En otras palabras, el depósito mantiene cuentas que registran los valores que le transfieren los clientes para su custodia, y también almacena directamente los certificados de estos papeles valiosos. Llevar la contabilidad le da al depositario la oportunidad de fijar (certificar) la titularidad de los valores y tener en cuenta los derechos de propiedad que están garantizados por ellos. Las cuentas destinadas a la contabilidad de valores se denominan "cuentas de depósito".
El depositario sólo puede ser entidad. Las actividades de custodia podrán combinarse con otro tipo de actividades profesionales en el mercado de valores, con excepción del mantenimiento del registro de tenedores de valores. Muy a menudo, las actividades de depósito se combinan con actividades para identificar obligaciones mutuas transacciones (actividades de liquidación y compensación). El depositario tiene derecho a inscribirse en el sistema de llevanza del registro de propietarios de valores o con otro depositario como titular nominal.
Una persona que utiliza los servicios de un depósito para la custodia de valores y el registro de los derechos de propiedad de los valores se denomina depositor.
El acuerdo entre el depositario y el depositante, que regula sus relaciones en el proceso de actividades de depósito, se denomina acuerdo de depósito(acuerdo de cuenta de depósito).
La celebración de un contrato de depósito no implica la transferencia al depositario de la propiedad de los valores del depositante. El depositario no tendrá derecho a disponer de los valores del depositante, administrarlos o realizar cualquier acción con los valores en nombre del depositante, excepto aquellas realizadas por instrucciones del depositante en los casos estipulados por el contrato de depósito.
Los depositarios parecieron acelerar las liquidaciones en los mercados de valores organizados. Actualmente, al registrar los resultados de una transacción realizada entre corredores en la bolsa de valores, no es necesario recurrir a servicios de registro costosos y lentos. El cambio de titularidad se refleja en las cuentas de depósito del depósito de cambio. Esto elimina la necesidad de volver a emitir los certificados que se emiten al depósito y continúan en su almacenamiento. Por lo tanto, las liquidaciones de valores dejan de ser en efectivo y se reducen a realizar cambios en las cuentas de depósito.
En muchos casos, los emisores prefieren cumplir con sus obligaciones sin la participación de un registrador, sino con la ayuda de un depositario. Por ejemplo, al pagar dividendos, el emisor transfiere al depositario una cantidad de dinero correspondiente al número de valores en la cuenta del depositario. El depositario, a su vez, transfiere dividendos a sus clientes de acuerdo con el número de valores de esta emisión que tengan en sus cuentas de depósito. Esto da lugar a otra función del depositario. Es un intermediario entre el emisor y el inversor. El depositario ayuda al cliente, que ha depositado sus valores, a recibir los beneficios que le corresponden, transfiere toda la información destinada a él procedente del emisor.
A menudo, a primera vista, parece que las funciones de los registradores y los depositarios son similares, pero aún existen algunas diferencias entre ellos:
Ø los registradores tienen en cuenta a todos los accionistas que poseen valores de un emisor en particular, es decir, todos los inversores;
Ø Los depositarios toman en cuenta valores de diferentes emisores propiedad de un inversionista en particular.
En países con un mercado de valores desarrollado, los certificados de todas las acciones se mantienen en depósitos. Dichos depósitos pueden existir tanto a nivel nacional (Japón) como regional. De hecho, se trata de organizaciones que no solo almacenan papeles, sino que también realizan operaciones con ellos.
Para almacenar certificados de acciones, los propietarios suelen utilizar los servicios de otra categoría de participantes profesionales del mercado: las instituciones de depósito. El depositario es, por así decirlo, un titular nominal de las acciones de las empresas. en el depositario empresas de corretaje tienen sus propias cuentas, que dan cuenta de los valores de sus clientes, inversores específicos. Así, los corredores también se convierten en tenedores nominales de los valores de sus clientes. Tal sistema simplifica enormemente las operaciones de compra y venta de valores. Por ejemplo, en los Estados Unidos, la mayoría de los valores no se registran a nombre de su propietario real, sino a "nombre de la calle". (nombre de la calle).
Los depósitos se dividen actualmente en liquidación y custodia.
depositarios de liquidación atender a los participantes en los mercados organizados. Se denominan liquidación porque, además de las actividades de depositario, liquidan transacciones o interactúan con los sistemas de compensación y negociación para asegurar la liquidación de transacciones con valores de sus depositantes.
depositarios en custodia prestar servicios a los propietarios directos de valores, por lo que a menudo se les llama cliente. En Rusia, se dividen en especializados y no especializados. Combina actividades de depósito no especializadas con actividades de intermediación (corretaje, concesión, actividades de gestión de valores). Los especializados atienden a fondos mutuos de inversión oa un emisor determinado que, al emitir sus valores documentarios nominativos, decidió su almacenamiento centralizado obligatorio.
Para realizar las funciones asignadas al depositario, debe celebrar un acuerdo especial con sus clientes, que se denominan depositantes. Dicho acuerdo se denomina acuerdo de depósito. De acuerdo con el acuerdo, el depositante puede ordenar al depositario solo que almacene y registre sus valores o, además de almacenar y contabilizar los valores, el depositante puede ordenar al depositario que compre otros valores. o vender los que estén en depósito, para actuar por su cuenta en reunión general accionistas, recibir ingresos, etc.
Distinguir entre métodos abiertos y cerrados de contabilización de valores en depósitos. En método de contabilidad abierta los certificados de todos los valores de una emisión se contabilizan "en un montón". Es imposible saber a cuál de los depositantes pertenece cada certificado. Las instrucciones para la ejecución de operaciones de depósito en este tipo de contabilidad se aceptan únicamente con indicación del número de valores sin indicar sus características individuales.
En metodo cerrado de contabilidad el depositario sabe exactamente qué valores pertenecen al depositante dado. Con este método de contabilidad se aceptan instrucciones del depositante con indicación de las características individuales de los valores o certificados que las acrediten.
camino abierto mucho más avanzado tecnológicamente y más simple, y debe recomendarse para organizar la contabilidad de valores de grado de emisión, cuando las propiedades de consumo de diferentes valores de la misma emisión no difieren entre sí. Se recomienda utilizar el método cerrado de contabilidad en casos especiales cuando las propiedades de los valores de la misma emisión pueden ser diferentes.
Tanto los métodos abiertos como los cerrados de contabilidad de depósito deben distinguirse del almacenamiento de valores como tales. El almacenamiento de depósito difiere del almacenamiento de valores (incluidos los certificados de valores) "en una caja fuerte" en que, en nombre de un cliente, las operaciones de depósito se pueden realizar con valores (en particular, débitos y créditos que no sean en efectivo), mientras que con un " almacenamiento seguro”, es posible que el conjunto de operaciones se limite a aceptar objetos de valor para el almacenamiento y sacarlos del almacenamiento.
Con una forma de emisión de valores sin papeles, la totalidad o parte de la emisión se formaliza como un “certificado global”, que se deposita en un depositario autorizado sobre la base de un acuerdo entre el emisor y el depositario. Dichos certificados no se entregan a los propietarios directos de los valores.
Los depositarios o el emisor entregarán al propietario directo del valor un extracto de sus libros de contabilidad u otro documento nominal que acredite los derechos de este propietario sobre los valores allí depositados.
En Alemania, todos los valores negociados en la Deutsche Bourse, con algunas excepciones, se mantienen en un depósito central (CSD). La mayoría de las liberaciones son emitidas por certificados globales, es decir, actualmente existen en forma no monetaria. La entrega de valores se realiza por simple anotación en cuentas de depósito.
En muchas bolsas de valores, tener una cuenta con un depositario es condición necesaria participar en la liquidación de operaciones con valores. Se abren cuentas de depósito para compradores y vendedores de valores. Los valores se acreditan a esta cuenta después de la compra de valores contra el monto del pago correspondiente.
En nombre del cliente-vendedor, el depositario realiza una cancelación preliminar de valores de su cuenta de depósito y los acredita a la cuenta de depósito intermedia. Para abonar los valores en su cuenta, el comprador deberá pagar por la operación, el impuesto a las operaciones con valores y la tasa de registro. Una vez que sus fondos llegan a la cuenta de compensación del vendedor, los valores se debitan de la cuenta de depósito intermedia y se acreditan a la cuenta de depósito del comprador.
depositario y organización de asentamiento notificar al comprador de la transferencia de valores a su cuenta de depósito. Además, es responsabilidad del depositario depositar cambios necesarios al registro de accionistas o transferencia de información al registrador de este emisor sobre la transferencia de propiedad de los valores del vendedor al comprador. Esta operacion debe ser realizado por el depositario a más tardar 30 días antes del anuncio oficial de la fecha de pago de los rendimientos de los valores.
El surgimiento de tales intermediarios como depositarios, especialmente de carácter centralizado, en los que se ubica constantemente el grueso de los valores o grandes bloques de títulos que los representan, permitió evitar el movimiento físico de los instrumentos bursátiles inmediatamente después de cada transacción con ellos. Este procedimiento es beneficioso para todos los participantes del mercado: tanto inversores individuales como sociedades anónimas.
El uso de sistemas informáticos especializados de contabilidad y liquidación en depósitos modernos, sistemas electronicos aumenta la liquidez del mercado de valores, facilita la ejecución de órdenes para pequeños clientes y, por lo tanto, atrae a un gran número adicional de pequeños inversores al mercado.
En algunos países, especialmente en los países en desarrollo, las instituciones de depósito central no existen o están en proceso de ser establecidas.
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Fecha de creación de la página: 2016-08-20
En otras palabras, el depositario mantiene cuentas en las que se registran los valores que le transfieren los clientes para su custodia, y también almacena directamente los certificados de estos valores. Llevar la contabilidad le da al depositario la oportunidad de fijar (certificar) la titularidad de los valores y tener en cuenta los derechos de propiedad que están garantizados por ellos. Las cuentas de valores se llaman "cuentas de deposito", y el cliente se llama depositor.
Al recoger el registro de una de las emisiones depositadas de valores (si el emisor lo necesita), el depositario, siendo tenedor nominal, informará al registrador los nombres de los verdaderos propietarios. Sin embargo, en muchos casos, los emisores prefieren no recopilar un registro completo, sino realizar sus funciones con la ayuda de un depositario. Por ejemplo, al pagar dividendos, el emisor transfiere al depositario una cantidad de dinero correspondiente al número de valores en la cuenta del depositario. El depositario, a su vez, transfiere dividendos a sus clientes de acuerdo con el número de valores de esta emisión que tengan en sus cuentas de depósito. Esto da lugar a otra función del depositario. Él es un intermediario entre el emisor y el inversor.
Ese. el depositario puede proporcionar a sus depositantes servicios de casi depósito facilitar la realización por parte de los propietarios de los derechos de propiedad garantizados por valores, por ejemplo, la participación en la gestión sociedad Anónima, recibir rentas de valores, verificar la autenticidad de los certificados bursátiles, emitir certificados bursátiles y transferirlos a terceros, etc.
Para que el depositario pueda desempeñar plenamente sus funciones de intermediación, su posición debe estar “legitimada”. Por regla general, para ello, el depositario se convierte en nominado o celebrar un acuerdo con el emisor, depósito principal para esta emisión de valores.
El depositario puede ser única persona jurídica. Actividades de depósito se puede combinar con otros tipos de profesional actividad en el mercado de valores, aparte del registro de actividades tenedores de valores. Muy a menudo, las actividades de depósito se combinan con actividades para identificar obligaciones mutuas en virtud de transacciones (actividades de liquidación y compensación).
Las actividades de depósito están sujetas a licencia. La licencia para realizar actividades de depósito se expide por un período de hasta tres años. Los principales requisitos para obtener una licencia son la seguridad financiera y la idoneidad profesional.
Entre el depositante y el depositario, se concluye un acuerdo sobre una cuenta "depo", que regula sus relaciones en el proceso de actividades de depósito. Tal acuerdo se llama un contrato de depósito. El depositario asume la responsabilidad civil por la seguridad de los certificados de valores depositados en él.
Valores de servicio de depósito emitidos tanto en efectivo como en forma no monetaria.
Los valores se pueden almacenar en un depósito de dos maneras: en forma abierta (colectiva) y cerrada (separada).
Almacenamiento en forma abierta (colectiva) significa que el depositario no solo realiza las funciones de almacenamiento y administración de estos valores, sino que también los administra, es decir, participa en las asambleas de accionistas y tiene derecho a voto. Este tipo de almacenamiento es similar a un fideicomiso. En este caso, el tenedor nominal de los valores se denomina tenedor nominal con derecho a voto.
Los valores, cuyos certificados han sido depositados en un depositario en términos abiertos de almacenamiento, son propiedad fraccionada todos los clientes del depositario que depositaron valores de la misma emisión con él. La propiedad de valores por parte de clientes específicos no está identificada por números y series.
Los certificados de valores de almacenamiento abierto son conservados por el depositario conjuntamente por emisiones sin clasificación por parte de los clientes, y también pueden confiarse para el almacenamiento a depositarios secundarios en condiciones de almacenamiento abierto.
Los valores emitidos por certificados globales sólo podrán ser mantenidos en custodia abierta.
Almacenamiento en forma cerrada (separada) significa que el depositario se dedica únicamente al almacenamiento y mantenimiento de estos valores. Los valores son administrados por su propietario. El depositario actúa como titular nominal sin derecho a voto.
Los certificados de dichos valores se mantienen separados de los valores de otros clientes y de los valores pertenecientes al propio depositario. Estos certificados deben ser entregados al cliente en su primera solicitud. El depositario no podrá encomendar la custodia de dichos valores, darlos en prenda, prestarlos o realizar otras operaciones con ellos, salvo las expresamente estipuladas en el contrato de custodia con el cliente.
Los depósitos se dividen actualmente en liquidación y custodia.
depositarios de liquidación atender a los participantes en los mercados organizados. Se denominan liquidación porque, además de las actividades de depositario, liquidan transacciones o interactúan con los sistemas de compensación y negociación para asegurar la liquidación de transacciones con valores de sus depositantes.
depositarios en custodia prestar servicios a los propietarios directos de valores, por lo que a menudo se les llama cliente. En Rusia se dividen en:
1) especializados - atienden fondos mutuos de inversión o un emisor específico, que, al emitir sus valores documentarios registrados, decidió su almacenamiento centralizado obligatorio;
2) no especializado: combine las actividades de depósito con las actividades de intermediación (corretaje, concesión, actividades de gestión de valores).
El depositario, sobre la base de la orden del cliente-vendedor, realiza una cancelación preliminar de valores de su cuenta "depo" y los acredita a la cuenta "depo" de reserva (intermedia). Para reflejar todos los detalles del estado de los valores, se introduce el concepto de cuenta de depósito personal. cuenta de depósito- la unidad mínima de contabilidad de depósito, que tiene en cuenta valores de la misma emisión que se encuentran en el mismo estado. Las cuentas personales se abren según sea necesario al realizar ciertas operaciones del depósito. La totalidad de las cuentas personales del propietario forman su cuenta de depósito.
Algunas cuentas personales se pueden combinar por una característica común. Por ejemplo, valores de varias emisiones pignorados en virtud de un contrato, o todos los valores ofrecidos para negociar en virtud de un sistema de comercio, etc. Por tanto, para un reflejo más exacto en la contabilidad depositaria de las relaciones surgidas en bolsa de Valores en el proceso de circulación de un valor, aparece el concepto "sección de cuenta de depósito", que consiste en una o más cuentas personales, unidas por una característica común. Una sección de cuenta de depósito corresponde a un determinado documento que describe las reglas básicas para trabajar con cuentas personales incluidas en esta sección.
Por analogía con las cuentas de efectivo, las cuentas de depósito son pasivo y activo. En cuentas pasivas los valores se contabilizan por titulares y en cuentas activas, por ubicaciones de almacenamiento. El diseño de una cuenta de depósito activa repite completamente el diseño de una cuenta de depósito pasiva. Una cuenta de depósito activa también se divide en cuentas personales, que se pueden combinar en secciones. Cada valor depositado en un depositario se cuenta dos veces: como activo y como pasivo. De ahí viene el concepto "saldo de depósito": las obligaciones del depositario con los clientes deben estar garantizadas por activos mantenidos en custodia por separado para cada emisión de valores . Este es el requisito principal de la contabilidad de depósito, que le permite estar lo más cerca posible de las reglas estándar de la contabilidad del saldo monetario.
La labor del depositario se expresa en las operaciones depositarias realizadas por él. operación de depósito- un conjunto de acciones del depósito con registros contables, certificados almacenados de valores y otros materiales de contabilidad de depósito. Se pueden distinguir las siguientes clases de operaciones de depositario: administrativas, de inventario, de información, complejas y globales.
Operaciones administrativas asociados con la apertura y cierre de cuentas de depósito. Pueden ser de dos tipos: una cuenta de depósito de un depositante y una cuenta de depósito en el lugar donde se mantienen los valores.
operaciones de inventario cambiar el saldo de valores en la cuenta de depósito, por lo tanto, están asociados con la aceptación de valores, su transferencia o movimiento, así como con la salida de valores del almacenamiento o la contabilidad.
Operaciones de información relacionados con la preparación de informes y certificados sobre el estado de la cuenta de depósito a nombre de los depositantes.
Operaciones complejas Son operaciones que incluyen elementos de diferentes clases de operaciones. Por ejemplo, un depositario puede bloquear los valores de un depositante, es decir, detiene temporalmente el movimiento de valores en las cuentas. Tal operación tiene las características de las operaciones administrativas y de inventario.
Operaciones Globales depositario afectan a todos los valores de una determinada emisión o a una parte significativa de ellos. Tales operaciones se realizan por iniciativa del emisor y están asociadas al pago de rentas sobre valores, la amortización de títulos de deuda, la conversión de bonos o acciones.
UNA ORGANIZACIÓN DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN es un participante profesional en el mercado de valores, una organización especializada que lleva a cabo servicio de liquidación Participantes mercado organizado valores y revela sus posiciones con base en los resultados de las transacciones.
Los objetivos principales de esta organización son:
1) identificar las posiciones de los participantes en las transacciones y su liquidación;
2) reducción de costos de los servicios de liquidación para los participantes del mercado;
3) reducción del tiempo de liquidación;
4) reducción a un nivel mínimo de todo tipo de riesgos que se produzcan en los cálculos.
Una organización de liquidación y compensación puede existir en la forma sociedad anónima cerrada o sociedad sin fines de lucro y debe tener licencia comisión federal en el mercado de valores, que se emite por un plazo de hasta tres años. Ella es puede atender cualquier bolsa de valores o varias bolsas de valores o mercados de valores a la vez.
Las actividades de las organizaciones de liquidación y compensación incluyen:
1) realizar transacciones de liquidación entre miembros de la organización de liquidación y compensación (y en algunos casos también otros participantes en el mercado de valores);
2) compensación de reclamos mutuos entre participantes en la liquidación o compensación;
3) recopilación, conciliación y ajuste de información sobre transacciones realizadas en los mercados atendidos por esta organización;
4) elaboración del calendario de liquidación, i.е. establecer plazos estrictos durante los cuales la organización de liquidación y compensación debe recibir los fondos y la información y documentación relacionada;
5) control sobre el movimiento de valores (u otros activos subyacentes a las operaciones de cambio) como resultado de la ejecución de contratos;
6) garantizar la ejecución de los contratos (transacciones) celebrados en la bolsa de valores;
7) registro contable y documental de los cálculos realizados.
Por lo general, una cámara de compensación es organización comercial que debe operar con un beneficio. Ella capital autorizado financiada por las contribuciones de sus miembros. Principales fuentes de ingreso:
1) pago por registro de transacciones;
2) ingresos de la venta de información;
3) beneficio de la circulación Dinero en poder de la organización;
4) ingresos de la venta de sus tecnologías de liquidación, software etc.;
5) otros ingresos.
Sin organizaciones de liquidación y compensación, es imposible negociar valores derivados: contratos de futuros y opciones de intercambio.
Las relaciones entre la organización de liquidación y compensación y sus miembros, las bolsas de valores y otras organizaciones se construyen sobre la base de los acuerdos pertinentes.
Los miembros de una organización de este tipo suelen ser grandes bancos y mayor empresas financieras así como bolsas de valores y de futuros.
Las organizaciones de liquidación y compensación no tienen derecho a realizar operaciones de crédito ni a la mayoría de las demás operaciones activas (para invertir en valores, etc.), a diferencia de los bancos comerciales.
Los ORGANIZADORES DE COMERCIO EN RZB (intercambios) brindan servicios que facilitan la conclusión de transacciones con valores. Pueden combinar esta actividad con depósito y compensación. Están obligados a revelar a cualquier persona interesada la siguiente información: las normas de admisión a negociación de los participantes en el mercado de valores y de los propios valores, la conclusión y verificación de las operaciones, el registro y ejecución de las operaciones, el calendario de los servicios prestados, etc. Para cada transacción concluida de acuerdo con las reglas establecidas, se proporciona a cualquier persona información sobre la fecha y hora de conclusión de la transacción, el precio de un valor, el número de valores, etc. Deben contribuir a la apertura de la RZB.
La tarea principal del intercambio es establecer precio de mercado para uno u otro tipo de valores y asegurar la realización de operaciones sobre este o precio de cierre, concluyó en la bolsa de valores. Se utilizan varios mecanismos para fijar el precio de mercado:
1) subastas;
2) un sistema con cotizaciones y creadores de mercado;
3) sistema basado en aplicaciones;
4) un sistema con especialistas.
Subasta el sistema es el más conocido y el más utilizado para la colocación inicial o venta de valores poco líquidos. Se trata de la recogida de solicitudes con su posterior comparación y selección de las más atractivas para la contraparte. Hay varias variantes de la misma, que difieren en las condiciones para presentar solicitudes y concluir transacciones.
1) la subasta holandesa supone que el vendedor, habiendo fijado un precio inicial deliberadamente alto, comienza a reducirlo hasta encontrar un comprador;
2) una subasta inglesa implica una lucha directa entre compradores que constantemente aumentan el precio del lote propuesto. El comprador es aquel cuya oferta será la última;
3) una subasta cerrada implica una recopilación preliminar de ofertas con la selección posterior de las más atractivas.
Sistema con creadores de mercado(sistema basado en cotizaciones) generalmente se usa para valores con liquidez limitada. Todos los participantes comerciales se dividen en dos grupos: creadores de mercado y tomadores de mercado. Los creadores de mercado asumen obligaciones de mantenimiento de cotizaciones, es decir, obligaciones públicas de compra y venta de estos valores a los precios que han anunciado. A cambio de tal compromiso, otros participantes comerciales (tomadores de mercado) tienen derecho a realizar transacciones solo con creadores de mercado. Es muy condicional comparar a los creadores de mercado con los vendedores que están constantemente en el mercado y a los tomadores de mercado, con los compradores que llegan allí y, después de comparar las ofertas de los vendedores, eligen las más rentables, pero compran solo a los vendedores.
Sistema basado en aplicaciones(sistema dirigido por pedidos), implica la presentación de ofertas para la compra y venta al mismo tiempo. Si los precios de las dos ofertas coinciden, se ejecuta la operación. Este sistema se utiliza para los valores más líquidos, cuando no faltan ofertas.
Finalmente, sistema con especialistas involucra participantes dedicados, especialistas que sirven como intermediarios entre los corredores que les presentan sus solicitudes. Los especialistas realizan transacciones en su propio nombre con todos los postores. Su beneficio aparece como resultado de jugar con pequeñas fluctuaciones en el tipo de cambio, que están obligados a suavizar a cambio.
Tecnológicamente, cualquiera de los sistemas puede implementarse tanto "en el piso" como a través de redes electronicas conexiones
1. ¿Cuáles son las funciones del mercado de valores?
2. Dar una evaluación general del papel del mercado de valores para una economía de mercado.
3. ¿Cuál es el procedimiento para la emisión de valores?
4. ¿Cuál es el procedimiento para registrar una emisión de valores?
5. ¿Qué es un "prospecto"?
6. ¿Qué información sobre valores y actividades financieras y económicas debe divulgar un emisor de valores colocados públicamente?
7. ¿Cuáles son las características de la colocación de valores en formas abiertas (públicas) y cerradas (privadas)?
8. ¿Qué tipos de actividades profesionales en el mercado de valores pueden combinarse en Rusia?
9. ¿Qué es la "participación nominal"?
10. ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre las funciones de los custodios y registradores?
11. ¿A qué modelo (bancario, no bancario, mixto) se le puede atribuir mercado ruso papeles valiosos? ¿Por qué?
12. ¿Qué tipos de actividades reconocidas como profesionales en la Ley de la Federación Rusa "Sobre el Mercado de Valores" se relacionan con actividades para la redistribución de recursos monetarios e intermediación financiera y actividades para servicios organizativos, técnicos y de información para la emisión y circulación de valores? ?
13. ¿Cuáles son las condiciones para obtener una licencia para realizar varios tipos actividad profesional en el mercado de valores?
Este tipo de servicio es utilizado por clientes que poseen valores emitidos en forma documentaria. Para no almacenar formularios en casa o en la oficina, que está plagado de pérdida de estos valores, el inversor los transfiere al depósito para su almacenamiento. Históricamente, los depósitos modernos surgieron de organizaciones que brindan servicios de custodia de valores.
Servicios de registro de derechos sobre valores
Esta función es una continuación lógica de la anterior. Si un inversionista vende valores, entonces sin los servicios de un depositario, la transacción se ve así: el inversionista toma sus valores del depositario, los transfiere al comprador, quien paga el dinero. No obstante, la operación puede realizarse de otra forma, dado que el comprador depositará nuevamente los valores en el mismo depósito. En este caso, los valores no podrán ser retirados del depósito, y el propietario de los valores dará instrucciones por escrito al depositario para que los transfiera al comprador. Esto simplifica enormemente la transacción y reduce los riesgos asociados con la transferencia de valores de mano en mano.
La función de contabilización de derechos sobre valores comenzó a utilizarse en toda su extensión durante la transición a la emisión de valores no documentarios. En este caso, se abre una cuenta especial llamada "depósito" para el inversor en el depósito. En la cuenta “depo” se registran los valores del depositante y se registran todas las transacciones realizadas por el depositante con los valores. El hecho de que los valores (los derechos sobre los valores) hayan sido transferidos a la custodia del depositario se acreditará mediante un extracto de la cuenta de depósito. El estado de cuenta en sí no es un valor y no puede servir como sujeto de compra y venta.
La relación entre el depositario y el depositante está regulada por un acuerdo, que debe reflejar:
1. El Objeto del Acuerdo;
2. plazo del contrato;
3. el procedimiento para que el depositante transfiera valores para su custodia, y si los valores se emiten en forma no documentaria, el procedimiento para que el depositante transfiera información sobre los derechos sobre los valores;
4. el procedimiento de contabilización de los derechos sobre valores y el procedimiento de reinscripción de la transferencia de derechos sobre valores de una persona a otra;
5. el monto y procedimiento para el pago de los servicios del depositario;
6. El procedimiento de información del depositario al depositante.
La transferencia de valores para su custodia a un depositario no significa la transferencia de la propiedad de estos valores al depositario. La tarea principal del depositario es garantizar la seguridad de los valores o derechos sobre valores y actuar únicamente en interés del depositante. El depositario no tendrá derecho a disponer de los valores, administrarlos o realizar cualquier transacción con ellos. Por no ser de su propiedad los valores que conserva el depositario, no pueden gravar sus obligaciones.
En el desarrollo de sus actividades, el depositario tiene encomendadas las siguientes funciones:
· almacenamiento de certificados de valores, si los valores se emiten en forma documentaria;
· registro del gravamen de los valores del depositante con cualquier obligación (garantía, provisión de recursos, etc.);
· mantenimiento de cuentas de depósito reflejando en ellas el número y tipo de valores de todas las operaciones realizadas por el depositante;
· transferencia al depositante de la información recibida por el depositario del emisor y el registrador;
verificación de certificados de valores para la autenticidad;
recogida y transporte de valores.
El depositario puede desempeñar las funciones de tenedor nominal, es decir, poseer valores por cuenta propia, sin ser propietario de los valores. Como tenedor nominal, un depositario puede ejercer los derechos inherentes a un valor solo si recibe la autorización correspondiente de su propietario real.
Comparación de depositario y registrador
Las actividades del registrador y depositario tienen muchos características comunes. Ambos abren cuentas para tenedores de valores, tienen en cuenta el número y tipo de valores en cuentas de inversores, reflejan todas las transacciones de clientes con valores, etc. Sin embargo, cada uno de ellos realiza un trabajo en el mercado bastante específico y se complementan entre sí. La Tabla 1 proporciona una descripción de los depositarios y registradores de acuerdo con sus principales características distintivas.
Tabla 1. Diferencias entre un registrador y un depositario
| signo | Registrador | Depositario |
| Relación contractual | Acuerdo con el emisor para el mantenimiento del registro | Acuerdo con el cliente servicio de depositario |
| Objeto de servicio | Editor | tenedores de valores |
| función de contabilidad | Incluido en el registro de tenedores de valores de un emisor | Tiene en cuenta los valores propiedad de los inversores de varios emisores |
| Tipo de cuenta | cuenta personal | cuenta de depósito |
| Pago por servicios | Pagado principalmente por el emisor | Pagado por el propietario de los valores |
| Ambiente competitivo | Compite con otros registradores por el emisor | Compite con otros depositarios de tenedores de valores |
El registrador se centra principalmente en el emisor con el que tiene relación contractual registro y de la que percibe el importe principal de la remuneración. El depositario no está atado a un emisor específico, está enfocado a inversionistas que pueden almacenar (tener en cuenta los derechos) valores de varios emisores con él. Es más conveniente para un inversionista que posee acciones de varios emisores ser atendido en un depósito y registrar allí todas sus transacciones que comunicarse con varios registradores.
Si el emisor paga por el trabajo del registrador, el inversionista paga por los servicios del depositario. Para los clientes que hayan abierto una cuenta de depósito con CJSC "ALOR INVEST", se establecen las siguientes tarifas por pago de servicios de depositarios:
- La apertura de una cuenta de depósito es gratuita,
- Se cobra una comisión de 100 rublos por mantener una cuenta. por mes.
- Si no se realizaron transacciones dentro de un mes, no se cobra comisión.
Ejemplo
Como se indicó anteriormente, los registradores y los custodios están estrechamente relacionados. En la fig. 1 muestra la interacción de registradores y depositarios.
Arroz. 1. Interacción entre el registrador y los depositarios
La figura muestra que las acciones del emisor son propiedad de 6 personas. Dos de ellos (Sidorov e Ivanov) se registran directamente en el registro y se les abren cuentas personales, cada una de las cuales indica el número de acciones que poseen. Otros inversionistas prefirieron registrar valores en depósitos: Petrov y Tur LLC en el depósito No. 1, y Sidorov y Sot JSC en el depósito No. 2. Se abren cuentas de depósito para estos inversores en depósitos. Se inscribirán en el registro como titulares nominales: el Depositario N° 1 con el número total de acciones de su titularidad (1400 acciones) y el Depositario N° 2 con el número de 1200 acciones.
Los inversores registrados en un depósito, que se venden acciones entre sí, registran transacciones en este depósito, que realiza cambios en sus cuentas de depósito. Debido al hecho de que el número total de acciones en el depósito no ha cambiado, nada cambia en el registro de la cuenta nominal.
Los cambios en la cuenta del nominado ocurren solo cuando cambia el número total de acciones en poder del depositario (ver Figura 2).
Arroz. 2. Cambio de asientos en las cuentas de titulares nominales
Si, en nuestro ejemplo, Petrov vendió 300 acciones de Sot JSC, que está registrada en otro depositario, entonces, en este caso, estos cambios se reflejarán en el registro de las cuentas de los titulares nominales. El Depositario No. 1 tendrá 1.100 acciones en su cuenta, mientras que el Depositario No. 2 tendrá 1.500 acciones en su cuenta. Esta operación se muestra en la Fig. 4.5.
Durante esta operación, se transferirán 300 acciones del Depósito No. 1 al Depósito No. 2. Debido a que el número total de acciones en cada depósito ha cambiado, se realizan los cambios correspondientes en el registro de las cuentas de los titulares nominales.
Concepto. La actividad de custodia es la prestación de servicios para el almacenamiento de títulos valores y/o contabilidad y transferencia de derechos sobre valores.
El almacenamiento de certificados de valores, o valores en forma documentaria, como actividad independiente, no es una actividad profesional en el mercado de valores y puede ser realizada por otros participantes.
Por ejemplo, a menudo los valores documentarios se mantienen en valores personales (individuales) bóvedas de banco, es decir, este tipo de servicio es intermercado, ya que siempre existe la necesidad de almacenar (preservar) una gran variedad de activos materiales. Puede almacenar objetos de valor tanto en el almacén como en Banco Comercial, y en un bufete de abogados, y en un museo, etc.
EN condiciones modernas, cuando la mayoría de los valores de emisión se emiten en forma no documentaria, la actividad de depósito es principalmente la prestación de servicios de contabilidad y transferencia de derechos (propiedad) sobre valores.
el depositario es más un participante en el mercado secundario de valores, a diferencia de un registrador, que es principalmente un participante en el mercado primario. El hecho es que el registrador es responsable de fijar la relación entre el emisor y los inversionistas, mantenerla y actualizarla, lo cual es parte de la relación del mercado primario de valores. El depositario, por el contrario, fija la relación entre los inversionistas al cambiar la propiedad de los valores, lo que se lleva a cabo en el mercado secundario. Su tarea es proporcionar una forma rápida y económica de transferir los derechos de un valor de un participante del mercado a otro.
El usuario de los servicios del depositario se denomina depositante, y la cuenta abierta para él en el depositario se denomina cuenta de depósito.
Modificación del método de certificación de derechos sobre valores en depósito. La transferencia de la contabilidad de valores al depósito se realiza:
1) cuando un certificado de garantía se deposita en un depositario. En este caso, se sustituye el método documental de acreditación de los derechos sobre un valor por un método no documental, es decir, las transacciones con estos valores se registran posteriormente en forma de anotaciones en cuentas de depósito sin emitir nuevos certificados (posible diferentes variantes esta situación, dependiendo de las condiciones para la emisión de un valor documentario - si se trata de la emisión de certificados a propietarios privados de valores o si sólo existe un certificado para la emisión de este valor en su conjunto);
2) cuando el depositario se convierta en tenedor nominal de valores en el sistema de registro de sus propietarios. En este caso, existe una simple transferencia de contabilidad de los valores relevantes del registrador (es decir, de las cuentas personales de sus propietarios) al depositario (es decir, a las cuentas de depósito de los mismos propietarios).
De manera similar, un depositario puede ser depositante de otro depositario o tener otros depositarios como sus depositantes.
acuerdo de depósito. El depositario presta sus servicios sobre la base de un contrato de depósito celebrado con sus depositantes. Bajo este acuerdo:
El depositario no podrá disponer de los valores de los depositantes, salvo para la ejecución de sus instrucciones sobre dichos valores;
Los valores de los depositantes no pueden gravar las obligaciones del depositario;
El depositario será responsable de la custodia de los certificados de valores que le sean transferidos.
El acuerdo de depósito, o acuerdo sobre una cuenta de depósito, deberá especificar:
Objeto del contrato (almacenamiento y/o contabilización de derechos sobre valores);
Condiciones estándar para la implementación de actividades de depósito;
tiempo de contrato; el procedimiento de transferencia de información relacionada con la enajenación de valores al depositario por parte del depositante;
Procedimiento para el pago de los servicios de depósito; el procedimiento para transferir información e ingresos del emisor del valor al depositante;
El procedimiento para el ejercicio de los derechos de un depositante a participar en la gestión de una sociedad anónima (en el caso de las acciones) oa delegarlos.
Tipos de depositarios. Dependiendo del propósito de los servicios de depósito, los depósitos se dividen en:
Estimado; cliente ("custodio"). Settlement es un depósito que sirve a profesionales
participantes nacionales en el mercado bursátil organizado. Realiza sus actividades en unidad inseparable con los sistemas de negociación (transacciones), compensación y liquidación de valores negociables.
Las actividades de un depósito de liquidación sólo pueden combinarse con los siguientes tipos actividad profesional en el mercado de valores: con actividades de compensación y actividades para la organización del comercio.
Cliente - un depositario que proporciona todo tipo de servicios a los propietarios directos de valores. En la práctica mundial, las actividades de los depositarios de clientes (de custodia), de hecho, se fusionan con las actividades de los registradores, pero en Rusia estos tipos de servicios aún no se combinan.
La actividad de un depositario de clientes sólo puede combinarse con los siguientes tipos de actividad profesional en
mercado de valores: con actividades de corretaje, intermediación y administración de valores.
Los depósitos de los clientes pueden ser registrados de forma especializada ciertos tipos papeles valiosos. Por ejemplo, la contabilización de unidades de inversión emitidas por fondos mutuos fondos de inversión, realizadas por depositarios especializados.
Principales funciones del depositario del cliente. Las funciones de un depósito de clientes pueden ser muy diversas y, lo que es más importante, están en constante evolución junto con la diversidad cambiante y creciente de las necesidades de los participantes del mercado de valores. Características modernas depósito puede incluir:
Participación en la liquidación de la transacción en términos de entrega o aceptación de valores de clientes con el abono de estos valores a cuentas de depósito de clientes;
Contabilidad y almacenamiento de los valores de los clientes en dos formas:
1) almacenamiento abierto, es decir, contabilidad de valores sin su desglose por clientes específicos en términos de las características de los valores (números de serie y otros atributos individuales de los valores);
2) custodia cerrada, en la que la contabilización de los valores se realiza directamente en las cuentas de depósito registradas de los clientes;
Pago de rentas sobre valores de clientes (dividendos, intereses);
Apoyo de acciones corporativas del emisor en los siguientes casos: - emisión gratuita y emisión de derechos; - escisión (escisión) y consolidación de acciones; - conversión de valores; - cambio del nombre del emisor; - liquidación del emisor; - ejercer el derecho de voto sobre las acciones; - adquisiciones y fusiones; - redención de bonos o redención de acciones por parte del emisor
volumen; - reinversión de dividendos (pago de dividendos en
forma de acciones), etc.; gestión de los pagos de impuestos de los clientes relacionados con los valores: - diversa asistencia profesional a los clientes en
impuestos laté; - monitorear la corrección y puntualidad de sus pagos
sois clientes, etc.;
Prestación de todo tipo de servicios de información a clientes relacionados con valores mantenidos en cuentas de depósito, por ejemplo, proporcionando información: - sobre emisores y sus acciones; - sobre los mercados de valores, incluido el mercado mundial; - sobre los cambios en los procedimientos de contabilidad y presentación de informes sobre las transacciones
con valores, etc. Principales diferencias entre las actividades del custodio y los agentes
responsabilidad de mantener el sistema de registro.
Estas diferencias se resumen en la tabla. 5.4.
Tabla 5.4 Diferencias entre custodio y registrador
Indicadores
Tipo de contrato
Tipo de cliente
La esencia de la actividad profesional.
Tipo de cuenta
pagador de servicios
Almacenamiento de certificados bursátiles
Registrador
Acuerdo para el mantenimiento del registro de valores
Contabilidad para tenedores de valores de un emisor dado
cuenta personal
Básicamente, el emisor
Ausente
Depositario
acuerdo de depósito
Inversionista (participante en el mercado de valores como su propietario)
Contabilización de valores propiedad de este inversor
cuenta de depósito
Principalmente - tenedores de valores
Presta servicios de almacenamiento de certificados bursátiles
Conceptos básicos de interacción entre depositarios y registradores. La interacción del depositario con el registrador abarca tres puntos principales:
1) el depositario, de conformidad con los acuerdos de clientes para los servicios de depósito, se registra con los registradores como tenedor nominal de valores de ciertos emisores que fueron previamente registrados a nombre de los clientes del depositario;
2) la transferencia de la propiedad de los valores de sus clientes sin su reinscripción en cuentas personales con el registrador (ya que ya no están allí); la reinscripción ahora se lleva a cabo mediante la transferencia de valores
en cuentas de depósito con el propio depositario. En el caso de operaciones masivas con valores, esta forma de reinscripción de los derechos de propiedad sobre los mismos es la más rápida y económica;
3) reanudación de la interacción con el registrador. Ocurre en el caso de un cambio en la cuenta personal del depositario con el registrador, que tendrá lugar solo en una situación en la que cambie el número total de valores de este emisor depositados en el depositario.
Ventajas de la contabilidad de depósito sobre la contabilidad de valores con un registrador. El uso de un depositario como tenedor nominal de valores de un emisor permite acercar lo más posible el momento y el lugar del cambio de titularidad de un valor al lugar de transacciones con él. Como resultado, surgen las siguientes ventajas innegables de la contabilidad de depósito:
No es necesario mover físicamente los valores;
Posibilidad de aplicación del principio "entrega contra pago";
Eliminación de límites "técnicos" para el movimiento de capitales en el mercado de valores.
Los sistemas de depósito aparecieron con el fin de simplificar el proceso de reinscripción de valores. Anteriormente, los valores se emitían únicamente en forma documental, por lo que después de cada operación se requería la emisión de un nuevo certificado, lo cual era completamente irrazonable en el caso de operaciones especulativas sobre bolsa. La institución de depositarios permitió evitar el movimiento físico de valores entre los participantes del mercado y, por lo tanto, no requirió la emisión sistemática de nuevos certificados.
La contabilidad de depósito de valores tiene otra ventaja: le permite sincronizar el proceso de transferencia de valores (volver a registrarlos a nuevos propietarios) con la transferencia de fondos entre los participantes del mercado. Este proceso se llama entrega contra pago. El movimiento de dinero del comprador al vendedor de un valor ocurre simultáneamente con la transferencia de propiedad del valor del vendedor al comprador. De lo contrario, cuando estos procesos no están sincronizados, siempre existe el riesgo de que o bien se reciba el dinero, pero no los valores, o viceversa.
Finalmente, la forma depositaria de transmisión de la propiedad de valores resulta ser la única posible con el desarrollo
Incluso si no aspira a convertirse en un tiburón bursátil, será útil comprender el tema de la adquisición y tenencia de valores.
Del artículo aprenderás:
¿Los valores forman parte del flujo de documentos?
Los valores pueden atribuirse a documentos comerciales de contenido monetario o inmobiliario. De hecho, son una forma especial de existencia del capital. Se transfieren en lugar de él, circulan en el mercado como mercancía y obtienen ganancias, porque. fijar los derechos del propietario al capital.
Propietario se considera persona que los posee por derecho de dominio u otro derecho externo;
emisores Se denominan personas a las que los propietarios obligan a ejercer los derechos consagrados en los documentos.
Todos los tipos de dichos activos tienen forma establecida y contiene un número detalles requeridos. Su circulación está regulada por leyes federales:
- "De las características de la emisión y circulación de valores estatales y municipales";
Los procesos de circulación, contabilidad y almacenamiento de valores no pueden atribuirse al flujo de trabajo tradicional. Más bien, pueden clasificarse como transacciones financieras: disponiendo de ellas, la empresa administra su propio capital.
La gestión de activos requiere un determinado sistema en el que almacenar datos sobre sus transiciones de un propietario a otro. Se requiere una cuenta de corretaje para negociar en el mercado de valores. Refleja información sobre el almacenamiento de activos en los intervalos entre transacciones, fuera de las sesiones de intercambio. En este caso, los derechos de los propietarios están certificados por registros en cuentas personales en el sistema de registro.
El registrador puede ser una persona jurídica que, en virtud de un acuerdo con el emisor, mantiene el registro, recopila y procesa datos, almacena y proporciona información que conforma el registro. Estas organizaciones se denominan registradores. La ley obliga a transferir el mantenimiento del registro a un participante profesional del mercado si el número de propietarios supera los 500 (o 50 para las acciones).
Si un participante del mercado necesita representación profesional de sus propios intereses, puede utilizar los servicios de un depositario, una unidad bancaria especializada que actúa como depositario de activos. El depositario no sólo acepta, emite, registra y almacena valores, sino que también presta servicios relacionados con el registro de la transferencia de dominio de los mismos.
La diferencia entre un registrador y un depositario es que el primero opera sobre la base de un acuerdo con el emisor, es decir, los activos de dos emisores pueden ser contabilizados por dos registradores diferentes. El depositario, a su vez, concluye un acuerdo con cada cliente individualmente, y todos los activos del cliente están sujetos a contabilidad en una sola cuenta.
El objeto del contrato pueden ser valores de cualquier forma de emisión: tanto documentarios como no documentarios.
En el contrato de depósito se estipularán indefectiblemente las siguientes condiciones esenciales:
- Objeto del contrato (definido inequívocamente como la prestación de servicios y derechos sobre los mismos);
- El procedimiento para transferir información sobre la disposición de activos del depositante al depositario;
- Deberes del depositario;
- Plazos para la ejecución de las instrucciones del depositante;
- El procedimiento para la prestación de servicios;
- tiempo de contrato;
- Causales y procedimiento para su terminación o cambio;
- Forma de reporte y su frecuencia;
- El monto y procedimiento para el pago del depositario;
Período de almacenamiento de valores en el depósito
Al transferir activos para su almacenamiento a un depósito, el depositante no siempre representa claramente el período de tiempo que será suficiente para lograr sus propios objetivos. Cabe señalar que es posible obtener ganancias de un depósito en un banco si el valor de los activos almacenados aumenta de acuerdo con la dinámica del mercado. De lo contrario, el propietario puede sufrir pérdidas.
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El almacenamiento de valores se lleva a cabo con mayor frecuencia con fines comerciales, y sus propias propiedades casi siempre lo hacen definitivo. Sin embargo, el contrato de depósito en la mayoría de los casos no establece un período máximo de almacenamiento. En esencia, el cliente transfiere activos para almacenamiento indefinido y tiene derecho a recibirlos en cualquier momento.
El acuerdo establece la frecuencia de los pagos, que, de hecho, son una tarifa por servicio al depositante. El pago de la tasa no está asociado al final del almacenamiento.