Ի՞նչն է առանձնացնում լավ փոխադարձ հիմնադրամը վատից: Իսկ ինչպե՞ս ընտրել լավագույնը։ Իհարկե, լավ փոխադարձ հիմնադրամի հիմնական տարբերությունը նրա բարձր եկամտաբերությունն է։ Որքան բարձր է բերքատվությունը, այնքան լավ: Բայց փոխադարձ հիմնադրամների եկամտաբերությունը, ինչպես նաև ընդհանրապես, այնքան անկանխատեսելի է։ Ինչպե՞ս լինել: Մեկ ճանապարհ կա. Էլ ինչո՞վ է տարբերվում լավ բաժնետոմսերի փոխադարձ հիմնադրամը բոլոր մյուսներից: Հենանիշից առաջ ընկած լինելը MICEX ինդեքսն է։ Եվ ամենակարևորը, դա անում է կանոնավոր! Դուք կարող եք ֆենոմենալ վերադարձ ցույց տալ մեկ տարում, և դրա շնորհիվ որոշ ժամանակ լինել շահութաբերության առումով առաջատարների շարքում, իսկ մնացած ժամանակն առանձնահատուկ ոչինչ չի ներկայացնում: Բայց ամեն փոխադարձ հիմնադրամ չէ, որ կարող է կանոնավոր կերպով գերազանցել ցուցանիշը, սա է տղային տարբերում ամուսնուց, լավ ֆոնդը՝ մնացածից։
Տեսնենք, թե բաժնետոմսերի որ փոխադարձ հիմնադրամները պարբերաբար գերազանցում են MICEX ինդեքսը և կազմենք փոխադարձ հիմնադրամների վարկանիշը։
Հետազոտության համար ես ավանդաբար վերցրել եմ 2002-2013 թվականները և բաժանել այն ժամանակային ընդմիջումներով ըստ տարիների: Ժամանակահատվածի սկիզբը տարվա առաջին աշխատանքային օրն է, ավարտը տարվա վերջին աշխատանքային օրն է։ Պարզվել է մեկ տարվա 12 շրջան։
Ֆոնդերը MICEX ինդեքսի հետ համեմատելու համար ես այն բաժանեցի նույն ժամանակահատվածների և հաշվարկեցի յուրաքանչյուրի եկամտաբերությունը:
Ուսումնասիրությունը ներառում էր բաց բաժնետիրական հիմնադրամներ մասնագիտացումով և առանց մասնագիտացման, տվյալները և եկամուտները վերցված են Կառավարիչների ազգային լիգայի nlu.ru կայքից:
Տեսնենք, թե ֆոնդերի քանի տոկոսն է գերազանցել MICEX ցուցանիշը տվյալ տարում:
| Տարի | Ֆոնդերի քանակը | Գերազանցել է ցուցանիշը | տոկոս |
| 2002 | 10 | 4 | 40% |
| 2003 | 11 | 0 | 0% |
| 2004 | 22 | 14 | 64% |
| 2005 | 42 | 3 | 7% |
| 2006 | 66 | 6 | 9% |
| 2007 | 99 | 12 | 12% |
| 2008 | 169 | 83 | 49% |
| 2009 | 173 | 100 | 58% |
| 2010 | 170 | 114 | 67% |
| 2011 | 176 | 56 | 32% |
| 2012 | 176 | 39 | 22% |
| 2013 | 174 | 91 | 52% |
Տվյալների մեծ ցրվածություն կա, օրինաչափություն կամ միտում չկա։ 2003 թվականին ոչ մի հիմնադրամ չկարողացավ գերազանցել ցուցանիշը։ Ֆոնդերի մեծ մասը կարողացավ գերազանցել ցուցանիշը 2010 թվականին, ինչը, ըստ երևույթին, նպաստեց ճգնաժամից հետո աճին: 12-ից միայն 4 դեպքում է ցուցանիշը գերազանցած ֆոնդերի թիվը գերազանցել կեսը։
Փոխադարձ հիմնադրամների վարկանիշ.
Պարզելու համար, թե որ ֆոնդերն են լավագույնը, մենք կկազմենք վարկանիշ։ Ես բաժանեցի փոխադարձ հիմնադրամների վարկանիշը երկու փուլի.
Փուլ առաջին.
Նախ, յուրաքանչյուր տարվա համար ես կազմել եմ այն ֆոնդերի ցանկը, որոնք ինդեքսը գերազանցել են առնվազն 0,01%-ով և ստացել եմ այն ֆոնդերի ցուցակը, որոնք 12 տարին առնվազն մեկ անգամ գերազանցում են ցուցանիշը: Նման միջոցների քանակը կարելի է տեսնել վերը նշված աղյուսակում: Այս միջոցներն ավելի հեռուն են գնում:
Երկրորդ փուլ.
Յուրաքանչյուր ֆոնդի համար ես հաշվում էի, թե քանի անգամ է այն գերազանցում ցուցանիշը և ընտրում այն ֆոնդերը, որոնք ավելի քան երկու անգամ գերազանցում են ցուցանիշը: Քանի որ մեկ անգամ՝ դժբախտ պատահար, երկրորդը՝ պարզապես հաջողակ, բայց երրորդը կարող է արդեն օրինաչափություն լինել: Ընդհանուր առմամբ, եղել է 93 նման ֆոնդ, որոնք ավելի քան երկու անգամ գերազանցել են ցուցանիշը, դրանք ավելի հեռուն են գնում։
Վերջնական.
Ուսումնասիրությունը ներառում է 12 տարի: Այս ընթացքում բազմաթիվ ֆոնդեր հայտնվեցին, որոշներն անհետացան։ Հետևաբար, պարզապես հաշվել, թե քանի տարի է հիմնադրամը գերազանցել այդ ցուցանիշը, բավարար չի լինի։ Օրինակ՝ հիմնադրամը գոյություն ունի 8 տարի և 3 անգամ գերազանցել է ցուցանիշը։ Մյուսը գոյություն ունի 4 տարի, և նույնպես 3 անգամ առաջ է անցել ցուցանիշից։ Ակնհայտ է, որ երկրորդ ֆոնդն ավելի լավ է աշխատում, քանի որ ավելի հաճախ է գերազանցում ցուցանիշը, քան երկրորդը։ Դա հաշվի առնելու համար յուրաքանչյուր ֆոնդի համար ես ներկայացրեցի ինդեքսի առաջատար գործակիցը` շահած տարիների հարաբերակցությունը հիմնադրամի գործունեության տարիների ընդհանուր թվին: Որքան հաճախ է ֆոնդը գերազանցում ցուցանիշը, որքան մեծ է այս հարաբերակցությունը, այնքան ավելի կայուն է այն գերազանցում ցուցանիշը: Եվ դա հենց այն է, ինչ մենք փնտրում ենք: Յուրաքանչյուր ֆոնդի համար ես հաշվարկել եմ գոյության ամբողջ տարիների թիվը և հաշվարկել եմ գործակիցը։ Եթե հիմնադրամը ստեղծվել է 10.2004թ., ապա այն գոյություն ունի 9 լրիվ տարի։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ ես հաշվի եմ առել ամբողջ տարվա եկամտաբերությունը:
Ես դասավորեցի բոլոր միջոցներն ըստ գործակիցների՝ ամենաբարձրից մինչև ամենացածրը և ստացա փոխադարձ հիմնադրամի վարկանիշը.
Սա ֆոնդերի վարկանիշ է, այն ներառում է ֆոնդեր, որոնց ինդեքսային առաջատար գործակիցը ավելի քան 60% է: Ֆոնդերը դասավորված են նվազման կարգով: Առաջին սյունակը հիմնադրամի անվանումն է, երկրորդը` քանի անգամ է ֆոնդը գերազանցել MICEX ինդեքսը, երրորդը` ֆոնդի գործունեության լրիվ տարիների թիվը (սահմանափակված է 12 տարի ուսումնասիրության ժամկետով), չորրորդը. առաջատար գործոնն է:
|
Պինդ- Գլոբուս |
100% |
||
|
Սբերբանկ-Նավթ և գազհատվածը |
|||
|
Հիմնադրամ 2025 թ |
|||
|
Առաջին ալգորիթմական հիմնադրամ - բաժնետոմսեր |
|||
|
ՈՒՐԱԼՍԻԲ |
|||
|
Ալֆա կապիտալ |
|||
|
ՏԱՐԱԾԱՇՐՋԱՆ |
|||
|
Ալֆա կապիտալՍպառողական ոլորտ |
|||
|
Դաշինք - |
|||
|
Դաշինք - |
|||
|
BCS- Գլոբալ նավթ |
|||
|
ՎՏԲ- Բաժնետիրական հիմնադրամ |
|||
|
ՎՏԲ-Սպառողների սեկտորի հիմնադրամ |
|||
|
ՎՏԲ-Հեռահաղորդակցության հիմնադրամ |
|||
|
Okhotny Ryad-ը սպառողական ոլորտի ձեռնարկությունների հիմնադրամ է |
|||
|
Ռայֆայզեն-Սպառողական հատված |
|||
|
CSG — Նավթ և գազ |
|||
|
CSG- Սպառողական ոլորտ |
|||
|
Սբերբանկ - |
|||
|
Ստոիկ-Սպառողհատվածը |
|||
|
Stoick Telecommunicationsև բարձր տեխնոլոգիաներ |
|||
|
TKB BNP Paribas - Ռուսաստանի սպառողական հատված |
|||
|
ՎՏԲ– Ձեռնարկությունների հիմնադրամի հետ |
|||
|
Ռայֆայզեն- Ապրանքային ոլորտ |
|||
|
Արսագեր- բաժնետիրական հիմնադրամ |
|||
|
Մանեժնայա հրապարակ - բաժնետիրական հիմնադրամ |
|||
|
Պրոմսվյազ- Բաժնետոմս |
|||
|
Ունիվեր- բաժնետիրական հիմնադրամ |
|||
|
TKB BNP Paribas - բաժնետիրական հիմնադրամ |
|||
|
BCS-Հիմնադրամ Հալալ |
|||
|
TKB BNP Paribas - Equity Fund 2 |
Առաջին Solid-Globus հիմնադրամը 3 անգամ գերազանցել է ցուցանիշը 3-ով։ Բայց սա համաշխարհային հիմնադրամ է, նրա ակտիվների կեսը ԱՄՆ բաժնետոմսերն են։ Ռուսական բաժնետոմսերը այս երեք տարիների ընթացքում չեն աճել, մինչդեռ ամերիկյան արժեթղթերը զգալիորեն թանկացել են։ Ամերիկյան բաժնետոմսերի շնորհիվ այս հիմնադրամը նման լավ արդյունքներ է ցույց տվել։ Հետևաբար, դա MICEX ինդեքսի հետ համեմատելը ճիշտ չէ, և մենք այն դուրս ենք նետում վարկանիշից։
Մնացած բոլոր ֆոնդերը ընդգծված են գույնով՝ կապույտ՝ արդյունաբերության ֆոնդեր մասնագիտացմամբ, կարմիր՝ առանց մասնագիտացման ֆոնդեր: Արդյունաբերական հիմնադրամները պետք է իրենց ակտիվների մեծ մասը պահեն որոշակի ոլորտի բաժնետոմսերում, ուստի նման ֆոնդերի դինամիկայի վրա ազդում է ոչ այնքան ֆոնդի կառավարիչը, որքան այս ոլորտի բաժնետոմսերի դինամիկան: Ինչպես երևում է վարկանիշում, հիմնականում գործում են երեք արդյունաբերության ֆոնդեր՝ նավթագազային, սպառողական և հեռահաղորդակցության որոշ ոլորտներ։ Հենց տնտեսության այս ճյուղերն են ամենաշատ աճը գրանցել, ինչի շնորհիվ ֆոնդերը կարողացել են գերազանցել ցուցանիշը։
Առանց մասնագիտացման ֆոնդերն ավելի մանրամասն կդիտարկենք։ Առաջին նման հիմնադրամը Fund 2025 OFG Invest-ն է։ Ցուցանիշը գերազանցել է 6-ից 5-ում, որը կազմում է 83%:
Երկրորդը Առաջին ալգորիթմն է: Կա 5 լրիվ տարի, լավ, գրեթե 6: Հարաբերակցությունը 4-ից 5-ի (80%), լավ, կամ 4-ից գրեթե 6-ի (67%) է: Հիմնադրամը դադարել է գործել 02.10.2014թ.
Հաջորդը Տարածաշրջանն է The Equity Fund-ը ամենահին հիմնադրամներից է և գոյություն ունի արդեն 10 տարի: Ինդեքսը շրջանցել է 7 անգամ (70%)։ Շատ լավ ցուցանիշ է այսքան երկար ժամանակահատվածի համար։
VTB Equity Fund - 6, 67%-ից 4 անգամ գերազանցել է ցուցանիշը:
Հետևյալ միջոցները
- Arsagera Equity Fund,
- Մանեժնայա հրապարակ - բաժնետիրական հիմնադրամ
- Պրոմսվյազ-Բաժնետոմսեր
- Univer բաժնետիրական հիմնադրամ
ցուցանիշը գերազանցել է դեպքերի 63%-ում։ Բոլոր միջոցները գոյություն ունեն 8 լրիվ տարի: Մանեժնայա հրապարակ հիմնադրամը դադարեցրել է գործունեությունը 2014 թվականին։ Սա Մոսկվայի MC Bank-ի նախկին հիմնադրամն է, որի միջոցները փոխանցվել են MC VTB Capital Asset Management-ին: Նրանք, ըստ երևույթին, որոշել են չկրկնօրինակել միջոցները, քանի որ արդեն ունեին իրենց սեփականը։
- TKB BNP Paribas - բաժնետիրական հիմնադրամ
- BCS-Fund Halal
- TKB BNP Paribas - Equity Fund 2
ցուցանիշը գերազանցել է ժամանակի 60%-ով: Ամենահին հիմնադրամը՝ TKB BNP Paribas Equity Fund-ը, գոյություն ունի արդեն 10 ամբողջ տարի: BCS-Fund Halal-ը դադարեց գոյություն ունենալ 2014թ.
Ի՞նչ միջոցներ կհատկացնեմ: Ամենահին հիմնադրամը Տարածաշրջանի բաժնետիրական հիմնադրամն է, իսկ երկու երիտասարդ հիմնադրամներն են 2025 թվականի հիմնադրամը և ՎՏԲ բաժնետիրական հիմնադրամը: Այս միջոցները ցույց են տվել լավագույն արդյունքները։ Այս փոխադարձ հիմնադրամների կառավարիչները կարողացել են ընտրել նրանց, որոնք ավելի շատ են աճել, քան MICEX ինդեքսը։ Գրաֆիկը ցույց է տալիս, թե ինչպես է 2007 թվականից ի վեր կուտակային եկամուտը գերազանցում ինդեքսի եկամտաբերությունը:
Ֆոնդերի շահութաբերության և MICEX ինդեքսի համեմատությունը.
Ֆոնդի տվյալներ.
Մենք գալիս ենք նույն եզրակացությանը, որ ստացանք, որ դժվար է գերազանցել ցուցանիշի վերադարձը, և ոչ բոլորին է հաջողվում։ Վարկանիշից ստացված միջոցները շատ դեպքերում կարողացել են առաջ անցնել ցուցանիշից, բայց սա միավորային կրճատում է, և հնարավոր չէ ասել, որ դրանք կշարունակեն գերազանցել։