Ներկայումս համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում հիմնական գործիքը բաց շուկայի գործողություններն են: Բաց շուկայական գործառնություններ. Կենտրոնական բանկի պաշտոնական գործողությունները բանկային համակարգում արժեթղթերի վաճառքի վերաբերյալ:

Ռուսական պրակտիկայում, «Կենտրոնական բանկի մասին» Ռուսաստանի Դաշնային օրենքի 39-րդ հոդվածի համաձայն, «բաց շուկայի գործողությունները նշանակում են Ռուսաստանի բանկի կողմից գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերի, պետական \u200b\u200bպարտատոմսերի, այլ պետական \u200b\u200bարժեթղթերի, Ռուսաստանի բանկի պարտատոմսերի, ինչպես նաև կարճաժամկետ գործարքների առքուվաճառք: այդ արժեթղթերը հետագա հակադարձ գործարքի կնքմամբ:

Այս գործողությունների սխեման հետևյալն է.

• 1. Ենթադրենք, որ դրամական շուկայում շրջանառության մեջ կա մեծ քանակությամբ փող, և Կենտրոնական բանկը խնդիր է դնում սահմանափակել կամ վերացնել այդ ավելցուկը: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը սկսում է ակտիվորեն առաջարկել բաց շուկայում պետական \u200b\u200bարժեթղթեր այն բանկերին կամ ֆիզիկական անձանց, ովքեր պետական \u200b\u200bարժեթղթեր են գնում հատուկ դիլերների միջոցով: Երբ աճում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առաջարկը, նրանց շուկայական գինը ընկնում է, և նրանց նկատմամբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, և, համապատասխանաբար, աճում է նրանց «գրավչությունը» գնորդների նկատմամբ: Բնակչությունը (դիլերների միջոցով) և բանկերը սկսում են ակտիվորեն գնել արժեթղթերը, ինչը, ի վերջո, հանգեցնում է բանկային պահուստների կրճատմանը, բանկային պահուստների կրճատմանը, իր հերթին, նվազեցնում է փողի առաջարկը բանկի բազմապատկիչին հավասար համամասնությամբ:
• 2. Ենթադրենք, որ դրամական շուկայում շրջանառության մեջ եղած կանխիկի պակաս կա: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը վարում է մի քաղաքականություն, որն ուղղված է փողի առաջարկի ընդլայնմանը, մասնավորապես. Կենտրոնական բանկը սկսում է գնել արժեթղթեր բանկերից և հասարակությունից: Այսպիսով, Կենտրոնական բանկը մեծացնում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի պահանջարկը: արդյունքում դրանց շուկայական գինը բարձրանում է, և նրանց տոկոսադրույքները նվազում են, ինչը գանձապետական \u200b\u200bարժեթղթերը «աննկատ» է դարձնում իրենց սեփականատերերի համար: Բնակչությունը և բանկերը սկսում են ակտիվորեն վաճառել պետական \u200b\u200bարժեթղթեր, ինչը, ի վերջո, հանգեցնում է բանկային պահուստների ավելացման և դրամի առաջարկի ավելացման:

Այսպիսով, գործելով բաց շուկայական գործառնությունների միջոցով փողի առաջարկի վրա, Կենտրոնական բանկը կարգավորում է տնտեսության մեջ փողի առաջարկի չափը:

Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում, ի տարբերություն տնտեսական այլ գործիքների, արագ շտկող ազդեցություն են ունենում առևտրային բանկերի իրացվելիության մակարդակի և փողի առաջարկի դինամիկայի վրա: Կենտրոնական բանկի կողմից այս գործիքի օգտագործման առանձնահատկությունն այն է, որ գործառնությունների հաճախականությունը և մասշտաբը որոշվում են Կենտրոնական բանկի հայեցողությամբ `ելնելով ցանկալի կանխատեսվող էֆեկտից, որն էլ այս գործիքը դարձնում է առավել հարմար, ճկուն և արդյունավետ օգտագործման համար:

Կենտրոնական բանկի արժեթղթերով Կենտրոնական բանկի շուկայավարման գործողությունների ձևով կարող է լինել ուղղակի կամ հակադարձ: Ուղղակի գործարքը կանոնավոր գնում կամ վաճառք է: Հակադարձը բաղկացած է արժեթղթերի առքուվաճառքից, հակառակ գործարքի պարտադիր կնքմամբ, նախապես սահմանված փոխարժեքով: Հակադարձ գործողությունների ճկունությունը, դրանց ազդեցության մեղմ ազդեցությունը ժողովրդականությունը տալիս են այս կարգավորիչ գործիքին: Այսպիսով, առաջատար արդյունաբերականացված երկրների կենտրոնական բանկերի հակադարձ գործառնությունների մասնաբաժինը բաց շուկայում հասնում է 82-ից 99.6% -ի:

Բաց շուկայում հակադարձ գործառնությունները սովորաբար իրականացվում են Կենտրոնական բանկի և առևտրային բանկերի միջև համաձայնագրեր կնքելով պետական \u200b\u200bարժեթղթերը ժամկետով գնելու վերաբերյալ `մեկ կամ երկու ամիս հետո կանխորոշված \u200b\u200bգնով դրանք վաճառելու պարտավորությամբ:

Այս դեպքում բաց շուկայի գործառնություններն իրականացվում են պարբերաբար շաբաթվա նույն օրը, որպեսզի Կենտրոնական բանկը առևտրային բանկերից պետական \u200b\u200bարժեթղթերի նոր խմբաքանակ գնի այն օրվա հետ, որը համընկնում է նախկինում ձեռք բերված արժեթղթերի «վերադարձի» (վերավաճառքի) օրվա հետ: Միայն գործող առևտրային բանկերը, որոնք բացել են հատուկ արտաբանկային հաշիվներ Կենտրոնական բանկի հետ արժեթղթերի պահպանման և հաշվառման համար, կարող են մասնակցել այդ գործողություններին:

Գործառնությունների էությունն այն է, որ Կենտրոնական բանկը առևտրային բանկերին առաջարկում է վաճառել այն արժեթղթերը աճուրդային (մրցակցային) մրցույթների հիման վրա որոշված \u200b\u200bպայմաններով `4-8 շաբաթվա ընթացքում դրանք հետ վաճառելու պարտավորությամբ: Ավելին, Կենտրոնական բանկի «սեփականության» տակ գտնվելու ընթացքում այդ արժեթղթերի վրա «գործառված» տոկոսավճարները պատկանում են առևտրային բանկերին:

Մրցույթների առարկա է առևտրային բանկերի կողմից վճարված տոկոսադրույքը `արժեթղթերի վաճառքից ստացված միջոցների« օգտագործման համար »որոշ ժամանակով: Միևնույն ժամանակ, արժեթղթերի վաճառքի և գնման փոխարժեքը կարող է բաց շուկայում գործառնությունների սկզբնական փուլում համընկնել գանձապետական \u200b\u200bպարտքերի անվանական արժեքի հետ: Հետագայում այն \u200b\u200bկարող է հաստատվել այդ արժեթղթերի միջին շուկայական գնի (ֆոնդային բորսայի պաշտոնական փոխարժեքը) գործարքի ավարտից առաջ երկու աշխատանքային օրվա նախորդող օրը:

Օրինակ, եթե Կենտրոնական բանկը չորեքշաբթի ժամանակահատվածում հայտարարում է արժեթղթերի գնի աճուրդի աճուրդ, ապա գործարքի հիմքը վերցվում է երկուշաբթի օրը սահմանված արժեթղթերի միջին շուկայական փոխարժեքը (պաշտոնական բորսայական փոխարժեք):

Կախված փողի շուկայում տիրող իրավիճակից ՝ աճուրդային առևտրի իրականացման համար հնարավոր է օգտագործել մեկ կամ երկու տարբերակ:

Առաջին տարբերակն այն է, որ Կենտրոնական բանկը հայտարարում է տոկոսադրույքի մասին, ըստ որի `պատրաստ է գումար տրամադրել առևտրային բանկերին` նրանցից պետական \u200b\u200bարժեթղթերի գնման ձևով: Այս փոխարժեքը կարող է որոշվել `կախված համապատասխան ժամանակահատվածի միջբանկային ավանդների միջին տոկոսադրույքից: (մեկ կամ երկու ամիս):

Առևտրային բանկերը որոշում են այն արժեթղթերի քանակը, որոնք նրանք պատրաստ են վաճառել Կենտրոնական բանկին այս փոխարժեքով, իսկ այնուհետև իրենց դիմումները փոխանցում են Կենտրոնական բանկի հաստատություններին: Վերջիններս դասակարգում են դիմումները և ներկայացնում արդյունքների ամփոփ արդյունքները կենտրոնական գրասենյակ, որտեղ ամփոփվում են դիմումները, և հիմնվելով վարկային ռեսուրսների տնտեսության անհրաժեշտության գնահատման վրա, ինչպես նաև հաշվի առնելով փողի առաջարկի աճի սահմանված ցուցանիշները, որոշվում է այն համամասնությունը, որով կարող են բավարարվել առևտրային բանկերի այս հայտերը:

Օրինակ ՝ առևտրային բանկերից ստացված դիմումներում նշվում է, որ արժեթղթերի ընդհանուր արժեքը, որոնք նրանք պատրաստ են վաճառել Կենտրոնական բանկին նրա կողմից սահմանված տոկոսադրույքով, կազմում է 10 միլիարդ ռուբլի: Ըստ Կենտրոնական բանկի, տնտեսության լրացուցիչ վարկային ռեսուրսների անհրաժեշտությունը կազմում է ընդամենը 5 միլիարդ ռուբլի կամ առևտրային բանկերի հայտերում նշված գումարի 50% -ը: Ըստ այդմ, առևտրային բանկերի բոլոր հայտերը բավարարվում են միայն 50% -ով:

Այս տարբերակի օգտագործումը բաց շուկայում գործողություններ կատարելու և աճուրդների վաճառք կազմակերպելու համար հնարավոր է հիմնականում դրամական շուկայում բավականին կայուն իրավիճակի և միջբանկային ավանդների տոկոսադրույքի աննշան տատանումների պայմաններում:

Դրամական շուկայում անկայուն իրավիճակում աճուրդային վաճառք իրականացնելու համար օգտագործվում է ևս մեկ տարբերակ: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկի կողմից գնված արժեթղթերի տոկոսադրույքը նախապես սահմանված չէ: Առևտրային բանկերն իրենց դիմումներում նշում են ոչ միայն արժեթղթերի ընդհանուր արժեքը, որոնք նրանք պատրաստ են վաճառել այդ ժամկետի համար Կենտրոնական բանկին, այլև այն տոկոսադրույքի այն գումարը, որը նրանք պատրաստ են վճարել: Հայտերը վերլուծելուց և դրամական քաղաքականության նպատակները հաշվի առնելուց հետո Կենտրոնական բանկը որոշում է տոկոսադրույքների նվազագույն սահմանը, ըստ որի `պատրաստ է գնել առևտրային բանկերին առաջարկվող արժեթղթեր:

Ավելին, առևտրային բանկերի կողմից վաճառքի հանված Կենտրոնական բանկի բոլոր հայտերը բավարարվում են հայտերում առաջարկվող տոկոսադրույքով `եթե տոկոսադրույքը չի ընկնում Կենտրոնական բանկի կողմից աճուրդի արդյունքներով սահմանված նվազագույն տոկոսադրույքից ցածր: Ավելին, այն դիմումները, որոնցում տոկոսադրույքը սահմանվում է Կենտրոնական բանկի սահմանած նվազագույն տոկոսադրույքին, կարող են բավարարվել միայն մասամբ ՝ որոշակի համամասնությամբ վաճառքի համար առաջարկվող արժեթղթերի ընդհանուր արժեքին:

Հարկ է նշել, որ արժեթղթերով ժամկետով գնման գործարքների հետ կապված գործարքների պատճառով, որոնք դրանք վերավաճառելու պարտավորություն ունեն (անկախ աճուրդի ձևից և պայմաններից), Կենտրոնական բանկը կկարողանա ոչ միայն ընդլայնել առևտրային բանկերի վարկային ընդլայնումը ՝ «թափելով» լրացուցիչ ռեսուրսներ բանկային ոլորտում: , այլ նաև սահմանափակել վարկի ընդլայնման ծավալները ՝ վարկերի համակարգից «դուրս բերելով» միջոցները: Այսպիսով, ինչպես արդեն նշվեց, բաց շուկայում գործողությունները Կենտրոնական բանկը պետք է իրականացնի պարբերաբար շաբաթվա նույն օրը, իսկ նախկինում ձեռք բերված արժեթղթերի վաճառքի օրը համընկնում է առևտրային բանկերից արժեթղթերի «նոր բաժնի» գնման օրվա հետ: Ըստ այդմ, եթե նախկինում ձեռք բերված արժեթղթերի հակադարձ վաճառքի ծավալը գերազանցում է նոր լոտերի արժեթղթերի գնման ծավալը, գործնականում դա նշանակում է սահմանափակել բանկային հատվածի վարկային ռեսուրսների չափը, և հակառակը:

Բաց շուկայական գործառնությունները Կենտրոնական բանկի կողմից կարող է իրականացվել պարբերաբար անկանոն հիմունքներով, քանի որ անհրաժեշտություն է առաջացել սահմանափակել կամ ընդլայնել դրամական թողարկումների ծավալը: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը կամ գնելու կամ վաճառելու է արժեթղթեր առևտրային բանկերին: Միևնույն ժամանակ, ոչ միայն առևտրային բանկերը, այլև արժեթղթերի շուկայի այլ մասնագիտական \u200b\u200bմասնակիցներ, որոնք կազմակերպվել են բաժնետիրական ընկերությունների կամ սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերությունների ձևով և համապատասխան լիցենզիա ստացած են այդ գործառնությունները Կենտրոնական բանկում կամ շուկայավարման այլ պետական \u200b\u200bմարմնում իրականացնելու համար, կարող են հանդես գալ որպես դրա գործընկերներ: արժեթղթեր և բորսաներ: Արժեթղթերի շուկայում նշված մասնագիտական \u200b\u200bմասնակիցներին կարող է տրվել «պետական \u200b\u200bարժեթղթերի հետ գործարքների պաշտոնական դիլերների կարգավիճակ»:

«Պաշտոնական դիլերային գործարքին պետական \u200b\u200bարժեթղթերով գործառնությունների կարգավիճակի շնորհումը» ենթադրում է արժեթղթերի շուկայի և Կենտրոնական բանկի մասնագիտական \u200b\u200bմասնակիցների միջև համաձայնագրի կնքումը, համաձայն որի արժեթղթերի շուկայի այս մասնակիցը ստանձնում է պարտավորություն

առաջին հերթին, պայմանագրով սահմանված գումարի սահմաններում բաժանորդագրվել գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերին և դրանց թողարկման մյուս պետական \u200b\u200bարժեթղթերին.

երկրորդ ՝ գանձապետական \u200b\u200bգանձապետարանների երկրորդային շուկայում իրացվելիության անհրաժեշտ մակարդակը պահպանելու համար, դրանք գնի մեջբերել առևտրային բանկերից, ձեռնարկություններից և կազմակերպություններից դիմումները ստանալու պահից (անվանում են վաճառքի դրույքաչափ, համաձայն որի նրանք պարտավորվում են գործարք կնքել գանձապետական \u200b\u200bօրինագծերի առքուվաճառքի համար):

«Պաշտոնական դիլերային գործարքը պետական \u200b\u200bարժեթղթերի հետ գործառնություններում» ենթադրում է Կենտրոնական բանկի կողմից այդ արժեթղթերի շուկայի մասնակիցների գործունեության գործունեության վերահսկման բավականին խիստ ընթացակարգ, նրանց ֆինանսական իրավիճակը և, միևնույն ժամանակ, Կենտրոնական բանկից կարճաժամկետ վարկ ստանալու արտոնյալ պայմաններ:

Բաց շուկայական գործառնությունների կազմակերպման համար առանձնահատուկ նշանակություն ունի գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսեր թողարկելու պրակտիկայի զարգացումը, քանի որ ներկայումս և մոտ ապագայում պետական \u200b\u200bերկարաժամկետ և միջնաժամկետ վարկային պարտատոմսերի թողարկումն անիրատեսական է (Կենտրոնական բանկի սահմաններից դուրս դրանց տեղաբաշխման ցածր հավանականության պատճառով), և Պետբյուջեի դեֆիցիտի ֆինանսավորումը նախատեսվում է իրականացնել հիմնականում գանձապետական \u200b\u200bկարճաժամկետ պարտատոմսերի տրամադրման միջոցով:

Կարճաժամկետ գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերի թողարկումը նախատեսվում է իրականացնել շաբաթական և (կամ) ամսական փոքր խմբաքանակներում `առևտրային բանկերի, տարբեր ձեռնարկությունների և կազմակերպությունների միջև տեղակայվելու համար: (ոչ թե բյուջեի ֆինանսավորման վրա), և ոչ միայն բնակչության շրջանում: Միևնույն ժամանակ, ներդրողների խնդրանքով, գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերի նոր թողարկումների վճարումը կարող է կատարվել գանձապետական \u200b\u200bայն պարտատոմսերը փոխհատուցելու միջոցով, որոնց համար հասել է մարման ժամկետը: Դա կապահովի կառավարության կարճաժամկետ պարտքի շարունակական վերաֆինանսավորումը և դրա փաստացի վերափոխումը միջնաժամկետ և երկարաժամկետ:

Նույնքան կարևոր է նաև գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսեր թողարկելու ձևը: Պետական \u200b\u200bարժեթղթերով գործարքների վերաբերյալ հաշվարկներ կատարելու համաշխարհային փորձը ցույց է տալիս, որ պետական \u200b\u200bարժեթղթերի թողարկման առավել հեռանկարային և տնտեսապես շահավետ ձևը դրանց թողարկումը ոչ թե ֆիզիկական, այլ անկանխիկ ձևով է `համապատասխան հաշիվներում հաշվապահական հաշվառման ձևով:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի անկանխիկ ձևը թույլ է տալիս

• - զգալիորեն նվազեցնել դրանց ազատման, պահպանման և գործողությունների իրականացման հետ կապված ծախսերը.
• - դյուրացնել և արագացնել արժեթղթերով գործառնությունների հաշվարկների գործընթացը ինչպես առաջնային, այնպես էլ երկրորդային շուկաներում (մանավանդ, եթե օգտագործվում է հաշվապահական հաշվառման, կապի և տեղեկատվության փոխանցման էլեկտրոնային համակարգ, ավտոմատ հաշվարկային համակարգ):

Կենտրոնական բանկը բաց շուկայավարման գործառնությունների վերաբերյալ գործառնական գործողություններին զուգահեռ նաև միջնորդային և խորհրդատվական ծառայություններ է տրամադրում ՀՀ էկոնոմիկայի և ֆինանսների նախարարությանը `կառավարության Կենտրոնական բանկի կողմից թողարկված պետական \u200b\u200bարժեթղթերի թողարկումը, տեղաբաշխումը և վճարումը կազմակերպելու կարգով: Կենտրոնական բանկը նաև խթանում է ստեղծումը և վերահսկում է բրոկերային ընկերությունների և ֆիրմաների գործունեությունը (կազմակերպված են սահմանափակ պատասխանատվությամբ բաժնետիրական ընկերությունների ձևով) պետական \u200b\u200bարժեթղթերով գործառնությունների համար ինչպես առաջնային (նոր թողարկումների), այնպես էլ երկրորդական շուկայում (պետական \u200b\u200bարժեթղթերի գնում և վաճառք արժեթղթեր բորսայում կամ ուղղակիորեն առևտրային բանկերի, ձեռնարկությունների և կազմակերպությունների պահանջով):

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի տեղաբաշխումը առևտրային բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների միջև կարող է հանգեցնել տոկոսադրույքների բարձրացման: Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի տեղաբաշխումը տարբեր ձեռնարկություններում, կազմակերպություններում և հասարակության մեջ նույնպես նման ազդեցություն կունենա, եթե դրանց գնումն իրականացվի առևտրային բանկերում հաշիվների հաշվին պահվող միջոցների կրճատմամբ:

Կենտրոնական բանկի դրամական գործիքների զինանոցում հիմնական տեղը պատկանում է առևտրի վերաֆինանսավորման քաղաքականությանը, ինչպես նաև գրավի և վերագրանցման համար ընդունված արժեթղթերի քանակական և որակական սահմանափակումների. պահուստների նվազագույն պահանջների սահմանման քաղաքականությունը, ինչպես նաև բանկերի վերահսկողության և վերահսկողության պրակտիկան

Դրամավարկային կարգավորման ընդհանուր մեթոդներինԱրտասահմանյան բանկային պրակտիկայում հայտնի է նաև Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում: Մենք խոսում ենք արժեթղթերի կանխորոշված \u200b\u200bփոխարժեքով, ներառյալ կառավարություն գնելու և վաճառելու մասին, երկրի պարտքը ձևավորելու մասին: Սա համարվում է առևտրային բանկերի վարկային ներդրումների և իրացվելիության կանոնակարգման առավել ճկուն մեթոդ:

Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում ուղղակիորեն ազդում են առևտրային բանկերին տրամադրվող անվճար ռեսուրսների քանակի վրա, ինչը խթանում է կամ տնտեսությունում կրեդիտային ներդրումների կրճատումը կամ ընդլայնումը, միևնույն ժամանակ ազդելով բանկերի իրացվելիության վրա (համապատասխանաբար նվազելով կամ ավելացնելով այն): Այս ազդեցությունն իրականացվում է Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերից գնման գինը փոխելու կամ նրանց արժեթղթեր վաճառելու միջոցով:

Կենտրոնական բանկը դրամական շուկայից կրեդիտային ռեսուրսների արտահոսքի նկատմամբ խիստ սահմանափակող քաղաքականությամբ կենտրոնացնում է գնման գինը ՝ դրանով իսկ ավելացնելով կամ նվազեցնելով դրա շեղումը շուկայականից:

Բաց շուկայի գործողություններն են

Բարև, ընկերներ: Անձնական հարցերով դուք հաճախ պետք է խոսեք Կենտրոնական բանկի ներկայացուցչի հետ:

Ինձ համար շատ հետաքրքիր էր պարզել, թե աշխատանքի որ ճակատում է այս մարդուն ամենաշատը կերակրում տարիների աշխատանքային փորձից:

Պարզվեց, որ բաց շուկան արդեն կոկորդի ոսկոր էր դարձել: Որպեսզի հասկանանք առկա լարվածության սանդղակը, ես ձեզ կասեմ, սիրելի՛ ընթերցողներ, բաց շուկայավարման գործողությունների մասին, որոնք են դրանք և որոնք են հիմնական հատկանիշները: Մի անցեք այդպիսի հետաքրքիր և օգտակար տեղեկություններով:

Որոնք են բաց շուկայի գործողությունները:

Բաց շուկան Կենտրոնական բանկի գործողություններն է երկրորդական շուկայում պետական \u200b\u200bարժեթղթերի վաճառքի և ձեռքբերման գործառնությունների վերաբերյալ: Բաց շուկայում գնումները վճարում է Կենտրոնական բանկը `ավելացնելով վաճառողի պահուստային բանկային հաշիվը:

Բանկային համակարգի ընդհանուր դրամական պահուստներն աճում են, ինչը, իր հերթին, հանգեցնում է դրամի առաջարկի աճի:

Կենտրոնական բանկի բաց շուկայական արժեթղթերի վաճառքը կբերի հակառակ էֆեկտի. Բանկերի ընդհանուր պահուստները նվազում և նվազում են, մնացած բոլորը հավասար են փողի առաջարկը:

Քանի որ Կենտրոնական բանկը բաց շուկայում ամենամեծ դիլերն է, ուստի վաճառքի գործարքների ծավալի աճը կհանգեցնի արժեթղթերի գնի և եկամտաբերության փոփոխության:

Հետևաբար, Կենտրոնական բանկը կարող է այս կերպ ազդել տոկոսադրույքների վրա: Սա լավագույն միջոցն է, բայց դրա արդյունավետությունը կրճատվում է նրանով, որ շուկայի մասնակիցների սպասելիքները լիովին կանխատեսելի չեն:

Այս մեթոդի առավելությունները.

1. Կենտրոնական բանկը կարող է վերահսկել գործառնությունների ծավալը.
2. գործառնությունները բավականին ճշգրիտ են, կարող եք փոխել բանկային պահուստները ցանկացած տվյալ արժեքով.
3. գործառնությունները շրջելի են, քանի որ ցանկացած սխալ կարող է ուղղվել հակադարձ գործարքի միջոցով.
4. շուկան հեղուկ է, և գործարքների արագությունը բարձր է և կախված չէ վարչական ձգձգումներից:

Բաց շուկայում կենտրոնական բանկերը օգտագործում են գործառնությունների երկու հիմնական տեսակ.

• ուղղակի գործարքներ. արժեթղթերի առքուվաճառք և անհապաղ առաքում: Տոկոսադրույքները սահմանվում են աճուրդում: Գնորդը դառնում է արժեթղթերի սեփականատեր, որոնք չունեն մարման ժամկետ;
• ռեպո գործարքները - ենթակա են հետգնման պայմանագրի: Նման գործարքները հարմար են, քանի որ մարման ժամկետը կարող է տարբեր լինել:

Բաց շուկայի գործողությունների տեսակները բաժանվում են.

1. դինամիկ գործողություններ `ուղղված բանկային պահուստների մակարդակի և դրամական բազայի փոփոխմանը: Դրանք կրում են մշտական \u200b\u200bբնույթ, և դրանց վարման մեջ օգտագործվում են ուղղակի գործարքներ.
2. պաշտպանիչ գործողություններ. իրականացվում են պահուստները կարգավորելու համար `սահմանված մակարդակից անսպասելի շեղումների դեպքում, այսինքն, դրանք ուղղված են ֆինանսական համակարգի և բանկային պահուստների կայունության պահպանմանը: Նման գործարքների համար օգտագործվում են ռեպո գործարքները:

Բաց շուկայի գործառնությունների կիրառումը կախված է զարգացման մակարդակից, ինստիտուցիոնալ միջավայրից և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության աստիճանից:

Ռուսաստանի Բանկը նաև օգտագործում է արտարժույթի միջամտությունները ՝ որպես բաց շուկայում գործողությունների անալոգիա:

Արտարժույթի միջամտություն. Դրամի առաջարկը մեծացնելու կամ ստերիլիզացնելու համար ներքին շուկայում արտարժույթի առք ու վաճառք: Դրանք ազդում են դոլարի նկատմամբ ռուբլու վրա:

Կենտրոնական բանկի կողմից դոլարի վաճառքը կհանգեցնի ռուբլու փոխարժեքի բարձրացման, գնումը կհանգեցնի դրա նվազմանը:

Եթե \u200b\u200bԿենտրոնական բանկը տարադրամի միջամտություններ է իրականացնում փոխարժեքի կարճաժամկետ տատանումները շտկելու համար, ապա այն կորցնում է վերահսկողությունը բանկային պահուստների և, համապատասխանաբար, փողի առաջարկի նկատմամբ:

Բացի արտարժույթի միջամտություններից, Ռուսաստանի Բանկը նախատեսում է օգտագործել ավելի ճկուն գործիք `արժութային փոխանակումներ:

Արժույթի փոխանակումներն արտարժույթի առուվաճառքի գործարքներ են `միաժամանակ հակադարձ ածանցյալ գործարքների հետ անհապաղ առաքման հիման վրա: Դրանք թույլ են տալիս կարգաբերել արտարժույթի շուկայի իրացվելիության մակարդակը ՝ առանց ռուբլու փոխարժեքի լրացուցիչ ճնշում ստեղծելու:

Աղբյուրը `http: //site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Անուղղակի դրամավարկային քաղաքականության մեթոդներ

Կենտրոնական բանկի գործողությունները բաց շուկայում ներկայումս հիմնական տնտեսական գործիքն են համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում ՝ դրամավարկային քաղաքականության կիրառական անուղղակի մեթոդների շրջանակներում:

Կենտրոնական բանկը բաց շուկայում իր հաշվին վաճառում կամ գնում է կանխավճարային բարձր տոկոսադրույքով բարձր հեղուկ արժեթղթեր, ներառյալ պետական \u200b\u200bարժեթղթերը, որոնք կազմում են երկրի ներքին պարտքը:

Այս գործիքը համարվում է առավել ճկուն գործիք `առևտրային բանկերի վարկային ներդրումները և իրացվելիությունը կարգավորելու համար:

Բաց շուկայի գործառնությունների առանձնահատկությունն այն է, որ կենտրոնական բանկը կարող է շուկայական ազդեցություն ունենալ առևտրային բանկերի կողմից պահվող մատչելի ռեսուրսների քանակի վրա, ինչը խթանում է կամ տնտեսության մեջ կրեդիտային ներդրումների կրճատումը կամ ընդլայնումը, միաժամանակ ազդելով բանկերի իրացվելիության վրա ՝ համապատասխանաբար նվազեցնելով կամ ավելացնելով այն:

Ուշադրություն:

Այս էֆեկտը իրականացվում է Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերից գնման գինը փոխելու կամ նրանց բաց արժեթղթերում արժեթղթեր վաճառելու միջոցով:

Հիմնական արժեթղթերը, որոնք վաճառվում են բաց շուկայում, ներառում են երկրորդային շուկայում ակտիվորեն վաճառվող առավել հեղուկ արժեթղթեր, որոնց ռիսկը ծայրահեղ ցածր է:

Նման արժեթղթերը իշխանությունների կողմից թողարկված տարբեր պարտավորություններ են.

1. պարտքի վկայագրեր (Նիդեռլանդների բանկ, Իսպանիայի բանկ, Եվրոպական կենտրոնական բանկ);
2. ֆինանսական հաշիվներ (Անգլիայի բանկ, գերմանական Բունդեսբանկ, Bankապոնիայի բանկ);
3. պարտատոմսեր (Կորեայի բանկ, Չիլիի Կենտրոնական բանկ, Ռուսաստանի Բանկ):

Արժեթղթերի ընտրությունը կախված է ֆինանսական շուկայի զարգացման աստիճանից և կենտրոնական բանկի անկախությունից, գործառույթներն իրականացնելու ունակությունից ոչ միայն պետական \u200b\u200bարժեթղթերով, այլ նաև թողարկողների այլ արժեթղթերով:

Կենտրոնական բանկի ազդեցությունը փողի և կապիտալի շուկաների վրա այն է, որ փոխելով տոկոսադրույքները բաց շուկայում, բանկը բարենպաստ պայմաններ է ստեղծում վարկային կազմակերպությունների համար `գնել կամ վաճառել պետական \u200b\u200bարժեթղթեր` իր իրացվելիությունը բարձրացնելու համար:

Բաց շուկայի գործառնություններն իրականացվում են կենտրոնական բանկի կողմից, սովորաբար `մի խումբ խոշոր բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների հետ համատեղ:

Բաց շուկայի գործողությունները ավելի շատ հարմար են շուկայի կարճաժամկետ տատանումներին, համեմատած հաշվապահական քաղաքականության հետ:

Բաց շուկայում կենտրոնական բանկերը օգտագործում են գործառնությունների երկու հիմնական տեսակ ՝ ուղղակի գործարքների և հետգնման պայմանագրեր:

Ուղղակի գործարքները նշանակում են արժեթղթերի ձեռքբերում և վաճառք `անմիջապես առաքմամբ: Գնորդը դառնում է արժեթղթերի անվերապահ սեփականատերը: Նման գործարքները հասունություն չունեն: Տոկոսադրույքները սահմանվում են աճուրդում:

Գնման պայմանագրերը ենթակա են հետգնման պայմանագրի: REPO- ի ուղղակի գործարքները նշանակում են արժեթղթերի ձեռքբերում կենտրոնական բանկի կողմից `դիլերից մեկի պարտավորությամբ դրանք որոշակի ժամանակահատվածից հետ վերադարձնել դրանք:

Հակադարձ ռեպոները կամ կրկնապատկումները (երբեմն անվանում են անհամապատասխանություն), կենտրոնական բանկը վաճառում է արժեթղթեր և ստանձնում է որոշակի ժամանակահատվածից դրանք մարելուց դիլերից վերադարձնելու պարտավորություն: Նման գործարքները հարմար են, քանի որ մարման ժամկետը կարող է տարբեր լինել:

Ըստ բաց շուկայի գործողությունները բաժանվում են դինամիկ և պաշտպանական: Դինամիկ բաց շուկայի գործողությունները ուղղված են բանկային պահուստների մակարդակի և դրամական բազայի փոփոխմանը: Դրանք մշտական \u200b\u200bեն, և դրանց իրականացման համար օգտագործվում են ուղղակի գործարքներ:

Պաշտպանական գործողություններն իրականացվում են պահուստները կարգավորելու համար սահմանված մակարդակից անսպասելի շեղումների դեպքում, այսինքն ՝ դրանք ուղղված են ֆինանսական համակարգի և բանկային պահուստների կայունության պահպանմանը: Նման գործարքների համար օգտագործվում են ռեպոներ:

Ռուսաստանի բանկի ռեպո գործարքները լայնորեն կիրառվել են 1996 թվականից մինչև 1998 թվականների ֆինանսական ճգնաժամը: Գործարքների առարկան էին պետական \u200b\u200bկարճաժամկետ պարտատոմսերը (GKO) և դաշնային վարկային պարտատոմսերը (OFZ):

Ուղղակի REPO գործարքը կնքելու նախադրյալը դիլերային կարճատև դիրքն էր ուղղակի REPO գործարք կնքելու համար, դիլերի կարճ դիրքը `հիմնվելով առևտրի արդյունքների վրա, Ռուսաստանի Բանկի կողմից սահմանված սահմաններում:

Այսինքն, գործարքները կնքվել են միայն այն ժամանակ, երբ դիլերների պարտավորությունները գերազանցում էին առևտրային համակարգում նախկինում ներդրված միջոցների քանակը:

Theգնաժամից հետո Ռուսաստանի բանկը թույլ տվեց միջնորդ դիլերային ռեպո - որոշակի չափանիշներին համապատասխանող դիլերների միջև GKO-OFZ պարտատոմսերի հետ ռեպոների կնքումը:

Ենթադրվում էր, որ դա Ռուսաստանի բանկին թույլ կտա նվազեցնել դրամական արտանետումների ծավալը `բանկային պահուստների ավելի արագ վերաբաշխման պատճառով:

Բաց շուկայի գործառնությունների օգտագործումը որպես դրամավարկային քաղաքականության գործիք կախված է զարգացման մակարդակից, ինստիտուցիոնալ միջավայրից և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության աստիճանից:

1998 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից հետո Ռուսաստանի Բանկն այդպիսի հնարավորություն չունի: Գործառնությունները խոչընդոտվում են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի պորտֆելի մեջ ժողովրդական արժեթղթերի պակասի պատճառով:

Դրանց նորացումը կախված կլինի Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության կողմից ընդունված որոշմամբ `պորտֆելի բավարար քանակի բաժնետոմսերը արժեթղթերի վերաթողարկումը շուկայի բնութագրերով:

Այսօր Ռուսաստանի Բանկը զբաղվում է միայն դաշնային պարտատոմսերով: Դա պայմանավորված է նրանով, որ մինչև վերջերս Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների արժեթղթերի շուկան անհրաժեշտ չափով զարգացած չէր:

Այնուամենայնիվ, այդ արժեթղթերի փոքր ծավալներն ու ցածր իրացվելիությունը թույլ չեն տվել դրանց օգտագործումը որպես հիմնական գործիք գործառնությունների համար:

Ավելի ու ավելի շատ սկսվեց քննարկվել Ֆեդերացիայի հիմնադիր սուբյեկտների պարտատոմսերը հետագայում օգտագործելու հարցը ՝ որպես հիմնական շուկայում բաց շուկայում գործողություններ իրականացնելու համար:

Ուշադրություն:

Հարկ է նշել, որ Ռուսաստանի Բանկի որոշումը ակտիվի կամ պարտավորության, բանկային գործառնություններում օգտագործման համար թողարկողի ընդունման մասին չպետք է կապված լինի հատուկ թողարկողի կամ հատուկ ակտիվի հետ:

Վերջերս առանձին կորպորատիվ թողարկողներ կարողացան ձեռք բերել պետական \u200b\u200bերաշխիքներ իրենց պարտավորությունների համար Ռուսաստանի Դաշնության որոշ բաղկացուցիչ մարմիններից:

Այս թողարկողները դիմում են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկին `խնդրելով իրենց ակտիվները բացել շուկայում Ռուսաստանի բանկի գործառնությունների համար արժեթղթերի ցուցակում:

Կորպորատիվ թողարկողի ակտիվի ընդգրկումը Ռուսաստանի Բանկի կողմից որպես գրավ գրավ ընդունված արժեթղթերի ցուցակում առաջին հերթին իսկապես տալիս է դրական արդյունք:

Թողարկողի արժեթղթերը ներառված են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի Լոմբարդի ցանկում `արժեթղթերի ցուցակ, որոնք ընդունվում են գրավի դիմաց REPO գործարքներով:

Դա կարող է հանգեցնել այդ արժեթղթերի գրավչության մեծացման, նրանց հետ առևտրային գործունեության աճի: Այնուամենայնիվ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը չի ստանձնում հավերժ պահել այդ արժեթղթերը Լոմբարդի ցուցակում:

Թողարկողի ֆինանսական իրավիճակի հանգամանքների փոքր-ինչ անբարենպաստ փոփոխության դեպքում Ռուսաստանի Բանկը բացառում է այդպիսի արժեթղթերը Լոմբարդի ցուցակներից, ինչը խախտում է արժեթղթերի շուկայի կայունությունը:

Արժեթղթերի շուկայում նման իրավիճակից խուսափելու համար նա որոշեց իր գործառնությունների մեջ չներառել առանձին թողարկողների պարտատոմսեր:

Բացի այդ, նա հնարավորություն չունի հետևել յուրաքանչյուր թողարկողի ֆինանսական դրությանը `որոշելու, թե արդյոք ցանկալի է իր պարտատոմսերը թողնել գրավատների ցուցակում:

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի կարգավորման առանձնահատկություններն այնպիսին են, որ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը կարող է գործարքներ իրականացնել միայն ֆոնդային շուկայում Մոսկվայի միջբանկային կենտրոնի պետական \u200b\u200bարժեթղթերի ոլորտում:

Բաժնետոմսերով արժեթղթերով ցանկացած այլ գործողություն խնդիրներ է առաջացնում մասնագիտական \u200b\u200bֆոնդային բորսայի մասնակցի արտոնագիր ստանալու հետ:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության պահպանման նպատակով Ռուսաստանի Բանկն օգտագործում է «ռեպո»:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի դիմաց Ռուսաստանի Բանկը կարող է միջոցներ տրամադրել արժեթղթերի շուկայում առաջնային դիլերին `կարճ բաց դիրք փակելու համար (այսինքն, երբ պահանջները ավելի շատ են, քան պահանջները):

Դիլերը ստանձնում է նույն արժեթղթերը մարելու պարտավորությունը որոշակի ժամանակահատվածից հետո, բայց այլ գնով: Ռեպո գործարքի ժամկետը սահմանվում է 2 օրվա ընթացքում:

Ռեպո շուկան հանդիսանում է Ռուսաստանի Բանկի դրամավարկային քաղաքականության բավականին արդյունավետ կարճաժամկետ գործիք և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության պահպանման անուղղակի գործիքներից մեկը:

Աղբյուրը `http: //site/eclib.net/3/18.html

Բաց շուկայի գործողություններ

Գործառնություններ բաց շուկայում (Բաց շուկայի գործառնություններ). Սրանք ավանդի և վարկի ռեպո գործողություններ են, ակտիվների (արժեթղթերի կամ արժույթի) վաճառքի գործառնություններ:

Բաց շուկայում գործողություններն իրականացվում են հիմնականում պետական \u200b\u200bարժեթղթերի օգտագործմամբ:

Բաց շուկայի գործողությունները դրամավարկային գործառնություններ են, դրանք ակտիվ տոկոսադրույքների քաղաքականությամբ երկրներում կազմում են երկրի կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության գործառնական հիմքը:

Դրանց կիրառումը, պարտադիր պահուստների պահանջների մեխանիզմի և կայուն ավանդի և վարկի շուրջօրյա գործողությունների մեխանիզմի հետ մեկտեղ, թույլ է տալիս արդյունավետորեն կարգավորել դրամավարկային շուկան և իրականացնել դրամավարկային քաղաքականություն:

Բաց շուկայի գործողությունները բաժանվում են հետևյալ տեսակների.

• կանոնավոր
• վերաֆինանսավորումը կամ ավանդի պահուստները ավելի երկար ժամանակահատվածով (սովորաբար 3 ամիս, ավելի հաճախ `6, 9, 12 ամիս);
• ճշգրտման գործողություններ;
• կառուցվածքային գործողություններ:

Բաց շուկայի կանոնավոր գործողությունները կենտրոնական բանկերի ամենատարածված գործառնություններն են: Դրանք պարբերաբար անցկացվում են լավ սահմանված ժամանակացույցի հիման վրա:

Ամենից հաճախ դրանք ավանդների կամ վարկային գործառնություններ են բաց շուկայում `7 կամ 14 օրվա ժամկետով:

Բաց շուկայում կանոնավոր գործողությունները կենտրոնական բանկերի դրամավարկային քաղաքականության գործառնական հիմքն են և օգտագործվում են շուկայի իրացվելիության կառավարման տոկոսադրույքները կարգավորելու և դրամավարկային քաղաքականության վիճակը արտացոլելու համար:

Բաց շուկայում կանոնավոր գործողությունները բանկի վերաֆինանսավորման մեծ մասն ապահովում են անբավարար իրացվելիության կամ բանկի իրացվելիության ստերիլիզացման պայմաններում `դրա չափազանց մեծ մակարդակի պայմաններում:

Բաց շուկայում կանոնավոր գործառնությունների տոկոսադրույքը ճանաչվում է որպես կենտրոնական բանկի բազային դրույք և հանդիսանում է դրամական միջոցների արժեքի ուղեցույց:

Ուշադրություն:

Վերաֆինանսավորումը կամ ավանդի պահուստները ավելի երկար ժամանակահատվածով (սովորաբար 3 ամիս, ավելի հաճախ ՝ 6, 9, 12 ամիս) իրականացվում են շուկայական տոկոսադրույքով `համաձայն մրցույթի ստանդարտ գործընթացի, մարվող հիմունքներով` ամսական օրինականությամբ:

Կարգավորող գործողությունները նպատակ ունեն արագ շտկել շուկայի իրացվելիության անսպասելի տատանումները `տոկոսադրույքների վրա ազդեցությունը սահունացնելու համար:

Դրանք չունեն ստանդարտացված պայմաններ և օրինաչափություններ և իրականացվում են հիմնականում հակադարձ գործողությունների տեսքով, ավելի հազվադեպ ՝ դրանք կարող են ստացվել ուղղակի գործողությունների, արտարժույթի փոխանակման փոխանակման և ժամկետային ավանդների ներգրավման ձև ՝ արագ մրցույթների կամ երկկողմանի ընթացակարգերի միջոցով:

Կառուցվածքային գործողություններն իրականացվում են կենտրոնական բանկի նախաձեռնությամբ `ֆինանսական շուկայի կառուցվածքային կարգավորման համար` կանոնների կամ անկանոն հիմունքներով պարտքերի հավաստագրերի, հակադարձ և ուղղակի գործողությունների տրամադրմամբ:

Աղբյուրը ՝ http: //site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Որոնք են բաց շուկայի գործողությունները:

Բաց շուկայի գործառնությունները մի տեսակ գործարք են, որը կատարվում է բացառապես պաշտոնական մակարդակում միայն որոշակի պետության կենտրոնական բանկի կողմից:

Բաց շուկայի գործառնությունները (բաց շուկայի գործառնությունները «OMO») բաղկացած են պետական \u200b\u200bարժեթղթերի, և երբեմն առևտրային արժեթղթերի ցանկացած գնման և վաճառքից Կենտրոնական բանկի կողմից `նպատակ ունենալով շարունակաբար կարգավորել փողի առաջարկը և վարկի պայմանները:

Բաց շուկայի գործողությունները կարող են օգտագործվել նաև պետական \u200b\u200bարժեթղթերի գների կայունացման համար, նպատակ, որը հակասում է Կենտրոնական բանկի ժամանակավոր վարկային քաղաքականության հետ:

Երբ կենտրոնական բանկը արժեթղթեր գնի բաց շուկայում, էֆեկտը կբարձրացնի առևտրային բանկերի պահուստները, որոնց հիման վրա նրանք կարող են ընդլայնել իրենց վարկերն ու ներդրումները:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի արժեքի բարձրացումը, ինչը համարժեք է ցածր տոկոսադրույքների և տոկոսադրույքների իջեցմանը, որպես կանոն, այդպիսով խրախուսելով բիզնեսի ներդրումները:

Բաց շուկայի գործառնությունները սովորաբար իրականացվում են կարճաժամկետ պետական \u200b\u200bարժեթղթերով (Միացյալ Նահանգներում, հաճախ գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերով):

Դիտորդները համաձայն չեն այդպիսի քաղաքականության նպատակահարմարության հետ: Աջակիցները կարծում են, որ թե՛ կարճաժամկետ, և թե՛ երկարաժամկետ արժեթղթերում այդ հարցը կհանգեցնի տոկոսադրույքների կառուցվածքի խեղաթյուրմանը և, հետևաբար, վարկի բաշխմանը:

Ընդդիմախոսները կարծում են, որ դա միանգամայն տեղին կլիներ, քանի որ երկարաժամկետ արժեթղթերի տոկոսադրույքները ավելի անմիջական ազդեցություն են ունենում ներդրումային գործունեության երկարաժամկետ միտման վրա, որը պատասխանատու է զբաղվածության և եկամտի տատանումների համար:

Պահուստային ֆեդերալ համակարգ

Բաց շուկայի գործողությունները պետության առավելագույն ճկուն և հաճախ օգտագործվող միջոցներից Դաշնային պահուստային համակարգն է (FRS) `պետության դրամավարկային քաղաքականության իրականացման համար:

Դաշնային պահուստը իր տրամադրության տակ ունի մի շարք տարբեր տեսակի OMO, չնայած դրանցից ամենատարածվածը ռեպոներն ու արժեթղթերի գնումներն են:

Բաց շուկայի գործողությունները թույլ են տալիս Fed- ին ազդել բանկային համակարգում պահուստային մնացորդների մատակարարման վրա և դրանով ազդել կարճաժամկետ տոկոսադրույքների և դրամավարկային քաղաքականության այլ նպատակների իրականացման վրա:

Բացի բաց շուկայական գործառնություններից, Fed- ը կարող է ազդել պահուստային մնացորդների մակարդակի կամ բաց արժեթղթերի (պահուստային և չեզոք) հաշվեկշռում արժեթղթերի հասունացման արդյունքում բաց շուկայական համակարգի հաշվին կամ դրանց մարումը արժեթղթերի մարման հետ (պահուստային ջրազերծում):

Բաց շուկայական գործառնությունները դաշնային պահուստի կողմից օգտագործված երեք հիմնական գործիքներից մեկն են `իրենց դրամավարկային քաղաքականության նպատակներին հասնելու համար:

Այլ գործիքները փոխում են զեղչեր վերցնելու և պահուստի պահանջները ճշգրտելու պայմանները: «OMO» - ի կատարումը «բաց շուկայում» - որը հայտնի է նաև որպես արժեթղթերի երկրորդային շուկա, Դաշնային պահուստային համակարգի առավել ճկուն միջոցների գնումը `իր նպատակները իրականացնելու համար:

Բաց շուկայական գործառնությունների միջոցով բանկային համակարգում պահուստային մնացորդների մակարդակը կարգավորելով ՝ Ֆեդերալ գործակալությունը կարող է փոխհատուցել կամ պահպանել պահուստային մնացորդների մատակարարման կայուն, սեզոնային կամ ցիկլիկ փոփոխությունները և դրանով իսկ ազդել կարճաժամկետ տոկոսադրույքների և այլ տոկոսադրույքների ընդլայնման վրա:

Դրամավարկային քաղաքականություն և պահուստների օգտագործման արդյունավետություն

Բաց շուկայի դաշնային հանձնաժողովը դաշնային պահուստի գլխավոր դրամավարկային քաղաքականությունն է:

Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային ֆոնդային բանկում շուկայական համակարգի բաց հաշիվների կառավարիչին ԱՄՆ-ի դրամավարկային քաղաքականության իրականացման համար պատասխանատվություն է հանձնում թույլտվության միջոցով: Այս թույլտվությունը պարունակվում է յուրաքանչյուր տարվա առաջին հանդիպման րոպեների մեջ:

Կառավարիչը պատասխանատու է Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկում աշխատողների համար: Այսպիսով, բյուրոն ամբողջ դաշնային պահուստային համակարգի անունից իրականացնում է գործողություններ բաց շուկայում:

Քաղաքականության յուրաքանչյուր հանդիպումից հետո, որը տեղի է ունենում յուրաքանչյուր վեց-ութ շաբաթվա ընթացքում, FOMC- ն թողարկում է SOMA Manager- ի հրահանգը, որտեղ ուրվագծվում է դրամավարկային քաղաքականության մոտեցումը, որը FOMC- ը նպատակահարմար է համարում իր հանդիպումների միջև որոշակի ժամանակահատվածի համար:

Հրահանգը պարունակում է այնպիսի նորմ, համաձայն որի FOMC- ն կցանկանար որոշակի ժամանակահատվածի համար միջոցներ ստանալ առևտրի համար:

Դաշնային պահուստային համակարգը բաց շուկայում գործողություններ է իրականացնում առաջնային դիլերների, արժեթղթերի պետական \u200b\u200bդիլերների հետ, որոնք առևտրային հարաբերություններ են հաստատել Դաշնային պահուստային համակարգի հետ:

Ուշադրություն:

Այսպիսով, մինչ թիրախային քաղաքականության տոկոսադրույքն անապահով չէ, վարկերի տոկոսադրույքը բանկերի (Ֆեդերային ֆոնդեր) և պահուստային ֆեդերալ համակարգի միջև գործում է հիփոթեքային վարկավորման շուկայում առաջնային դիլերների (ռեպո) հետ:

Այս կառուցվածքը գործում է այն պատճառով, որ առաջնային դիլերները հաշիվներ ունեն մաքսազերծող բանկերի հետ, որոնք պահուստային հաստատություններ են:

Հետևաբար, երբ դաշնային պահուստը դիլերային հաշվից գումար է ուղարկում և ստանում իր մաքսազերծող բանկ, այդ գործողությունը ավելացնում կամ միաձուլում է պահուստները բանկային համակարգին:

Պահուստի մնացորդների մատակարարման այս ճշգրտման շնորհիվ, բաց շուկայական գործառնությունները ազդում են դաշնային ֆոնդերի և տոկոսադրույքի վրա, որը վճարում են դեպոզիտարիան հաստատությունները, երբ նրանք պահում են չապահովված վարկեր պահուստային մնացորդների համար մեկ այլ ժամանակահատվածի համար:

Բանկերը կարող են պահուստներ վերցնել դաշնային ֆոնդերի շուկայից `բավարարելու համար Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից սահմանված պահուստային պահանջները, ինչպես նաև Ֆեդերալ բանկի հետ իրենց հաշիվների համար բավարար մնացորդներ ապահովել` իրենց անունից ստուգումներն ու էլեկտրոնային վճարները ծածկելու համար:

Դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքների փոփոխությունները հաճախ ուժեղ ազդեցություն են ունենում այլ կարճաժամկետ տոկոսադրույքների վրա:

Պահուստային մնացորդների մակարդակի վրա առավել արդյունավետ ազդելու համար Դաշնային պահուստային համակարգը ստեղծեց այն, ինչը կոչվում է «կառուցվածքային դեֆիցիտ»:

Այսինքն, նա ստեղծեց մշտական \u200b\u200bլրացումներ պահուստների մնացորդների մատակարարման հետ, որոնք մի փոքր պակաս են ընդհանուր պահանջարկի ծավալից: Այնուհետև, սեզոնային և ամենօրյա կտրվածքով, ամեն ինչ այն վիճակում է, որ ժամանակավորապես ավելացնեն մնացորդները, որպեսզի հասնեն ցանկալի մակարդակի:

Մասնավորապես, բյուրոն ստեղծում է SOMA պորտֆոլիո ՝ բաց շուկայում գնելով ԱՄՆ-ի գանձապետական \u200b\u200bարժեթղթեր: Քանի որ դրա մեջ ձեռք բերված արժեթղթերի SOMA- ի գնման և ստացման պորտֆոլը սովորաբար պահվում է մինչև մարման ժամկետը և պահվում է դաշնային պահուստային արդյունքների արդյունքներով արժեթղթերի գնման մեջ `պահուստային մնացորդների մակարդակի շարունակական աճով:

Բացի SOMA պորտֆելից, ընդհանուր Fed պորտֆոլիոն ներառում է երկարաժամկետ ռեպոներ և կարճաժամկետ ռեպո գիրք: REPO- ները կոչվում են նաև հետգնման պայմանագրեր կամ RPS, որը գրավադրյալ վարկի ձև է, որտեղ Fed- ը գումար է տրամադրում առաջնային դիլերներին, իսկ հիմնական դիլերները տալիս են բարձրորակ Fed արժեթղթեր ՝ որպես ընդհանուր վարկի գրավ:

REPO գործարքները

Թեև SOMA պորտֆելը փոխհատուցում է այն գործոնները, որոնք անընդհատ արտահոսում կամ հավասարակշռում են բանկային համակարգից, Ֆեդերալ ռեզերվի գրառումների տեսքով, ռեպո հաշվապահությունը երկարաժամկետ է օգտագործվում `գործոնների սեզոնային շարժումները փոխհատուցելու համար:

Երկարաժամկետ ռեպոները ներկայումս ունեն 14 օր մարման ժամկետ և պահվում են ամեն հինգշաբթի վաղ առավոտյան:

Հետգնման գիրքը կարճաժամկետ է, և բաղկացած է հետգնման գործարքներից ՝ ավելի քան 14-օրյա մարման հետ, և գերակշռում են մեկօրյա ռեպո վաճառքի գործարքները:

Այս գործողությունները սովորաբար իրականացվում են ամեն օր `այդ օրը անհրաժեշտ բանկային պահուստների մակարդակը ճշգրտելու համար:

Չնայած, որպես կանոն, այդ գործողությունները կավելացնեն հավասարակշռությունը, երբեմն համակարգը պետք է ունենա բալանսներ, որոնցից բյուրոն կանցկացնի հակադարձ ռեպո գործարք:

Հակադարձ ռեպո գործարքները հակառակ են RP- ին: Փոխարենը դիլերներին տրվող վարկի գումարի փոխարեն, աղյուսակը դիլերներից գումար է վերցնում ՝ համեմատած համակարգի բաց շուկայի հաշվից ստացված գրավի հետ:

REPO- ն և հակադարձ ռեպոները կարող են անցկացվել մինչև 65 աշխատանքային օր: Նրանք սովորաբար դադարեցնում էին նույն օրը, չնայած դրանք կարող էին ավելի վաղ լուծվել:

Գրավի դիմաց ընդունելի պահուստների վերաբերյալ տեղեկատվություն ստանալու համար դուք պետք է ուսումնասիրեք Դաշնային պահուստային մասին ակտը և այն ներքին թույլտվությունը, որը առկա է առաջին տարեկան ժողովի րոպեների ընթացքում:

Տեղեկատվության հավաքում, պատրաստում և պահում

Աշխատակազմն յուրաքանչյուր աշխատանքային օր սկսում է մի շարք աղբյուրներից տեղեկատվություն հավաքելով շուկայի գործունեության վերաբերյալ:

Fed առևտրով զբաղվող առևտրականները քննարկում են առաջնային դիլերների հետ, թե ինչպես կարող է հաջորդ օրը բացվել արժեթղթերի շուկայում իրադարձությունների ընթացքը և ինչպես է ընթանում արժեթղթերի դիրքերի դիլերային ֆինանսավորման գործը:

Աշխատակազմը նաև խոշոր բանկերի հետ է խոսում նրանց պահուստային կարիքների և բանկերի `նրանց բավարարելու և բրոքերների աշխատանքի, ինչպես նաև այս շուկայում իրենց գործունեության մասին:

Նախորդ օրվա բանկային պահուստների վերաբերյալ տվյալների հավաքագրումը և այն գործոնների կանխատեսումը, որոնք կարող են ազդել պահուստների վրա հետագա օրերի համար, աշխատանքային անձնակազմի խնդիր է:

Աշխատակազմը գանձարանից տեղեկություններ է ստանում նաև Դաշնային պահուստային համակարգում իրենց հաշվեկշռի վերաբերյալ, ինչպես նաև օգնում է գանձարանի կառավարմանը: առևտրային բանկերում այս հաշվեկշիռը և գանձապետական \u200b\u200bհաշիվները:

Ուշադրություն:

Գանձապետարանի հետ քննարկումից հետո բաժնետոմսերի կանխատեսումները լրացվում են: Այնուհետև, զանազան աղբյուրներից հավաքված բոլոր տեղեկությունները դիտելուց հետո, բյուրոյի աշխատակիցները պետք է օրվա համար մշակեն գործողությունների ծրագիր:

Այս պլանը վերանայվում է համակարգի շուրջ գործող շահագրգիռ կողմերի հետ `յուրաքանչյուր առավոտ խորհրդակցական զանգի ընթացքում:

Ֆինանսական շուկաներում, ներառյալ ներքին արժեթղթերի և դրամական շուկաների, ինչպես նաև արտարժույթի շուկաների պայմանները ներկայումս քննարկվում են:

Կոնֆերանսի զանգն ավարտվելուն պես, աղյուսակը անցկացնում է բաց շուկայում ցանկացած համաձայնեցված գործողություն:

Բյուրոն նախաձեռնում է այս գործընթացը ՝ հայտարարելով OMO էլեկտրոնային աճուրդային համակարգի միջոցով, որը կոչվում է FedTrade, որոշում կայացնելու համար, որ դիլերները հայտեր կամ առաջարկներ ներկայացնեն, ինչպես դա տեղի է ունենում:

REPO գործարքների դեպքում հայտարարությունը հայտարարում է աճուրդի ժամանակն ու ամսաթիվը, բայց չի որոշում դրա չափը: Գործողության չափը սովորաբար հայտարարվում է ավելի ուշ, գործողության ավարտից հետո:

Դիլերային առաջարկները գնահատվում են մրցակցային, լավագույն գնով: Առաջնային դիլերները սովորաբար մոտ 10 րոպե են տալիս իրենց հայտերը ներկայացնելու և արդյունքների մասին ծանուցում աճուրդի փակումից մոտ մեկ րոպե անց:

Աճուրդի արդյունքները նույնպես կուղարկվեն միաժամանակ բանկի արտաքին կայք:

Ուղղակի գնման աճուրդները հակված են հայտնի դառնալ ավելի ուշ առավոտյան: Հայտարարությունը պարունակում է Fed- ի արժեթղթերի մարման մի շարք ժամկետներ, հաշվի առնելով գնման հնարավորությունը, ինչպես նաև բոլոր այն արժեթղթերի ցուցակ, որոնք բացառվելու են այս շարքում:

Այս գործողությունները սովորաբար բաց են մոտ 30 րոպե: Դիլերները խաղադրույքները դնում են արժեթղթերի վրա, իսկ Դաշնային պահուստային համակարգը համեմատում է առաջարկների հարաբերական առավելությունը արժեթղթերի միջոցով ՝ վերցնելով մասնակիցների կողմից ներկայացված լավագույն գնի առաջարկները:

Որպես կանոն, եկամուտը վերաինտեգրվում է, ինչպես նաև մշտական \u200b\u200bպահուստի չափը: Ժամանակ առ ժամանակ, պորտֆելի առաջարկությունների կամ պահուստների կարիքների հետ կապված, ստացվելու են եկամուտներ, ինչը նվազեցնում է պորտֆելի չափը և ամբողջությամբ մարում պահուստային մնացորդները բանկային համակարգից:

Աղբյուրը ՝ https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Կենտրոնական բանկի գործողությունները բաց շուկայում

Բաց շուկայում ձեռք բերելով կամ վաճառելով պետական \u200b\u200bարժեթղթեր ՝ Կենտրոնական բանկը կարող է կամ միջոցներ ներարկել կամ դուրս բերել պետության վարկային համակարգից:

Բաց շուկայի գործառնությունները Կենտրոնական բանկն իրականացնում է, սովորաբար, մի խումբ խոշոր բանկերի և ֆինանսական և վարկային այլ հաստատությունների հետ համատեղ:

Բաց շուկայում արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքները օգտագործվում են կենտրոնական բանկերի մեծ մասի պրակտիկայում:

Այս գործողությունները կարող են լինել ամենօրյա հիմունքներով բանկային իրացվելիությունը կարգավորելու հիմնական գործիքներից մեկը (օրինակ ՝ ԱՄՆ-ում, Կանադայում և Ավստրալիայում), կամ դրանք կարող են օգտագործվել որպես հակաճգնաժամային գործիք `բանկային ոլորտի միջոցների լրացուցիչ ներարկումներ իրականացնելու և / կամ պետական \u200b\u200bհատվածում երկարաժամկետ եկամուտների վրա ազդելու համար: և կորպորատիվ պարտատոմսեր (մասնավորապես ՝ Անգլիայի Բանկ, ofապոնիայի Բանկ, ԱՄՆ Դաշնային պահուստ):

Գործնականում, Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունները բաց շուկայում արժեթղթերի գնման / վաճառքի գործառնությունների վերաբերյալ օգտագործվում են համեմատաբար փոքր մասշտաբով `որպես լրացուցիչ գործիք բանկային իրացվելիությունը կարգավորելու համար:

Այս գործիքի օգտագործման ներուժը նվազեցնող հիմնական գործոնը Ռուսաստանի պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի համեմատական \u200b\u200bնեղությունն ու ցածր իրացվելիությունն է:

Բացի այդ, բանկային իրացվելիության ավելցուկի ձևավորման ժամանակ այս գործիքի օգտագործումը սահմանափակվում է արժեթղթերի Ռուսաստանի Բանկի համեմատաբար փոքր չափերով:

Համաձայն օրենսդրության ՝ Ռուսաստանի բանկը կարող է շուկայում գնել և վաճառել ինչպես պետական, այնպես էլ կորպորատիվ պարտքի արժեթղթեր (բաժնետոմսեր ՝ միայն ռեպոների շրջանակներում):

Այս դեպքում Ռուսաստանի բանկի կողմից պետական \u200b\u200bարժեթղթերի գնումը կարող է իրականացվել միայն երկրորդական շուկայում (բյուջեի ուղղակի թողարկման ֆինանսավորման հնարավորությունները սահմանափակելու համար):

Ռուսաստանի Բանկի պրակտիկայում կորպորատիվ արժեթղթերի առքուվաճառքն օգտագործվում էր միայն որպես հետգնման գործարքների մի մաս, կամ որպես գրավ գրավ ստացված արժեթղթերի վաճառքում `հետգնման պայմանագրերի համար, երբ գործընկերները ոչ պատշաճ կերպով կատարում էին գործարքի երկրորդ մասով իրենց պարտավորությունները:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առքուվաճառքի ուղղակի վաճառքի գործառնությունները, առանց վերավաճառելու կամ հետ գնելու պարտավորություն, օգտագործվում են Ռուսաստանի Բանկի կողմից `անկանոն հիմունքներով:

Ենթադրենք, որ փողի շուկայում շրջանառության մեջ կա ավելորդ գումար, և Կենտրոնական բանկը խնդիր է դնում սահմանափակել կամ լուծարել այդ ավելցուկը:

Ուշադրություն:

Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը սկսում է ակտիվորեն առաջարկել բաց շուկայում պետական \u200b\u200bարժեթղթեր բանկերին և այլ տնտեսվարող սուբյեկտներին, որոնք պետական \u200b\u200bարժեթղթեր են գնում հատուկ դիլերների միջոցով:

Երբ աճում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առաջարկը, նրանց շուկայական գինը ընկնում է, և նրանց նկատմամբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, և, համապատասխանաբար, աճում է նրանց «գրավչությունը» գնորդների նկատմամբ:

Բնակչությունը (դիլերների միջոցով) և բանկերը սկսում են ակտիվորեն գնել արժեթղթերը, ինչը հանգեցնում է բանկային պահուստների կրճատմանը:

Բանկային պահուստների կրճատումն, իր հերթին, նվազեցնում է փողի առաջարկը բանկի բազմապատկիչին հավասար համամասնությամբ:

Ենթադրենք, հիմա, որ փողի շուկայում շրջանառության մեջ եղած կանխիկի պակաս կա: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը վարում է մի քաղաքականություն, որն ուղղված է փողի առաջարկի ընդլայնմանը, մասնավորապես. Կենտրոնական բանկը սկսում է գնել արժեթղթեր բանկերից և հասարակությունից:

Այսպիսով, Կենտրոնական բանկը մեծացնում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի պահանջարկը: Արդյունքում, նրանց շուկայական գինը բարձրանում է, և դրանց տոկոսադրույքները նվազում են, ինչը գանձապետական \u200b\u200bարժեթղթերը «աննկատ» է դարձնում իրենց սեփականատերերի համար:

Բնակչությունը և բանկերը սկսում են ակտիվ վաճառել պետական \u200b\u200bարժեթղթերը, ինչը հանգեցնում է բանկային պահուստների ավելացման և (հաշվի առնելով բազմապատկիչի էֆեկտը) դեպի դրամական առաջարկի աճ:

REPO գործարքը գործարք է, որը բաղկացած է երկու մասից ՝ որոշակի ժամանակահատվածից հետո արժեթղթերի վաճառք և հետագա գնում ՝ կանխորոշված \u200b\u200bգնով:

Վաճառքի և գնման գնի տարբերությունն այն է, որ ռեպոների միջոցով վարկի փոխանակման արժեքն է:

REPO գործարքի մեխանիզմը ենթադրում է, որ միջոցների տրամադրման ժամկետի համար գրավի առարկա հանդիսացող արժեթղթերը փոխանցվում են պարտատիրոջը, ինչը նվազեցնում է վարկի ռիսկը այս տեսակի գործարքի համար և պարզեցնում է իրավիճակների լուծումը վարկառուի կողմից դեֆոլտի դեպքում:

Ներկայումս ռոզո-ռոզոներն օգտագործվում են Ռուսաստանի բանկի կողմից միայն առևտրային բանկերին իրացվելիություն ապահովելու համար:

Գործարքների առաջին մասում Ռուսաստանի Բանկը հանդես է գալիս որպես գնորդ, իսկ նրա գործընկերոջը ՝ վարկային կազմակերպություն, հանդես է գալիս որպես գրավ գրավ ընդունված արժեթղթերի վաճառող:

Գործարքների երկրորդ մասում Ռուսաստանի բանկն իրականացնում է վարկային կազմակերպության արժեթղթերի հակադարձ վաճառքը գործարքի պահին սահմանված գներով:

Ռուսաստանի բանկի հետ REPO գործարքները իրականացվում են MICEX ֆոնդային բորսայում և Սանկտ Պետերբուրգի արժութային բորսայում կազմակերպված առևտրով, ինչպես նաև կազմակերպված առևտրով `օգտագործելով Մոսկվայի բորսայի տեղեկատվական համակարգը և Bloomberg տեղեկատվական համակարգը:

Հակադարձ փոփոխված հետգնման գործարքները, որոնք ներառում են Ռուսաստանի Բանկի կողմից արժեթղթերի վաճառքը սահմանված ցուցակից, հետգնման պարտավորություն, օգտագործվում էին Ռուսաստանի Բանկի կողմից որպես բանկային իրացվելիության կլանման գործիք մինչև 2004 թվականը և ներկայումս չեն շարունակվում:

Օրինակ. 2014-ի սկզբին ռուբլու փոխարժեքը սկսեց անկում ապրել: Գնաճային վախերի աճի պատճառով այս իրավիճակը դադարել է համապատասխանել Ռուսաստանի բանկին:

Դրամավարկային կարգավորիչը դադարեցրել է մեկօրյա ռեպո գործառնությունները այն բանկերի հետ, որոնք նախկինում օգտագործել էին եկամուտները արտարժույթի շուկայում շահարկելու համար, ինչպես նաև առաջարկները կրճատել են երեքշաբթի օրը կատարված յոթօրյա ռեպոներով:

Արդյունքում, առևտրային բանկերը սկսեցին շահույթ ստանալ արտարժույթի դիրքերից, որպեսզի ապահովեն իրացվելիության բացերը, ռուբլին սկսեց ամրապնդվել:

Գործողություն Ռուսաստանի բանկի պարտատոմսերով

Կենտրոնական բանկերի կողմից սեփական կարճաժամկետ պարտատոմսերի թողարկումը բավականին տարածված է դրամավարկային քաղաքականության վարման համաշխարհային պրակտիկայում:

Այս գործողությունները հատկապես ակտիվորեն օգտագործվում են զարգացող ֆինանսական շուկաներ ունեցող երկրներում, որոնք բնութագրվում են բանկային ոլորտում իրացվելիության համակարգված ավելցուկով:

Մասնավորապես, սեփական պարտատոմսերը թողարկվում են Հարավային Կորեայի, Իսրայելի, Բրազիլիայի, Չիլիի և Հարավային Աֆրիկայի Հանրապետության կենտրոնական բանկերի կողմից:

Կենտրոնական բանկի պարտատոմսերի տեղաբաշխումն օգտագործվում է իրացվելիությունը մանրէազերծելու համար, որպես կանոն, մի քանի ամիսից մինչև 1 տարի ժամկետով, բայց հնարավոր է նաև օգտագործել ավելի երկարաժամկետ արժեթղթեր (ժամկետներով մինչև 3-5 տարի):

Կենտրոնական բանկի պարտատոմսերով գործառնությունները բավականին ճկուն գործիք են բանկային իրացվելիությունը կարգավորելու համար, քանի որ դրանք պահող վարկային հաստատությունը, անհրաժեշտության դեպքում, կարող է դրանք օգտագործել որպես գրավ միջբանկային վարկային գործառնությունների համար և / կամ կենտրոնական բանկից վերաֆինանսավորում ներգրավելու համար:

Բացի այդ, վարկային կազմակերպությունը կարող է նաև վաճառել այդ արժեթղթերը երկրորդային շուկայում կամ, եթե նրանց տրամադրվում է, դրանք վաճառել կենտրոնական բանկ:

Ուշադրություն:

Բանկային հատվածի իրացվելիությունը կարգավորելու նպատակով Ռուսաստանի Բանկը պարբերաբար թողարկում է իր սեփական պարտատոմսերը (Ռուսաստանի Բանկի պարտատոմսեր - OBR):

Բանկային իրացվելիության կայուն ավելցուկի ձևավորման ժամանակաշրջանում OBR գործարքները հանդիսանում են իրացվելիության ստերիլիզացման շուկայի գործիքներից մեկը (ավանդների աճուրդները նույնպես պատկանում են այս տեսակի գործողություններին):

Վարկային կազմակերպությունների համար OBR գործարքների օգտագործման հարմարավետությունն է երկրորդային շուկայում արժեթղթերի վաղաժամ վաճառքի հնարավորությունը, ինչպես նաև դրանք որպես գրավի օգտագործման հնարավորությունը ինչպես միջբանկային վարկավորման գործարքների, այնպես էլ Ռուսաստանի Բանկի իրացվելիության տրամադրման գործողությունների համար:

OBR- ներն ընդգրկված են Ռուսաստանի Բանկի Լոմբարդային ցուցակում և ընդունվում են որպես գրավ Ռուսաստանի Դաշնության բանկի վարկեր, որոնք ապահովված են արժեթղթերի գրավադրմամբ (արգելափակումով) և Ռուսաստանի Բանկի ուղղակի ռեպո գործարքներով:

OBR- ները թողարկվում են արժեկտրոնային զեղչային պարտատոմսերի ձևով, որը նախատեսում է բաժնետերերին պարտատոմսերի վաճառք վաճառել ավելի ցածր գնով, ընդ որում պարտատոմսերի հետագա մարման դեպքում `արժեկտրոնային պարտատոմսերի հետագա մարման դեպքում թողարկման շրջանառության ընթացքում սեփականատերերին արժեկտրոնների վճարների բացակայության դեպքում:

Ռուսաստանի բանկի կողմից դրամավարկային քաղաքականության իրականացման նպատակով սեփական պարտատոմսերի թողարկման իրավունքը սահմանվում է Art. 2002 թվականի հուլիսի 10-ի դաշնային օրենքի 44-րդ հոդվածը `« Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկ) մասին »թիվ 86-ФЗ:

OBR- ի հարցը իրականացվում է համաձայն Art. «Արժեթղթերի շուկայի մասին» և «Ռուսաստանի արժողությամբ արժեթղթերի շուկայի մասին» 04.22.1996 թվականի դաշնային օրենքի 27.5-1-րդ կետը և Ռուսաստանի Դաշնության Բանկի 2006 թվականի մարտի 29-ի «28 Ռուսաստանի-Պարտատոմսերի թողարկման կարգի մասին» N 284-Պ որոշման

ԵՍ

Թեման «Կենտրոնական բանկի գործողությունները բաց շուկայում»

Ներածություն - 3

1. ԿԵՆՏՐՈՆԱԿԱՆ ԲԱՆԿ. ԿՈՆՍԵՊՏ, ԶԱՐԳԱՈՒՄ,

Կառուցվածք և գործառույթներ - 4

2. ՌՈՒՍԱՍՏԱՆԻ ԲԱՆԿԻ ԴՈՆԻ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ - 12

3. ԲԱ ONՈՒՄ ԿԵՆՏՐՈՆԱԿԱՆ ԲԱՆԿԻ ԳՈՐԾՈՒՆԵՈՒԹՅՈՒՆԸ

Եզրակացություն - 23

ՀԱՍՏԱՏՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐ - 24

Ներածություն

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի ժամանակակից մոդելի ձևավորումը կապված է պետական \u200b\u200bտնտեսության մեջ կենտրոնական բանկերի գործառույթների հատուկ սահմանման հետ:

Այսօր նույնիսկ ամենափոքր երկիրը ունի իր կենտրոնական բանկը: Այն կատարում է երկու հիմնական խնդիր:

Առաջին խնդիրը `կենտրոնական բանկը պետք է ապահովի բանկային և ֆինանսական համակարգերի գործունեության կայունությունը:

Կենտրոնական բանկի երկրորդ խնդիրն է իրականացնել այսպիսի դրամավարկային քաղաքականություն, որի իրականացմամբ, դրամի առաջարկը վերահսկելով, ապահովվեց գնաճի ցածր մակարդակ:

Շուկայական տնտեսության զարգացման համար առավել բարենպաստ պայմաններ ապահովելու նպատակով սոցիալական վերարտադրության պետական \u200b\u200bկարգավորման ամենակարևոր մեթոդը Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականությունն է: Վարկային կարգավորման միջոցով պետությունը ձգտում է մեղմել տնտեսական ճգնաժամերը և զսպել գնաճը:

Շուկայական պայմանները պահպանելու համար պետությունը վարկեր է օգտագործում ՝ տնտեսության տարբեր ոլորտներում ներդրումներ խթանելու համար:

Կենտրոնական բանկի մենաշնորհային դիրքը ընդհանուր դրամական շրջանառության մեջ թույլ է տալիս նրան պահել կայուն վերահսկողության ներքո դրամի շրջանառությունը: Կենտրոնական բանկի թղթադրամները պահպանում են իրենց հիմնական դերը միայն նրանց թվաքանակի սահմանափակ լինելու պայմանով:

Ռուսաստանի Բանկին վերապահված առաջադրանքների և գործառույթների հաջող կատարումը պահանջում է, որ այն անկախ լինի պետական \u200b\u200bներկայացուցչից և գործադիր մարմիններից, տեղական իշխանություններից, իր իրավասությունների սահմաններում լուծելու խնդիրները:

2. ԿԵՆՏՐՈՆԱԿԱՆ ԲԱՆԿ. ԿՈՆՍԵՊՏ, ԶԱՐԳԱՈՒՄ,

Կառուցվածք և գործառույթներ

Ռուսաստանի առաջին պետական \u200b\u200bբանկի պատմությունը սկսվում է ХХУШ դարում: 1769 թվականին ստեղծվել են առաջին բանկային հանձնարարական բանկերը Մոսկվայում և Սանկտ Պետերբուրգում, որոնք 1786-ին վերածվել են մեկ պետական \u200b\u200bբանկի հանձնման: Նոր բանկի հիմնական խնդիրն էր թղթային փողերի թողարկմամբ պետական \u200b\u200bծախսերին վարկ տալը, որը կոչվում է բանկային նշում:

Ըստ 1860 թվականի կանոնադրության, բոլոր գործառնությունների կառավարումը հանձնարարվել է բանկի խորհրդին, և ըստ 1894 թվականի կանոնադրության, Պետական \u200b\u200bբանկն անձամբ ենթակա է ֆինանսների նախարարին: Բանկի կառավարումը վստահվել է Բանկի խորհրդին և Բանկի Կառավարիչին:

Խորհրդային կառավարության 1917 թվականի դեկտեմբերի 14-ի հրամանագրով `բանկերի ազգայնացումը, բանկային գործունեությունը հայտարարվեց պետական \u200b\u200bմենաշնորհ, լուծարվեց հիփոթեքային բանկերը, բաժնետիրական և մասնավոր բանկերը, այնուհետև այլ վարկային հաստատություններ միավորվեցին Պետական \u200b\u200bբանկի հետ, որը հայտնի դարձավ որպես ՌՍՖՍՀ ժողովրդական բանկ, որը դադարեց գոյություն ունենալ 1920-ի հունվարի 19-ին և հրամանագրի համաձայն, SNK- ը վերափոխվեց Կենտրոնական բյուջեի և կարգավորման գրասենյակի, Ֆինանսների ժողովրդական կոմիսարիատի ենթակայության ներքո:

Այնուամենայնիվ, նոր տնտեսական քաղաքականության անցումը հանգեցրել է վարկային և բանկային համակարգի մասնակի վերականգնմանը: Այսպիսով, 1921 թվականի հոկտեմբերի 3-ին Ընդունվել են SNK հրամանը և Համառուսաստանյան Կենտրոնական գործադիր կոմիտեի 1921 թվականի հոկտեմբերի 10-ի հրամանը: ՌՍՖՍՀ պետական \u200b\u200bբանկի ստեղծման մասին:

Այնուհետև իրականացվել են կրեդիտային և բանկային համակարգի մի շարք վերափոխումներ, որոնք խառնվել են կառուցվածքային փոփոխությունների:

Համաձայն ԽՍՀՄ Սահմանադրության 6-րդ հոդվածի (1936), բանկերը պետության սեփականությունն էին և ամբողջովին կախված էին պետական \u200b\u200bիշխանություններից:

Հիմնարար փոխակերպումների սկիզբը նշանավորվեց ԽՍՀՄ Կենտկոմի և ԽՍՀՄ Մինիստրների խորհրդի 1987 թվականի հուլիսի 17-ի թիվ 821 «Երկրում բանկերի համակարգը բարելավելու և տնտեսության արդյունավետության բարձրացման վրա դրանց ազդեցության ամրապնդման մասին» որոշմամբ:

Ստեղծվեց բանկերի նոր համակարգ, որոշվեցին դրանց գործունեության հիմնական ուղղություններն ու ոլորտները: Համակարգում ներառված էին ՝ ԽՍՀՄ Վնեշթորբանկը, ԽՍՀՄ «Պրոմստրոբանկ» -ը, ԽՍՀՄ «Ագրոպրոմբանկ» -ը, ԽՍՀՄ «Ժիլոցոցբանկ» -ը, ԽՍՀՄ Սբերբանկը և ԽՍՀՄ պետական \u200b\u200bբանկը (ԽՍՀՄ պետական \u200b\u200bբանկ), որոնք վերածվեցին երկրի արտանետման-կանխիկի և կարգավորող կենտրոնի, երկրի կազմակերպիչի, երկրի կառավարման միասնական արտանետման-կանխիկի և կարգավորման կենտրոնի:

Նոր երկաստիճան բանկային համակարգին անցնելու վերջին փուլը ԽՍՀՄ Գերագույն խորհրդի կողմից 1990 թվականի դեկտեմբերին ընդունվել էր «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» օրենքի և «ԽՍՀՄ պետական \u200b\u200bբանկի մասին» օրենքի ընդունումը: Այնուամենայնիվ, այս օրենքները ժամանակ չունեին իրական բանկային ազդեցություն ունենալու բանկային համակարգի վրա: Ի հակադրություն, ՌՍՖՍՀ Գերագույն խորհրդի կողմից ընդունված նմանատիպ օրենքները և հիմք են հանդիսանում զարգացնելու Ռուսաստանում զարգացած երկաստիճան բանկային համակարգը (Կենտրոնական բանկ - առևտրային բանկեր):

Այսօր Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկ) կազմակերպման և գործունեության սկզբունքները, նրա կարգավիճակը, առաջադրանքները, գործառույթները, լիազորությունները որոշվում են Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրությամբ, Կենտրոնական բանկի մասին օրենքով և այլ դաշնային օրենքներով:

Հայեցակարգը Կենտրոնական բանկ սկսեցին օգտագործել `կապված բանկերի գործառույթների ընդլայնման հետ:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի գտնվելու վայրը Մոսկվան է:

Ռուսաստանի Բանկը ստեղծում է միասնական կենտրոնացված համակարգ ՝ ուղղահայաց կառավարման կառուցվածքով:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկն իր ծախսերն իրականացնում է սեփական եկամուտներից, գրանցված չէ հարկային մարմինների հետ, իրավաբանական անձ է, ունի կնիք Ռուսաստանի Դաշնության Պետական \u200b\u200bխորհրդանիշի և նրա անվան հետ:

Պետությունը պատասխանատվություն չի կրում Ռուսաստանի բանկի, իսկ Ռուսաստանի Բանկի պարտավորությունների համար ՝ պետության պարտավորությունների համար, եթե նրանք չեն ստանձնել այդպիսի պարտավորություններ, կամ եթե դաշնային օրենքներով այլ բան նախատեսված չէ:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի համակարգում ընդգրկված են կենտրոնական գրասենյակը, տարածքային հաստատությունները, կանխիկացման կենտրոնները, համակարգչային կենտրոնները, ուսումնական հաստատությունները և այլ ձեռնարկություններ, հաստատություններ և կազմակերպություններ, ներառյալ անվտանգության ստորաբաժանումները և Ռուսաստանի հավաքագրման ասոցիացիան, որոնք անհրաժեշտ են բանկի գործունեության իրականացման համար:

Օրենքի 2-րդ մասի համաձայն `Լիազորված կապիտալը և ԿԲ-ի այլ գույքները դաշնային սեփականություն են: Սույն Դաշնային օրենքով սահմանված նպատակներին և կարգին համապատասխան `Ռուսաստանի Բանկն իրականացնում է Ռուսաստանի Բանկի գույքը տնօրինելու, օգտագործելու և տնօրինելու իրավասություն: Առանց Ռուսաստանի Բանկի համաձայնության Ռուսաստանի Բանկի գույքի պարտավորությունների հանում և արգելանք չի թույլատրվում:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի բարձրագույն մարմինը Տնօրենների խորհուրդն է `կոլեգիալ մարմին, որը որոշում է Ռուսաստանի Բանկի գործունեության հիմնական ոլորտները և ղեկավարում և ղեկավարում է Ռուսաստանի Բանկը:

Տնօրենների խորհուրդը կատարում է հետևյալ գործառույթները :

1) Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ համագործակցելով, մշակում և ապահովում է միասնական պետական \u200b\u200bդրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղղությունների իրականացումը.

2) հաստատում է Ռուսաստանի Բանկի տարեկան հաշվետվությունը և այն ներկայացնում է Պետդումա.

3) քննարկում և հաստատում է Ռուսաստանի Բանկի հաջորդ տարվա ծախսերի նախահաշիվը, ինչպես նաև կատարված ծախսերը, որոնք հաշվարկով նախատեսված չեն.

4) որոշում է Ռուսաստանի բանկի կառուցվածքը.

5) որոշում է կայացնում.

Ռուսաստանի Բանկի ինստիտուտների և կազմակերպությունների ստեղծման և լուծարման մասին.

Վարկային կազմակերպությունների համար պարտադիր ստանդարտների սահմանման վերաբերյալ.

Պահուստային պահանջների չափի մասին.

Ռուսաստանի բանկի տոկոսադրույքների փոփոխությունների վերաբերյալ.

Բաց շուկայում գործողությունների սահմանների որոշման մասին.

Միջազգային կազմակերպություններին մասնակցության վերաբերյալ.

Ռուսաստանի Բանկի, նրա հիմնարկների, կազմակերպությունների և աշխատողների գործունեությունը սատարող կազմակերպությունների մայրաքաղաքում մասնակցության մասին.

Ռուսաստանի Բանկի, նրա հիմնարկների, կազմակերպությունների և աշխատողների գործունեությանն օժանդակելու համար անշարժ գույքի գնման և վաճառքի մասին.

Ուղղակի քանակական սահմանափակումների կիրառման վերաբերյալ.

Թղթադրամների և մետաղադրամների շրջանառությունից դուրս թողնելու և թողարկված կանխիկ դրամի ընդհանուր քանակի վերաբերյալ.

Վարկային կազմակերպությունների կողմից պահուստների ձևավորման կարգի վերաբերյալ.

6) հաստատում է Ռուսաստանի Բանկի ներքին կառուցվածքը.

7) որոշում է Ռուսաստանի Դաշնության բանկային համակարգին օտարերկրյա կապիտալի մուտքի պայմանները `իր իրավասություններին համապատասխան դաշնային օրենքներին և այլ գործառույթներին համապատասխան:

CBR- ի հիմնական նպատակներն են (Օրենքի 3-րդ հոդված).

Ռուբլու կայունության պաշտպանություն և ապահովում, ներառյալ դրա գնողունակությունը և փոխարժեքը արտարժույթի նկատմամբ.

Ռուսաստանի Դաշնության բանկային համակարգի մշակում և ամրապնդում.

Հաշվարկային համակարգի արդյունավետ և անխափան գործունեության ապահովում:

Շահույթ ստանալը Ռուսաստանի բանկի նպատակը չէ:

CBR- ի հիմնական խնդիրները դրանք փողի շրջանառության կարգավորումն են, դրամավարկային և վարկային միասնական քաղաքականության վարումը, ավանդատուների, բանկերի շահերի պաշտպանությունը, առևտրային բանկերի և այլ վարկային հաստատությունների գործունեության վերահսկողությունը, արտաքին տնտեսական գործառնությունների իրականացումը:

Բացի վերը նշված նպատակներից և խնդիրներից, Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը ներկայացնում է Ռուսաստանի Դաշնության շահերը օտարերկրյա պետությունների կենտրոնական բանկերի, ինչպես նաև միջազգային բանկերի և այլ միջազգային դրամավարկային և կազմակերպությունների հետ հարաբերությունների մեջ:

Ռուսաստանի Դաշնության գործող օրենսդրությանը համապատասխան.

Ռուսաստանի Բանկը հաշվետու է Ռուսաստանի Դաշնության Դաշնային ժողովի Պետդումային: Ռուսաստանի Բանկի հաշվետվությունը Պետդումային նշանակում է.

Պետդումայի կողմից նշանակումը և պաշտոնանկությունը Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի, Ռուսաստանի Բանկի նախագահի առաջարկությամբ.

Պետական \u200b\u200bԴումայի կողմից նշանակումը և պաշտոնանկությունը Ռուսաստանի Բանկի Տնօրենների Խորհրդի անդամների (այսուհետ `Տնօրենների խորհուրդ):

Ռուսաստանի բանկի կողմից Պետդումա ներկայացնելը տարեկան զեկույցը քննարկելու համար, ինչպես նաև աուդիտի հաշվետվությունը.

Աուդիտորական ընկերության Պետական \u200b\u200bդումայի կողմից Ռուսաստանի բանկի աուդիտ անցկացնելու որոշում.

Ռուսաստանի բանկի գործունեության վերաբերյալ խորհրդարանական լսումների անցկացում `դրա ներկայացուցիչների մասնակցությամբ և այլն:

Ռուսաստանի Դաշնության տնտեսության հետ կապված, օրենքի 4-րդ հոդվածի համաձայն, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի հիմնական գործառույթներն են.

1) Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ համագործակցելով, մշակում և իրականացնում է միասնական պետական \u200b\u200bդրամավարկային քաղաքականություն, որն ուղղված է ռուբլու կայունության պահպանմանը և ապահովմանը.

2) մոնոպոլացնում է կանխիկի հարցը և կազմակերպում դրանց շրջանառությունը.

3) վարկային կազմակերպությունների համար վերջին միջոցը փոխատու է, կազմակերպում է վերաֆինանսավորման համակարգ.

4) սահմանում է Ռուսաստանի Դաշնությունում բնակավայրերի կարգավորման կանոնները.

5) սահմանում է բանկային գործունեության համար բանկային գործառնությունների, հաշվապահական հաշվառման և հաշվետվության կանոնները.

6) իրականացնում է վարկային կազմակերպությունների պետական \u200b\u200bգրանցում. թողարկում և ուժը կորցրած է ճանաչում իրենց աուդիտով ներգրավված վարկային կազմակերպությունների և կազմակերպությունների լիցենզիաները.

7) վերահսկում է վարկային կազմակերպությունների գործունեությունը.

8) գրանցում է վարկային կազմակերպությունների կողմից արժեթղթերի թողարկումը `դաշնային օրենքներին համապատասխան.

9) ինքնուրույն կամ Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության անունից իրականացնում է բոլոր բանկային գործառնությունները, որոնք անհրաժեշտ են Ռուսաստանի Բանկի հիմնական խնդիրները կատարելու համար.

10) իրականացնում է արժույթի կարգավորումը, ներառյալ արտարժույթի առքուվաճառքի գործառնությունները. որոշում է օտարերկրյա պետությունների հետ բնակեցման կարգը.

11) կազմակերպում և իրականացնում է արժութային վերահսկողություն ինչպես ուղղակիորեն, այնպես էլ լիազոր բանկերի միջոցով ՝ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությանը համապատասխան.

12) մասնակցում է Ռուսաստանի Դաշնության վճարային հաշվեկշռի կանխատեսման մշակմանը և կազմակերպում է Ռուսաստանի Դաշնության վճարների հաշվեկշռի նախապատրաստումը.

13) այդ գործառույթներն իրականացնելու համար, վերլուծում և կանխատեսում է Ռուսաստանի Դաշնության տնտեսության վիճակը որպես ընդհանուր և ըստ տարածաշրջանի, հատկապես դրամական, դրամական, ֆինանսական և գնային հարաբերությունները. հրապարակում է համապատասխան նյութեր և վիճակագրություն;

14) իրեն վերապահված գործառույթների իրականացման համար ՀԲԿ-ն ներգրավված է Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության տնտեսական քաղաքականության մշակման գործում:

Ռուսաստանի Դաշնության բանկային համակարգում կարևոր օղակ է Հաշվարկային և կանխիկ կենտրոն:

Հաշվարկային և կանխիկ կենտրոնը (այսուհետ ՝ ՌԿԿ) հանդիսանում է Ռուսաստանի Դաշնության Ռուսաստանի Դաշնության Բանկի գլխավոր տնօրինության կառուցվածքային ստորաբաժանում, Ինքնավար շրջանի, Ինքնավար Օկրուգի, տարածքի, շրջանի և Մոսկվայի և Սանկտ Պետերբուրգի քաղաքների քաղաքներում:

RCC- ի ստեղծումը, դրա վերակազմավորումը և լուծարումը իրականացվում են Ռուսաստանի Բանկի թույլտվությամբ `համապատասխան հիմնական դեպարտամենտի ղեկավարի հրամանով: Կախված սպասարկվող կազմակերպությունների թվից, ավտոմատացման մակարդակից, գործառնությունների ծավալից, կապի պայմաններից, տարածքային հեռավորությունից և այլ գործոններից, կարող են ստեղծվել տարածաշրջանային և միջհամայնքային ՌԿԿ:

RCC- ում բացվում են թղթակցային հաշիվներ բանկերի համար, հաշիվներ բյուջեի եկամուտների և ծախսերի հաշվին, կենսաթոշակային ֆոնդի, տնտեսության կայունացման ֆոնդի և այլ միջոցների հաշվին, փոխանցումների հաշիվները ՀՀ կապի նախարարության, Գոսստրախի, Սբերբանկի ձեռնարկություններին, հաշիվները բյուջետային կազմակերպություններին, ինչպես նաև ժամանակավորապես բացվում են այլ իրավաբանական անձանց հաշվին:

Համապատասխան ենթահաշիվները բանկային կենտրոններում կարող են բացվել բանկի մասնաճյուղերի կողմից `Գլխավոր տնօրենի համաձայնությամբ, որի համար հաշիվներ են բացվում այդ բանկերի համար:

RCC- ին վերապահված է կանխիկ տոմսերի և մետաղադրամների պահուստային ֆոնդերի (այսուհետ `պահուստային ֆոնդեր) և աշխատանքային դրամարկղի, ինչպես նաև բանկերի և այլ իրավաբանական անձանց դրամարկղային ծառայությունների պահուստավորման գործառույթները:

RCC- ն, Գլխավոր տնօրենի անունից, իրականացնում է գործառույթներ ՝ կապված պետական \u200b\u200bվարկային պարտատոմսերի, գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերի և պետական \u200b\u200bայլ արժեթղթերի վաճառքի, դրանց մարման և դրանց վրա տոկոսների մարման հետ:

Դաշնային պետական \u200b\u200bմարմինները, Ռուսաստանի Դաշնության բաղկացուցիչ մասի և տեղական ինքնակառավարման մարմինների պետական \u200b\u200bմարմինները իրավունք չունեն միջամտել Ռուսաստանի բանկի գործունեությանը `իր օրենսդրորեն նշանակված գործառույթներն ու լիազորությունները իրականացնելիս, կամ կայացնել որոշումներ, որոնք հակասում են սույն դաշնային օրենքին:

Ռուսաստանի Բանկը Պետդումային և Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահին տեղեկատվություն է ներկայացնում դաշնային օրենքներով սահմանված կարգով, իսկ նրա գործունեությանը միջամտելու դեպքում Ռուսաստանի Բանկը այդ մասին տեղեկացնում է Պետդումային և Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահին:

Ռուսաստանի Բանկն իրավունք ունի դիմել դատարաններ հայցադիմումներով անվավեր ճանաչելու պետական \u200b\u200bկառավարման դաշնային մարմիններ, Ռուսաստանի Դաշնության բաղկացուցիչ մարմինների և տեղական ինքնակառավարման մարմինների պետական \u200b\u200bիշխանության մարմիններ:

2. ԴՈՆԻ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ

Կենտրոնական բանկ

Դիտարկենք այն հիմնական գործիքները, որոնց միջոցով Կենտրոնական բանկը վարում է իր քաղաքականությունը բաց շուկայում: Դրանք ներառում են, առաջին հերթին, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի փոփոխություն, պահանջվող պահուստների նորմերի փոփոխություն, արժեթղթերով և արտարժույթով բաց շուկայում գործողություններ, ինչպես նաև որոշ միջոցառումներ, որոնք խիստ վարչական բնույթ են կրում:

Ռուսաստանի Բանկը կարող է աճի թիրախներ սահմանել փողի առաջարկի մեկ կամ մի քանի ցուցանիշների համար ՝ հիմնվելով միասնական պետական \u200b\u200bդրամավարկային քաղաքականության հիմնական ուղղությունների վրա:

Վարկային հաստատությունների կայունությունը ապահովելու համար Ռուսաստանի Բանկը կարող է նրանց համար պարտադիր չափորոշիչներ սահմանել.

1) նորաստեղծ վարկային կազմակերպությունների համար թույլատրված կապիտալի նվազագույն չափը, գործող վարկային կազմակերպությունների համար բաժնեմասի (կապիտալի) նվազագույն չափը.

2) թույլատրված կապիտալի ոչ դրամական մասի սահմանը.

3) ռիսկի առավելագույն չափը յուրաքանչյուր վարկառուի կամ դրա հետ կապված փոխառուների միջև.

4) մեծ վարկային ռիսկերի առավելագույն չափը.

5) յուրաքանչյուր պարտատիրոջ (ավանդատուի) ռիսկի առավելագույն չափը.

6) վարկային հաստատության իրացվելիության գործակիցները.

7) կապիտալի համարժեքության գործակիցները.

8) բնակչության ներգրավված կանխիկ ավանդների (ավանդների) առավելագույն չափը.

9) արժույթի, տոկոսների և այլ ռիսկերի չափը.

10) բարձր ռիսկային ակտիվների համար ստեղծված պահուստների նվազագույն չափը.

11) այլ իրավաբանական անձանց բաժնետոմսերի (բաժնետոմսերի) ձեռքբերման համար բանկերի սեփական միջոցների օգտագործման ստանդարտները.

12) բանկի կողմից իր մասնակիցներին (բաժնետերերին) տրամադրվող վարկերի, երաշխիքների և երաշխիքների առավելագույն չափը:

Եթե \u200b\u200bմենք խոսում ենք վերաֆինանսավորման մասին, ապա վերաֆինանսավորումը նշանակում է `Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից բանկերին և վարկային կազմակերպություններին վարկ տալը` բանկային համակարգի իրացվելիությունը կարգավորելու համար:

Վերաֆինանսավորման ձևերը, կարգը, պայմանները, պայմանները և սահմանները սահմանվում է Ռուսաստանի Բանկի կողմից:

Ռուսաստանի Բանկի ուղղակի քանակական սահմանափակումներով մենք նկատի ունենք բանկերի վերաֆինանսավորման, ինչպես նաև որոշակի բանկային գործառնությունների իրականացում վարկային կազմակերպությունների կողմից սահմանափակումների սահմանում:

Ռուսաստանի Բանկն իրավունք ունի բացառիկ դեպքերում կիրառել ուղղակի քանակական սահմանափակումներ ՝ միասնական պետական \u200b\u200bդրամավարկային քաղաքականություն վարելու համար, միայն Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ խորհրդակցելուց հետո:

Շրջանառության մեջ եղած փողերի ծավալը կարգավորելու հիմնական տնտեսական մեթոդներից մեկը Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկում առևտրային բանկերի կամ վարկային կազմակերպությունների կողմից ավանդադրված պահանջվող պահուստների որոշումն է:

Առևտրային բանկերի կամ վարկային հաստատությունների պահուստային ֆոնդում հավաքված միջոցների մի մասի պահպանումն ուղղված է դրամավարկային կանոնակարգի ապահովմանը `շրջանառության մեջ եղած փողի առաջարկը որոշակի մակարդակի վրա պահելով:

Առևտրային պահուստների ֆոնդում միջոցներ մուտքագրելով ՝ առևտրային բանկերը կամ վարկային հաստատությունները դյուրացնում են Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից դրամական կարգավորման հիմնական ուղղությունների և հակաճգնաժամային միջոցառումների իրականացումը: .

Ռուսաստանի Բանկ մուտքագրվող պահանջվող պահուստների գումարը որոշվում է որպես առևտրային բանկի կամ վարկային հաստատության կողմից հավաքագրված միջոցների ընդհանուր գումարի տոկոս:

Պահանջվող պահուստային գործակիցները չեն կարող գերազանցել վարկային հաստատության պարտավորությունների 20 տոկոսը և տարբերակվել տարբեր վարկային կազմակերպությունների համար:

Պահանջվող պահուստային գործակիցները չեն կարող փոփոխվել միաժամանակ ավելի քան հինգ կետով:

Բանկային գործառնությունների լիցենզիան չեղարկելիս Ռուսաստանի բանկին ավանդադրված միջոցներն օգտագործվում են ավանդատուներին և պարտատերերին վարկային հաստատության պարտավորությունները մարելու համար:

Եվ, վերջապես, միայն Կենտրոնական բանկը, իր հատուկ կարգավիճակի շնորհիվ, ունի բավարար իրացվելիություն և բացարձակ վճարունակություն ՝ Կենտրոնական բանկի ներգրավմամբ բնակավայրերում չվճարման ռիսկը նվազեցնելով գրեթե զրոյի:

3. ՌՈՒՍԱՍՏԱՆԻ ԿԵՆՏՐՈՆԱԿԱՆ ԲԱՆԿԻ ԳՈՐԾՈՒՆԵՈՒԹՅՈՒՆԸ

Բացել շուկայում

Շուկայական տնտեսության պետական \u200b\u200bկառավարումը ենթադրում է երաշխավորված աջակցություն Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերի գործունեությանը: Դա պայմանավորված է նրանով, որ վերջիններս դրամական համակարգի աշխատանքային օղակն են, որոնք ուղղակիորեն կազմակերպում են վարկային հարաբերություններ ազգային տնտեսության մեջ տնտեսության իրական հատվածում:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի պասիվ գործողությունները ներառում են դրանց կանոնադրական կապիտալի ձևավորում, փողի թողարկում, պետական \u200b\u200bտեղական բյուջեների միջոցների պահում և առևտրային բանկերի պահուստներ:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի ակտիվ գործողությունները ներառում են առևտրային բանկերի վարկեր, պետական \u200b\u200bծախսեր և ոսկու և արտարժույթի ձեռքբերում: Այս ալիքների միջոցով Կենտրոնական բանկի թողարկող ռեսուրսները մտնում են համապատասխան երկրների դրամական շրջանառությունը:

Մենք նշում ենք, որ աստիճանաբար դրամական կարգավորման մեթոդները (վերաֆինանսավորումը և պարտադիր պահպանումը) կորցրել են իրենց կարևոր նշանակությունը, և դրամավարկային քաղաքականության հիմնական գործիքը դարձել է Կենտրոնական բանկի միջամտությունը, որը կոչվում է գործողություններ բաց շուկայում:

Կենտրոնական բանկի գործառնությունները բաց շուկայում հասկացվում են որպես Ռուսաստանի բանկի կողմից գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերի, պետական \u200b\u200bպարտատոմսերի և պետական \u200b\u200bայլ արժեթղթերի առքուվաճառք, արժեթղթերով կարճաժամկետ գործառնություններ հետագա հակադարձ գործարքի կնքմամբ (հոդված 39):

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի արտարժույթի միջամտությունները հասկացվում են որպես Ռուսաստանի բանկի կողմից արտարժույթի շուկայում արտարժույթի առուվաճառք `ռուբլու փոխարժեքի և ընդհանուր պահանջարկի և փողի առաջարկի վրա ազդելու համար (հոդված 40):

Բաց շուկայի գործողությունների սահմանը հաստատում է տնօրենների խորհուրդը:

Բաց շուկայի գործողությունները տարբեր են `

գործարքի պայմանները. կանխիկ վաճառքի և վաճառք պարտադիր հակադարձ վաճառքով վաճառքի համար. հակառակ գործողություններ.

գործարքների օբյեկտներ. գործարքներ պետական \u200b\u200bկամ մասնավոր արժեթղթերով.

գործարքի հրատապություն. արժեթղթերով կարճաժամկետ (մինչև 3 ամիս), երկարաժամկետ (մինչև 1 տարի կամ ավելի) գործողություններ.

գործառնությունների ոլորտները. միայն արժեթղթերի շուկայի բանկային հատվածում կամ շուկայի ոչ բանկային հատվածում.

տոկոսադրույքների որոշման մեթոդ. որոշվում է կամ Կենտրոնական բանկի կամ շուկայի կողմից:

Բաց շուկայում առաջին անգամ գործողությունները սկսեցին ակտիվորեն օգտագործվել Միացյալ Նահանգներում, Կանադայում և Միացյալ Թագավորություններում `զարգացած արժեթղթերի շուկայի այս երկրներում ներկայանալու պատճառով: Հետագայում վարկային կարգավորման այս եղանակը լայնորեն կիրառվեց Արևմտյան Եվրոպայում:

Կենտրոնական բանկի արժեթղթերով Կենտրոնական բանկի շուկայավարման գործողությունների ձևով կարող է լինել ուղղակի կամ հակադարձ:

Ուղղակի գործարքը կանոնավոր գնում կամ վաճառք է:

Հակադարձը բաղկացած է արժեթղթերի առքուվաճառքից, հակառակ գործարքի պարտադիր կնքմամբ, նախապես սահմանված փոխարժեքով: Հակադարձ գործողությունների ճկունությունը, դրանց ազդեցության մեղմ ազդեցությունը ժողովրդականություն են հաղորդում այս կարգավորիչ գործիքին: Այսպիսով, բաց շուկայում առաջատար արդյունաբերականացված երկրների կենտրոնական բանկերի հակադարձ գործառնությունների մասնաբաժինը հասնում է 82-ից 99,6% -ի: «Եթե նայեք, կարող եք տեսնել, որ ըստ էության այդ գործողությունները նման են արժեթղթերի անվտանգության վերաֆինանսավորմանը: Կենտրոնական բանկը առևտրային բանկերին առաջարկում է վաճառել արժեթղթերը աճուրդային (մրցակցային) մրցույթների հիման վրա որոշված \u200b\u200bպայմաններով, 4-8 շաբաթվա ընթացքում դրանք հետ վաճառելու պարտավորությամբ, իսկ Կենտրոնական բանկի կողմից իրենց սեփականության իրավունքի ընթացքում այդ արժեթղթերին «կուտակվել» տոկոսագումարները պատկանում են առևտրային բանկերին: .

Այսպիսով, բաց շուկայի գործողությունները `որպես դրամական մեթոդ

կարգավորումը զգալիորեն տարբերվում է նախորդ երկուսից: Հիմնական տարբերությունն այն է, որ ավելի ճկուն կանոնակարգի օգտագործումն է, քանի որ արժեթղթերի գնման ծավալը, ինչպես նաև այս դեպքում օգտագործված տոկոսադրույքը, կարող են ամեն օր փոխվել `համաձայն Կենտրոնական բանկի քաղաքականության ուղղության: Առևտրային բանկերը, հաշվի առնելով այս մեթոդի առանձնահատկությունը, պետք է ուշադիր հետևեն իրենց ֆինանսական իրավիճակի հետ ՝ միևնույն ժամանակ խուսափելով իրացվելիության վատթարացումից:

Փաստորեն, Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը հանդես է գալիս որպես Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարության ՝ որպես սպասարկող գործակալ, ինչպես նաև կարգավորող և վերահսկող մարմին:

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկն ապահովում է պետական \u200b\u200bկարճաժամկետ պարտատոմսերի շուկայի գործունեության «կազմակերպչական» կողմը (T-bills). Անցկացնում է աճուրդներ, մարումներ, պատրաստում է անհրաժեշտ փաստաթղթեր, անհրաժեշտ միջոցները փոխանցում է Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարության հաշվին: Բացի այդ, նա ակտիվորեն մասնակցում է GKO շուկայի ՝ որպես դիլերների աշխատանքներին, ինչը հնարավորություն է տալիս շուկայի վրա ունենալ նպատակային տնտեսական ազդեցություն ՝ կախված այն իրադարձություններից, որոնք տեղի են ունենում ուղղակիորեն դրա և դրա շուրջը, և համապատասխան ընթացիկ CBR քաղաքականությանը:

Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանի Բանկն իր նպատակ չի դնում շուկայում գործողություններից շահույթի արդյունահանում: Կենտրոնական բանկը կենտրոնացած է GKO շուկայի որոշ ցուցանիշների որոշակի մակարդակի պահպանման վրա, ինչը որոշում է ներդրողների համար GKO շուկայի գրավչությունը:

Բաց շուկայում Կենտրոնական բանկի գործառնական գործունեության հիմնական նպատակը Ռուսաստանի տնտեսությանը օգնելու է հասնել արտադրության ընդհանուր մակարդակի, որը բնութագրվում է լիարժեք զբաղվածությամբ և գների կայունությամբ:

Կենտրոնական բանկը, օգտագործելով պետության աջակցությունը, հնարավորություն ունի վճարային համակարգը տրամադրել շուկայի մասնակիցների կողմից բնակավայրերի համար անհրաժեշտ բնակելի հեռահաղորդակցման հնարավորություններ: Կենտրոնական բանկը ի վիճակի է գրանցել բանկերի միջև տեղի ունեցող բոլոր վճարային գործարքները և որակապես փոխհատուցել բանկերի փոխադարձ պարտավորությունները:

Կենտրոնական բանկը վարում է զեղչային տոկոսադրույքների քաղաքականություն (որը նաև կոչվում է երբեմն նաև զեղչային քաղաքականություն) ՝ հանդես գալով որպես «վերջին միջոցների վարկատու»: Նա վարկեր է տրամադրում ժամանակավոր դժվարություններ կրող առավել ֆինանսապես կայուն բանկերին: Դաշնային պահուստային համակարգը (FRS) երբեմն տրամադրում է երկարաժամկետ վարկավորում հատուկ պայմաններով: Սրանք կարող են լինել վարկեր փոքր բանկերին `իրենց սեզոնային դրամական կարիքները բավարարելու համար: Երբեմն վարկեր են տրամադրվում նաև այն բանկերին, որոնք հայտնվում են ծանր ֆինանսական իրավիճակում և օգնության կարիք ունեն `իրենց հաշվեկշիռը կարգավորելու համար:

Ռուսաստանի բանկի տոկոսադրույքները այն նվազագույն սակագներն են, որոնցով Ռուսաստանի Բանկն իրականացնում է իր գործունեությունը:

Ռուսաստանի Բանկը կարող է սահմանել մեկ կամ մի քանի տոկոսադրույքներ տարբեր տեսակի գործարքների համար կամ վարել տոկոսադրույքների քաղաքականություն ՝ առանց տոկոսադրույքի ամրագրման:

Ռուսաստանի բանկը օգտագործում է տոկոսադրույքների քաղաքականությունը շուկայական տոկոսադրույքների վրա ազդելու համար ՝ ռուբլու ամրապնդման համար (հոդված 37):

Տնտեսական գործընթացների բնույթով և դրանց իրականացման պայմաններով Կենտրոնական բանկի գործունեությունը սկզբունքորեն տարբերվում էր նախորդ տարիների համեմատ: Սա մի ժամանակաշրջան էր ոչ միայն 1998-ի ֆինանսական ճգնաժամի հետևանքները հաղթահարելու, այլև նոր տնտեսական իրողությունների ձևավորման ժամանակաշրջան:

Իրականացնելով մակրոտնտեսական հսկողություն բանկային համակարգի, որպես ամբողջության գործունեության նկատմամբ, ինչպես նաև յուրաքանչյուր բանկի անհատական \u200b\u200bգործունեության վերահսկողություն իրականացնել, ԿԲ-ն կարող է արագորեն ձեռնարկել կանխարգելիչ միջոցառումներ ՝ վճարային ծառայության շուկայի մասնակիցների ֆինանսական վիճակը կայունացնելու և հիմնախնդիրային բանկը վերակազմակերպելու համար ՝ կանխարգելելու կարգավորման ցանցի կապերը իր մասնակիցների սնանկության կամ անօրինականության պատճառով:

Հիմնական միջոցներում ներդրումների դինամիկան դրական ազդեցություն ունեցավ տնտեսության համախառն պահանջարկի վիճակի վրա: Նրանց ծավալն աճել է այս տարվա հունվարին: 1999 թվականի հունվարի համեմատ `4,5% -ով: Ներդրումային գործունեությունը որոշվել է հիմնականում ձեռնարկությունների համեմատաբար կայուն ֆինանսական իրավիճակի պահպանմամբ: Ինժեներական և շինանյութերի արդյունաբերության մեջ արտադրության շարունակական աճը վկայում է ներդրումային ապրանքների աճող պահանջարկի մասին:

2000-2002 թվականների համար մակրոտնտեսական ցուցանիշների դինամիկան `սպառողական գների չափավոր բարձրացում, շատ ապրանքների և ծառայությունների արտադրության աճ, ձեռնարկությունների համեմատաբար կայուն ֆինանսական դրություն, ընդհանուր առմամբ, ցույց էին տալիս Ռուսաստանի տնտեսության մեջ դրական միտումների տարածվածությունը:

Այսպիսով, Ռուսաստանի Բանկի քաղաքականությունը ներքին արտարժույթի շուկայում իրականացվում է դրամական կարգավորման սկզբունքների համատեքստում:

Բաց շուկայում գործող գործառնական հիմնական խնդիրները, որոնց լուծումը կենտրոնացած էր Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի ուշադրության վրա, հետևյալն էին.

1. Ռուբլու փոխարժեքի ակտիվ օգտագործումը ՝ որպես գնաճային սպասումները ճշգրտելու և գնաճը ազդելու գործիք: Փոխարժեքի շեղումների սահմանների սահմանում Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ համաձայնեցված սահմաններից, այսինքն ՝ կանխատեսելի փոխարժեքի քաղաքականության («արժութային միջանցքի քաղաքականություն») իրականացում:

2. Արտարժույթի պահանջարկի և առաջարկի շուկայական պայմանների կտրուկ կարճաժամկետ տատանումների հարթեցում:

3. Ռուսաստանի Դաշնության միջբանկային արտարժույթի շուկայի ենթակառուցվածքների մշակում `իր բոլոր ինստիտուցիոնալ և տարածքային հատվածներում արտարժույթի շուկայի պահանջարկի և առաջարկի ձևավորումը օպտիմալացնելու և ռուբլու ներքին փոխարկելիությունը երաշխավորելու համար ընթացիկ արտարժույթի գործառնություններում:

4. Արտարժույթի պաշարների պահուստի ձևավորում և կառավարում `Ռուսաստանի բանկի միջազգային միջազգային իրացվելիության բարձր մակարդակի ապահովման և միջամտությունների երաշխավորման նպատակով` տվյալ հետագծի ընթացքում փոխարժեքի դինամիկան կարգավորելու համար:

Կենտրոնական բանկը պետական \u200b\u200bդրամավարկային քաղաքականության վարող է, որն իր մեջ ներառում է մի շարք միջոցառումներ, որոնք ուղղված են երկրի արտաքին տնտեսական դիրքի ամրապնդմանը և կատարում է այս գործառույթը `համաձայն« Արժույթի կարգավորման և արժութային վերահսկողության մասին »Ռուսաստանի Դաշնության օրենքի և դաշնային օրենքների:

Կառավարության անունից Կենտրոնական բանկը կարգավորում է արտարժույթի և ոսկու պաշարները և հանդիսանում է պետական \u200b\u200bոսկու և արտարժույթի պահուստների ավանդական պահապանը: Նա կարգավորում է միջազգային վճարումները, վճարների հաշվեկշիռը, մասնակցում է վարկային կապիտալի և ոսկու համաշխարհային շուկայի գործողություններին: Կենտրոնական բանկը, որպես կանոն, իր երկրին տրամադրում է միջազգային և տարածաշրջանային դրամավարկային կազմակերպություններ:

Բաց շուկայում իր գործառույթներն իրականացնելու համար Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը կարող է ներկայացուցչություններ բացել արտասահմանյան երկրներում:

Ռուսաստանի Բանկի վարկի գրավ կարող է ներառել.

Ոսկի և այլ թանկարժեք մետաղներ տարբեր ձևերով.

Արտարժույթ;

Ռուսական և արտարժույթով գրավադրված մարկետներ ՝ մինչև վեց ամիս մարման ժամկետով.

Պետական \u200b\u200bարժեթղթեր:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը համարում է, որ բաց շուկայում դրամավարկային քաղաքականության հիմնական նպատակը գնաճը նվազեցնելն է ՝ միաժամանակ պահպանելով և հնարավոր է արագացնել ՀՆԱ աճը ՝ միաժամանակ ստեղծելով նախադրյալներ գործազրկության կրճատման և բնակչության իրական եկամուտների ավելացման համար:

Որպես 2000-2003 թվականների դրամավարկային քաղաքականության միջանկյալ նպատակ ՝ որոշվել է դրամի առաջարկի աճը, որը կարող է կազմել տարեկան 21-25%: Դրամի շրջանառության արագության կանխատեսված նվազումով սա կնշանակի դրամական առաջարկի աճի միտման շարունակական իրականացում:

Փողերի մատակարարումը վերահսկելը շարունակում է մնալ ռուբլու արտաքին և ներքին կայունությունն ապահովելու ամենակարևոր մեխանիզմը և հիմք է հանդիսանում փոխարժեքի սահուն և կանխատեսելի փոփոխության համար:

2000-2003 թվականներին Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը կշարունակի վարել լողացող փոխարժեքի քաղաքականություն, որն առավել համահունչ է տնտեսության առջև ծառացած նպատակներին և խնդիրներին:

Ռուսաստանի Բանկի գործողությունները ներքին արտարժույթի շուկայում հիմնված կլինեն փոխարժեքի կտրուկ տատանումների հարթեցման վրա `արտարժույթի կարգավորման և արժութային վերահսկողության միջոցների զուգորդմամբ` շուկայական փոխարժեքը իրական տնտեսական պայմաններին ավելի լավ համապատասխանելու համար: Լողացող փոխարժեքի ռեժիմը ստեղծում է ավելի բարենպաստ պայմաններ Ռուսաստանի Բանկի կողմից ոսկու և արժութային պահուստների պահպանման և կուտակման համար, ինչը հատկապես կարևոր է Ռուսաստանի վճարունակությունը գնահատելու և արտաքին պարտքի խնդիրը լուծելու տեսանկյունից:

2000-2003 թվականներին: Տարվա ընթացքում Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի ջանքերն ուղղված էին բաց շուկայում կիրառվող դրամավարկային քաղաքականության գործածված գործիքների ավելի ճկուն համակարգի ստեղծմանը, համարժեք մակրոտնտեսական միջավայրի փոփոխություններին, ֆինանսական շուկայի կառուցվածքին, բանկային, վճարային և հաշվարկային համակարգերին, ինչպես նաև համապատասխանեցնելով իրական հատվածի կողմից բանկերից վարկեր ստանալու հնարավորությունների ընդլայնման անհրաժեշտությանը: տնտեսություն և բնակչություն:

Տնտեսության իրական հատվածում բանկերի վարկավորման գրավչությունը մեծացնելու նպատակով Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը մշակում է ոչ միայն բանկերի վերաֆինանսավորման մեխանիզմներ օրինագծերի, հիփոթեքային վարկերի և վարկային պայմանագրերի վերաբերյալ ՝ Ռուսաստանի Բանկի գործող վարկային և ավանդային մեխանիզմների հետագա զարգացման, այլև Ռուսաստանի Բանկի գործողությունները բաց շուկայում:

Ռուսաստանի Բանկը մտադիր է Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության հետ համատեղ ակտիվորեն աշխատել բարելավելու այն պայմանները, որոնց շրջանակներում իրականացվում է դրամավարկային քաղաքականությունը: Առաջին հերթին, սա վերաբերում է միջբանկային վարկային շուկայի ակտիվ գործունեության համար բարենպաստ պայմանների ստեղծմանը և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի նկատմամբ վստահության վերականգնմանը և դրա հիման վրա ամրապնդմանը `ֆինանսական շուկայի այնպիսի կարևոր հատվածի, ինչպիսին է պետական \u200b\u200bպարտքի շուկան:

Վերլուծելով 2000-2001 թվականների ցուցանիշները, մենք տեսնում ենք, որ Ռուսաստանի տնտեսության մեջ գնաճը կազմել է 2.3%. Պարենային ապրանքների գները միջին ամսվա կտրվածքով աճել են 2.2% -ով, վճարովի ծառայությունների գներն աճել են 3.4% -ով, իսկ Միևնույն ժամանակ, կապի ծառայությունների գները աճում էին ամենաբարձր տեմպերով, իսկ տրանսպորտի ոլորտում նկատվել է գների ամենաբարձր աճ: Այս ժամանակահատվածում բեռնափոխադրումների սակագների բարձրացումը կազմել է 13,7%:

Անշուշտ, Ռուսաստանի արտաքին պարտքի շուկայում կան որոշակի դժվարություններ, որտեղ առկա է բոլոր տեսակի արժեթղթերի եկամտաբերության անկման միտում (այս առումով առավել ցայտունը պետական \u200b\u200bպարտատոմսերի եկամտաբերության անկումն էր. Մասնավորապես, 4 տրանշով եկամտաբերությունը `մարման 2003 թվականի մայիսին - մեկ տարվա համար տարեկան 32% -ից իջել է 10%, 2003 թ.-ին մարման ժամկետով եվրապարտատոմսերի եկամտաբերությունը նվազել է տարեկան 15% -ից մինչև 6.5%), 2002 թվականի հունվարին կտրուկ աճել են բոլոր ռուսական արժեթղթերի մասնաբաժինը: Մասնավորապես, OVVZ- ում հասունության եկամտաբերությունը իջել է տարեկան 10–13% –ից մինչև 7,5–12% տարեկան, իսկ եվրապարտատոմսերով ՝ տարեկան 4,7–11%: Ռուսաստանի պարտքային պարտավորությունների գների այդպիսի բարձրացումը հիմնականում պայմանավորված է միջազգային ներդրումային ֆոնդերից դրանց նկատմամբ պահանջարկի աճով:

Դոլարը շարունակում է աճել, որը սկսվեց 2001-ի դեկտեմբերի կեսերից: Ռուբլու հետագա գրոհները շարունակվեցին, ներկայումս դոլարը միջին հաշվով կազմում է 31 ռուբլի 50 կոպեկ:

Եզրակացություն

Պետական \u200b\u200bդրամավարկային քաղաքականության հիմնական օղակը Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկն է: Հենց նա է, ով իր գործողություններով վարում է դրամավարկային քաղաքականություն:

Պետական \u200b\u200bհատվածի առաջնային խնդիրն է տնտեսության կայունացումը: Պետությունը զբաղվում է դրանով ՝ վարելով հարկաբյուջետային և դրամավարկային քաղաքականություն: Դրամավարկային քաղաքականության նպատակը փողի առաջարկի կամ վարկի տոկոսադրույքների մակարդակի վերահսկումն է. Այս ամենը արվում է երկրում փողի առաջարկը կարգավորելու համար:

Կենտրոնական բանկի հիմնական գործիքներն են `գործարքները արժեթղթերի բաց շուկայում, առևտրային բանկերին վարկերի տոկոսադրույքների մակարդակը և պահանջվող պահուստների քանակը:

Ռուսաստանի Բանկը շարունակում է շարունակականություն իրականացնել դրամավարկային քաղաքականության ձևավորման որոշիչ սկզբունքների մեջ ՝ իր նպատակները համահունչելով պետական \u200b\u200bտնտեսական քաղաքականության հիմնական խնդիրներին:

Անկախ օգտագործված հաշվարկների տեսակից, կենտրոնական բանկը, դրամավարկային քաղաքականություն վարելու ընթացքում, ձգտում է ստեղծել վճարային համակարգ, որը համատեղում է երկու որակ ՝ կայունություն, համակարգի ամբողջականություն և դրա արդյունավետություն, այնուամենայնիվ, Կենտրոնական բանկի կողմից բաց շուկայում սահմանված նպատակների ձեռքբերումը կախված է տնտեսության բոլոր ոլորտների գործունեության արդյունքում ստեղծված համապատասխան պայմանների առկայություն և անհրաժեշտ ինստիտուցիոնալ վերափոխումներ:

ԳՐԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ

2. ԽՍՀՄ 1936-ի Սահմանադրությունը ՝ փոփոխված: և լրացուցիչ ընդունվել է ԽՍՀՄ Գերագույն խորհրդի 3-րդ գումարման Գերագույն խորհրդի I և II նստաշրջաններում: -Մ., Գոսիուրիզդատ, 1951:

3. Ռուսաստանի Դաշնության Դաշնության 1996 թվականի փետրվարի 3-ի N 17-ФЗ «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» N 17-ФЗ «Ռուսաստանի Դաշնության 1996 թվականի փետրվարի 5-ի N 6-րդ հոդված, արվեստ. 492:

4. 1990 թ. Դեկտեմբերի 2-ի «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի մասին» Դաշնային օրենքը (փոփոխված է 26.04.95 N 65-ФЗ դաշնային օրենքներով, 27.12.95 N 210-ФЗ, 27.12.95 N 214-ФЗ, 20.06.96 N 80-ФЗ, 27.02.97 N 45-ФЗ):

5. Ռուսաստանի Դաշնության դաշնային օրենքը `« Արժույթի կարգավորման և արժութային վերահսկողության մասին »09.10.1992, թիվ 3615-1:

6. Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի 93-ի հուլիսի 16-ի 93-ի «Հաշվետվություն ոչ ռեզիդենտ հաշիվների լիազորված բանկերի կողմից Ռուսաստանի Դաշնության արժույթով բացման և պահպանման կարգի մասին» ցուցում »(փոփոխված և հավելյալ):

7. ՌՍՖՍՀ (Ռուսաստանի Դաշնություն) Կենտրոնական բանկի Կենտրոնական բանկի տարածքային գլխավոր տնօրինության հաշվարկման և կանխիկացման ժամանակավոր մոդելի կանոնակարգում // Բիզնես և բանկեր, թիվ 25, -1992:

8. Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի 1998 թվականի մարտի 6-ի «19-րդ կետի« Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության արժեթղթերի գրավով ապահովված բանկերին վարկ տրամադրելու կարգի մասին »կանոնակարգը (փոփոխված և հավելյալ):

9. Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի 1996 թվականի մարտի 30-ի Կանոնակարգ թիվ 37 «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկին պահված վարկային կազմակերպությունների պարտադիր պահուստների մասին» (փոփոխված և հավելյալ):

10. Andryushin S.A. «Ռուսաստանի վարկային տնտեսության ծագումը և էվոլյուցիան» // Բանկային թիվ 9 -1995:

11. Բորիսով Ս. Մ. «Նոր օրենքներ» «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի մասին» օրենքում փոփոխություններ և լրացումներ կատարելու մասին »Դաշնային օրենքը // Փող և վարկ թիվ 11: -1995:

12. Բանկային գործունեություն: / խմբ. ԻՆ և. Կոլեսնիկովան և Լ.Պ.Կրոլիվեցկայան: Դասագիրք Մ., «Ֆինանսներ և վիճակագրություն», 1999

13. Պետական \u200b\u200bբանկ և առևտրային վարկ // Բանկային ծառայություններ 88, 9, 10, 11, 12 -1995:

14. «Փող, վարկ, բանկեր» խմբագրությամբ ՝ Օ.Լավրուշինի խմբագրությամբ: Դասագիրք .Մ., "Ֆինանսներ և վիճակագրություն", 1999:

15. Պարամոնովա Տ.Վ. Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականությունը և դրա դերը մակրոտնտեսական կայունացման հասնելու գործում: // Փող և վարկ թիվ 10: -1995:

16. «Փող» և «Փորձագետ» ամսագրերի ընտրություն, 2002 թվականի հունվար-հունիս

17. «ԳԿՕ շուկա. Երկու տարվա գոյություն »: // Ռուսաստանի Բանկի տեղեկագիր 05/23/95

18. Թոսունյան Գ.Ա. Բանկային և բանկային օրենսդրություն Ռուսաստանում / -Մ. «Դելո» ՍՊԸ -1995:

19. Ֆինանսներ, դրամաշրջանառություն և վարկ: Դասագիրք / Էդ. V.K. Senchagova, A.I. Arkhipova.-M .: "Prospect", 2000:

20. Չելնոկով Վ.Ա. Բանկեր և բանկեր. Վարկերի տրամադրման առաջնահերթություն: Բանկային վարկի տեխնոլոգիա: Օկոլոբանկի շուկայական տարածք. Համալսարանների ուսումնական ձեռնարկ.-Մ.. Բարձրագույն դպրոց, 1998:

Կենտրոնական բանկի գործողությունները բաց շուկայում ներկայումս հիմնական տնտեսական գործիքն են համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում ՝ դրամավարկային քաղաքականության կիրառական անուղղակի մեթոդների շրջանակներում: Կենտրոնական բանկը բաց շուկայում իր հաշվին վաճառում կամ գնում է կանխավճարային բարձր տոկոսադրույքով բարձր հեղուկ արժեթղթեր, ներառյալ պետական \u200b\u200bարժեթղթերը, որոնք կազմում են երկրի ներքին պարտքը: Այս գործիքը համարվում է առավել ճկուն գործիք `առևտրային բանկերի վարկային ներդրումները և իրացվելիությունը կարգավորելու համար:

Բաց շուկայի գործառնությունների առանձնահատկությունն այն է, որ կենտրոնական բանկը կարող է շուկայական ազդեցություն ունենալ առևտրային բանկերի կողմից պահվող մատչելի ռեսուրսների քանակի վրա, ինչը խթանում է կամ տնտեսության մեջ կրեդիտային ներդրումների կրճատումը կամ ընդլայնումը, միաժամանակ ազդելով բանկերի իրացվելիության վրա ՝ համապատասխանաբար նվազեցնելով կամ ավելացնելով այն: Այս էֆեկտը իրականացվում է Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերից գնման գինը փոխելու կամ նրանց բաց արժեթղթերում արժեթղթեր վաճառելու միջոցով:

Վարկային շուկայից կրեդիտի արտահոսքին ուղղված խիստ սահմանափակման քաղաքականությամբ կենտրոնական բանկը իջեցնում է վաճառքի գինը կամ բարձրացնում գնման գինը ՝ դրանով իսկ ավելացնելով կամ նվազեցնելով դրա շեղումը շուկայական դրույքաչափից: Եթե \u200b\u200bկենտրոնական բանկի նպատակը բանկային հատվածի պահուստների կրճատումն է, ապա այն գործում է առաջարկի կողմում ՝ բաց շուկայում, վարելով պայմանագրային քաղաքականություն: Այս դեպքում նա իր նպատակը կյանքի կոչելու երկու հնարավորություն ունի.

1. կամ հայտարարել այն տոկոսադրույքը, որով Կենտրոնական բանկը կառաջարկի արժեթղթերի ցանկացած քանակ;
2. կամ հավելյալ առաջարկեք որոշակի արժեթղթեր:

Եթե \u200b\u200bկենտրոնական բանկի նպատակն է մեծացնել բանկային հատվածի պահուստները, ապա բաց շուկայում այն \u200b\u200bգործում է պահանջարկի կողմում: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը երկու նպատակ ունի իր նպատակին հասնելու համար.

1. կամ ամրագրել այն տոկոսադրույքով, որով Կենտրոնական բանկը ձեռք է բերում առաջարկվող ցանկացած ծավալ;
2. կամ ձեռք բերել այս տեսակի որոշակի արժեթղթեր ՝ անկախ առաջարկների ընթացքից:

Եթե \u200b\u200bկենտրոնական բանկը արժեթղթեր է առնում առևտրային բանկերից, ապա այն գումար է փոխանցում նրանց թղթակցային հաշիվներին, և այդպիսով ավելանում են բանկերի վարկային հնարավորությունները: Նրանք սկսում են վարկեր տրամադրել, որոնք անկանխիկ իրական դրամի տեսքով ներառված են դրամաշրջանառության ոլորտում, իսկ անհրաժեշտության դեպքում դրանք վերածվում են կանխիկի: Եթե \u200b\u200bկենտրոնական բանկը վաճառում է արժեթղթեր, ապա իրենց թղթակցային հաշիվներից առևտրային բանկերը վճարում են նման գնման համար, դրանով իսկ նվազեցնելով իրենց վարկային հնարավորությունները `կապված փողի թողարկման հետ:

Բաց շուկայի քաղաքականության օբյեկտներ

Հիմնական արժեթղթերը, որոնք վաճառվում են բաց շուկայում, ներառում են երկրորդային շուկայում ակտիվորեն վաճառվող առավել հեղուկ արժեթղթեր, որոնց ռիսկը ծայրահեղ ցածր է: Նման արժեթղթերը դրամական իշխանությունների կողմից թողարկված տարբեր պարտավորություններ են.

• պարտքի վկայագրեր (Նիդեռլանդների բանկ, Դանիայի ազգային բանկ, Իսպանիայի բանկ, Եվրոպական կենտրոնական բանկ);
• ֆինանսական հաշիվներ (Անգլիայի բանկ, Շվեդական Riksbank, գերմանական Բունդեսբանկ, Bankապոնիայի բանկ);
• պարտատոմսեր (Կորեայի բանկ, Չիլիի Կենտրոնական բանկ, Ռուսաստանի Բանկ):

Արժեթղթերի ընտրությունը կախված է ֆինանսական շուկայի զարգացման աստիճանից և կենտրոնական բանկի անկախությունից, գործառույթներն իրականացնելու ունակությունից ոչ միայն պետական \u200b\u200bարժեթղթերով, այլ նաև թողարկողների այլ արժեթղթերով:

Տնտեսության բացությունն ու դրա կախվածությունը ազգային արժույթի փոխարժեքի դինամիկայից մեծացնում են գործառնությունները արտաքին պարտքի պարտավորությունների հետ (Նորվեգիա, Ավստրիա, Դանիա):

Կենտրոնական բանկի ազդեցությունը փողի և կապիտալի շուկաների վրա այն է, որ փոխելով տոկոսադրույքները բաց շուկայում, բանկը բարենպաստ պայմաններ է ստեղծում վարկային կազմակերպությունների համար `գնել կամ վաճառել պետական \u200b\u200bարժեթղթեր` իր իրացվելիությունը բարձրացնելու համար: Բաց շուկայի գործառնություններն իրականացվում են կենտրոնական բանկի կողմից, սովորաբար `մի խումբ խոշոր բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների հետ համատեղ:

Բաց շուկայի գործողությունները ավելի շատ հարմար են շուկայի կարճաժամկետ տատանումներին, համեմատած հաշվապահական քաղաքականության հետ:

Արտասահմանյան երկրների կենտրոնական բանկերի բաց շուկայական քաղաքականության առանձնահատկությունները

Զարգացած երկրների կենտրոնական բանկերը ավելի ու ավելի մեծ ուշադրություն են դարձնում դրամավարկային քաղաքականության այս գործիքի մշակմանը, քանի որ ներկայումս բաց շուկայի գործողությունները ներկայումս զարգացած ֆինանսական շուկայում բանկերի իրացվելիության և վարկային հնարավորությունների կարգավորման առավել ճկուն մեթոդն են:

Միացյալ Նահանգներում բաց շուկայական գործառնությունների զարգացման սկզբնական փուլում Դաշնային պահուստային համակարգը ձեռք է բերել դաշնային պետական \u200b\u200bարժեթղթեր հիմնականում `բավարար քանակությամբ շահութաբեր ակտիվներ ստանալու համար, եթե Դաշնային պահուստային բանկերի կողմից տրամադրված վարկերից և վարկերից ստացված եկամուտը անբավարար էր որևէ պատճառով: Դաշնային պահուստային բանկերի մեծ մասը Նյու Յորքը համարում էր նման գործարքների ամենահարմար վայրը, և հենց այստեղ է, որ 1920-ականներին ոչ ֆորմալ հանձնաժողովը, որը բաղկացած էր բոլոր տասներկուերորդ դաշնային պահուստային բանկերի ներկայացուցիչներից, սկսեց համակարգել իրենց գործողությունները դաշնային պետական \u200b\u200bարժեթղթերի վերաբերյալ: Իր գործունեության սկզբից գրեթե անմիջապես հետո այս մարմինը սկսեց ազդել տնտեսական համակարգի վիճակի վրա ՝ արժեթղթերի համապատասխան գնման և իրացման միջոցով փոխհատուցելով տնտեսության մեջ ոսկու շրջանառությունը և ստեղծելով լրացուցիչ պահուստներ առևտրային բանկերի համակարգի համար: Բաց շուկայի դաշնային հանձնաժողովի (FKOR) օրենսդրական գործունեությունը ֆորմալիզացվել և օրինականացվել է միայն 1935-ի բանկային օրենքի ընդունումից հետո: Դեպի Դաշնային բաց շուկայի հանձնաժողովը ղեկավարում է ընթացիկ գործողությունները արժեթղթերի բաց շուկայում: Իրենց հանդիպումներում FKOR- ի անդամները ուսումնասիրում են գերակշռող տնտեսական պայմանները և որոշում են առավել հարմար, նրանց կարծիքով, դրամավարկային քաղաքականությունը և դրա զարգացման ուղղությունը: Դրանից հետո FCCA- ն ուղեցույց է պատրաստում Ընթացիկ գործողությունների կառավարչի համար, որը նաև Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի փոխնախագահն է: Այս կարգը չի նշում դրա հետագա գործողությունները: Բաց շուկայում ընթացիկ գործողությունների կառավարիչը ինքն է որոշում, թե որտեղ, ինչպես և ինչքանով գնել կամ վաճառել դաշնային պետական \u200b\u200bարժեթղթեր, որոնք անհրաժեշտ են հրահանգով սահմանված նպատակներին հասնելու համար:

Բացի քաղաքականության միջոցառումներից, Fed- ը իրականացնում է «պաշտպանիչ» գործողություններ արժեթղթերի բաց շուկայում, որոնք ուղղված են ոչ թե դրամական հարաբերությունների փոփոխությանը, այլ փոխհատուցել բանկային պահուստների կառուցվածքում անցանկալի փոփոխությունները: Օրինակ ՝ մինչև 1971 թվականը անհրաժեշտ էր իրականացնել բաց շուկայում իրականացնել մի շարք պաշտպանիչ գործողություններ ՝ 1957 թվականից ի վեր դիտվող ԱՄՆ-ից ոսկու արտահոսքը փոխհատուցելու համար: Եթե \u200b\u200bարժեթղթերի գնումը բաց շուկայում չկարողացավ փոխհատուցել այդ բացասական երևույթները, ապա ոսկու արտահոսքը կնվազեցնի դրամական բազան և խստացնում դրամավարկային հարաբերությունները:

Պաշտպանիչ գործողություններ են իրականացվում, օրինակ, ՖԲ-ում Պետական \u200b\u200bգանձարանի ավանդների փոփոխության դեպքում, որոնք որոշ դեպքերում կարող են հանգեցնել դրամավարկային հիմքի համար տհաճ հետևանքների, եթե դրանք բաց շուկայում համապատասխան գործողություններով ժամանակին չեզոքացվեն:

1953 - 1958 թվականներին ընկած ժամանակահատվածում FKOR- ն իր բաց շուկայական գործառնությունները սահմանափակեց Պետական \u200b\u200bգանձարանի և այլ կարճաժամկետ արժեթղթերի փոխանակման օրինագծերով `մեկ տարուց ոչ ավելի մարման ժամկետով: Նման ֆինանսական քաղաքականության կողմնակիցները, որոնք անվանվել են «փոխանակման օրինագիծ», նշեցին, որ գնորդներն ու վաճառողները, ովքեր տեղեկություններ ունեին որոշակի տեսակի դաշնային պետական \u200b\u200bարժեթղթերի մասին, որոնց նկատմամբ բաց շուկայում առաջիկա Fed գործարքները կստանան որոշակի առավելություն: Այս արժեթղթերի մարման ժամկետը իմանալը մեծապես հեշտացնում է դիլերների և ներդրողների համար ապագա բաց շուկայի գործարքների հետևանքների կանխատեսման խնդիրը: Եվ մինչ օրս, բաց շուկայում գործողությունների հիմնական ծավալը ընկնում է կարճաժամկետ արժեթղթերի վրա, չնայած որ մի շարք փորձագետներ համարում են, որ այս իրավիճակը միշտ չէ, որ ողջամիտ է և դրա մեջ տեսնում են որոշ արհեստական \u200b\u200bսահմանափակումներ: 1960-ականների սկզբին ԱՄՆ-ի Գանձապետարանը Ֆեդերացիայի հետ միասին փորձեց միաժամանակ իջեցնել երկարաժամկետ արժեթղթերի և պարտատոմսերի տոկոսադրույքները `դրանք գնելով և բարձրացնելով կարճաժամկետ արժեթղթերի տոկոսադրույքները` վաճառելով դրանք բաց շուկայում: Այս ֆինանսական քաղաքականությունը կոչվում է գործողությունների շրջադարձ: Ֆեդերացիայի կողմից այդպիսի միջոցները նախատեսված էին խթանելու ներքին տնտեսական համակարգը `նվազեցնելով երկարաժամկետ տոկոսադրույքները և միևնույն ժամանակ ներգրավել օտարերկրյա ներդրողներին ՝ ներդրումներ կատարելու ԱՄՆ տնտեսության մեջ ՝ բարձրացնելով կարճաժամկետ արժեթղթերի տոկոսադրույքները: Այնուամենայնիվ, իրական տնտեսական կյանքում նման ֆինանսական քաղաքականությունները նպաստել են կարճաժամկետ արժեթղթերի տոկոսադրույքների բարձրացմանը: Չնայած ԱՄՆ-ի դաշնային կառավարության երկարաժամկետ արժեթղթերից և պարտատոմսերից ստացված եկամուտներն ընկել էին այս իրավիճակում, հիպոթեկային վարկերի և կորպորատիվ պարտատոմսերի տոկոսադրույքները չեն ենթարկվել էական փոփոխությունների: «Twնշման գործառնությունների» ֆինանսական քաղաքականությունը չի կարող էական ազդեցություն ունենալ տնտեսական համակարգի վրա, քանի որ բացի բաց շուկայում արժեթղթերի նպատակային գնումներից և վաճառքից, տոկոսադրույքները նույնպես կախված են մի շարք ֆինանսական և տնտեսական գործոններից: Բացի այդ, հարկ է նշել, որ գումարը բանկային համակարգում ներարկելուց հետո, դաշնային պահուստային բանկերը չեն կարող վերահսկել դրանց հետագա օգտագործումը, և երբ այդ միջոցները դուրս են բերվում բանկային համակարգից, նրանք չեն կարող վերահսկել ֆինանսական շուկաներում տիրող իրավիճակը:

Երկրներում Եվրոպական Միություն Սովորական բաց շուկայի գործողությունները, որպես միջոցների աղբյուր, առավել հաճախ են մոտենում Իտալիայի, Ֆրանսիայի և Բելգիայի կենտրոնական բանկերին, որտեղ կապիտալի երկարաժամկետ շուկան մեծ է:

Բունդեսբանկը, Նիդեռլանդների բանկը, Անգլիայի բանկը (ոչ եվրոպական երկրների շարքում `ofապոնիայի Բանկ), առաջնային շուկայում տեղադրում են պետական \u200b\u200bարժեթղթեր:

Եվրոպական կենտրոնական բանկը բաց շուկայական գործառնությունները համարում է դրամավարկային քաղաքականության ամենաարդյունավետ գործիք ՝ կենտրոնանալով Գերմանիայի Դաշնային բանկի վրա, որի համար դրանք գերակշռում են 1980-ականների կեսերից:

Բաց շուկայում գործողություններ իրականացնելու համար ԵԿԲ-ն օգտագործում է հետևյալ գործիքները ՝ բանակցային գործառնություններ, ուղղակի գործարքներ, երկարաժամկետ վկայագրերի տրամադրում, արտարժույթի փոխանակման գործարքներ և ժամկետային ավանդների ներգրավում: Նրանց պայմանները որոշվում են այդ նպատակների համար նախատեսված երեք ընթացակարգերի միջոցով `ստանդարտ մրցույթներ, արագացված մրցույթներ և երկկողմանի ընթացակարգեր, որոնց հիմնական գործողություններն իրականացվում են որպես դրամավարկային քաղաքականության մաս: Սրանք շաբաթվա պարբերականությամբ և երկշաբաթյա մարման ժամկետով հաստատագրված հետգնման պայմանագրեր են `հաստատագրված տոկոսադրույքով: Այս գործառնությունների միջոցով ԵԿԲ-ն վարկային հաստատություններին տրամադրում է վերաֆինանսավորման ընդհանուր ծավալի 70-80% -ը: Վարկային հաստատության `հայտատուի նվազագույն հայտի գումարը 1 միլիոն եվրո է, հայտի առավելագույն ծավալը և դրանց քանակը սահմանափակ չեն: Վարկային հաստատությունների համար ԵԿԲ-ի կողմից միակ պահանջը `բավարար պահուստ է թույլատրելի պահուստավորված բանկում:

Մեծ Բրիտանիայում պետական \u200b\u200bարժեթղթերով առաջնային շուկայում գործողություններն իրականացվում են խիստ սահմաններում, քանի որ դա ուղղակիորեն կապված է թողարկման մեխանիզմի հետ: Միևնույն ժամանակ, Անգլիայի Բանկը կենտրոնանում է երկու հիմնական գործողության վրա `երկարաժամկետ քաղաքականության շրջանակներում` պետական \u200b\u200bվարկային պարտատոմսերով գործարքների, իսկ կարճաժամկետ առումով `գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերով գործառնությունների վրա: Գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսեր - սրանք կարճաժամկետ (սովորաբար 3 կամ 6 ամիս) IOU (պարտական \u200b\u200bեմ ձեզ) արժեթղթեր են, որոնք թողարկվում են Անգլիայի բանկի կողմից պարբերաբար ամեն շաբաթ: Նրանց հիմնական նպատակը ոչ թե պետական \u200b\u200bծախսերը ֆինանսավորելն է, այլ դրամական միջոցները համակարգից կանխիկացնելը, որպեսզի դյուրացվի դրամավարկային քաղաքականությունը: Թողարկված օրինագծերի քանակը կախված է ապագա դրամական միջոցների հոսքից:

Բաց շուկայի քաղաքականությունն իրականացվում է զեղչային տների միջոցով `հաստատելով դրանց համար արժեթղթերի արժեթղթերի վաճառքի վերաբերյալ հաստատուն դրույքաչափեր:

Գերմանիայում բաց վերքերի գործիքը հանդիսանում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի, բանկային ընդունումների և այլ արժեթղթերի կողմից կանխորոշված \u200b\u200bփոխարժեքով կենտրոնական բանկի առք ու վաճառք: Ներկայումս, բաց շուկայում գործառնությունների համար դրամական պահանջարկի կարգավորման առարկան դաշնային կառավարության պարտատոմսերն են, դաշնային երկաթուղին և փոստը, արժեթղթերը հետգնման և որոշ այլ արժեթղթեր: Նրանց նկատմամբ տոկոսադրույքները սահմանվում են տարբեր, կախված արժեթղթերի մարման ժամկետից:

Բաց շուկայական գործառնությունների առանձնահատկությունները Ռուսաստանում

Ռուսաստանի Դաշնությունում բաց շուկայական գործառնությունները նշանակում են Ռուսաստանի բանկի կողմից արժեթղթերի, հիմնականում պետական \u200b\u200bպարտատոմսերի և այլ պարտավորությունների վաճառք և գնում: Ռուսաստանի օրենսդրությամբ պետական \u200b\u200bարժեթղթերը ներառում են երկու մակարդակի արժեթղթեր.

1. դաշնային բյուջեի արժեթղթեր.
2. ֆեդերացիայի հիմնադիր սուբյեկտների արժեթղթերը:

Բաց բաժնետիրական գործունեության համար Ռուսաստանի Բանկի ակտիվների ընտրությունը որոշվում է «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» Դաշնային օրենքի դրույթներով: Այսպիսով, սույն օրենքի համաձայն, բաց շուկայի գործառնությունների արժեթղթերի շրջանակը սահմանափակվում է միայն պետական \u200b\u200bարժեթղթերով: Մնացած բոլոր արժեթղթերի օգտագործման հետ կապված որոշում պետք է կայացվի Վարչության խորհրդի և (կամ) Ազգային բանկային խորհրդի կողմից:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը հանդես է գալիս որպես պետական \u200b\u200bպարտքի սպասարկման հիմնական դիլեր և գործակալ: Ռուսաստանի Բանկի այս դրամավարկային քաղաքականության գործիքի պատմությունը սկսվում է 1992 թվականից: 1992-ի սկզբին Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը, Ռուսաստանի Ֆինանսների նախարարության հետ միասին, սկսեցին նախապատրաստվել արժեթղթերի ժամանակակից շուկայի ենթակառուցվածքը ստեղծելու համար: Միևնույն ժամանակ, երկկողմանի խնդիր է դրվել `ապահովել բյուջեի դեֆիցիտի ոչ ինֆլյացիոն ֆինանսավորումը և ստեղծել տնտեսական եղանակներով դրամական շրջանառությունը կարգավորելու պայմաններ: Պարտատոմսեր և գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսեր, ինչպես նաև պետական \u200b\u200bայլ արժեթղթեր, արժեթղթերի շուկայում սկսեցին շրջանառվել 1993 թվականից: Կենտրոնական բանկը և առևտրային բանկերը դարձան ֆոնդային բորսայում ակտիվ մասնակիցներ, և Ռուսաստանի Բանկը սկսեց ակտիվորեն կարգավորել բանկային համակարգի իրացվելիությունը T-bill- երով գործառնությունների միջոցով: 1998 թվականի ճգնաժամը զգալիորեն փոխեց Ռուսաստանի բանկի կողմից այս գործիքի օգտագործման պրակտիկան: Առաջադրանքները դրվել են.

• նվազեցնել կառավարության վարկերը և ավելացնել դրանց հրատապությունը.
• իջեցնել պետական \u200b\u200bարժեթղթերի եկամտաբերությունը:

1999 թ.-ին Ռուսաստանի Բանկը շարունակեց դիտարկել բաց շուկայի գործողությունները որպես դրամավարկային քաղաքականության կարևոր գործիք: Հաշվի առնելով նախաճգնաժամային ժամանակահատվածում այս գործիքի օգտագործման արդյունքում ձեռք բերված դրական փորձը, այն նախատեսվում էր օգտագործել ինչպես պետական \u200b\u200bարժեթղթերը, այնպես էլ Ռուսաստանի Բանկի պարտատոմսերը նման գործողությունների համար:

1999 թվականին արժեթղթերի գործարքների լիարժեք օգտագործումը խոչընդոտվեց հետևյալ գործոններով.

• պետական \u200b\u200bարժեթղթերի համար նորացման կարգը երկարաձգվեց մինչև 1999 թվականի 2-րդ եռամսյակ, ինչը անորոշություն ստեղծեց շուկայի մասնակիցների շրջանում.
• Նորարարությունից հետո շահութաբերության առկա մակարդակը լիովին չի բավարարել շուկայի մասնակիցների սպասելիքները, ինչի արդյունքում գործարքների ծավալները մնացել են ցածր մակարդակի վրա.
• Ռուսաստանի Բանկի կողմից իր արժեթղթերի թողարկման կարգի իրավական անավարտության պատճառով դրանց թողարկումը դադարեցվել է մինչև 1999 թվականի նոյեմբեր:

Այս ամենը թույլ չի տվել Ռուսաստանի Բանկին լիարժեք իրականացնել իր ներուժը արժեթղթերով բաց շուկայում գործողությունների ոլորտում:

Այսօր Ռուսաստանի Բանկը զբաղվում է միայն դաշնային պարտատոմսերով: Դա պայմանավորված է նրանով, որ մինչև վերջերս Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների արժեթղթերի շուկան անհրաժեշտ չափով զարգացած չէր: Այնուամենայնիվ, այդ արժեթղթերի փոքր ծավալներն ու ցածր իրացվելիությունը թույլ չեն տվել դրանց օգտագործումը որպես հիմնական գործիք գործառնությունների համար: Վերջին տարիներին ֆոնդային բորսան ակտիվորեն զարգանում է, ակտիվությունն ու ծավալներն աճում են ոչ միայն ֆոնդային պարտատոմսերի դաշնային շուկայում, այլև հարակից շուկաներում, ներառյալ Ռուսաստանի Դաշնության և կորպորատիվ շուկայում գործող բաղադրամասերի արժեթղթերի շուկան: Ավելի ու ավելի շատ սկսվեց քննարկվել Ֆեդերացիայի հիմնադիր սուբյեկտների պարտատոմսերը հետագայում օգտագործելու հարցը ՝ որպես հիմնական շուկայում բաց շուկայում գործողություններ իրականացնելու համար:

Հարկ է նշել, որ Ռուսաստանի Բանկի որոշումը ակտիվի կամ պարտավորության, բանկային գործառնություններում օգտագործման համար թողարկողի ընդունման մասին չպետք է կապված լինի հատուկ թողարկողի կամ հատուկ ակտիվի հետ: Վերջերս առանձին կորպորատիվ թողարկողներ կարողացան ձեռք բերել պետական \u200b\u200bերաշխիքներ իրենց պարտավորությունների համար Ռուսաստանի Դաշնության որոշ բաղկացուցիչ մարմիններից: Այս թողարկողները դիմում են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկին `խնդրելով իրենց ակտիվները բացել շուկայում Ռուսաստանի բանկի գործառնությունների համար արժեթղթերի ցուցակում:

Կորպորատիվ թողարկողի ակտիվի ընդգրկումը Ռուսաստանի Բանկի կողմից որպես գրավ ընդունված արժեթղթերի ցանկում, սկզբում, իրոք, դրական արդյունք է տալիս: Թողարկողի արժեթղթերը ներառված են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի Լոմբարդի ցանկում `արժեթղթերի ցուցակ, որոնք ընդունվում են գրավի դիմաց REPO գործարքներով: Դա կարող է հանգեցնել այդ արժեթղթերի գրավչության մեծացման, նրանց հետ առևտրային գործունեության աճի: Այնուամենայնիվ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը չի ստանձնում հավերժ պահել այդ արժեթղթերը Լոմբարդի ցուցակում: Թողարկողի ֆինանսական իրավիճակի հանգամանքների փոքր-ինչ անբարենպաստ փոփոխության դեպքում Ռուսաստանի Բանկը բացառում է այդպիսի արժեթղթերը Լոմբարդի ցուցակներից, ինչը խախտում է արժեթղթերի շուկայի կայունությունը: Շուկայի նման ավելորդ փոփոխություններից խուսափելու համար նա որոշեց իր գործառնությունների մեջ չներառել առանձին թողարկողների պարտատոմսեր: Բացի այդ, նա հնարավորություն չունի հետևել յուրաքանչյուր թողարկողի ֆինանսական դրությանը `որոշելու, թե արդյոք ցանկալի է իր պարտատոմսերը թողնել գրավատների ցուցակում:

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի կարգավորման առանձնահատկություններն այնպիսին են, որ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը ֆոնդային շուկայում կարող է իրականացնել գործողություններ միայն MICEX պետական \u200b\u200bարժեթղթերի ոլորտում: Բաժնետոմսերով արժեթղթերով ցանկացած այլ գործողություն խնդիրներ է առաջացնում մասնագիտական \u200b\u200bֆոնդային բորսայի մասնակցի արտոնագիր ստանալու հետ:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության պահպանման համար Ռուսաստանի Բանկն օգտագործում է «ռեպոներ»: Նման գործառնությունների էությունն այն է, որ Ռուսաստանի Բանկը կարող է արժեթղթերի շուկայում առաջնային դիլերային միջոցներ տրամադրել կարճ պետական \u200b\u200bպաշտոն փակելու համար (այսինքն, երբ պահանջները ավելի շատ են, քան պահանջները) `պետական \u200b\u200bարժեթղթերի դիմաց: Դիլերը ստանձնում է նույն արժեթղթերը մարելու պարտավորությունը որոշակի ժամանակահատվածից հետո, բայց այլ գնով: Ռեպո գործարքի ժամկետը սահմանվում է 2 օրվա ընթացքում: Ռեպո շուկան հանդիսանում է Ռուսաստանի Բանկի դրամավարկային քաղաքականության բավականին արդյունավետ կարճաժամկետ գործիք և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության պահպանման անուղղակի գործիքներից մեկը:

Մենք սովորաբար վրդովված ենք գների բարձրացումից և արժեզրկվող ռուբլուց, մենք քննադատում ենք կառավարության անգործությունը կամ անհաջող գործողությունները:

Բայց մենք ընդունում ենք, որ լայն զանգվածները քչերին են ծանոթ կառավարության ազդեցության տակ գտնվող տնտեսական իրավիճակի վրա ազդեցության իրական լծակներին:

Բաց շուկայի գործողությունները փողի մատակարարումը վերահսկելու ամենակարևոր ձևն են, որը կարգավորիչի կողմից օգտագործվում է բառացիորեն ամեն շաբաթ:

Երբ շրջանառության մեջ զարգանում է փողի մեծ քանակի մատակարարում, այն պետք է սահմանափակվի և վերացվի: Եվ այդ ժամանակ Կենտրոնական բանկը պետական \u200b\u200bարժեթղթեր է վաճառում բանկերին և այլ գնորդներին: Գումարի չափը նվազեցնելու ցանկալի էֆեկտը ձեռք է բերվում բանկերի պահուստների կրճատմամբ:

Այս մեխանիզմի մասին ավելին կարդացեք հոդվածում:

Կառավարության դրամավարկային քաղաքականության գործիքներ

Կառավարության և Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության հիմնական նպատակը դրամական առաջարկի փոփոխությունների միջոցով ազգային արտադրության կայունացում, լիարժեք զբաղվածություն, չափավոր սղաճի հասնելն է: Երկրում փողի մատակարարման ծավալը վերահսկվում է առևտրային բանկերի կողմից գեներացված ավելցուկային պաշարների չափը կարգավորելու միջոցով:

Առանձնահատուկ քննարկման են արժանի այն հատուկ տեխնիկան, որով Կենտրոնական բանկը գործում է ավելցուկային պաշարների նկատմամբ: Առաջին հերթին, եկեք զանգահարենք նրանց.

1. պահուստային հարաբերակցության փոփոխություն;
2. զեղչի տոկոսադրույքի փոփոխություն;
3. բաց շուկայի գործողություններ:

Պահուստային պահանջների փոփոխություն

Կենտրոնական բանկը, փոխելով պահանջվող պահուստների հարաբերակցությունը, էականորեն ազդում է բանկերի կողմից վարկերի միջոցով նոր փող ստեղծելու ունակության վրա.

• RR նորմայի բարձրացումը նվազեցնում է բանկի բազմապատկիչը, բանկային համակարգի ավելցուկային պահուստները և, հետևաբար, փողի առաջարկի ավելացման հնարավորությունը: Կենտրոնական բանկի նման գործողությունները որակվում են որպես զսպող (զսպող) դրամավարկային քաղաքականություն:
• Եթե \u200b\u200bԿենտրոնական բանկը, ընդհակառակը, նվազեցնում է պահուստի պահանջները, ապա բանկերի ավելցուկային պահուստները կավելանան: Նրանք կկարողանան մեծ քանակությամբ վարկեր տրամադրել, և, հետևաբար, կավելանա փողի առաջարկը: Նման քաղաքականությունը կոչվում է ընդարձակիչ (խթանող):

RR- ի փոփոխումը հզոր զենք է (մեծապես պայմանավորված է բանկային բազմապատկիչի կուտակային ազդեցությամբ), և, հետևաբար, այն հազվադեպ է դիմվում: RR- ի անկայունությունը կնշանակեր վարկային ռեսուրսների անկանխատեսելիություն, ինչը խիստ անցանկալի է դրամական շուկայի համար:

Զեղչի տոկոսադրույքի փոփոխություն

Զեղչի տոկոսադրույքը այն տոկոսն է, որով Կենտրոնական բանկը վարկեր է տրամադրում առևտրային բանկերին: Սովորաբար դրանք ծառայում են որպես «վերջին միջոց» ընդդեմ սնանկության, երբ արդեն փորձվել են օգնության այլ մեթոդներ: Վարկ ստանալիս առևտրային բանկը թողարկում է իր պարտքի պարտավորությունը `երաշխավորված լրացուցիչ գրավով` պետական \u200b\u200bկարճաժամկետ պարտատոմսեր և առևտրային պարտատոմսեր:

1. Նվազեցնելով զեղչի տոկոսադրույքը, Կենտրոնական բանկը խրախուսում է առևտրային բանկերին դիմել իրեն օգնության համար, բայց չի թույլատրում «էժան» վարկերի չարաշահման հնարավորություն:

Վարկերը տրվում են միայն փորձագիտական \u200b\u200bվերլուծության արդյունքների հիման վրա, երբ բանկն իսկապես օգնության կարիք ունի: Կենտրոնական բանկը, ստեղծելով վերահսկողություն «կարիքավոր» բանկի գործունեության վրա, հասկանում է իր դժվարությունների պատճառները: Հաճախ այդպիսի վարկերի տրամադրումը ուղեկցվում է Կենտրոնական բանկի կողմից բանկի նոր ժամանակավոր կառավարման նշանակմամբ:

2. Բարձրացնելով զեղչի դրույքաչափը, Կենտրոնական բանկը ձգտում է նվազեցնել առևտրային բանկերի հետաքրքրությունը վարկերի նկատմամբ և դրանով իսկ սահմանափակել շուկայում փողի առաջարկը:

Քանի որ Կենտրոնական բանկը կարող է տրամադրել առևտրային բանկերին տրամադրվող վարկերի քանակը համեմատաբար փոքր է, զեղչի դրույքաչափի փոփոխությունները լուրջ դեր չեն խաղում դրամական առաջարկի ձևավորման գործում:

Բաց շուկայի գործողություններ

Սա փողի մատակարարումը վերահսկելու ամենակարևոր, բառացիորեն շաբաթական կիրառումն է: Բաց շուկայական գործառնությունները նշանակում են Կենտրոնական բանկի կողմից արժեթղթերի (պարտատոմսերի, օրինագծերի) կողմից առևտրային բանկերին և հասարակությանը վաճառվող և վաճառք: Կառավարության կարճաժամկետ արժեթղթերը շրջանառության մեջ են դրվում Կենտրոնական բանկի կողմից `պետական \u200b\u200bծախսերի այն մասը ծածկելու համար, որը չի ծածկվում հարկերով:

Կարևոր է նշել, որ նոր պարտատոմսերի, պարտատոմսերի նախնական տեղաբաշխումը շաբաթական աճուրդներում բաց շուկայի գործողություն չէ: Միայն երկրորդային գանձապետական \u200b\u200bշուկան համարվում է բաց:

Եկեք քննարկենք, թե ինչպես է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առքուվաճառքն մասնավորապես ազդում առևտրային բանկերի ավելցուկային պահուստների և, այդպիսով, փողի մատակարարման վրա: Առևտրային բանկերից գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսեր ձեռք բերելով `Կենտրոնական բանկն այդպիսով մեծացնում է դրանց ավելցուկային պահուստները (ER): Բանկային բազմապատկողի գործողությունը տալիս է փողի առաջարկի աճի կուտակային ազդեցություն. M3 \u003d ER:

Նույն ազդեցությունը գործում է նաև հակառակ ուղղությամբ, երբ Կենտրոնական բանկը վաճառում է իր պետական \u200b\u200bարժեթղթերը: Այսինքն ՝ փողի առաջարկի կրճատումն ավելի էական է, քան ավելորդ պահուստների կրճատումը: Նույն վերջնական արդյունքները ստացվում են այն դեպքում, երբ Կենտրոնական բանկի գործընկերը պետական \u200b\u200bարժեթղթերով գործառնությունների մեջ է մտնում բնակչությունը և ֆիրմաները (OGSZ, OFZ և այլն):

Միակ տարբերությունն այն է, որ Կենտրոնական բանկի գանձապետական \u200b\u200bարժեթղթերը վաճառելով կամ գնելով, բնակչությունը և ֆիրմաները փոխում են իրենց ընթացիկ (հաշվարկային) հաշիվները առևտրային բանկերում: Բնակչությունից ստացվող Կենտրոնական բանկի պարտավորությունների հաշվարկը առևտրային բանկերին հնարավորություն է տալիս, ինչպես առաջին դեպքում, ավելացնել իրենց ավելորդ պահուստները:

Բաց շուկայի գործողություններն արագ և արդյունավետորեն ազդում են փողի մատակարարման վրա: Բայց ի՞նչն է ստիպում ֆիրմայի առևտրային բանկերին և բնակչությանը ներգրավվել Կենտրոնական բանկի հետ այդ գործարքների մեջ: Դժվար չէ պատասխանել այս հարցին, եթե հիշում եք, որ արժեթղթերի շուկայական արժեքը և դրանց վրա եկամտի իրական տոկոսը փոխադարձ կապ ունեն:

Երբ Կենտրոնական բանկը որոշում է ձեռք բերել պետական \u200b\u200bարժեթղթեր, դա մեծացնում է նրանց համար համախառն պահանջարկը:

Նրանց շուկայական արժեքն աճում է, եկամտի տոկոսը նվազում է, և արժեթղթերի սեփականատերերին ձեռնտու է դառնում դրանք վաճառել: Ընդհակառակը, վաճառելով գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսեր, Կենտրոնական բանկը մեծացնում է դրանց առաջարկը շուկայում ՝ դրանով իսկ իջնելով դրանց փոխարժեքը: Բայց եկամտաբերությունն աճում է: Արժեթղթերը շահավետ կլինեն ձեռք բերելու համար:

Այս գործիքներից բացի, կան մի շարք մեթոդներ, որոնք դաշնային կառավարության ազդեցությունն են դրամի մատակարարման վրա.

• առաջին հերթին արժեթղթերը գնելիս մարժան կարող է սահմանվել օրենքով: Օրինակ ՝ դրանք գնելիս պահանջվում է անհապաղ վճարել ծախսերի առնվազն 50% -ը ՝ իրենց իսկ ոչ թե փոխառված միջոցներով: Այս միջոցը դեմ է արժեթղթերի չափազանց մեծ շահարկումներին, որոնք կարող են առաջացնել ֆոնդային բորսայի անկում և տնտեսական քաոս;
• երկրորդ, կարող են սահմանվել սպառողական վարկի որոշակի սահմանափակումներ:

Աղբյուրը ՝ "de.ifmo.ru"

Բաց շուկայի գործողությունները Կենտրոնական բանկի գործառնություններն են `արժեթղթերի վաճառքի և գնումների վրա

Բաց շուկան Կենտրոնական բանկի գործողություններն է երկրորդական շուկայում պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առքուվաճառքի վերաբերյալ.

1. Բաց շուկայում գնումները վճարում է Կենտրոնական բանկը `ավելացնելով վաճառողի պահուստային բանկային հաշիվը: Բանկային համակարգի ընդհանուր դրամական պահուստներն աճում են, ինչը, իր հերթին, հանգեցնում է դրամի առաջարկի աճի:
2. Կենտրոնական բանկի բաց շուկայական արժեթղթերի վաճառքը կբերի հակառակ էֆեկտի. Բանկերի ընդհանուր պահուստները նվազում և նվազում են, մնացած բոլորը հավասար են փողի առաջարկը:

Քանի որ Կենտրոնական բանկը բաց շուկայում ամենամեծ դիլերն է, ուստի վաճառքի գործարքների ծավալի աճը կհանգեցնի արժեթղթերի գնի և եկամտաբերության փոփոխության: Հետևաբար, Կենտրոնական բանկը կարող է այս կերպ ազդել տոկոսադրույքների վրա: Սա լավագույն միջոցն է, բայց դրա արդյունավետությունը կրճատվում է նրանով, որ շուկայի մասնակիցների սպասելիքները լիովին կանխատեսելի չեն:

Այս մեթոդի առավելությունները.

• Կենտրոնական բանկը կարող է վերահսկել գործառնությունների ծավալը.
• գործառնությունները բավականին ճշգրիտ են, կարող եք փոխել բանկային պահուստները ցանկացած տվյալ արժեքով.
• գործառնությունները շրջելի են, քանի որ ցանկացած սխալ կարող է ուղղվել հակադարձ գործարքի միջոցով.
• շուկան հեղուկ է, և գործարքների արագությունը բարձր է և կախված չէ վարչական ձգձգումներից:

Բաց շուկայում կենտրոնական բանկերը օգտագործում են գործառնությունների երկու հիմնական տեսակ.

1. ուղղակի գործարքներ. արժեթղթերի առքուվաճառք և անհապաղ առաքում: Տոկոսադրույքները սահմանվում են աճուրդում: Գնորդը դառնում է արժեթղթերի սեփականատեր, որոնք չունեն մարման ժամկետ;
2. ռեպո գործարքները - ենթակա են հետգնման պայմանագրի: Նման գործարքները հարմար են, քանի որ մարման ժամկետը կարող է տարբեր լինել:

Բաց շուկայի գործողությունների տեսակները բաժանվում են.

• դինամիկ գործողություններ `ուղղված բանկային պահուստների մակարդակի և դրամական բազայի փոփոխմանը: Դրանք կրում են մշտական \u200b\u200bբնույթ, և դրանց վարման մեջ օգտագործվում են ուղղակի գործարքներ.
• պաշտպանիչ գործողություններ. իրականացվում են պահուստները կարգավորելու համար `սահմանված մակարդակից անսպասելի շեղումների դեպքում, այսինքն, դրանք ուղղված են ֆինանսական համակարգի և բանկային պահուստների կայունության պահպանմանը: Նման գործարքների համար օգտագործվում են ռեպո գործարքները:

Բաց շուկայի գործառնությունների կիրառումը կախված է զարգացման մակարդակից, ինստիտուցիոնալ միջավայրից և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության աստիճանից:

Ռուսաստանի Բանկը նաև օգտագործում է արտարժույթի միջամտությունները ՝ որպես բաց շուկայում գործողությունների անալոգիա:

Արտարժույթի միջամտություն. Դրամի առաջարկը մեծացնելու կամ ստերիլիզացնելու համար ներքին շուկայում արտարժույթի առք ու վաճառք: Դրանք ազդում են դոլարի նկատմամբ ռուբլու վրա:

Կենտրոնական բանկի կողմից դոլարի վաճառքը կհանգեցնի ռուբլու փոխարժեքի բարձրացման, գնումը կհանգեցնի դրա նվազմանը:

Եթե \u200b\u200bԿենտրոնական բանկը տարադրամի միջամտություններ է իրականացնում փոխարժեքի կարճաժամկետ տատանումները շտկելու համար, ապա այն կորցնում է վերահսկողությունը բանկային պահուստների և, համապատասխանաբար, փողի առաջարկի նկատմամբ:

Բացի արտարժույթի միջամտություններից, Ռուսաստանի Բանկը նախատեսում է օգտագործել ավելի ճկուն գործիք `արժութային փոխանակումներ:

Արժույթի փոխանակումներն արտարժույթի առուվաճառքի գործարքներ են `միաժամանակ հակադարձ ածանցյալ գործարքների հետ անհապաղ առաքման հիման վրա: Դրանք թույլ են տալիս կարգաբերել արտարժույթի շուկայի իրացվելիության մակարդակը ՝ առանց ռուբլու փոխարժեքի լրացուցիչ ճնշում ստեղծելու:

Աղբյուրը ՝ «aup.ru»

Անուղղակի դրամավարկային քաղաքականության մեթոդներ

Կենտրոնական բանկի գործողությունները բաց շուկայում ներկայումս հիմնական տնտեսական գործիքն են համաշխարհային տնտեսական պրակտիկայում ՝ դրամավարկային քաղաքականության կիրառական անուղղակի մեթոդների շրջանակներում:

Կենտրոնական բանկը բաց շուկայում իր հաշվին վաճառում կամ գնում է կանխավճարային բարձր տոկոսադրույքով բարձր հեղուկ արժեթղթեր, ներառյալ պետական \u200b\u200bարժեթղթերը, որոնք կազմում են երկրի ներքին պարտքը: Այս գործիքը համարվում է առավել ճկուն գործիք `առևտրային բանկերի վարկային ներդրումները և իրացվելիությունը կարգավորելու համար:

Բաց շուկայի գործառնությունների առանձնահատկությունն այն է, որ կենտրոնական բանկը կարող է շուկայական ազդեցություն ունենալ առևտրային բանկերի կողմից պահվող մատչելի ռեսուրսների քանակի վրա, ինչը խթանում է կամ տնտեսության մեջ կրեդիտային ներդրումների կրճատումը կամ ընդլայնումը, միաժամանակ ազդելով բանկերի իրացվելիության վրա ՝ համապատասխանաբար նվազեցնելով կամ ավելացնելով այն:

Այս էֆեկտը իրականացվում է Կենտրոնական բանկի կողմից առևտրային բանկերից գնման գինը փոխելու կամ նրանց բաց արժեթղթերում արժեթղթեր վաճառելու միջոցով:

Հիմնական արժեթղթերը, որոնք վաճառվում են բաց շուկայում, ներառում են երկրորդային շուկայում ակտիվորեն վաճառվող առավել հեղուկ արժեթղթեր, որոնց ռիսկը ծայրահեղ ցածր է:

Նման արժեթղթերը իշխանությունների կողմից թողարկված տարբեր պարտավորություններ են.

1. պարտքի վկայագրեր (Նիդեռլանդների բանկ, Իսպանիայի բանկ, Եվրոպական կենտրոնական բանկ);
2. ֆինանսական հաշիվներ (Անգլիայի բանկ, գերմանական Բունդեսբանկ, Bankապոնիայի բանկ);
3. պարտատոմսեր (Կորեայի բանկ, Չիլիի Կենտրոնական բանկ, Ռուսաստանի Բանկ):

Արժեթղթերի ընտրությունը կախված է ֆինանսական շուկայի զարգացման աստիճանից և կենտրոնական բանկի անկախությունից, գործառույթներն իրականացնելու ունակությունից ոչ միայն պետական \u200b\u200bարժեթղթերով, այլ նաև թողարկողների այլ արժեթղթերով:

Կենտրոնական բանկի ազդեցությունը փողի և կապիտալի շուկաների վրա այն է, որ փոխելով տոկոսադրույքները բաց շուկայում, բանկը բարենպաստ պայմաններ է ստեղծում վարկային կազմակերպությունների համար `գնել կամ վաճառել պետական \u200b\u200bարժեթղթեր` իր իրացվելիությունը բարձրացնելու համար:

Բաց շուկայի գործառնություններն իրականացվում են կենտրոնական բանկի կողմից, սովորաբար `մի խումբ խոշոր բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների հետ համատեղ: Բաց շուկայի գործողությունները ավելի շատ հարմար են շուկայի կարճաժամկետ տատանումներին, համեմատած հաշվապահական քաղաքականության հետ:

Բաց շուկայում կենտրոնական բանկերը օգտագործում են գործառնությունների երկու հիմնական տեսակ ՝ ուղղակի գործարքների և հետգնման պայմանագրեր.

• Ուղղակի գործարքները նշանակում են արժեթղթերի ձեռքբերում և վաճառք `անմիջապես առաքմամբ: Գնորդը դառնում է արժեթղթերի անվերապահ սեփականատերը: Նման գործարքները հասունություն չունեն: Տոկոսադրույքները սահմանվում են աճուրդում:
• Գնման պայմանագրերը ենթակա են հետգնման պայմանագրի: REPO- ի ուղղակի գործարքները նշանակում են արժեթղթերի ձեռքբերում կենտրոնական բանկի կողմից `դիլերից մեկի պարտավորությամբ դրանք որոշակի ժամանակահատվածից հետ վերադարձնել դրանք:

Հակադարձ ռեպոները կամ կրկնապատկումները (երբեմն անվանում են անհամապատասխանություն), կենտրոնական բանկը վաճառում է արժեթղթեր և ստանձնում է որոշակի ժամանակահատվածից դրանք մարելուց դիլերից վերադարձնելու պարտավորություն: Նման գործարքները հարմար են, քանի որ մարման ժամկետը կարող է տարբեր լինել:

Ըստ բաց շուկայի գործողությունների բաժանվում են դինամիկ և պաշտպանիչ.

1. Դինամիկ բաց շուկայի գործողությունները ուղղված են բանկային պահուստների մակարդակի և դրամական բազայի փոփոխմանը: Դրանք մշտական \u200b\u200bեն, և դրանց իրականացման համար օգտագործվում են ուղղակի գործարքներ:
2. Պաշտպանական գործողություններն իրականացվում են պահուստները կարգավորելու համար սահմանված մակարդակից անսպասելի շեղումների դեպքում, այսինքն ՝ դրանք ուղղված են ֆինանսական համակարգի և բանկային պահուստների կայունության պահպանմանը: Նման գործարքների համար օգտագործվում են ռեպոներ:

Ռուսաստանի բանկի ռեպո գործարքները լայնորեն կիրառվել են 1996 թվականից մինչև 1998 թվականների ֆինանսական ճգնաժամը: Գործարքների առարկան էին պետական \u200b\u200bկարճաժամկետ պարտատոմսերը (GKO) և դաշնային վարկային պարտատոմսերը (OFZ):

Ուղղակի REPO գործարքը կնքելու նախադրյալը դիլերային կարճատև դիրքն էր ուղղակի REPO գործարք կնքելու համար, դիլերի կարճ դիրքը `հիմնվելով առևտրի արդյունքների վրա, Ռուսաստանի Բանկի կողմից սահմանված սահմաններում: Այսինքն, գործարքները կնքվել են միայն այն ժամանակ, երբ դիլերների պարտավորությունները գերազանցում էին առևտրային համակարգում նախկինում ներդրված միջոցների քանակը:

Theգնաժամից հետո Ռուսաստանի Բանկը թույլ տվեց միջնորդ դիլերային ռեպո `որոշ չափանիշներ բավարարող դիլերների միջև ռեպոների կնքումը GKO-OFZ պարտատոմսերով: Ենթադրվում էր, որ դա Ռուսաստանի բանկին թույլ կտա նվազեցնել դրամական արտանետումների ծավալը `բանկային պահուստների ավելի արագ վերաբաշխման պատճառով:

Բաց շուկայի գործառնությունների օգտագործումը որպես դրամավարկային քաղաքականության գործիք կախված է զարգացման մակարդակից, ինստիտուցիոնալ միջավայրից և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության աստիճանից: 1998 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից հետո Ռուսաստանի Բանկն այդպիսի հնարավորություն չունի:

Գործառնությունները խոչընդոտվում են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի պորտֆելի մեջ ժողովրդական արժեթղթերի պակասի պատճառով: Դրանց նորացումը կախված կլինի Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության կողմից ընդունված որոշմամբ `պորտֆելի բավարար քանակի բաժնետոմսերը արժեթղթերի վերաթողարկումը շուկայի բնութագրերով:

Այսօր Ռուսաստանի Բանկը զբաղվում է միայն դաշնային պարտատոմսերով: Դա պայմանավորված է նրանով, որ մինչև վերջերս Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների արժեթղթերի շուկան անհրաժեշտ չափով զարգացած չէր: Այնուամենայնիվ, այդ արժեթղթերի փոքր ծավալներն ու ցածր իրացվելիությունը թույլ չեն տվել դրանց օգտագործումը որպես հիմնական գործիք գործառնությունների համար:

Ավելի ու ավելի շատ սկսվեց քննարկվել Ֆեդերացիայի հիմնադիր սուբյեկտների պարտատոմսերը հետագայում օգտագործելու հարցը ՝ որպես հիմնական շուկայում բաց շուկայում գործողություններ իրականացնելու համար: Հարկ է նշել, որ Ռուսաստանի Բանկի որոշումը ակտիվի կամ պարտավորության, բանկային գործառնություններում օգտագործման համար թողարկողի ընդունման մասին չպետք է կապված լինի հատուկ թողարկողի կամ հատուկ ակտիվի հետ:

Վերջերս առանձին կորպորատիվ թողարկողներ կարողացան ձեռք բերել պետական \u200b\u200bերաշխիքներ իրենց պարտավորությունների համար Ռուսաստանի Դաշնության որոշ բաղկացուցիչ մարմիններից: Այս թողարկողները դիմում են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկին `խնդրելով իրենց ակտիվները բացել շուկայում Ռուսաստանի բանկի գործառնությունների համար արժեթղթերի ցուցակում:

Կորպորատիվ թողարկողի ակտիվի ընդգրկումը Ռուսաստանի Բանկի կողմից որպես գրավ գրավ ընդունված արժեթղթերի ցուցակում առաջին հերթին իսկապես տալիս է դրական արդյունք: Թողարկողի արժեթղթերը ներառված են Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի Լոմբարդի ցանկում `արժեթղթերի ցուցակ, որոնք ընդունվում են գրավի դիմաց REPO գործարքներով:

Դա կարող է հանգեցնել այդ արժեթղթերի գրավչության մեծացման, նրանց հետ առևտրային գործունեության աճի: Այնուամենայնիվ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը չի ստանձնում հավերժ պահել այդ արժեթղթերը Լոմբարդի ցուցակում: Թողարկողի ֆինանսական իրավիճակի հանգամանքների փոքր-ինչ անբարենպաստ փոփոխության դեպքում Ռուսաստանի Բանկը բացառում է այդպիսի արժեթղթերը Լոմբարդի ցուցակներից, ինչը խախտում է արժեթղթերի շուկայի կայունությունը:

Արժեթղթերի շուկայում նման իրավիճակից խուսափելու համար նա որոշեց իր գործառնությունների մեջ չներառել առանձին թողարկողների պարտատոմսեր: Բացի այդ, նա հնարավորություն չունի հետևել յուրաքանչյուր թողարկողի ֆինանսական դրությանը `որոշելու, թե արդյոք ցանկալի է իր պարտատոմսերը թողնել գրավատների ցուցակում:

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի կարգավորման առանձնահատկություններն այնպիսին են, որ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը կարող է գործարքներ իրականացնել միայն ֆոնդային շուկայում Մոսկվայի միջբանկային կենտրոնի պետական \u200b\u200bարժեթղթերի ոլորտում: Բաժնետոմսերով արժեթղթերով ցանկացած այլ գործողություն խնդիրներ է առաջացնում մասնագիտական \u200b\u200bֆոնդային բորսայի մասնակցի արտոնագիր ստանալու հետ:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության պահպանման նպատակով Ռուսաստանի Բանկն օգտագործում է «ռեպո»:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի դիմաց Ռուսաստանի Բանկը կարող է միջոցներ տրամադրել արժեթղթերի շուկայում առաջնային դիլերին `կարճ բաց դիրք փակելու համար (այսինքն, երբ պահանջները ավելի շատ են, քան պահանջները): Դիլերը ստանձնում է նույն արժեթղթերը մարելու պարտավորությունը որոշակի ժամանակահատվածից հետո, բայց այլ գնով: Ռեպո գործարքի ժամկետը սահմանվում է 2 օրվա ընթացքում:

Ռեպո շուկան հանդիսանում է Ռուսաստանի Բանկի դրամավարկային քաղաքականության բավականին արդյունավետ կարճաժամկետ գործիք և պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի իրացվելիության պահպանման անուղղակի գործիքներից մեկը:

Աղբյուրը ՝ «eclib.net»

Բաց շուկայի գործողություններ

Գործառնություններ բաց շուկայում (Բաց շուկայի գործառնություններ). Սրանք ավանդի և վարկի ռեպո գործողություններ են, ակտիվների (արժեթղթերի կամ արժույթի) վաճառքի գործառնություններ:

Բաց շուկայում գործողություններն իրականացվում են հիմնականում պետական \u200b\u200bարժեթղթերի օգտագործմամբ:

Բաց շուկայի գործողությունները դրամավարկային գործառնություններ են, դրանք ակտիվ տոկոսադրույքների քաղաքականությամբ երկրներում կազմում են երկրի կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության գործառնական հիմքը:

Դրանց կիրառումը, պարտադիր պահուստների պահանջների մեխանիզմի և կայուն ավանդի և վարկի շուրջօրյա գործողությունների մեխանիզմի հետ մեկտեղ, թույլ է տալիս արդյունավետորեն կարգավորել դրամավարկային շուկան և իրականացնել դրամավարկային քաղաքականություն:

Բաց շուկայի գործողությունները բաժանվում են հետևյալ տեսակների.

• կանոնավոր
• վերաֆինանսավորումը կամ ավանդի պահուստները ավելի երկար ժամանակահատվածով (սովորաբար 3 ամիս, ավելի հաճախ `6, 9, 12 ամիս);
• ճշգրտման գործողություններ;
• կառուցվածքային գործողություններ:

Բաց շուկայի կանոնավոր գործողությունները կենտրոնական բանկերի ամենատարածված գործառնություններն են: Դրանք պարբերաբար անցկացվում են լավ սահմանված ժամանակացույցի հիման վրա: Ամենից հաճախ դրանք ավանդների կամ վարկային գործառնություններ են բաց շուկայում `7 կամ 14 օրվա ժամկետով:

Բաց շուկայում կանոնավոր գործողությունները կենտրոնական բանկերի դրամավարկային քաղաքականության գործառնական հիմքն են և օգտագործվում են շուկայի իրացվելիության կառավարման տոկոսադրույքները կարգավորելու և դրամավարկային քաղաքականության վիճակը արտացոլելու համար:

Բաց շուկայում կանոնավոր գործողությունները բանկի վերաֆինանսավորման մեծ մասն ապահովում են անբավարար իրացվելիության կամ բանկի իրացվելիության ստերիլիզացման պայմաններում `դրա չափազանց մեծ մակարդակի պայմաններում: Բաց շուկայում կանոնավոր գործառնությունների տոկոսադրույքը ճանաչվում է որպես կենտրոնական բանկի բազային դրույք և հանդիսանում է դրամական միջոցների արժեքի ուղեցույց:

Վերաֆինանսավորումը կամ ավանդի պահուստները ավելի երկար ժամանակահատվածով (սովորաբար 3 ամիս, ավելի հաճախ ՝ 6, 9, 12 ամիս) իրականացվում են շուկայական տոկոսադրույքով `համաձայն մրցույթի ստանդարտ գործընթացի, մարվող հիմունքներով` ամսական օրինականությամբ:

Կարգավորող գործողությունները նպատակ ունեն արագ շտկել շուկայի իրացվելիության անսպասելի տատանումները `տոկոսադրույքների վրա ազդեցությունը սահունացնելու համար:

Դրանք չունեն ստանդարտացված պայմաններ և օրինաչափություններ և իրականացվում են հիմնականում հակադարձ գործողությունների տեսքով, ավելի հազվադեպ ՝ դրանք կարող են ստացվել ուղղակի գործողությունների, արտարժույթի փոխանակման փոխանակման և ժամկետային ավանդների ներգրավման ձև ՝ արագ մրցույթների կամ երկկողմանի ընթացակարգերի միջոցով:

Կառուցվածքային գործողություններն իրականացվում են կենտրոնական բանկի նախաձեռնությամբ `ֆինանսական շուկայի կառուցվածքային կարգավորման համար` կանոնների կամ անկանոն հիմունքներով պարտքերի հավաստագրերի, հակադարձ և ուղղակի գործողությունների տրամադրմամբ:

Աղբյուրը ՝ "Discover.com.ua"

Որոնք են բաց շուկայի գործողությունները

Բաց շուկայի գործառնությունները մի տեսակ գործարք են, որը կատարվում է բացառապես պաշտոնական մակարդակում միայն որոշակի պետության կենտրոնական բանկի կողմից:

Բաց շուկայի գործառնությունները (բաց շուկայի գործառնությունները «OMO») բաղկացած են պետական \u200b\u200bարժեթղթերի, և երբեմն առևտրային արժեթղթերի ցանկացած գնման և վաճառքից Կենտրոնական բանկի կողմից `նպատակ ունենալով շարունակաբար կարգավորել փողի առաջարկը և վարկի պայմանները:

Բաց շուկայի գործողությունները կարող են օգտագործվել նաև պետական \u200b\u200bարժեթղթերի գների կայունացման համար, նպատակ, որը հակասում է Կենտրոնական բանկի ժամանակավոր վարկային քաղաքականության հետ:

Երբ կենտրոնական բանկը արժեթղթեր գնի բաց շուկայում, էֆեկտը կբարձրացնի առևտրային բանկերի պահուստները, որոնց հիման վրա նրանք կարող են ընդլայնել իրենց վարկերն ու ներդրումները:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի արժեքի բարձրացումը, ինչը համարժեք է ցածր տոկոսադրույքների և տոկոսադրույքների իջեցմանը, որպես կանոն, այդպիսով խրախուսելով բիզնեսի ներդրումները: Բաց շուկայի գործառնությունները սովորաբար իրականացվում են կարճաժամկետ պետական \u200b\u200bարժեթղթերով (Միացյալ Նահանգներում, հաճախ գանձապետական \u200b\u200bպարտատոմսերով):

Դիտորդները համաձայն չեն այդպիսի քաղաքականության նպատակահարմարության հետ: Աջակիցները կարծում են, որ թե՛ կարճաժամկետ, և թե՛ երկարաժամկետ արժեթղթերում այդ հարցը կհանգեցնի տոկոսադրույքների կառուցվածքի խեղաթյուրմանը և, հետևաբար, վարկի բաշխմանը:

Ընդդիմախոսները կարծում են, որ դա միանգամայն տեղին կլիներ, քանի որ երկարաժամկետ արժեթղթերի տոկոսադրույքները ավելի անմիջական ազդեցություն են ունենում ներդրումային գործունեության երկարաժամկետ միտման վրա, որը պատասխանատու է զբաղվածության և եկամտի տատանումների համար:

Պահուստային ֆեդերալ համակարգ

Բաց շուկայի գործողությունները պետության առավելագույն ճկուն և հաճախ օգտագործվող միջոցներից Դաշնային պահուստային համակարգն է (FRS) `պետության դրամավարկային քաղաքականության իրականացման համար:

Դաշնային պահուստը իր տրամադրության տակ ունի մի շարք տարբեր տեսակի OMO, չնայած դրանցից ամենատարածվածը ռեպոներն ու արժեթղթերի գնումներն են: Բաց շուկայի գործողությունները թույլ են տալիս Fed- ին ազդել բանկային համակարգում պահուստային մնացորդների մատակարարման վրա և դրանով ազդել կարճաժամկետ տոկոսադրույքների և դրամավարկային քաղաքականության այլ նպատակների իրականացման վրա:

Բացի բաց շուկայական գործառնություններից, Fed- ը կարող է ազդել պահուստային մնացորդների մակարդակի կամ բաց արժեթղթերի (պահուստային և չեզոք) հաշվեկշռում արժեթղթերի հասունացման արդյունքում բաց շուկայական համակարգի հաշվին կամ դրանց մարումը արժեթղթերի մարման հետ (պահուստային ջրազերծում):

Բաց շուկայական գործառնությունները դաշնային պահուստի կողմից օգտագործված երեք հիմնական գործիքներից մեկն են `իրենց դրամավարկային քաղաքականության նպատակներին հասնելու համար:

Այլ գործիքները փոխում են զեղչեր վերցնելու և պահուստի պահանջները ճշգրտելու պայմանները: «OMO» - ի կատարումը «բաց շուկայում», որը հայտնի է նաև որպես արժեթղթերի երկրորդային շուկա, հանդիսանում է Դաշնային պահուստային համակարգի առավել ճկուն միջոցների գնումը ՝ իր նպատակները իրականացնելու համար:

Բաց շուկայական գործառնությունների միջոցով բանկային համակարգում պահուստային մնացորդների մակարդակը կարգավորելով ՝ Ֆեդերալ համակարգը կարող է փոխհատուցել կամ պահպանել պահուստային մնացորդների մատակարարման կայուն, սեզոնային կամ ցիկլիկ փոփոխությունները և դրանով իսկ ազդել կարճաժամկետ տոկոսադրույքների և այլ տոկոսադրույքների ընդլայնման վրա:

Արգելոցի օգտագործման արդյունավետություն

Բաց շուկայի դաշնային հանձնաժողովը Դաշնային պահուստի ամենաբարձր դրամավարկային քաղաքականությունն է: Նա ԱՄՆ դրամավարկային քաղաքականության իրականացման պատասխանատվությունը հանձնում է Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկում շուկայական համակարգի բաց հաշիվների կառավարչին ՝ թույլտվության միջոցով:

Այս թույլտվությունը պարունակվում է յուրաքանչյուր տարվա առաջին հանդիպման րոպեների մեջ: Կառավարիչը պատասխանատու է Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկում աշխատողների համար: Այսպիսով, բյուրոն ամբողջ դաշնային պահուստային համակարգի անունից իրականացնում է գործողություններ բաց շուկայում:

Քաղաքական գործիչների յուրաքանչյուր հանդիպումից հետո, որոնք տեղի են ունենում յուրաքանչյուր վեց-ութ շաբաթը, FOMC- ն թողարկում է SOMA Manager- ի հրահանգը, որում ուրվագծվում է մոտեցում դրամավարկային քաղաքականության նկատմամբ, ինչը FOMC- ը համարում է տեղին որոշակի ժամանակահատվածի ընթացքում իր հանդիպումների միջև: Հրահանգը պարունակում է այնպիսի նորմ, համաձայն որի FOMC- ն կցանկանար որոշակի ժամանակահատվածի համար միջոցներ ստանալ առևտրի համար:

Դաշնային պահուստային համակարգը բաց շուկայում գործողություններ է իրականացնում առաջնային դիլերների, արժեթղթերի պետական \u200b\u200bդիլերների հետ, որոնք առևտրային հարաբերություններ են հաստատել Դաշնային պահուստային համակարգի հետ:

Այսպիսով, մինչ թիրախային քաղաքականության տոկոսադրույքն անապահով չէ, վարկերի տոկոսադրույքը բանկերի (Ֆեդերային ֆոնդեր) և պահուստային ֆեդերալ համակարգի միջև գործում է հիփոթեքային վարկավորման շուկայում առաջնային դիլերների (ռեպո) հետ: Այս կառուցվածքը գործում է այն պատճառով, որ առաջնային դիլերները հաշիվներ ունեն մաքսազերծող բանկերի հետ, որոնք պահուստային հաստատություններ են:

Հետևաբար, երբ դաշնային պահուստը դիլերային հաշվից գումար է ուղարկում և ստանում իր մաքսազերծող բանկ, այդ գործողությունը ավելացնում կամ միաձուլում է պահուստները բանկային համակարգին:

Պահուստի մնացորդների մատակարարման այս ճշգրտման շնորհիվ, բաց շուկայական գործառնությունները ազդում են դաշնային ֆոնդերի և տոկոսադրույքի վրա, որը վճարում են դեպոզիտարիան հաստատությունները, երբ նրանք պահում են չապահովված վարկեր պահուստային մնացորդների համար մեկ այլ ժամանակահատվածի համար:

Բանկերը կարող են պահուստներ վերցնել դաշնային ֆոնդերի շուկայից `բավարարելու համար Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից սահմանված պահուստային պահանջները, ինչպես նաև Ֆեդերալ բանկի հետ իրենց հաշիվների համար բավարար մնացորդներ ապահովել` իրենց անունից ստուգումներն ու էլեկտրոնային վճարները ծածկելու համար:

Դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքների փոփոխությունները հաճախ ուժեղ ազդեցություն են ունենում այլ կարճաժամկետ տոկոսադրույքների վրա: Պահուստային մնացորդների մակարդակի վրա առավել արդյունավետ ազդելու համար Դաշնային պահուստային համակարգը ստեղծեց այն, ինչը կոչվում է «կառուցվածքային դեֆիցիտ»:

Այսինքն, նա ստեղծեց մշտական \u200b\u200bլրացումներ պահուստների մնացորդների մատակարարման հետ, որոնք մի փոքր պակաս են ընդհանուր պահանջարկի ծավալից: Այնուհետև, սեզոնային և ամենօրյա կտրվածքով, ամեն ինչ այն վիճակում է, որ ժամանակավորապես ավելացնեն մնացորդները, որպեսզի հասնեն ցանկալի մակարդակի:

Մասնավորապես, բյուրոն ստեղծում է SOMA պորտֆոլիո ՝ բաց շուկայում գնելով ԱՄՆ-ի գանձապետական \u200b\u200bարժեթղթեր: Քանի որ դրա մեջ ձեռք բերված արժեթղթերի SOMA- ի գնման և ստացման պորտֆոլը սովորաբար պահվում է մինչև մարման ժամկետը և պահվում է դաշնային պահուստային արդյունքների արդյունքներով արժեթղթերի գնման մեջ `պահուստային մնացորդների մակարդակի շարունակական աճով:

Բացի SOMA պորտֆելից, ընդհանուր Fed պորտֆոլիոն ներառում է երկարաժամկետ ռեպոներ և կարճաժամկետ ռեպո գիրք: REPO- ները կոչվում են նաև հետգնման պայմանագրեր կամ RPS, որը գրավադրյալ վարկի ձև է, որտեղ Fed- ը գումար է տրամադրում առաջնային դիլերներին, իսկ հիմնական դիլերները տալիս են բարձրորակ Fed արժեթղթեր ՝ որպես ընդհանուր վարկի գրավ:

REPO գործարքները

Թեև SOMA պորտֆելը փոխհատուցում է այն գործոնները, որոնք անընդհատ արտահոսում կամ հավասարակշռում են բանկային համակարգից, Ֆեդերալ ռեզերվի գրառումների տեսքով, ռեպո հաշվապահությունը երկարաժամկետ է օգտագործվում `գործոնների սեզոնային շարժումները փոխհատուցելու համար: Երկարաժամկետ ռեպոները ներկայումս ունեն 14 օր մարման ժամկետ և պահվում են ամեն հինգշաբթի վաղ առավոտյան:

Հետգնման գիրքը կարճաժամկետ է, և բաղկացած է հետգնման գործարքներից ՝ ավելի քան 14-օրյա մարման հետ, և գերակշռում են մեկօրյա ռեպո վաճառքի գործարքները: Այս գործողությունները սովորաբար իրականացվում են ամեն օր `այդ օրը անհրաժեշտ բանկային պահուստների մակարդակը ճշգրտելու համար:

Չնայած, որպես կանոն, այդ գործողությունները կավելացնեն հավասարակշռությունը, երբեմն համակարգը պետք է ունենա բալանսներ, որոնցից բյուրոն կանցկացնի հակադարձ ռեպո գործարք:

Հակադարձ ռեպո գործարքները հակառակ են RP- ին: Փոխարենը դիլերներին տրվող վարկի գումարի փոխարեն, աղյուսակը դիլերներից գումար է վերցնում ՝ համեմատած համակարգի բաց շուկայի հաշվից ստացված գրավի հետ: REPO- ն և հակադարձ ռեպոները կարող են անցկացվել մինչև 65 աշխատանքային օր: Նրանք սովորաբար դադարեցնում էին նույն օրը, չնայած դրանք կարող էին ավելի վաղ լուծվել:

Գրավի դիմաց ընդունելի պահուստների վերաբերյալ տեղեկատվություն ստանալու համար դուք պետք է ուսումնասիրեք Դաշնային պահուստային մասին ակտը և այն ներքին թույլտվությունը, որը առկա է առաջին տարեկան ժողովի րոպեների ընթացքում:

Տեղեկատվության հավաքում, պատրաստում և պահում

Աշխատակազմն յուրաքանչյուր աշխատանքային օր սկսում է մի շարք աղբյուրներից տեղեկատվություն հավաքելով շուկայի գործունեության վերաբերյալ: Fed առևտրով զբաղվող առևտրականները քննարկում են առաջնային դիլերների հետ, թե ինչպես կարող է հաջորդ օրը տեղի ունենալ արժեթղթերի շուկայում իրադարձությունների ընթացքը, և թե ինչն է այդ պահին առաջ ընթանում արժեթղթերի դիրքերի դիլերային ֆինանսավորման գործը:

Աշխատակազմը նաև խոշոր բանկերի հետ է խոսում նրանց պահուստային կարիքների և բանկերի `նրանց բավարարելու և բրոքերների աշխատանքի, ինչպես նաև այս շուկայում իրենց գործունեության մասին: Նախորդ օրվա բանկային պահուստների վերաբերյալ տվյալների հավաքագրումը և այն գործոնների կանխատեսումը, որոնք կարող են ազդել պահուստների վրա հետագա օրերի համար, աշխատանքային անձնակազմի խնդիր է:

Աշխատակազմը գանձարանից տեղեկություններ է ստանում նաև Դաշնային պահուստային համակարգում իրենց հաշվեկշռի վերաբերյալ, ինչպես նաև օգնում է գանձարանի կառավարմանը: առևտրային բանկերում այս հաշվեկշիռը և գանձապետական \u200b\u200bհաշիվները: Գանձապետարանի հետ քննարկումից հետո բաժնետոմսերի կանխատեսումները լրացվում են:

Այնուհետև, զանազան աղբյուրներից հավաքված բոլոր տեղեկությունները դիտելուց հետո, բյուրոյի աշխատակիցները պետք է օրվա համար մշակեն գործողությունների ծրագիր: Այս պլանը վերանայվում է համակարգի շուրջ գործող շահագրգիռ կողմերի հետ `յուրաքանչյուր առավոտ խորհրդակցական զանգի ընթացքում: Ֆինանսական շուկաներում, ներառյալ ներքին արժեթղթերի և դրամական շուկաների, ինչպես նաև արտարժույթի շուկաների պայմանները ներկայումս քննարկվում են:

Կոնֆերանսի զանգն ավարտվելուն պես, աղյուսակը անցկացնում է բաց շուկայում ցանկացած համաձայնեցված գործողություն: Բյուրոն նախաձեռնում է այս գործընթացը ՝ հայտարարելով OMO էլեկտրոնային աճուրդային համակարգի միջոցով, որը կոչվում է FedTrade, որոշում կայացնելու համար, որ դիլերները հայտեր կամ առաջարկներ ներկայացնեն, ինչպես դա տեղի է ունենում: REPO գործարքների դեպքում հայտարարությունը հայտարարում է աճուրդի ժամանակն ու ամսաթիվը, բայց չի որոշում դրա չափը:

Գործողության չափը սովորաբար հայտարարվում է ավելի ուշ, գործողության ավարտից հետո: Դիլերային առաջարկները գնահատվում են մրցակցային, լավագույն գնով: Առաջնային դիլերները սովորաբար մոտ 10 րոպե են տալիս իրենց հայտերը ներկայացնելու և արդյունքների մասին ծանուցում աճուրդի փակումից մոտ մեկ րոպե անց:

Աճուրդի արդյունքները նույնպես կուղարկվեն միաժամանակ բանկի արտաքին կայք: Ուղղակի գնման աճուրդները հակված են հայտնի դառնալ ավելի ուշ առավոտյան:

Հայտարարությունը պարունակում է Fed- ի արժեթղթերի մարման մի շարք ժամկետներ, հաշվի առնելով գնման հնարավորությունը, ինչպես նաև բոլոր այն արժեթղթերի ցուցակ, որոնք բացառվելու են այս շարքում: Այս գործողությունները սովորաբար բաց են մոտ 30 րոպե:

Դիլերները խաղադրույքները դնում են արժեթղթերի վրա, իսկ Դաշնային պահուստային համակարգը համեմատում է առաջարկների հարաբերական առավելությունը արժեթղթերի միջոցով ՝ վերցնելով մասնակիցների կողմից ներկայացված լավագույն գնի առաջարկները:

Որպես կանոն, եկամուտը վերաինտեգրվում է, ինչպես նաև մշտական \u200b\u200bպահուստի չափը: Ժամանակ առ ժամանակ, պորտֆելի առաջարկությունների կամ պահուստների կարիքների հետ կապված, ստացվելու են եկամուտներ, ինչը նվազեցնում է պորտֆելի չափը և ամբողջությամբ մարում պահուստային մնացորդները բանկային համակարգից:

Աղբյուրը ՝ "biznes-prost.ru"

Կենտրոնական բանկի գործողությունները բաց շուկայում

Բաց շուկայում ձեռք բերելով կամ վաճառելով պետական \u200b\u200bարժեթղթեր ՝ Կենտրոնական բանկը կարող է կամ միջոցներ ներարկել կամ դուրս բերել պետության վարկային համակարգից:

Բաց շուկայի գործառնությունները Կենտրոնական բանկն իրականացնում է, սովորաբար, մի խումբ խոշոր բանկերի և ֆինանսական և վարկային այլ հաստատությունների հետ համատեղ: Բաց շուկայում արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքները օգտագործվում են կենտրոնական բանկերի մեծ մասի պրակտիկայում:

Այս գործողությունները կարող են.

1. ամեն օր բանկային իրացվելիությունը կարգավորելու հիմնական գործիքներից մեկը (օրինակ ՝ ԱՄՆ-ում, Կանադայում և Ավստրալիայում),
2. կամ օգտագործվել որպես հակաճգնաժամային գործիք `բանկային ոլորտի միջոցների լրացուցիչ ներարկումների և (կամ) ազդեցության վրա պետական \u200b\u200bև կորպորատիվ պարտատոմսերի հատվածում (մասնավորապես ՝ Անգլիայի Բանկ, Japanապոնիայի Բանկ, ԱՄՆ Դաշնային պահուստ) հատվածի երկարաժամկետ եկամտաբերության վրա:

Գործնականում, Ռուսաստանի Բանկի գործառնությունները բաց շուկայում արժեթղթերի գնման / վաճառքի գործառնությունների վերաբերյալ օգտագործվում են համեմատաբար փոքր մասշտաբով `որպես լրացուցիչ գործիք բանկային իրացվելիությունը կարգավորելու համար: Այս գործիքի օգտագործման ներուժը նվազեցնող հիմնական գործոնը Ռուսաստանի պետական \u200b\u200bարժեթղթերի շուկայի համեմատական \u200b\u200bնեղությունն ու ցածր իրացվելիությունն է:

Բացի այդ, բանկային իրացվելիության ավելցուկի ձևավորման ժամանակ այս գործիքի օգտագործումը սահմանափակվում է արժեթղթերի Ռուսաստանի Բանկի համեմատաբար փոքր չափերով:

Համաձայն օրենսդրության ՝ Ռուսաստանի բանկը կարող է շուկայում գնել և վաճառել ինչպես պետական, այնպես էլ կորպորատիվ պարտքի արժեթղթեր (բաժնետոմսեր ՝ միայն ռեպոների շրջանակներում): Այս դեպքում Ռուսաստանի բանկի կողմից պետական \u200b\u200bարժեթղթերի գնումը կարող է իրականացվել միայն երկրորդական շուկայում (բյուջեի ուղղակի թողարկման ֆինանսավորման հնարավորությունները սահմանափակելու համար):

Ռուսաստանի Բանկի պրակտիկայում կորպորատիվ արժեթղթերի առքուվաճառքն օգտագործվում էր միայն որպես հետգնման գործարքների մի մաս, կամ որպես գրավ գրավ ստացված արժեթղթերի վաճառքում `հետգնման պայմանագրերի համար, երբ գործընկերները ոչ պատշաճ կերպով կատարում էին գործարքի երկրորդ մասով իրենց պարտավորությունները:

Պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առքուվաճառքի ուղղակի վաճառքի գործառնությունները, առանց վերավաճառելու կամ հետ գնելու պարտավորություն, օգտագործվում են Ռուսաստանի Բանկի կողմից `անկանոն հիմունքներով:

• Ենթադրենք, որ փողի շուկայում շրջանառության մեջ կա ավելորդ գումար, և Կենտրոնական բանկը խնդիր է դնում սահմանափակել կամ լուծարել այդ ավելցուկը:

Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը սկսում է ակտիվորեն առաջարկել բաց շուկայում պետական \u200b\u200bարժեթղթեր բանկերին և այլ տնտեսվարող սուբյեկտներին, որոնք պետական \u200b\u200bարժեթղթեր են գնում հատուկ դիլերների միջոցով: Երբ աճում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի առաջարկը, նրանց շուկայական գինը ընկնում է, և նրանց նկատմամբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, և, համապատասխանաբար, աճում է նրանց «գրավչությունը» գնորդների նկատմամբ:

Բնակչությունը (դիլերների միջոցով) և բանկերը սկսում են ակտիվորեն գնել արժեթղթերը, ինչը հանգեցնում է բանկային պահուստների կրճատմանը:

Բանկային պահուստների կրճատումն, իր հերթին, նվազեցնում է փողի առաջարկը բանկի բազմապատկիչին հավասար համամասնությամբ:

• Ենթադրենք, հիմա, որ փողի շուկայում շրջանառության մեջ եղած կանխիկի պակաս կա: Այս դեպքում Կենտրոնական բանկը վարում է քաղաքականություն, որն ուղղված է փողի առաջարկի ընդլայնմանը:

Մասնավորապես. Կենտրոնական բանկը սկսում է գնել պետական \u200b\u200bարժեթղթեր բանկերից և հանրությունից: Այսպիսով, Կենտրոնական բանկը մեծացնում է պետական \u200b\u200bարժեթղթերի պահանջարկը: Արդյունքում, նրանց շուկայական գինը բարձրանում է, և դրանց տոկոսադրույքները նվազում են, ինչը գանձապետական \u200b\u200bարժեթղթերը «աննկատ» է դարձնում իրենց սեփականատերերի համար:

Բնակչությունը և բանկերը սկսում են ակտիվ վաճառել պետական \u200b\u200bարժեթղթերը, ինչը հանգեցնում է բանկային պահուստների ավելացման և (հաշվի առնելով բազմապատկիչի էֆեկտը) դեպի դրամական առաջարկի աճ:

REPO գործարքը գործարք է, որը բաղկացած է երկու մասից ՝ որոշակի ժամանակահատվածից հետո արժեթղթերի վաճառք և հետագա գնում ՝ կանխորոշված \u200b\u200bգնով: Վաճառքի և գնման գնի տարբերությունն այն է, որ ռեպոների միջոցով վարկի փոխանակման արժեքն է:

REPO գործարքի մեխանիզմը ենթադրում է, որ միջոցների տրամադրման ժամկետի համար գրավի առարկա հանդիսացող արժեթղթերը փոխանցվում են պարտատիրոջը, ինչը նվազեցնում է վարկի ռիսկը այս տեսակի գործարքի համար և պարզեցնում է իրավիճակների լուծումը վարկառուի կողմից դեֆոլտի դեպքում:

Ներկայումս ռոտո ռոզոներն օգտագործվում են Ռուսաստանի բանկի կողմից միայն առևտրային բանկերին իրացվելիություն ապահովելու համար.

1. Գործարքների առաջին մասում Ռուսաստանի Բանկը հանդես է գալիս որպես գնորդ, իսկ նրա գործընկերոջը ՝ վարկային կազմակերպություն, հանդես է գալիս որպես գրավ գրավ ընդունված արժեթղթերի վաճառող:
2. Գործարքների երկրորդ մասում Ռուսաստանի բանկն իրականացնում է վարկային կազմակերպության արժեթղթերի հակադարձ վաճառքը գործարքի պահին սահմանված գներով:

Ռուսաստանի բանկի հետ REPO գործարքները իրականացվում են MICEX ֆոնդային բորսայում և Սանկտ Պետերբուրգի արժութային բորսայում կազմակերպված առևտրով, ինչպես նաև կազմակերպված առևտրով `օգտագործելով Մոսկվայի բորսայի տեղեկատվական համակարգը և Bloomberg տեղեկատվական համակարգը:

Հակադարձ փոփոխված հետգնման գործարքները, որոնք ներառում են Ռուսաստանի Բանկի կողմից արժեթղթերի վաճառքը սահմանված ցուցակից, հետգնման պարտավորություն, օգտագործվում էին Ռուսաստանի Բանկի կողմից որպես բանկային իրացվելիության կլանման գործիք մինչև 2004 թվականը և ներկայումս չեն շարունակվում:

Օրինակ. 2014-ի սկզբին ռուբլու փոխարժեքը սկսեց անկում ապրել: Գնաճային վախերի աճի պատճառով այս իրավիճակը դադարել է համապատասխանել Ռուսաստանի բանկին:

Դրամավարկային կարգավորիչը դադարեցրել է մեկօրյա ռեպո գործառնությունները այն բանկերի հետ, որոնք նախկինում օգտագործել էին եկամուտները արտարժույթի շուկայում շահարկելու համար, ինչպես նաև առաջարկները կրճատել են երեքշաբթի օրը կատարված յոթօրյա ռեպոներով: Արդյունքում, առևտրային բանկերը սկսեցին շահույթ ստանալ արտարժույթի դիրքերից, որպեսզի ապահովեն իրացվելիության բացերը, ռուբլին սկսեց ամրապնդվել:

Գործողություն Ռուսաստանի բանկի պարտատոմսերով

Կենտրոնական բանկերի կողմից սեփական կարճաժամկետ պարտատոմսերի թողարկումը բավականին տարածված է դրամավարկային քաղաքականության վարման համաշխարհային պրակտիկայում: Այս գործողությունները հատկապես ակտիվորեն օգտագործվում են զարգացող ֆինանսական շուկաներ ունեցող երկրներում, որոնք բնութագրվում են բանկային հատվածի իրացվելիության համակարգված ավելցուկով:

Մասնավորապես, սեփական պարտատոմսերը թողարկվում են Հարավային Կորեայի, Իսրայելի, Բրազիլիայի, Չիլիի և Հարավային Աֆրիկայի Հանրապետության կենտրոնական բանկերի կողմից: Կենտրոնական բանկի պարտատոմսերի տեղաբաշխումն օգտագործվում է իրացվելիությունը մանրէազերծելու համար, սովորաբար մի քանի ամիսից մինչև 1 տարի ժամկետով, բայց կարող են օգտագործվել նաև ավելի երկարաժամկետ արժեթղթեր (մինչև 3-5 տարի ժամկետով):

Կենտրոնական բանկի պարտատոմսերով գործառնությունները բավականին ճկուն գործիք են բանկային իրացվելիությունը կարգավորելու համար, քանի որ դրանք պահող վարկային հաստատությունը, անհրաժեշտության դեպքում, կարող է դրանք օգտագործել որպես գրավ միջբանկային վարկային գործառնությունների համար և / կամ կենտրոնական բանկից վերաֆինանսավորում ներգրավելու համար:

Բացի այդ, վարկային կազմակերպությունը կարող է նաև վաճառել այդ արժեթղթերը երկրորդային շուկայում կամ, եթե նրանց տրամադրվում է, դրանք վաճառել կենտրոնական բանկ: Բանկային հատվածի իրացվելիությունը կարգավորելու նպատակով Ռուսաստանի Բանկը պարբերաբար թողարկում է իր սեփական պարտատոմսերը (Ռուսաստանի Բանկի պարտատոմսեր - OBR):

Բանկային իրացվելիության կայուն ավելցուկի ձևավորման ժամանակաշրջանում OBR գործարքները հանդիսանում են իրացվելիության ստերիլիզացման շուկայի գործիքներից մեկը (ավանդների աճուրդները նույնպես պատկանում են այս տեսակի գործողություններին):

Վարկային կազմակերպությունների համար OBR գործարքների օգտագործման հարմարավետությունն է երկրորդային շուկայում արժեթղթերի վաղաժամ վաճառքի հնարավորությունը, ինչպես նաև դրանք որպես գրավի օգտագործման հնարավորությունը ինչպես միջբանկային վարկավորման գործարքների, այնպես էլ Ռուսաստանի Բանկի իրացվելիության տրամադրման գործողությունների համար:

OBR- ներն ընդգրկված են Ռուսաստանի Բանկի Լոմբարդային ցուցակում և ընդունվում են որպես գրավ Ռուսաստանի Դաշնության բանկի վարկեր, որոնք ապահովված են արժեթղթերի գրավադրմամբ (արգելափակումով) և Ռուսաստանի Բանկի ուղղակի ռեպո գործարքներով:

OBR- ները թողարկվում են արժեկտրոնային զեղչային պարտատոմսերի ձևով, որը նախատեսում է բաժնետերերին պարտատոմսերի վաճառք վաճառել ավելի ցածր գնով, ընդ որում պարտատոմսերի հետագա մարման դեպքում `արժեկտրոնային պարտատոմսերի հետագա մարման դեպքում թողարկման շրջանառության ընթացքում սեփականատերերին արժեկտրոնների վճարների բացակայության դեպքում:

Ռուսաստանի բանկի կողմից դրամավարկային քաղաքականության իրականացման նպատակով սեփական պարտատոմսերի թողարկման իրավունքը սահմանվում է Art. 2002 թվականի հուլիսի 10-ի դաշնային օրենքի 44-րդ հոդվածը `« Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկ) մասին »թիվ 86-ФЗ: OBR- ի հարցը իրականացվում է համաձայն Art. «Արժեթղթերի շուկայի մասին» և «Ռուսաստանի արժողությամբ արժեթղթերի շուկայի մասին» 04.22.1996 թվականի դաշնային օրենքի 27.5-1-րդ կետը և Ռուսաստանի Դաշնության Բանկի 2006 թվականի մարտի 29-ի «28 Ռուսաստանի-Պարտատոմսերի թողարկման կարգի մասին» N 284-Պ որոշման