Al realizar transacciones con valores, los participantes del mercado pueden realizar transacciones reales, especulativas o de arbitraje.
La especulación en bolsa es un fenómeno tan antiguo como la propia bolsa de valores.
Antes de explicar por qué los especuladores se sienten atraídos por el mercado de valores, deberíamos analizar brevemente por qué la gente especula. Hay dos motivos principales en la especulación: la posibilidad de obtener ganancias y el placer. Todo especulador estará de acuerdo con el primer motivo, pero el segundo suele ser de mayor importancia. Algunas personas toman riesgos y la especulación es arriesgada por definición.
Como resultado, surge la pregunta: ¿es la especulación diferente de juego? Quienes aman las operaciones especulativas suelen señalar que en un juego el riesgo se crea por el riesgo de correr, mientras que la especulación es un mecanismo para asumir riesgos que ya existe. Por ejemplo, nadie necesita perder o ganar dinero dependiendo de la carta que se reparta. Todo el mundo puede simplemente abandonar el juego. Sin embargo, alguien debe perder o ganar dinero dependiendo de si los precios de las acciones o de los bonos suben o bajan, es decir, si el riesgo recae sobre los emisores de estos. papeles valiosos o uno de los especuladores.
Los motivos psicológicos de los especuladores no difieren significativamente de los motivos de los jugadores. Sin embargo, esta especulación desplaza el riesgo de quienes no lo quieren a quienes sí lo desean. En otras palabras, la especulación con activos financieros orienta el deseo de asumir riesgos en una dirección económicamente productiva.
El comercio de acciones tiene un gran atractivo para aquellos que están interesados en una combinación de emoción y la posibilidad de obtener ganancias grandes y rápidas. Primero, representa extraordinarias oportunidades de ganancias. En segundo lugar, el comercio de acciones Es una cuestión técnicamente sencilla. Sólo necesita llamar a su ejecutor de cuenta y en unos minutos se ejecutará su orden. Hay miles de casas de bolsa y muchos corredores dispuestos a ayudar a los clientes en sus operaciones. En tercer lugar, las transacciones bursátiles estimulan la actividad intelectual, permiten analizar el mercado y anticipar sus cambios.
Los mercados de valores en sí son interesantes e informativos. Una de las primeras cosas que descubren los especuladores es que muy pocos acontecimientos en el mundo no afectan los precios de las acciones o las divisas. La especulación hace que aquellos que sólo quieren obtener ganancias sean más conscientes del mundo en el que viven.
La mayoría de los especuladores se sienten atraídos por la esperanza de obtener ganancias rápidas más que por la preocupación por el bienestar de la economía, pero desempeñan varias funciones vitales en los mercados de valores que facilitan la negociación de acciones e instrumentos financieros.
La presencia de un gran grupo de especuladores en los mercados de valores beneficia tanto a la bolsa como a la economía en su conjunto. Las principales funciones que asumieron los especuladores:
Aumento de la liquidez del mercado,
Suavizado relativo de las fluctuaciones de precios.
Aumento de la liquidez del mercado. Los especuladores son una fuente importante de liquidez del mercado. La afluencia constante de órdenes de especuladores al parqué puede reducir significativamente el tiempo que tardan en aparecer las contraórdenes de compra y venta. En un mercado líquido con una gran cantidad de compradores y vendedores, las transacciones se pueden realizar a cualquier escala con pocos cambios en los precios.
Al mismo tiempo, la llegada de especuladores, que aumenta el número de participantes en las operaciones, promueve la competencia y, en última instancia, la identificación más efectiva de un tipo de cambio objetivo.
Suavizado relativo de las fluctuaciones de precios. Las actividades de los especuladores contribuyen a la relativa estabilidad del mercado y, en general, eliminan las fluctuaciones de precios, ya que las operaciones de los especuladores a menudo están dirigidas "contra el mercado", es decir, contra el mercado principal. este momento tendencia de precios. Al comprar activos a precios bajos, los especuladores ayudan a aumentar la demanda, lo que conduce a precios más altos. Los especuladores que venden activos a precios elevados reducen la demanda y, por tanto, los precios. Por lo tanto, las fuertes fluctuaciones de precios que son posibles en otras condiciones se ven mitigadas por la actividad especulativa.
Fuente: Ed. profe. O.I. Degtyareva, prof. NUEVO MÉJICO. Korshunova, prof. E.F. Zhúkova. Mercado de valores y negocios bursátiles: Libro de texto para universidades - M.: UNITY-DANA, - 501 p. 2004(original)
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Introducción
EN ciencia económica El concepto de especulación se define como la obtención de beneficios aprovechando las diferencias de precios a lo largo del tiempo.
Hay dos tipos principales de participantes en los mercados de futuros: coberturadores y especuladores. Los coberturadores utilizan el mercado para minimizar los riesgos de precios. En el mercado del trigo, los coberturadores son personas cuyo negocio principal está relacionado con el trigo; lo cultivan, lo procesan y lo venden. Estas personas utilizan el mercado para obtener cierta certeza sobre los precios reales que se les ofrecerán para comprar o vender trigo en el futuro. Un agricultor que tiene que vender trigo después de la cosecha no sabe qué precio obtendrá por él en el momento de la venta. . Puede decidir minimizar el riesgo vendiendo parte de la cosecha por adelantado en el mercado de futuros, comprometiéndose a entregar el producto después de la cosecha. Por otro lado, un panadero o un molinero pueden querer garantizar el suministro futuro.
EN últimos años El crecimiento de las operaciones especulativas aumentó notablemente, sus objetos se convirtieron no sólo en contratos de futuros, sino también en opciones y combinaciones de operaciones con futuros y opciones.
La presencia de especuladores es vital para los mercados de futuros. En este trabajo se discutirá el papel de los especuladores en la economía.
1 . Concepto y procedimiento de especulación y cobertura.
especulación operación de futuros cobertura
El especulador es uno de los sujetos específicos de las relaciones de mercado. Un especulador es una persona que se esfuerza por predecir las fluctuaciones de precios para obtener ganancias mediante la negociación o la negociación de contratos de futuros. En un mercado civilizado, un especulador y un especulador del “mercado negro” son tipos diferentes.
También se diferencian entre sí: un especulador en la etapa de formación del mercado y un especulador en un mercado maduro.
En el primer caso, no se diferencia mucho de un estafador elemental; en el segundo, es una especie de corrector de las relaciones normales de mercado, aprovechando la diferencia de precios provocada por las diferencias en los costos de producción y circulación en diferentes regiones.
El especulador no utiliza el mercado de futuros en relación con la producción, procesamiento, venta o transporte del producto.
Debido a la naturaleza económica de las transacciones especulativas, los especuladores como sujetos de las relaciones de mercado son heterogéneos.
La venta de bienes en una zona donde hay escasez, a precios mucho más altos que aquellos a los que se compró ese producto en una zona donde hay excedente, es una especie de corrección del desequilibrio resultante en el intercambio y la distribución. Este tipo de transacciones comerciales son aceptables.
Los especuladores no están interesados en fabricar o aceptar la entrega de un producto específico.
En las relaciones de mercado desarrolladas, el especulador ayuda a establecer las proporciones necesarias entre el valor de la masa de mercancías y la demanda efectiva de la población.
En las transacciones de negociación de futuros, los especuladores realizan funciones útiles:
1. simplifica la venta de bienes y valores en bolsa;
2. compensa las transacciones fallidas entre vendedores y compradores.
El especulador es una de las partes en las operaciones de cobertura (seguros). “Actúa como una especie de intermediario entre los coberturadores cortos (vendedores) y los coberturadores largos (compradores), en la regulación de los métodos de negociación entre ellos, durante los cuales aumenta el número de transacciones comerciales, y relaciones de mercado se están desarrollando. Los especuladores debilitan las fluctuaciones de los precios en las bolsas de valores.
Los especuladores bursátiles se dividen en “alcistas” y “bajistas”. Los “alcistas” juegan con el crecimiento de los precios de las divisas comprando contratos durante períodos de precios crecientes, esperando venderlos a un precio aún más alto. Mientras que los “osos” venden contratos con la esperanza de comprarlos más tarde a un precio más bajo.
Los objetivos de ambos tipos de especuladores son obtener ganancias, aunque diferentes caminos. La división anterior no sólo es arbitraria, sino también inestable. Tal o cual corredor que trabaja en la bolsa de valores puede ser un "alcista" en un caso y un "oso" en otro.
Otro tipo de especuladores son los revendedores. La mayoría de las veces son distribuidores profesionales que trabajan por su propia cuenta. Cambian de posición casi a diario, realizan muchas operaciones y captan fácilmente incluso las fluctuaciones más pequeñas. precios de mercado. Romanovsky A. A. Distribuidores en mercados de futuros//Periódico económico, 2015.P. 76
Los especuladores suelen participar en transacciones en un solo mercado. El intercambio le permite utilizar fructíferamente la diferencia de precio o diferencial. Dado que los plazos de entrega para un mismo producto bajo contrato son muy diferentes, también serán diferentes.
Los spreaders, otro tipo de especulador, influyen en las fluctuaciones de precios desde los niveles normales. Los esparcidores venden bienes a precios más altos y compran bienes a precios más bajos.
Operación en bolsas varios tipos Los especuladores contribuyen al hecho de que los precios comienzan a reflejar más plenamente el valor real de los bienes.
La especulación como una variedad de negocios en las condiciones de formación de las relaciones de mercado en nuestro país seguirá desarrollándose.
Cobertura (del inglés hedge - seguro, garantía): apertura de transacciones en un mercado para compensar el impacto de los riesgos de precio de una posición igual pero opuesta en otro mercado. Normalmente, la cobertura se lleva a cabo con el objetivo de asegurar los riesgos de cambios de precios mediante la celebración de transacciones en los mercados de derivados.
El tipo de cobertura más común es la cobertura con contratos de futuros. El origen de los contratos de futuros se debió a la necesidad de asegurarse contra cambios en los precios de las materias primas. Las primeras transacciones con futuros se realizaron en Chicago en las bolsas de productos básicos precisamente para protegerse contra cambios repentinos en las condiciones del mercado. Hasta la segunda mitad del siglo XX, la cobertura (este término ya estaba fijado en algunos documentos reglamentarios) se utilizó únicamente para eliminar los riesgos de precios. Sin embargo, cabe señalar que el objetivo de la cobertura no es eliminar los riesgos, sino optimizarlos.
El mecanismo de cobertura consiste en equilibrar las obligaciones en el mercado de contado (materias primas, valores, divisas) y las obligaciones en sentido contrario en el mercado de futuros.
2 . Funciones de especuladores y coberturadores en los mercados de futuros
Transacciones en mercados de futuros relacionados con seguros resultados financieros, son impensables sin la existencia de un grupo especial de participantes que asuman riesgos. Los especuladores desempeñan esta función en el comercio de futuros. Asumen parte del riesgo de los coberturadores, lo que en última instancia conduce a un aumento del volumen de capital que circula en el mercado y a un aumento de su liquidez.
Los especuladores son el grupo de participantes más grande pero menos exitoso en el mercado de futuros. Aunque no existen estadísticas oficiales sobre los éxitos y fracasos de los especuladores en los mercados de futuros, se han realizado algunas valoraciones de expertos. Según estas estimaciones, sólo entre el 10 y el 30% del número total de especuladores tenían un beneficio neto. beneficio neto en cada año de su actividad 2. Pero esto no impide que nuevos grupos de participantes en el mercado de futuros prueben operaciones especulativas.
La mayoría de los especuladores se sienten atraídos por la esperanza de obtener ganancias netas rápidas más que por la preocupación por el bienestar de la economía; sin embargo, los propios especuladores desempeñan varias funciones vitales en los mercados de futuros que facilitan el comercio de materias primas e instrumentos financieros.
Los especuladores asumen sobre sí mismos el riesgo de los coberturadores. Sin ellos, sería muy difícil, si no imposible, para los coberturadores acordar un precio porque los vendedores (tenedores de posiciones cortas) exigen el precio más alto, mientras que los compradores (tenedores de posiciones largas) quieren pagar el precio más bajo posible y es Es bastante difícil regular estos requisitos mutuos.
Sin especuladores, los vendedores se verían obligados a aceptar ofertas a pesar de los precios bajos y los postores a pesar de los precios altos.
Los especuladores actúan como un puente sobre esta brecha de precios entre la oferta y la compra, lo que generalmente aumenta la eficiencia de los precios del mercado.
Los especuladores ayudan a aumentar la liquidez del mercado, es decir. cree un mercado que le permita vender y comprar rápidamente. Con la aparición de especuladores en el mercado, aumenta el número de compradores y vendedores reales, y los coberturadores ya no se limitan a simplemente cubrir los riesgos de otros.
Los coberturadores son personas asociadas con el comercio real, es decir vendedores y compradores de bienes en efectivo que buscan protegerse contra cambios desfavorables en los precios de sus bienes. Aunque la cobertura con contratos de futuros se ha convertido en una parte integral de muchas industrias, no es el único medio de protección contra las fluctuaciones de precios.
En un mercado líquido con una gran cantidad de compradores y vendedores, las transacciones se pueden realizar a cualquier escala con pocos cambios en los precios.
Al mismo tiempo, la llegada de especuladores, que aumenta el número de participantes en las transacciones, promueve la competencia y, en última instancia, una identificación más eficaz del precio objetivo.
La actividad de los especuladores contribuye a la relativa estabilidad del mercado y, en general, elimina las fluctuaciones de precios. Al comprar contratos de futuros a precios bajos, los especuladores ayudan a aumentar la demanda, lo que conduce a precios más altos.
Los especuladores que venden contratos de futuros a precios elevados reducen la demanda y, por tanto, los precios. Por lo tanto, las fuertes fluctuaciones de precios que son posibles en otras condiciones se ven mitigadas por la actividad especulativa.
La especulación en los mercados de futuros, al igual que la especulación con mercancías reales, puede ser netamente rentable o no rentable.
Pero a diferencia de los especuladores con bienes reales, los especuladores de futuros rara vez necesitan comprar bienes reales o instrumento financiero, lo que cerraría el contrato de futuros.
Celebran contratos con la esperanza de que los precios suban, con el objetivo de venderlos a un precio más alto y, por tanto, obtener beneficios. Ejecutan el contrato de venta, esperando que los precios bajen para poder comprarlo a un precio más bajo y nuevamente obtener una ganancia neta.
Una característica única del comercio de futuros es que un especulador puede comenzar a jugar en la bolsa, tanto comprando como vendiendo. La decisión de los especuladores sobre si venderán o comprarán depende de la previsión de la situación del mercado.
El beneficio neto potencial depende de la cantidad de riesgo que acepta el especulador y de su previsión de la situación del mercado, o mejor dicho, de su experiencia en la previsión de movimientos de precios. Las posibles ganancias y pérdidas netas son igualmente grandes tanto para los especuladores-compradores como para los especuladores-vendedores.
3. Técnica de operaciones especulativas
La técnica de las operaciones especulativas es bastante simple: si en la primera etapa el especulador vende un contrato de futuros, en la segunda etapa compra el mismo contrato. Y si en la primera etapa el jugador comienza comprando un contrato de futuros, en la segunda etapa lo venderá.
Si el especulador espera que Tasas de interés aumentará, por lo tanto, según sus expectativas, los precios de los futuros de bonos bajarán, luego abrir una posición corta permite beneficiarse de una caída en el precio de los valores.
El especulador resultó rentable porque hizo predicciones correctas sobre los movimientos de precios. Sin embargo, la situación contraria también es muy posible.
Si el especulador hizo un pronóstico incorrecto o no prestó atención a los cambios en uno o más condiciones de mercado, puede que esté perdido.
4 . Tipos de especificaciones en los mercados de futuros
En los mercados de futuros, los especuladores están representados por dos tipos principales: apuestas a la baja y apuestas al alza.
El juego de reducción lo llevan a cabo los especuladores que venden contratos de futuros con el fin de comprarlos posteriormente a un precio más bajo. Los especuladores que participan en estas transacciones se denominan "osos".
El juego alcista se lleva a cabo mediante la compra de contratos de futuros con el objetivo de su posterior venta a un precio superior. Los especuladores de este tipo se denominan "alcistas".
El beneficio neto especulativo es posible tanto cuando se juega por un aumento como cuando se juega por una disminución. Al mismo tiempo, cabe señalar que en las operaciones especulativas es posible que se produzcan pérdidas, a menudo bastante importantes. Por tanto, participar en actividades especulativas e invertir en ellas es un negocio de alto riesgo.
Diferentes categorías de participantes pueden actuar como especuladores en las bolsas de productos básicos. Muy a menudo, esto lo hacen comerciantes profesionales, que realizan transacciones por su cuenta y riesgo.
Al mismo tiempo, también pueden ser "no profesionales": varias organizaciones e individuos (los llamados "públicos") que comercian a través de intermediarios. casas de bolsa. Kovnch De Sh., Takki K. Estrategias de cobertura. - M.: INFRA-M, 2013. pág. 98
Los especuladores se pueden dividir en grandes y pequeños. Sin embargo, estos conceptos son muy condicionales y pueden entenderse de manera diferente en diferentes intercambios. A los corredores y sus clientes / Ulybin K.A., Androshina I.S., Kharisova N.L. y otros - M.: Instituto de la Juventud, 2011. p. 123.
Los especuladores cuyo volumen de transacciones es inferior a este nivel determinado se consideran pequeños. Hasta cierto punto, los especuladores pueden dividirse por diferencias en los métodos que utilizan para pronosticar las condiciones del mercado.
Entonces, el primer grupo de especuladores usa análisis fundamental mercado, es decir, se presta atención principal a cambiar los factores que influyen en la oferta y la demanda en el mercado.
El segundo grupo utiliza principalmente el análisis Triclad, es decir, se basa en información sobre la dinámica de precios, los volúmenes de transacciones y las tasas de interés.
Los especuladores también se dividen según los métodos de realización de sus operaciones, según la estrategia y tácticas de negociación.
Destacar:
* especuladores posicionales, que pueden ser tanto profesionales como no profesionales. Mantienen su cargo durante varios días, semanas o incluso meses. Su pronóstico suele basarse en la dinámica de precios a largo plazo y no se tienen en cuenta las fluctuaciones a corto plazo;
* especuladores nocturnos que mantienen una posición durante un día de negociación. Permiten movimientos de precios significativos durante el día y muy raramente traspasan la posición al día siguiente. Kovnch De Sh., Takki K. Estrategias de cobertura. -- M.: INFRA-M, 2013. P.87. Muchos de ellos son miembros de la bolsa y realizan sus transacciones en el parqué.
* revendedores que comercian en el parqué sólo por sus propios intereses. Se aprovechan de las más mínimas fluctuaciones de precios. Durante el día venden y compran una gran cantidad de contratos y al final del día están cerrados. Anillo de "toros" y "osos". -- M.: Politizdat, 2014. P. 16. Con ganancias (o pérdidas) insignificantes en una operación, obtienen el nivel requerido de ganancias debido al volumen de operaciones. La actividad de los revendedores contribuye especialmente a la liquidez del mercado, ya que representan la mayoría de las transacciones. Esta táctica también la utilizan principalmente especuladores profesionales que operan por cuenta propia;
* spreaders, que utilizan la diferencia de precios para contratos de futuros diferentes pero interrelacionados. El beneficio neto del esparcidor aparece cuando se utiliza una determinada relación de precios para los contratos de un grupo de productos con términos diferentes, o para diferentes grupos de productos con una línea.
5 . Estrategia y táctica de operaciones especulativas.
Las operaciones fructíferas requieren el desarrollo de una estrategia de especulación, análisis y previsión de precios, y la capacidad de utilizar eficazmente el capital asignado para la operación.
Para que el comercio especulativo sea fructífero, un especulador debe, en primer lugar, especializarse en un mercado en particular y, en segundo lugar, limitar el número de posiciones abiertas que controla simultáneamente.
El número de posiciones controladas simultáneamente se fija teniendo en cuenta el factor de tiempo que el especulador desea dedicar a las actividades especulativas. Así, por ejemplo, para los especuladores no profesionales que no tienen la oportunidad de dedicar todo su tiempo a esta actividad, se considera prudente no tener más de cinco posiciones abiertas a la vez.
Para los especuladores profesionales que disponen de personal y equipos especiales, este límite puede ser de cien puestos.
Las tácticas de operación y la gestión competente de los existentes desempeñan un papel muy importante en el fructífero comercio de futuros. recursos financieros. Una gestión eficaz del dinero no proporcionará beneficios netos al tomar malas decisiones, pero puede mitigar el impacto de transacciones no rentables en la posición del especulador.
En la gestión de los recursos financieros, hay tres factores correlacionados: el riesgo, el posible beneficio neto y la cantidad de capital disponible.
Los especuladores en los mercados de futuros a menudo evalúan el riesgo comparando sólo el precio del contrato y el monto del margen inicial. En realidad, esto no es cierto. El margen inicial es sólo una garantía de la correcta ejecución del contrato. Y el límite de riesgo es o costo total contrato (en el caso de una posición larga), o ilimitado (en el caso de una posición corta).
Sin embargo, esto es sólo una consideración terciaria teórica, ya que los precios suelen llegar a cero. ¿Cómo se puede evaluar prácticamente el grado de riesgo? El riesgo de una posición de futuros consta de las siguientes partes:
* en primer lugar, la cantidad que el especulador está dispuesto a perder antes de dar la orden de cerrar la posición,
* en segundo lugar, el factor de deslizamiento, que tiene en cuenta la posibilidad de que las condiciones del mercado conduzcan a una diferencia significativa entre el precio de cierre real de una transacción y el precio de cierre esperado. Pelirroja K. y Hyos S. Gestión riesgos financieros. -- M.: INFRA-M. 2013. pág. 234.
En consecuencia, se manifiesta el efecto del segundo factor, que es mucho más difícil de evaluar. Al caracterizar una posible pérdida real, es necesario analizar el tamaño de las fluctuaciones de precios durante el día, así como la fluctuación de los precios de apertura respecto de los precios de cierre. el día anterior. Bolsa de productos básicos: ¿cómo crearla? - M.: Economía, 2011. P. 34.
Conclusión
Con base en el estudio, se pueden sacar las siguientes conclusiones:
El especulador no está interesado en poseer el producto en efectivo, su objetivo principal es predecir correctamente los cambios en los precios de futuros y beneficiarse de esto comprando y vendiendo contratos de futuros.
Un especulador compra contratos de futuros cuando anticipa un aumento posterior de los precios, esperando venderlos más tarde a un precio más alto. Vende contratos de futuros anticipándose a la caída de los precios en el futuro, con la esperanza de volver a comprarlos a un precio más bajo y obtener una ganancia neta.
Los mercados de futuros brindan a los especuladores una oportunidad de ganancias muy atractiva a través de altos niveles de apalancamiento financiero. Como regla general, sólo se debe pagar entre el 5 y el 10 % del valor del contrato para convertirse en posible recibir beneficiarse de los cambios en el valor de todo el contrato.
Un especulador de un día mantiene una posición abierta durante ese día de negociación y, a menudo, la transfiere al día siguiente. El volumen de sus operaciones es menor que ese cuero cabelludo.
Un especulador posicional mantiene una posición durante un cierto período de tiempo, desde varios días hasta varios meses. Un especulador posicional no está interesado en aprovechar pequeñas fluctuaciones de precios, sino que juega con las tendencias del mercado a largo plazo.
Un spreader opera utilizando la relación de precios de varios contratos de futuros.
Los especuladores suelen utilizar dos métodos para predecir los precios: análisis fundamental o análisis de factores de oferta y demanda, y análisis técnico, basado en el trazado de cambios de precios, volumen de operaciones y apertura/posición.
Los fundamentos del éxito del comercio especulativo son el desarrollo de un plan de transacción, la determinación de la relación entre ganancias y pérdidas, el principio de limitación de pérdidas y un estudio exhaustivo de los mercados.
Los coberturadores son proveedores de bienes y servicios reales, y los mercados de futuros y opciones ayudan a mejorar su eficiencia. El comercio de futuros no podría existir sin la participación activa de los coberturistas. Son los coberturadores quienes proporcionan un flujo regular y bidireccional de órdenes de compra y venta, lo que en última instancia garantiza el éxito del contrato de futuros. A diferencia de los especuladores y comerciantes, que pueden cambiar sus intereses de un mercado a otro, los coberturadores son, en cierto sentido, “prisioneros” de su mercado. Es su constante atención a los cambios de precios lo que garantiza una afluencia regular de órdenes y transacciones en los mercados de futuros.
El número de participantes reales en el mercado cuyo interés en reducir el riesgo de precios los convierte en coberturas varía dependiendo de una serie de factores:
§ volumen del correspondiente mercado de efectivo;
§ nivel de inestabilidad de precios ( posible riesgo);
§ conocimiento y accesibilidad de los mercados de futuros y opciones.
Bibliografía
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8. Romanovsky A. A. Distribuidores en mercados de futuros // Periódico económico, 2015.
9. Redhead K. y Hyos S. Gestión de riesgos financieros. -- M.: INFRA-M. 2013.
10. Bolsa de productos básicos -- ¿cómo crearlo? -- M.: Economía, 2011.
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La opinión de un gran número de personas sobre bolsa de Valores, a menudo se reduce al hecho de que es simplemente una plataforma para especular y ganar dinero de la nada. Este razonamiento se puede escuchar especialmente en discusiones sobre derivados (futuros, opciones). Pero, ¿es realmente así?
Las bolsas que conocemos son, de hecho, un mercado secundario de valores, en el que se redistribuyen los derechos sobre acciones de propiedad o deudas de las empresas que emiten valores. Las propias empresas que salen a bolsa gracias a esto no reciben ninguna financiación; cuando dicen que debido a la caída de las acciones la empresa perdió tantos millones, entonces no son más que hermosas palabras, porque de hecho, aquí no hay pérdidas más que las de imagen.
Los mecanismos organizados de negociación en el mercado secundario sirven para redistribuir valores entre los grandes inversores primarios (suscriptores y consorcios de inversión) y los más pequeños. empresas de inversión e inversores privados. La principal facturación de valores se produce en el mercado secundario. Sin la existencia de este mercado secundario, el funcionamiento normal del mercado primario será imposible.
Gracias al mercado secundario, los particulares se convierten en propietarios de valores directa o indirectamente (con la ayuda de bancos y fondos de inversión). La presencia de un número suficiente de inversores privados permite que la economía funcione eficazmente, atrayendo enormes cantidades de dinero para resolver sus problemas apremiantes.
Hay dos tipos de mercado secundario de valores: bolsa Y en el mostrador(más detalles), mientras que el lugar central en todo el mercado de valores lo ocupa, por supuesto, el primer tipo. Cuando se trabaja en la bolsa de valores, el inversor no ve a su contraparte en la transacción y su ejecución está garantizada por la bolsa de valores. En el exterior bolsa de Valores las transacciones se realizan directamente entre dos contrapartes (en consecuencia, asumen todos los riesgos) y allí se negocian varios valores de baja liquidez, cuya demanda no es tan grande como para que la empresa emisora se "moleste" cotizar en la bolsa de valores.
Cómo funciona el intercambio
La bolsa de valores es el lugar más conveniente para realizar transacciones con valores. Hemos escrito repetidamente sobre la infraestructura del mercado de valores nacional en Habré (una vez, dos veces), y ahora nos detendremos con más detalle en la propia bolsa de valores como una unidad separada del mercado.
Entre sus funciones se incluye la organización del comercio de valores; ahora casi todos los intercambios son electrónicos, es decir, las solicitudes de comercio se reciben allí a través de puertas cerradas. sistemas electronicos comunicación, y no a gritos, y se reflejan inmediatamente en el sistema comercial.
El intercambio debe incluir:
- Sistema de comercio, donde se acumulan las órdenes de compra y venta, se “emparejan” si el precio coincide, es decir registro de transacciones con diversos instrumentos y anotaciones en los registros contables pertinentes (por ejemplo).
- Cámara de liquidación (compensación) que mantiene registros Dinero participantes comerciales, entrega dinero por cada transacción a los vendedores de valores y carga fondos de las cuentas de los compradores, realiza transferencias de dinero externas e internas.
- Centro de deposito que, de manera similar a una cámara de compensación, mantiene registros de los valores de los participantes comerciales, entrega valores a las cuentas de los compradores, cancela valores de las cuentas de los vendedores y compensa valores basándose en los resultados de la negociación en depositarios autorizados.
Otro papel importante desempeñado por las organizaciones plataforma de intercambio, es garantizar la liquidez de los valores.
Liquidez es una oportunidad para vender o comprar un valor de forma rápida y sin costes generales significativos.
Debido al gran número de participantes en el comercio y al gran número de valores que se venden y compran simultáneamente, la liquidez puede ser bastante alta. La bolsa garantiza las condiciones de liquidez para cada valor específico de dos maneras: una política de tarifas razonable, que atrae a inversores privados, y la creación de una institución de creadores de mercado.
Creador de mercado es un participante comercial que, por acuerdo con la bolsa, está obligado a mantener la diferencia en los precios de compra y venta dentro de ciertos límites. Por ello, recibe ciertos beneficios del intercambio, por ejemplo, la oportunidad de realizar transacciones con valores respaldados por el creador de mercado con comisiones reducidas o sin ellas.
Otro punto interesante sobre el papel de las bolsas en el mercado de valores. Dado que las actividades de intercambio están autorizadas y reguladas por el estado, a los intercambios se les asignan no solo las funciones de un organizador comercial, sino también algunas funciones regulatorias. Por ejemplo, la bolsa está obligada a controlar el mercado para evitar la manipulación de precios, el fraude con valores y las violaciones de las reglas de las actividades de corretaje.
¿Por qué es esto necesario?
Los valores son una de las formas de existencia del capital y se negocian en el mercado de valores. Todo esto conlleva una serie de funciones.Primero, los valores redistribuyen los fondos:
- Entre países y territorios.
- Entre industrias y sectores económicos.
- Entre empresas individuales dentro del mismo sector.
En segundo lugar, gracias a los valores, las inversiones en cada empresa específica se redistribuyen entre grandes, medianos y pequeños inversores. Este proceso afecta a casi todos los ciudadanos del país, aunque no sean conscientes de ello. Así, una persona promedio convencional que tiene un depósito en un banco puede no saber o pensar que el banco, usando su dinero, podría comprar, por ejemplo, bonos corporativos- Así es como una persona específica, sin saberlo, se convierte en una fuente de fondos para el desarrollo de una empresa específica y de la economía en su conjunto.
La tercera función importante de los valores es que sirven para fijar los derechos de los propietarios sobre una parte de la deuda o la propiedad de las empresas (en el caso de los títulos de empresa) o sobre una parte de la deuda de todo un estado (en el caso de valores gubernamentales).
Dependiendo del tipo de valores y del emisor específico, los ingresos que generan los valores pueden variar, desde pérdidas hasta cantidades astronómicas. Naturalmente, siempre existe el riesgo de sufrir pérdidas - por ejemplo, en caso de quiebra de la empresa que emitió los títulos, pero en horizontes temporales largos - de 15 a 30 años en promedio - los títulos generan ingresos que corresponden o superan crecimiento económico.
Al mismo tiempo, es importante comprender que en el mercado de valores no se aplican las leyes de la física, en particular la fuerza de gravedad. Mucha gente suele creer que, dado que las acciones han subido significativamente en un corto período de tiempo, definitivamente caerán. Esto no es enteramente verdad.
Ejemplo: En el transcurso de 10 años, las acciones de Berkshire Hathaway subieron de $ 6 000 a $ 10 000. En ese momento, muchos decidieron que el aumento ya era bastante significativo y perdieron la oportunidad de ganar mucho dinero con el precio, que en los siguientes 6 años subió. a $70,000 o incluso más.
Como pago por el riesgo que conlleva dicha financiación de la economía, los tenedores de títulos reciben ingresos adicionales: cupones, pagos de intereses en el caso de títulos de deuda, dividendos y apreciación del valor de mercado en el caso de títulos de renta variable.
Ejemplo: Índice Dow Jones. A principios de 1950, el valor de este índice era de 201 puntos, y a principios de 2000 ya era de 10 940. Resulta que en 50 años el índice ha crecido más de 50 veces. Si alguien hubiera invertido 1.000 dólares en 1950, la cantidad habría aumentado a 50.000 dólares a finales de 2000.
El crecimiento desde el 74 hasta ahora también es impresionante.
Por tanto, el papel del mercado de valores es el de un lugar donde se negocian valores y se redistribuye el capital entre países, sectores económicos y empresas, por un lado, y diversos grupos de inversores, por el otro. Sin el mercado de valores, sería imposible que la economía se desarrollara eficazmente y satisficiera las necesidades de todos los miembros de la sociedad.
La bolsa de valores es un mercado de valores tradicional y permanente con un lugar y horario determinado para la compra y venta de valores previamente emitidos. Es un elemento importante del mecanismo económico moderno. Al ser el representante más antiguo de la economía de mercado, la bolsa de valores ha desempeñado y sigue desempeñando un papel enorme en la movilización, distribución y redistribución del capital.
Aunque las transacciones en bolsa se dividen en inversiones, asociadas con la inversión de fondos a largo plazo, y especulativas, que son de corto plazo para obtener ganancias, casi ambos tipos de transacciones están subordinadas al objetivo principal de la Mecanismo de intercambio: obtención de grandes beneficios.
Al considerar el tema de la especulación bursátil, es necesario resaltar dos aspectos de la actividad del mercado de valores: en primer lugar, el relacionado con la inversión. capital monetario en valores mediante los cuales se realiza la financiación real de la reproducción y, en segundo lugar, con fines únicamente lucrativos y no relacionados con la reproducción. ¿El principal objetivo de la segunda parte en las actividades del mercado de valores? obtención de altos ingresos basados en diferencias de tipo de cambio. Además, esto es típico de valores de todos los tipos principales: acciones, bonos privados y gubernamentales. Al mismo tiempo, en la especulación bursátil la prioridad son los valores privados, especialmente las acciones. ¿Intercambio? No se trata sólo de una especie de mercado, sino también de una forma de enriquecerse relativamente rápido mediante transacciones con valores. En condiciones economía de mercado esto determina el mecanismo de la especulación bursátil.
Pero, sin embargo, en el mercado de valores, como en el conjunto de la economía, la especulación no debe considerarse sólo desde el lado externo del posible fácil enriquecimiento de determinados individuos. Detrás de su fachada hay que ver el significado específico y las funciones que desempeña. En primer lugar, el potencial especulativo de los valores contribuye a un aumento adicional del interés de los inversores por los valores y, por tanto, maximiza la movilización de los fondos de la sociedad en beneficio de la producción. Deseo especulativo, es decir El deseo de enriquecerse rápidamente obliga a los inversores a invertir en el desarrollo de empresas nuevas y arriesgadas, sin las cuales el progreso de la sociedad se vería significativamente obstaculizado. En segundo lugar, la especulación contribuye a aumentar y mantener un alto grado de liquidez de los valores, lo que los hace atractivos para los inversores. En tercer lugar, la especulación ayuda a estabilizar los precios de los valores y previene sus fluctuaciones bruscas, ya que, por regla general, los especuladores actúan según tendencias opuestas del mercado: compran cuando la mayoría de los inversores venden y venden cuando la mayoría compra. Las operaciones especulativas son más típicas cuando hay fuertes fluctuaciones en las tasas de los valores. Pero las grandes fluctuaciones de precios a menudo significan que hay escasez de valores en el mercado y, en consecuencia, la escala de la especulación es pequeña.
En los años de la posguerra, la bolsa de valores jugó un papel importante. papel en la organización de sociedades holding, ya que en parte a través de un mecanismo especulativo, se llevó a cabo la compra de participaciones de control por parte de magnates industriales y financieros, así como de grupos monopolistas. Esto hizo posible la creación de una amplia red de holdings que proporcionaban control sobre grupos de corporaciones comerciales e industriales, sobre diversas industrias y áreas de la economía. Todo esto sucedió con la participación generalizada del mecanismo de especulación bursátil. Si en las etapas iniciales la bolsa de valores desempeñó un papel intermediario en la formación de sociedades anónimas, luego en condiciones modernas comenzó a desempeñar la misma función en la creación de sociedades holding. La creación de sociedades holding permite asegurar el control sobre un grupo de bancos mediante la compra de participaciones de control tanto en la bolsa de valores como fuera de ella. Formalmente, los bancos siguen siendo unidades independientes y mantienen su propio directorio y balance. Las funciones de las participaciones no se limitan al control. También llevan a cabo numerosas fusiones y consolidaciones de bancos subsidiarios, creando grandes instituciones que pueden competir con otros monopolios bancarios. Aunque los bancos han conservado su independencia jurídica en el ámbito de las operaciones de crédito y de inversión, la distribución de beneficios depende en cierta medida de la política general del grupo de conglomerados industriales que tienen participaciones mayoritarias en estos bancos. Suelen estar encabezados por secuaces de los bancos o por los propios banqueros. Las ventajas de las sociedades holding con un banco surgen de lo siguiente: surge una base monetaria más amplia y estable para el conglomerado; además, cuando aumenta la demanda de recursos monetarios, el banco en su política crediticia dará preferencia a otras filiales del holding. sistema. Ahora muchos de los principales bancos comerciales son sociedades holding. Estas organizaciones pueden incluir un banco, dos o incluso más. Las medidas gubernamentales, si bien en cierto modo hicieron más difícil que los holdings bancarios absorbieran empresas comerciales e industriales, no tuvieron un efecto restrictivo sobre la monopolización de la concentración de capital monetario por parte de los bancos comerciales. Después de esto, los holdings bancarios comenzaron no sólo a aumentar el número de bancos medianos y pequeños en su esfera de influencia, sino también a penetrar activamente en el negocio de los seguros.
Hablando del papel de la bolsa de valores, cabe señalar las razones y la importancia de la dinámica de los precios de las acciones.
El desarrollo de la bolsa de valores depende del ciclo de reproducción. Por tanto, la bolsa de valores reacciona muy claramente a los procesos que tienen lugar en la vida económica de la sociedad. La reacción clásica de la bolsa de valores al curso del proceso de reproducción es que en condiciones de crisis o tendencia a la baja, el precio de los valores (acciones y bonos), por regla general, cae, y durante un auge o tendencia ascendente sube bruscamente. Al mismo tiempo, en varias etapas del ciclo de reproducción (crisis, depresión, recuperación, recuperación), el tipo de cambio de los valores puede cambiar bajo la influencia de eventos políticos o económicos especiales y, en algunos casos, puede no corresponder a uno o otra fase del ciclo. Esto es especialmente típico de la sociedad moderna, cuando el mecanismo se ha vuelto extremadamente complicado debido al impacto de la inflación, las crisis monetaria y de combustible y energía, y los desequilibrios en la balanza de pagos y comercial. El ciclo moderno, asociado a crisis industriales y estructurales, afecta significativamente el mecanismo de la bolsa de valores, distorsionando los precios de los valores y las acciones. La situación económica es un factor decisivo que influye en el estado de la bolsa. La dinámica de los precios de las acciones refleja el movimiento del ciclo de reproducción. La importante caída del precio de las acciones muestra un deterioro indicadores económicos: crecimiento del desempleo y del déficit comercial exterior, preservación de la deuda pública. La caída de los precios de las acciones hace que algunas empresas sean muy vulnerables a la adquisición por parte de competidores más fuertes. Las empresas depredadoras tienen capital libre y quieren comprar acciones a bajo precio. Para muchas empresas, una fuerte caída del precio de sus acciones significa la quiebra.
Pero desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto, ¿una crisis bursátil? esto es sólo un retorno a un nivel que refleja la situación real de la economía. Una caída del mercado de valores suele dar un impulso a la coordinación de todas las políticas económicas del Estado. Como resultado de la crisis, se restablece la correspondencia relativa temporal de los procesos que ocurren en la economía real y en el ámbito de la formación de capital. Por extraño que parezca, en este sentido las crisis bursátiles, que destruyen el "exceso" de capital financiero, desempeñan una función constructiva. Las crisis cambiarias aceleran el desarrollo de la forma de propiedad por acciones, aumentan la concentración en manos del capital financiero de una parte cada vez mayor de los valores, intensifican la competencia entre accionistas "por la supervivencia" y conducen a quiebras de empresas y bancos.
Sin embargo, no se puede dejar de ver que, a pesar de todas sus innegables consecuencias negativas, las crisis son un requisito previo para la posterior recuperación económica. Las crisis cambiarias, por ejemplo, conducen a la sustitución de empresas atrasadas por otras avanzadas y más competitivas, reducen la apresurada demanda de valores, eliminan del mercado de valores a los actores excesivamente propensos al riesgo y los obligan a buscar e implementar nuevas formas y métodos de organización de las actividades del intercambio.
Para los pequeños accionistas, las crisis bursátiles ciertamente representan un peligro formidable. Pero abandonar la bolsa de valores alegando que es inseparable de la especulación y las crisis privaría al mecanismo económico de un sistema flexible y eficiente de formación de capital, lo que haría extremadamente difícil el proceso de inversión. La presencia de un mercado de valores contribuye a la capitalización de los ingresos de los miembros de la sociedad, aumentando significativamente los recursos de inversión de la economía nacional. Al mismo tiempo, lo cual es muy importante, se produce una verdadera descentralización del proceso de inversión, dándole la flexibilidad y el dinamismo necesarios para reestructurar la estructura de inversión.
Por último, el mercado de valores es capaz de desviar una parte significativa de ingresos en efectivo población, reduciendo así la demanda de bienes y servicios. Esta circunstancia, que tiene un efecto muy ambiguo sobre el curso de la reproducción en los países capitalistas desarrollados, puede tener un significado positivo importante en una economía deficitaria.
La importancia de la bolsa de valores para una economía de mercado va más allá mercado organizado papeles valiosos. Bolsas de valores revolucionó el problema de la liquidez del capital. El “milagro” fue que para el inversor prácticamente se borraron las diferencias entre inversiones a largo y corto plazo. Los temores a la muerte del capital, que fueron bastante reales en el tiempo, frenaron el fervor empresarial. Pero a medida que se desarrollaron las operaciones en las bolsas de valores, surgió una situación en la que, para cada accionista individual, las inversiones son casi tan líquidas como el efectivo, ya que las acciones pueden venderse en la bolsa en cualquier momento.
Además de los servicios unificados para transacciones con valores, las bolsas de valores desempeñan hoy un importante papel informativo, proporcionando a los tenedores y compradores potenciales de acciones información operativa (índices Jow Jones (EE.UU.), índice Nikkei (Japón), índice bursátil consolidado MICEX (Rusia). )), e informes analíticos detallados, que también contienen una previsión de las condiciones del mercado de valores. Sin embargo, a pesar de la disponibilidad de información y la amplia gama de servicios de consultoría prestados, resulta extremadamente difícil predecir la dinámica de los precios (tasas) actuales de mercado de corporaciones específicas: la cantidad de factores, incluidos los no económicos, que influyen ellos son demasiado grandes.
Así, en esta etapa se presta cada vez más atención a los valores y al mercado de valores. Con el desarrollo de una economía de mercado, estos conceptos entran cada vez más en nuestras vidas. En esta etapa, Rusia se ve obligada a recurrir a la experiencia de Occidente, pero, sin embargo, nuestro mercado de valores no puede considerarse una copia exacta del occidental. ¿Rusia? un país especial y, por supuesto, cualquier innovación e innovación se ajusta y adapta a nuestra realidad.
Cabe señalar que en esta etapa hay un proceso activo para establecer el normal funcionamiento del mercado de valores y su desarrollo, aunque todavía lo afecta una cierta inestabilidad en la vida política y económica de la sociedad. Me gustaría creer que en un futuro próximo finalmente se formará en Rusia un mercado de valores civilizado.
Especulador(del lat. especulación- seguimiento, vigilancia): una persona jurídica o privada que realiza una transacción para obtener ganancias de los cambios en el precio de un activo que se compra o vende. Dependiendo de las fluctuaciones de los precios, el especulador selecciona el momento de apertura y la duración de la posición.
En los mercados de valores, a los especuladores se les suele llamar por esta palabra.
¿Qué papel juega un especulador en la bolsa de valores?
Los especuladores en la bolsa de valores realizan varias funciones:
- asumir el riesgo de los coberturistas, lo que les permite acordar un precio con los vendedores mucho más rápido;
- desempeñar el papel de una especie de "puente" entre los precios de compra y oferta de valores, lo que aumenta la eficiencia del intercambio;
- contribuir a aumentar la liquidez general del mercado. Gracias a los especuladores, las transacciones con los activos más populares se realizan sin demoras;
- “atraer” un gran número de nuevos compradores y vendedores al mercado aumentando artificialmente la demanda de activos existentes;
- aumentar nivel general competencia en la bolsa de valores, que permite fijar con mayor precisión el precio de mercado;
- eliminar las diferencias existentes en la política de precios en la bolsa y garantizar la estabilidad general del mercado;
- aumentar la demanda de bienes comprándolos a precios bajos, o reducirla realizando transacciones a un precio inflado.
¿En qué se diferencia un especulador de acciones de un inversor?
Los conceptos de "especulador" e "inversor" a menudo se confunden, porque la tarea de este último también es ganar dinero aumentando el valor de los activos adquiridos. Al mismo tiempo, el producto en sí no interesa ni al inversor ni al especulador. Pero hay una diferencia entre estos jugadores, y es la siguiente:
- el especulador obtiene beneficios tanto del aumento como de la disminución del precio. El inversor sólo juega por el crecimiento;
- el especulador realiza hasta diez operaciones diarias y el inversor se centra en el largo plazo;
- Al realizar operaciones, un especulador puede tener a su disposición una cantidad mínima de capital, porque puede contar con obtener ganancias de una transacción futura. El inversor suele disponer de un capital importante.
- el especulador compra activos y rara vez monitorea las acciones del emisor. Después de comprar valores, un inversor siempre sigue de cerca los cambios en los indicadores económicos de la empresa.
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