1. Лизинг – это:
* Долгосрочная аренда от 3-х до 20-ти лет и более
2. Франчайзинг (как нетрадиционная форма финансирования) существует в виде:
* франчайзинга продукции
* бизнес-франчайзинга.
3. при проектном финансировании иностранные кредиты привлекаются инвестиционной компанией:
* Без каких-либо гарантий со стороны государственных структур
4.Источниками проектного финансирования могут выступать:
* Капитал крупных финансово-промышленных групп
5. К основным источникам долгосрочного финансирования относятся:
* Овердрафт
* Облигации
6.амортизационные отчисления предназначены только:
* для возмещения выбывающих оборотных средств
7. По своей сути лизинг (как специфическая форма финансирования) является:
* Формой вложения средств в основные фонды
8. Какая из следующих характеристик относится к венчурному финансированию:
* оно заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельным инвестором для реализации инновационных реальных проектов наименьшего риска в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или определенный пакет акций
9.Индекс рентабельности или доход на единицу затрат PI(Profitability index) определяется как:
* отношение настоящей стоимости денежных поступлений к сумме затрат на инвестицию (отражает экономический эффект инвестиционнго проекта на один вложенный рубль).
10.Бюджетная эффективность отражает:
финансовые последствия для бюджета разных уровней
11..Бюджетный эффект представляет собой:
* разницу между доходами соответств. бюджета и расходами по осущ.конкрет.проекта
12.Под дефолтом следует понимать:
невыполнение обязательств по возврату заёмных средств,выплате процентов по ценным бумагам;
неспособность выплатить основную сумму долга или проуенов;
резкое падение курса национальной валюты.
13.К оттокам денежных средств относятся:
вложения в основные средства на всех этапах расчётного периода;
компенсация (в конце проекта) оборотных пассивов;
увеличение оборотного капитала
14.Коэффициент финансовой устойчивости определяется как отношение:
Собственных средств предприятия и субсидий к заемным
15.Коофиценты ликвидности применяются:
Для оценки возможности п/п выполнять свои краткосрочные обязательства
16. Собственный капитал представляет собой:
Стоимость активов компании за вычетом ее обязательств.
17. Оценка социальных результатов проекта предполагает:
*Соответствие инвестиционного проекта социальным нормам и стандартам
18. Коофицент платежеспособности рассчитывается как отношение:
* Заемных средств (в сумме долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным средствам
19.Коофицент оборачиваемости ТМЗ определяется как отношение:
Выручки от продаж к средней стоимости запасов
20.Коммерческая эффективность реализации ИП для п/п предполагает прежде всего учет:
*Финансовых последствий от реализации проекта
21.Какие из нижеприведенных критериев оценки эффективности капиталовложений относятся к динамическим:
Внутренняя норма доходности (IRR)
Чистая приведенная стоимость (NPV)
Индекс рентабельности (PI)
22.Под альтернативными (вмененными) издержками следует понимать:
*Цену замены одного блага другим или же стоимость производства, измеряемой с точки зрения потерянной ….. производства другого вида товара, услуг, требующих аналогичных затрат услуг
*Возможную упущенную выгоду от использования активов или ресурсов в других целях
23.Кэш-фло (как один из методов оценки инвестиций) представляет собой:
* Разность между суммами поступлений и денежных выплат организации за определенный период времени
Денежный поток, сумму полученных или выплаченных наличных денег (поток наличности)
24.Под сроком окупаемости инвестиций РР следует понимать:
* Период, в течение которого полностью окупятся изначально сделанные инвестиции
25.Капитализированная прибыль по своей сути представляет:
* Нераспределенную часть прибыли, реинвестируемую в производство
26. Основным показателем для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной,региональной финансовой поддержки является:
* бюджетный эффект
27. .Под внутренней доходностью,или внутренней нормой прибыли IRR(Intermal Rateof Retern) слудует понимать:
*коэффициент дисконтирования,при котором текущая приведённая стоимость будущих поступлений наличности на инвестиции равна затратам на эти инвестиции
* процентную ставку в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая современная стоимость проекта равна нулю.
28.Положение и компании и благосостоятние её владельцев будет более устойчивым при принятии проекта с NPV (чистой приведённой стоимостью) :
меньше или равным 0
29.Коэффициент текущей ликвидности(коэфф.покрытия краткосрочных обязательств)
определяется как отношение:
* текущих активов к текущим пассивам
30.Учётная доходность ARR (Accounting Rate of Return) представляет собой:
* отношение среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.
31.Важнейшими сферами бюджетного финансирования являются:
охрана окружающей среды и обеспечение экологической безопасности населения;
развитие производственной и социальной сферы.
32.Среди форм проектного финансироваия наибольшее распространение получило финансирование:
* с полным правом регресса на заёмщика
33.Публичными корпорациями считаются:
* корпорации с распылённым владением акций.
34.К формам проектного финансирования относится:
финансирование без права регресса на заёмщика;
финансирование с ограниченным правом;
финансироавание с полным регрессом.
35.Источниками финансирования заёмных финансовых ресурсов являются:
облигационные займы;
банковские кредиты;
бюджетные кредиты.
36.Под проектным финансированием инвестиционого проекта понимают:
финансирование крупных инвестиционных проектов;
финансовые ресурсы банков
37.Факторингом называют:
* продажу или дисконтировнаие дебеторской задолжности
38.Источниками венчурного финансирования могут быть:
финансовые вложения отдельных граждан
средство крупных компаний, в том числе банков.
39.Бюджетное финансирование инвестиционных проектов осуществляется как правило в рамках:
федеральной инвестиционной программы;
программы конкурсного распределения инвестиционных ресурсов
40.К принципам использования лизинга относится:
возвратность имущества
равноправие сторон
договорные отношения
платность и срочность
нерасторжимость договора
41.Источниками долгосрочного долгового финансирования могут быть:
кредиты, предоставляемые государственными учреждениями, коммерческими банками и другими негосударственными кредитными организациями;
ипотечные ссуды под определенные гарантии возврата долга;
среднесрочные и долгосрочные казначейские обязательства (облигации) со сроком погашения более одного года
42.Проектное финансирование с полным регрессом заёмщика применяется в случае:
43.Предприятие приобретает акция другого предприятия за 45000 руб, В тоже время текущая рыночная цена составляет 55000 руб,а дивидент - 5000 руб.Определить доходность данной бумаги для купившего предприятия:
44.Эффективный инвестиционый портфель представляет собой:
дивернсифицированный потртфель с минимальным уровнем риска;
диверсифицированный портфель с максимальной ожидаемой доходностью.
45.Процентный доход по безкупонным облигациям:
не выплачивается вообще.
46.Какая ценная бумага даёт право владельцу на участие в управлении предприятием,выпустившим эту бумагу:
47.Цель вложения в ценные бумаги это
* извлечение дохода
48.Было куплено 100 акций по 1 руб. Перепроданы они через полгода по 2 руб. Дивиденды былыи получены 5 коп на акцию.Определить доходность (в годовых %):
49.Какие из нижеперечисленных ценных бумаг относятся к финансовым бумагам с фиксированным платежом:
облигация;
депозитный сертификат;
50.Рынок ценных бумаг(фьючерсный рынок) включает в себя такие рынки как:
первичный и вторичный;
производные ценных бумаг;
биржевой и внебиржевой;
срочный.(форвардный,фьючерсный,опционный)
51.К производным ценным бумагам д................... относятся:
52.При нулевом росте размеров дивидендов стоимость акции (простой и привелегированной) определяется как отношение:
денежного живиденда к ожидаемой ставке доходности
53.Какой метод можно использовать для определения эффективности вложений в ценные бумаги:
*метод экспертных оценок.
54.Рынок капиталов представляет собой:
* финансовый рынок, где проводятся операции купли-продажи среднесрочных и долгосрочных финансовых активов или обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства.
56.К реальным инвестициям относится:
вложения в основной капитал;
инвестиции в нематериальные активы
57.Субъектами инвестиционной деятельности являются:
заказчики;
инвесторы;
пользователи объектов капитальных вложений
58.Торговые и прочие кредиты по своей сути это:
* представляют разновидность инвестиций
59.Инвестиции можно определить как:
* расходов-е в наст.момнт денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод.
60.В соответствии с законами РФ иностранный инвестор имеет право:
* принимать учатие в приватизации объектов государственной и муниципальной собственности;
приобретать право собственностьи на земельные участки и другие природные ресурсы;
брать в аренду земельные участки на торгах.
61.Инвестиционные риски в зависимости от уровня могут быть:
низкорискоые и срденерисковые;
бесрисковые и высокорисковые
62.К реальным активам относятся:
* активы существующие в действительности;
остатки(сальдо) основных средств(за вычетом износа),запасов незавершённоо производства,малоценного и быстро реализуемого инвентаря.
63.По объектам вложения различают:
реальные;
финансовые.
64 Паевые инвестиционные фонды могут быть:
* Интервальные
Открытые
Закрытые
65.Под инвестиционным горизонтом следует понимать:
Запланированную дату окончания срока действия инвестиции
66.Портфель ценных бумаг, ориентированный на диверсификацию рисков – это:
Сбалансированный портфель
Специализированный портфель
Портфель дохода
Портфель роста
67.Фактор, влияющий на доходность акции:
Престиж компании-эмитента
68.К долговым ценным бумагам относятся:
Облигации
69.Между количеством ценных бумаг в портфеле и среднеквадратическим отклонением существует:
Прямая зависимость
Не существует зависимости
Обратная зависимость
70. Под техническим анализом следует понимать:
* Анализ динамики рентабельности продаж за долгосрочный период
71.Модель САРМ представляет по своей сути:
* Математическую модель, учитывающую взаимозависимость финансового риска и ожидаемого дохода
72. Какой показатель используется для оценки эффективности вложений в ценные бумаги:
* Чистая приведенная стоимость
73.Какие ценные бумаги обладают большим риском:
Казначейские обязательства
74.Что является бессрочной ценной бумагой?
* Облигация
75.Арбитражная теория ценообразования:
* Стивен Росс
76.Финансовые активы, как объект финансирования инвестиций включает себя:
* Не являющийся объектом свободной купли-продажи банковские инструменты
* Свободно обращающиеся на рынке ценные бумаги
77.Под инвестиционной средой следует понимать:
* Совокупность экономических, политических, социальных, правовых, технологических и др условий
78.Финансовые инвестиции ипредставляют собой:
вложения средств в различные финансовые активы(ценные бумаги и банковские счета);
приобретение таких активов как золото,ценнве бумаги,иностаранная валюта,предметы искусства и тп.
79. От последствий инфляционного роста более защищены:
* Реальные инвестиции
Инвестиционный рынок включает в себя:
* Рынок недвижимости и фондовый рынок
80..Понятие «инвестициии» можно рассматривать как:
затраты денежных средств,направленные на воспроизодство капитала,его становление и расширение;
вложение средств в ценные бумаги сравнительно на длительный пориод времени;
часть совокуп. расходов направленных на новые средства производства,прирост ТМЦ,вложения в в финансовые активы
81.Согласно методике Госкомитета России по иностранные инвестиции делятся на:
* прямые,портфельные и прочие.
82.Разработка и реализация инвестиционого проекта включает (фаз):
83.Укажите,какие из приведённых утверждений являются справедливыми: « на втором этапе реализации инвестиционнго пректа..»:
осуществляются капитальные вложения;
заключаются договора с поставщиками.
84..По функциональному признаку цели управления инвестиционным проектом делятся на:
* технические,организационные,социальные,экономические.
52.По элементам вложения инвестиции делятся на:
материальные;
нематериальные
85.Управление реализацией инвестиционных проектов на предприятии начинается с разработки их планов, начальным этапом которых является:
* структура разбиения работ.
86. Инвестиции в расширение действующего производства предполагают:
Доукомплектование штаба работников;
Расширение закупки сырья и материалов у традиционных поставщиков
87.Разработка и реализация инвестиционного проекта осуществляется в:
4 этапов.
88. Ситуация, при которой инвестор вынужден внедрять проект, характерна для:
* Инвестиций, осуществляемых в соответствии с требованиями закона.
89.Какие из нижеприведенных инвестиций относятся к инвестициям с низким уровнем риска:
*Инвестиции в рисковые НИОКР
Инвестиции в обновление основного капитала
Инвестиции в снижение текущих издержек
* Инвестиции в новое строительство
90.»Функциональная «структура управления инвестиционным проектом основана на:
* дифференциации управленческого труда по отдельным функциям.
91.По типу денежного дохода инвестиционные проекты делятся на:
ординарные;
неординарные.
92.Схема расширенного управления проектом предполагает что:
*руководитель (менеджер) несет ответственность за проект в пределах фиксированной сметной стоимости.
93.Все математические модели,используемые в управлении инвестиционными проектами делят на:
детерминированные и стохастические.
94.Инвестиционное предложение разрабатывается для:
*потенциального инвестора.
95Какое из след.утверждений не соответствует действительности:» Для проектно-строительного договора на основе соглашения о строительстве объекта при возмещении расходов из фактической стоимости и гарантированной суммы прибыли договорная цена определяется исходя из:
* затрат по смете в базисных ценах»;
96.Какие из нижеперечисленных характеристик относятся к класификациии инвестиций по предназначению:
решение социальных задач;
исполнение требований законадательства
97.Реальные инвестиции это _:
вложения в основной капитал;
вложения в нематериальные активы
98.Источники финансирования заёмных финансовых ресурсов капитала:
банковские кредиты
средства от страховых случаев
облигационные займы
бюджетные кредиты
99. Венчурный инвестор осуществляет инвестирование в:
* в виде вложений в уставный капитал с целью извлечения дохода и получения права на участие в управлении предприятием;
* путём вложения в ценные бкмаги предприятия;
* путём преобретения доли собственности педприятия не стремясь взять контроль над финансовыми предприятиями.
100. По мере роста числа предприятий работающих в системе франчайзинга:
возрастает количество рабочих мест;
возрастут денежные поступления в бюджеты рахных уровней;
поыситься фондоотдача;
снизиться безработица.
101.Источники финасирования собственных финансовых ресурсов является:
* амортизационные отчисления;
* бюджетные кредиты;
* прибыль;
* средства выплачиваемые страховыми компаниями.
102. Выделите показатели относящиеся к оценке социальных последстваий реализации проекта:
изменение количесва рабочих мест в регионе;
изменение структуры производственого персонала;
соотношение финансовых затрарт и результатов обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия поле реализации прооекта.
Экономия свободного времени.
103.Основные показатели для обеспечения предусмотренных в проекте мер федеральной региональной финансовой поддержки является:
* коммерческая эффективность;
бюджетный эффект;
социальная эффективностиь;
финансовая состоятельность проекта.
104.Коэффициент оборачиваемости ТМЗ определяется как отношение:
средней (за период) стоимости запасов к выручке от продаж;
чистой прибыли к средней ((за период) стоимолсти запасов;
выручка от продаж ксредней (за период) стоимсти капитала;
стоимости тмз к валовой прибылипредприятия.
105. Коэффициент бетта отражает:
чувтвительность доходности ценной бумагик систематическому(рыночному) фактору;
модель доходности акции,учитывающей действие систематических и несистематических рсиков;
совокупность инвестиционных возможностей конкретного предприятия;
уровень рентабельности.
106.Доход от финансовых активов может быть получен за счёт:
обещанных эмитентом выплат;
прироста стоимости вложенных средств;
обещанных эмитентом выплат и прироста стоимости вложенных средств.
107.Международная организация,оценивающая привлекательность ценных бумаг:
международный профсоюз брокеров;
Нью-Йоркская фондовая биржа.
108.Какие ценные бумаги обладают большим риском:
казначейские обязательства;ъ
109.Реальные инвестиции офопмляються как правил виде:
инвестиционного плана.
прогноза;
инвестиц.проекта;
110.Какие из перечисленых инвестиций относятся к инвестициям с низким уровнем риска:
инвестиции в текущие …....;
инвестиции в новое строительство;
инвестиции в НИОКР;
инвестииции в облигации ….....
111.Укажите какие из вложений считатся имущественными:
вложения в антиквариат,произведения искусства;
вложения в реальные активы;
патенты на излбретение;
вложения в финансовые активы.
112. В наст.вр.в России считаются прямыми вложения в конкретное предприятие сделанные в объёме
не менее 20%;
не менее 10%;
не менее 5%.
113.Капиталообразующими считаются вложения приходящиеся на:
продукты научной и инфрмационной деятельности;
банковские инструменты;
объекты производственног назначения связанные с основной деятельностью предприятия,воспроизводством его основного фонда и обьоротного капитала;
вложения в ценные бумаги.
114.К реальным активам относятс я:\
активы существующие в действиьельности;
образование получаемое в кооледже;
остатки сальдо....
делова ярепутция(гудвил)
Очень важным понятием для финансовых инженеров, работающих с менеджерами по инвестициям, является инвестиционный горизонт. Инвестиционный горизонт определяется как период до планового закрытия позиции и использования доходов от инвестиции. В некоторых случаях инвестиционный горизонт известен с высокой степенью определенности. Так бывает, когда родители делают сбережения для обучения ребенка в колледже или когда индивиды готовятся к уходу на пенсию в заранее известном возрасте. В других случаях инвестиционный горизонт остается в большой степени неопределенным. Это, например, такие ситуации, когда инвестор открывает позицию с намерением ее удерживать до тех пор, пока не произойдет определенное событие, но срок его наступления неизвестен. Классический тому пример - деньги, отложенные на «черный» день.
Для принятия квалифицированных инвестиционных решений крайне важны и протяженность инвестиционного горизонта, и степень определенности этой протяженности. К сожалению, в работах, посвященных анализу инвестиций и управлению портфелем, эти факторы зачастую не учитываются.
Использование инвестиционного горизонта в анализе инвестиций имеет еще один аспект, который будет для нас важен в дальнейшем. В некоторых случаях в условия инвестиции входит обязательство не менять портфель вплоть до самого окончания инвестиционного горизонта. Пусть, например, инвестор соглашается приобрести некоторые не подлежащие передаче 5-летние долговые обязательства частного размещения. Поскольку долговые обязательства нельзя передавать другому лицу (непереводные (not transferable) обязательства), инвестор оказывается связан данной инвестицией в течение всех пяти лет. Похожая ситуация может сложиться, если инвестор пожелает вернуть вложенные средства до срока, а непомерно высокая стоимость такой сделки фактически будет для него запретом. В подобных этой портфельных ситуациях проблема портфеля инвестора - это «одношаговая» проблема, связанная с единственным периодом. Продолжительность этого периода соответствует протяженности инвестиционного горизонта (в данном случае - пяти годам).
Встречаются и такие случаи, когда инвестор привязан к определенному горизонту, но при этом он свободен периодически менять свой инвестиционный портфель. К примеру, предположим, что некий инвестор имеет 5-летний инвестиционный горизонт и его портфель состоит из акций с высоким риском и краткосрочных бумаг с низким риском. Предположим также, что в начале каждого года инвестор имеет возможность оценивать складывающуюся ситуацию и изменять соотношение между его высокорисковыми и низкорисковыми активами. Такая портфельная проблема относится к классу многопериодных. В этом случае инвестор должен принимать периодические решения по коррекции портфеля (иногда называемые решениями о распределении активов (asset allocation decisions). Стоящая перед инвестором задача, по существу, относится к классу задач переформирования портфеля. А именно, мы задаемся вопросом, какова оптимальная последовательность портфелей, которую может выбрать инвестор, изменяя портфель раз в год в течение 5 лет. Эта задача использует 5-летний горизонт, состоящий из 5 последовательных периодов, каждый длиной в год (рис. 5.2).
Рис. 5.2. Сравнение однопериодного и многопериодного инвестиционных горизонтов
Однопериодный горизонт
о
5
Многопериодный горизонт
1 2 3 4 5
Проблемы, связанные с протяженностью инвестиционного горизонта, не являются новыми для финансовой инженерии, но пристальное внимание к себе они привлекли лишь недавно. Это потребовало определенного понимания того, как индивиды воспринимают доходы и риск по мере сокращения своих инвестиционных горизонтов.
о
Данная проблема, очевидно, встает перед инженерами, связанными с управлением пенсионными портфелями и другими чувствительными к длине инвестиционного горизонта вариантами инвестирования. Мы отложим дальнейшую дискуссию о проблемах инвестиционного горизонта до рассмотрения риска - предмета нашей следующей главы.
Перейдем сразу к сути вопроса, инвестиционный горизонт это промежуток времени, отведенный для достижения инвестором желаемой прибыли либо необходимого эффекта.
Сразу бы хотелось заметить, что оптимального значения или длинны инвестиционного горизонта идеально подходящего каждому инвестору не существует. Объясняется это очень просто, перед участниками инвестиционного процесса стоят свои сугубо индивидуальные цели и задачи. Для достижения поставленных целей каждый выбирает тот метод или , который подходит именно ему. Тем более не все инвесторы способны взять на себя , которыми обладает , привлекший их внимание.
Основные факторы, влияющие на значение инвестиционного горизонта :
- цель инвестирования
- уровень приемлемых инвестиционных рисков
- количество имеющегося времени для достижения поставленной цели.
Способы планирования инвестиционного горизонта
Существует некий алгоритм, который разработан в помощь начинающим инвесторам для их более компетентного и грамотного подхода к выбору объекта своих будущих вложений.
Как было сказано выше перед началом процесса инвестирования, каждому инвестору необходимо определиться с целью, которой он планирует добиться собственными вложениями, установить уровень рисков, которые ему приемлемы, и установить срок, за время которого, он планирует получить необходимую прибыль.
Далее инвестор знакомится с и его предложениями. Что это значит? подбирает подходящий актив, отвечающий его запросам. Он анализирует и мониторит все предложения на соответствие уровню его приемлемых рисков, далее из активов с приемлемыми рисками осуществляет выборку в пользу тех объектов, способных обеспечить реализацию его цели.
Существует негласное правило, чем выше уровень инвестиционного горизонта, тем больше потенциальный доход и меньше сопутствующие риски.
(investment horizon) это время, совпадающее с ликвидацией вложения, то есть момент окончания либо момент достижения инвестиционной цели.
Для , инвестиционным горизонтом считает время, которое инвестор держит в собственном инвестиционном портфеле ценную бумагу или финансовый инструмент. Для финансовых активов справедливо утверждение, что чем длиннее инвестиционный горизонт , тем выше уровень потенциального дохода по акциям и ниже по ценным бумагам с фиксированной процентной ставкой, таким как облигации т.п. В случае если инвестиционный горизонт обладает коротким периодом существования, то наличие акций в портфеле ведет к возрастанию инвестиционных рисков, объясняется это достаточно высоким уровнем волатильности данного вида ценных бумаг.
Трейдеры, торгующие в течение дня, и долгосрочные инвесторы имеют много различий, в результате чего у них разные временные горизонты (инвестиционные горизонты). Технический анализ одновременно может подсказывать первым из них покупать, а вторым - продавать, но общим для обеих групп является то, что они действуют. Для того чтобы придерживаться своих стратегий, долгосрочные они или краткосрочные, каждому из них в результате проведенного анализа необходимо предпринимать соответствующие действия. Последним шагом является вступление в торговлю.
Горизонт инвестиционного планирования
При этом практическая значимость ошибок, допускаемых в расчетах отдельных показателей проекта, в большой степени зависит от момента их возникновения ошибки в уровнях отдельных показателей, относящихся к отдаленному будущему, в несколько раз менее значимы, чем просчеты в уровнях затрат ближайших лет. Поэтому лишь очень крупные просчеты в оценке параметров отдаленного будущего реально искажают оценку эффективности проекта в целом. С учетом сказанного, проектные ошибки, проявляющиеся в очень уж отдаленном будущем, играют реально большую роль лишь в той своей части, которая относится к наиболее крупным просчетам стратегического характера. Именно на недопущение таких стратегических просчетов и направлена разработка долгосрочных инвестиционных прогнозов, программ и проектов. В целом же продление горизонтов расчета показателей проекта имеет смысл лишь до тех пределов, пока достигаемые уточнения проекта превышают вероятные последствия растущих ошибок прогнозирования. В частности, как правило, лишена смысла разработка проекта развития горного предприятия на весь срок его будущей службы, обычно превышающий 25 - 30 лет более реалистичным в этих случаях будет ограничить расчеты периодом отработки одного-двух первых горизонтов.
Особая важность правильной инвестиционной политики горнодобывающих компаний определяется тем, что основные рабочие места предприятий - забои перемещаются по территории шахтного поля, что требует регулярной подготовки новых горизонтов , этажей и блоков, осуществляемой за счет инвестиций на поддержание мощности горного предприятия.
В этих условиях является несомненно актуальным расширение горизонтов анализа инвестиционной составляющей экономического развития региона посредством ресурсного подхода к оценке статических и динамических параметров инвестирования, реализация которого до настоящего времени была затруднена отсутствием методического инструментария качественной и количественной идентификации категории "инвестиционные ресурсы".
Взаимосвязи в области планирования пронизывают всю инвестиционную деятельность как по вертикали, так и по горизонтали (взаимосвязи со смежниками). Эти взаимосвязи являются основой эффективного функционирования производственных, технологических, экономических связей и играют существенную роль в капитальном строительстве и особенно в условиях комплектно-блочного метода создания производственных мощностей , характеризующегося многообразием условий и особенностей, влияющих на экономическую эффективность.
Функции блока "планирование" заключаются в основном в обеспечении координации всех участников инвестиционного процесса по вертикали и горизонтали, а блока " экономическое стимулирование " - в создании экономической заинтересованности этих участников.
Горизонт расчёта - в 1 год реализации инвестиционного проекта принят поквартальный, затем - годовой.
Вышесказанное можно проиллюстрировать приведенной ниже диаграммой (90) На этой диаграмме величина инвестиций (или сбережений) I отложена по вертикали, а норма процента г - по горизонтали. XIX 1 - первое положение кривой инвестиционного спроса , Х2Х 2 - второе положение этой кривой. Кривая Y1 характеризует суммы, сберегаемые из дохода при различных уровнях нормы процента кривые Y2, Y3 и т. д.-то же самое для дохода Y2, Y3 и т. д. Предположим, что кривая Y1 есть одна из семейства кривых Y, совместимая с кривой инвестиционного спроса XIX 1 и нормой процента rl. Теперь пусть кривая инвестиционного спроса сдвигается от положения XIX 1 к положению Х2Х 2 тогда, вообще говоря, изменится и величина дохода. Но приведенная выше диаграмма не содержит достаточно данных для того, чтобы показать нам, какова будет эта новая величина, а не зная, какое положение примет кривая Y, мы не можем знать и того, в какой точке ее пересечет новая кривая инвестиционного спроса . Если же мы введем в анализ состояние предпочтения ликвидности и количество денег и узнаем из них, что норма процента равна, скажем, R2 тогда ситуация в целом полностью определится.
Независимо от используемого общего горизонта прогнозирования большинство инвестиционных организаций составляют прогнозы доходов и дивидендов в расчете на фискальный год и ежеквартально их пересматривают. Так что если за 12 месяцев отчетные данные не покажут фундаментальных изменений, внутренняя стоимость будет вычисляться в расчете на год.
Что еще могло послужить дополнительными причинами для избежания краха, прогнозируемого в октябре 1997 года на рынке США Одним из таких факторов могло стать поведение организованных частных инвесторов . Населению США принадлежит большая часть индустрии взаимных фондов , с общим капиталом 2.626 триллионов или 74.2% от 3.539 триллионов активов взаимных фондов (данные на конец 1996 года). Тогда как банки и индивидуальные инвесторы , выступающие в роли доверенных лиц, опекунов или управляющих, а также другие организации-инвесторы владеют оставшимися 913 млрд. или 25.8%. Как показано на Рис. 104, характер покупки акций населением постепенно менялся в течение последних 10 лет, все больше и больше склоняясь к взаимным фондам . Анализ, проведенный Компаний и охватывающий более 50 лет, включает 14 основных падений цен на рынке, и несколько резких сбросов акций. В результате данного анализа не обнаружено никаких исторических подтверждений массового высвобождения активов взаимных фондов во время падений на фондовых рынках СИТА Этот анализ совпадает с результатами опросов держателей акций и говорит о том, что владельцы акций взаимных фондов имеют более долгосрочные инвестиционные горизонты и общее представление о риске.
Прямое следствие 2 вероятность выигрыша возрастает с увеличением инвестиционного горизонта.
В нашем анализе главное место занимают три уровня коррекции (38,2, 50,0, и 61,8% все они получены непосредственно из ряда суммирования Фибоначчи и отношения Фибоначчи ФИ). Чтобы решить, какое из этих трех отношений наиболее подойдет для работы уровнем восстановления, нужно учесть волатильность продукта, отношение инвестора к риску, инвестиционную стратегию, базовый горизонт времени и сумму на управляемом счете , доступную для инвестирования. Многое зависит от того, какие графики создаются и изучаются - дневные или недельные.
Моделирование портфелей для различных комбинаций акций и облигаций всегда показывает, что размещение большей части средств в акции приносит и более высокую доходность, особенно при увеличении периода времени. Если вы инвестор с большим инвестиционным горизонтом, скажем более 10 лет, и вас не интересуют текущие доходы , могли бы вы оправдать наличие каких-либо облигаций в вашем портфеле
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом
Анализируя совокупность процедурных отношений по горизонтали и по вертикали, можно получить матрицу массива законодательного характера, регламентирующую эту область инвестиционного процесса в рыночных условиях (табл. 4.5).
Влияние неопределенности усугубляется быстрыми темпами научно-технического прогресса Если раньше временные рамки первых стадий НТП вообще выходили за горизонты даже долгосрочного планирования и не требовали особо крупных инвестиций, то теперь положение изменилось сроки сократились, инвестиционные потреб-
Альтернатива этому подходу заключается в допущении, что денежные потоки заключительного года (последнего года инвестиционного горизонта) после этого будут продолжать расти постоянными темпами в течение бесконечного периода. Если делается это допущение, то заключительная ценность актива будет
Наряду с рассмотренными принципами нормирования конкретных групп и отдельных норм и нормативов можно сформулировать наиболее общие принципы , касающиеся практически всех подблоков системы норм и нормативов. Система должна формироваться на базе унифицированного комплекса блочных изделий и устройств и номенклатурного перечня предприятий в комплектно-блочном исполнении быть зависимой от степени заводской готовности объектов и уровня научно-технического прогресса в фондосоздающих отраслях и в связи с этим периодически обновляться учитывать
Инвестиционный горизонт – это временной интервал, в течение которого инвестор планирует достичь поставленных перед собой целей.
Такое определение не несет в себе конкретики, но в то же время оно позволяет выделить два основных фактора, имеющих непосредственное влияние на горизонт инвестирования. Это время и достижение цели инвестирования.
В разных источниках можно встретить отличные подходы к определению данного понятия. В частности, инвестиционный горизонт может восприниматься, как отрезок времени, когда инвестор будет владеть приобретенным активом или объектом инвестирования.
Кроме того, под ним могут понимать время, на протяжении которого будут непосредственно осуществляться инвестиции.
Необходимо помнить, что идеального значения длительности горизонта инвестирования, который бы в равной мере подходил для разных инвесторов не существует в природе. В каждом конкретном случае его продолжительность будет изменяться. Она всегда будет зависеть от нескольких переменных факторов.
Основные факторы
Длительность инвестиционного горизонта будет определяться:
- стартовыми ресурсами инвестора;
- конкретной целью инвестирования;
- приемлемым уровнем риска;
- количеством времени.
На стадии планирования инвестиций всегда происходит оценка и планирование реальных начальных ресурсов, которые будут вкладываться в реализацию выбранного проекта. Другими словами, огромную роль играет начальное количество денег, подлежащих инвестированию.
Целью осуществления инвестиционной деятельности является извлечение прибыли. При этом задачи всех инвесторов разные. Один хочет за год покрыть ожидаемый уровень инфляции в стране. Второй стремится к удвоению вкладываемого капитала. А третий мечтает заработать определенную сумму, например, миллион американских долларов или английских фунтов стерлингов.
В зависимости от выбранного объекта инвестиций уровень риска будет очень сильного различаться. В частности, вложение денег в облигации государственного займа является низкорискованным. Инвестиции в специальные программы микрофинансовых организаций под 25–40% годовых, напротив, будут сопряжены с повышенным уровнем риска.
Фактор времени также является невероятно важным. Одни инвесторы готовы выделить на реализацию поставленной задачи 3 года, а другие не могут ждать больше 6 месяцев. В такой ситуации выбор финансовых инструментов инвестирования будет кардинальным образом различаться.
Конкретная сложившаяся комбинация всех перечисленных факторов в результате сформирует определенный инвестиционный горизонт.
Способы планирования горизонта
Давно придумана правильная последовательность действий, которая позволяет любому даже начинающему и неопытному инвестору правильно спланировать оптимальную инвестиционную стратегию, реализуемую в границах реального горизонта инвестирования.
В первую очередь нужно поставить перед собой четкую и однозначную цель, достижению которой будут способствовать инвестиции. Затем инвестор определяет предельно допустимую для себя степень рисков. Наконец, необходимо задать временной интервал, в течение которого выбранная цель должна быть достигнута.
Определив для себя все вышепоименованные переменные, инвестор может переходить к получению информации о текущем состоянии финансовых рынков. Необходимо подобрать и проанализировать все возможные виды инвестиций. Прежде всего следует обращать внимание на их доходность и рискованность. После осуществления всех этих действий будет предельно просто понять, какая из существующих инвестиционных возможностей позволит достичь ранее сформулированной цели.
Более полно данная тема раскрыта в материалах публикации «Планирование инвестиций ».
Эмпирическим путем выведена непреложная финансовая аксиома: чем более продолжительным является инвестиционный горизонт, тем большим будет получаемый доход и менее выраженными окажутся сопутствующие риски.
Вывод
Правильное определение инвестиционного горизонта является чрезвычайно важной задачей каждого инвестора.
В рамках длительного горизонта инвестирования именно акции компаний рассматриваются как наиболее выгодный вариант вложений. Это связано с тем, что в долгосрочной перспективе по сравнению с наличными деньгами и прочими ценными бумагами с фиксированной процентной ставкой, они способны обеспечить своему владельцу гораздо большую прибыльность.
Напротив, в рамках короткого горизонта инвестирования акции являются гораздо более опасным видом финансовых активов, так как в этом случае они будут обладать повышенным уровнем волатильности.