Asi pred desiatimi dňami sme navrhli, aby na nadchádzajúcom zasadnutí výboru dňa otvorené trhy Americká centrálna banka oznámi svoje rozhodnutie začať sťahovať značnú časť dolárovej likvidity z trhu.
Súhlas je daný
Stretnutie, ktoré sa skončilo včera večer (moskovský čas), plne potvrdilo tento predpoklad. Ako sa očakávalo, Fed ponechal nezmenený úroková sadzba v rozmedzí 1−1,25 % ročne a tiež... oznámila začiatok znižovania svojej súvahy tým, že sa zbaví dlhových cenných papierov americkej vlády a hypotekárnych agentúr nakúpených počas programu kvantitatívneho uvoľňovania v rokoch 2008 až 2014.
Preložené z jazyka finančníkov do ruštiny to znamená, že Fed ako obrovská pumpa začne pumpovať z trhu obrovskú masu dolárov, ktorá sa doň napumpovala počas krízy v roku 2008.
Vysokokvalitné dlhové cenné papiere budú ponúkané americkým bankám výmenou za doláre, ktoré držia.
Čerpadlo začne fungovať v októbri
Prevádzka sa podľa rozhodnutia výboru začne v októbri. Celkový objem dolárovej likvidity naliatej na trh v rokoch 2008 až 2014 bol približne 3,5 bilióna dolárov. Do konca roka 2018 bude objem výberov podľa prepočtov Fedu predstavovať 500 miliárd dolárov. Podľa JP Morgan bude zníženie súvahy v priebehu troch rokov predstavovať 2,2 bilióna dolárov.
Dôsledky
Pokiaľ ide o dôsledky takéhoto rozsiahleho programu na „spálenie“ dolárovej masy, nikto to nedokáže úplne predpovedať. Jediná vec, na ktorej sa odborníci zhodujú, je, že každý, kto je tak či onak naviazaný na americký dolár a nie je americkým rezidentom, bude ovplyvnený zúčtovaním súvah Fedu.
Podľa Richarda Clarida, globálneho strategického poradcu spoločnosti Pacific Investment Management, kroky Fedu otvárajú „Pandorinu skrinku“, ktorej dôsledky nie je možné predvídať.
A predsa o niektorých z najzreteľnejších výsledkov masívneho stiahnutia dolára z trhu možno diskutovať už teraz.
Prvá a najdôležitejšia vec je, že Fed svojím konaním vytvorí nedostatok dolárov na svetovom trhu. Následne to povedie k zvýšeniu výmenného kurzu Americká mena vo vzťahu nielen k hlavným, ale aj takmer všetkým menám sveta.
Odborníci už vážne uvažujú o možnosti zníženia kurzu eura na paritu alebo nižšiu. V Rusku sa predpokladá zvýšenie hodnoty dolára na úroveň 62–67 rubľov/$.
Dolár je najobľúbenejšou menou na planéte takmer vo všetkých podnikoch rôznych krajinách vrátane tých, kde je jeho voľný pohyb zakázaný.
Treba teda očakávať neodvratný úder celej svetovej produkcii s príslušnými dôsledkami v podobe rastu cien, zatvárania výroby a rastu nezamestnanosti.
Drahý dolár je okrem iného negatívnou udalosťou pre trh s ropou, ktorý je už teraz pod tlakom pre nadprodukciu. Podľa predpovedí môže barel Brentu tento rok na jeseň klesnúť na 45 dolárov, čo mimochodom povedie k ďalšej devalvácii rubľa, ktorý je stále závislý od cien čierneho zlata.
Ropa sa nechce predávať za ruble
Možno sa niekto pri pohľade na túto prognózu ponáhľa a povie: dobre, nech sa páči – čím menší je dolár ruská ekonomika, tým lepšie. A vo všeobecnosti predajme ropu za ruble.
Pri všetkej úcte k takémuto vlasteneckému impulzu návrh nemá opodstatnenie a len naznačuje neznalosť jeho autorov ekonomické zákony a modernej reality.
Takáto schéma by mohla fungovať len vtedy, ak by na trhu neexistovali iní konkurenční dodávatelia tej istej ropy. Dodávateľov ropy na svetový trh je však pomerne veľa a rubeľ nie je voľne zameniteľná mena. Potenciálny kupujúci, aby si mohol kúpiť ropu za ruble, bude musieť niekde kúpiť práve tieto ruble, čo už znamená zvýšenie nákladov.
V tejto situácii je kupujúci požiadaný jednoduchá otázka: Prečo by som mal niekde hľadať tieto ruble a ešte za to platiť bankám províziu, keď je oveľa jednoduchšie kúpiť ropu od niekoho, kto ju predáva za všeobecne zrozumiteľné peniaze – dolár.
Americká centrálna banka sa púšťa do novej fázy sprísňovania menovej politiky.
Federálny výbor pre voľný trh na svojom stredajšom zasadnutí ponechal bez zmeny kľúčová sadzba v rozpätí 1-1,25 % ročne a zároveň oznámili začiatok programu sťahovania dolárovej likvidity z finančného systému.
Od októbra začne americká centrálna banka znižovať svoju súvahu, pričom sa zbaví dlhových cenných papierov americkej vlády a hypotekárnych agentúr nakúpených v rokoch 2008 až 2014.
V podstate ide o začiatok procesu „reverzného kvantitatívneho uvoľňovania“, hovorí analytik Ability Capital Michail Fedorov: 6 rokov po kríze v roku 2008 Fed vydal 3,5 bilióna dolárov, tieto peniaze boli použité na odkúpenie aktív od amerických bánk, záplavy finančný systém voľné finančné zdroje.
Prebytočná peňažná zásoba sa naliala na trhy, čo spôsobilo ich rýchly rast: akciové indexy v USA a Európe vzrástli 3-4 krát; náklady na pôžičky pre spoločnosti a vlády klesli na historické minimá; poháňaný rekordným prílevom kapitálu rozvojové krajiny. „Dokonca aj náš trh dostal cent,“ žartuje senior obchodník s akciami v Zenit Bank Alexey Surov.
Teraz sa tento proces obráti, vysvetľuje Fedorov. Kým Fed reinvestuje prostriedky z aktív vo svojej súvahe, len čo dlhopisy dospejú, regulátor nakúpi rovnaké cenné papiere za rovnakú sumu. Od októbra sa však od tejto praxe upustí: Federálny rezervný systém začne splácať štátne dlhopisy o 6 miliárd dolárov mesačne, hypotekárne záložné listy o 4 miliardy dolárov.
Za štvrťrok sa objem programu zvýši na 12, respektíve 8 miliárd dolárov a o rok neskôr dosiahne celkovo 50 miliárd dolárov.
Výsledkom bude zníženie k dispozícii bankám rezervy,“ uvádza Fed: peňažná zásoba sa vráti späť do centrálnej banky a v podstate sa „spáli“ do konca roku 2018, objem výberov bude predstavovať 500 miliárd dolárov.
Fed otvára „Pandorinu skrinku“ – dôsledky politiky ničenia peňažná zásoba predpovedať na tento moment nemožné, varuje Richard Clarida, globálny strategický poradca spoločnosti Pacific Investment Managementmen.
„Tlačiarne“ naďalej fungujú v Európe a Japonsku: ECB nakupuje aktíva za 60 miliárd eur mesačne, japonská centrálna banka za 80 biliónov jenov ročne.
Problém je však v tom, že globálna ekonomika potrebuje doláre, vysvetľuje stratég.“ VTB Capital“ Neil McKinnon: počas mäkkej politiky v Spojených štátoch, zatiaľ čo úrokové sadzby pôžičiek boli extrémne nízke, sa vo svete nahromadilo obrovské množstvo dolárového dlhu (asi 13 biliónov dolárov, ďalších 14 biliónov – „skrytý dlh“ vo forme záväzkov spoločnosti na swapové operácie, to všetko musí byť splatený a obsluhovaný v americkej mene.
Ruské spoločnosti si napríklad v rokoch 2008-14, pred zavedením sankcií, dokázali podľa centrálnej banky požičať v zahraničí 252 miliárd dolárov a celkovo vonkajší dlh Rusko dosahuje 520 miliárd dolárov.
„Problém nedostatku financií môže byť taký akútny, že to vyvolá prudký nárast volatility peňažný trh zhoršenie ochoty riskovať a zníženie globálnej úrovne likvidity. V extrémnych prípadoch môže tento stav vyvolať systémový finančná kríza a globálna recesia,“ varuje MacKinnon.
Rozvíjajúce sa trhy budú prvé trpieť „dolárovým vysávačom“ – každý dolár stiahnutý Fedom znižuje prílev kapitálu do rozvojových krajín o 10 centov, ukázala štúdia zverejnená v auguste inštitútom. medzinárodné financie(IIF).
JP Morgan predpovedá, že Fed by mohol v priebehu troch rokov znížiť svoju súvahu o 2,2 bilióna dolárov, čo by na základe modelu IIF viedlo k odlivu kapitálu z trhov EM vo výške 220 miliárd dolárov.
Výsledok nová politika Fed zvýši výmenný kurz dolára na svetových trhoch, varuje analytik VTB24 Alexey Mikheev. Podľa jeho prognóz sa euro v novembri zrúti na 1,10 za dolár a vo februári až marci bude pod paritou.
Zároveň „so všeobecným obmedzením ochoty riskovať začne veľký pád rubľa,“ hovorí Mikheev. Do konca roka môže výmenný kurz dolára stúpnuť na 67 rubľov.
Súvisiace materiály
Asi pred desiatimi dňami bolo oznámené, že na nadchádzajúcom zasadnutí amerického Federálneho výboru pre voľný trh bude oznámené rozhodnutie začať sťahovať značnú časť dolárovej likvidity z trhu.
Súhlas je daný
Zasadnutie výboru, ktoré sa skončilo včera večer (moskovský čas), plne potvrdilo tento predpoklad. Ako by sa dalo očakávať, Fed ponechal úrokovú sadzbu nezmenenú v rozmedzí 1-1,25 % ročne a tiež... oznámil začiatok znižovania svojej súvahy tým, že sa zbavil dlhových cenných papierov americkej vlády a hypotekárnych agentúr nakúpených počas programu kvantitatívneho uvoľňovania od roku 2008 do roku 2014.
Preložené z jazyka finančníkov do ruštiny to znamená, že Fed ako obrovská pumpa začne pumpovať z trhu obrovskú masu dolárov, ktorá sa doň napumpovala počas krízy v roku 2008.
Vysokokvalitné dlhové cenné papiere budú ponúkané americkým bankám výmenou za doláre, ktoré držia.
Čerpadlo začne fungovať v októbri
Prevádzka sa podľa rozhodnutia výboru spustí v októbri. Celkový objem dolárovej likvidity naliatej na trh v rokoch 2008 až 2014 je približne 3,5 bilióna dolárov. Do konca roka 2018 bude objem výberov podľa prepočtov Fedu predstavovať 500 miliárd dolárov. Podľa prognózy JP Morgan bude zníženie súvahy v priebehu troch rokov predstavovať 2,2 bilióna dolárov.
Dôsledky
Pokiaľ ide o dôsledky takéhoto rozsiahleho programu na „spálenie“ dolárovej masy, nikto ich nedokáže úplne predpovedať. Jediná vec, na ktorej sa odborníci zhodujú, je, že každý, kto je tak či onak naviazaný na americký dolár a nie je americkým rezidentom, bude ovplyvnený zúčtovaním súvah Fedu.
Podľa Richarda Clarida, globálneho strategického poradcu spoločnosti Pacific Investment Management, kroky Fedu otvárajú Pandorinu skrinku, ktorej dôsledky sa nedajú predvídať.
A predsa už môžeme hovoriť o niektorých z najzreteľnejších výsledkov masívneho stiahnutia dolára z trhu.
Prvá a najdôležitejšia vec je, že Fed svojím konaním vytvorí nedostatok dolárov na svetovom trhu. Následne to povedie k zvýšeniu výmenného kurzu americkej meny nielen vo vzťahu k hlavným, ale aj takmer ku všetkým menám sveta.
Odborníci už vážne uvažujú o možnosti zníženia kurzu eura na paritu alebo nižšiu. V Rusku sa predpokladá zvýšenie hodnoty dolára na 62-67 rubľov za dolár.
Dolár je najobľúbenejšou menou na planéte, „operujú“ na ňom takmer všetky podniky v rôznych krajinách, vrátane tých, kde je jeho voľný obeh zakázaný.
Mali by sme teda očakávať nevyhnutný úder pre celú svetovú produkciu s príslušnými dôsledkami v podobe vyšších cien, zatvárania výroby a rastúcej nezamestnanosti.
Drahý dolár je okrem iného negatívnou udalosťou pre trh s ropou, ktorý je už teraz pod tlakom pre nadprodukciu. Podľa prognóz môže barel Brentu tento rok na jeseň klesnúť až na 45 dolárov, čo povedie k ďalšej devalvácii rubľa, ktorý stále závisí od ceny čierneho zlata.
Ropa sa nechce predávať za ruble
Možno sa niekto pri pohľade na túto prognózu ponáhľa a povie: nuž, nech je to tak - čím menej dolára je v ruskej ekonomike, tým lepšie. A vo všeobecnosti, prečo nepredávať ropu za ruble.
Pri všetkej úcte k takémuto vlasteneckému impulzu návrh nemá opodstatnenie a svedčí len o neznalosti ekonomických zákonov a modernej reality jeho autorov.
Takáto schéma by mohla fungovať len vtedy, ak by na trhu neboli žiadni iní konkurenční dodávatelia tej istej ropy a samotný produkt nebol nadbytočný. Dodávateľov ropy na svetový trh je však pomerne veľa a rubeľ nie je voľne zameniteľná mena. Potenciálny kupujúci, aby si mohol kúpiť ropu za ruble, bude musieť niekde kúpiť tie isté ruble, čo znamená zvýšenie nákladov.
V takejto situácii si kupujúci kladie jednoduchú otázku: prečo niekde hľadať a kupovať ruble a platiť za to bankám províziu, keď je oveľa jednoduchšie kúpiť ropu od niekoho, kto ju predáva za všeobecne známe peniaze - doláre.
Asi pred desiatimi dňami sme navrhli, že na nadchádzajúcom zasadnutí Federálneho výboru pre voľný trh USA bude oznámené rozhodnutie začať sťahovať značnú časť...Asi pred desiatimi dňami sme navrhli, že na nadchádzajúcom zasadnutí amerického Federálneho výboru pre voľný trh bude oznámené rozhodnutie začať sťahovať značnú časť dolárovej likvidity z trhu.
Súhlas je daný
Zasadnutie výboru, ktoré sa skončilo včera večer (moskovský čas), plne potvrdilo tento predpoklad. Ako by sa dalo očakávať, Fed ponechal úrokovú sadzbu nezmenenú v rozmedzí 1-1,25 % ročne a tiež... oznámil začiatok znižovania svojej súvahy tým, že sa zbavil dlhových cenných papierov americkej vlády a hypotekárnych agentúr nakúpených počas programu kvantitatívneho uvoľňovania od roku 2008 do roku 2014.
Preložené z jazyka finančníkov do ruštiny to znamená, že Fed ako obrovská pumpa začne pumpovať z trhu obrovskú masu dolárov, ktorá sa doň napumpovala počas krízy v roku 2008.
Vysokokvalitné dlhové cenné papiere budú ponúkané americkým bankám výmenou za doláre, ktoré držia.
Čerpadlo začne fungovať v októbri
Prevádzka sa podľa rozhodnutia výboru začne v októbri. Celkový objem dolárovej likvidity naliatej na trh v rokoch 2008 až 2014 bol približne 3,5 bilióna dolárov. Do konca roka 2018 bude objem výberov podľa prepočtov Fedu predstavovať 500 miliárd dolárov. Podľa JP Morgan bude zníženie súvahy v priebehu troch rokov predstavovať 2,2 bilióna dolárov.
Dôsledky
Pokiaľ ide o dôsledky takéhoto rozsiahleho programu na „spálenie“ dolárovej masy, nikto to nedokáže úplne predpovedať. Jediná vec, na ktorej sa odborníci zhodujú, je, že každý, kto je tak či onak naviazaný na americký dolár a nie je americkým rezidentom, bude ovplyvnený zúčtovaním súvah Fedu.
Podľa Richarda Clarida, globálneho strategického poradcu spoločnosti Pacific Investment Management, kroky Fedu otvárajú „Pandorinu skrinku“, ktorej dôsledky nie je možné predvídať.
A predsa o niektorých z najzreteľnejších výsledkov masívneho stiahnutia dolára z trhu možno diskutovať už teraz.
Prvá a najdôležitejšia vec je, že Fed svojím konaním vytvorí nedostatok dolárov na svetovom trhu. Následne to povedie k zvýšeniu výmenného kurzu americkej meny nielen vo vzťahu k hlavným, ale aj takmer všetkým menám sveta.
Odborníci už vážne uvažujú o možnosti zníženia kurzu eura na paritu alebo nižšiu. V Rusku sa predpokladá zvýšenie hodnoty dolára na úroveň 62–67 rubľov/$.
Dolár je najobľúbenejšou menou na planéte, „operujú“ na ňom takmer všetky podniky v rôznych krajinách, vrátane tých, kde je jeho voľný obeh zakázaný.
Treba teda očakávať neodvratný úder celej svetovej produkcii s príslušnými dôsledkami v podobe rastu cien, zatvárania výroby a rastu nezamestnanosti.
Drahý dolár je okrem iného negatívnou udalosťou pre trh s ropou, ktorý je už teraz pod tlakom pre nadprodukciu. Podľa predpovedí môže barel Brentu tento rok na jeseň klesnúť na 45 dolárov, čo mimochodom povedie k ďalšej devalvácii rubľa, ktorý je stále závislý od cien čierneho zlata.
Ropa sa nechce predávať za ruble
Možno sa niekto pri pohľade na túto prognózu ponáhľa a povie: no, nechajme to tak – čím menší dolár v ruskej ekonomike, tým lepšie. A vo všeobecnosti predajme ropu za ruble.
Pri všetkej úcte k takémuto vlasteneckému impulzu návrh nemá opodstatnenie a svedčí len o neznalosti ekonomických zákonov a modernej reality jeho autorov.
Takáto schéma by mohla fungovať len vtedy, ak by na trhu neexistovali iní konkurenční dodávatelia tej istej ropy. Dodávateľov ropy na svetový trh je však pomerne veľa a rubeľ nie je voľne zameniteľná mena. Potenciálny kupujúci, aby si mohol kúpiť ropu za ruble, bude musieť niekde kúpiť práve tieto ruble, čo už znamená zvýšenie nákladov.
V tejto situácii sa kupujúci pýta jednoduchú otázku: prečo by som mal niekde tieto ruble hľadať a dokonca za to platiť bankám províziu, keď je oveľa jednoduchšie kúpiť ropu od niekoho, kto ju predáva za všeobecne známe peniaze - dolár .