Los bonos más rentables. Cautiverio

Los bonos son un tipo de inversión bastante nuevo para nuestro país. Y aunque todo el mundo está acostumbrado desde hace tiempo a los depósitos bancarios, muchos perciben el mercado de valores como algo sobrenatural e incomprensible. En general, se acepta que la negociación en bolsa es competencia de profesionales con amplios conocimientos en este campo. mercados financieros. Y operando en cantidades de decenas o incluso cientos de millones. Si no son dólares, entonces son rublos.

Existe una idea errónea: ¿para qué? hombre común, comprar valores en bolsa es un camino directo a la ruina. Y allí no hay nada que hacer. Bueno, ¿cuánto es posible?

Por un lado, hay algo de verdad en esto. Será difícil para un principiante absoluto realizar operaciones comerciales rentables sin conocimientos. Pero nadie te obliga a comprar activos de alto riesgo, como acciones.

Hay formas mucho más seguras de invertir. No requiere prácticamente ningún conocimiento, experiencia o habilidades de su parte. Sí, y puedes empezar con cantidades muy modestas.

Estamos hablando de bonos.

En este artículo responderé las preguntas más populares que atormentan a los principiantes y les advertiré contra la inversión en valores. Como dice alguien: "Lo quiero y duele".

¿Cuánto vale el bono?

En el MICEX, el 99% de los títulos de deuda en circulación tienen un valor nominal igual a 1.000 rublos. Por supuesto, hay excepciones: 200, 500 o 1.500 rublos. Pero normalmente se trata de periódicos impopulares. Todos los bonos préstamo federal(OFZ) - cuesta 1 mil.

¿Cuánto se puede ganar con valores?

El principal beneficio lo reciben los propietarios de valores en forma de ingresos por cupones.

Los ingresos por cupones son análogos a los intereses de los depósitos bancarios.

Los pagos se realizan trimestralmente, semestralmente o anualmente, según el bono. La mayor parte de los valores en circulación pagan un cupón dos veces al año.

El dinero se acredita automáticamente en su cuenta. Y podrá deshacerse de ellos inmediatamente según su propio criterio.

La rentabilidad depende directamente de la tasa de interés actual en el país. Los rendimientos de los bonos lo superan ligeramente. 10-20% y más, dependiendo del papel. Las OFZ, como las más confiables, proporcionan menos ganancias, los valores corporativos (Gazprom, Rosneft, Sberbank), un poco más. Los valores de las empresas más pequeñas son aún más altos.

Una forma más sencilla de saber aproximadamente cuánto puede ganar comprando títulos de deuda es observar las tasas de interés actuales de los depósitos bancarios. Sólo nos interesa bancos más grandes países: VTB, Sberbank.

Si tomamos a Sberbank como ejemplo, la diferencia de rentabilidad entre los depósitos y sus bonos negociados en la bolsa de valores es de 1,5 a 2 veces.

No mires más depósitos rentables con altura tasa de interés. Están diseñados para atraer la atención del cliente. Para obtener el máximo porcentaje posible, debe abrir un depósito por un monto de varios cientos de miles o entre 1 y 2 millones.

Mire los depósitos promedio, con monto minimo depositando entre 30 y 50 mil rublos. Multiplique la tasa de interés por 1,5-2 veces y obtendrá el rendimiento aproximado de los bonos.

¿Es rentable comprar bonos?

EN Pregunta anterior Respondimos que los bonos proporcionan mayores rendimientos que los depósitos bancarios. Al comprar bonos de Sberbank, obtiene un rendimiento mayor que al abrir un depósito bancario.

Pero no todos los vínculos son iguales. Existen los llamados bonos “basura” y valores de tercer piso. Pueden proporcionar rendimientos aún mayores. Pero es mejor no meterse con ellos. Y presta atención a los papeles más fiables:

bonos corporativos de las más grandes empresas rusas ().

Tienen la relación más óptima entre rentabilidad y confiabilidad.

Respondiendo a la pregunta "¿vale la pena comprar bonos de préstamos federales?" Expresaré mi propia opinión. ¡Definitivamente sí!

¿Cómo funcionan los bonos para tontos?

Para explicar el principio de funcionamiento, primero debes responder 2 preguntas:

¿Por qué los liberan?
¿Para qué sirven los bonos?

En pocas palabras, un bono es un pagaré. Dinero prestado. Al comprar títulos de deuda, el propietario tiene derecho a recibir ganancias durante todo el período de propiedad. Es como pagar intereses por un préstamo. Sólo el monto principal de la deuda se paga al final del vencimiento del bono.

Emitir bonos es una oportunidad para atraer fondos adicionales a la empresa para determinados fines. Por ejemplo, para financiar nuevos proyectos y un mayor desarrollo. A cambio, la empresa paga a sus tenedores un determinado porcentaje previamente acordado del valor del papel.

Para la empresa, esto es más barato que pedir un préstamo directamente a un banco a tipos de interés elevados. O no todos los bancos pueden proporcionar la cantidad requerida.

La emisión (colocación) de valores en el mercado de deuda resuelve ambos problemas. Puede atraer muchos fondos a una tasa de interés más baja.

Al comprar bonos, puede obtener ganancias en forma de ingresos por cupones durante todo el período de circulación del papel. muy reminiscente deposito bancario. Sólo la rentabilidad es mayor. Y puedes venderlo en cualquier momento, literalmente en un par de segundos. Y lo más importante, sin perder intereses acumulados.

Pros y contras de invertir en títulos de deuda

Veamos qué beneficios obtiene un inversor al comprar bonos. Y lo más importante: prestemos atención a las deficiencias.

Ventajas:

Rentabilidad. La rentabilidad de los bonos se sitúa a medio camino entre los depósitos bancarios y las inversiones en acciones. Supera al primero e inferior al segundo.
Rentabilidad garantizada. El valor de las acciones puede subir o bajar. Como resultado, es imposible predecir con precisión cuánto podrá ganar. Cuando compras bonos, sabes de antemano cuántas ganancias recibirás y cuándo.
Bajo costo. El precio de 1 papel es de sólo 1.000 rublos. Y la ganancia que recibe no depende de la cantidad que invirtió. Ya sea que compre por 5 mil, 100 000 o decenas de millones, el porcentaje de retorno sobre el capital invertido será el mismo. Para depósitos bancarios, para recibir más alto porcentaje, necesitamos una cantidad más significativa.
Ahorro de intereses devengados. Puede vender bonos en cualquier momento sin perder las ganancias acumuladas. Incluso una semana o 1-2 días después de la compra. Se le pagarán en su totalidad todos los ingresos adeudados. (NKD) ayuda con esto.
Duración de la inversión. Al comprar bonos a largo plazo (10-20 años), se aseguran ganancias con cupones durante todo este tiempo. Y si en el futuro el tipo de interés en el país baja, la rentabilidad de los depósitos bancarios cae, sus beneficios se mantienen sin cambios.
Amplia elección. Hay cientos de títulos de deuda circulando en el mercado. Puedes encontrar el adecuado para ti. En términos de rentabilidad, confiabilidad, madurez.
Facilidad de compra y venta. Todas las operaciones se completan en cuestión de segundos. No es necesario ir a ningún lado, celebrar contratos ni depositar dinero. Seleccionamos varios papeles y los compramos sin salir de casa. Lo mismo a la hora de vender. Necesitamos dinero urgentemente: vendimos algunos de nuestros activos y transferimos los fondos a una cuenta bancaria.
Oportunidad de incrementar ganancias sin riesgo. Estamos hablando de abrir un IIS. Al utilizar esta cuenta, tiene la garantía de recibir el 13% del monto depositado por parte del estado. Como resultado, durante el primer año recibirá más que de los depósitos bancarios. Suena poco realista, pero es verdad.

Defectos:

No hay garantía de devolución de dinero. Depósitos bancarios. El procedimiento en el mercado de deuda es ligeramente diferente. Si surgen problemas con el emisor, los tenedores de bonos tienen derecho prioritario a un reembolso, incluso por lucro cesante. Para evitar esto, se recomienda invertir dinero en bonos corporativos confiables (es difícil imaginar que gigantes como Gazprom o Sberbank vayan a la quiebra) o OFZ (aquí el Estado actúa como garante de retorno y la única razón para no -el pago será).
El valor de un bono puede aumentar o disminuir con el tiempo. En primer lugar, debido a desfavorables. situaciones económicas en el país. Esta información es importante para quienes los venderán antes de la fecha de vencimiento. Si se mantiene hasta el final (hasta el vencimiento), el propietario recibe de vuelta el importe total del valor del papel (valor nominal).

Como puede ver, todas las ventajas superan a las desventajas. Y al comprar solo OFZ, prácticamente reducirá la probabilidad de futuros Posibles problemas a cero.

Depósito o bonos

Si se pregunta: "¿Qué genera más ganancias, los bonos de préstamos federales o los depósitos?", Definitivamente es más rentable invertir en bonos.

Pero aquí no es necesario mirar ciegamente sólo la rentabilidad. Sólo hace falta girar la cabeza y analizar algunos factores más:

Plazo de inversión.
La cantidad disponible.
Meta perseguida.
Costos de tiempo para abrir una cuenta.

Por ejemplo, tienes 30 mil rublos en tus manos y planeas invertirlos durante 3 meses. En el banco te dan el 6% anual, en los bonos puedes obtener el 10%. Si lo traduces en dinero: el depósito generará alrededor del 1,5% o 450 rublos. Bonos: 2,5% o 750 rublos. La diferencia es de 300 rublos. No creo que esté preparado para abrir una cuenta con un corredor, transferir dinero, comprar valores y luego venderlos por unos cientos más. Demasiados movimientos innecesarios para un beneficio adicional tan insignificante.

O tienes 10 000. Puedes invertirlos durante varios años. La diferencia en el rendimiento porcentual anual puede ser del 30 al 50% e incluso del 100%. Muy bien. Pero en el beneficio absoluto volvemos a ver una diferencia no muy significativa. Una vez más, literalmente un par de cientos de rublos más al invertir en bonos.

Por lo tanto, antes de tomar una decisión, es necesario sopesar los pros y los contras.

¿Cómo elegir OFZ para comprar?

La negociación de bonos se realiza en la terminal de negociación. En la mayoría de los casos, esto es QUIK. Antes de comenzar, necesita configurar el programa. Además, no todo es más complicado que trabajar con Excel. Se muestra una lista de todos los valores disponibles. Y ordenamos por el parámetro requerido.

Podría ser:

rentabilidad;
período de circulación;
tamaño o frecuencia del pago del cupón;
volumen de negocios diario en la bolsa de valores;
y mucho más.

Si lo que más le interesa es la rentabilidad, después de clasificar todos los valores más rentables estará en la cima. Todo lo que tienes que hacer es elegir los que más te convengan y realizar la compra.

¿Dónde se pueden comprar bonos?

Hay 2 formas de comprar:

En las sucursales bancarias (VTB y Sberbank) puedes comprar los llamados bonos de la gente(más sobre esto a continuación).
En el mercado de valores. Pero para hacer esto, debe celebrar un acuerdo con un corredor para brindar acceso al intercambio.

No creo que nadie tenga dificultades con el primer punto.

Para el segundo punto, el algoritmo de acciones es el siguiente:

. Para aquellos que estén interesados, he estado trabajando con .
Firmas un acuerdo.
Obtienes acceso al intercambio.
Instalar programa especial para el comercio.
Deposite dinero en su cuenta.

¿Dónde es mejor comprar: en la bolsa o en un banco?

Los bonos emitidos por el Ministerio de Finanzas para la población (OFZ-n), inmediatamente apodados “del pueblo”, tienen sólo una ventaja significativa. Compra en un banco. Por esta comodidad hay que pagar con una rentabilidad ligeramente menor.

Valores similares (también emitidos por el Estado), pero negociados en el mercado de valores, dan un rendimiento entre un 20 y un 30% mayor. Y además tienen muchas otras ventajas sobre los bonos “populares”.

¿Qué tan rápido puede vender sus valores en la bolsa de valores?

Cada segundo se realizan en el mercado cientos de transacciones de compra y venta de valores. Los bonos líquidos, incluidos los OFZ, se pueden vender en un segundo. Y a un precio justo.

Lo único que debe considerar es el tiempo de negociación en el intercambio. Sólo entre semana. De 10 a 6:40, hora de Moscú.

¿Se paga impuesto sobre la renta en OFZ?

En 2017, el impuesto sobre ingresos por cupones fue cancelado para todo tipo de bonos corporativos, siempre que no exceda la tasa de refinanciación actual en 5 puntos porcentuales. Todos los beneficios recibidos desde arriba están sujetos a un impuesto del 35%.

Si un bono le da al propietario un rendimiento del 20% anual a una tasa de interés del 10%, entonces el rendimiento del 15% está libre de impuestos. Sobre el 5% restante de las ganancias, el Estado retiene el 35% del impuesto.

Bajo OFZ no hay impuesto sobre la renta sobre los cupones.

El impuesto obligatorio se aplica cuando se obtienen ganancias de la venta de títulos de deuda debido a un aumento en el valor de mercado. Es decir, compraron por 1000 y vendieron por 2000. El resultado beneficio neto 1000 rublos están sujetos a impuestos: 13% o 130 rublos.

El corredor deduce automáticamente todos los impuestos al final del año de su cuenta (si hay fondos disponibles).

Las inversiones financieras en valores siempre se han considerado más opción rentable que los depósitos bancarios o las inversiones en metales preciosos. Pero sin ciertos conocimientos teóricos, no es tan fácil para un individuo hacer frente a este instrumento de inversión. Intentemos descubrir cuáles son los beneficios de estos valores, cuáles son sus características principales y cómo evaluar el rendimiento de los bonos de los emisores rusos al elegir una dirección de inversión.

Características de invertir en bonos.

Vínculo- Esta es una especie de análogo de una letra de cambio, con la diferencia de que no la emite un particular, sino alguna organización. El titular de este valor recibe el derecho a recibir pagos de intereses durante todo el período de su vigencia, así como a devolver el monto pagado por el mismo (valor nominal) al final de este período. La amortización y amortización de bonos se realiza de acuerdo con la decisión sobre su emisión, que debe leerse antes de invertir.

Si elige el emisor adecuado (la empresa que emite bonos), puede asegurarse una buena ingresos estables varios años por delante. Sin embargo, el emisor no tiene derecho a devolver los fondos invertidos antes de la fecha de vencimiento de este título. Si necesita un retorno anticipado de su inversión, sólo puede revender el bono que compró por bolsa de Valores. Vale la pena considerar que su valor en el momento de la reventa puede ser menor que el precio por el que lo compró inicialmente, especialmente si se tiene en cuenta la inflación y la devaluación de la moneda nacional.

Incluso profesional jugadores de intercambio no siempre se pueden calcular con precisión los riesgos de dichas inversiones. Quienes se enfrentan por primera vez a una inversión de este tipo deberían evitar inicialmente los títulos con un vencimiento largo. Elija bonos diseñados para 1-2 años. Permiten devolver los fondos gastados en ellos incluso si Situación de crisis En el mercado. En uno o dos años, la cantidad que invirtió no tendrá tiempo de depreciarse tanto como en 5 a 10 años, por lo que el día que venza el título al menos alcanzará el punto de equilibrio.

Rentabilidad media bonos rusos a principios de 2017 es del 13-15%. Algunas empresas emisoras declaran un nivel de rentabilidad más alto, desde el 20%. Sin embargo, este tipo de inversiones, especialmente al principio, deben evitarse, a pesar del bajo coste inicial de dichos títulos. Como muestra la práctica, los emisores que emiten instrumentos de inversión "súper rentables" en el momento de su reembolso a menudo simplemente no pueden pagar a todos los acreedores.

¡Importante! Las inversiones en bonos, a diferencia de los depósitos bancarios, no están aseguradas de ninguna manera. Si la empresa emisora quiebra en el momento del reembolso, usted simplemente perderá el dinero invertido.

Cómo elegir bonos confiables

El emisor de bonos puede ser cualquier entidad jurídica, desde grandes corporaciones, incluidas las de propiedad estatal, hasta pequeñas LLC. También se permite la emisión de estos títulos por parte de autoridades estatales y municipales. En nuestro país, por ejemplo, el Ministerio de Finanzas es responsable de emitir bonos de préstamos federales.

Naturalmente, los más fiables son los bonos de préstamos gubernamentales, así como los valores corporativos de bancos y empresas rusas líderes. Los ingresos que obtendrán serán pequeños pero estables. A finales de 2016, dichos títulos tenían buena liquidez y lograron mantenerla en 2017. Incluso con un mayor deterioro de la situación económica mundial, pueden mantener su valor.

Las áreas de inversión de riesgo moderado incluyen bonos de pequeños emisores con buenos indicadores económicos, pero aún no reconocido en el mercado de deuda. Éstas incluyen:

Banco " Crédito Tinkoff sistemas";
KAMAZ;
Sovcombank y otros.

Principios de cálculo de ingresos.

Al elegir un bono para invertir, preste atención a su tipo. Estos valores son descuento e interés (cupón). En el primer caso, el bono se emite para la venta a un precio inferior a la par y, al cabo de un tiempo, se canjea a la par. No se prevén pagos adicionales en este régimen. Los ingresos del prestatario provienen únicamente de la diferencia entre los precios de compra y reembolso.

Los bonos que devengan intereses “funcionan” según un mecanismo diferente. Cada uno de ellos tiene un valor nominal, que se toma como 100%. En la subasta, el precio de dicho valor se indica como un porcentaje de su valor nominal, independientemente de su valor monetario. Por ejemplo, si el valor nominal de un bono se fija en 1000 rublos y su precio de venta es 99,5, esto significa que puede comprarlo por 995 rublos. De esta forma se expresan tanto el rendimiento de los bonos estatales de la Federación de Rusia como el rendimiento de los valores de pequeños emisores.

Los valores que devengan intereses se ofrecen a la venta a un precio cercano a su valor nominal. Puede ser mayor o menor que el valor nominal; todo depende de las condiciones actuales del mercado. Sin embargo, durante todo el período de validez de dicho bono, su titular recibe un determinado porcentaje ("cupón"). Como regla general, los emisores realizan el pago de los cupones una vez por trimestre.

Al calcular el beneficio esperado, también se deben tener en cuenta los ingresos acumulados por cupones.(NKD). Esta es la proporción de los ingresos por intereses del valor que ha elegido, que se calcula en función del número de días transcurridos desde la fecha de su emisión o desde la fecha del pago anterior de los ingresos del cupón.

NKD se añade a fondos disponibles en la cuenta de corretaje del prestatario, similar a la acumulación de dividendos sobre acciones. En este caso, el precio principal no cambia, pero los ingresos del cupón se restablecen a cero, provocando una disminución en su precio final general.

¿Cómo se calcula el NKD?

¡Importante! Al invertir en bonos, el aumento de su valor nominal tiene una importancia secundaria para los corredores. Los inversores obtienen su principal ingreso de los intereses de los cupones.

¿Vale la pena comprar bonos de Gazprom?

Los bonos más comunes en el mercado de valores corporativos son los bonos de Gazprom. Su participación a finales de 2016 fue 59,31% del volumen total del mercado. Los valores de este emisor se valoran por su confiabilidad:

BB+ en calificación S
Ba1 en la calificación de Moody's;
Calificación BBB de Fitch.

Además, la empresa ofrece una gama bastante amplia de instrumentos de inversión. Sólo a partir de los bonos de Gazprom se puede formar una cartera diversificada por monedas, vencimientos y rendimiento de los cupones. Los dividendos de estos valores se pagan dos veces al año. Tampoco hay problemas especiales con la compra: puede comprar bonos de Gazprom a través de una terminal en línea o llamando a un corredor confiable. En resumen, el emisor parece extremadamente atractivo para un inversor novato.

Cambiar rendimiento efectivo y volúmenes de operaciones en los últimos 6 meses

Sin embargo, hay que tener en cuenta que el rendimiento de los bonos de Gazprom es aproximadamente igual al nivel de la curva OFZ libre de riesgo y, en algunos casos, incluso inferior. Esto significa que No debe esperar ganancias notables de estos valores.. Se pueden obtener ingresos del 10-12% de otros emisores, representados en el mercado en menor volumen, pero no menos fiables. Si el estado de la empresa que emite bonos es importante para usted, es posible que desee prestar atención a propuestas de inversión Correos rusos o para OFZ en las que todos ganan.

Novedad de VTB y Sberbank en 2017

En marzo de 2017, apareció en publicaciones financieras la noticia de que a partir de abril de este año, los bancos VTB y Sberbank comenzarían a emitir bonos de préstamos federales. Cualquier ciudadano de la Federación de Rusia puede adquirir dicho valor. Para ello, deberá realizar los siguientes pasos:

visitar una sucursal bancaria;
abrir una cuenta de corretaje;
firmar el contrato de compra.

Dado que VTB y Sberbank tienen una gran red de sucursales, no habrá problemas con la compra. Este método de compra de bonos es mucho más conveniente que otros, ya que no requiere registro en terminal en línea, sin búsqueda buen corredor. Los principiantes en el negocio bursátil pueden tener serios problemas con el último punto.

El coste de una garantía de préstamo federal se fija en 30.000 rublos. El rendimiento de los bonos de Sberbank y VTB varía del 7,5 al 10,4%, según su duración. Plazo máximo es de tres años y los cupones se pagan cada seis meses. En el departamento deuda gubernamental y gobierno activos financieros Estos valores se consideran los más rentables del mercado.

El nuevo instrumento de inversión tiene dos características importantes. En primer lugar, emisores establecen una especie de moratoria sobre la presentación anticipada de bonos para su pago. Si el prestatario intenta devolverlo al emisor, se le cobrará una comisión del 1,5% del coste. Obviamente, en el primer año la devolución de este OFZ simplemente no es rentable para el propietario. En los años siguientes, debido al aumento gradual de las tasas de interés de los cupones, el tenedor del bono tiene la oportunidad de devolver los fondos invertidos incluso si los reembolsa anticipadamente.

Segundo característica importante – imposibilidad de transferir nuevos bonos de Sberbank y VTB a terceros. El tenedor de estos valores no tiene derecho a revenderlos ni utilizarlos como garantía. Los bonos sólo se pueden vender en el banco donde fueron comprados. Esto elimina la penetración de valores en el mercado secundario y, como resultado, reduce la probabilidad de especulación a cero. La excepción a la transferencia de derechos bajo OFZ es la herencia: los emisores lo permiten.

En abril de 2017, estos bonos de préstamos federales estarán disponibles para la venta en sucursales bancarias. Teniendo en cuenta su fiabilidad, nivel de rentabilidad y precio bastante razonable, pueden ser una buena inversión para inversores novatos.

Al crear carteras de inversión, prefiero utilizar fondos cotizados en bolsa, incluidos fondos de bonos de alto rendimiento con un rendimiento de moneda extranjera. Estos fondos suelen contener varias docenas o incluso cientos de bonos de ingresos (gubernamentales, corporativos o de otro tipo) y, a distancia, dan un rendimiento notablemente superior al de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años. Al mismo tiempo, el riesgo de quiebra de un emisor individual se minimiza con la ayuda de , aunque persiste el riesgo de mercado de una disminución de las cotizaciones.

Bonos de renta y su análisis.

Mientras tanto, siempre se pueden encontrar en el mercado bonos individuales con un alto rendimiento de cupón. Cuando las tasas de interés suben, las cotizaciones de los fondos de bonos pueden ser más bajas que el precio de compra original durante un largo período de tiempo. Al mismo tiempo, un bono individual tiene un período de circulación limitado, después del cual su precio vuelve a la par. En consecuencia, esta opción parece más predecible e inspira confianza.

Así, hoy en día se pueden encontrar en el mercado bonos con un rendimiento del 12-13% en moneda extranjera, a pesar de que el tipo de interés de los bonos estadounidenses a 30 años es sólo del 3%. Aquellos. ¡la tasa es 4 veces mayor! Como sabes, la rentabilidad es proporcional al riesgo, aunque comprender los riesgos no garantiza una alta rentabilidad. Intentemos averiguar a continuación qué riesgos acechan a los tenedores de un único bono de alto rendimiento.

1. Calificación crediticia

Cualquier emisor serio de bonos (tanto el estado como una corporación individual) tiene calificación crediticia, instalable agencias de credito. Escribí un artículo detallado sobre esto. Una calificación de al menos BBB se considera grado de inversión; los valores más bajos indican que la situación financiera actual de la institución que emitió el bono no es lo suficientemente estable. Cuanto más avance en el alfabeto, mayor será la probabilidad, es decir incumplimiento de obligaciones. Pero el Estado o la empresa necesitan dinero y se ven obligados a subir el tipo de interés para atraer inversores dispuestos a correr el riesgo.

Por ejemplo, Bielorrusia y Ucrania, desde el punto de vista de las agencias mundiales, no son estados estables. La calificación crediticia de Bielorrusia a finales de 2017 y principios de 2018 es igual a B o B- Con una perspectiva estable, para Ucrania la calificación de Moody's para el verano de 2017 es solo Caa2. Por tanto, podemos esperar más de Ucrania. Altas estacas sobre bonos, que es lo que realmente sucede:

Como puede ver, Ucrania ofrece un cupón del 7,75% anual con sus bonos con vencimiento en 2026 y 2027. Esto es más del doble que un bono estadounidense a 30 años, pero es comprensible, ya que Estados Unidos tiene la calificación crediticia más alta. nivel AAA. Bielorrusia tiene un tipo más bajo y equivale al 6,2%, con amortización en 2030. Los dos primeros valores de la tabla muestran la oferta y la demanda en el mercado: el precio nominal del bono es del 100%, por lo que los bonos ucranianos se negocian con una pequeña prima. Los dos últimos valores indican el rendimiento al vencimiento si compras el bono hoy y lo mantienes hasta el final. Dado que el precio es ligeramente superior al valor nominal, el rendimiento al vencimiento en el caso de Ucrania es ligeramente inferior al pago del cupón. Para Bielorrusia, los indicadores de cupón y rendimiento al vencimiento son casi iguales.

2. Cotizaciones actuales

Pero si tomamos a Rusia, de 30 años, estrenada en 1998, veremos una imagen bastante extraña a primera vista:

Aquellos. El bono tiene un cupón del 12,75% anual, a pesar de que la calificación de Rusia a principios de 2018 se encontraba en un nivel relativamente alto de BBB. ¿Significa esto que con la compra de este bono se puede recibir un ingreso de casi el 13% en dólares hasta 2028?

Lamentablemente no, ya que el precio actual del bono supera significativamente su valor nominal:

Por tanto, el bono vale casi el 170% de su valor nominal. La compra es bastante cara y para calcular el rendimiento al vencimiento es necesario dividir el rendimiento del cupón (12,75%) por la prima (1,7 veces). Después de todo, el cupón se paga en función del precio nominal del bono. Como resultado, obtenemos el 7,5%. Se trata de unos ingresos al nivel de un bono ucraniano, pero eso no es todo.

2a. Volver al par

En el párrafo anterior, también es necesario tener en cuenta las pérdidas cuando el precio vuelve a la par. Después de todo, después de haber pagado 1,7 veces más por un bono (relativamente 170 dólares en lugar de 100), sólo recuperaremos 100.

Nosotros contamos. Hasta que el bono venza en 2028, obtenemos un rendimiento del 7,5% anual, lo que en 10 años equivale al 75% del valor nominal. Al final del plazo, recibimos 1,7 veces menos que el monto requerido hoy. Por tanto, 75 / 1,7 ≈ 44%. Aquellos. el rendimiento real al vencimiento será del 4,4% anual. Está a la par los fondos negociados en bolsa Bonos de alto rendimiento que se pueden comprar por unas pocas decenas de dólares. Lea el artículo sobre ETF de bonos. Al mismo tiempo, los eurobonos gubernamentales suelen venderse por no menos de 100.000 dólares.

Está claro que lo que está escrito también se aplica a los bonos corporativos. Por ejemplo, Ford Motor Company, que se encuentra entre las cinco primeras del mundo en términos de volumen de automóviles producidos, tiene un bono a 30 años con un cupón del 7,125% anual y una fecha de vencimiento en noviembre de 2025. Sin embargo, dado el precio de mercado actual del 118%, el rendimiento real al vencimiento será inferior al 5%.

Curiosamente, la empresa tiene... un bono a 100 años con fecha de vencimiento en 2097 y un cupón del 7,7%. EN este momento cotiza al 120% del par. Resta agregar que el cálculo no es exacto, sino una estimación, ya que no incluye los ingresos acumulados por cupones pagados en el momento de la compra al propietario del bono.

3. Cambio en la tasa de interés

Este punto se aplica a bonos de todo tipo y no se puede predecir, pero vale la pena entenderlo. El hecho es que en el caso de un cupón fijo y tasas de interés crecientes, el rendimiento que parece bueno hoy no lo será en el futuro. A continuación se muestra un gráfico histórico de los bonos estadounidenses a 10 años:

Se puede ver que si en 1975 el rendimiento del cupón de los bonos estadounidenses era ligeramente superior al 5% anual, en 1980 saltó al 15%. Por lo tanto, era poco probable que los propietarios de bonos a 10 años de este año de emisión estuvieran satisfechos: el precio de estos bonos con un fuerte aumento en la tasa cayó notablemente y el rendimiento del cupón en comparación con el actual condiciones de mercado resultó ser bastante pequeño. Dado que las tasas de interés en Estados Unidos y Europa son muy bajas hoy en día, parece más probable que haya tasas más altas en los próximos 10 años.

Sin embargo, no debe confundirse con la moneda en la que está denominado el bono. Así, en Rusia durante los últimos tres años el tipo de cambio ha ido bajando y, en consecuencia, las cotizaciones de las emisiones de rublos han aumentado. Sin embargo, el rendimiento en dólares al vencimiento de los eurobonos rusos depende del tipo de interés estadounidense y, como se puede ver en el gráfico de la mitad del artículo, el eurobono a 30 años ha mostrado una disminución del 180% al 170% de su valor nominal desde septiembre. 2016.

La inversión más confiable en el mercado de valores. Este instrumento se recomienda para quienes valoran la total seguridad del capital con unos ingresos ligeramente superiores a los de un depósito bancario.

El tenedor del bono recibe un ingreso fijo de su inversión en forma de pago de intereses. Además, en muchos casos, los bonos se venden a un precio inferior a la par (con descuento) y el prestatario los reembolsa a la par. La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal constituye también el ingreso del inversor.

Esta herramienta es muy similar a deposito bancario- en él se invierte dinero durante un período determinado a un porcentaje predeterminado. Pero los bonos tienen dos ventajas principales: tienden a ser más alta rentabilidad sobre emisiones de bonos corporativos y la oportunidad de retirar dinero sin perder intereses acumulados. Estoy gordo cierre anticipado Si tiene una cuenta bancaria a plazo fijo, se pierden intereses, entonces las inversiones en bonos son completamente líquidas: siempre se pueden vender sin perder el interés adeudado por cada día que se mantiene el bono.

El mercado de bonos es un mercado para inversores conservadores (a diferencia del mercado de valores). Las fluctuaciones de precios en este mercado son incomparablemente pequeñas en comparación con la dinámica activa de las cotizaciones bursátiles. Para los inversores lo principal son los intereses (pagos de cupones), aunque el cambio valor de mercado Los bonos también afectan la rentabilidad. Bonos corporativos más fiables que las acciones y más rentables que los depósitos bancarios.

El rendimiento de los bonos corporativos oscila entre el 8 y el 18%, dependiendo de la fiabilidad del emisor del bono. Existe una amplia variedad de emisiones de bonos en el mercado, entre las que un inversor puede elegir la mejor combinación de rentabilidad y riesgo. Hay bonos de grandes empresas fiables con pagos de cupones pequeños, y también hay bonos "basura" de pequeñas empresas con pagos de intereses elevados. El rendimiento de los bonos de nuevos pequeños emisores que llevan sus títulos al mercado por primera vez es especialmente alto.

Los bonos del Estado de la Federación de Rusia (OFZ) no interesan al inversor masivo debido a su bajo rendimiento (alrededor del 8% anual).

Un bono es un título de deuda. Al comprar un bono de la empresa emisora, el inversor se convierte en su acreedor. El emisor se compromete a pagar al tenedor del bono al final de su período de circulación el valor nominal del bono y un ingreso estable previamente conocido o fácilmente predecible en forma de intereses sobre el valor nominal.

Los bonos son emitidos por empresas de diversas industrias, así como por bancos. En 2004, más de 80 empresas y bancos emitieron sus bonos. Entre ellos se encontraban emisores tanto de alta calidad como menos fiables.

Los bonos se pueden vender en cualquier día o esperar hasta que el emisor venza el bono (el plazo del bono es de 3 a 5 años). Los ingresos acumulados por cupones y el valor nominal de los bonos se transfieren a la cuenta del inversor abierta en el corredor.

La principal negociación de bonos se realiza en la Sección bolsa de Valores MICEX. Puede comprar bonos del mismo modo que acciones: a través de Internet. Todos los datos de intercambio básicos para cada emisión de bonos se transmiten a los participantes comerciales y están disponibles a través de terminales comerciales. Sin embargo, para comprar bonos, no es necesario instalar terminal comercial y realizar transacciones de bonos a través de Internet. Un corredor puede comprar bonos por usted si usted da una orden por teléfono.

Indicadores clave de valoración de bonos

Los bonos generalmente se consideran un vehículo de inversión más seguro que las acciones porque sus tenedores tienen prioridad para reclamar una parte de los activos de la empresa en caso de liquidación o reestructuración. Para los emisores, los bonos son una alternativa confiable a los bancos y otros prestamistas que pueden ofrecer ofertas menos atractivas. Condiciones financieras que los mercados de capitales: por ejemplo, tasas de interés más altas sobre los préstamos.

Al invertir en bonos, es necesario prestar atención a una serie de indicadores clave, incluidos el vencimiento, las condiciones de compra, la calidad crediticia, las tasas de interés, el precio, el rendimiento y Situación fiscal. En conjunto, estos factores permiten a un inversionista evaluar el valor razonable de una obligación de deuda particular y decidir en qué medida este tipo la inversión corresponde a su objetivos de inversión.

Madurez. El vencimiento se refiere a una fecha predeterminada en el futuro en la que el valor nominal de un bono debe devolverse al inversor. Los vencimientos de los bonos suelen oscilar entre un año y 30 años. Los rangos de vencimiento se clasifican de la siguiente manera:

A corto plazo: – hasta 5 años;
Mediano plazo: – de 5 a 12 años;
Larga duración: – a partir de 12 años.

Algunos bonos tienen disposiciones de rescate (call provisiones), que permiten al emisor (u obligarlo) a recomprarlos a los inversores antes del vencimiento, en una fecha predeterminada, y pagar su valor nominal. Los emisores de bonos venden bonos con derecho de reembolso anticipado, o rescatables, para tener relativa libertad de acción y al mismo tiempo conservar el derecho a reembolsar los bonos antes del vencimiento después de una fecha predeterminada. Este derecho es esencial para los emisores de bonos en el contexto de la caída de los tipos de interés, ya que les permite retirar los bonos existentes. obligaciones, emita otros nuevos, por la misma cantidad, pero a una tasa de interés más baja.

Cuando se paga un bono, a los inversionistas se les devuelve el monto nominal de la deuda en efectivo y luego se les ofrece la opción mucho menos atractiva de reinvertir en instrumentos de mayor costo y menor rendimiento. Este riesgo se llama riesgo de reinversión. Los inversores que quieran evitar este riesgo pueden comprar bonos irrevocables (bullets) con fecha de vencimiento fija, a tanto alzado, para los cuales no existe posibilidad de retirada anticipada de la circulación. El rendimiento de este tipo de títulos suele ser inferior al de los bonos rescatables, pero el emisor no puede obligar a los tenedores de bonos a reembolsarlos antes de la fecha de vencimiento, independientemente de los cambios en las tasas de interés.

Existen los llamados bonos de venta, que, por el contrario, dan al inversor el derecho de exigir al emisor la recompra de sus valores en una fecha determinada antes del vencimiento. Los inversores suelen utilizar esta opción cuando necesitan efectivo o cuando las tasas de interés aumentan significativamente con respecto al nivel que tenían cuando se emitieron los bonos. En este caso, los tenedores de bonos pueden reinvertir el dinero que reciben en valores con una tasa de interés más alta.

Antes de comprar bonos, un inversor debe determinar si los términos de venta incluyen una cláusula de compra y, de ser así, asegurarse de que recibirá el rendimiento calculado en la primera fecha de compra posible, no solo el rendimiento en la fecha de vencimiento. Los bonos vendidos con una cláusula de compra generalmente ofrecen rendimientos anuales más altos para compensar el riesgo de retiro anticipado.

Tasas de interés. Los bonos atraen a los inversores ingresos por intereses, que puede ser fijo, flotante o pagado al vencimiento. La mayoría de las obligaciones de deuda tienen una tasa de interés que permanece igual hasta el vencimiento y se calcula como un porcentaje del valor nominal del título (tasa fija). Normalmente, los tenedores de bonos reciben pagos de intereses semestralmente. Por ejemplo, el propietario de un bono de 1.000 dólares con una tasa de interés del 8% recibirá 80 dólares al año, 40 dólares cada 6 meses. Cuando el bono venza, el inversor recibirá una cantidad igual a su valor nominal, 1.000 dólares.

Algunos inversores prefieren valores cuyas tasas de interés puedan ajustarse con el tiempo. en mayor medida refleja los niveles actuales de las tasas de mercado. Hay bonos con un tipo de interés llamado "flotante", que se ajusta periódicamente a los cambios en los tipos de interés de referencia, como los tipos de las letras del Tesoro.

Además, existen valores, los llamados “bonos cupón cero”, que, a diferencia de los bonos ordinarios, no requieren pagos regulares de intereses. En cambio, estos bonos se venden con un descuento significativo respecto de su valor nominal.

Hay tres tipos principales de bonos de cupón cero que se negocian en el mercado de bonos de EE. UU.: bonos del Tesoro de cupón cero, bonos corporativos de cupón cero y bonos municipales de cupón cero. Los bonos del Tesoro de cupón cero generalmente se consideran los menos riesgosos de los tres tipos de valores porque están totalmente garantizados por el gobierno federal. Los bonos corporativos de cupón cero ofrecen niveles de rendimiento potencialmente más altos para compensar el riesgo adicional, cuyo alcance varía según el emisor.

Calidad crediticia. Los bonos pueden tener diferente calidad crediticia, desde bonos del Tesoro totalmente garantizados por el gobierno de Estados Unidos hasta bonos con calificación inferior al grado de inversión que se consideran especulativos. Al emitir bonos, el emisor está obligado a proporcionar información detallada sobre su situación financiera y solvencia. Esta información está contenida en el folleto, pero de él resulta difícil concluir si la empresa o agencia del gobierno capaz de realizar pagos regulares de intereses 5, 10, 20 o 30 años después de su emisión. Las agencias de calificación acuden al rescate asignando una calificación crediticia a muchos bonos en el momento de su emisión y luego siguiendo su seguimiento durante su emisión. ciclo vital”. Casas de bolsa y los bancos también cuentan con un equipo de analistas que monitorean la capacidad (y la voluntad) de varias compañías y otros emisores para pagar intereses y, al vencimiento, recomprar valores a la par.

Las principales agencias de calificación son Moody's Investors Service, Standard & Poor's Corporation y Fitch. Cada agencia asigna calificaciones a los bonos según su propio sistema, basado en un análisis en profundidad situación financiera emisor, calidad de la gestión, factores económicos y fuentes específicas de ingresos que garantizan los pagos de los bonos. lo mas altas calificaciones son "AAA" (S&P y Fitch) y Aaa (Moody's). Los bonos con calificación "BBB" o superior se consideran bonos con grado de inversión; los bonos con calificación "BB" o inferior se consideran bonos de alto rendimiento o bonos por debajo del grado de inversión. Si bien la experiencia ha demostrado demostrado que una cartera diversificada de bonos de alto rendimiento conlleva muy poco riesgo de incumplimiento a largo plazo, es extremadamente importante reconocer que para cualquier bono tomado individualmente, el alto rendimiento que típicamente acompaña a una calificación baja es una señal de alerta de rendimientos más altos. . riesgo.

Normalmente, las agencias indican que están considerando cambiar la calificación de un bono colocándolo en una lista de vigilancia: CreditWatch (S&P), Under Review (Moody's) o Rating Watch (Fitch).

Seguro de bonos. La calidad crediticia se puede mejorar asegurando el bono. Especializado Las compañías de seguros Al prestar servicios al mercado de renta fija, garantizan a los inversores el pago puntual del principal y los intereses de los bonos que aseguran. EN LOS EE.UU empresas más grandes Las aseguradoras de bonos son MBIA, AMBAC, FGIC y FSA. La mayoría de estas empresas tienen al menos una de cada tres calificaciones crediticias “A” asignadas a agencia de calificación a escala nacional. Los bonos asegurados, a su vez, reciben la misma calificación en función del capital del asegurador y de los recursos disponibles para pagar las reclamaciones. Históricamente, dichas actividades se han concentrado en la zona Bonos municipales Sin embargo, las aseguradoras de bonos también ofrecen garantías para obligaciones respaldadas por hipotecas y respaldadas por activos y están ingresando gradualmente a mercados que comercializan otros tipos de valores.

Situación fiscal. Algunos tipos de bonos ofrecen ventajas fiscales a los inversores. Por lo tanto, los intereses pagados por los bonos del Tesoro de los EE. UU. no están sujetos a impuestos estatales y autoridades locales autoridades; El interés sobre la mayoría de las obligaciones municipales es deducible. impuesto federal y en muchos casos también a los locales. impuesto sobre la renta. Un inversor generalmente preferirá recibir ingresos sujetos a impuestos o, por el contrario, ingresos sobre los cuales no se aplican impuestos, dependiendo del nivel del tramo impositivo al que pertenecen sus ingresos, así como de la diferencia entre los ingresos de los bonos sujetos a impuestos y los exentos de impuestos. (no sólo actualmente, sino también para todo el período anterior a la fecha de vencimiento). La decisión de invertir en bonos sujetos a impuestos o exentos de impuestos también depende de si el inversionista mantiene los valores en una cuenta con impuestos diferidos o con impuestos diferidos. beneficios fiscales(como cuentas de jubilación, cuentas 40l(k) o cuentas IRA).

Precio. El precio de un bono se basa en una gran cantidad de variables, incluidas las tasas de interés, la oferta y la demanda, la calidad crediticia, el vencimiento y la situación fiscal. Los bonos recién emitidos suelen venderse a su valor nominal o cerca de él. Los precios de los bonos negociados en el mercado secundario fluctúan en respuesta a cambios en las tasas de interés. Si el precio de un bono excede su valor nominal, se dice que el bono se vende con prima; si el precio está por debajo del valor nominal, se dice que el bono se vende con descuento. Bonos del Tesoro, colocación inicial que se realizan a través de subastas, se venden con descuento sobre su valor nominal y se rescatan a su valor nominal.

Ingresos nominales. El rendimiento nominal es un ingreso fijo determinado por la tasa de interés fijada para un bono determinado en el momento de su emisión. También se le llama tasa de cupón. Si un bono tiene un precio de $1000 y la tasa de cupón es del 10%, entonces el inversionista recibirá un interés de $100 por año, que se pagará semestralmente a $50.

Rentabilidad. Al invertir en bonos, es importante recordar que la rentabilidad de la inversión conlleva riesgos. Cuanto más riesgoso es un bono, mayor tiende a ser su rendimiento porque está diseñado para recompensar al inversor por asumir el riesgo.

El rendimiento actual se calcula dividiendo ingresos anuales por cupones para la actualidad precio de mercado cautiverio. Por ejemplo, si el precio actual es de $1000 y la tasa del cupón es del 8% ($80 por año), el rendimiento actual es del 8% ($80 dividido por $1000 y multiplicado por 100%). Si el bono se cotiza a $900 y la tasa de cupón también es del 8% ($80 por año), entonces el rendimiento actual ya es del 8,89% ($80 dividido por $900 y multiplicado por 100%). El rendimiento actual de los valores con descuento se calcula dividiendo el descuento por la diferencia entre el valor nominal y el descuento.

Rendimiento al vencimiento o rendimiento al amortización anticipada(rendimiento a pagar) se consideran indicadores más importantes que el rendimiento actual y permiten comparar bonos con términos diferentes canjes y cupones. La diferencia en los rendimientos de dos bonos suele denominarse diferencial de rendimiento. Básicamente, el rendimiento al vencimiento es la tasa de descuento a la que las ganancias futuras del bono serán equivalentes al precio actual.

Al calcular el rendimiento al vencimiento, se tiene en cuenta la suma de todos los pagos de intereses recibidos por el inversor desde el momento de la compra del valor hasta la fecha de vencimiento, así como el descuento (si el bono se compra por debajo de la par) o prima ( en el caso de compra por encima del valor nominal). El rendimiento del bono al vencimiento da una idea del valor real de los títulos para cartera de inversiones y por lo tanto es uno de los indicadores más importantes que hay que tener en cuenta a la hora de decidir comprar bonos.

	Editor	Nombre papel	Impuestos	fecha emisión de bonos	fecha reembolso	fecha canjes/ofertas	Años antes canjes/ofertas	Eficiente rentabilidad, % anualmente	Crédito calidad	Crédito clasificación	Potencial	Índice liquidez	Riesgo de caída precios,%
	Editor	Nombre papel	Impuestos	fecha emisión de bonos	fecha reembolso	fecha canjes/ofertas	Años antes canjes/ofertas	Eficiente rentabilidad, % anualmente	Crédito calidad	Crédito clasificación	Potencial	Índice liquidez	Riesgo de caída precios,%

Datos de la Bolsa de Moscú, Ingresos. Retraso 15 minutos.

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