Befektetési tevékenységek cash flow-ja. Befektetési projekt cash flow-ja

A pénzforgalom állapota alapján elemezheti a vállalati (objektum) menedzsment minőségét. Ezen tényezők függőségét a 102. ábra szemlélteti. A vállalkozásvezetés minőségét akkor lehet jellemezni, ha a beszámolási időszak eredménye szerint a működési tevékenység nettó cash flow-ja pozitív, és ezen alapok volumene jelentősen meghaladja a befektetési és pénzügyi tevékenységek eredményeit, lehetnek negatívok is (végső megoldásként). Ez azt jelenti, hogy a működési tevékenységek eredményeként (termékek, építési beruházások (szolgáltatások) értékesítéséből) a társaság elegendő pénzt kap a beruházásokhoz és a kölcsönök felhasználásának fizetéséhez a saját forrásaiból.

A pénzeszközök nettó mozgásának pozitív értéke a vállalkozás mindenféle tevékenysége eredményeként azt jelzi, hogy a vezetés ügyesen látja el feladatait

Ha a működési és pénzügyi tevékenységek eredményeként kialakuló cash flow pozitív, a befektetés eredményeként pedig negatív, akkor ez jelzi a vállalkozás irányításának normális minőségét m. A készpénz struktúrájának lényegét azzal magyarázza, hogy a vállalkozás az operatív tevékenységekből származó pénzt, hitelpénzt irányít. valamint a tulajdonosok pénzügyi tevékenységekből származó további befektetései befektetett eszközök megszerzéséhez, állóeszközök megújításához, immateriális javakba történő befektetéshez és hosszú távú befektetések végrehajtásához.

A beruházási kiadások pénzügyi bevételekkel történő finanszírozása nem mindig negatív jelenség. Minden társaság befektetéseket vonz be az audio-technológiai fejlődéshez és a fő alapok felújításához szükséges intézkedések végrehajtásához.

A befektetésből származó cash flow negatív értéke és a pénzügyi tevékenységből származó pozitív érték azt jelentheti, hogy a társaság alacsony kamatozású hitelt kapott, és a kapott pénzeszközöket kedvezőbb feltételekkel fektette be. Ez a helyzet kedvező a vállalatirányítás minőségének (normál) értékeléséhez, de a vezetésnek erre a tényre kell figyelnie a befektetési tevékenységek eredményeinek javítása szempontjából.

A vállalkozás helyzete riasztó, ha a források mozgása a befektetési és pénzügyi tevékenységek eredményeként pozitív, a működési eredményeként pedig negatív. Ebben az esetben a vállalkozás állapotát válságnak lehet jellemezni, és a menedzsment minősége egy ilyen helyzetben nem áll szemben a kritikával.

Az ilyen tőkeszerkezet lényege, hogy a társaság működési költségeket finanszírozza beruházásokból és pénzügyi tevékenységekből származó bevételekből. Ez még a hitelek vonzása, a részvények további kibocsátása stb. Előtt történik. A cash flow ilyen struktúrája csak az újonnan létrehozott vállalkozások számára kedvező, amelyek nem kezdték el teljes kapacitással működni, de fokozatosan fejlesztik tervezési kapacitásaikat.

Tehát a vállalatirányítás minősége csak akkor lesz kedvező, ha a működési tevékenységekhez kapcsolódó cash flow pozitív eredményt mutat, jelentősen meghaladja a befektetési és pénzügyi tevékenységek eredményét. Ez azt jelenti, hogy a vállalat időben fizet az eladott termékek, áruk, nyújtott szolgáltatások és elvégzett munkák után a vevőktől és az ügyfelektől. Ezenkívül a termelés és az értékesítés költségei lényegesen alacsonyabbak, mint a kapott jövedelem, és a vállalkozás profitot szerez a működési tevékenységekből.

... Rizs 102... A menedzsment minőségének függése a cash flow struktúrájától

A vállalkozások pénzügyi és számviteli kimutatásainak elemzésének általános rendelkezései lehetővé teszik a vállalatirányítás minőségének felmérését és egy olyan intézkedéscsomag kidolgozását, amelyek a vállalkozások pénzáramának kezelését javítják.

A JSC 3. számú "Cash flow kimutatása" nyomtatvány alapján meghatározták a négy éves cash flow-k szerkezetét (2001-2004 pp). A 105. táblázat a vállalkozás készpénzének általános szerkezetét mutatja

... asztal 105... Cash flow szerkezete, ezer UAH.

Következésképpen a pénzforgalom irányításának minősége a vállalkozásban. Az OJSC az első évben jónak tekinthető, a 3. évben - mint normális, és a 2. és a 4. évben - válság. Vigyázzon a négy év alatt a cash flow-k általános minőségének struktúrájának bizonyos különbségeire. Tehát 1, 2 és 3 év alatt a társaság a működési tevékenység eredményeként kapott pénzeszközöket irányította, és kölcsönöket kölcsönözött befektetett eszközök értékesítéséhez, azaz befektetési tevékenységekhez.

Az elmúlt három évben megőrződött a társaság működési tevékenységéből származó cash flow pozitív értéke, míg a pénzügyi tevékenységek cash flow-ja negatív volt az elmúlt három évben. Pénzügyi tevékenységek. Az OJSC három évig a korábban kölcsönzött pénzeszközök visszatérítésével jár, amely magában foglalja a saját tőke részesedésének növekedését a társaság szabályzatának szerkezetében és a pénzügyi stabilitás fokozását.

A befektetési tevékenységek cash flow-ja az első évben pozitív, az utóbbi három évben pedig negatív. Ennek oka az állóeszközök beszerzése, de elég hosszú ideig (három évig) történő alkalmazásuk hatékonyságának hiánya aggasztó.

A nettó cash flow (az összes típusú tevékenység összes eredménye) pozitív volt az első és a negyedik évben, és két év alatt (a második és a harmadik évben) - negatív. Ez azt jelzi, hogy a vállalkozás négy éven keresztül romlott a pénzügyi és állami tevékenységekben, és a pénzügyi és befektetési forrásokat nem használta hatékonyan. Sziklás.

A cash flow becslésének meghatározása lehetővé teszi három tevékenység általános eredményeinek meghatározását és a vállalatirányítás minőségének felmérését. A Yinu befektetések és pénzügyi tevékenységek részletesebb megértése érdekében. A OJSC-nek meg kell elemeznie, hogy mely kiadások és bevételek eredményezték a vállalkozás pozitív vagy negatív tevékenységét.

A 106. táblázat bemutatja a befektetési tevékenységek cash flow-jait. JSC 4 évig. Az első évben a bevételek (58,6 ezer UAH) a tárgyi eszközök, immateriális javak és egyéb befektetett eszközök értékesítéséből származtak. A 2. évben az értékpapírok vagy adósságkötelezettségek értékesítéséből származó bevételek 438 ezer UAH-t, az állóeszközök, immateriális javak és egyéb hosszú távú tevékenységek eladásából származó bevételek 10 ezer UAH-t tettek ki. A harmadik évben bevételeket figyeltek meg a 437 ezer UAH összegű pénzügyi befektetések eladása, valamint az állóeszközök, immateriális javak és egyéb állóeszközök eladása eredményeként ezer forintért. A negyedik év bevétele 2314 ezer UAH volt az értékpapírok vagy adósságkötelezettségek eladásából, a 44 ezer UAH bevétele pedig az állóeszközök, immateriális javak és egyéb hosszú lejáratú eszközök eladásából származott.

Nyugta. Az OJSC az előlegek, kölcsönök és a befektetett eszközök pénzügyi lízingbe történő átruházásának kamatlába: 1. év - 5772,2 ezer UAH, 2. év - 6704 ezer, 3. év - 5604 ezer; A negyedik a UAH, és ez pozitív jelenség a vállalkozás tevékenységeiben.

A harmadik fél szervezeteinek nyújtott előlegek és hitelek visszatérítéséből származó bevétel az első és a második évben 35,0 és 17 ezer, a harmadik évben pedig 15 ezer. Az első évben. A OJSC értéke 4 ezer UAH volt.

... asztal 106... Pénzforgalom a befektetési tevékenységek eredményeként

... Az asztal vége 106

Négy év alatt a vállalkozás beszerzett tárgyi eszközöket: 1. év - 2 466,9 ezer UAH, 2. év - 1 794 000, 3. év - 1 494 000, 4. év - 1988 ezer UAH tirioh évek. Az OJSC előlegeket és kölcsönöket nyújtott 50 ezer UAH (első év), 18 500 ezer (második év), 16 660 ezer (harmadik év) és 14 898 ezer (negyedik év), vnitstva.

A tárgyi eszközök beszerzése az első évben és használatuk alacsony hatékonysága csökkentette a befektetési tevékenységek eredményeit (74% -kal), de az általános eredmények erre az évre pozitívak (3335 ezer UAH). Az elmúlt három évben tárgyi eszközök beszerzésével, előlegek (kölcsönök) nyújtásával és szerződések alapján történő kifizetéseivel a befektetési tevékenységek eredménye negatív volt, és 12 902 ezer, 11 982 ezer és 8 870 ezer forintot tett ki. UAH

A 107. táblázat a pénzügyi tevékenységekből származó cash flow-kat mutatja. Az OJSC négy évre a társaság évente 136 176,7–2 290 ezer UAH hitelt kapott, és ez adósságkötelezettségeket eredményezett. A pénzügyi tevékenységekhez kapcsolódó egyéb jövedelmek az első és a negyedik évben voltak.

... asztal 107... Az alapok mozgása pénzügyi tevékenységek eredményeként

Az 1. és a 4. évben. Az OJSC több mint 2 millió UAH-t használt fel négyéves kölcsönök visszafizetésére, évi 2 millió UAH-t meghaladó osztalékot fizetett ki.

A korábban kibocsátott értékpapírok visszaváltásának és az egyéb kifizetések összege: 1. év - 168.044.8 ezer, 2. év - 96.677 ezer, 3. év - 95.677 ezer, 4. év - 81 969 iya a fizetések folyamatos csökkenéséhez.

Négy évig a vállalkozás pénzügyi eredménye negatív volt, ami riasztó lehet a vezetés számára. JSC

Így a négy év alatt az operatív tevékenységek pozitív eredményei folyamatosan csökkentek. A negatív a vállalkozás beruházási tevékenységéből eredő három év veszteség, amely jelentősen befolyásolta a tevékenység második és negyedik évében az összes eredményét (teljes kár). A vállalkozás pénzügyi tevékenysége nem biztosította a befektetési tevékenység hatékonyságát, jelentős hátrányt jelent a tevékenységében, és azt jelzi, hogy a vállalkozás és vezetése üzleti tevékenysége csökkent a termelés, az erőforrások és a pénzügyi potenciál hatékony felhasználása érdekében az elmúlt három évben. Mindez tanúsítja a vállalkozásnak a csődje és működési veszteségei miatt fennálló veszélyét.

A vállalkozás befektetési és pénzügyi tevékenységek cash flow-jának elemzése után a következő intézkedéseket ajánlhatjuk be:

1) folyamatosan figyelemmel kíséri és elemzi a pénzeszközök mozgását minden típusú tevékenységre;

2) az állóeszközök, immateriális javak megszerzése bizonyos indokolást és tényleges felhasználást igényel, figyelembe véve a beszerzés forrásait (saját, vonzott és különösen kölcsönzött);

3) egy évnél rövidebb időszakra (negyedévek, hónapok, évtizedek) kidolgozza a vállalkozás bevételeinek és kiadásainak tervét minden típusú tevékenységre;

4) ellenőrzi a bevételeket és a kiadásokat, különös tekintettel a kölcsönökre, szerződésekre, előlegekre;

5) az osztalékok kifizetésének és a korábban kibocsátott értékpapírok vásárlásának ellenőrzési költségei

... Ellenőrző kérdések és feladatok

1. Hogyan választja meg a befektetési vállalkozást?

2. Mondja el nekünk a vállalkozás pénzügyi kimutatásait tevékenység típusa szerint

3. Mutassa be a társaság pénzforgalmának pénzügyi kimutatásait

4. Milyen módszertani megközelítések vonatkoznak a vállalkozás cash flow-jára?

5. Mi a vállalkozás pénzügyi rugalmassága?

6. Bontsa ki a cash flow állapota és a vállalatirányítás közötti kapcsolatot

... Irodalom

1. Ukrajna kereskedelmi törvénykönyve / /. Ukrajna Hivatalos Lapja - 2003 - 11. sz. S 303-458

2. Az ukrán törvény az értékpapírokról és tőzsdéről / /. Vedomosti. Legfőbb. Rada Ukrajna - 1991 - № 38 -. 1069-1083 között

3. Az ukrán törvény "A befektetési tevékenységről" / /. Vedomosti. Legfőbb. Ukrajna Rada - 1991 - 47. szám. 1361-1359 között

4. Nemzeti számviteli standardok:. Oktatóanyag - X:. IPF "Epsilon" - 1999 -. H 1 - 44 s; M 2 - 24 s

5. Grineva. VM,. Koyuda. BAN BEN,. Lepeiko TJ. Koyuda. OH. A befektetési tevékenység fejlesztési problémái: Monográfia /. Ed. VM. Grineva - X:. HDEU, 2002 - 464 s

6. Befektetés:. Tankönyv /. VM. Grinev,. BAN BEN. Koyuda,. TI. Lepeiko,. OP. Koyuda ;. Ed. VM. Grineva - 2. kiadás, felülvizsgálat és kiegészítő - X:. Inzhek, 2004 - 404 s

7 befektetéskezelés:. Tankönyv /. VM. Grinev,. BAN BEN. Koyuda,. TI. Lepeiko,. OP. Koyuda,. YM. Nagy - második kiadás, felülvizsgálat és kiegészítő - X:. Inzhek, 2006 - 664 s

8. Koyuda. OP. A vállalkozás befektetési vonzereje és életciklusa. Városok közművei: Tudományos-műszaki gyűjtemény -. NAK NEK:. Technika, 2002 - 46. szám. 46-57. Sir "Economics"

9. Beruházáskezelés:. 2 t / nap alatt BB. Sheremet,. VM. Pavlyuchenko,. VD. Shapiro és mások -. M:. Felsőoktatás, 1998 -. T 1 - 416 s

Egy vállalkozás vagy más gazdasági egység cash flow-ja hasonló az emberi test véráramához, amely minden emberi szervet életadó erővel lát el. Nincs véráram a testben, nincs élet benne. Abszolút ugyanez történik a vállalkozásokban, vállalatokban, iparágakban és az államban. A beruházási projekt, amely a vállalkozás kissé elszigetelten része, cash flow-kat is meghatározza annak életképességét.

A vállalkozás vagy a rá irányított gazdasági elemzés más tárgyának pénzáramlásait beáramlásoknak, belőle pedig kiáramlásoknak nevezik. Az egészséges vállalkozást a beáramlás nagyobb beáramlása jellemzi, mint egy bizonyos időszakban, a gazdasági elemzés időkeretének nevezett kiáramláshoz képest.

A cash flow-k a vállalkozásban fordulnak elő a befektetési területen, az operatív tevékenységeknél és a pénzügyi szektorban.

A projekt életciklusának korai szakaszában a befektetési tevékenységekből származó cash flow mindig kiáramlás. A beruházási projektek korai szakaszai magukban foglalják a beruházás előtti szakaszot és a projekt megvalósítási szakaszát. A tervezési megoldások működési szakaszában megkezdődik a vállalkozás operatív tevékenysége, amely a pénzbeáramlás és -kiáramlás kombinációja. A beáramlás ebben a szakaszban jelentősen meghaladja a kiáramlást, és a különbség a vállalkozás befektetési tevékenységekből származó bruttó jövedelme között van. Hasonló pénzáramok figyelhetők meg a vállalkozás befektetési tevékenységének pénzügyi szférájában. A szavatolótőke hiányát fedezik banki vagy harmadik féltől származó szervezetek által nyújtott hitelek, a befektetési projektekbe befektetők vagy a vállalkozás egyéb tevékenységi területeinek forrásai (például a társaság működőtőkéjének feltöltésekor), a pénzügyi cash flow-k, valamint a felesleges berendezések eladásából származó forrásokba esnek. többletkészletek. Ebben az esetben a kiáramlás és a készpénzbeáramlás arányát egy adott helyzet határozza meg, és az "kiáramlás\u003e beáramlás" vagy "kiáramlás" egyenlőtlenséggel jellemezhető.< приток".

A beruházási projektek üzleti terveiben általában megkülönböztetik az operatív és a beruházási folyamatokat.A kapott cash flow-kat külön kell megkülönböztetni: nettó cash flow, adósságmentes flow és diszkontált cash flow. Egyes pénzügyi folyamatokat külön kell elosztani, abban az esetben, ha a befektetési tevékenységekből származó szabad pénzeszközöket értékpapírok vásárlására használják fel kiegészítő jövedelemszerzés céljából.

Az operatív áramlás magában foglalja a cash flow-kat (bevételeket) és a cash flow-kat (eladásokat). Arányukat az EBIDTA (kamat, adó, amortizáció és amortizáció előtti eredmény) jelöli, és az értékcsökkenés előtti eredményt, a kölcsönök kamatát és az adókat jelenti. A befektetők számára ez a mutató index formájában tükrözi a befektetés megtérülését, százalékban kifejezve, bár ezt EBITDA margónak nevezik, és az EBITDA és a bevétel arányának tekintik.

A befektetési projektekben a pénzbeáramlás a befektetett tárgy működési tevékenységeiben alakul ki.

Az alábbi példában ez a hőerőmű által értékesített energiaforrások bevétele. A működési tevékenységből származó pénzkiáramlás a működési költségek. 2015 a hőerőmű beindításának éve, tehát ebben az évben csak a pénzkiáramlások láthatók. 2016-ban és 2017-ben a megnövekedett jövedelmezőség az ezen években a külföldön vásárolt berendezések HÉA-visszatérítésével, valamint az energiafogyasztók által a hőerőmű hálózatához történő csatlakozás díjának 2016-ban és 2017-ben történő fizetésével jár. Az átlagos EBITDA ráta 48%, ami a projekt magas jövedelmezőségét és a befektetők jó megtérülését jelzi.

A beruházási áramlást ebben a példában a hőerőmű építéséhez és üzembe helyezéséhez kapcsolódó éves kiáramlás jelzi. Az idei befektetési kölcsönt beáramlásnak, a későbbi években történő visszafizetését pedig kiáramlásnak tekintik.

A nettó cash flow-t EBITDA-ként definiálják, levonva a kölcsönök, befektetések és a hitelintézet törlesztésének kamatát. Adósságmentes áramlás EBITDA-ként, mínusz befektetések az életciklus folyó évében.

A pénzáramok diszkontálási kamatlábbal vannak diszkontálva, amely legalább egy százalékkal meghaladja a hitelezési kamatlábat. Tehát, ha a hitelkamatláb évi 11% volt, akkor a cash flow diszkontrátát évi 12% -nak kell tekinteni. Ez a feltétel a beruházási projekt minimálisan megengedhető hatékonyságát jelöli. A diszkontált cash flow kifejezi a projekt nettó jelenértékét, amely a beruházási projekt hatékonyságának mérésére szolgál.

Cash flow elemzése

A beruházási projektek összes cash flow-ját elemzésnek vetik alá, amely alapján a szakemberek algoritmusokat dolgoznak ki egy beruházási projekt végrehajtásának irányítására.

Abban az esetben, amikor egy vállalkozással egy projekttel foglalkozunk, egy ilyen elemzés nem okoz nehézségeket, mivel a befektetésekből származó cash flow-k könnyen megkülönböztethetők a vállalkozás teljes cash flow-jától.

A valóság azonban sokkal gazdagabb az összetett lehetőségeknél. A beruházásokat külön termelésre lehet irányítani, ám ennek a termelésnek az összeköttetése van a teljes technológiai folyamatban. Előfordulhatnak olyan esetek, amikor beruházásokat hajtanak végre a kiegészítő termelésben, például a fő termeléshez szükséges szerszámgyártásban. Szinte lehetetlen elválasztani a cash flow-kat a befektetési tevékenységektől közvetlen módszerekkel.

Ezután módszereket alkalmaznak, például a növekményes cash flow-k elemzésére. Ennek a módszernek az a jelentése, hogy összehasonlítja a termelési beruházásokat magában foglaló cash flow-kat a beruházások nélküli cash flow-kkal. Noha ebben az esetben továbbra is fennállnak problémák a termelési beruházásokkal járó cash flow-k kiszámításával. A forgalom egy részét nem veszik figyelembe a befektetési tevékenységek elemzésekor, például a gyártott termékek piacának kutatására fordított beruházási költségeket. A beruházásról szóló döntés meghozatala előtt a vállalkozásnak a beruházási projekt témájával kapcsolatos kutatás szinte valamennyi költségét elsüllyedt költségeknek kell tekinteni, mivel még ha a beruházási projektet elhagyják is, ezeket a költségeket már felmerült.

A vállalkozás cash flow-ja egyrészt az inflációnak, másrészt az adójogszabályok változásainak vannak kitéve.

Ez különösen a mi országunkra jellemző, ahol egy-két éven belül az infláció 4-5% -kal növekszik, és az adójogszabályok évente változnak. Nagyon nehéz, ha nem is lehetetlen megjósolni ezeket a változásokat.

A cash flow értékelés általános nézete így néz ki:

A nehézség e cash flow meghatározásában rejlik.

Ha van üzleti terve a projekthez, akkor ez a feladat egyszerűsödik. A projekt pénzforgalmi költségvetésében megadhatja a nullához közeli beruházás összegét, és ennek megfelelően megváltoztathatja a bemeneti mutatókat a meglévőkre. Ennek eredményeként pénzeszköz-költségvetést kapunk befektetés nélküli helyzetre. Ebben az esetben összehasonlíthatjuk mindkét üzleti terv összes cash flow-ját évről évre, és összeállíthatunk egy vizuális cash flow diagramot.

Ha a projekt ütemtervének területe meghaladja a meglévő termelés ütemezésének területét, ez azt jelenti, hogy a projektet elfogadható megfontolásra gazdasági hatékonyságának további elemzése céljából.

A vállalatok nem csak alaptevékenységükből keresnek pénzt, hanem befektetésekből is. Ha egy társaság befektetésekkel költ vagy keres pénzt, akkor ezt fel kell tüntetni a cash flow kimutatásban. A befektetésekből származó cash flow-t külön kell kiszámítani az alaptevékenységből származó cash flow-tól.

Befektetési cash flow

Az eredménykimutatással ellentétben a cash flow kimutatás csak azokra a pénzeszközökre vonatkozik, amelyeket egy társaság vagy társaság befizetett. Tegyük fel, hogy a hitelfelvevőnek összeget kell fizetnie$ 9000 dollár szeptember végén, ám októberben fizet. A szeptember jövedelemkimutatása felsorolja$9 , 000, mint jövedelem, de addig nem tükröződik a cash flow kimutatásban, amíg azt ténylegesen kifizetik októberben.

A pénzforgalmi kimutatás a háromféle tevékenységből származó cash flow-t tükrözi: működési, pénzügyi és befektetési.

A működési tevékenység a vállalat szokásos üzleti tevékenysége, például kiskereskedelem, háztartási szolgáltatások vagy építőipar. A pénzügyi cash flow-k tartalmazzák a részvények és kötvények vételét és eladását, valamint az osztalékok kifizetését. A befektetés többféle tevékenységet foglal magában:

Tőkeberuházások

Közös vállalkozás finanszírozása

Alapok elhelyezése fordított repo tranzakció alatt

Kamatok megszerzése társult vállalkozásokban és közös vállalkozásokban

Leányvállalatok megszerzése, a kapott pénzeszközök és a közös vállalkozásokban fennálló részesedések levonásával

Tárgyi eszközök, például épületek, föld vagy berendezések vásárlása vagy eladása.

Részvények és kötvények vétele és eladása.

Alapok biztosítása és kölcsönök gyűjtése.

A szokásos számviteli gyakorlat az ingatlanok, gépek és berendezések vásárlását befektetésnek tekinti. Ha a menedzsment költi$ 800 ezer. ebben a hónapban az üzem felújított berendezéseinek vásárlásakor ezt a tranzakciót negatív tételként kell elszámolni$ 800 ezer. a cash flow kimutatásban. Ha egy vállalkozás régi berendezéseket értékesít$ 300 ezer. , ez pozitív bejegyzés. A hónap végén a befektetési cash flow mínusz 500 ezer dollár lesz.

Példa -alma

A 2017-es beszámolási év végén a társaságalma46 dollár negatív befektetési cash flow-t mutatott, 446 millió.

Az Apple többet költött$ 159 milliárd. értékpapírok vásárlására. ahol, a 2017-es évre 31 dollár fizetett ki,775 millió. értékes iratok, és$94,564 millió. a társaság eladta. A befektetések pénzforgalmának jelentős tételei közöttalmaérdemes megemlíteni a$12,451 millió.

Elemzés

A működési cash flow azt mutatja, hogy mennyi jövedelmet generál a társaság alaptevékenységéből. mertApple 2017-bencsinált$63,598 millió. A cash flow kimutatás elkülöníti a működési és a befektetési jövedelmet, mivel a jövedelmező befektetésből származó jövedelem elrejtheti azt a tényt, hogy a társaság a szokásos módon nem kap bevételt. Ha a vezetés jelentős összeget költött ingatlanok, gépek és berendezések beszerzésére, akkor fordítva fordulhat elő, és ez torzíthatja az információkat, ha nem osztja a cash flow-t működési és beruházási értékekre.

Ha egy vállalat olyan iparágban működik, amely jelentős befektetéseket igényel az állóeszközökbe, akkor a beruházás negatív cash flow-ja jó jele lehet annak, hogy pénzeszközöket befektetnek üzleti tevékenységükhöz szükséges eszközökbe.

A befektetési tevékenységekből származó cash flow ismerete a szabad cash flow mérésének egyik lépése - az előző beszámolási időszak jövedelmének változása, levonva az osztalékot, a működőtőkét és a tőkeköltségeket. A tőkeköltségeket a cash flow kimutatás tartalmazza.

A nettó cash flow az üzleti teljesítmény egyik fő mutatója, amelynek célja a vezetés kérdésének megválaszolása: "Hol van a pénz?" Olvassa el, mi ez a mutató, mely komponensekből alakult ki, és hogyan tudja kiszámítani. Lásd még a nettó cash flow kiszámításának példáját.

Miről szól ez a cikk:

Mi a nettó cash flow?

A nettó cash flow (NPF) a projekt összes pénzbeáramlásának és kiáramlásának (mínusz) összegének az eredménye, az időintervallumok, általában hónapok vagy évek alapján. Az indikátort egy beruházási projekt gazdasági hatékonyságának kiszámításához használják, valamint a következőkre is a társaság cash flow-jának kimutatásának elkészítése az elmúlt időszakban.

A tőke beáramlását és kiáramlását - a kölcsönök és kölcsönök fogadását és visszatérítését, az osztalékok kifizetését a részvényeseknek - nem használják az atomerőmű számításánál egy beruházási projektre, mert egyébként torzul a kép a projekt befektetési vonzerejéről.

Nettó cash flow képlet

Mielőtt beszélnénk arról, hogyan lehet megtalálni a nettó cash flow-t, nézzük meg, hogy miből áll. Az atomerőmű a következőket tartalmazza:

Működési cash flow (OCF).
Finanszírozási tevékenységek cash flow (FCF).
Befektetési cash flow (ICF).

Ezért a nettó cash flow-t a következő képlet határozza meg:

ahol i egy időintervallum, általában egy hónap vagy egy év

A cash flow operatív, pénzügyi és beruházási folyamatokra történő felosztása fontos szemantikai terhet hordoz. Miután megkapta a teljes eredményt cash flow formájában, nehezen tudja megválaszolni a társaság tevékenységének mely területeit volt pozitív (vagy negatív) hatása a készpénzváltozásra.

A működési tevékenységek nem jövedelmezőek? Vagy ez a magas adósságterhelés negatív hatással jár a nagy összegű kamatfizetések formájában? Vagy a beszámolási időszakban a vállalat új projektbe fektetett be, új berendezéseket vásárolt? A cash flow elemeire osztva egyértelműen meglátja üzleti tendenciáit és levonja a helyes következtetéseket.

Vizsgáljuk meg az egyes összetevőkhez tartozó cash flow-kat.

Kép... A nettó cash flow összetevői

A konkrét helyzettől függően ugyanazok a cash flow-k különféle tevékenységekre vonatkozhatnak. Például a kölcsön kamatai lehetnek egyaránt pénzügyi tevékenység, ha a kölcsönt a jelenlegi üzleti tevékenység finanszírozására veszik, és befektetés, ha a kölcsönt csak egy új üzletágra költik. A lízingfizetések egyszerre lehetnek működési cash flow-k, valamint pénzügyi és befektetési tényezők.

A nettó pénzforgalommal kapcsolatos információk felhasználói

A társaság a nettó cash flow-ról információkat szolgáltat a cash flow kimutatásban (a cash flow kimutatás a külföldi gyakorlatban). A szabályozott jelentésekhez tartozik, mivel fontosságát nehéz túlbecsülni. A cash flow-k kimutatása összegyűjti az összes információt a társaság készpénzében a beszámolási időszakban bekövetkezett változásokról.

A társaság vezetése számára a nettó pénzforgalom 15% vállalati likviditáskezelő eszköz ... Vagyis a pénzforgalmi kimutatás adataira összpontosítva a vezetők felbecsülhetik, hogy a társaság képes lesz-e kifizetni a fizetendő számlákat, vajon lesz-e elegendő forrás az új projektekbe történő beruházásokhoz, vagy éppen ellenkezőleg, meg kell keresni a tevékenységek külső finanszírozási lehetőségeit.

A pénzforgalmi kimutatás alapul szolgál a hitelezők és a befektetők számára a befektetési döntések meghozatalához, megmutatja, mennyire sikeresen képes egy társaság kezelni a készpénzt, fizet-e osztalékot stb.

A nettó cash flow számítási módszerei

A nettó cash flow kiszámításához és a cash flow kimutatás kitöltéséhez használhatja a közvetlen vagy közvetett módszert. Az Ön számára megfelelő számítási módszer megválasztása a vállalat jelenlegi számvitelétől, a jövedelemre és a ráfordításokra vonatkozó kezdeti adatok teljességétől és természetesen a céloktól függ.

Közvetlen módszer

A módszer azon alapul, hogy közvetlenül felhasználják a vállalat pénztári számláiból származó adatokat. Ennek használatához előkészítő intézkedéseket kell végrehajtani, vagyis fel kell állítani a "bankszámla" és "készpénz" számlák számviteli elemző rendszerét.

Töltse ki a tevékenységi útmutatót. Adja meg az operatív tevékenységeket, pénzügyi tevékenységeket, befektetési tevékenységeket.
Töltse ki a pénzforgalmi tételek könyvtárát, miután megadta az összes tételt, amelyet figyelembe kell vennie.
Minden tevékenységhez rendeljen tevékenységet, pénzforgalmi tételt vagy készpénzköltség-tételt.

Ennek eredményeként a beszámolási időszak végén nettó cash flow-t kap a cash flow kimutatás formájában, közvetlen módszerrel.

Úgy fog kinézni, mint az 1. táblázatban látható.

Asztal 1... ODDS-példa (töredék)

Ennek a módszernek az előnyei a következők:

képesség megmutatni a készpénzbeáramlás és -kifizetés forrásait, elemzést végezni a szerződő felekről, szerződésekről, nómenklatúráról stb .;
közvetlen kapcsolat a pénzforgalmi költségvetéssel és egyszerű terv-tényelemzés;
az adatok alapján történő fizetési naptár készítésének egyszerűsége.

A közvetlen módszernek hátrányai is vannak, ezek a következők:

munkaerő-intenzitás. Ha a társaság a héa elszámolásának közvetlen módszerét használja, akkor a helyi szereplőknek minden egyes tételnél legalább két további elemzést kell kitölteniük. Nagy mennyiségek esetén ez katasztrófás mennyiségű munkaidőt jelent;
a közvetlen módszerrel kialakított ODDS alapján lehetetlen meghatározni a pénzügyi eredmény és az alapok volumenének változása közötti összefüggést.

Közvetett módszer

A közvetett módszert egyszerűbbnek tekintik a nettó cash flow kiszámításához, bár a nemzetközi beszámolási standardok javasolják a közvetlen módszer alkalmazását. Az atomerőmű közvetett módszerrel történő kiszámításához egyszerűen rendelkeznie kell a társaság beszámolási időszakra elhatárolt jövedelmeinek és kiadásainak részletes adataival.

Az algoritmus szerint kell cselekednie:

Vegye ki a társaság pénzügyi helyzetének kimutatását és az átfogó jövedelem kimutatást a jelentési időszakra.
Formálja az ODDS struktúráját, például Excelben, a 2. táblázat szerint.

2. táblázat

Töltse ki a jelentést egymás után úgy, hogy kivonja (hozzáadja) a nem monetáris ügyleteket a működési tevékenységekből a nettó pénzügyi eredmény összegéből.

Az ilyen műveletek magukban foglalják:

tárgyi eszközök és immateriális javak értékcsökkenése;
bevételek / veszteségek az állóeszközök és immateriális javak értékesítéséből;
bevételek / veszteségek az állóeszközök és immateriális javak átértékeléséből;
jövedelemadó-költségek;
valuta átértékeléséből származó bevétel / veszteség;
tartalékok létrehozása / leírása;
rossz adósságok leírása.

Ennek eredményeként nettó cash flow-t kap a működési tevékenységekből.

Ezután írja be a táblázatba a pénzügyi tevékenységekből származó pozitív és negatív cash flow-kat, például:

kölcsönszerzés;
kölcsön visszafizetés;
pénzügyi lízing kötelezettségek;
részvénytőke-hozzájárulások.

Az eredmény a finanszírozási tevékenységekből származó nettó cash flow lesz.

Végül írja be az összes befektetési jellegű monetáris tranzakciót, például:

tárgyi eszközök, immateriális javak, pénzügyi befektetett eszközök vásárlása;
befektetett eszközök eladása;
osztalékot kap;
nyújtott kölcsönök és kamatuk.

Így befektetési tevékenységekből magántőke-alapot hoz létre.

Az utolsó lépés a cash flow-k összegzése és a közvetett módszerrel kiszámított mutató elérése.

A közvetett módszer alkalmazásának előnyei a következők:

Az ODDS gyors és egyszerű kitöltése.
Annak képessége, hogy egyértelműen megismerje a cash flow kialakulásának forrásait, és azonosítsa az optimizálásra szolgáló tartalékokat.

A közvetett módszer hátrányai:

Ennek alapján lehetetlen pénzforgalmi költségvetést kialakítani.
A nemfinanszírozó számára nehéz lesz megérteni és elemezni.

Közvetlen és közvetett módszerek használata esetén feltétlenül ellenőrizni kell az alapok változását az időszak során. Ellenőrizze, hogy mekkora a nettó pénzforgalom, hogy fennáll-e az egyenlőség

NPP \u003d DS end.p - DS start.p

Ha igen, akkor megfelelően kitöltötte az ODDS-t.

Példa a nettó cash flow kiszámítására

A nettó cash flow-t nem csak az elmúlt időszak cash flow-k kimutatására használják. A befektetés-tervezés kulcsfontosságú paramétere. Az összes befektetési indexet és paramétert e mutató alapján számítják ki. Vegyünk egy példát arra, hogyan lehet magán tőkebefektetési projektet kialakítani és elkerülni a gyakori hibákat.

A digitális mobil eszközök nagykereskedelmi piacán működő társaság beruházási projektet tervez Moszkva és Szentpétervár kiskereskedelmi hálózatának megnyitására. A projekt hasznos és normatív érvényességi ideje 3 év (ezenkívül a cég stratégiája megváltozhat).

Az első szakaszban a tervek szerint felszereléseket (állványokat, ellenvilágítást, üzletberendezéseket stb.) Vásárolnak 20 000 dollárért, a felszerelés és beállítás 3000 dollárba kerül, és további 900 dollárt kell befektetni egy évben. A társaság teljes bevétele a projekt első évének végén várhatóan 120 000 dollár, ebből maga a projekt 40 000 dollárt hoz. Az első év végére a részvényeseknek tervezik 6 000 dollár osztalékot fizetni. Az év végére várható működési cash flow-k, az első év áraiban kifejezve. a beruházást az alábbi 3. táblázatból lehet becsülni (kivéve a berendezés maradványértékét).

3. táblázat... A projekt várható működési cash flow-ja

A társaság kezdeti befektetéseit 40% -kal valósítja meg hiteltörlesztéssel, 14% -kal, a kölcsönt 3 év alatt kell visszafizetni (a kölcsönzött tőke törlesztésének módszere járadék). Korábban a társaság 5000 dollár piaci kutatási költségeket vállalt.

A projekt nettó cash flow-ját képezzük. Ehhez először kitaláljuk, mely fizetéseket vonjuk be a számításba, és melyeket nem.

A berendezések vásárlásának, telepítésének és üzembe helyezésének költségeit az atomerőmű tartalmazza. Ezek befektetési cash flow-k. Ugyanakkor a kezdeti költségeket 40% -kal kell csökkenteni a külső forrásokból származó finanszírozás részarányával.

A kezdeti költség: (20 000 + 3000) * 0,6 \u003d 13 800 USD

A projekt bevétele, a változó költségek és az állandó költségek szintén szerepelnek az NPV-ben. Ezek működési cash flow-k. Az értékcsökkenést el kell választani az állandó költségektől, és ki kell zárni az atomerőműből. Az értékcsökkenés nem monetáris ügylet.

Az amortizációt azonban figyelembe kell venni a tervezett jövedelemadó kiszámításakor, amelyet be kell számítani a működési cash flow-kba.

A hitel beszerzését és visszafizetését nem szabad figyelembe venni a nettó cash flow-ban, mivel ez tőkebeáramlás és -kiáramlás, és a kölcsön felhasználásának kamatai következnek be. Ezek kapcsolódnak a pénzügyi cash flow-hoz.

A marketingkutatás költségeit, mint az összes többi korábban felmerült költséget (elsüllyedt költségeket), nem szabad figyelembe venni a projekt atomerőműjében. Kritérium - bár ezek a folyamatok a projekt várható folyamataihoz kapcsolódnak, nem lehet pénzbe szerezni.

A fizetendő osztalékokat és az egyéb általános üzleti cash flow-kat (például kölcsönök, kötvények kibocsátása, pénzügyi eszközök megszerzése) nem számolják az NPR-kben, mivel ez ellentétes a „relevancia” szabályával.

A projekt utolsó évében bele kell foglalnia az állóeszközök végértékét, mert akkor lehetősége van eladni állóeszközöket a szabad piacon, ha az igényük megszűnik.

Az állóeszközök végső értékét a következő képlet alapján számítják ki:

Először - mAm \u003d 20 000 + 900 - (7400 + 8500 + 3000) \u003d 2000 USD

A beruházási projekt végleges NPH-ját a 4. táblázat tartalmazza.

4. táblázat... A projekt végleges atomerőműve

	Összeg (USD
Befektetési áramlások	Tárgyi eszközök + telepítés
Működési folyamatok
	Változó költségek
	Rögzített költségek levonva az értékcsökkenést

Pénzügyi áramlások	Hitelkamat
		(13 800)

Összegzésként megjegyezzük, hogy a nettó pénzforgalom kezelése a jövedelmezőség irányítása után a finanszírozó második legfontosabb feladata. Ismerje meg a vállalkozásában a magántőke kialakulásának mechanizmusait, és szerezzen be egy hatékony eszközt a forgalomban lévő pénzkínálat befolyásolására, ugyanakkor megtalálja a választ egy ilyen fontos kérdésre, amely a "Hol a pénz?"

Ez a gyönyörű és vonzó név egy fontos üzleti mutatót kódol, amely megválaszolja a kulcskérdést: "Hol a pénz?" Ebben a cikkben részletesebben dekódoljuk ennek a mutatónak az összetevőit, kiszámítjuk a számítási képletet, és igazoljuk a nettó cash flow-k becslésén alapuló módszert.

Mi a nettó cash flow (NPF)

Ez a kifejezés az angol nyelvből származik. Az eredetiben a neve nettó cash flow-ként hangzik, az NCF rövidítés elfogadva. A speciális irodalomban a Net Value megnevezést használják - "aktuális érték".

Pénzforgalom hívja fel a pénzforgalmat a szervezetben: a pénz és az azzal egyenértékű eszközök bevétele és elidegenítése. A bejövő pénzeszközök pozitív cash flow-t képeznek (angol pénzbeáramlás, CI rövidítés), kimenő alapok - negatív vagy kifizetést (Cash Outflow, СО). Mikor tekintik "tiszta" -nak?

MEGHATÁROZÁS. Ha egy bizonyos időtartamot veszünk fel, és nyomon követjük a pénz beáramlását és kiáramlását ebben az időszakban, összeadva a pozitív és negatív áramlásokat, akkor a kapott érték nettó cash flow, vagyis az alapok beáramlása és kiáramlása közötti különbség.

Ez a befektetési elemzés kulcsfontosságú helyzete, amely felhasználható az alábbiak meghatározására:

a szervezet vonzereje a potenciális befektetők számára (a beruházási projekt gazdasági hatékonysága);
jelenlegi pénzügyi helyzet;
a szervezet hozzáadottérték-képessége.

A nettó cash flow összetevői

A társaság különféle tevékenységeket végez, amelyek megkövetelik a források kiáramlását és beáramlást eredményeznek. Minden tevékenységi típus "hordozza" saját cash flow-ját. Az atomerőmű meghatározásakor a következőket kell figyelembe venni:

műtő - OCF folyam;
pénzügyi - FCF;
befektetés - ICF.

BAN BEN a pénzáramlás kezelése magába foglalja:

áruk vagy szolgáltatások vásárlóinak befizetett pénzeszközei;
a beszállítóknak fizetett pénz;
fizetések;
szociális járulékok;
bérleti díjak;
az operatív tevékenységek fenntartása.

BAN BEN pénzügyi cash flow a következők:

hitelek és kölcsönök beszerzése és visszatérítése;
kölcsönök és kölcsönök kamatai;
osztalékok kifizetése és átvétele;
egyéb kifizetések a nyereség felosztására.

Befektetési cash flow magába foglalja:

díjazás beszállítóknak és vállalkozóknak a nem forgalomban lévő alapokért;
fizetés az állóeszközök szállításáért és telepítéséért;
hosszú lejáratú alapok kölcsönének kamatai;
különféle pénzügyi eszközök (kötvények stb.) kibocsátása és visszaváltása.

JEGYZET! Időnként bizonyos bevételek vagy kifizetések különböző cash flow-knak tulajdoníthatók. Például, ha egy kölcsön folyó üzleti tevékenység biztosítására kerül sor, akkor azt az FCF-hez kell utalni, és ha a célja új üzleti irány, akkor már az ICF. Mindig figyelembe kell vennie a konkrét helyzetet.

Nettó cash flow képletek

Az atomerőmű kiszámításának általános képlete az alábbiak szerint adható meg:

NPP \u003d CI - COahol:

CI - bejövő adatfolyam;
CO - kimenő áram.

Ha figyelembe veszi a kifizetések csoportosulását jelentési időszakok szerint, a képlet így néz ki:

NPP \u003d (CI 1 - CO 1) + (CI 2 - CO 2) + ... + (CI N - CO N).

Általános formában a képlet az alábbiak szerint ábrázolható:

NPP \u003di \u003d 1 n ( CI i – CO i), Ahol:

CI - bejövő adatfolyam;
CO - kimenő áramlás;
n a cash flow-k becsült száma.

Az atomerőmű ábrázolható a különböző típusú szervezeti tevékenységekből származó áramlások halmazaként: működési, pénzügyi és beruházási):

NPP \u003d (CI - CO) OCF + (CI - CO) FCF + (CI - CO) ICF.

Ennek a megosztásnak fontos jelentése van: a végeredmény nem mutatja, hogy mely tevékenységek befolyásolták a végső áramlást, mely folyamatoknak volt ez a hatása, és milyen tendenciák voltak.

Az atomerőmű számítási módszerei

A számítási módszert a cél, valamint a jelentési adatok teljessége alapján választják meg. A felhasználók választhatnak az NPV közvetlen és közvetett kiszámítása között. Mindkét esetben fontos az áramlatok tevékenységenkénti elkülönítése.

Közvetlen módszer az atomerőmű kiszámításához

A pénzforgalom elszámolására támaszkodik a szervezet számláin, a számviteli számlákban tükröződik a Főkönyvben, a folyóiratok különféle tevékenységi típusokra külön-külön. A fő mutató a társaság árbevétele.

A közvetlen módszer lehetővé teszi, hogy gyorsan nyomon kövesse a szervezet pénzeszközeinek beáramlását és kiáramlását, ellenőrizze az eszközök likviditását, a fizetőképességet.

TÁJÉKOZTATÁSUL! Ezt a módszert használják az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma által kidolgozott és a 2000. január 13-án, 4N. Számú, a szervezetek pénzügyi kimutatásainak formanyomtatványával jóváhagyott pénzforgalmi jelentési formanyomtatványhoz.

Az NPH ezen módszer alkalmazásával történő kiszámításához össze kell vonnia a pozitív folyamatokat (bevételek, egyéb bevételek), és le kell vonni tőlük a költségeket, az adófizetéseket és az egyéb negatív folyamatokat.

A közvetlen módszer sajnos nem teszi lehetővé a végső pénzügyi eredmény (nettó profit) összekapcsolását a monetáris eszközök változásaival.

Az atomerőmű kiszámításának közvetett módszere

Ez a módszer a közvetlen módszerrel ellentétben megmutatja a cash flow és a pénzügyi összegek közötti kapcsolatot.

A nettó jövedelem nem pontosan ugyanaz, mint a cash flow növekedése. Egy mélyebb tanulmány szerint a nyereség lehet kevesebb, mint az atomerőmű, vagy magasabb. Például az elemzett időszakban új berendezéseket vásároltak, vagyis megnövekedett költségeket, ami nem ebben, hanem csak a következő időszakokban növeli a nyereséget. Hitelt vettünk - a cash flow növekedett, de a nettó profit nem fog növekedni. Az NPH és a nettó profit közötti főbb különbségeket az 1. táblázat mutatja.

Tab. 1 Különbség a nettó cash flow és a nettó jövedelem között

№	ChDP	Nettó nyereség
1.	Pénzmozgás valós idejű módban	A beszámolási időszak eredményeként kapott pénzösszeg
2.	Megmutatja a pénzeszközök tényleges bevételét egy adott időszakra (jelentési időszakra)	Az adott időszak jövedelme
3.	Figyelembe veszi az összes pénzeszköz-bevételt	Nem veszi figyelembe számos pénzeszköz-bevételt (kölcsönök, támogatások, szponzorálás, beruházások stb.)
4.	Figyelembe veszi az összes befizetést	Nem veszi figyelembe számos készpénzfizetést (kölcsönök, kölcsönök visszafizetése).
5.	Nem tartalmazza számos készpénzköltséget (értékcsökkenés, előre fizetett költségek)	Az összes költséget figyelembe veszi
6.	A magas pontszám a pénzügyi egészséget jelzi	A magas mutató nem feltétlenül jelenti az ingyenes készpénzt.

Az indirekt módszer a nettó jövedelmet pénzforgalmi mutatókká alakítja kiigazításokkal, nevezetesen:

értékcsökkenési költségek;
a kötelezettségek mozgása;
eszközök változásai.

A mutatókat a mérlegből és annak alkalmazásaiból, a pénzügyi kimutatásokból és a főkönyvből veszik.

Az NPH közvetett módszerrel történő kiszámításához össze kell vonni a nettó nyereség mutatóit és a tárgyi és immateriális javak értékcsökkenésének összegét, valamint a fizetési kötelezettségek és a tartalékalapok delta-értékét (csökkenését vagy növekedését), majd le kell vonni a követelések deltáját és a készletkészleteket. Így látható, hogy a mérlegben szereplő számmozgás - az eszközök és források értékének változása - befolyásolja a nettó cash flow-t.

Az atomerőmű indikátorának becslése

Az atomerőmű nullánál nagyobb (pozitív cash flow) a kötelezettség növekedése vagy az eszköz csökkenése miatt fordulhat elő. Mindenesetre a pénzeszközök beáramlása nagyobb, mint azok kiáramlása. Ez jelzi a vállalat befektetési vonzerejét ebben az időszakban. A beruházási projekt értékeléséhez hosszú időszakot kell figyelembe venni, és alkalmazni kell a megtérülési időszakot. Minél fontosabb, annál vonzóbb lesz a projekt a befektetők számára.

Két különbözõ szervezet nettó cash flow-jának összehasonlításakor a magasabb mutatóval rendelkezõt akkor tekintik vonzóbbnak a befektetéshez.

Az atomerőmű nulla közelében van - egy ilyen mutató azt sugallja, hogy a szervezetnek nincs elegendő forrása az értékteremtéshez. A befektetők elutasítják az ilyen projekteket.

Az atomerőmű nulla alatt van(negatív cash flow) - az alapok kiáramlása meghaladja a bevételüket. A vállalkozás pénzügyi szempontból veszteséges, természetesen a beruházások elfogadhatatlanok.