Bu yaxınlarda, yanaşmalar və nəticələrdəki bütün fərqlərlə, əksər maliyyə ekspertləri bir məsələdə nadir yekdillik nümayiş etdirdilər: Rusiyada dolların məzənnəsi ətrafında vəziyyət uzunmüddətli proqnozlaşdırma üçün çox qeyri-sabitdir.
Mütəxəssis ehtiyatlılığı
Suriyada bir neçə ölkənin birgə fəaliyyəti nəticəsində Rusiya valyutasının məzənnəsinə iqtisadi təzyiq bir qədər zəifləyib. Amma buna baxmayaraq, bu təzyiq tamamilə aradan qalxmayıb ki, bu da məzənnəyə heç də yaxşı təsir göstərməyəcək - əslində neftdən asılılıq, onun qiyməti qalxmayacaq. Belə şəraitdə əksər analitiklər dekabr ayı üçün ölkədə dolların məzənnəsini proqnozlaşdırmağa tələsmirlər: çıxışda çox sıçrayışa bənzər əyri əldə edilir – dəqiq proqnozlar haqqında danışmaq üçün məzənnəyə təsir edən amillər həddən artıq çoxdur.
Optimizmdən qaranlıq kehanetlərə qədər
İqtisadi İnkişaf və Ticarət Nazirliyinin qarşıdan gələn iqtisadi artımın bərpası ilə bağlı bəyanatlarına baxmayaraq, Rusiyada dolların məzənnəsi hələ də bir sıra xarici amillərdən, ilk növbədə neftin qiymətlərindən asılıdır və onlar hələ də azalmaqdadır. Bəzi ekspertlərə görə, keçidi devalvasiyaya səbəb ola biləcək nöqtəyə çox yaxındır. Buraya çökən yuanı və tədricən İranın neft bazarına qayıtmasını da əlavə etsək, proqnozlar sahəsində ekspertlərin ehtiyatlılığı başa düşüləndir. Dekabr ayı proqnozlarını isə özləri etdi müxtəlif ekspertlərçox fərqlidirlər.
- BCS FG-nin proqnozu, RBC-yə görə, nikbindir: bir dollar üçün 50-55 rubl (lakin bir şərtlə ki, 65-70 dollar/barel qiymət Brent kotirovkalarında qalsın).
- APECON, özünün xarakterik lakonizmi ilə bir dollar üçün 65-66 rubldan ən çox ehtimal olunan rəqəmi çağırır.
- "Raiffeisen" və "Sberbank CIB" mütəxəssisləri FG BCS kimi optimist deyillər, lakin buna baxmayaraq, bir dollar üçün 65 rubl məzənnəsini proqnozlaşdırırlar.
- Alfa Capital-ın analitikləri mövcud vəziyyətin qalması şərti ilə bir dollar üçün 68 rublu ən çox ehtimal olunan məzənnə hesab edirlər.
Təsir edən amillər
Məzənnə ilə bağlı həm xarici, həm də daxili amillərin yaratdığı situasiyanın düzəldilməsi, bir çoxlarının fikrincə, devalvasiyaya doğru mümkün sürüşməni saxlaya bilər, lakin bu məsələdə də əksər ekspertlər yekdil fikirdədir. Bu, 2019-cu ildə kurs davranışına yaxşı təsir göstərə bilər.
Belə ki, məsələn, Mərkəzi Bankın əsas faiz dərəcəsini 17% artırması nəticəsində İqtisadi İnkişaf Nazirliyinin 2019-cu ildə proqnozlaşdırdığı inflyasiyanın 8%-ə qədər azalması təminatlıdan mümkün səviyyəyə keçir. Xüsusilə ənənəvi artım nəzərə alınmaqla pul kütləsi ilin sonunda və RBC-nin məlumatına görə, Rusiya Bankı artıq rubl veksellərinin mövsümi emissiyasına hazır olduğunu bildirib. Demək olmaz ki, dekabrda təzə çap olunmuş 1 trilyon rubl ölkədə dolların məzənnəsini sabitləşdirməyə kömək etməyəcək. Bununla yanaşı, əslində, dinamikası tədricən azalan məzənnənin əvvəllər qeyd olunan "sıçrayışları" Rusiya Federasiyasının eyni Mərkəzi Bankının timsalında yaxşı izlənilir:
- 3 noyabr: +0,0532;
- 5 noyabr: −0,4534;
- 6 noyabr: +0,2841;
- 9 noyabr: +0,9774;
- 10 noyabr: −0,2698;
- 11 noyabr: +0,1785;
- 12 noyabr: +0,8848.
“Dalğayabənzər” dinamika həm də əsas məzənnənin artırılması kimi təcili və görünməmiş addımların bir növ nəticəsidir, lakin bu, artıq özünü qismən doğrultmuşdur.
Neft bazarındakı tendensiyalardan sonra rubl öz mövqeyini qismən bərpa edib. Bu yaxınlarda məzənnənin 70-ə, sonra isə 62 rubl/dollara düşməsindən sonra dolların dəyəri 64-65 rubl/dollar diapazonunda sabitləşdi və bundan sonra yenidən artmağa başladı.
Ancaq dəyişkənlik üzərində valyuta bazarı istənilən vaxt bərpa oluna bilər ki, bu da neftin qiymətinin növbəti enişinə şərait yaradır. 2015-ci ilin dekabr ayı üçün dolların məzənnəsi ilə bağlı proqnoz Rusiyada növbəti devalvasiya dalğasına imkan verir.
Neft mitinqləri
Rublun möhkəmlənməsi son zamanlar neftin qiymətinin qalxması fonunda baş verib. “Qara qızıl”ın qiyməti yerli maksimuma yaxınlaşıb - barel üçün 40 dollar. Bununla belə, ABŞ bazarının təzə statistikası 38 dollar/bareldən aşağı düşən qiymətlərə yeni zərbə vurdu.
Uralsib Capital-ın nümayəndəsi İrina Lebedeva Rusiya valyutasının mövqeyinin neft qiymətlərinin dinamikasından yüksək asılılığını qeyd edir. Cari möhkəmlənmə müvəqqəti xarakter daşıyır və uzunmüddətli bazar tendensiyalarını əks etdirmir.
Sberbank CIB-də analitik Vitali Ermakov neftin qiymətinin qısamüddətli artımını iki amilin təsiri ilə izah edir: ABŞ Enerji İnformasiya Administrasiyasının hazırladığı “qara qızıl” istehlakının artımı proqnozu; ABŞ-ın neft ehtiyatlarının azalacağı ilə bağlı proqnozlar.
Anna Ustinova dan "KIT Finance Broker" dolların 60 rubl/dollar nişanını qırmayacağına inanır. Daha da ucuzlaşacağı təqdirdə Mərkəzi Bank valyuta alışı ilə bazara qayıdacaq və bu da rublun zəifləməsinə səbəb olacaq. Əvvəllər tənzimləyici təxminən 10 milyard dollar almağa müvəffəq olmuşdu, lakin rublun yay düşməsindən sonra bu təcrübədən imtina etdi.
Rusiya valyutasının daha da möhkəmlənməsi yaxın gələcək üçün yeganə perspektiv deyil. Bəzi ekspertlər yeni dəyər itkisini etiraf edirlər.
Yeni rekordlara
Analitiklər Sberbank CIB dolların artımının növbəti mərhələsini proqnozlaşdırır. Bunu sübut edir texniki analiz USD/RUB kotirovkalarının hərəkəti. Artan potensial 68 RUB/USD-yə çatır
Əvvəllər nümayəndələr Alfa Bank rublun ilin sonuna qədər daha əhəmiyyətli dərəcədə zəifləməsinə imkan verdi. Dolların dəyəri 75 rubl/dollara çata bilər ki, bu da cari ilin maksimum dəyərini yeniləyəcək.
Rublun növbəti devalvasiyasına bir neçə amil səbəb ola bilər:
- neft qiymətlərinin 40 dollar/barelə enməsi. Bu ssenari qısa müddətdə aktual olaraq qalır və rublun dəyər itirməsinə səbəb olacaq. Ən böyük neft ixracatçıları hasilatı artırmağa davam edirlər ki, bu da bazarı daha da doldurmaq təhlükəsi yaradır. Şiddətli rəqabət Səudiyyə Ərəbistanının Şərqi və Qərbi Avropa bazarlarında fəallaşması ilə sübut olundu.
- Geosiyasi gərginliyin artması ilə bağlı sanksiyaların genişləndirilməsi. Ukrayna böhranı ilə bağlı qeyri-sabitlikdən əlavə, Suriyada münaqişənin inkişafı da əlavə edilib.
Daxili amillər də rublun əhəmiyyətli dərəcədə möhkəmlənməsinə ümid etməyə imkan vermir. Ən optimist proqnozlara görə, iqtisadiyyat 2016-cı ildən tez olmayan artımı bərpa edəcək. Daha pessimist ssenarilər tənəzzülün sona çatmasını yalnız 2017-ci ilə qədər təxirə salır.
Avro mövqeləri
Avropa valyutası Volkswagen qrupu qalmaqalından mənfi təsirlənməyə davam edir. ABŞ-da aparılan araşdırmadan sonra Avropa alman avtomobil nəhənginin qanun pozuntuları ilə maraqlanıb və bu, cərimənin məbləğini daha da artırmaqla hədələyir. Bundan əlavə, avrozona iqtisadiyyatı artım çətinliklərini yaşamaqda davam edir. ÜDM-in müsbət dinamikasını bərpa etmək üçün müxtəlif alətlərdən, o cümlədən avronun mümkün zəifləməsindən istifadə etmək lazım gələcək.
Rusiyada 2015-ci ilin dekabr ayı üçün avro məzənnəsi proqnozu APECON mütəxəssisləri dolların rubla nisbətdə möhkəmlənməsi üçün mövcud tendensiyaların qorunub saxlanmasını nəzərdə tutur. 1 avronun qiyməti 73-74 rubl ətrafında dəyişməkdə davam edəcək.
Rublun möhkəmlənməsi neftin qiymətinin qısamüddətli artması ilə bağlıdır. Bununla belə, “qara qızıl” bazarında növbəti tendensiyanın dəyişməsi müsbət dinamikanı bərabərləşdirir. Üstəlik, devalvasiyanın bərpası ilə bağlı əhəmiyyətli risk qalır ki, bunun da nəticəsində dollar bu il maksimumunu yeniləyə bilər.
Avroya münasibətdə isə Rusiya valyutası öz dəyərini saxlayacaq. Avrozona iqtisadiyyatdakı yavaşlamanın və avtomobil sənayesindəki ən böyük qalmaqalın təsirindən əziyyət çəkir.
İstənilən ölkənin iqtisadiyyatının inkişafının mühüm göstəricisi tempdir xarici valyuta... Ən əsası dolların məzənnəsidir, onun dəyəri idxal olunan malların alışının istənilən alış dəyərinə təsir göstərir. İstənilən idxal malları dollarla hesablanır, ona görə də arzu olunandır ki, dolların məzənnəsi ölkənin valyutasına nisbətən mümkün qədər az olsun.
Qiymətlərə bir çox iqtisadi və siyasi amillər təsir edir. Yaxşı, ən çox mühüm amildir dünya bazarında neft qiymətləridir. Dünyada hasilatda cüzi azalma var, ona görə də neft istehlakı aşağı düşür. 2014-cü ilin payızında neft qırx faizdən çox ucuzlaşdı, bu il isə bir qədər irəliləyib. Dünya bazarında neft bahalaşarsa, bu, öz müsbət təsirini göstərəcək 2015-ci ilin dekabr ayı üçün dolların məzənnəsi proqnozu bütün ölkə üçün il. Bu, neftin dünya bazarına çıxarılması ilə bağlıdır. Neftin aşağı qiyməti Rusiya ixracatçıları üçün sərfəli deyil, çünki onsuz da hasilat xərcləri az deyil. Bu səbəbdən, qazanc xərcə dəyməz ola bilər.
OPEC ölkələri və ABŞ neft satışlarının qiymətini sakit şəkildə aşağı sala, bununla da satış bazarını qoruya bilər. Şadam ki, qiymətlər yavaş-yavaş da olsa, hələ də qalxır və bununla da vəziyyətin yaxşılaşmasına ümid verir.
İkinci, lakin eyni dərəcədə əhəmiyyətli amil xarici kapitalın itkisidir Rusiya iqtisadiyyatı. Xarici ölkələr sanksiyalardan qorxdular, Rusiya bazarından və iqtisadiyyatından valyutanı intensiv şəkildə çıxarmağa başladılar. Bir çoxları il yarım ərzində öz bizneslərini dayandırmalı oldular.
Bir çox ekspertlər güman edirlər ki, 2016-cı ildə Rusiya xarici depozitlərin ölkə biznesindən xaricə axını səbəbindən artıq bir ildir davam edən tənəzzüldən çıxacaq. Bunun fonunda müxtəlif reytinq agentlikləri investisiya səviyyəsini aşağı salıblar. 2015-ci ilin dekabrında qeyri-sabit məzənnənin müşahidə oluna biləcəyinin əsas səbəbi Şərqdəki Ukrayna problemidir. Rusiyanın iştirakının və ya şərikliyinin hərbi əlamətləri ölkənin iqtisadiyyatını və imicini xeyli pisləşdirə bilər.
Yaxşı bir artı, Rusiyanın tərəflər arasında hər bir danışıqlarda iştirakıdır ki, bu da onun bu münaqişədə marağı və iştirakını təsdiqləyir. Rusiya Federasiyası ilə Ukrayna arasında yenidən dostluq etmək çox vaxt aparacaq. Münaqişənin həllində Rusiyanın istənilən müxalifəti qəti şəkildə pislənəcək və bunun ardınca yeni sanksiyalar tətbiq olunacaq. O zaman 2015-ci ilin dekabrında dolların məzənnəsini artımdan saxlamaq çətin olacaq.
2015-ci ilin dekabr ayı üçün dollar proqnozu
Dollar:
67,29 - ayın əvvəlinə olan məzənnə, 69,31 - ayın sonuna məzənnə, 72,18 - ayın maksimum məzənnəsi, 66,73 - ayın minimum məzənnəsi, 68,46 - ayın orta dollar məzənnəsi.
İqtisadçıların rublun ucuzlaşmasından əvvəl və sonra verdiyi 2015-ci ilin sonu üçün proqnozlar ciddi şəkildə fərqlənir. Əvvəllər Rusiyanın və bir çox Qərb ölkələrinin aparıcı ekspertləri hesab edirdilər ki, 60 rubl/dollar nisbəti ən çox ehtimal ediləndir.
Amma yuanın çökməsindən, neftin bir barelinin qiymətinin düşməsindən, İran bazarına qayıtdıqdan sonra dekabrda dolların rubla nisbətdə nə qədər bahalaşacağını söyləmək çətindir. Bir çox amillərdən asılı olaraq təyin edilir. Amma buna ən çox neftin qiyməti təsir edir. Analitiklər dəqiq fərziyyələr irəli sürməkdən qorxurlar.
Deyirlər ki, 30 dollara qədər ucuzlaşa biləcəyi bir vəziyyəti istisna etmək olmaz. barel başına. Amma eyni zamanda onun dəyərinin 65 dollara qədər qalxa biləcəyini deyirlər. Bu isə rublun möhkəmlənməsinə və məzənnənin bir dollar üçün 50 rubl səviyyəsində saxlanmasına gətirib çıxara bilər.
Sonuncu ssenari, çoxlarının fikrincə, olduqca mümkündür. Doğrudan da, avqustda qiymətin düşməsi bu resursa tələbatın artmasına və Amerika birjasının səhmlərinin çökməsi fonunda neftin maya dəyərinin artmasına səbəb olacaq.
Amma analitiklər kursun necə olacağı ilə bağlı dəqiq proqnozlar vermirlər, çünki indiki vəziyyətdə uzunmüddətli fərziyyələr irəli sürmək olmaz. Hətta yaxın bir-iki ay ərzində neft bazarında nələrin baş verə biləcəyini heç kim dəqiq başa düşmür.
Rublun sürətlə devalvasiyası İqtisadi İnkişaf Nazirliyini valyuta məzənnələrinə yenidən baxmağa məcbur etdi.
Əgər 2014-cü ilin payızında 2015-ci il üçün orta illik məzənnə bir dollar üçün 37,7 rubl səviyyəsində proqnozlaşdırılırdısa, dekabrın 2-də İqtisadi İnkişaf nazirinin müavini Aleksey Vedev jurnalistlərə yenilənmiş makro proqnozu təqdim etdi, indi orta illik məzənnənin təxminini təqdim etdi. 2015-ci ildə bir dollar 49 rubl təşkil edir.
Eyni zamanda, rublun məzənnəsi üçün əsas amil olan neftin qiymətləri İqtisadi İnkişaf Nazirliyi tərəfindən hazırkı qiymətlərdən (2015-ci il üçün orta hesabla 80 dollar) daha optimist müəyyən edilib. 2014-cü ilin dekabrında nazirlik dolların orta məzənnəsini noyabrda 45,9 rubl, oktyabrda isə 40,8 rubla qarşı 46,3 rubl səviyyəsində proqnozlaşdırmışdı.
2015-ci ilin birinci yarısında rublun zəifləməsi, nazirliyin proqnozuna görə, davam etməli idi ki, biz bunu faktiki olaraq müşahidə etmişik: yanvar ayında bir dollar üçün müvafiq olaraq 47,1, 47,3, 47,8, 48,4, 49,1 və 49,5 rubl. 2015-ci ilin ikinci yarısı üçün proqnoz bütün altı ay üçün 49,7 rubl məzənnəsini təyin etdi.
2014-cü ildə rublun real effektiv məzənnəsi, İqtisadi İnkişaf Nazirliyinin proqnozuna görə, 6,8% (əvvəlki qiymətləndirmə - 3,5%), 2015-ci ildə - 13,5% (əvvəllər bunun olacağı gözlənilirdi) azalmalı idi. 0,4% gücləndirdi ...
Neft hasilatın artması fonunda ucuzlaşmaqda davam edir. Bu həftənin əvvəlində WTI markalı xam neftin qiymətləri bazar ertəsi ticarət zamanı bir barel üçün 53 dollar səviyyəsindən aşağı düşərək 2009-cu ilin iyulundan bəri ən aşağı səviyyəyə düşüb. Brent neft barelə görə 48,08 dollara düşüb. Düşdüyünə görə neft qiymətləri, əmtəələr, o cümlədən rubl minimum dəyərlərinə düşüb.
Ekspertlər 2015-ci ilin dekabr ayı üçün Rusiyada dolların məzənnəsi ilə bağlı yaxşı proqnoz verirlər maliyyə qrupu Raiffeisen. Onlar hesab edirlər ki, 65 rubl/dollar nisbəti olduqca ehtimal olacaq. Bu proqnozu Sberbank CIB-nin mütəxəssisləri də verir.
FG "BCS" iqtisadçıları daha optimistdirlər. Dolları 50 rubla almaq mümkün olduğuna inanaraq, ən əlverişli fərziyyələr irəli sürürlər. Amma bu mövqeyi bir neçə nəfər dəstəkləyir.
Çoxları ilin sonuna kimi dolların ucuzlaşacağını və bununla bağlı neftin qiymətinin qalxacağını gözləyir. Bu proqnoz özünü doğrultsa, o zaman milli valyuta öz mövqeyini bərpa edəcək və 60,5-62 rubl/dollar səviyyəsində qalacaq. Amma neftin qiyməti ən azı 50 dollara qalxsa, bu gözləntilər özünü doğrultacaq. Həmçinin, bu ssenarinin inkişafının mümkünlüyü Nyu York və Çinin olması ilə sübut olunur fond bazarları yayın sonunda qeyri-sabit vəziyyətdədirlər.
Bəzi brokerlər 2015-ci ilin dekabrında nisbətin 70-88 rubl / dollar səviyyəsində müəyyən edilə biləcəyi mövqeyinə riayət edirlər. Məlum neftin qiyməti ilə daha dəqiq proqnozlar vermək olardı. Optimist proqnoz neftin bir barelinin 50 dollara başa gələcəyi ehtimalına əsaslanır, pessimist isə 40-dan aşağı düşəcəyini güman edir.
Alfa Capital-ın analitikləri deyirlər ki, əgər son xəbərlər dəyişməyəcək və neftin qiyməti avqust səviyyəsində qalacaq, o zaman il 68 rubl/dollardan çox olmayan məzənnə ilə bağlana bilər.
Ümumiyyətlə, dekabr ayı üçün proqnozları pessimist adlandırmaq olmaz. Əksər ekspertlər hesab edir ki, dolların məzənnəsi artıq qızdırmada olmayacaq və 60-70 rubl arasında bir mövqedə möhkəmlənəcək. Təbii ki, neftin qiyməti dekabr ayına kimi 30 dollar/barel səviyyəsinə düşməsə, bu proqnozlar keçərli olacaq.
Hökumətin rublu dəstəkləməyə qərar verəcəyi təqdirdə vəziyyətin yaxşılaşacağına da ümid etmək olar. Bu vəziyyətdə yağın bir damlası belə çox təsir edə bilməyəcək. Rusiya Federasiyası, analitiklərin fikrincə, vəziyyətin sabitliyinin pozulmasının qarşısını almaq üçün kifayət olmalıdır.