Инвестиции. Факторы, определяющие спрос на инвестиции

Аспекты факторов инвестиций

Как и на любое экономическое явление, на инвестиции оказывают влияние различные факторы внутренние и внешние.

Замечание 1

Внутренние факторы инвестиций зависят от предприятия и могут быть изменены в зависимости от политики предприятия. Внешние факторы либо не поддаются изменениям, либо на их изменение может повлиять только государство или центральный банк.

Учет всех возможных факторов важен при прогнозировании размеров инвестиций и прибыльности инвестиционных проектов. Также учет факторов инвестиций важен при оценке рисков.

Рассмотрим главные внешние факторы, от которых изменяются совокупные объемы инвестиций в стране.

Под фактором инвестиций предполагается причина, из-за которой объем совокупных инвестиций может вырасти или упасть.

Внешние факторы

Важным фактором является объем и строение совокупного спроса в экономике страны, где рассматриваются факторы. Так объем инвестиций в экономике страны прямо зависит от совокупного спроса. Так как чем выше спрос на продукцию, товары или услуги, тем больше возможностей у предприятий, выпускающих такую продукцию, инвестировать в развитие деятельности и новые инвестиционные проекты. Так как инвестиции зависят от совокупного спроса в экономике, то сам совокупный спрос зависит от различных социально-экономических групп факторов.

Следующим фактором является уровень доступа к заемным средствам. Здесь важным фактором выступает ставка процента по кредитам и уровень ставки рефинансирования.

Важным фактором является и направление государственной политики в области инвестирования. Так, курс на повышение инвестиций и улучшение частно - государственного партнерства, предоставление налоговых инвестиционных льгот и осуществление государственной поддержки ведет к формированию благоприятного инвестиционного климата и увеличению объема инвестиций в стране.

Итак, важные внешние факторы, влияющие на инвестиции:

  • ожидаемый уровень инфляции и уровень инфляции;
  • объемы производства в стране, уровень роста Валового национального продукта;
  • уровень денежных доходов населения и сбережений населения;
  • ставка рефинансирования;
  • совокупный спрос;
  • государственная политика;
  • налоговая политика государства;
  • стабильность курса национальной валюты;
  • ожидания иностранных инвесторов, внешняя политика страны.

Внутренние факторы

Замечание 2

Такие факторы можно назвать микроэкономическими. Так как формируются такие факторы на уровне микроэкономики, отдельного предприятия, а вот последствия от влияния таких факторов может выражаться и на уровне макроэкономики. Например, низкий спрос на продукцию в сфере, например, строительства, повлечет закрытие предприятий, либо к повышению издержек производства, что будет вести к сокращению инвестиционной деятельности, так будут сокращаться и валовые инвестиции в сфере строительства.

К внутренним факторам относятся следующие критерии на предприятии:

  • уровень конкуренции на рынке, место предприятия на конкурентом рынке товаров и услуг;
  • спрос на производимые предприятием товары или услуги;
  • уровень развития и экономической эффективности предприятия;
  • уровень управления инвестициями на предприятии;
  • доходность от реализующихся проектов;
  • технологические, инновационные, кадровые возможности;
  • ожидания управленческих кадров о ситуации в экономике страны;
  • уровень управления издержками на предприятии;
  • цели предприятия на долгосрочный период.

Наиболее сильными факторами на уровне микроэкономики являются следующие:

  • ожидаемая норма чистой прибыли от инвестиций;
  • ставка по кредитам;
  • издержки и затраты на производственную деятельность;
  • технологический и инновационный прогресс;
  • ожидания от будущей ситуации в стране.

Инвестиции и сопутствующие им факторы. Инвестиции являются вторым важнейшим компонентом чистых расходов. С их помощью решаются такие экономические и производственные задачи, как строительство новых заводов, фабрик, оснащенность и переоснащенность производства техникой и оборудованием с длительным сроком службы и т.д. Размеры инвестиций играют определяющую роль и зависят от ожидаемой нормы чистой прибыли и ставки банковского процента.

Что касается ожидаемой нормы чистой прибыли, она значима для предпринимательских действий, ибо в противном случае инвестиции будут сдерживаться. Если предприниматель намеревается совершенствовать производство и необходимый для этого агрегат стоит, например, 200 ООО руб., он подумает, какой чистый доход будет иметь от внедряемого новшества. В случае, если после реализации продукции он возместит производственные затраты и получит чис- тый доход, равный, например, 20 ООО руб., то норма чистой прибыли Р составит:

Р = (20 ООО: 200 ООО) 100 = 10 %.

Однако возникает вопрос, будет ли при такой норме чистой прибыли заинтересован предприниматель в продолжении дел? Поскольку в рыночной системе хозяйствования деньги содержатся в производственных или финансовых активах, свободными денежными ресурсами никто не располагает. Для осуществления инвестиций их следует взять в кредит, причем предполагаемую норму чистой прибыли необходимо соотнести со ставкой процента. Если ставка процента окажется равной или превысит норму чистой прибыли, инвестиции экономически нецелесообразны. Размер превышения нормы чистой прибыли над ставкой процента определяет целесообразность и привлекательность инвестиций. Необходимо учитывать, что на принятие решения об инвестировании влияет не номинальная, а реальная ставка процента, скорректированная на возможную инфляцию. Если инфляция будет поглощать разницу между нормой чистой прибыли и ставкой процента, инвестиции окажутся невыгодными.

Кривая спроса на инвестиции. Инвестиции необходимо анализировать не только относительно деятельности отдельных фирм, но и в сфере всей предпринимательской деятельности, на уровне народного хозяйства в целом. Для этого необходимо свести воедино отдельно взятые предполагаемые нормы чистой прибыли по каждой из фирм и для лучшего восприятия построить кривую спроса на инвестиции. Исходной для такого построения должна быть посылка, что норма ожидаемой чистой прибыли не должна быть ниже ставки процента. Определим исходную ставку в 10 % и рассчитаем движение кривой для заданных значений нормы чистой прибыли, ставки процента и размера инвестиций (табл. 21.1 и рис. 21.8).

Таблица 21.1. Ожидаемая прибыль и инвестиции (гипотетические данные)

Величина инвестиций, млрдруб./год

28 26 24 22 20 18 16 14 12 10

Р и с. 21.8. Кривая спроса на инвестиции

100 120 140 160 180 200 220 240 260 280

Кривая спроса на инвестиции для народного хозяйства в целом строится путем расположения всех инвестиционных объектов по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли. Следует учитывать, что инвестиции производятся до тех пор, пока ставка процента не окажется равной ожидаемой норме чистой прибыли. Кривая спроса на инвестиции опускается вниз и отражает обратную зависимость между ставкой процента (ценой инвестирования) и совокупной величиной требуемых инвестиционных товаров. Изменение ставки процента будет сопровождаться изменением уровня расходов на инвестиции, причем при самой высокой ставке процента осуществляются те из инвестиционных проектов, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. В случае снижения ставки процента коммерчески выгодными будут проекты, ожидаемая норма чистой прибыли от которых меньше. В то же время уровень инвестиций возрастает.

На величину инвестиций при фиксированном предложении денег оказывает воздействие уровень цен. Это происходит вследствие действия эффекта процентной ставки. При повышении цены возрастает количество денег, в которых остро нуждаются потребители и предприниматели для закупки продукции по возросшим ценам. Происходящее вследствие этого расширение спроса на неиспользованные деньги снижает цену денег - процентной ставки, что в свою очередь уменьшает инвестиции. И наоборот, при более низком уровне цен происходит сокращение спроса на неиспользованные деньги, снижение ставки процента и увеличение инвестиций.

Сдвиги в спросе на инвестиции. Наряду со ставкой процента на инвестиции влияют и другие факторы. В случае, если один из факторов действует в сторону увеличения инвестиций, кривая на графике смещается вправо, а другой сопровождается снижением ожидаемой чистой доходности инвестиций, кривая смещается влево.

К числу важнейших факторов, не связанных со ставкой процента, относятся издержки производства.

Известно, что они включают расходы на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, заработную плату работников, нормальную прибыль предпринимателей. Увеличение этих расходов приведет к снижению размеров инвестиций, и кривая на графике сместится влево, а модернизация оборудования увеличит инвестиционный фонд и сместит кривую инвестиций вправо.

С названным фактором тесно связан уровень оснащенности производства основным капиталом. Если производство хорошо оснащено техническими мощностями, каждое последующее инвестирование будет сопровождаться падением нормы чистой прибыли, поэтому инвестиции будут ограничиваться. В случае низкой технической оснащенности дополнительные инвестиции приведут к росту производительности труда и повышению нормы чистой прибыли. Инвестиции будут расширяться, и кривая сместится вправо.

В таком случае основным стимулом для инвестирования выступает прогресс в области техники и технологии производства, что сни- жает издержки производства, повышает качество изделий, способствуя тем самым повышению нормы чистой прибыли, а значит, и резкому возрастанию инвестиций в тех производствах, где подобные преобразования происходят.

Сдвиги в спросе на инвестиции происходят также под действием субъективных факторов, которые часто оказываются трудно предсказуемыми. Речь идет о меняющемся политическом Климате в стране, международной обстановке, о состоянии дел на фондовых биржах, о реагировании на них предпринимателей и т.д. Если под воздействием этих факторов в экономической среде складывается оптимистическое настроение, инвестиции начнут возрастать, и наоборот, пессимистические настроения вызовут ограничение инвестиций. Кривая инвестиций сдвигается влево.

Наконец, инвестиционная деятельность зависит от уровня выплачиваемых налогов. Рост налогов вызовет сокращение доходов предпринимателей, в результате чего кривая инвестиций будет иметь тенденцию сдвижения влево, а в случае снижения налогов - вправо.

Нестабильность инвестиций. Инвестиции выступают важным фактором, воздействующим на рост валового национального продукта. Вместе с тем следует отметить, что его действие не подчиняется какому-то строгому регламенту. Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового национального продукта. Возьмем, к примеру, продолжительность сроков службы оборудования. С экономической точки зрения здесь все вроде бы определенно: срок амортизации закончился, следовательно, необходимо менять оборудование. В реальной жизни все происходит гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут быть частично обновлены, обновлены на 1/2, на 3/4, но основной капитал в течение какого-то периода может вовсе не обновляться и с этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве: они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если этого требует научно-технический прогресс.

Характерной особенностью инноваций является их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики инновации в ней в ближайшее время могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Например, технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызывает поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит по существу со всеми взаимосвязанными друг с другом отраслями экономики.

Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибыли: прибыль стабильна - стабильны инвестиции; прибыль растет - растут инвестиции; появляются тенденции к падению прибыли - тут же ограничиваются и инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Наконец, предопределяют нестабильность инвестиций ожидания и их изменчивость. Ожидания подвержены изменчивости в силу большого количества обстоятельств, в том числе и состояния дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, часто созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев. На рис. 21.8 эти колебания сопровождаются движениями кривой инвестиций либо вверх, либо вниз.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Инвестиции: сущность, виды и факторы, определяющие объем инвестиций

Под инвестициями, как правило, понимаются вложения, используемые для извлечения дохода . Зачастую инвестиции воспринимаются как сбережения, складывающиеся в результате превышения доходов над потреблением. Однако сбережения являются лишь потенциальными источниками инвестиций, а инвестиции выступают как реализованные сбережения. Сбережения, оставаясь у своего владельца без движения, не становятся инвестициями. В таковые они превращаются, вовлекаясь в инвестиционный процесс. Одним из важнейших условий их вовлечения выступает уровень развития финансового рынка.

Первоначальный процесс образования инвестиций осуществляется по каналам финансового рынка, где собственники денежных средств выступают в качестве поставщиков инвестиционного капитала, а лица, привлекающие чужие средства, - в качестве его потребителей. Передача денежных средств от поставщиков к потребителям происходит на финансовом рынке по двум основным каналам: рынку банковских кредитов и рынку ценных бумаг.

Учет и анализ эффективности использования инвестиций требует их классификации. В планово-распределительной экономике классификация капитальных вложений - практически аналога инвестиций - осуществлялась по признакам целевого назначения объектов, формам воспроизводства основных фондов источникам финансирования и направлению их использования. Такая классификация не утратила своей актуальности и сегодня, однако инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения, поэтому классификационная характеристика их расширилась.

Основным типологическим признаком инвестиций выступает объект вложения средств. По этому критерию инвестиции разделяют на две категории:

1) капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как реальные инвестиции - в форме капитальных вложений;

2) портфельные (финансовые) инвестиции - это капитал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы .

3) индуцированные инвестиции - инвестиции, которые вызываются устойчивым ростом совокупного спроса или дохода .

4) венчурные инвестиции - подразумевают вложение денег в перспективный инновационный бизнес, который еще не имеет доступа на фондовый рынок.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений - это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны . Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции), в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (то есть производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически фиктивный, мнимый капитал).

Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.

Дивиденды и проценты могут колебаться в больших пределах - от превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

Величина портфельного капитала (совокупная курсовая цена бумаг) определяется путем капитализации доходов по ценным бумагам :

Величина портфельного капитала = (доход по ценным бумагам / средняя процентная ставка) * 100%

Основная функция фиктивного капитала заключается в мобилизации денежных средств для организации и расширения производства.

Индуцированные инвестиции. Как и потребление, инвестиции могут меняться в связи с колебанием дохода. В краткосрочном периоде увеличение дохода подразумевает более интенсивное использование производственных возможностей страны. Для наращивания производственных мощностей, как правило, требуются инвестиции. С другой стороны, существует прямая связь между прибылью и доходом. Прибыль является существенным источником инвестиций, поэтому с ростом прибыли инвестиции возрастают. Положительная связь между прибылью и доходом порождает зависимость между инвестициями и доходом.

I = I a + I y y (0 < I y < 1)

Это соотношение предполагает, что инвестиции являются линейной функцией от дохода и возрастают с ростом дохода, но в меньшей степени чем доход.

(предельная склонность к инвестированию по доходу) определяет наклон функции инвестиций. Причем 0 < I y < 1. Данная функция инвестиций и ее связь с функцией потребления и сбережения изображены на рисунке 1.1. Особенность этой функции заключается в том, что она наклонена к оси абсцисс, ибо зависит от дохода.

Потребление, сбережение и инвестиции в простой модели

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:

1) реальные инвестиции в основной капитал (в основные фонды);

2) портфельные (покупка акций, паев, облигаций и других ценных бумаг).

Инвестиции по срокам вложения разделяют на:

1) краткосрочные (до одного года);

2) среднесрочные (1 - 3 года);

3) долгосрочные (свыше 3 - 5 лет)

Далее инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам собственности понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:

1) государственные;

2) муниципальные;

3) частные (вложения средств гражданами);

4) общественных объединений (потребительской кооперации др.);

5) смешанные формы (без иностранного капитала);

6) иностранные;

7) смешанная форма с иностранным участием .

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и др.

Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль (промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах направляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

Кооперативные инвестиции направляются на переработку сельскохозяйственных продуктов, торговлю и другие, где обеспечивается самофинансирование предприятий некоммерческой сферы.

В отечественной практике различают инвестиции иностранные и отечественные. В основе подразделений инвестиций на иностранные и отечественные лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных инвесторов. Иностранные инвестиции являются капиталом, вывезенным из одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого государства.

По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют:

· на производственное строительство;

· на строительство культурно-бытовых и других объектов непроизводственной сферы;

· на изыскательские и геологоразведочные работы;

· на проектные и изыскательные работы.

По источникам финансирования инвестиции подразделяются на

· централизованные (за счет средств федерального бюджета);

· нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц).

Представляет интерес изучение и других форм инвестиций: прямых, предполагающих непосредственное участие инвестора во вложение капитала в конкретный объект; косвенных (опосредованных), предполагающих вложение капитала в объекты через финансовых посредников путем использования различных инструментов.

Инвестиции неразрывно связаны с инвестиционным процессом, который проявляет себя при наличии ряда основных условий: достаточного для функционирования инвестиционной сферы ресурсного потенциала; существования экономических субъектов, способных обеспечить необходимые масштабы и механизмы трансформации ресурсов в объекты инвестиционной деятельности. В рыночной экономике инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок- сложное динамическое и экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена .

Существуют различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. Экономисты западных стран понимают под ним фондовый рынок. И это естественно, так как доминирующей формой инвестиций в странах с рыночной экономикой являются вложения в ценные бумаги. Такой подход соответствует закономерностям развития инвестиционного процесса.

Российскими экономистами инвестиционный рынок рассматривается как рынок инвестиционных товаров. При этом авторы такие товары рассматривают как разновидность вложений (основной капитал, стройматериалы и строительно-монтажные работы), другие трактуют его шире - как рынок объектов инвестирования во всех его формах.

В обобщенном виде инвестиционный рынок можно рассматривать как форму взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объема реализации.

Посредством инвестиционного рынка осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование ресурсов во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости. На инвестиционный рынок, а соответственно и кругооборот инвестиций существенное влияние оказывает конъюнктура, то есть совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации. Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обуславливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций и прогнозов ее развития. Конъюнктурный цикл рынка инвестиций включает в себя несколько стадий: подъем конъюнктуры инвестиционного рынка; конъюнктурный бум; ослабление конъюнктуры; спад конъюнктуры.

Уточним понятия двух основных элементов инвестиционного рынка: спроса и предложения.

Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный отражает величину аккумулированного экономическими субъектами капитала, который может быть направлен на инвестирование. Реальный характеризует действительную потребность хозяйствующих субъектов в инвестировании и представляет собой ресурсы, непосредственно предназначенные для инвестиционных целей.

То есть под инвестиционным спросом понимается спрос предпринимателей на блага для восстановления изношенного и прироста реального капитала. Соответственно различают валовые Iвал и чистые инвестиции Iчист . Разницу между ними составляет амортизация А:

Iвал = Iчист + А

Для всех ограниченных ресурсов действует закон убывающей отдачи, поэтому каждый последующий инвестиционный проект при неизменных технологиях будет менее прибыльным, то есть предельная отдача капиталовложений снижается. Дополнительные инвестиции будут осуществляться в том случае, если норма прибыли будет выше нормы банковского процента. Соответственно функция спроса на инвестиции - это функция, показывающая обратную зависимость спроса на инвестиции I от ставки банковского процента I:

I = I(i)

Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и другие. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на капитал.

Инвестиционный спрос как функция от банковской ставки

Инвестиционный рынок можно рассматривать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, а также как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений. Такой подход обусловлен двойственным характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), а с другой - как вложения (инвестиционные товары), и отражают специфику инвестиций в рыночных условиях.

Движение инвестиций осуществляется на рынке инвестиционного капитала, где инвесторы выступают в роли продавцов, а потенциальные потребители капитала - в роли покупателей.

Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители таких товаров или другие участники рынка, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются качественной разновидностью. Они могут существовать в материальной, денежной и смешанной форме. Их общая характеристика выражается в способности приносить доход.

Определенные виды инвестиционных ресурсов не могут непосредственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода от ценных бумаг. Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые инструменты возникают на основе реального капитала и являющиеся его представителями, приобретая самостоятельное значение собственные формы и закономерности функционирования.

Инвестиционный рынок формируется под воздействием множества факторов. Особенностью реального и финансового капиталов лежат в основе выделении двух основных форм функционирования инвестиционного рынка, первичного - в форме оборота реального капитала и вторичного - в форме обращения, опосредствующего перелив реального капитала и финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов-то есть интеллектуальный продукт. Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обуславливают сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Общим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования.

В результате инвестиционный рынок можно рассматривать как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования. Рынок реально инвестирования включает рынки капитальных вложений, недвижимого имущества и прочие. Рынок финансового инвестирования - валютный, фондовый и другие.

Из множества факторов, определяющих общее состояние и масштабы инвестиционного рынка, стоит выделить формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения. В условиях свободной конкуренции инвестиционный спрос и предложение имеют высокую степень динамизма.

Инвестиционный спрос формируется под воздействием макро- и микроэкономических факторов. Факторами макроэкономического уровня являются: объем производства; величина накоплений денежных доходов населения; соотношение в распределении получаемых доходов на потребление и сбережение; ожидаемый темп инфляции; ставка ссудного процента; налоговая политика государства; условия финансового рынка; обменный курс денежной единицы; воздействие иностранных инвесторов; изменение экономической и политической ситуации и другие. К факторам микроэкономического уровня относятся: норма ожидаемой прибыли, издержки на осуществление инвестиций, изменение в технологии.

Инвестиционные предложения формируются не только теми факторами, которые воздействуют на любое товарное предложение, но и таким, как норма доходности, которая лежит в основе цены на инвестиционные товары. Балансирование инвестиционного спроса и предложения происходит в рыночной системе посредством установления равновесных цен. Важным условием макроэкономического равновесия в рыночном хозяйстве является взаимодействие инвестиционного рынков.

Мобилизация инвестиционных ресурсов и их последующее размещение могут осуществляться путем кредитного или фондового варианта инвестирования. При первом варианте передача денежных средств идет через кредитно-финансовые институты, при втором - перераспределение инвестиционного капитала осуществляется через эмиссию и размещение ценных бумаг. Средства между экономическими секторами перераспределяются на основе рыночных критериев привлекательности вложений.

Совершая цикл за циклом, инвестиции, при эффективном их использовании, обеспечивают расширенный воспроизводственный процесс.

Рассматривая инвестиции, их экономическую сущность и совершаемый ими кругооборот, необходимо отметить, что они играют исключительно важную роль в развитии как промышленности, так и экономики страны в целом. Инвестиции оказываю воздействие на объем общественного производства и занятость, структурные сдвиги в экономике, ее отраслях и сферах деятельности всего народного хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты всей хозяйственной деятельности страны.

Список источников

инвестиция доход капитал фиктивный

1. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика: Учебник / Общая редакция Л.С. Тарасевича. Изд. 2-е, перераб. и доп. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1997. 719 с.

2. Зиновский В.И., Костевич И.А., Кангро И.С., Кухаревич Е.И., Богуш В.А., Палковская Е.М.: Статистический ежегодник Республики Беларусь. Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2012. 715 с.

3. Макроэкономика: учеб. пособие для студентов заочной и дистанционной форм обучения учреждений, обеспечивающих получение высшего образования по экономическим специальностям / Т.С. Алексеенко [и др.]; под ред. Л.П. Зеньковой. - Минск: ИВЦ Минфина, 2007. - 380 с.

4. Кангро И.С., Палковская Е.М., Сидоров А.А., Романчик И.И., Богомья Т.И.: Статистический сборник / Инвестиции и строительство в Республике Беларусь. Минск, 2012. - 217 с.

5. Финансирование и кредитование инвестиций: Учеб. пособие / И.И. Кикоть. - Мн.: Выш. шк., 2003, - 255 с.

6. Кондрашонок А.А. Анализ источников финансирования инвестиционной деятельности в Республики Беларусь / Александр Кондрашонок // Новая экономика - №2 (60). С 45 - 52. 2012.

7. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. - 5-е изд., перераб. и испр. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. - 372 с.

8. Третьяк, Т. Экономическая сущность инвестиций / Тимофей Третьяк; разд. подгот. Сергей Кулаченко // Финансы, учет, аудит. - №10. - С. 46-49. ББК 65.263 РБ.

9. Постановление Совета Министров Республики Беларусь «Об инвестиционной деятельности в Республике Беларусь в 2008 году» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., №40, 5/26775.

10. Программа социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2010 г. - Мн.: Бел., 2006.

11. Селищев А.С. Макроэкономика. 3-е изд. - СПб.: Питер, 2005. - 464 с.: ил. - (Серия «Учебник для вузов»).

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

    Сущность инвестиции. Деятельность инвесторов и их роль в экономике. Классификация инвестиционных проектов. Факторы, определяющие спрос, влияющие на величину инвестиций. Оценка риска. Инвестиционная политика Узбекистана на 2013 год. Вложения в туризм.

    презентация , добавлен 25.12.2013

    Общая характеристика инвестиций как долгосрочного вложения капитала. Основные особенности развития рынка инвестиций в России, представленного предприятиями, инвесторами, зарубежными компаниями. Сравнение инвестиций России и Китайской Народной Республики.

    реферат , добавлен 25.12.2011

    Сбережения в стране и определяющие их факторы. Инвестиции: понятие, основные источники, роль в развитии национального хозяйства. Вложения собственного или заемного капитала в определенный проект как главный признак инвестиций, их особенности в России.

    курсовая работа , добавлен 27.12.2011

    Понятие инвестиционного мультипликатора. Факторы, определяющие объем инвестиций. Основные направления инвестиционной политики в Республике Беларусь. Инвестиции в основной капитал за счет собственных источников. Иностранные вложения в основной капитал.

    курсовая работа , добавлен 27.11.2014

    Сущность инвестиций, их классификация по целям вложения капитала и формам собственности. Инструменты воздействия на частные инвестиционные решения. Проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России, их влияние на работу фондового рынка.

    курсовая работа , добавлен 08.04.2012

    Инвестиции как вложение капитала, их классификация. Факторы и принципы формирования инвестиционной политики предприятия. Особенности и функции реальных инвестиций. Виды инвестиционных проектов, оценка их эффективности. Анализ инвестиционной политики РФ.

    курсовая работа , добавлен 21.01.2011

    Капитальные вложения, как необходимое условие существования предприятия. Факторы, которые следует учитывать при принятии решений о капитальных вложениях: уровень риска, инфляции, временная стоимость денег. Дисконтирование. Виды и показатели инвестиций.

    реферат , добавлен 05.03.2014

    Сущность и виды инвестиций, факторы, определяющие объем вложений и причины их необходимости. Значение инвестиций в неоклассической и кейнсианской моделях функционирования экономики. Состояние, тенденции и роль инвестиций в экономике Республики Беларусь.

    курсовая работа , добавлен 31.05.2009

    Экономическое содержание инвестиций и их характеристика: форма, размер, срок, доходность и уровень риска вложения капитала. Основные виды инвестиций: реальные и финансовые. Анализ типов и структуры вложений по различным классификационным признакам.

    контрольная работа , добавлен 24.05.2015

    Инвестиции как способ вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Бюджетный, налоговый и амортизационный механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Классификация, оценка и расчет эффективности финансовых инвестиций.

Инвестиции - это расходы на создание, расширение реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а так же на связанные с этим изменения оборотного капитала. Инвестиционное решение принимается в зависимости от соотношения предельной выгоды и предельных издержек. Предельной выгодой от инвестиций является ожидаемая норма чистой прибыли, которую инвестор надеется получить. Предельными издержками является процентная ставка, то есть затраты на привлечение займа. Очевидно, что инвестор будет вкладывать капиталы только в те проекты, где ожидаемая чистая прибыль превышает процентную ставку. Поэтому ожидаемая норма чистой прибыли и процентная ставка являются двумя основными факторами, определяющими расходы на инвестиции.

Стимулом для капиталовложения служит прибыль; фирмы покупают капитальные товары только в том случае, когда рассчитывают получить прибыль от этих покупок. Фирмы иногда называют это “доходностью” инвестиций, подразумевая прибыль (отдачу), получаемую в результате инвестиций. Обозначим эту “доходность”, или “прибыль”, символом r.

Одна из важных категорий издержек, связанных с инвестициями, которая не была учтена в примере, - это процентная ставка, т.е. цена, которую фирма должна заплатить, чтобы взять в долг денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (шлифовального станка).

Мы можем рассматривать процентную ставку в контексте инвестиций и ожидаемой доходности, сделав, следующее обобщение: если ожидаемая норма чистой прибыли (10%) превышает величину процентной ставки (скажем, 7%,), то инвестирование будет рентабельным. Но если процентная ставка (скажем, 12%) превышает ожидаемую норму чистой прибыли (10%), то инвестирование не выгодно.

А если фирма не прибегает к заимствованию, а финансирует инвестиции за счет внутренних средств, которые она сберегла от прошлых прибылей. То и в этом случае роль процентной ставки как цены на инвестирования в реальный капитал не изменится. Изымая средства из сбережений и вкладывая их в станок, фирма несёт альтернативные издержки, потому что лишается процентного дохода, который она могла бы получить, ссудив эти средства ещё кому-нибудь.

В принятии инвестиционных решений главную роль играет не номинальная процентная ставка, а реальная. Потому что номинальная процентная ставка выражается в текущих ценах, а реальная - в постоянных или скорректированных с учетом инфляции ценах:

Реальная процентная ставка = Номинальная ставка - уровень инфляции.

В нашем примере со станком мы исходили из постоянного уровня цен, поэтому все наши данные, включая процентную ставку, приводятся в реальном выражении.

В условиях инфляции дела обстоят несколько по-другому. Предположим, что инвестирование 1000 руб. должно обеспечить реальную (с поправкой на инфляцию) ожидаемую норму чистой прибыли 10%, а номинальная процентная ставка составляет 15%. На первый взгляд может показаться, что инвестиция не выгодна. Но допустим, что текущие темпы инфляции 10% в год. Это значит, что инвестор получил бы обратно доллары, покупательная способность которых уменьшилась на 10%. Хотя номинальная процентная ставка 15%, реальная процентная ставка составляет 5%(15%-10%). Сравнивая эту реальную процентную ставку в 5% с ожидаемой нормой прибыли, составляющей 10%, находим, что инвестирование оказывается рентабельным и его следует принять.

Зная факторы, влияющие на принятия инвестиционного решения отдельной фирмы, перейдём к общему спросу на инвестиционные товары со стороны всего предпринимательского сектора. Предположим, что каждая фирма рассчитала ожидаемую норму чистой прибыли от всех инвестиционных проектов, и эти данные были соединены воедино. Эти оценки можно суммировать, то есть последовательно сложить, задавая вопрос, какова стоимость инвестиционного проекта при ожидаемой норме прибыли.

Допустим, что нет перспективных инвестиций, которые могли бы принести ожидаемую норму прибыли в 16% или более. Но есть возможности вложить 5 млрд. руб. с ожидаемой нормой прибыли от 14 до 16%;дополнительные 5 млрд. руб., которые принесут от 12 до 14% прибыли; и ещё дополнительные 5 млрд. руб. в каждом последующим 2%-ном интервале, включая последний от 0 до 2%.

Суммируя эти числа, получим данные представленные в таблице 1.

Таблица 1

обобщенные данные по объему инвестиций и ожидаемой норме чистой прибыли

Пользуясь данными, приведёнными в таблице 1, построим график представленный на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 кривая спроса на инвестиции

Имея эту обобщенную информацию об ожидаемых нормах чистой прибыли от всех возможных инвестиционных проектов, мы вводим понятие реальной процентной ставки. Из примера о шлифовальном станке мы знаем, что инвестиционный проект надо осуществлять в том случае, если норма чистой прибыли r превышает реальную процентную ставку i.

Рассмотрим рисунок 2.1, исходя из этого соображения. Если допустить что процентная ставка равна 12%, мы увидим, что затраты на инвестиции в размере 10 млрд. руб. окажутся выгодными. Это значит, что инвестиционные проекты стоимостью 10 млрд. руб. дадут ожидаемую норму прибыли в 12% или более. При “цене” в 12% спрос на инвестиционные товары составит по стоимости 10 млрд. руб. Если бы выгодно инвестировать дополнительные 5 млрд. руб., а общий объём спроса на инвестиционные товары достиг бы 15 млрд. руб. При 8% ставке ещё 5 млрд. руб. станут рентабельными, а общий спрос на инвестиционные товары составит 20 млрд. руб., при 6% инвестировать следовало бы 25 млрд. руб.

Применяя правило сопоставления предельных выгод и предельных издержек, в соответствии, с которым следует осуществлять все инвестиционные проекты до того момента, когда ожидаемая норма прибыли станет равной процентной ставке (r=i), мы обнаружим, что кривая, представленная на рисунке 2.1 представляет собой кривую спроса на инвестиции. На вертикальной оси отложены возможные различные цены инвестирования (различные реальные процентные ставки), а на горизонтальной оси - соответствующие объёмы требуемых инвестиционных товаров. Любая линия, построенная на основе таких данных, есть кривая спроса на инвестиции.

Такая концепция принятия инвестиционных решений позволяет предусмотреть важный аспект макроэкономической политики. А именно государство может, изменяя процентную изменять уровень инвестиционных расходов.


Инвестиции являются важнейшей и наиболее изменчивой частью ВНП, на долю которой приходится около 20 % совокупных расходов развитых стран. Это меньше, чем доля потребительских расходов, но именно изменения этого компонента вызывают основные макроэконо-мические сдвиги.
Инвестиции (I) – это долгосрочные вложения капитала в различ-ные отрасли внутри страны и за ее пределами с целью получения при-были.
Экономическое содержание инвестиций выражается в использо-вании сбережений на создание, расширение и техническое перевоору-жение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Исходя из этого определяют направления инве-стиций:
- строительство новых производственных зданий и сооруже-ний;
- закупки нового оборудования, техники и технологии;
- дополнительные закупки сырья и материалов;
- строительство бесплатного жилья и объектов социального на-значения, вложения в науку, образование.
Соответственно этим направлениям различают типы инвести-ций:
- производственные инвестиции (в основной капитал);
- инвестиции в товарно-материальные запасы;
- инвестиции в человеческий капитал.
По целевому назначению инвестиции подразделяют на валовые и чистые.
Валовые инвестиции обеспечивают производство общего объема капитальных товаров в течение определенного периода времени (го-да).
Валовые инвестиции включают затраты на замещение старого оборудования (амортизационные ресурсы) и прирост инвестиций на расширение производства (чистые инвестиции).
Чистые инвестиции – это вложения с целью увеличения основ-ного капитала посредством строительства зданий и сооружений, про-изводства и установки дополнительного оборудования.
Источником инвестиций являются сбережения. Поскольку сбере-жения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвести-ции могут производиться другими хозяйствующими субъектами, имеет место несовпадение экономических интересов (мотивов) субъектов. Это обстоятельство, а также влияние различающихся факторов, опре-деляющих динамику инвестиций и сбережений, затрудняет полноцен-ное превращение сбережений в инвестиции. Мотивы инвестиций: максимизация нормы чистой прибыли, реальная ставка процента.
Основные факторы, определяющие динамику инвестиций:
1) ожидаемая норма чистой прибыли, рентабельности (R) пред-полагаемых капиталовложений; при низком значении этого показателя инвестиции не будут осуществляться;
2) реальная ставка процента (r); альтернативные возможности капиталовложения в реальное производство или в банк предполагают сравнение доходности от их размещения: если норма процента (r) вы-ше ожидаемой нормы прибыли (R), то инвестиции не будут осуществ-ляться, и наоборот.
Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями показана на рис. 5.2:
- на оси ординат – значения ставки процента (r);
- на оси абсцисс – значения сбережений и инвестиций;
- кривая I – линия инвестиций;
- кривая S – линия сбережений;
- в точке Е – положение равновесия между сбережениями и инве-стициями при ставке процента rE.

Рис. 5.2. Взаимосвязь нормы процента (r), инвестиций (I)
и сбережений (S)
Уровень процента rE обеспечивает равенство инвестиций и сбе-режений в масштабе всей экономики, уровни r1 и r2 – отклонение от этого состояния.
Таким образом:
- инвестиции есть функция процентной ставки I = f (r);
- сбережения есть функция дохода (по Дж. Кейнсу) S = f (Y), хотя тоже зависят от процентной ставки.
Другие факторы, определяющие динамику инвестиций:
1) уровень налогообложения;
2) изменения в технологии производства;
3) экономические ожидания;
4) наличный основной капитал;
5) динамика совокупного дохода.
В зависимости от основных факторов, определяющих динамику инвестиций, последние подразделяют на автономные и индуцирован-ные (стимулированные).
Автономные инвестиции – это затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменения национального дохода. Про-стейшая функция инвестиций при данном уровне автономных инве-стиций записывается так:
I = Ia (Ia > 0, Ia = const),
где I – реальные инвестиции; Ia – данный уровень инвестиций.
Размеры этих инвестиций влияют на рост или падение нацио-нального дохода. Их причины экзогенны: неравномерность распро-странения технического прогресса, прирост населения и т.п.
С ростом совокупного дохода автономные инвестиции дополня-ются индуцированными (или стимулированными).
Индуцированные инвестиции – это инвестиции, которые вызы-ваются ростом совокупного спроса или дохода. Так как инвестиции финансируются из прибыли, а последняя растет с ростом совокупного дохода Y, то и инвестиции увеличиваются с ростом Y.
Положительная зависимость инвестиций от дохода представлена в виде функции общих инвестиций:
I = Ia + MPI Y, причем 0 где Ia – автономные инвестиции; MPI – предельная склонность к инве-стированию; Y – совокупный доход.
Предельная склонность к инвестированию – доля прироста расходов на инвестиции в каждой дополнительной единице дохода, вызвавшей этот прирост.

Графически функции автономных и индуцированных инвести-ций изображены на рис. 5.3:
- на оси абсцисс – значения дохода;
- на оси ординат – значения инвестиций;
- прямая I, параллельная оси абсцисс, - линия автономных инвести-ций;
- прямая I, расположенная наклонно относительно оси абсцисс под углом, тангенс которого равен предельной склонности к инвести-рованию, - линия функции общих инвестиций, отражающая динамику автономных и индуцированных инвестиций:

.
Наклон функции инвестиций отражает зависимость инвестиций от дохо-да.

Рис. 5.3. Простые функции автономных и индуцированных инвести-ций
Роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление общественного капитала, развитие научно-технического прогресса, внедрение достижений науки и техники в различные сферы созидательной деятельности. Вследствие этого инвестиции являются базой для расширения производственных возможностей национального хозяйства, улучшения качества жизне-деятельности и экономического роста общества.
Вместе с тем неконтролируемый инвестиционный процесс в ус-ловиях действия макроэкономических эффектов мультипликатора и акселератора может привести к макроэкономической нестабильности, о чем пойдет речь в параграфе 5.5.