Dövlət borcu Rusiya Federasiyasının borc öhdəliklərinə aiddir. Dövlət borcu: mahiyyəti, strukturu və idarəetmə üsulları

Əməliyyat dövlət krediti kimi başa düşülən dövlət borcunun formalaşmasına gətirib çıxarır istiqrazlar Rusiya Federasiyası fiziki və hüquqi şəxslər, xarici dövlətlər, beynəlxalq təşkilatlar və digər şəxslər qarşısında beynəlxalq hüquq. Dövlət borcu dövlət xəzinəsini təşkil edən federal mülkiyyətdə olan əmlakla tam və qeyd-şərtsiz təmin edilir (Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinin 97-ci maddəsi).

Dövlət borcu kapital və cari olaraq bölünür. Kapital dövlət borcu bu öhdəliklər üzrə ödənilməli olan faizlər də daxil olmaqla, hökumətin buraxılmış və ödənilməmiş borc öhdəliklərinin bütün məbləğini əks etdirir. Cari borc dövlətin bütün borc öhdəlikləri üzrə kreditorlara gəlirin ödənilməsi və vaxtı keçmiş öhdəliklərin ödənilməsi xərclərindən ibarətdir.

Kreditor subyektlərindən asılı olaraq dövlət borcu daxili və xarici bölünür.

Daxili kreditlər üzrə kreditorlar ilk növbədə müəyyən dövlətin rezidenti olan fiziki və hüquqi şəxslərdir. Daxili kreditlər verilir milli valyuta. Vəsaitləri cəlb etmək üçün milli fond bazarında tələbat olan qiymətli kağızlar buraxılır. İnvestorları daha da həvəsləndirmək üçün müxtəlif vergi güzəştləri. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsi, Art. 89 vəziyyəti müəyyən edir daxili borclanma fiziki və hüquqi şəxslərdən, xarici dövlətlərdən, beynəlxalq maliyyə təşkilatlarından Rusiya Federasiyasının valyutasında cəlb edilmiş kreditlər kimi, Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri borcalan və ya digər borcalanlar tərəfindən borcun ödənilməsinin təminatçısı kimi yaranır. Rusiya Federasiyası.

Xarici kreditlər xaricilərə yerləşdirilir fond bazarları digər ölkələrin valyutalarında. Belə kreditlər yerləşdirilərkən investorların yerləşdirmə ölkədəki xüsusi maraqları nəzərə alınır. Qanunverici Rusiya Federasiyasının xarici borclarını fiziki və hüquqi şəxslərdən, xarici dövlətlərdən, beynəlxalq maliyyə təşkilatlarından cəlb edilmiş kreditlər kimi müəyyən edir. xarici valyuta, Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri xarici valyutada ifadə edilmiş digər borcalanlar tərəfindən borcların ödənilməsinin borcalan və ya təminatçısı kimi yaranır.

Borc vəsaitləri əsasən iki yolla səfərbər olunur:

Borcun yerləşdirilməsi qiymətli kağızlar;

İxtisaslaşmış maliyyə və kredit təşkilatlarından kreditlərin alınması.

Borclanma fəaliyyəti nəticəsində hansı müəssisənin borc öhdəliklərinin olmasından asılı olaraq, Rusiya Federasiyasının dövlət borcu, Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcu və bələdiyyə borcu arasında fərq qoyulur.

Rusiya Federasiyasının dövlət borcunu təşkil edən borc öhdəlikləri aşağıdakı formada ola bilər:

Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən alınan kreditlər;

Rusiya Federasiyası Hökuməti adından qiymətli kağızların buraxılması yolu ilə həyata keçirilən dövlət kreditləri;

Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən zəmanət verilən digər borc öhdəlikləri, o cümlədən qrant müqavilələri şəklində dövlət zəmanətləri Rusiya Federasiyası, üçüncü şəxslər tərəfindən öhdəliklərin yerinə yetirilməsini təmin etmək üçün zaminlik müqavilələri;

qəbul edilmiş federal qanunlar əsasında üçüncü şəxslərin Rusiya Federasiyasının dövlət borcuna borc öhdəliklərinin yenidən qeydiyyatı;

Rusiya Federasiyasının əvvəlki illərdəki borc öhdəliklərinin uzadılması və restrukturizasiyası ilə bağlı Rusiya Federasiyası adından bağlanmış müqavilələr və müqavilələr (Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinin 98-ci maddəsi).

Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinə uyğun olaraq, borc öhdəlikləri qısamüddətli (1 ilə qədər), ortamüddətli (1 ildən 5 ilə qədər) və uzunmüddətli (5 ildən 30 ilədək) ola bilər. Rusiya Federasiyasının hər hansı borc öhdəlikləri kreditin konkret şərtləri ilə müəyyən edilmiş müddətlərdə ödənilir və 30 ildən çox ola bilməz.

Daha əvvəl qeyd edildiyi kimi, Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun tərifi ilə yanaşı, Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsində qanunverici Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcunun, habelə bələdiyyə borcunun konsepsiyasını formalaşdırır.

Beləliklə, Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcu dedikdə, Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun mülkiyyətində olan əmlakla tam və qeyd-şərtsiz təmin edilmiş borc öhdəliklərinin məcmusu başa düşülür.

Bu borc öhdəlikləri aşağıdakı formalarda ola bilər:

Rusiya Federasiyasının təsis qurumu adından fiziki və hüquqi şəxslər, kredit təşkilatları, xarici dövlətlər, beynəlxalq təşkilatlar ilə bağlanmış kredit müqavilələri və müqavilələri. Maliyyə institutları, göstərilən kreditorların xeyrinə;

Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun qiymətli kağızlarının buraxılması yolu ilə həyata keçirilən Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət kreditləri;

Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət zəmanətlərinin verilməsi haqqında müqavilələr, üçüncü şəxslər tərəfindən öhdəliklərin yerinə yetirilməsini təmin etmək üçün Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun zəmanət müqavilələri;

Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun qəbul edilmiş qanunları əsasında üçüncü şəxslərin Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcuna borc öhdəliklərinin yenidən rəsmiləşdirilməsi;

Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun əvvəlki illərdəki borc öhdəliklərinin uzadılması və restrukturizasiyası haqqında Rusiya Federasiyasının təsis qurumu adından bağlanmış müqavilələr və müqavilələr, o cümlədən beynəlxalq müqavilələr.

Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun borc öhdəlikləri 30 ildən çox ola bilməz.

Bələdiyyə borcu borc öhdəliklərinin məcmusuna aiddir bələdiyyə, bu da öz növbəsində aşağıdakı formada mövcud ola bilər:

Bələdiyyələr tərəfindən bağlanmış kredit müqavilələri və müqavilələri;

bələdiyyə qurumunun adından qiymətli kağızların buraxılması yolu ilə həyata keçirilən kreditlər (bələdiyyə kreditləri);

üçüncü şəxslər tərəfindən öhdəliklərin yerinə yetirilməsini təmin etmək üçün bələdiyyə zəmanətlərinin verilməsinə dair müqavilələr, bələdiyyə zəmanət müqavilələri;

Hakimiyyət orqanlarının qanuni aktları əsasında bələdiyyə borcuna çevrilmiş hüquqi şəxslərin borc öhdəlikləri yerli hökümət.

Bu borc öhdəlikləri 10 ildən çox ola bilməz.

Rusiya Federasiyası Rusiya Federasiyasının təsis qurumlarının və bələdiyyələrin borc öhdəlikləri üçün məsuliyyət daşımır, əgər bu öhdəliklər Rusiya Federasiyası tərəfindən təmin edilməmişdir. Rusiya Federasiyasının subyektləri və bələdiyyələr də bir-birlərinin borc öhdəlikləri, əgər bu öhdəliklər onlar tərəfindən təmin edilməmişdirsə, Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri üçün də məsuliyyət daşımır.

Dövlət daxili borcunun və dövlət borcunun həcmini məhdudlaşdırın xarici borc, növbəti üçün ölkənin xarici borclanma limitləri büdcə ili, Maliyyə ili təsdiq edilir federal qanun O federal büdcəöhdəliklərin təminat forması üzrə borcun bölgüsü ilə növbəti maliyyə ili üçün. Rusiya Federasiyasının dövlət xarici borclarının maksimum məbləği ölkənin dövlət xarici borcuna xidmət göstərmək və ödəmək üçün illik ödənişlərin həcmindən çox olmamalıdır. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsi müəyyən etdi ki, dövlətin borc öhdəlikləri dövlət zəmanəti şəklində ola bilər. Ənənəvi olaraq, dövlət əhalinin əmanətlərinə zəmanət verir Əmanət bankı. IN son illər Rusiya Federasiyası həmçinin müxtəlif hüquqi şəxslərin borc öhdəlikləri üçün zamin kimi çıxış edir. Rusiya Federasiyası Prezidentinin 23 iyul 1997-ci il tarixli "Kreditlər və kreditlər üçün zəmanət və ya zaminlik verilməsi haqqında" Fərmanına uyğun olaraq, maliyyə intizamını gücləndirmək, hökumətin zəmanət və ya zaminliyini təmin etmək üçün ağlabatan mexanizm yaratmaq üçün. Rusiya Federasiyası, federal icra hakimiyyəti orqanları federal büdcəyə və ya dövlət büdcədənkənar fondlarına ödənişlər üzrə borcları olan təşkilatlara kreditlər və kreditlər, zəmanətlər və ya zaminliklər verilmir. Zəmanətlərin verilməsi müsabiqə əsasında həyata keçirilir. Rusiya Federasiyasının Rusiya Federasiyasının valyutası ilə təminatlarının ümumi məbləği dövlətin daxili borcuna, xarici valyutada isə dövlətin xarici borcuna daxildir. Belə ki, 10 milyon ABŞ dolları ekvivalentindən artıq məbləğdə xarici valyutada öhdəliklərin təmin edilməsi üçün verilən dövlət zəmanətləri ayrıca təsdiq edilməlidir.

Dövlət orqanları və yerli özünüidarəetmə orqanları borc öhdəliklərini ödəmək və Rusiya Federasiyasının dövlət və bələdiyyə borclarına xidmət etmək üçün bütün səviyyələrdə büdcə gəlirləri yaratmaq səlahiyyətlərindən istifadə etməyə borcludurlar. Bu baxımdan dövlət və bələdiyyə borclarının idarə edilməsi üzrə bu orqanların fəaliyyəti məsələsi mühüm əhəmiyyət kəsb edir.

Dövlət və bələdiyyə borcunun idarə edilməsi dedikdə, kreditorlara gəlirlərin ödənilməsi və kreditlərin ödənilməsi, habelə Rusiya Federasiyasının borc öhdəliklərinin verilməsi (verilməsi) və yerləşdirilməsi qaydası və şərtləri dövlət və bələdiyyə tərəfindən həyata keçirilən tədbirlər kompleksi başa düşülür. . Bu fəaliyyət qanunvericilik aktlarına uyğun olaraq ölkə hökuməti tərəfindən həyata keçirilir. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsi dövriyyəyə verilmiş dövlət kreditinin şərtlərinin, o cümlədən ödəniş vaxtı və faiz ödənişlərinin məbləği, dövriyyə müddətinin dəyişdirilməsinə qadağa qoyur (bax. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinin 98-ci maddəsi). ). Dövlət borcunun idarə edilməsinin əsas üsullarına aşağıdakılar daxildir.

Kredit vəsaitlərinin ödənilməsi və onların ödənilməsi adətən hesabına həyata keçirilir büdcə vəsaitləri, lakin daimi artım şəraitində dövlət borcu dövlət yenidən maliyyələşdirməyə müraciət edə bilər, yəni. köhnə dövlət borcunu yeni kreditlər verməklə ödəmək. Yenidən maliyyələşdirmə ölkəmizdə dəfələrlə, xüsusən 1966-cı ilin dövlət üç faizli daxili uduşlu krediti üzrə borcların ödənilməsi zamanı, habelə 50-ci illərin ortalarında dövlət xəzinə istiqrazlarının buraxılışı zamanı tətbiq edilmişdir. Yenidən maliyyələşdirmə faizlərin ödənilməsi və dövlət borcunun xarici hissəsinin ödənilməsi üçün istifadə olunur.

Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinin tətbiqindən əvvəl dövlət borcunun idarə edilməsinin bu cür üsulları istifadə edilmişdir: konvertasiya, konsolidasiya, təxirə salınma. Konversiya - kredit gəlirində dəyişiklik, məsələn, azalma və ya artım faiz dərəcəsi hökumətin öz kreditorlarına ödədiyi gəlir.

Dövlət uzun müddətə kredit almaqda maraqlıdır. Artıq verilmiş kreditlərin müddətinin artırılması dövlət borcunun konsolidasiyası adlanır.

Konsolidasiya ilə birlikdə kreditin unifikasiyası da həyata keçirilə bilər, yəni. bir neçə kreditin birləşdirilməsi.

Kreditin və ya verilmiş kreditlərin ödənilməsinin təxirə salınması yeni kreditlərin verilməsi üzrə əməliyyatların daha da aktiv inkişafının dövlət üçün səmərəli olmadığı şəraitdə həyata keçirilir.

Dövlət borcunun ləğvi dedikdə dövlətin borc öhdəliklərindən imtina etməsi nəzərdə tutulur.

Qanunvericilik borcun restrukturizasiyasını da nəzərdə tutur ki, bu da borc öhdəliklərinə xidmət göstərilməsi üçün başqa şərtlərin müəyyən edilməsi və onların ödənilmə müddətlərinin müəyyən edilməsi ilə borc öhdəliklərinin eyni vaxtda icrası ilə (digər borc öhdəlikləri götürməklə) ödənilmiş borc öhdəlikləri məbləğində borc öhdəliklərinin ödənilməsini nəzərdə tutur. . Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsi borcun restrukturizasiyasının əsas məbləğin qismən silinməsi (azaldılması) ilə həyata keçirilə biləcəyini bildirir.

Dövlət borcuna xidmət, Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən başqa hal nəzərdə tutulmayıbsa, Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı və onun qurumları tərəfindən Rusiya Federasiyasının borc öhdəliklərinin yerləşdirilməsi, onların ödənilməsi və gəlirlərin ödənilməsi əməliyyatları vasitəsilə həyata keçirilir. onlara faiz şəklində və ya başqa formada.

Rusiya Federasiyasının dövlət daxili borcunun vəziyyətinə nəzarət ölkə parlamenti tərəfindən həyata keçirilir.

Ölkə hökuməti hər il dövlət daxili borcunun vəziyyəti haqqında məlumat dərc etməlidir.

Dövlət daxili borcunun yuxarı həddi ən yüksək həddi ilə müəyyən edilir nümayəndə orqanı gələn maliyyə ili üçün federal büdcəni təsdiq edərkən.

Rusiya Federasiyası Hökumətinin 4 mart 1997-ci il tarixli 245 nömrəli Fərmanına uyğun olaraq, Rusiya Federasiyasının dövlət borcuna xidmət üçün federal büdcə xərclərini optimallaşdırmaq, dövlət tərəfindən daxili və xarici kreditorlar qarşısında öhdəliklərini vaxtında yerinə yetirmək üçün. Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyində "Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun idarə edilməsinin vahid sistemi haqqında" yaradılır. bir sistem dövlət borclarının idarə edilməsi, dövlət borclarına xidmət xərclərinin azaldılmasını təmin etmək (Dövlət daxili borcunun idarə edilməsi şöbəsi və dövlət xarici borcunun idarə edilməsi şöbəsi). Maliyyə Nazirliyinə xarici və daxili dövlət qiymətli kağızlarının yerləşdirilməsindən əldə edilən gəlirlərin bir hissəsini Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankında ayrıca hesabda saxlamağa icazə verilir, bu vəsaitdən yalnız dövlət borcuna xidmət xərclərini azaltmaq üçün əməliyyatlar aparmaq üçün istifadə olunur. . Bununla yanaşı, Maliyyə Nazirliyinə Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı ilə birlikdə faiz dərəcələrinin səviyyəsini sabitləşdirməyə və ardıcıl olaraq azaltmağa yönəlmiş dövlət qiymətli kağızları ilə daxili bazarda əməliyyatlar aparmağa icazə verilir. Maliyyə Nazirliyinə xarici və daxili dövlət borclarının cəlb edilməsi, ödənilməsi və onlara xidmət göstərilməsi üzrə əməliyyatların planlaşdırılması və uçotunun vəhdətini təmin etmək məsuliyyəti həvalə edilib.

Giriş

1 Borc münasibətləri: anlayışı, mahiyyəti, növləri, borclanma ehtiyacı

1.1 Dövlət borcunun ümumi anlayışı

1.2 Dövlət borclanmasına ehtiyac

1.3 Dövlət borcunun təsnifatı və formaları

2 Rusiya dövlət borcunun dinamikasının və strukturunun təhlili

2.1 Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun yaranma tarixi

2.2 Rusiya Federasiyasının xarici borcunun cari dinamikasının və strukturunun təhlili

3 İdarəetmə problemləri və Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun ödənilməsi perspektivləri

3.1 Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun idarə edilməsi problemləri

3.2 Dövlət borcunun ödənilməsi perspektivləri

3.3 Təhlil mümkün variantlar Rusiyanın borc probleminin həlli

Nəticə

Biblioqrafiya

Əlavə 1. Rusiya Federasiyasının xarici dövlət borcunun strukturunun dinamikası

Giriş

Son zamanlar dövlət borcunun sürətlə artması səbəbindən maliyyəçilərin federal büdcə kəsiri problemlərinə marağı xeyli artmışdır.

Makroiqtisadi baxımdan zahirən məqbul ölçüdə saxlanmasının kritik dəyəri büdcə kəsiri son üç il ərzində biz bu cür əlverişsiz dinamikanın əsas səbəblərini axtarmağa məcbur olmuşuq.

Bununla bağlı əksər analitik işlərdə üç əsas amil qeyd olunur: ÜDM-in strukturunda dövlət xərclərinin yüksək payı; büdcə kəsirinin qeyri-dəqiq maliyyə hesabı, onun ikiqat qiymətləndirilməsinə səbəb olur (buna səbəb: birincisi, büdcə kəsirinin hesablanması üçün Rusiya metodologiyası ilə BVF-nin istifadə etdiyi metodologiya arasında mövcud olan fərqlər; ikincisi, cari büdcə borcunun yığılması. büdcənin icrası prosesində); dövlət qiymətli kağızları üzrə yüksək gəlirlilik.

Yuxarıda göstərilən bütün problemlər və məsələlər M.V.Rodionova, A.M.

Mövzunun aktuallığı kurs işi müstəqil sənaye kimi Rusiyada borc idarəçiliyinin formalaşması ilə əlaqədar Rusiya iqtisadiyyatı. Əvvəllər götürülmüş borc öhdəliklərinin ödənilməsi ehtiyacı Rusiyada təkcə yeni borclanmaların intensivliyini deyil, həm də əsas amillərdən biridir. iqtisadi siyasətümumiyyətlə.

Kurs işinin məqsədi borc münasibətlərinin rəsmiləşdirilməsi və dövlət borcunun ödənilməsi məsələsinə baxmaqdır.

Bu işin məqsədləri aşağıdakılardır:

Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun rolunu və əhəmiyyətini öyrənmək;

dövlət borcunun yaranması və artması üçün ilkin şərtlərin öyrənilməsi;

xarici dövlət borcunun formalaşması və idarə edilməsi problemləri və onların həlli yollarının axtarışı;

Rusiya Federasiyasının borcunu optimallaşdırma yollarının təhlili.

Tədqiqatın mövzusu dövlətin borc strategiyasıdır. Tədqiqatın obyektləri dövlət borcunun bir hissəsi kimi başa düşülən, tələb hüquqları xarici şirkət və qurumlara, habelə fiziki şəxslərə məxsus borclardır.

Bu məsələyə baxılarkən qarşıya qoyulan əsas vəzifə daxili borcun idarə olunması sahəsində ağlabatan uzunmüddətli dövlət siyasətinin təklif edilməsidir.

1 Borc münasibətləri: anlayışı, mahiyyəti, növləri, borclanma ehtiyacı

1.1 Dövlət borcunun ümumi anlayışı

Rusiya Federasiyasının dövlət borcunun ümumi konsepsiyası, onun tərkibi, idarəetmə prinsipləri və xidmət prosedurları Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsində tərtib edilmiş və qanuni şəkildə təsbit edilmişdir. Dövlət borcu Rusiya Federasiyasının fiziki və hüquqi şəxslərə, xarici dövlətlərə, beynəlxalq təşkilatlara və beynəlxalq hüququn digər subyektlərinə olan borc öhdəliklərinə aiddir.

Dövlət borcu dövlət qurumlarının müxtəlif növ borclanmaları nəticəsində formalaşır. Dövlət orqanlarının borcu maliyyə münasibətləri sistemində, iqtisadiyyatın aktiv və öhdəliklərinin strukturunda üzvi elementdir.

Dövlət borcu - dövlət qiymətli kağızlarının sahiblərinə dövlət borcunun ümumi məbləği, keçmiş büdcə kəsirlərinin cəminə bərabər (mənfi büdcə profisitləri) 1.

Borcalandan asılı olaraq dövlət borcu Rusiya Federasiyasının dövlət borcuna, Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcuna və bələdiyyə borcuna bölünür. Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcu onun borc öhdəliklərinin məcmusu kimi başa düşülür; onun xəzinəsini təşkil edən subyektə məxsus olan bütün əmlakla tam və qeyd-şərtsiz təmin edilir.

Bələdiyyə borcu müvafiq olaraq bələdiyyənin borc öhdəliklərinin məcmusu kimi başa düşülür; bələdiyyə xəzinəsini təşkil edən bütün əmlakla tam və qeyd-şərtsiz təmin edilir.

Bundan əlavə, hər bir büdcə səviyyəsi yalnız öz öhdəliklərinə görə cavabdehdir və zəmanət vermədiyi təqdirdə digər səviyyələrin borclarına görə məsuliyyət daşımır. Qanunvericilik və icra hakimiyyəti orqanları öz öhdəliklərini yerinə yetirmək və borclara xidmət etmək üçün lazımi səviyyədə bütün səlahiyyətlərindən istifadə edirlər.

Dövlət borcu məsələsi cəmiyyətin iqtisadi həyatında dövlətin bilavasitə iştirak etməsi faktının özü ilə bağlıdır. Müasir şəraitdə bu iştirak mahiyyəti tam məşğulluğu və sabit qiymət səviyyəsini təmin etməkdən ibarət olan iqtisadi artımın antiinflyasiya mexanizminin yaradılması vəzifəsi ilə müəyyən edilir 2 .

1.2 Dövlət borclanmasına ehtiyac

Dövlətin müdaxiləsinə ehtiyac ondan irəli gəlir ki, təsərrüfat subyektlərini kapital xərclərini azaltmaqla və məhsulun keyfiyyətini yaxşılaşdırmaqla maksimum mənfəət əldə etməyə məcbur edən dəyər qanununun özü makroiqtisadi problemləri həll etmək iqtidarında deyil 3 .

Əksinə, kortəbii sənayedaxili və sahələrarası kapital axınına əsaslanan resursların bölüşdürülməsi mexanizmi makroiqtisadi tarazlığın pozulmasına, məcmu tələblə məcmu təklif arasında uyğunsuzluğa gətirib çıxarır.

Dövlət borcunun dövlət yükü kimi olması ideyası ona görə yaranır ki, dövlət borcları son nəticədə vergi ödəyicilərinin borclarıdır. Lakin bu yanaşmaya əsaslansaq, dövlət borcunun xaricilərə məxsus olan hissəsi istisna olmaqla, problem kimi mövcud deyil, çünki dövlətin bütün vətəndaşları birlikdə həm dövlət borcunun sahibi, həm də onun üzrə borcludurlar.

Rusiya Federasiyasının dövlət borcu tam olaraq dövlət xəzinəsini təşkil edən federal mülkiyyətdə olan bütün əmlakla əhatə olunur. Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri aşağıdakı formalarda mövcud ola bilər:

Rusiya Federasiyası adından kredit təşkilatları, xarici dövlətlər və beynəlxalq maliyyə təşkilatları ilə bu kreditorların xeyrinə bağlanmış kredit müqavilələri və müqavilələri;

Rusiya Federasiyası adından buraxılmış dövlət qiymətli kağızları;

Rusiya Federasiyasının dövlət zəmanətlərinin verilməsinə dair müqavilələr, üçüncü şəxslər tərəfindən öhdəliklərin yerinə yetirilməsini təmin etmək üçün Rusiya Federasiyasının zəmanət müqavilələri;

qəbul edilmiş federal qanunlar əsasında üçüncü şəxslərin Rusiya Federasiyasının dövlət borcuna borc öhdəliklərinin yenidən qeydiyyatı;

Rusiya Federasiyasının əvvəlki illərdəki borc öhdəliklərinin uzadılması və restrukturizasiyası haqqında Rusiya Federasiyası adından bağlanmış beynəlxalq müqavilələr və müqavilələr.

1.3 Dövlət borcunun təsnifatı və formaları

Obyektin mürəkkəbliyi borcun tərkibinin təsnifləşdirilməsinə müəyyən yanaşmanın işlənib hazırlanmasını tələb edir və iki yanaşmadan istifadə etmək olar: birincisi, büdcə təsnifatından istifadə, ikincisi, funksional baxımından oxşar olan genişləndirilmiş borc maddələrinin istifadəsi. məqsəd. Borcların bütün təsnifatları üçün əsas onun daxili və xarici borclara bölünməsidir.

Altında daxili dövlət borcu dövlətin öz ölkəsinin vətəndaşlarına, firmalarına və qurumlarına Rusiya Federasiyasının valyutası ilə ifadə olunan borcuna aiddir. Xarici valyuta, şərti pul vahidləri və qiymətli metallar yalnız imtina kimi göstərilə bilər. Onlar rus valyutası ilə ödənilməlidir 4 . Altında xarici dövlət borcu dövlətin xarici fiziki şəxslərə olan borcuna aiddir və hüquqi şəxslər, digər dövlətlər, beynəlxalq təşkilatlar və xarici valyutada ifadə olunan beynəlxalq hüququn digər subyektləri.

Öhdəliklərin ödəmə müddətindən və həcmindən asılı olaraq kapital, əsas borc və cari dövlət borcu fərqləndirilir. Altında kapital dövlət borcu dövlətin verilmiş və ödənilməmiş borc öhdəliklərinin bütün məbləğini, o cümlədən bu öhdəliklər üzrə hesablanmış faizləri başa düşmək. Altında cari dövlət borcu dövlətin bütün borc öhdəlikləri üzrə kreditorlara gəlirin ödənilməsi və vaxtı keçmiş öhdəliklərin ödənilməsi xərclərini başa düşmək. Altında əsasödəmə vaxtı çatmamış və müəyyən müddət ərzində ödənilməyə təqdim edilə bilməyən dövlət borcunun bütün məbləği deməkdir.

Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri Form 5-də mövcud ola bilər:

Rusiya Federasiyası adından buraxılmış dövlət qiymətli kağızları;

Rusiya Federasiyasının dövlət zəmanətlərinin verilməsi haqqında müqavilələr, Rusiya Federasiyasının zəmanət müqavilələri və üçüncü şəxslər tərəfindən öhdəliklərin yerinə yetirilməsini təmin etmək;

qəbul edilmiş federal qanunlar əsasında üçüncü şəxslərin Rusiya Federasiyasının dövlət borcuna borc öhdəliklərinin yenidən qeydiyyatı;

Dövlət borcu Rusiya Federasiyasının fiziki və hüquqi şəxslərə, xarici dövlətlərə və beynəlxalq təşkilatlara borc öhdəlikləridir.

Xarici borc— bunlar qeyri-rezidentlər qarşısında xarici valyutada olan öhdəliklərdir.
Daxili borc— rezidentlər qarşısında rublla öhdəliklər.

Milli borc federal mülkiyyət tərəfindən təmin edilir.

Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri aşağıdakı formalarda mövcuddur:

kredit təşkilatları, xarici dövlətlər və beynəlxalq maliyyə təşkilatları ilə Rusiya Federasiyası adından imzalanmış kredit müqavilələri;
dövlət qiymətli kağızları;
dövlət zəmanətlərinin verilməsinə dair müqavilələr;
üçüncü şəxslərin dövlət borcuna borc öhdəliklərinin yenidən rəsmiləşdirilməsi.

Milli borc ola bilər qısa müddət(bir ilə qədər), orta müddətli(bir ildən beş ilədək) və uzun müddətli(beş ildən otuz yaşa qədər).

Dövlət borcu kreditlərin şərtləri ilə müəyyən edilmiş müddətdə ödənilir, lakin bu kreditlər 30 ildən çox ola bilməz.

Dövlət borcunun idarə edilməsi Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən həyata keçirilir.

Rusiya Federasiyası, federal hökumət tərəfindən təmin edilmədiyi təqdirdə, Rusiya Federasiyasının təsis qurumlarının və bələdiyyələrin borc öhdəliklərinə görə məsuliyyət daşımır.

Hökumətin maksimum həcmləri daxili və xarici borclar federal büdcə haqqında qanunla müəyyən edilir daha bir il üçün. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinin 106-cı maddəsinə uyğun olaraq, dövlət xarici borclarının maksimum həcmi dövlət xarici borcuna xidmət və ödəmə üçün ödənişlərin illik həcmindən çox olmamalıdır.

Növbəti maliyyə ili üçün Federal Büdcə haqqında Qanun Dövlət Xarici Borclar Proqramını təsdiq edir. Bu proqram məqsədi, mənbələri, ödəmə müddətləri və borcların ümumi həcmini göstərən növbəti maliyyə ili üçün federal büdcədən xarici borcların siyahısıdır. O, 10 milyon dollar ekvivalentindən artıq olan bütün kreditləri və dövlət zəmanətlərini əhatə edir.

Dövlət qiymətli kağızlarının emissiyası haqqında qərar müvafiq olaraq büdcə qanununa, habelə Daxili borclanma proqramına uyğun olaraq müəyyən edilmiş büdcə kəsirinin və dövlət borcunun maksimum həcmlərinə uyğun olaraq hökumət tərəfindən qəbul edilir.

Dövlət qiymətli kağızlarının emissiyası haqqında qərarda qiymətli kağızların emitenti, buraxılışın həcmi və şərtləri haqqında məlumatlar əks etdirilir.

Dövlət zəmanəti təmin etmək üsuludur hüquqi öhdəliklər, buna görə Rusiya Federasiyası zamin olaraq, üçüncü şəxslər qarşısında öhdəliklərinin zəmanətini alan şəxs tərəfindən yerinə yetirilməsinə cavabdeh olmaq üçün yazılı bir öhdəlik verir.

Gələn il üçün federal büdcə haqqında qanun müəyyən edir maksimum ölçü dövlət zəmanətlərinin məbləğləri. Rublla ifadə edilən dövlət zəmanətlərinin ümumi məbləği dövlət daxili borcuna daxildir.

Xarici valyutada ifadə olunmuş dövlət zəmanətlərinin ümumi məbləği dövlətin xarici borcuna daxildir.

Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsinin 118-ci maddəsinə uyğun olaraq büdcə müəssisələri kredit götürmək hüququ yoxdur kredit təşkilatları. Amma onların büdcədən və hökumətdən kredit almaq hüququ var büdcədənkənar fondlar. Dövlət unitar müəssisələrinin borclarının reyestri Xəzinədarlıq tərəfindən aparılır.

Rusiya Federasiyasının daxili və xarici borcunun dövlət kitabları Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyi tərəfindən aparılır.

IN Dövlət borcu kitab Rusiya Federasiyasının, federasiyanın təsis qurumlarının və bələdiyyələrin buraxılmış qiymətli kağızlar üzrə borc öhdəliklərinin həcmi haqqında məlumat daxil edilir.

Borclar haqqında məlumat emitent tərəfindən Rusiya Federasiyasının Dövlət Borc Kitabına müvafiq öhdəliyin yarandığı andan üç gündən çox olmayan müddətdə daxil edilir.

Borc yükünü azaltmaq üçün istifadə edilə bilər borcun restrukturizasiyası. Bu, ödənilmiş borc öhdəlikləri məbləğində yeni borcların eyni vaxtda həyata keçirilməsi və yeni borclara xidmət şərtlərinin yaradılması ilə əvvəlki borc öhdəliklərinin ödənilməsi deməkdir.

Aşağıdakı dövlət borcunun idarə edilməsi alətlərindən də istifadə olunur:

konsolidasiya- faiz dərəcəsinin dəyişdirilməsi ilə bir neçə kreditin bir uzunmüddətli kreditə birləşdirilməsi;
dövlət kreditinin konvertasiyası— rentabelliklə bağlı kreditin ilkin şərtlərində dəyişiklik. Çox vaxt konvertasiya zamanı hökumət faiz dərəcəsini azaldır;
xarici borcun konvertasiyası— kreditorlara milli valyutada veksel və səhmlərin verilməsi yolu ilə kreditorlar qarşısında borc öhdəliklərinin yerinə yetirilməsi yolu ilə xarici borcun azaldılması vasitəsi;
yenilik- tərəflər arasında ilkin öhdəliyin eyni tərəflər arasında fərqli icra üsulunu nəzərdə tutan başqa öhdəliklə əvəz edilməsi.

1985-ci ildə SSRİ-nin xarici borcu 22,5 milyard dollar, 1991-ci ildə isə 65,0 milyard dollar təşkil etmişdir. tam ödəniş 30 il ərzində faiz ödənişləri ilə birlikdə ən azı 300 milyard dollar ödənilməlidir.

Cədvəl 6 Rusiya Federasiyasının dövlət xarici borcunun dinamikası (milyardlarla ABŞ dolları)

ad
Rusiya Federasiyasının xarici borcu, o cümlədən SSRİ-nin öhdəlikləri, o cümlədən:
xarici hökumətlərin kreditləri üzrə
xarici bankların və şirkətlərin kreditləri üzrə
beynəlxalq maliyyə təşkilatlarından kreditlər üçün
Rusiya Federasiyasının xarici valyutada dövlət qiymətli kağızları
Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankından kreditlər üzrə
faiz dərəcələrinin və valyuta məzənnələrinin dəyişməsi üçün təminat və ehtiyatlar

Rusiya öz xarici siyasətini və xarici iqtisadi maraqlarını təmin etmək üçün kreditlər verir xarici ölkələr. Belə kreditlərin verilməsi proqramı növbəti il üçün federal büdcə haqqında qanunla təsdiq edilir. Bu proqram kreditlərin verilməsinin məqsədini, alanlarını və məbləğini göstərən kreditlərin siyahısından ibarətdir. Xarici dövlətlərin Rusiya Federasiyasına borcunun restrukturizasiyası və ya borcunun silinməsi haqqında sazişlər Dövlət Duması tərəfindən ratifikasiya edilməlidir.

Xarici maliyyələşdirmə və xarici borc anlayışı və strukturu

Dövlətin xarici maliyyələşdirilməsi obyektiv cəlb edilməsi ehtiyacının nəticəsidir əlavə mənbələrölkə daxilində pul resurslarının səfərbər edilməsinin bütün mümkün mənbələri tükəndikdə dövlət xərclərini və dövlət büdcəsi kəsirini maliyyələşdirmək.

Xarici maliyyələşdirmə bu vəsaitləri ölkə daxilində səfərbər etmək mümkün olmadıqda dövlət öz xərclərini və dövlət büdcəsinin kəsirini maliyyələşdirmək üçün cəlb edir. Başqa sözlə, beynəlxalq maliyyələşdirmə zaman istifadə olunur dövlət maliyyəsi yüksək kəsir var və xərcləri maliyyələşdirməyə ehtiyac var. Xarici maliyyələşdirmə iki istiqamətdə cəlb olunur: dövlət Və özəl (mənbələrə görə)(Şəkil 50).

düyü. 50. Struktur xarici maliyyələşdirmə mənbələrə görə

Xarici maliyyələşdirmə də müxtəlifdir forma ilə. Həm pulsuz formada həyata keçirilir maliyyələşdirmə, və geri qaytarma şəklində borc vermək(Şəkil 51).

düyü. 51. Xarici maliyyələşdirmə və kreditləşmənin formalarına görə strukturu

Beynəlxalq maliyyə strukturlaşdırılmışdır və son tarixlərə uyğun olaraq(kreditləşmə baxımından) qısamüddətli (1 ilədək), ortamüddətli (1 ildən 7 ilədək) və uzunmüddətli.

Dövlət borcunun idarə edilməsi

Sistem yaradır sistemi dövlət borcları : daxili və xarici

Sistem borc xidməti sisteminin yaradılmasını tələb edir borcun idarə edilməsi.

Dövlət borc sistemi borc idarəetmə sisteminin yaradılmasını tələb edir. Daxili və xarici dövlət borclarına xidmət mərhələlərlə daxildir: faizlərin ödənilməsi; borcun kapital məbləğinin ödənilməsi və zəruri hallarda onun yenidən maliyyələşdirilməsi.

Dövlətin şərti borcu 100 min ədəd olarsa. və illik 20%-lə (dövlətlər - şübhəli borcalanlar üçün beynəlxalq kredit kapitalı bazarında adi faiz) bir il müddətinə 4 il müddətinə təqdim edilir. güzəşt müddəti(yalnız faizlərin ödənildiyi dövr), lakin borcun məbləği ödənilmədikdə, borcun real məbləğinə (100 min vahid) 80 min vahid əlavə edilməlidir. faiz (illik 80% 4 ilə vurulur). Sonra belə bir borcun xidmət cədvəli belə görünəcək (Şəkil 52): 180 min. vahidlər 4 ildə.

düyü. 52. Dövlət borcuna xidmət qrafiki (illik 20 faizlə 4 il müddətində)

Beləliklə, ən çox sadə dövrə dövlət borcuna xidmət göstərilməsi onun idarə edilməsinin xeyli mürəkkəbliyini nümayiş etdirir. Dövlət borclarının yüksək qiyməti ilə əlaqədar olaraq borcun idarə edilməsi sisteminə borcların şərtlərinin dəyişdirilməsi, borcun özünü yenidən maliyyələşdirmə mexanizmi, borcun həcmi və səviyyəsinin göstəricilərinin monitorinqi və dövlət maliyyəsinin digər göstəriciləri ilə müqayisəsi üzrə danışıqlar daxildir ( ÜDM, dövlət büdcəsi və s.).

Borcların yenidən maliyyələşdirilməsi bütöv bir mexanizmdir (başqa adı restrukturizasiyadır) (şək. 53).

Dövlət borcunun idarə edilməsi dövlətin maliyyə siyasətinin əsas istiqamətlərindən biridir.

Borcun yenidən maliyyələşdirilməsi kreditlərin şərtlərinin dəyişdirilməsi üzrə tədbirlər sistemidir: şərtləri, həcmləri, dəyəri (faiz).

düyü. 53. Dövlət borcunun yenidən maliyyələşdirilməsi üsulları

Ləğv borcun tam ləğvini nəzərdə tutur (yalnız dövlətin borclu kimi tam müflis olması halında tətbiq edilir).

Uzatma- Bu, borc müddətinin və faizlərin ödənilməsinin uzadılmasıdır.

Sekuritizasiyaüçün dövlət istiqrazlarının yenidən satışıdır açıq bazar(Birja).

Böyük hərf— bu, dövlət istiqrazlarının birjada yenidən satılması yolu ilə özəl səhmlərə çevrilməsidir.

Dövlət borcu və dövlət borcunun idarə edilməsi üsulları

Rusiya Federasiyasının dövlət daxili borcu keçmiş illərin borclarından və yeni yaranan borclardan ibarətdir. Rusiya Federasiyasının dövlət daxili borcu Rusiya Federasiyası Hökumətinin sərəncamında olan bütün aktivlərlə təmin edilir.

Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri aşağıdakı formada ola bilər:

rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən alınan kreditlər;
dövlət kreditləri Rusiya Federasiyası Hökuməti adından qiymətli kağızların buraxılması yolu ilə həyata keçirilir;
Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən zəmanət verilən digər borc öhdəlikləri.

Rusiya Federasiyasının borc öhdəliklərinin verilməsi (verilməsi) və yerləşdirilməsi qaydası, şərtləri Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən müəyyən edilir. Bu fəaliyyət belə adlanır: dövlət borcunun idarə edilməsi.

Rusiya Federasiyasının dövlət daxili borcuna xidmət, Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən başqa hal nəzərdə tutulmayıbsa, Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı və onun qurumları tərəfindən həyata keçirilir və borc öhdəliklərinin yerləşdirilməsi əməliyyatları vasitəsilə həyata keçirilir. Rusiya Federasiyası, onların ödənilməsi və onlara faiz şəklində və ya başqa formada gəlirin ödənilməsi.

Dövlət borcunun vəziyyətinə nəzarəti dövlət hakimiyyətinin nümayəndəli və icra hakimiyyəti orqanları həyata keçirirlər.

Hökumətin daxili borcunun idarə edilməsi altında kreditorlara gəlirlərin ödənilməsi və kreditlərin ödənilməsi üçün dövlət tədbirlərinin məcmusu, habelə Rusiya Federasiyasının borc öhdəliklərinin verilməsi (verilməsi) və yerləşdirilməsi qaydası, şərtləri.

Əsasına dövlət borcunun idarə edilməsi üsulları daxil olmalıdır:

Yenidən maliyyələşdirmə— köhnə dövlət borcunun yeni kreditlər verməklə ödənilməsi.
Dönüşüm- kreditin rentabelliyinin ölçüsünün dəyişməsi, məsələn, dövlətin öz kreditorlarına ödədiyi gəlirin faiz dərəcəsinin azalması və ya artması.
Konsolidasiya— artıq verilmiş kreditlərin etibarlılıq müddətinin artırılması.
Birləşmə- bir neçə kreditin birləşdirilməsi.
Kreditin ödənilməsinin təxirə salınması yeni kreditlərin verilməsi üzrə əməliyyatların daha da aktiv inkişafının dövlət üçün səmərəli olmadığı şəraitdə həyata keçirilir.
Borcun ləğvi- dövlətin borc öhdəliklərindən imtina etməsi.
Borcların restrukturizasiyası— borc öhdəliklərinə xidmət göstərilməsi üçün digər şərtlər və onların ödənilmə müddətləri müəyyən edilməklə ödənilmiş borc öhdəlikləri məbləğində borcların eyni vaxtda icrası ilə (digər borc öhdəlikləri götürülməklə) borc öhdəliklərinin ödənilməsi. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsi borcun restrukturizasiyasının əsas məbləğin qismən silinməsi (azaldılması) ilə həyata keçirilə biləcəyini bildirir.

Rusiya Federasiyasının borc öhdəlikləri aşağıdakı formada ola bilər:

rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən alınan kreditlər;

Rusiya Federasiyası Hökuməti adından qiymətli kağızların buraxılması yolu ilə həyata keçirilən dövlət kreditləri;

Rusiya Federasiyası Hökuməti tərəfindən zəmanət verilən digər borc öhdəlikləri.

Dövlət daxili borcunun idarə edilməsi kreditorlara gəlirlərin ödənilməsi və kreditlərin ödənilməsi, habelə Rusiya Federasiyasının borc öhdəliklərinin verilməsi (verilməsi) və yerləşdirilməsi qaydası, şərtləri ilə bağlı dövlət tədbirlərinin məcmusu kimi başa düşülür.

Dövlət borcunun vəziyyətinə nəzarəti dövlət hakimiyyətinin nümayəndəli və icra hakimiyyəti orqanları həyata keçirirlər.

Dövlət borcunun idarə edilməsinin əsas üsullarına aşağıdakılar daxildir.

Yenidən maliyyələşdirmə yeni kreditlər verməklə köhnə dövlət borcunun ödənilməsidir.

Konversiya, hökumətin borc verənlərə ödədiyi gəlirin faiz dərəcəsinin azalması və ya artırılması kimi kreditin gəlirliyində dəyişiklikdir.

Konsolidasiya artıq verilmiş kreditlərin etibarlılıq müddətinin artırılmasıdır.

Unifikasiya - bir neçə kreditin birinə birləşdirilməsi.

Kreditin ödənilməsinin təxirə salınması yeni kreditlərin verilməsi üzrə əməliyyatların daha da aktiv inkişafının dövlət üçün səmərəsiz olduğu şəraitdə həyata keçirilir.

Borcun ləğvi dövlətin borc öhdəliklərindən imtina etməsidir.

Borcların restrukturizasiyası borc öhdəliklərinə xidmət göstərilməsi üçün digər şərtlərin müəyyən edilməsi və onların ödənilmə müddətlərinin müəyyən edilməsi ilə ödənilmiş borc öhdəlikləri məbləğində borcların eyni vaxtda həyata keçirilməsi (digər borc öhdəlikləri götürülməklə) ilə borc öhdəliklərinin ödənilməsidir. Rusiya Federasiyasının Büdcə Məcəlləsi borcun restrukturizasiyasının əsas məbləğin qismən silinməsi (azaldılması) ilə həyata keçirilə biləcəyini bildirir.

Rusiya Federasiyasının dövlət xarici borcu dövlətin başqa dövlətin vətəndaşlarına və ya təşkilatlarına və ya hökumətlərinə milli və xarici valyutada olan borcudur beynəlxalq kredit təşkilatları. Onlardan ən nüfuzlusu Beynəlxalq Valyuta Fondudur. BVF ekspertlərinin fikrincə, bu konkret təşkilatın hökmü hansısa ölkənin kreditoru olmaq istəyən dövlət üçün bir növ yaşıl işıq ola bilər və ya qırmızı - kredit almaq istəyən dövlət kredit qabiliyyəti olmayanda. Bir ölkənin ən böyük yükü xarici borcdur, çünki bu halda ölkə faizləri ödəmək və borcunu ödəmək üçün ən qiymətli malları verməyə, müəyyən xidmətlər göstərməyə məcbur olur. Bundan əlavə, xarici kreditlərin və kreditlərin alınması adətən borc verənin diktə etdiyi müəyyən şərtlərin yerinə yetirilməsi ilə əlaqələndirilir. Ancaq dövlət borcunun yükü təsir edir daha böyük dərəcədə inkişaf etməmiş ölkələr.

Dövlət borcu probleminin həlli zamanı borc tələblərinin konvertasiyası üçün müxtəlif sxemlərdən istifadə olunur. Gəlin borc böhranından çıxmağın əsas yolları üzərində dayanaq, məsələn:

Borcun silinməsi. Əgər ölkənin öhdəlikləri gözlənilən ödəmə qabiliyyətini üstələyirsə, xarici borc kimi çıxış edir proporsional vergi, çünki əlavə gəlir dövlətlər öz vətəndaşlarına deyil, kreditorlara göndərilir. Bu, hökumətin təkmilləşdirmə səylərinə mane olur iqtisadi vəziyyət, ən azı iki aspektdə. Birincisi, hökumət qeyri-populyar tədbirləri ehtiva edən sərt iqtisadi siyasət yürütməkdə daha az maraqlıdır. Axı belə siyasətdən əldə edilən dividendlərin böyük hissəsi yenə də kreditorlara gedəcək. İkincisi, “borc həddindən artıq olması” vergi yükünün artması və investisiya aktivliyinin azalması səbəbindən vətəndaşların rifahına mənfi təsir göstərir.

Borcun ödənilməsi. Bəzi borclu ölkələrin əhəmiyyətli məbləğləri var qızıl-valyuta ehtiyatları ya da ixrac sənayesini stimullaşdırmaqla onları kifayət qədər tez artıra bilərlər. Eyni zamanda, bazarda bu dövlətlərin səhmləri böyük endirimlə satılır ki, bu da investorların borcalanın ödəmə qabiliyyəti ilə bağlı qorxularından xəbər verir. Alqı-satqı nominal qiymətdən endirimlə nağd şəkildə həyata keçirilir.

Sekuritizasiya. Sekyuritləşdirmənin əsas ideyası ondan ibarətdir ki, borclu ölkə istiqrazlar şəklində yeni borc öhdəlikləri buraxır ki, onlar ya birbaşa mübadilə edilir. köhnə borc və ya satılır. Satış zamanı əldə edilən vəsait köhnə öhdəliklərin geri alınması üçün istifadə olunur. Borcun kapitala dəyişdirilməsi (swap). təmin edir xarici banklar müəyyən bir ölkənin borc öhdəliklərini onun sənaye korporasiyalarının səhmlərinə dəyişdirmək imkanları. Eyni zamanda xarici bank olmayan təşkilatlar birbaşa investisiyaların maliyyələşdirilməsi və ya daxili kreditlərin alınması şərti ilə bu borc öhdəliklərini təkrar qiymətli kağızlar bazarında güzəştli qiymətlərlə geri almaq imkanına malikdir. maliyyə aktivləri bu vəsaitlərdən. Bütün bu hallarda investor müəyyən ölkənin kapitalında “pay” alır və onun xarici borcu azalır.

Dövlət borcu Rusiya Federasiyasının fiziki və hüquqi şəxslərə, xarici dövlətlərə, beynəlxalq təşkilatlara və beynəlxalq hüququn digər subyektlərinə olan borc öhdəliklərinə aiddir.

Rusiya Federasiyasının dövlət borcu dövlət xəzinəsini təşkil edən bütün federal mülkiyyətdə olan əmlakla tam və qeyd-şərtsiz təmin edilir.

Borcalandan asılı olaraq dövlət borcu Rusiya Federasiyasının dövlət borcuna, Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcuna və bələdiyyə borcuna bölünür.

Rusiya Federasiyasının təsis qurumunun dövlət borcu onun borc öhdəliklərinin məcmusu kimi başa düşülür; onun xəzinəsini təşkil edən subyektə məxsus olan bütün əmlakla tam və qeyd-şərtsiz təmin edilir.

Borc bazarından və yaranan öhdəliklərin valyutasından asılı olaraq daxili və xarici borclar fərqləndirilir. Daxili dövlət borcu dövlətin öz ölkəsinin vətəndaşlarına, firmalarına və qurumlarına Rusiya Federasiyasının valyutası ilə ifadə olunan borcuna aiddir. Rusiya valyutası ilə ödənilir. Xarici dövlət borcu dedikdə dövlətin xarici fiziki və hüquqi şəxslərə, digər dövlətlərə, beynəlxalq təşkilatlara və beynəlxalq hüququn digər subyektlərinə xarici valyutada ifadə edilmiş borcları aid edilir.

Öhdəliklərin ödəmə müddətindən və həcmindən asılı olaraq kapital və cari dövlət borcu fərqləndirilir. Kapital dövlət borcu bu öhdəliklər üzrə hesablanmış faizlər də daxil olmaqla, verilmiş və ödənilməmiş dövlət borc öhdəliklərinin bütün məbləğinə aiddir. Cari dövlət borcu dedikdə, dövlətin bütün borc öhdəlikləri üzrə kreditorlara gəlirlərin ödənilməsi və vaxtı keçmiş öhdəliklərin ödənilməsi xərcləri başa düşülür.

Daxili dövlət borcunun ödənilməsinin üç əsas forması var.

1. Könüllü (bazar) kredit qiymətli kağızların azad (və ya demək olar ki, azad) bazarda yerləşdirilməsi deməkdir. Bu şəkildə yerləşdirilən qiymətli kağızlara aşağıdakılar daxildir:

dövlət Qısamüddətli öhdəliklər(GKO);

İstiqrazlar federal kredit(OFZ);

Əmanət Krediti İstiqrazları (SLOs).

Dövlət istiqrazı (dövlətin borc öhdəliyini təsdiq edən qiymətli kağız) öz sahibinə borcun əsas məbləğini və müəyyən müddət ərzində ödənildikdən sonra faizləri almaq hüququ verir. Nominal qiymət dövlət istiqrazı emitent (yəni dövlət) tərəfindən müəyyən edilir: emitentin müvəqqəti istifadə üçün aldığı məbləği ifadə edir. Məhz bu məbləğ razılaşdırılmış müddətdə ona hesablanmış faizlərlə qaytarılmalıdır. İnvestorlar üçün istiqrazların real gəlirliyi nominal faiz dərəcəsindən kənara çıxa bilər, çünki istiqrazlarla əməliyyatlar bazar şərtlərinə əsasən məzənnə ilə bağlanır.

Dünya təcrübəsində istiqrazın məzənnəsi dedikdə onun bazarda tələb və təklif əsasında müəyyən edilən qiyməti başa düşülür.

Dövlət istiqrazları qondarma kapitalın xüsusi formasıdır. Əslində, əgər müəssisənin qiymətli kağızları üzrə gəlir mənbəyi izafi dəyərdirsə, onda faiz dövlət qiymətli kağızları büdcə gəlirləri hesabına ödənilir, çünki dövlət kreditlərindən alınan vəsaitlər, bir qayda olaraq, istehsala yatırılmır, büdcə kəsirinin maliyyələşdirilməsinə gedir. Deməli, dövlətin qondarma kapitalı izafi dəyər istehsalı ilə bilavasitə bağlı deyildir; dövlət qiymətli kağızlarına investorlar hökumətin gələcək vergi və qeyri-vergi gəlirlərinin bir hissəsinin sahibi olurlar. Bu, dövlətin qondarma kapitalının özəlliyidir ki, bu da son nəticədə vergi yükünün artmasına gətirib çıxarır.

2. Məcburi kredit faktiki dövlət borcunun bazar qeydiyyatına aiddir. Onlar belə doğulublar:

Daxili istiqrazlar xarici valyutada kredit(OZVZ);

Xəzinə vekselləri (TC).

3. İnzibati kredit Rusiya Mərkəzi Bankından Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinə verilən kreditdir.

Daxili dövlət borcunu ödəmək üçün yuxarıda göstərilən kateqoriyalara əlavə olaraq, federal büdcənin təsərrüfat subyektlərinə dövlətin öhdəliklərini yerinə yetirməməsi səbəbindən yaranan borcu var.

Dövlət borcunun idarə edilməsi dövlət borclarının yerləşdirilməsi və ödənilməsi üçün yerlərin və şərtlərin müəyyən edilməsi, habelə borcalanın, investorların və kreditorların maraqlarının uyğunlaşdırılmasını təmin etmək məqsədilə onun səlahiyyətli orqanları tərəfindən təmsil olunan dövlət tərəfindən həyata keçirilən tədbirlər məcmusudur. kreditorlar.

Dövlət borcunun idarə edilməsinin məqsədi dövlət büdcəsi kəsirinin maliyyələşdirilməsi ilə bağlı xərclərin optimallaşdırılmasıdır.

Rusiya Federasiyasının daxili və xarici borcunu idarə etmək və ona xidmət göstərmək həvalə edilmişdir mərkəzi bank Rusiya Federasiyası və Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyi yanında Federal Xəzinədarlıq. Bütün borclara xidmət xərcləri dövlət büdcəsi hesabına ödənilir.

Ölkənin dövlət borcunun idarə edilməsində aşağıdakı əsas prinsipləri ayırmaq olar:

qeyd-şərtsizlik - borc müqaviləsi bağlayarkən dövlətin borc alan kimi üzərinə götürdüyü bütün öhdəliklərin investorlar və kreditorlar qarşısında dövlət tərəfindən qeyd-şərtsiz yerinə yetirilməsi rejiminin təmin edilməsi;

Birlik - dövlət borcunun idarə edilməsi prosesində həm suveren, həm də Rusiya Federasiyasının təsis qurumları tərəfindən verilən bütün növ öhdəliklərin nəzərə alınması;

risklərin azaldılması - qlobal kapital bazarında baş verən dalğalanmaların və qiymətli kağızlar bazarında spekulyativ meyllərin dövlət öhdəlikləri bazarına təsirini minimuma endirəcək şəkildə kreditlərin yerləşdirilməsi və ödənilməsi;

Optimal struktur - tədavül və ödəmə müddətləri baxımından borc öhdəliklərinin optimal strukturunun saxlanılması;

Saxlayır maliyyə müstəqilliyi- rezident investorlar və qeyri-rezident investorlar arasında dövlət borc öhdəliklərinin optimal strukturunun saxlanılması;

Şəffaflıq - kreditlərin verilməsi zamanı açıqlığın saxlanılması, beynəlxalq çıxışın təmin edilməsi reytinq agentlikləri haqqında etibarlı məlumat əldə etmək iqtisadi vəziyyətölkədə yüksək kredit reputasiyasını və borc alan ölkənin reytinqini saxlamaq.

Dövlət borcunun idarə edilməsi prosesində aşağıdakı vəzifələr həll olunur:

Daxili və xarici dövlət borcunun məbləğinin qorunub saxlanılmasını təmin edəcək səviyyədə saxlanması iqtisadi təhlükəsizlikölkələr, dövlət orqanları tərəfindən sosial-iqtisadi inkişaf proqramlarının maliyyələşdirilməsinə əhəmiyyətli zərər vurmadan borc öhdəliklərinin yerinə yetirilməsi;

Borc götürmə müddətinin uzadılması və dövlət qiymətli kağızlarının gəlirliliyinin azaldılması yolu ilə borcun dəyərinin minimuma endirilməsi, başqa bazarlara keçməsi və diqqətin digər investor qruplarına yönəldilməsi;

Dövlət borc bazarının sabitliyinin və proqnozlaşdırıla bilənliyinin qorunması;

Vaxtında qaytarılmasının təmin edilməsi dövlət kreditləri və faizlərin ödənilməsi;

Müxtəlif investor qruplarının ehtiyaclarını ödəmək üçün borc öhdəliklərinin borclanma şərtləri, rentabelliyi, gəlirin ödənilməsi formaları və digər parametrlər üzrə diversifikasiyası.

Dövlət borcunun idarə edilməsinin geniş yayılmış üsullarından biri dövlət borcunun yenidən maliyyələşdirilməsi, yəni yeni kreditlərin yerləşdirilməsi nəticəsində əldə edilən vəsaitlərdən istifadə etməklə əsas borcun və faizlərin ödənilməsidir. Yenidən maliyyələşdirmə mexanizminin uğurlu tətbiqi üçün borc alan ölkənin yüksək maliyyə reputasiyası lazımdır. Onun nailiyyəti və saxlanmasıdır mühüm amildir dövlət borcunu idarə etmək.

Dövlət tərəfindən verilmiş kreditlərin və onlar üzrə faizlərin ödənilməsini hər hansı səbəbdən təmin etmək mümkün olmadığı şəraitdə innovasiya, unifikasiya, konvertasiya, konsolidasiya, kreditlərin ödənilməsinin təxirə salınması və ya dövlət borcunun ləğvi barədə qərarlar qəbul edilə bilər.

Yenilik, borcalan və kreditorlar arasında göstərilən öhdəliyi əvəz etmək üçün müqavilədir maliyyə krediti başqa bir öhdəlik.

Birləşmə əvvəllər verilmiş bir neçə krediti birləşdirmək üçün hökumət qərarıdır. Bu halda, əvvəllər verilmiş kreditlərin istiqrazları və sertifikatları yeni kreditin istiqrazları və sertifikatları ilə dəyişdirilməlidir.

Dönüşümdür birtərəfli dəyişiklik kreditlərin rentabelliyi, yəni dövlət kreditorlar üçün dövlət tərəfindən alınan kreditlərin rentabelliyini azaltdığını elan edir.

Konsolidasiya, kreditlərin tədavül şərtlərinin ödənilmə müddəti baxımından dəyişdirilməsi, yəni öhdəliklərin ödənilməsi tarixinin sonrakı tarixə təxirə salınması barədə qərardır.

Kreditin ödənilməsinin təxirə salınması konsolidasiyadır, eyni zamanda dövlət kredit gəlirlərini ödəməkdən imtina edir.

Dövlət borcunun ləğvi hökumətin əvvəllər verilmiş kreditlər üzrə bütün öhdəliklərindən imtina etməsidir.

Hər il federal büdcə haqqında qanunda Federal Məclis və Rusiya Federasiyasının Prezidenti müəyyən edir: dövlətin daxili və xarici borcunun maksimum həcmi; büdcə kəsirinin daxili maliyyələşdirilməsi mənbələri, o cümlədən dövlət qiymətli kağızlarının emissiyasından əldə edilən gəlirlər; xarici borcların maksimum məbləği, maksimum ölçülər xarici dövlətlərə və MDB üzvü olan dövlətlərə dövlət kreditləri; hüquqi şəxslərə və Rusiya Federasiyasının təsis qurumlarına büdcə kreditlərinin (kreditlərinin) istifadə istiqamətləri, verilmə şərtləri və maksimum məbləğləri; dövlətin daxili və xarici təminatlarının yuxarı hədləri.

Daxili dövlət borcunda əsas milli fərqlər inkişaf etmiş ölkələr dövlət borcunun idarə edilməsinin institusional formalarından, dövlət borcunun idarə edilməsinin büdcənin icrasının cari məqsədlərinə tabelik dərəcəsindən və pul siyasəti milli (mərkəzi) bank. Fərqlər dövlət qiymətli kağızlarının sahiblərinin tərkibinə xasdır ki, bu da milli qiymətli kağızların institusional strukturunun xüsusiyyətlərini xarakterizə edir. maliyyə bazarı. Dövlət qiymətli kağızlar bazarının strukturu da ödəmə müddəti, nisbəti baxımından əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənə bilər. müxtəlif yollarla dövlət qiymətli kağızlarının yerləşdirilməsi və tədavülü.