Classificação do mercado monetário:
Os tipos de instrumentos usados \u200b\u200bpara mover dinheiro dos vendedores para os compradores são:
- mercado de empréstimos - surge da acumulação de fundos monetários de pessoas singulares e colectivas por parte das instituições de crédito e concede-os sob a forma de empréstimos a prazo, reembolso, urgência e pagamento.
- mercado de ações e bods - esfera das relações de mercado, em que o objeto das operações são os valores mobiliários, neste mercado se efetua a emissão, compra e venda de valores mobiliários, forma-se o preço das mesmas, equilibra-se oferta e procura.
- mercado de moeda - conjunto de operações de câmbio e de crédito de depósitos em moedas estrangeiras, realizadas entre pessoas físicas e jurídicas a taxas de mercado ou de juros.
Embora esses mercados operem de forma independente, existe uma relação estreita entre eles. Os fundos se movem facilmente de um mercado para outro, as mesmas entidades podem realizar transações simultaneamente em cada um dos mercados.
De acordo com as características institucionais dos fluxos de caixa, os seguintes setores do mercado monetário podem ser distinguidos:
Mercado de ações
Mercado de empréstimos bancários
O mercado de serviços de instituições financeiras e de crédito não bancárias.
No mercado de ações realiza-se a movimentação do capital de crédito não bancário, que se movimenta com o auxílio dos valores das ações (ações, títulos de médio e longo prazo). O valor da bolsa é para financiar investimentos na economia, financiar a expansão do capital fixo e de giro.
Mercado de empréstimos bancários - concessão de crédito a clientes e criação de novos meios de pagamento.
O mercado de instituições financeiras e de crédito não bancárias - a formação de poupanças e a sua colocação em ativos rentáveis \u200b\u200b(títulos, empréstimos).
De acordo com o objetivo econômico, a compra de dinheiro se distingue:
Mercado monetário
Mercado de capital.
No mercado monetário os fundos são comprados por um curto período, usados \u200b\u200bno movimento do tomador como dinheiro. Este mercado é muito sensível a mudanças na economia e na esfera financeira, oferta e demanda são muito voláteis aqui, e a porcentagem muda frequentemente sob sua influência.
No mercado de capitais os fundos são comprados por um período mais longo, usados \u200b\u200bpara aumentar a massa de capital fixo e de giro. O mercado de capitais realiza operações com instrumentos de ações - ações, títulos de médio e longo prazo, depósitos de longo prazo e empréstimos de bancos comerciais. Recurso - oferta e demanda são mais estáveis, o nível de% é mais estável.
Entidades do mercado monetário:
1) bancos comerciais - atuam como vendedores, compradores ou intermediários.
2) o estado - geralmente entra no mercado monetário como tomador de fundos (colocação de títulos do governo).
3) o banco central - sempre atua no mercado monetário como credor (empréstimos a bancos comerciais, governo).
Junto com os participantes tradicionais do mercado monetário, existem:
Corretores - os intermediários, na celebração de transações nas bolsas de valores e mercadorias, atuam em nome dos clientes e às suas custas.
Concessionárias - os membros da bolsa de valores, escritórios que se dedicam à compra e venda de valores mobiliários, moedas, metais preciosos, agem por conta própria e por sua própria conta.
Casas de registro - instituições de crédito envolvidas em operações de empréstimo de curto prazo, intermediários entre bancos comerciais e bancos centrais.
O mercado monetário é uma parte do mercado de capitais onde são realizadas principalmente operações de depósito e empréstimo de curto prazo (de um dia a um ano), servindo principalmente à movimentação de capital de giro das empresas, recursos de curto prazo de bancos, instituições, o Estado e pessoas físicas.
Com o desenvolvimento das relações monetárias de crédito internacionais, formou-se um mercado monetário internacional (o maior mercado monetário do mundo é Nova York, importantes são os mercados de Londres, Tóquio, Paris).
Os principais instrumentos do mercado monetário são letras de câmbio, certificados de depósito, aceites bancários. Suas principais instituições são bancos, casas de contabilidade, corretoras e corretoras. Os recursos captados pelo sistema bancário são usados \u200b\u200bcomo fontes de recursos.
Os principais tomadores de empréstimo são empresas, instituições de crédito e financeiras, o estado e a população.
A principal condição para a participação em operações de mercado é a posse de recursos líquidos. Por meio do mecanismo de crédito do mercado monetário, as transações são realizadas o mais rápido possível. Ao mesmo tempo, a liquidez dos bancos comerciais é regulada pela concessão mútua de empréstimos de curto prazo. As transações especulativas também podem ocorrer.
O mercado monetário está intimamente relacionado ao mercado de capitais de longo e médio prazo. O estado usa seus recursos para cobrir suas despesas e déficits orçamentários. Mercado monetário "é o objeto mais importante da regulação estatal.
As taxas de juros do mercado monetário estão vinculadas às taxas de outros setores do mercado financeiro, e a taxa de juros do banco central, a taxa dos títulos do Tesouro, as taxas overnight interbancárias (moeda diária) são a base de todo o sistema de taxas de juros.
O ambiente do mercado monetário depende dos seguintes fatores:
Mudanças cíclicas na economia;
Taxa de inflação;
Características da política monetária nacional.
O mercado monetário reflete a demanda e a oferta de dinheiro. Oferta de dinheiro (MS) refere-se ao montante total de dinheiro em circulação; consiste nos agregados Ml, M2, M3.
A demanda por dinheiro (MD) é formada pelos seguintes componentes:
Demanda de dinheiro como meio de circulação (comercial, operacional ou demanda de dinheiro para transações);
A demanda por dinheiro como reserva de valor (demanda por dinheiro como um ativo, demanda por valor sobressalente ou demanda especulativa).
Quanto mais alto o nível de renda de uma sociedade, mais transações são feitas; quanto mais alto o nível de preços, mais dinheiro é necessário para fazer transações dentro da economia nacional. O modelo do mercado monetário é mostrado na Figura 3.1.
FIG. 3.1 - Um modelo de mercado monetário simples
O eixo horizontal representa o volume da oferta monetária e o eixo vertical representa os juros (preço do dinheiro). A demanda pela oferta de moeda diminui com o aumento dos juros. Quanto maior a porcentagem, menos razoável será manter seus fundos em dinheiro. Melhor tê-los na forma de fundos geradores de renda. Com a diminuição da taxa de juros, a demanda por oferta de moeda aumenta.
Mais sobre o tema A essência do mercado monetário e sua importância para a formação e desenvolvimento das relações de mercado:
- Labudin A.V., Doutor em Economia Sci., Professor. PERÍODO DE DESEMPENHO INICIAL, ROMÂNTICO: DECLARAÇÃO DOS PROBLEMAS EXISTENTES NO DESENVOLVIMENTO DA SOCIEDADE SOVIÉTICA E FORMAÇÃO DAS ABORDAGENS PARA SUA RESOLUÇÃO: 1984-1987.
- Capítulo 7 Desenvolvimento econômico da Rússia no início do século XX. (até 1913)
- Formação da produção orientada pela demanda por meio de associações entre produtores e consumidores
- 10.1. A essência econômica do mercado financeiro e sua estrutura
- Métodos e ferramentas para regular a circulação de dinheiro e a circulação de dinheiro
A caracterização do mercado monetário como um fenômeno econômico complexo pode ser dada com base em sua segmentação de acordo com os seguintes critérios:
1. Pelos tipos de instrumentos usados \u200b\u200bpara mover dinheiro do comprador para o vendedoro mercado monetário é dividido em:
Mercado de empréstimos,
Mercado de ações e corpos;
Mercado monetário.
2. Por características institucionais de fluxos de caixa:
Mercado de ações onde os títulos são negociados;
Mercado de serviços bancários (crédito e depósito);
O mercado de serviços de instituições financeiras e de crédito não bancárias.
3. Para fins econômicos de compra e venda de dinheiro:
Mercado monetário;
Mercado de capital.
No mercado monetário tem local de movimento do dinheiro liberado de circulação no curto prazo (até 1 ano), portanto, esse dinheiro pode ser transferido para uso em outros assuntos do mercado monetário apenas por um curto período.
Este segmento do mercado monetário é representado por:
O mercado de empréstimos interbancários;
O mercado de investimentos em títulos de curto prazo;
Mercado de depósitos de curto prazo;
O mercado de empréstimos de curto prazo para empresas, organizações e população.
O mercado monetário é caracterizado por uma alta sensibilidade a quaisquer mudanças na economia e na esfera financeira e, portanto, a oferta e a demanda e, conseqüentemente, o preço do dinheiro, são muito voláteis nele. Por este motivo, o mercado monetário é o indicador mais realista das condições do mercado monetário em geral e serve de base para a formação da política de taxas de juros no país.
Mercado. capital- esta é a parte do mercado monetário onde as transações de compra e venda de dinheiro são feitas por um período superior a 1 ano. Esses recursos são utilizados para financiar o custo de ativos fixos ou investimentos em títulos de dívida de longo prazo. Inclui:
1) o mercado de empréstimos de longo prazo;
2) o mercado de valores mobiliários em que os valores mobiliários de médio, longo prazo e perpétuos são negociados.
Demanda por dinheiro
Funciona como uma reserva de dinheiro, que as entidades económicas procuram ter à sua disposição num determinado momento. A demanda por dinheiro é amplamente determinada pela velocidade de sua circulação. Quanto mais alta a taxa de circulação do dinheiro, menor a demanda por ele.
Como a demanda por dinheiro muda constantemente, o mesmo ocorre com a taxa de circulação e vice-versa.
Com o aumento da velocidade de circulação do dinheiro devido à diminuição da demanda por ele, é possível reduzir o tamanho do pagamento entre os participantes do mercado monetário.
A desaceleração da velocidade de circulação da moeda associada ao aumento da demanda por eles restringe a influência de um aumento da oferta de moeda em circulação sobre a situação do mercado e desacelera a inflação no país.
Na relação entre a demanda e a velocidade do dinheiro, a demanda é decisiva, é ela quem afeta a velocidade de circulação do dinheiro.
Na questão da formação da demanda por moeda, é essencial:
Para quais propósitos as entidades econômicas acumulam dinheiro;
Que fatores os motivam a acumular dinheiro.
Os objetivos de acumulação devem ser determinados em conexão com o desempenho por dinheiro das funções de meio de pagamento, meio de compra e reserva de valor. A este respeito, a demanda por dinheiro pode ser agrupada em 3 grupos:
-demanda pelo estoque atual de dinheirocomo meio de pagamento;
-demanda por um suprimento constante de dinheirocomo forma de riqueza destinada a gerar renda para seu proprietário;
-demanda por um longo suprimento de dinheiropara fazer pagamentos futuros ou gerar receitas futuras.
A este respeito, o seguinte pode ser distinguido motivos para a formação da demanda por dinheiro:
1) motivo operacional, quando a acumulação de dinheiro é realizada para fazer pagamentos correntes;
2) prudente. motivo - o motivo pelo qual os sujeitos do mercado monetário podem criar um estoque de dinheiro para satisfazer a necessidade emergente de bens e serviços a qualquer momento;
3) motivo especulativo - consiste no facto de as entidades económicas quererem ter à sua disposição uma certa oferta de dinheiro para, no futuro, poder investir com lucro ou revendê-la a um preço favorável.
Junto com o fator da velocidade de circulação do dinheiro, a demanda por eles também depende de:
Volumes de produção;
Mudanças nos preços de bens e serviços;
No nível micro, a demanda por dinheiro depende da mudança na taxa%. Com o aumento das taxas de juros sobre o dinheiro colocado abaixo de%, a demanda por outros tipos de investimentos diminui e a demanda por moeda aumenta.
Fator de acumulação de riqueza. Para aumentar sua riqueza, os agentes econômicos devem criar uma reserva de dinheiro, o que aumentará a demanda por ele.
A inflação tem um efeito descendente sobre a demanda por moeda, porque eles são depreciados.
Mudança esperada nas condições de mercado.
Estoque de dinheiro
A essência ofertas de dinheiro consiste no fato de que as entidades econômicas, em determinado momento, têm à sua disposição um certo estoque de dinheiro que podem colocar em circulação.
No nível micro a oferta interage intimamente com a demanda por eles. Se a oferta real de dinheiro de um participante individual do mercado exceder sua demanda por moeda, ele oferece esse dinheiro para venda. Nesta base, a oferta monetária é formada por participantes individuais no mercado monetário.
No nível macroa oferta de dinheiro é limitada por todo o agregado de dinheiro à disposição dos sujeitos da circulação monetária, ou seja, a oferta monetária total é o limite da oferta monetária.
O mercado monetário (monetário) é caracterizado por um complexo mecanismo de funcionamento. Para estudá-lo, a estruturação do mercado monetário é importante. Deve-se ressaltar que esse assunto é controverso e insuficientemente abordado na literatura. Entre os economistas domésticos, em nossa opinião, o estudo mais lógico, razoável e completo da estrutura do mercado monetário é M.I. Aterro sanitário e B.S. Ivasiv.
Segmentos separados do mercado monetário podem ser distinguidos de acordo com vários critérios (Fig. H.2.):
o por tipos de instrumentos, usado para mover dinheiro dos vendedores para os compradores;
o por indicadores de investimento de fluxos de caixa;
o para fins econômicos de fundos, comprado no mercado.
Por tipos de instrumentos, o mercado monetário consiste em três interligados e complementares, mas funcionando separadamente
FIG. 3.2. Diagrama da estrutura do mercado monetário.
\u003e Mercado de empréstimos;
\u003e Mercado de câmbio estrangeiro.
\u003e Mercado de valores mobiliários.
* O mercado de capital de empréstimo é um sistema de relações econômicas que garante a acumulação de fundos livres, sua transformação em capital de empréstimo e sua redistribuição entre os participantes da reprodução social.
Esta é uma forma econômica de relações de mercado, cujo objetivo é mediar a movimentação de fundos de seus proprietários para os usuários (investidores) e a formação da oferta e demanda de capital monetário. Esse mercado é atendido por instituições financeiras e bolsas de valores.
* Mercado de câmbio - o sistema de relações financeiras e econômicas associado à realização de transações de compra e venda (câmbio) de moedas estrangeiras e de documentos de pagamento em moedas estrangeiras.
O mercado de câmbio estrangeiro é um conceito que cobre um número significativo de mercados locais individuais em certas regiões, centros de comércio internacional e relações monetárias e financeiras, em particular, em câmbios internacionais de moeda. No mercado de câmbio, é realizada uma ampla gama de operações sobre liquidações econômicas estrangeiras, seguro de riscos cambiais, diversificação de reservas cambiais, movimentação de liquidez cambial e similares.
* O mercado de valores mobiliários faz parte do mercado de capitais para empréstimos, onde é realizada a emissão, compra e venda de valores mobiliários.
Por meio do mercado de valores mobiliários, os recebimentos de caixa de pessoas jurídicas e de cidadãos são acumulados e direcionados para o investimento produtivo e não produtivo de capital.
Distinguir mercado primário de títulos, onde se realiza a emissão e colocação primária de valores mobiliários e secundária - onde se realiza a venda e compra (circulação) de valores mobiliários emitidos anteriormente. As instituições institucionais do mercado são instituições especiais de crédito e bolsas de valores.
A importância desse mercado reside no fato de ele abrir amplas oportunidades de financiamento do investimento na economia. Em economias de mercado altamente desenvolvidas, o mercado de valores mobiliários é a principal fonte de financiamento para o aumento do capital fixo e de giro em processo de reprodução ampliada.
São os mercados de títulos, capitais de empréstimo e mercado cambial que garantem a redistribuição dos recursos laborais e materiais entre os vários sectores da economia, contribuindo para o pré-requisito estrutural da produção social.
De acordo com o segundo critério, os seguintes setores do mercado monetário podem ser distinguidos: L mercado de empréstimos bancários;
eu mercado de serviços de parabancos (instituições financeiras e de crédito não bancárias).
Um setor separado do mercado monetário também pode definir adicionalmente o mercado de ações.
A essência e as características da atividade dos parabancos e o mercado de empréstimos bancários serão discutidos nas seções 8 e 9.
Dependendo da finalidade dos fundos que circulam no mercado monetário, este se subdivide em:
\u003e Mercado monetário;
\u003e Mercado de capitais.
No o mercado monetário vende e compra dinheiro na forma de empréstimos de curto prazo e ativos financeiros (notas promissórias até um ano). Esses recursos são utilizados no giro do tomador em forma de dinheiro, ou seja, para movimentar o capital já acumulado, por isso são rapidamente retirados de circulação e devolvidos ao credor.
No mercado de capitais - o dinheiro é comprado e vendido na forma de empréstimos e ativos financeiros de médio e longo prazo por um período superior a um ano. Esses recursos são usados \u200b\u200bpara aumentar a massa de capital fixo e circulante empregada no giro dos tomadores.
O mercado monetário pode ser dividido em dois setores:\u003e o mercado interbancário; \u003e Mercado aberto.
* Mercado interbancário - uma parte do mercado monetário, onde recursos monetários temporariamente livres de algumas instituições de crédito são atraídos por outras e congelam entre elas principalmente na forma de depósitos interbancários.
Os empréstimos no mercado interbancário podem ser realizados no âmbito de contratos de crédito únicos ou gerais, bem como com a utilização de letras de câmbio e certificados de depósito. Esse mercado é atendido por transações de empréstimos de curto prazo (sem garantia), com a ajuda das quais os bancos comerciais podem equilibrar a liquidez corrente.
* Mercado Aberto - este é o mercado em que ocorre a compra e venda de: títulos (obrigações governamentais de curto prazo) pelo banco central.
Tabela 3.1. Diferenças do mercado de capitais e mercado monetário
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Recursos: Atividades mercado |
Mercado de dinheiro |
Mercado capital |
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Operações de mercado clássicas |
Operações de empréstimos interbancários, contabilização de letras comerciais, operações no mercado secundário com passivos de curto prazo do governo, depósitos de curto prazo de instituições financeiras em bancos comerciais e empréstimos bancários a essas instituições e semelhantes. |
Operações com instrumentos de ações - ações, títulos de médio e longo prazo, depósitos de longo prazo de bancos comerciais, operações de sociedades financeiras e de investimento especializadas, entre outras. |
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Entidades de mercado |
Credores, devedores, intermediários financeiros |
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Recursos específicos do mercado |
O mercado monetário caracteriza-se por ser muito sensível às mudanças na economia e na esfera financeira. Portanto, os juros dos empréstimos, como o preço do dinheiro, costumam mudar sob a influência da oferta e da demanda, que dependem do estado da economia e do setor financeiro. Assim, é o indicador mais realista da situação do mercado monetário em geral e serve de base para a formação da política de taxas de juros no país. |
A demanda e a oferta aqui são menos móveis, o nível da taxa de juros permanece mais estável, tanto reage com sensibilidade às mudanças na conjuntura quanto no mercado monetário. |
O banco central pode vender parte de sua carteira de títulos diretamente a bancos comerciais ou intermediários de mercado e, por meio deles, ao público e às empresas. Em ambos os casos, os bancos comerciais apresentam redução em suas reservas livres e em seu potencial de crédito. E vice-versa, se o banco central compra títulos de bancos comerciais, empresas e da população, então nos bancos comerciais o tamanho das reservas livres e seu potencial de crédito aumentam proporcionalmente. As transações com títulos no mercado aberto são consideradas o instrumento de política monetária mais flexível do banco central.
Tendo analisado a estruturação do mercado monetário, podemos concluir que existe uma relação estreita entre todos os elementos do mercado monetário, independentemente das características que os distinguem, confirmando a sua unidade interna.
2. Os maiores bancos modernos oferecem aos clientes uma ampla gama de serviços - mais de 200 tipos. Não se trata apenas de operações de novos depósitos e empréstimos, mas também de factoring, acumulação e retenção de impostos, deduções de depreciação, prestação de informações, serviços de auditoria e consultoria, emissão de garantias e avais, operações de arrendamento mercantil, trabalho com cartões de crédito, etc.
3. A eletronização dos serviços bancários está se desenvolvendo.
Poderosas redes de computadores estão sendo criadas para permitir liquidações e pagamentos em tempo real.
Mercado monetário - um setor-chave da economia de mercado. É um conjunto de relações que se desenvolve entre o sistema bancário criador de dinheiro e o "público", isto é, as entidades econômicas que o procuram.
O equilíbrio do mercado monetário afeta não apenas a esfera monetária, mas também o equilíbrio macroeconômico em geral. Aqui, como nos mercados de commodities, os principais aspectos do mecanismo de mercado são a demanda, a oferta e o preço.
No entanto, todas essas categorias adquirem características específicas no mercado monetário, uma vez que, ao contrário dos mercados de commodities, uma mercadoria especial circula no mercado monetário- dinheiro, permeando todo o sistema de relações de mercado. Não é à toa que dizem: “o dinheiro é o sangue da economia”.
No mercado monetário, a demanda e a oferta de moeda equilibram a taxa de juros, o preço do dinheiro. Isso é facilitado por uma rede de instituições financeiras que garantem a interação da demanda e da oferta de dinheiro. A demanda por dinheiro é apresentada por todas as entidades econômicas que operam em uma determinada economia nacional. A oferta de dinheiro é regulada pelo governo.
Comecemos nossa consideração dos mecanismos do mercado monetário com a oferta de dinheiro.
Estoque de dinheiro - É a oferta de moeda em circulação em um determinado momento no tempo, ou seja, a totalidade de todos os fundos que operam em uma dada economia nacional na forma de caixa e não caixa e atendendo às necessidades de rotação econômica.
Ao considerar as formas de dinheiro, apontamos que o giro de dinheiro na economia moderna inclui o giro de dinheiro (moedas e notas do tesouro) e dinheiro não monetário - entradas em contas bancárias. Uma variedade significativa de formas de recursos financeiros nos sistemas econômicos modernos determina a variedade de interpretações da composição e estrutura da oferta de dinheiro.
Ao determinar a oferta de dinheiro, vários agregados são usados \u200b\u200bcomo sua medida.
Tabela 17. Agregados monetários
| Identificação da unidade | Ativos incluídos | uma breve descrição de |
| M0 | Dinheiro | Na maioria das transações do dia-a-dia, o dinheiro é usado como meio de troca - papel e metal. |
| M1 | A quantidade de dinheiro (M0), dinheiro em liquidação e contas correntes, depósitos e depósitos à vista | O dinheiro M1 é chamado de “dinheiro para transações” ou dinheiro para transações. Nas condições modernas, os depósitos à vista, os fundos disponíveis em contas correntes e de liquidação são amplamente utilizados para realizar vários tipos de transações de compra e venda e pagamentos. Esses depósitos são quase tão convenientes quanto dinheiro. Os fundos disponíveis neles podem ser usados \u200b\u200bpara pagamentos diretamente na forma que não seja em dinheiro e sem transferência para outras contas. Para liquidações usando fundos depositados nessas contas, seus proprietários emitem ordens de pagamento (a forma predominante de liquidações na economia russa) ou cheques e cartas de crédito. |
| M2 | Valor M1, poupança e depósitos a prazo |
A unidade M2, exceto M1, inclui poupança e depósitos a prazo. Depósitos a prazo - fundos depositados por um período pré-determinado. Os bancos pagam taxas de juros mais altas em depósitos a prazo. Os depósitos de poupança são a forma mais comum de depósitos a prazo da população. Com o desenvolvimento econômico estável, o uso de poupança e depósitos a prazo costuma ser adiado por anos. Os depósitos a prazo e de poupança não são literalmente dinheiro, uma vez que não podem ser usados \u200b\u200bdiretamente para transações de compra e venda. O seu levantamento das contas está sujeito a certas condições, mas podem ser facilmente lançados no mercado de bens e serviços, o que indica a sua capacidade de cumprir, em última instância, a função de meio de troca. Além disso, cumprem a função do dinheiro como reserva de valor. |
| M3 | Quantidade de M2, grandes depósitos a prazo, certificados de depósito | Os certificados de depósito são um tipo de depósito a prazo, elaborados em formulários especiais. Se os certificados forem emitidos ao portador, eles podem ser negociados no mercado de valores mobiliários. A unidade M3 inclui uma parte ainda menos móvel da oferta monetária, mas sob certas condições também é considerada como a oferta monetária total, embora a pressão de M3 no mercado de commodities seja ainda mais fraca do que a de M2, M1, e ainda mais M0. |
Observe que M0 é uma unidade absolutamente líquida, M1 tem menos liquidez, etc.
Às vezes, a dinâmica dos medidores de oferta de moeda acaba sendo multidirecional. M2 e M3 refletem com mais precisão as tendências de desenvolvimento econômico do que M1. Mudanças abruptas nesses agregados freqüentemente sinalizam mudanças semelhantes no PNB. Ao mesmo tempo, não há consenso sobre qual indicador da oferta de moeda é melhor.
Devido ao subdesenvolvimento dos instrumentos do mercado monetário, os agregados monetários russos diferem significativamente daqueles usados \u200b\u200bnos sistemas de mercado desenvolvidos.
A liquidez do “quase dinheiro” russo é significativamente menor. Ao estudar o impacto do dinheiro na economia de países estrangeiros, os agregados M1 ou M2 são considerados. Ao conduzir a política monetária na Federação Russa, o agregado M2 é mais frequentemente usado para controlar a oferta de moeda. Em 1o de dezembro de 1997, a oferta monetária M2 na Federação Russa era de 371,1 bilhões de rublos.
No contexto de pagamentos em dinheiro em grande escala em nossa economia nacional, é importante acompanhar a dinâmica de M0. Na dinâmica da massa monetária, a participação dos agregados monetários de maior liquidez M0 é visivelmente exagerada (em 01.01,95 - 37,3% de M2; em 1,01,96 - 36,6; no final de 1996 - cerca de 35%), assim como M1 (em 1,01,95 - 64,6% de M2; em 1,01,96 - 60,2).
Isso se deve aos seguintes motivos:
1. Altas taxas de inflação, baixa atividade de investimento.
2. Falta de instrumentos de mercado monetário que garantam contra altas taxas de inflação e riscos de perda de poupança.
3. O desejo dos empresários de evadir o pagamento de impostos por meio de pagamentos em dinheiro para transações comerciais.
Considere o lado da oferta do mercado monetário. O controle sobre a oferta de moeda é exercido pelo banco central do país, na Rússia - pelo Banco Central da Federação Russa. O banco central procura manter a oferta de moeda em um nível estável, independente de mudanças na taxa de juros de mercado.
Graficamente oferta de dinheiro (Sm) interpretado como uma linha vertical.
Figura 65. Interpretação gráfica da oferta monetária.
A demanda por dinheiro decorre de suas duas funções - ser um meio de circulação e um meio de acumulação. A primeira função do dinheiro determina a demanda por dinheiro para transações de compra e venda. Essa demanda é chamada transacional... A demanda por dinheiro para transações é determinada principalmente pelo valor do PNB nominal. Se identificarmos a dependência da demanda por moeda para transações com a taxa de juros do banco, então é geralmente aceito que ela é considerada absolutamente inelástica.
Isso é interpretado graficamente pelo diagrama a seguir, refletindo a independência da demanda transacional por dinheiro em relação à taxa de juros.
Figura 66. Gráfico de demanda de dinheiro para transações (transaçãoexigem).
A função do dinheiro como reserva de valor determina demanda por dinheiro paraaquisição de ativos financeiros: títulos, ações, contas. Essa demanda é impulsionada pelo desejo de receber renda na forma de dividendos ou juros e varia inversamente com o nível da taxa de juros.
Essa dependência se reflete na curva de demanda Da:
Figura 67. O gráfico da demanda por dinheiro do lado dos ativos.
A curva de demanda por moeda no lado do ativo reflete a dependência inversa dessa parte da demanda por moeda na taxa de juros.
Demanda agregada (total) por dinheiro mostra a quantidade total de dinheiro necessária para transações de mercadorias e a compra de títulos, outros ativos financeiros a todas as taxas de juros possíveis.
A consideração da demanda por dinheiro como um conjunto de componentes foi proposta por J.M. Keynes. Ao mesmo tempo, ele acreditava que as pessoas antes de tudo valorizam a propriedade da liquidez do dinheiro, ou seja, há preferência pela liquidez.
A preferência pela liquidez explica o desejo de manter parte da riqueza das pessoas na forma de dinheiro. Keynes considerava a demanda por dinheiro a ser adquirido na forma de ativos como uma demanda especulativa, devido ao desejo de evitar perdas de capital causadas pela detenção de ativos na forma de títulos durante os períodos de aumento esperado nas taxas de empréstimo.
A demanda total por moeda é interpretada como um deslocamento ao longo do eixo horizontal da demanda direta por moeda do lado do ativo Da, por um valor igual à demanda por moeda para transações, Dt.
Figura 68. O gráfico da demanda total por moeda (Dm).
Considere o equilíbrio no mercado monetário usando interpretação gráfica.
Figura 69. Equilíbrio no mercado monetário.
Combinando os gráficos de oferta e demanda de dinheiro, podemos mostrar como o equilíbrio se desenvolve no mercado de dinheiro. O equilíbrio inicial do mercado monetário E foi formado com a demanda por moeda D m e a oferta monetária S m. Formou-se à taxa de juros r.
Considere a reação do mercado monetário às mudanças na oferta monetária. Se a oferta de moeda aumentar para S 1, o resultado será uma diminuição na taxa de juros para r 1. Isso se deve ao fato de que a população e o setor empresarial investem a oferta de moeda excedente em títulos e outros ativos financeiros. Isso levará a um aumento no preço dos títulos, que é inversamente relacionado à taxa de juros. Os processos terão o caráter oposto quando a oferta de moeda diminuir para S 2.
A regulação da oferta monetária é realizada por meio de um sistema de medidas de política monetária.
Política monetária: objetivos e instrumentos
Os participantes do mercado financeiro e os círculos empresariais estão acompanhando de perto as ações dos bancos centrais na condução da política monetária do Estado, uma vez que a política monetária pode ter um grande impacto no desenvolvimento de processos inflacionários, na dinâmica da produção nacional e na taxa de desemprego.
Política monetária do governo consiste em mudar a oferta monetária (a quantidade de dinheiro em circulação) para mudar a demanda, o nível de preços na economia nacional, o volume da produção nacional e o emprego.
Os principais objetivos da política monetária são:
Diminuição da oferta de moeda durante os períodos de inflação;
Expansão da quantidade de dinheiro em circulação durante os períodos de recessão e desemprego.
A mudança na oferta de dinheiro é realizada principalmente não aumentando ou diminuindo a emissão de dinheiro, mas influenciando o volume de empréstimos comerciais. A política monetária pode ter como objetivo estimular o crédito (expansão do crédito), ou para conter e restringi-lo (restrição de crédito).
O Banco Central implementa os principais instrumentos de política monetária por meio de:
Política de reservas mínimas;
Política de mercado aberto (transações com títulos públicos);
Política de contabilidade.
O principal problema da economia russa na década de 1990 foi a alta inflação. Nesse sentido, as principais medidas da política monetária estadual foram as ações voltadas para a redução dos meios de pagamento.
a) Política de reservas mínimas
Já observamos que os bancos comerciais devem manter reservas obrigatórias no Banco Central. As reservas mínimas são realizadas duas funções principaisna regulação do sistema bancário. O primeiro consiste no fato de que, como fundos líquidos, servem de garantia para as obrigações dos bancos comerciais sobre os depósitos dos clientes. Ao alterar as reservas obrigatórias, o Banco Central mantém a liquidez de um banco comercial no nível mínimo aceitável de acordo com a situação econômica.