Segundo escalón estratégico en batalla.
El avance del Ejército Rojo en movilización y despliegue llevó a que entrara en batalla por partes. Aquellas tropas que se suponía que participarían en la primera operación de la guerra según los planes anteriores a la guerra simplemente no tuvieron tiempo para la batalla fronteriza. Muchos enfrentaron la guerra en escalones hacia el oeste, algunos permanecieron en lugares de despliegue permanente el 22 de junio. En realidad, la ausencia de tropas de las profundidades de los distritos especiales y de los distritos internos en la primera línea determinó en gran medida el curso desfavorable de los acontecimientos en la batalla fronteriza. Por otra parte, la guerra no terminó con la Batalla Fronteriza.
El equilibrio de fuerzas para las próximas batallas comenzó a determinarse cuando los combates en la frontera se desarrollaron con todas sus fuerzas. G K. Zhukov recordó: “A última hora de la tarde del 26 de junio, volé a Moscú y directamente desde el aeródromo a I.V. Stalin. En la oficina de I.V. Stalin se puso firme, el comisario del pueblo S.K. Timoshenko y mi primer adjunto, el teniente general N.F. Vatutín. Ambos están pálidos, demacrados, con los ojos enrojecidos por la falta de sueño. I.V. Stalin no se encontraba en las mejores condiciones.
Después de saludar con un movimiento de cabeza, J.V. Stalin dijo:
Pensemos juntos y díganme ¿qué se puede hacer en la situación actual? - y arrojó un mapa del frente occidental sobre la mesa.
Necesitamos unos cuarenta minutos para resolverlo”, dije.
Bien, repórtate en cuarenta minutos.
Pasamos a la habitación contigua y comenzamos a discutir la situación y nuestras capacidades en el frente occidental.
Habiendo discutido la situación, no podíamos ofrecer nada mejor que tomar inmediatamente la defensa en el cambio del río. Borrar. Dvina - Polotsk - Vitebsk - Orsha - Mogilev - Mozyr y utilice los ejércitos 13, 19, 20, 21 y 22 para la defensa. Además, era necesario comenzar urgentemente a preparar la defensa en la retaguardia a lo largo del lago. Selizharovo - Smolensk - Roslavl - Gomel por las fuerzas de los ejércitos 24 y 28 de la reserva del Cuartel General. Además, propusimos formar urgentemente 2 o 3 ejércitos más a expensas de las divisiones de la milicia de Moscú.
Todas estas propuestas de I.V. Stalin fueron aprobados e inmediatamente formalizados con las órdenes pertinentes”.
En concreto, estas medidas se implementaron en la práctica unos días después. Por orden del Cuartel General del Alto Mando de 1 de julio de 1941 No. 00130, los ejércitos 22, 19, 20 y 21 fueron incluidos en las tropas del Frente Occidental a partir del 2 de julio, desplegados en el cruce de la orilla oriental del Ríos Dvina occidental y Dnieper. En los primeros días de julio, el 19º Ejército aún se encontraba en etapa de concentración y no participó en las hostilidades. Los ejércitos 22, 20 y 21 tampoco habían completado aún su concentración, que continuó mientras los restos del antiguo Frente Occidental se retiraban hacia el este. Según la misma Directiva del Cuartel General No. 00130, los restos de los ejércitos 3, 13, 4 y 10 fueron retirados de la primera línea hacia la retaguardia. Otra decisión importante del Alto Mando soviético, anunciada en la misma directiva, fue el nombramiento de un nuevo comandante del Frente Occidental. Se convirtió en Comisario de Defensa del Pueblo, Mariscal S.K. Timoshenko. Los adjuntos del nuevo comandante fueron el mariscal Budyonny y el teniente general Eremenko. Timoshenko asumió el cargo de comandante del frente dos días después, el 4 de julio. La decisión del Cuartel General de nombrar a Tymoshenko tenía dos caras. Por un lado, se destacó la excepcional importancia de la dirección occidental de Moscú. Ahora estaba encabezado por el propio Comisario de Defensa del Pueblo. Por otro lado, para Tymoshenko esto fue una degradación formal. El propio I.V. se convirtió en el nuevo Comisario de Defensa del Pueblo. Stalin. Formalmente, se convirtió en tal el 19 de julio de 1941, pero en las negociaciones telegráficas, desde los primeros días de julio, el propio Stalin se presentó: “Este es el Comisario del Pueblo de Defensa...”, es decir, la decisión de cambiar de Comisario del Pueblo. de Defensa ya se había hecho y el 19 de julio recién se confirmó formalmente.
Los alemanes rompieron con éxito la resistencia de los ejércitos del Distrito Militar Especial Occidental en Bielorrusia. Sin embargo, ahora tenían que medir sus fuerzas con los ejércitos que descargaban de los trenes de los distritos militares de los Urales, Oryol, Volga y Siberia, y más tarde con los ejércitos de Transbaikalia y el Cáucaso del Norte. El mando alemán, sin embargo, aún no tenía idea de esto. Sin embargo, se produjeron cambios significativos, incluso significativos, en la estructura de tropas del Grupo de Ejércitos Centro en vísperas de la batalla por Smolensk. A la medianoche del 2 de julio (a las 00.00 horas del 3 de julio de 1941), ambos grupos de tanques quedaron subordinados al cuartel general del 4.º ejército de Günter Kluge. En este sentido, el ejército recibió el nombre de "tanque". No se puede decir que esta decisión haya recibido una valoración inequívoca. Así, en el diario de combate del 3er grupo de tanques apareció la siguiente entrada: “Esta decisión parece más conveniente que la subordinación de uno de los grupos de tanques a otro. El comandante del 4.º Ejército expresó su intención de utilizar ambos grupos de tanques en estrecha cooperación para atacar a través de Smolensk hasta Moscú, transfiriendo fuerzas a donde el éxito sería más rápido. Espera que esto suceda en la sección 3.ª TGr. Sin embargo, la subordinación de los grupos de tanques al mando del 4.º Ejército también tiene sus aspectos negativos. En particular, este comando no tiene experiencia en el liderazgo de formaciones móviles; además, en un frente amplio sólo puede ejercer el liderazgo mediante el método de directivas, lo que no se diferencia en este aspecto del comando de grupo de ejércitos”. Al mismo tiempo, hay que decir que la sede de Kluge buscó estar a la altura del nuevo papel. En particular, se pidió a la Luftwaffe que proporcionara unidades de comunicaciones Storch para el control operativo de las formaciones móviles.
La derrota de los ejércitos del general Pavlov, por supuesto, dio a los alemanes una cierta ventaja. Si los ejércitos de las regiones internas hubieran fortalecido a los ejércitos de cobertura, entonces los acontecimientos ciertamente no se habrían desarrollado de acuerdo con un escenario tan catastrófico como en la realidad. Sin embargo, los ejércitos de cobertura y los ejércitos de los Urales y la región del Volga tuvieron que luchar por separado. Separados unos de otros, eran más débiles que el Grupo de Ejércitos Centro, tanto cuantitativa como cualitativamente. Además, a principios de julio se reforzó el Grupo de Ejércitos de von Bock. Si al comienzo de la guerra tenía 50 divisiones, en los primeros días de julio ya eran 63. 10 divisiones fueron llevadas a la batalla desde la reserva del OKH, otras 2 divisiones fueron transferidas del Grupo de Ejércitos Norte y una caballería. La brigada llegó de Alemania.
Para ser justos, hay que decir que si no fuera por el avance del despliegue, muchos ejércitos de las regiones internas no habrían llegado a Bielorrusia. Según los planes anteriores a la guerra, se suponía que avanzarían hacia Ucrania. Entonces, según una nota de N.F. Vatutin del 13 de junio de 1941. Se suponía que los ejércitos 20 y 21 estaban en la primera línea de las tropas de KOVO. Sin embargo, en la situación amenazadora y claramente desfavorable de los últimos días de paz, todos los planes se confundieron y la dirección occidental más importante, es decir, Moscú, se vio saturada de tropas procedentes de las profundidades del país. Como resultado, los ejércitos 20 y 21 terminaron en Bielorrusia y no en Ucrania. Más tarde, a principios de julio, se les unieron los ejércitos 16 y 19 que habían llegado previamente a Ucrania.
La historia de los ejércitos de los distritos internos se divide en varios relatos breves con prólogo y epílogo. Por supuesto, en el uso de estos ejércitos en la frontera del Dvina occidental y el Dnieper hubo características comunes. La mayoría de las veces entraban en batalla desde una posición defensiva en un frente amplio. Sin embargo, en cada caso, el uso de cuerpos y divisiones tenía sus propias características únicas. Esto es precisamente lo interesante: se pueden considerar varias opciones para las acciones de las formaciones de ejércitos que llegan desde las profundidades del país. Algunos de ellos fueron utilizados pasivamente, sólo reaccionaron a las acciones del enemigo. Otros, por el contrario, se lanzaron precipitadamente a la batalla, atacando con fuerzas débiles a un enemigo numeroso y peligroso. También existían opciones intermedias entre estos dos extremos. Además, hoy ya tenemos la oportunidad de evaluar todas estas acciones no sólo desde el punto de vista soviético, sino también teniendo en cuenta la opinión del enemigo.
El rápido avance de los alemanes hacia Smolensk creó un grave peligro para las tropas soviéticas en la dirección estratégica más importante de Moscú. Ya se habían desplegado ejércitos de los distritos internos en la frontera entre el Dvina occidental y el Dniéper, pero el rápido deterioro de la situación requirió medidas adicionales. En el frente suroeste, en comparación con las derrotas y los cercos en Bielorrusia, la situación era bastante estable. El 1.er Grupo Panzer se abrió paso hasta una profundidad menor; el cerco todavía era de naturaleza táctica local. Había esperanzas razonables de una retirada exitosa de las tropas del Frente Sudoeste hasta la antigua frontera estatal. Por lo tanto, el 19º ejército del I.S., que ya antes de la guerra había avanzado hacia el territorio de KOVO. Se decidió enrocar a Konev de Ucrania a Bielorrusia. La Directiva del Estado Mayor No. 00124 del 1 de julio de 1941 ordenó la preparación de las tropas del 19º Ejército para su traslado a la región de Smolensk.
Sin embargo, el rápido cambio de situación y el retraso en la llegada de las tropas del 19º Ejército obligaron a situar la zona de su concentración a 75-100 km al este de la previamente prevista. Ahora el ejército de I.S. Koneva se concentró en la zona de Kholm, Pansky, Yartsevo. La ofensiva alemana obligó a la reorientación de dos divisiones que ya estaban en movimiento hacia la zona al sur de Smolensk. Aquí existía la amenaza de que formaciones mecanizadas alemanas irrumpieran en la ciudad.
El transporte soviético estaba bajo la atenta vigilancia de la aviación alemana. En los informes operativos del cuartel general del Grupo de Ejércitos Centro, las palabras sobre los ataques de la Luftwaffe a las comunicaciones soviéticas son un estribillo. Así, el 2 de julio de 1941 se decía: "La 2.ª Flota Aérea llevó a cabo redadas en el transporte, a lo largo de vías férreas y carreteras en la zona de Orsha, Mogilev, Polotsk, Vitebsk, Smolensk". Como resultado, se retrasó la concentración del 19º Ejército cerca de Smolensk. El 9 de julio, sólo había llegado una 220.ª división de fusileros motorizados. La concentración del ejército no terminó por completo hasta el 20 de julio de 1941. De hecho, desde el principio el ejército fue llevado a la batalla en partes, sin suficiente apoyo aéreo y de artillería.
Cuando el Estado Mayor soviético planeó enrocar al ejército desde el frente suroeste, su tarea principal debería haber sido la defensa de Vitebsk. Se suponía que el 19.º ejército evitaría que el enemigo capturara Vitebsk, lo arrojaría hacia el oeste y alcanzaría la orilla occidental del río Dvina occidental. Sin embargo, cuando se recibió esta tarea, las tropas del 19.º ejército aún no estaban en dirección a Vitebsk.
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Seguramente todo aquel que esté interesado en las acciones ha oído la expresión “segundo escalón”. Lo primero que me viene a la mente: esto valores segunda clase. Ciertamente no de esa manera. "Las acciones de segundo nivel son de baja liquidez y alto riesgo, con una amplia gama de rentabilidad y pérdidas", explica Ilya Ilyin, analista de Aton. "La rentabilidad de invertir en estos activos puede alcanzar cientos de por ciento, pero, por regla general, este fenómeno es muy raro". Es decir, estas acciones son difíciles de comprar o vender, los corredores cobran comisiones más altas por las transacciones con ellas, pero es en el segundo escalón donde se esconden las "pepitas" que pueden enriquecer enormemente al inversor que las "encontró".
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MINI DICCIONARIO "CHIPS AZULES"- las acciones más líquidas de grandes empresas que cotizan en bolsa. PRODUCIR— ingresos (o pérdidas) en términos porcentuales. LIQUIDEZ DE LAS ACCIONES- la facilidad de “transformarlos” en dinero, es decir, venderlos. SPRED— la diferencia entre los precios de compra y venta de un valor en bolsa. ANÁLISIS TÉCNICO— estudiar los patrones de comportamiento de las cotizaciones de las empresas en bolsa. ANÁLISIS FUNDAMENTAL - Estudiar factores que pueden afectar la salud financiera de las empresas a largo plazo. |
¿Qué debe entenderse por “segundo escalón”? La expresión es más bien jerga. "No existe una definición exacta de acciones de segundo piso", señala Vladimir Sergievsky, estratega de la sociedad de inversiones Finam. “Por regla general, se llaman así los valores de pequeñas y medianas empresas que tienen poca liquidez pero que cotizan en bolsas de valores”. El segundo escalón incluye acciones de empresas. precio de mercado que se sitúa dentro del rango de 50 a 500 millones de dólares. grandes empresas pasan automáticamente a la categoría del primer escalón o los llamados “blue chips”, como Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel. Sus acciones se negocian principalmente en bolsa porque son accesibles y de gran liquidez, es decir, son fáciles de comprar y vender durante el día.
No se puede decir lo mismo de las acciones de segundo nivel. Según Ilya Ilyin, analista de Aton, la baja liquidez es uno de los principales problemas a los que se enfrentan los inversores: en el caso de algunos valores, las transacciones no se cierran durante meses. Así que los especuladores del segundo escalón no tienen nada que hacer.
“El segundo problema son los amplios diferenciales, es decir, una gran diferencia entre los precios de compra y venta. En el caso de las acciones de primera línea, los diferenciales ascienden a fracciones de un punto porcentual, mientras que en el caso de los títulos de segunda categoría a veces alcanzan el 100 por ciento o más”, dice Ilyin.
Además, para invertir en el segundo nivel, es necesario abastecerse de fondos sustanciales, ya que estas acciones se venden en lotes (lotes) de 100 a 1000 unidades. Por supuesto, puede comprar una acción, pero existe el riesgo de que luego nadie quiera comprarle un lote tan incompleto.
EL SEGUNDO ESCALÓN ES PRIMERO
"Las acciones de segundo nivel son prometedoras instrumento de inversión para cualquier inversor”, afirma Vladimir Sergievsky, estratega de la sociedad de inversión Finam. — Así, un estudio de índices de empresas de pequeña y gran capitalización en Estados Unidos desde 1978 mostró que el crecimiento medio anual fue del 12,7% para las pequeñas empresas (índice Russell 2000) frente al 11,1% para las grandes (índice S&P 500). Esta dinámica corresponde teoría financiera, ya que el mayor riesgo de las pequeñas empresas se ve compensado por mayores retornos esperados”.
En nuestro país, las acciones de segundo piso comenzaron a ganar popularidad entre los pequeños inversores privados apenas el año pasado. En 2005 o 2006 nadie quería siquiera mirarlos. ¿Y por qué, si el primer escalón generaba constantemente a los jugadores entre el 50 y el 80 % de las ganancias al año? Pero los tiempos cambian y en 2007 índice RTS-2, que se calcula a partir de cotizaciones de acciones de segundo nivel, subió un 43% y por primera vez superó al índice RTS de primera línea, que ganó sólo un 19%.
La caída del mercado de valores en enero reveló otra ventaja de las acciones de segundo nivel: son menos reactivas a las turbulencias en los mercados globales. Cuando el índice RTS cayó un 20%, el RTS-2 cayó sólo un 10%.
Y si, tras la caída, el mercado de primera línea prácticamente hace tiempo desde finales de enero, el segundo nivel está ganando fuerza. Por ejemplo, en los dos primeros meses de 2008, las acciones de la empresa carbonífera Belon aumentaron un 116,8%. Las acciones de Mechel subieron de precio un 90% en sólo tres semanas de febrero de 2008. Y algunas acciones crecieron incluso en el contexto de una caída generalizada. Por ejemplo, el crecimiento de las cotizaciones de Acron desde noviembre del año pasado hasta febrero de este año ascendió al 243%. Quienes compraron acciones de Uralkali en octubre de 2007 podrían venderlas este mes de febrero a beneficio neto 148%. En general, las acciones de segundo nivel también tienen buenas perspectivas este año: según Angelika Genkel, analista de Alfa-Bank, el índice RTS-2 podría crecer otro 26%.
RIESGOS DE ECHELOR
Cualquiera que sea la rentabilidad potencial que prometan las inversiones en el segundo nivel, no debemos olvidar que el beneficio siempre va de la mano del riesgo. “La inversión en acciones de baja liquidez implica, por regla general, horizontes de inversión bastante largos: desde varios meses hasta varios años, incluso debido a problemas de liquidez”, advierte Vladimir Sergievsky de la sociedad de inversiones Finam. - Conducen al hecho de que, si es necesario, venta rápida acciones, puede perder cantidades importantes debido a la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. Otro problema con las acciones de segundo piso es la baja transparencia informativa de las empresas en cuestión, que no siempre proporcionan suficiente información sobre sus actividades”.
Mención especial merecen riesgos nacionales específicos, como la burocracia, la corrupción de los organismos reguladores o las adquisiciones por parte de invasores. Para las pequeñas empresas pueden resultar francamente mortales. Es por esta razón que los inversores occidentales hasta ahora prefieren abstenerse de inversiones activas en el segundo nivel, prestando más atención a los blue chips.
NORMAS DE CONDUCTA EN EL SEGUNDO ECHELON
Las acciones de segundo nivel tienen buenas perspectivas de crecimiento. La mayoría de los expertos en bolsa están de acuerdo con esto. Pero, ¿merece la pena que un inversor privado sin experiencia busque por su cuenta valores “pepitas”? Después de todo, tendrás que palear montañas de “roca estéril”: estudio reportes financieros empresas y publicaciones en publicaciones empresariales. Las opiniones están divididas sobre este punto.
Vladimir Sergievsky, de la sociedad de inversión Finam, aconseja elegir empresas con la ayuda de profesionales: "Al invertir en el segundo nivel, un inversor novato debe centrarse en las recomendaciones de los analistas que evalúan las acciones basándose en el análisis fundamental".
Ilya Ilyin, analista de Aton, es más escéptico: “Ahora hay muchos empresas de inversión proporcionar a sus clientes revisiones analíticas que describan determinadas empresas. Proporcionan cálculos de valoración justa, perspectivas de desarrollo empresarial y otros datos financieros o indicadores económicos tanto empresas como industrias. Según ellos, la empresa tiene perspectivas de desarrollo simplemente brillantes y el crecimiento potencial de sus acciones puede alcanzar cientos de por ciento. Sin embargo, a pesar de la aparente simplicidad (leí la reseña y compré las acciones más infravaloradas), para trabajar eficazmente con acciones de segundo nivel, técnicas y análisis fundamental, así como un seguimiento regular de la situación a través de los medios de comunicación, pero más bien se necesita información privilegiada”.
Y Angelika Genkel, de Alfa-Bank, es aún más categórica: “Un inversor sin experiencia NUNCA debería operar con activos de baja liquidez”.
PIF PARA AYUDARTE
Cualquiera que esté dispuesto a asumir riesgos adicionales, pero que no quiera trabajar solo con acciones de segundo nivel, puede utilizar los servicios de administradores. los fondos de inversión. Hoy en día, de 10 a 100 fondos mutuos diferentes trabajan con estos valores en un grado u otro. Y muestran muy buenos resultados. Por ejemplo, el año pasado, durante seis meses, los fondos mutuos centrados en el segundo nivel estuvieron constantemente entre los cinco más rentables.
Es cierto que todos estos fondos están parcialmente diluidos con blue chips. Los valores de las empresas de primer nivel desempeñan la función de seguro contra grandes pérdidas financieras y permiten que el fondo devuelva rápidamente y sin grandes pérdidas el dinero invertido al accionista. Por ley, la cartera de un fondo mutuo abierto debe consistir en un 90% de acciones líquidas y un 50% de acciones de intervalo. Por lo tanto, la mayoría de los fondos de intervalo trabajan con acciones de segundo nivel, de las que sólo se puede retirar dinero unas pocas veces al año.
Lo bueno de un fondo mutuo es que el administrador tiene la oportunidad de desarrollar un sistema flexible Estrategia de inversión e incluso cuando se invierte en el segundo nivel de riesgo, las posibilidades de obtener ganancias son muy altas.
"PESOS PESADOS" RTS-2
El RTS-2, un índice de acciones de segundo nivel, se calcula basándose en las cotizaciones de acciones de 78 empresas. La tabla muestra 20 empresas cuyos valores influyen más fuertemente en su valor.
| COMPAÑÍA | ESPECÍFICO PESO EN ÍNDICE (%) |
| SILVINITA | 4,32 |
| RASPADSKAYA | 3,80 |
| OPINAR | 3,36 |
| Aeroflot | 3,24 |
| ACRÓN | 2,72 |
| OGK-2 | 2,62 |
| CORPORACION VSMPO-AVISMA | 2,47 |
| IMÁN | 2,39 |
| POLIMETAL | 2,32 |
| SEVERSTAL-AUTO | 2,32 |
| GAS | 2,18 |
| KAMAZ | 2,17 |
| PUERTO COMERCIAL MARÍTIMO DE NOVOROSSIYSK | 2,14 |
| OGK-5 | 1,90 |
| VOLZHSKAYA TGK (TGK-7) | 1,86 |
| BANCO "RENACIMIENTO | 1,80 |
| URALSVYAZINFORM | 1,78 |
| JSCB ROSBANK | 1,77 |
| SISTEMAS DE INFORMACIÓN RBC | 1,69 |
| MGTS | 1,64 |
Las acciones de segundo nivel son acciones de empresas que tienen menos demanda en el mercado. bolsa de Valores y emitidos por empresas no muy grandes, entre ellas: Aeroflot, AvtoVAZ, Bashneft, Rosbusinessconsulting, Uralsvyazinform, Irkutskenergo, MGTS, North-West Telecom, IRKUT Corporation, Severstal, Centertelecom y varias docenas más. Estas acciones, al igual que las acciones de primera línea, cotizan en intercambios. Por ejemplo, en el RTS, las acciones de segundo nivel se incluyen en índice RTS-2.
Las acciones de segundo nivel tienen relaciones precio-beneficio bajas, y el precio de las acciones puede subir simplemente porque el mercado las valora más adecuadamente, en proporción justa a las ganancias por acción. Además, es más fácil para una empresa pequeña mostrar un crecimiento significativo (un 50 por ciento o más) que para una gigante: simplemente tiene espacio para crecer. El crecimiento o no de esta empresa depende de las condiciones, procesos y eventos económicos internos y externos de la empresa, en los que los inversores deben centrarse al elegir acciones de baja liquidez para su cartera.
El mercado de valores de segundo nivel tiene tres problemas principales:
Baja liquidez: para algunos valores, las transacciones no se concluyen durante meses.
Grandes diferenciales, es decir, la diferencia entre los precios de compra y venta de una acción. Si las acciones de primera línea tienen diferenciales de una fracción de por ciento, entonces, para los valores de segundo nivel, pueden alcanzar el 100 por ciento o más.
Inestabilidad. Es posible que las cotizaciones de dichos valores no cambien durante todo un año y luego, de repente, den un salto significativo en un par de días.
Aquellos. No se deben esperar rendimientos elevados y estables de este tipo de acciones durante períodos cortos de tiempo, pero sí se puede esperar un buen crecimiento a largo plazo. Por lo tanto, es aconsejable que un inversor invierta dinero en el mercado de valores ilíquidos si tiene una cantidad significativa de tiempo para invertir.
En los requisitos para la composición de los fondos mutuos, las acciones de segundo piso aparecen como valores no cotizados (más líquidos, menos riesgosos, menos rentables/no rentables) y como valores sin cotización reconocida (menos líquidos, más riesgosos, más rentables/no rentables).
10. Mercado moderno de oferta pública inicial (IPO) en Rusia
El término IPO (oferta pública inicial) ha irrumpido rápidamente en el mercado de valores y ahora cada emisor que pretende colocar sus valores en bolsa u ofrecerlos a un número ilimitado de personas anuncia una IPO.
Los cambios en la legislación sobre las IPO en Rusia pusieron fin a las disputas sobre las condiciones. Es obvio que por colocación inicial pública en Rusia se entenderá en adelante la colocación de una emisión de valores con calidad de emisión mediante suscripción abierta, sujeta a la prestación de servicios de colocación e implementación por parte del corredor. bolsaº de su cotización, incluso al realizar una emisión adicional de valores, si la cotización de los valores de la emisión principal se realizó anteriormente. Así, una IPO en ruso es la colocación de valores de una emisión (es decir, la enajenación de sus primeros propietarios) mediante una suscripción abierta con la ayuda de un asegurador con la condición de que estos valores estén incluidos en la lista de cotizaciones del mercado ruso. bolsa.
A principios de 2008 año, se adoptó y entró en vigor un paquete de cambios en la legislación ( la ley federal de 27 de diciembre de 2005 No. 194-FZ “Sobre la introducción de modificaciones y adiciones a la Ley Federal “Sobre el Mercado de Valores”, la Ley Federal “Sobre Sociedades Anónimas” y la Ley Federal “Sobre la Protección de Derechos y intereses legítimos inversores en el mercado de valores") y otros actos jurídicos reglamentarios destinados a mejorar el procedimiento para realizar una oferta pública inicial en Rusia.
Participantes en la relación durante la oferta pública inicial. Editor. El papel principal en la realización de una oferta pública inicial lo desempeña obviamente el emisor. A pesar de que la ley no establece requisitos especiales para que un emisor realice una oferta pública inicial, un análisis de los estatutos muestra que no todos los emisores pueden, desde un punto de vista legal, realizar una IPO. Así, en primer lugar, los requisitos para dicho emisor están establecidos por el Reglamento sobre actividades de organización del comercio en el mercado de valores, aprobado por orden del Servicio Federal de Mercados Financieros de Rusia. Así, de acuerdo con el Reglamento especificado, para poder cotizar, el emisor debe contar con un prospecto registrado y cumplir con los requisitos de la legislación y otros actos legales reglamentarios para el procedimiento de divulgación de información en el mercado de valores; Además, se establecen una serie de requisitos adicionales directamente para su inclusión en la lista de cotización “B”.
Asegurador. Un papel importante en el proceso de realización de una oferta pública inicial se le asigna al corredor, que brinda servicios para la colocación de los valores de la emisión. El corredor que desempeña las funciones de colocación de valores firma el aviso de los resultados de la emisión, confirmando así la exactitud e integridad de toda la información contenida en este documento. Además, en este caso, el corredor en este caso asumirá, junto con los funcionarios del emisor, si hay culpa, la responsabilidad solidaria y subsidiaria por los daños causados por el emisor al propietario de los valores como consecuencia de actuaciones poco fiables, incompletas y (o) información engañosa al inversor contenida en la comunicación de resultados de la emisión. El prospecto de valores, así como la decisión sobre la emisión, deberá indicar las principales funciones de la persona que presta los servicios de colocación de valores, incluyendo si dicha persona tiene responsabilidades en la adquisición de valores que no fueron colocados oportunamente. Si, de acuerdo con el prospecto, se establece tal obligación del asegurador, el documento especificado también debe contener información sobre después de qué período y cuántos valores no colocados a tiempo, la persona especificada está obligada a comprar.
Creador de mercado y bolsa de valores. Uno de los motivos para excluir los valores del emisor de la lista de cotización es el incumplimiento por parte de la bolsa de valores, dentro de los cinco días hábiles siguientes a la fecha de inclusión de las acciones en la lista de cotización "B", de un acuerdo con el participante negociador que realiza la funciones de un creador de mercado sobre el cumplimiento por él durante todo el período de tenencia de las acciones en esta lista de cotización, las obligaciones del creador de mercado en relación con los valores especificados. El cumplimiento de las obligaciones de los creadores de mercado significa la presentación simultánea de órdenes sobre los valores en cuestión durante la subasta.
Lista de cotizaciones. Para completar la oferta pública inicial mediante el envío de una notificación a la autoridad de registro, los valores del emisor deben someterse al procedimiento de cotización en bolsa. Las condiciones para la inclusión de valores en las listas de cotización se establecen en el Reglamento sobre los organizadores de operaciones en el mercado de valores. De acuerdo con las modificaciones introducidas en dicho Reglamento, junto con las listas de cotización “A” y “B”, apareció una tercera lista “B”, prevista específicamente para efectos de ofertas públicas iniciales por parte de los emisores. Para incluir valores en la Lista “B”, el emisor de valores está sujeto a requisitos bastante serios: a) las acciones del emisor se colocan por primera vez mediante una suscripción abierta, en la que los servicios de colocación de acciones son proporcionados por un corredor, o se ofrecen para circulación pública por primera vez a través de una bolsa de valores o con la participación de un corredor para realizar transacciones destinadas a enajenar acciones en relación con dicha oferta; b) el emisor ha existido durante al menos 3 años; c) el emisor no tiene pérdidas durante 2 de los últimos tres años; d) el emisor cumple con los requisitos de gobierno corporativo establecidos para la lista de cotización “B”, y además ha aceptado la obligación de suministrar a la bolsa de valores información sobre el cumplimiento de estos requisitos; e) el emisor ha aceptado la obligación de proporcionar a la bolsa de valores una lista de filiales del emisor y actualizarla periódicamente; f) el emisor ha aceptado la obligación de proporcionar a la bolsa de valores una copia de la notificación de los resultados de la emisión (emisión adicional) de acciones a más tardar el día siguiente a la fecha de presentación de dicha notificación al Servicio Federal.
Nuevo procedimiento para el ejercicio del derecho de preferencia. De acuerdo con nueva edición La Ley Federal "Sobre Sociedades Anónimas" prevé un procedimiento conveniente cuando un emisor realiza una oferta pública inicial. Los accionistas de la empresa tienen derecho de preferencia para comprar acciones adicionales colocadas mediante suscripción abierta en una cantidad proporcional al número de acciones de esta categoría (tipo) que posean. Por regla general, las personas especificadas, dentro de al menos 45 días a partir de la fecha de envío (entrega) o publicación del aviso, podrán ejercer su derecho de preferencia y comprar el número correspondiente de acciones. Sin embargo, si el precio de colocación se determina de conformidad con la decisión de colocación después de la expiración del derecho de preferencia, el período de validez del derecho de preferencia no puede ser inferior a 20 días a partir de la fecha de envío (entrega) de la notificación. Si el precio de colocación de los valores se determina después del período de vigencia del derecho de preferencia, la decisión de colocación deberá prever un plazo para el pago de los valores, el cual no deberá exceder de cinco días hábiles a partir de la fecha de divulgación de la información sobre el precio de colocación. De acuerdo con el Reglamento sobre Divulgación de Información, en tales casos, el emisor tiene derecho a divulgar información sobre el precio de colocación de valores publicándola en las noticias y en la página de Internet simultáneamente con el anuncio de la fecha de inicio de la colocación. . Estos cambios tienen como objetivo brindar al emisor no solo la oportunidad de acercar el precio de colocación de los valores lo más posible a su precio de mercado (real), sino también reducir significativamente el período de colocación de los valores. Además, se han introducido una serie de cambios en la Ley Federal "Sobre Sociedades Anónimas" en relación con el procedimiento para ejercer el derecho de preferencia en la adquisición de valores colocados.
Bibliografía
Recursos de Internet:
www.vfin.1gb.ru El ABC de la inversión. Bolsa de Valores. El comienzo del camino.
www.traders-journal.ru Mercado de valores y valores en Rusia y en el extranjero
www.bibliotekar.ru Biblioteca electrónica
www.lider.su Registro de LLC, CJSC, registro de acciones por parte de la Comisión Federal de Valores
www.stockportal.ru Todo sobre valores para el inversor privado.
www.gazprom.ru Sitio web oficial de OJSC Gazprom
www.lucoil.ru Sitio web oficial de OJSC Lukoil
www.rt.ru Sitio web oficial de OJSC Rostelecom
www.ippnou.ru Instituto de Problemas del Emprendimiento.
www.investpark.ru portal informativo inversor.
Regulaciones:
Ley Federal de 22 de abril de 1996 No. 39-FZ “Sobre el mercado de valores”.
Ley Federal de 26 de diciembre de 1995 No. 208-FZ “Sobre Sociedades Anónimas”.
Parte practica
Problema número 1.5.
Compartir con un valor nominal de 15 rublos. con una tasa de dividendo del 25%, se compró a un precio de 2,5 veces el valor nominal y se vendió dos años después, proporcionando al propietario un rendimiento del 80% anual.
Determine el precio de las acciones en el momento de la venta.
Р 1 =2,5N У к =80%
K p2 = P p2 /N
80%*2,5*2=0,25+P2-2,5*15*100%
5=0,25+P2-37,5*1,25
P2 =-0,25+46,875+5
K p2 =51,625/15=3,44
K p1 =P p1 /N=2,5*15/15=2,5.
Problema número 2.5.
Se emitió una letra con un valor nominal de 800 mil rublos al 15% anual por un período de 2 meses y se presentó al banco para contabilidad 20 días antes de la fecha de vencimiento. La tasa de descuento del banco es del 13% anual.
Determine los ingresos del banco por el descuento de letras.
r=0,15 T=61 días (2 meses)
S=800000*(1+0,15*41/360)=813600
P=813600*(1-0,13*61/360)=795700,8
D=813600-795700,8=813600*0,13*61/360
D=17899,2=17874,79
Problema número 3.5.
Un inversor compró un estrangulamiento (dos opciones de venta y tres opciones de venta) por 1.000 acciones cada una. El precio de la acción para la opción de compra es de 5 rublos, para la opción de venta, de 3 rublos. Las primas de las opciones son iguales y ascienden a 50 rublos. cada. Determine las acciones y el resultado financiero del inversor si en el momento de la expiración de los contratos el precio actual de la acción era: a) 8 rublos; b) 5 frotar. yc) 1 frote.
n – acciones i – prima
x - precio de la acción
2 opciones de compra 3 opciones de venta
norte-1000 norte-1000
x – 5 frotar x – 3 frotar
yo - 50 frotar. ORDENADOR PERSONAL. yo – 50 frotar. ORDENADOR PERSONAL.
A) P=8, Y (8-5)*1000-50=2950 frotar. Dado que hay 2 opciones de compra, el beneficio de la opción de compra debe multiplicarse por 2. 2950 * 2 = 5900 rublos. (3-8)*1000+50= -4950r. Dado que hay 3 opciones de venta, el beneficio de la opción de venta debe multiplicarse por 3. 3*(-4950)= -14850 rublos. Resultado financiero global: 5900-14850= -8950 rublos. Esto es una pérdida. Resultado financiero de “llamada”: (5-5)*1000-50= -50r. Porque opción de compra 2, luego multiplique -50*2= -100r. Resultado financiero por “put”: (3-5)*1000+50= -1950 frotar. Porque ponga la opción 3, luego multiplique -1950*3=-5850r. Resultado financiero global: -100+(-5850)= -5950 rublos. Esto es una pérdida. B) P=1, X>P. Resultado financiero de “llamada”: (1-5)*1000-50= -4050r. Porque opción de compra 2, multiplicar -4050*2= -8100r. Resultado financiero por “put”: (3-1)*1000+50=2050 frotar. Porque ponga la opción 3, luego multiplique 2050*3= 6150 frotar. Resultado financiero global: -8100+6150= -1950 rublos. Antes del inicio de la nueva temporada, los observadores ociosos casi habían llegado a un consenso sobre qué equipos estaban destinados a tener casi garantizada la victoria. Ya hemos oído hablar de los magníficos ocho pilotos y de la cuadriga de Ferrari, McLaren, Mercedes y Red Bull y estamos de muy buen humor ante las perspectivas de emocionantes batallas y emocionantes competiciones en la pista. Pero además de estos gloriosos equipos, hay otros equipos en la Fórmula 1. Si has perdido la cuenta después de la larga saga en torno a la USF1 y el estatus de Hispania confirmado en el último momento, aquí tienes una pista: en la Fórmula 1, además de los cuatro líderes condicionales, hay hasta ocho equipos más. Ocho equipos y ocho historias diferentes: es hora de evaluar su idoneidad profesional. El “segundo escalón” de la Fórmula 1 está lógicamente dividido en dos partes. Uno está formado por los recién llegados: Virgin, Lotus e Hispania. El segundo es Williams, Renault, Force India y Toro Rosso. "Sauber" está atrapado entre dos mundos: en espíritu es un equipo nuevo, pero por ahora, por inercia, disfruta de la rica herencia heredada de BMW, y por esta razón está legítimamente clasificado entre los campesinos medios. Con los recién llegados, todo está claro: su única oportunidad de ganar puntos (de los cuales, recordemos, se otorgan más) es demostrar una confiabilidad asombrosa en una situación en la que durante las primeras carreras las pistas pueden convertirse en un campo de batalla. Como esperábamos hace algún tiempo, Lotus adhiere a esta táctica. Sin embargo Mike Gascoigne Es bastante razonable suponer que las primeras cuatro carreras no permitirían a Lotus ni a ninguno de los otros equipos nuevos ganar puntos por sí solos. Nos inclinamos a creer que todo el año 2010 no les permitirá hacer esto: después de los primeros Grandes Premios, los nuevos equipos se verán obligados a demostrar sus habilidades en una disciplina hasta ahora desconocida: actualizar el coche durante la temporada. En esta área, Gascoigne tiene la mayor experiencia, aunque, para ser justos, en teoría, el famoso diseño CFD ayudará a Nick Wirth a crear nuevas piezas aerodinámicas a una velocidad asombrosa. Sin embargo, crear no significa obtener inmediatamente los resultados requeridos en la pista: temporadas anteriores (y la experiencia del tormento de BMW) han demostrado que no es posible confiar en los cálculos informáticos sin una purga correctiva en un túnel de viento. "Virgin", teniendo en cuenta el reducido presupuesto, trabaja aquí como un zapador, sin margen de error. “Hispania” es una conversación aparte. La FIA dedicó muchos meses y toda su autoridad política a garantizar que apareciera en la Fórmula 1 un análogo del olvidado Forti. Incluso un acabado normal para los coches Dallara, que no se probaron durante las pruebas fuera de temporada, será un gran logro. El equipo comienza la temporada en peores condiciones que sus compañeros recién llegados, lo que significa que el cuerpo técnico del equipo debe hacer un doble esfuerzo para eliminar el retraso. La pregunta principal es si la persona mayor encontrará la fuerza para pagar todas estas vacaciones de su vida. carabante. El día anterior surgieron más especulaciones de que él era sólo una figura de tránsito en el acuerdo que se concertó. Bernie Ecclestone. El español, dicen, debería recuperarlo pasado un tiempo determinado cantidad invertida y puedo volver a casa. El equipo Sauber todavía está en el limbo. Nos hemos dedicado a la difícil situación. Peter Sauber una columna entera; nada ha cambiado desde entonces. El equipo realmente tiene un buen coche, pero, por desgracia, no es el milagro de las pruebas de Brown del año pasado. No se añadieron más patrocinadores, pero sí más competidores, incluso en la lucha por estos patrocinadores. Por lo tanto, a Peter sólo le queda esperar un buen comienzo de temporada: pedro de la rosa Y Kamui Kobayashi Debe conducir con mucho cuidado con la esperanza de conseguir puntos valiosos. A pesar de que el ánimo en Hinwil sigue siendo alto, es posible que el equipo afronte dificultades económicas ya a mitad de temporada. Y, por último, un grupo de líderes claros, por cuyo futuro, deportivo y económico, no hay que preocuparse. Los equipos Renault, Toro Rosso y Williams tienen aproximadamente la misma fuerza. El equipo de Kubica y Petrov parece ambiguo: las pruebas mostraron cierta falta de velocidad, lo que el equipo explicó por su decisión de trabajar deliberadamente con un programa asincrónico en relación con los competidores. Pero Renault ya no es un equipo de fábrica (la temporada pasada, cuando era un equipo de fábrica, los resultados tampoco fueron sobresalientes), y será difícil evaluar la competencia de la nueva dirección sin la oportunidad de probarla en acción en el primeros Grandes Premios. Toro Rosso es un equipo que puede presentar varias sorpresas. En primer lugar, aunque parezca increíble, pero Buemi Y Alguersuari Han madurado y es poco probable que cometan muchos errores (esto, sin embargo, le ocurrió más bien a Jaime en la temporada 2009). En segundo lugar, el nuevo STR se basa en la antigua creación de Newey, que, aparentemente, es difícil de estropear. La única pregunta que atormenta a todos los observadores es: ¿por qué? Dietrich Mateschitz¿Segundo equipo de Fórmula 1? Si hay informes de un próximo traslado a los Red Bulls Kimi Raikkonen son sinceros, Toro Rosso no tiene necesidad de desarrollar jóvenes talentos en Buemi Y Alguersuari. Lo único que salva a los muchachos de STR es que el programa de jóvenes talentos de Red Bull ahora está escasamente poblado: sólo los de pelo tupido Brendon Hartley Tiene una posibilidad muy remota de participar en la F1. En la nueva temporada, Williams, como admiten los jefes del equipo, cambió por completo el concepto del coche. El proveedor de motores también ha cambiado. Los resultados de las pruebas siguen siendo mixtos: el equipo tiene algo que demostrar en los primeros Grandes Premios. A lo largo de los años, desde la última victoria en 2004, Williams ha ido repitiendo el declive gradual de Tyrrell. Ese equipo también tenía un líder carismático. Ken Tyrrell, pero a medida que envejeció, el equipo perdió impulso. El declive no fue inmediato: periódicamente el equipo producía buenos resultados y soluciones técnicas. Pero, lamentablemente, no hay victorias. Si el equipo Williams pretende asegurar su futuro, la cuestión del sucesor debe resolverse de inmediato. "Fuerza India" gracias Karun Chandhok ha perdido un poco su estatus como única esperanza india, pero sigue siendo fiel a la estrategia que le llevó al podio en 2009. Estamos hablando del enfoque inicial en pistas con nivel bajo carga aerodinámica. Sin embargo, los resultados de las pruebas sugieren que balance total este año también se desplaza hacia vías ordinarias. En general, vale la pena decir una cosa: en el contexto de líderes obvios, muchos equipos de la "segunda liga" no se convertirán en extras. ¿Cómo no ser feliz? Las acciones se dividen aproximadamente en tres categorías: acciones de primera línea, acciones de segundo nivel y acciones de tercer nivel. Ahora, utilizando ejemplos sencillos, comprenderá qué son las acciones de primera línea, cómo se forman y en qué se diferencian de las acciones de segundo y tercer nivel. Principales características de la circulación de acciones El número de transacciones que se realizan diariamente en la bolsa de valores asciende a decenas e incluso cientos de miles. Algunas acciones se negocian de forma muy activa, mientras que para otras hay que esperar meses hasta la próxima operación. ¿Por qué está pasando esto? Volumen de comercio es el número y valor de las acciones compradas y vendidas durante un determinado período de tiempo. Este indicador está estrechamente relacionado con la liquidez, pero no es su análogo. Incluso en el caso de las acciones líquidas, hay períodos en los que sus volúmenes de negociación se caracterizan por volúmenes extremadamente bajos. Dependiendo de la combinación de valores de las características anteriores, todas las acciones se dividen convencionalmente en: Veamos cada una de estas categorías con más detalle. Las acciones de primera línea o de primera línea son los valores más atractivos desde el punto de vista de la inversión. Las empresas que los emitieron se caracterizan por su gran capitalización, popularidad, expectativas y el mejor desempeño. Características definitorias de las blue chips: Es importante entender que esta división es condicional. No existen valores específicos para uno u otro parámetro a partir de los cuales una acción pueda clasificarse como blue chip. En los mercados de valores americanos y europeos, clasificados como desarrollados, hay bastantes "ballenas" de este tipo: Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Google, General Motors
y muchos más. En general, por ejemplo, cotizan en bolsa o están compuestas íntegramente por acciones de primera línea. mercado ruso no puede presumir de tal abundancia de blue chips. Nuestro mercado de valores pertenece a la categoría en desarrollo y la lista de acciones líquidas se limita a unos pocos artículos: ,
,
,
,
,
,
,
,
,
, Banco VTB,
,
MMC " " ,
, Rostelecom. Esta es prácticamente una lista exhaustiva. Las acciones enumeradas anteriormente representan más del 85% del volumen total de negociación de todas las acciones. empresas rusas cotiza en el MICEX. Por supuesto, hay días en los que las acciones de primera línea caen o suben de precio en cantidades más significativas. Todos recordamos la crisis de 2008, cuando las acciones más líquidas literalmente colapsaron, cayendo de precio un 15 o incluso un 20%. Esto provocó repetidas paradas de negociación en el mercado de valores. Pero se trata de situaciones de fuerza mayor que ocurren muy raramente.Será muy difícil para los nuevos equipos en la F1. Incluso aquellos que no son “Hispania”.
Sauber es candidato a grandes premios dificultades financieras a medida que avanza la temporada.
Renault, Toro Rosso, Williams y Force India parecen estar más o menos al mismo nivel.
¿Qué son las fichas azules?
Está todo claro qué son las acciones de primera línea y cómo se desarrollan, pero ¿qué son las acciones de segundo nivel?
Las acciones de segundo piso están representadas por títulos de valor inferior a empresas famosas. El interés de los inversores no es tan grande, por lo que las empresas recurren en parte a una publicidad moderada de sus acciones. Estas acciones se caracterizan por:
- Liquidez relativamente baja.
- Mayor difusión.
- Alta volatilidad.
- Volúmenes medios de negociación.
Existen bastantes acciones de este tipo, pero la gran mayoría de ellas son poco conocidas por una amplia gama de inversores. NLMK, Raspadskaya, Polyus Gold, Irkutskenergo, Quadra, Mechel
…
Obviamente, la demanda de estos valores es significativamente menor que la de los blue chips. Esto da como resultado diferenciales más amplios, que pueden alcanzar el 2-3%. La volatilidad de las acciones de segundo nivel es significativamente mayor que la de las primeras. Las fluctuaciones intradía dentro del 5% son bastante normales. Un cambio de precio del 10% no es extraordinario. Esto le permite obtener mayores ganancias, pero al mismo tiempo aumenta significativamente riesgo de inversión.
Los volúmenes de negociación de acciones de segundo nivel son mucho más bajos que los de las acciones de primera línea, pero están en un nivel suficiente para que un inversor venda o compre la cantidad requerida de valores.
Acciones de tercer nivel
Las acciones de tercer piso se caracterizan por:
- Liquidez muy baja.
- Spreads extremadamente altos.
- Volatilidad muy alta.
- Bajos volúmenes de negociación.
Para este tipo de valores, es bastante normal que se produzca una situación en la que no se cierre ni una sola transacción sobre acciones durante varios años seguidos. El número de personas dispuestas a venderlos o comprarlos es tan pequeño que el diferencial comercial puede alcanzar el 5-7%. La volatilidad de las acciones de tercer nivel a menudo alcanza niveles extremos. Los precios pueden cambiar entre un 15% y un 20% durante una sesión de negociación. Todo esto hace que operar con dichos valores sea similar a jugar a la ruleta. Por lo tanto, hay que tener mucho cuidado a la hora de adquirirlos. Si no está dispuesto a perder su dinero, es mejor abstenerse de realizar este tipo de transacciones.
Surge una pregunta natural: ¿vale la pena invertir en acciones de segundo y tercer nivel? En principio merece la pena. Si estos valores se negocian en el mercado de valores, entonces alguien los compra y vende. Pero a la hora de decidir inversiones con tales
alto nivel de riesgo, debe considerar cuidadosamente su estrategia de inversión, estar al tanto de las actividades de la empresa y su desarrollo. Después de todo, muchas acciones de primera línea comenzaron como acciones baratas y desconocidas.Encuesta: ¿Qué acciones le gustaría más comprar?