V ekonómii sa bežne používa pojem „doba návratnosti“, skrátene „PP“. V ruštine hovoríme „termín“ alebo „doba návratnosti investície“. Existujú dva podobné ukazovatele: jednoduchá doba návratnosti; zľavnený termín návratnosť investícií. Prvý ukazovateľ umožňuje investorovi odhadnúť čas potrebný na to, aby sa mu investícia úplne vrátila, avšak bez zohľadnenia zmien hodnoty peňazí.
Metóda na určenie doby návratnosti investície môže zahŕňať aj použitie čistej súčasnej hodnoty (NPV). V druhom prípade hovoríme o diskontovanej dobe návratnosti, ktorá nám umožňuje zahrnúť diskontné sadzby do výpočtu a presnejšie posúdiť riziká.
Interné investičné aktivity podniky na jednu anuitu (rok) možno často premietnuť v jednoduchšej forme s výpočtom PP. Interné investičnej politiky ekonomický objekt zahŕňa skutočné investície s očakávaním určitého čistého príjmu.
2 Výpočet doby návratnosti
V počiatočnom štádiu hodnotenia investičný projekt Pre investora je dôležité predstaviť si efektívnosť budúcich investícií do všeobecný prehľad pochopiť, či má projekt potenciál alebo nie. Často sa pre väčšiu objektivitu analýzy používa aj ukazovateľ „výnosnosť“ alebo ziskovosť projektu. Vzorec na výpočet ukazovateľa ROR (Rate of Return) je pomerne jednoduchý. O tomto ukazovateli sme už hovorili v investičnom článku.
Vzorec na výpočet PP obsahuje statické ukazovatele - skutočnú alebo očakávanú ziskovosť za stanovené časové obdobie (najčastejšie rok) a celkovú výšku investície.
Ako príklad uvedieme riešenie jednoduchého problému. V našom prípade použijeme krátke časové obdobia (1 týždeň) a ako investičný objekt použijeme stabilný PAMM účet s očakávaným výnosom 300 $ týždenne. Príklad 1. Počiatočná investícia je 3 000 USD. Očakávaný mesačný príjem - 300 dolárov. Aká je jednoduchá doba návratnosti? Podľa vzorca dostaneme: PP=3000/300=10. 2 mesiace a 2 týždne alebo 70 dní.
Poďme si úlohu trochu skomplikovať a pridať analytiku. Budeme potrebovať vzorec, ktorý možno použiť na výpočet ukazovateľa „návratnosti“, ako aj vzorec na výpočet zložené úročenie ktorý vyzerá takto. Úlohou je identifikovať najlepší projekt pre ziskovosť 100 %.
Príklad 2. Existujú 2 projekty, každý v hodnote 3 000 USD, PAMM účet s očakávaným výnosom 300 USD týždenne a vklad s 10 % mesačne s mesačnou kapitalizáciou. Aká je miera návratnosti oboch projektov počas ich príslušných období návratnosti? Pre prvý projekt je PP 1 už vypočítaný.
Všetko je tu veľmi jednoduché, je potrebné určiť počet období (n) potrebných na získanie sumy rovnajúcej sa 2x „investície“. Môžete počítať postupne alebo použiť logaritmický vzorec: n=log 1,1 2=~7,2. Na výpočet počtu dní znížime desatinný zvyšok na pomernú časť a dostaneme: 1/5*30=6. PP 2 sa rovná viac ako 7 mesiacom alebo ~246 dňom. Investor by si mal vybrať prvý projekt vzhľadom na to, že PP 1 Diskontovaná doba návratnosti predstavuje komplexnejší výpočet doby plnej návratnosti počiatočnej investície s prihliadnutím na meniacu sa hodnotu peňazí a finančné riziká. Čím dlhší je projekt, tým väčší je počet rizík, ktoré ho ovplyvňujú. Už sme hovorili o tom, ako vypočítať NPV, takže sa tomu nebudeme podrobne venovať. Budeme musieť vypočítať NPV projektu, aby sme pochopili, aký ziskový bude projekt v skutočnosti, berúc do úvahy infláciu, dane a náklady na odpisy. Spoločnosti sa uchyľujú k tejto technike, keď ich interná investičná politika vyžaduje dlhodobé investície (napríklad rozšírenie výrobných zariadení), alebo keď sú peniaze investované do investičného nástroja na niekoľko rokov. Krátkodobé investície súkromného kapitalistu sú menej ovplyvnené diskontnými sadzbami. Naopak, interné investičné aktivity podnikov si takmer vždy vyžadujú pozornosť na odpisy. Bez zliav je to ťažšie. Vzorec na výpočet DPBP má pomerne jednoduchý charakter; Príklad 3. Podnik má priemerný ročný príjem 5 000 USD ročne s ročnou kapitalizáciou. Aký by bol DPBP za 20 000 USD, berúc do úvahy 8 % infláciu a bez predaja podniku? Poďme trochu jednoduchšou cestou a nájdime sumy čistej súčasnej hodnoty v každom vykazovanom období za 6 rokov. Údaje sú zhrnuté v tabuľke nižšie. Pomocou údajov z tabuľky zistíme, že DPBP = 4 roky a 211 dní. PP u tej istej firmy je len 4 roky. Ak vezmeme do úvahy samotnú infláciu, DPBP je dlhší ako PP o 211 dní. Výhody DPBP sú: väčšia pozornosť na pravdepodobné riziká; využitie dynamických údajov vo výpočtoch. Pri analýze finančnej výkonnosti je potrebné použiť aj ukazovateľ „vnútorná návratnosť“ alebo IRR (vnútorná miera návratnosti), táto hodnota umožňuje investorovi určiť, či investičný projekt môže byť prijatý na realizáciu alebo nie, porovnaním IRR za zvolené obdobie návratnosti a diskontnej sadzby. IRR možno určiť pomocou vzorca, ktorý uvádzame nižšie. Táto metóda je vhodná aj na analýzu krátkodobých investícií, kde sú diskontné sadzby oveľa nižšie. Napríklad naše správy o zisku sú týždenné. Teoreticky môže investor vkladať a vyberať peniaze každý deň, počet období vyrovnania sa zvyšuje, ale diskontná sadzba nie. Na výpočet tohto ukazovateľa sa odporúča použiť špeciálne programy alebo aplikáciu MS Excel, ktorá má špeciálnu funkciu „IRR“, ktorá vám umožňuje vypočítať IRR. IRR sa zvyčajne volí tak, aby sa diskontované peňažné toky rovnali nule. Ak je diskontná sadzba nižšia ako vnútorná miera návratnosti, potom bude projekt ziskový. Ak ste niekedy uvažovali o začatí podnikania, potom jednou z najdôležitejších otázok, ktoré vás znepokojujú, by bol zisk. Práve tento ukazovateľ určuje ziskovosť podniku. Vážený čitateľ! Naše články hovoria o typických spôsoboch riešenia právnych problémov, ale každý prípad je jedinečný. Ak chcete vedieť ako presne vyriešiť váš problém - kontaktujte online formulár poradcu vpravo alebo zavolajte telefonicky. Je to rýchle a zadarmo! Koniec koncov, závisí od toho nielen čistý príjem klienta, ale aj doba návratnosti podniku. Teda čas, za ktorý sa vám vrátia peniaze, ktoré ste do tejto firmy či firmy investovali. Tento ukazovateľ sa používa nielen pre firmy. Je tiež populárny na výpočet investícií podľa investícií. Poďme zistiť, ako správne vypočítať dobu návratnosti spoločnosti a aký dôležitý je tento ukazovateľ. Jednoduché časové obdobie, počas ktorého sa investícia alebo peniaze investované do podnikania vrátia– ide o obdobie od investovania prostriedkov až po moment ich návratu. Stojí za zváženie, že nie všetky prijaté prostriedky sa počítajú. Ale len takpovediac čisté. To znamená, že toto je okamih, keď sa uskutočnili prvé finančné transakcie, a potom trvanie, kým sa nevrátia vo forme čistého príjmu. Pri zostavovaní podnikateľského plánu, získavaní franšízy alebo pôžičky na začatie podnikania je jedným z najdôležitejších bodov doba návratnosti projektu alebo investície. Takže odplata- toto je obdobie, počas ktorého bude údaj o príjmoch vyšší ako údaj a náklady, a tým ich pokryje. Ak vezmeme do úvahy skutočnosť, že niektoré podnikanie vyžaduje neustále investície, ako aj skutočnosť, že príjem môže byť veľmi nestabilný a premenlivý, možno tvrdiť, že doba návratnosti je veľmi relatívna hodnota, ktorá zostáva dynamická v každom okamihu. To znamená, že ak sú príjmy a náklady vynesené na súradnicovej osi a zobrazené ako priamka, os OU ako peňažná hodnota a OX ako čas, potom dostaneme graf. Miesto, kde priamka pretína OX a bude považované za začiatok plnej návratnosti. Ak potrebujete vypočítať dobu návratnosti nielen podnikania, ale aj hotovostnej investície, je najlepšie použiť indikátor, ktorý má názov - zľavnená doba návratnosti. Táto hodnota tiež ukazuje obdobie potrebné na úplnú návratnosť investičných peňazí. Jeho jediný rozdiel je v tom, že zohľadňuje hodnotu peňazí, ktorá sa v čase mení, teda infláciu. Je to užitočné, pretože na rozdiel od bežnej doby návratnosti táto hodnota presnejšie zohľadňuje finančné riziko, pretože zohľadňuje možnosť inflácie. Práve vďaka nemu môžete porovnávať ceny v tomto roku, ako aj tie, ktoré budú v plnej dobe návratnosti. Je však potrebné poznamenať, že keďže inflácia je približná a nestabilná hodnota, tento ukazovateľ je dynamický, a preto je jeho presný výpočet tiež nemožný a môže mať odchýlky. Jedinou nevýhodou návratnosti, pokiaľ ide o súčasnú hodnotu, je to, že hodnota nezohľadňuje výšku hotovostnej investície po uplynutí celej doby návratnosti.
Predstavme si, že otvárate svoj vlastný projekt, ktorý si vyžaduje investíciu asi rok, ako aj počiatočnú investíciu 150 000 rubľov. Každý rok investori dostanú 50-tisíc. Takže po vykonaní výpočtov dostaneme: Z tabuľky vidíme, že doba návratnosti projektu je presne 5 rokov. Odborníci identifikujú dva typy faktorov, ktoré môžu ovplyvniť dobu návratnosti investičného projektu: Je to jeden z dôležitých ukazovateľov pri jeho hodnotení. Doba návratnosti pre investorov je zásadná. Vo všeobecnosti charakterizuje, aký likvidný a ziskový je projekt. Pre správne určenie optimálnej investície je dôležité pochopiť, ako sa ukazovateľ získava a počíta. Jedným z najdôležitejších ukazovateľov pri určovaní efektívnosti investícií je doba návratnosti. Jeho vzorec ukazuje, za aké časové obdobie príjem z projektu pokryje všetky jeho jednorazové náklady. Metóda umožňuje vypočítať čas splatenia finančných prostriedkov, ktorý následne investor koreluje s jeho ekonomicky výhodným a prijateľným obdobím. Ekonomická analýza zahŕňa použitie rôznych metód pri výpočte uvedených ukazovateľov. Používa sa, ak sa vykonáva porovnávacia analýza na určenie najziskovejšieho projektu. Je dôležité, aby sa nepoužíval ako hlavný a jediný parameter, ale aby sa vypočítal a analyzoval v spojení s ostatnými, čo ukazuje efektivitu konkrétnej investičnej možnosti. Výpočet doby splácania ako hlavného ukazovateľa je možné použiť, ak je cieľom spoločnosti rýchla návratnosť investície. Napríklad pri výbere spôsobov, ako zlepšiť firmu. Pri zachovaní všetkých ostatných podmienok je na realizáciu prijatý projekt s najkratšou dobou návratnosti. Návratnosť investície je vzorec, ktorý ukazuje počet období (rokov alebo mesiacov), počas ktorých investor vráti svoju investíciu v plnej výške. Inými slovami, vrátenie peňazí. Malo by sa pamätať na to, že toto obdobie by malo byť kratšie ako obdobie, počas ktorého sa využívajú externé úvery. Doba návratnosti (vzorec na jej použitie) si vyžaduje znalosť nasledujúcich ukazovateľov: A na výpočet diskontovanej návratnosti investície je dôležité vziať do úvahy: Doba návratnosti investície sa určuje s prihliadnutím na charakter výnosov projektu. Ak sa predpokladá, že peňažné toky sa prijímajú rovnomerne počas celého trvania projektu, dobu návratnosti, ktorej vzorec je uvedený nižšie, možno vypočítať takto: kde T je doba návratnosti investície; I - prílohy; D - celková výška zisku. V tomto prípade plnú výšku príjmu tvoria odpisy. Pomôže pochopiť, nakoľko je pri použití tejto metodiky uvažovaný projekt výhodný, skutočnosť, že výsledná hodnota za dobu návratnosti investovaných prostriedkov by mala byť nižšia ako investorom stanovená. V reálnych podmienkach projektu ho investor odmietne, ak je doba návratnosti investície vyššia ako ním stanovená limitná hodnota. Alebo hľadá spôsoby, ako skrátiť dobu návratnosti. Napríklad investor investuje do projektu 100 tisíc rubľov. Príjem z projektu: V prvých dvoch mesiacoch sa projekt nevyplatil, keďže 25+35 = 60 tisíc rubľov, čo je menej ako výška investície. Môžeme teda pochopiť, že projekt sa zaplatil za tri mesiace, pretože 60 + 45 = 105 tisíc rubľov. Výhody vyššie opísanej metódy sú: Vo všeobecnosti je pomocou tohto ukazovateľa možné vypočítať riziko investícií, pretože existuje inverzný vzťah: ak sa doba návratnosti, ktorej vzorec je uvedený vyššie, zníži, znížia sa aj riziká projektu. A naopak, ako sa zvyšuje čakacia doba na návratnosť investície, zvyšuje sa aj riziko – investície sa môžu stať nezvratnými. Ak hovoríme o nevýhodách metódy, potom medzi ne patria: nepresnosť výpočtu v dôsledku skutočnosti, že pri výpočte sa nezohľadňuje časový faktor. V skutočnosti tržba, ktorá bude prijatá mimo obdobia vrátenia, nijako neovplyvňuje jeho obdobie. Pre správny výpočet ukazovateľa je dôležité pochopiť investíciou náklady na vytvorenie, rekonštrukciu a zlepšenie fixných aktív podniku. V dôsledku toho sa ich účinok nemôže dostaviť okamžite. Investor, keď investuje peniaze do zlepšenia akejkoľvek oblasti, musí pochopiť skutočnosť, že až po určitom čase dostane nezáporný peňažný tok kapitálu. Z tohto dôvodu je dôležité používať dynamické metódy vo výpočtoch, ktoré diskontujú toky, čím sa cena peňazí dostane do jedného bodu v čase. Potreba takýchto zložitých výpočtov je spôsobená tým, že cena peňazí v deň začiatku investície sa nezhoduje s hodnotou peňazí na konci projektu. Doba návratnosti, ktorej vzorec je uvedený nižšie, zahŕňa zohľadnenie časového faktora. Ide o výpočet NPV – čistej súčasnej hodnoty. Výpočet sa vykonáva podľa vzorca: kde T je obdobie vrátenia peňazí; IC - investícia do projektu; FV - plánovaný príjem za projekt. Toto sa zohľadňuje, a preto sa plánovaný príjem diskontuje diskontnou sadzbou. Táto sadzba zahŕňa riziká projektu. Medzi hlavné patria: Všetky sú stanovené v percentách a sčítané. Diskontná sadzba je určená nasledovne: + všetky riziká pre projekt. Ak sú výnosy z projektu každý rok iné, návratnosť nákladov, ktorej vzorec je uvedený v tomto článku, sa určuje v niekoľkých krokoch. Doba návratnosti, ktorej vzorec bol diskutovaný vyššie, ukazuje, za aké časové obdobie dôjde k plnej návratnosti investície a nastane okamih, keď projekt začne generovať príjem. Vyberie sa možnosť investície s najkratšou dobou návratnosti. Na výpočty sa používa niekoľko metód, ktoré majú svoje vlastné charakteristiky. Najjednoduchšie je vydeliť výšku nákladov sumou ročného príjmu, ktorý financovaný projekt prináša. Ak sa rozhodnete pre finančnú investíciu do konkrétneho projektu alebo chcete začať s vlastným podnikaním, musíte najskôr prejsť fázou plánovania. Len ten najpresnejší plán rozvoja podnikania alebo projektu vám umožní určiť, či bude v budúcnosti ziskový a či sa vôbec oplatí venovať svoj čas, úsilie a peniaze na jeho realizáciu. Pri zostavovaní podnikateľského plánu je potrebné určiť obdobie, počas ktorého sa projekt môže splatiť. Včasný a hlavne správny výpočet pomôže projektu stať sa úspešnejším. Existuje mnoho metód na výpočet doby návratnosti projektu. Obdobím návratnosti sa rozumie časové obdobie, počas ktorého môže čistý zisk z prijatých príjmov plne pokryť celkový objem všetkých investícií vložených do projektu od okamihu jeho spustenia. Inými slovami, ide o obdobie, počas ktorého sa vrátia všetky investované prostriedky a majiteľ firmy začne získavať čistý zisk. Je dôležité poznamenať, že pred výpočtom doby návratnosti je potrebné čo najpresnejšie určiť, koľko investícií bude potrebných na realizáciu projektu. Tu je nevyhnutné vziať do úvahy úplne všetky investície, pretože úplnosť ich reflexie určuje, aká bude doba návratnosti obchodného projektu. Nie je ťažké uhádnuť, že jeho vzorec obsahuje takú hodnotu, ako je výška investície, ktorá sa označuje ako Sinv. Ďalšou fázou po sčítaní všetkých investícií je určenie variabilných nákladov na realizáciu podnikateľského projektu, ktoré vás v budúcnosti čakajú. Inými slovami, musíte vypočítať približné sumy: Výška variabilných nákladov je obsiahnutá aj vo vzorci na výpočet doby návratnosti a je označená ako Sper.iz. Potom budete musieť vziať do úvahy fixné náklady, ktoré sú vo vzorci označené ako Sconstant ed. Ide o akékoľvek pevné mesačné platby, napríklad platové tarify, prenájom vybavenia alebo priestorov a mnohé ďalšie. Ďalšou fázou výpočtu je určenie zisku, ktorý váš investičný projekt prinesie. Je potrebné venovať pozornosť skutočnosti, že ziskovosť v rôznych oblastiach podnikania sa môže veľmi výrazne líšiť. Zisky môžu byť v niektorých prípadoch aj sezónne. Z tohto dôvodu môže byť v určitých mesiacoch minimálny alebo dokonca chýba. Na základe predpovede musíte vypočítať možný zisk získaný za jeden deň, za mesiac, za štvrťrok alebo za celý rok. Časové obdobie je určené na základe dlhodobého charakteru projektu. Ziskovosť je označená Spr. Návratnosť podnikania sa teda vypočíta takto: Prúd = Sinv. / Spr. – Spost.ed. – Sper.ed. Toto je najjednoduchší spôsob výpočtu. Pomocou neho môžete bez problémov určiť časové obdobie, počas ktorého sa prostriedky investované do rozvoja podnikania vrátia. Okrem vyššie opísanej metódy na výpočet doby návratnosti sa používajú aj iné metódy, ktoré sú presnejšie. Jedným z nich je výpočet diskontovanej doby návratnosti. V tomto prípade budete potrebovať rovnaké údaje a navyše: Na určenie takzvaného bodu zvratu vášho podnikania je potrebné vyjadriť množstvo poskytovaných služieb alebo celkový objem výroby v peňažnom vyjadrení. Hodnota, pri ktorej sa výška počiatočnej investície do podniku rovná výške čistého zisku, sa nazýva bod zvratu. Po pochopení množstva peňazí, za ktoré podnik dosiahne bod zvratu a korelácii získanej hodnoty s výrobnou kapacitou, môžete vypočítať diskontovanú dobu návratnosti. Ak pre vaše výpočty postačuje prvá metóda, druhú možno nezohľadníte, ale zľavnená doba návratnosti vám umožní urobiť presnejšiu predpoveď. Preto, keď ste sa rozhodli kúpiť hotový podnik alebo urobiť značnú finančnú investíciu do založenia vlastného podnikania, je dôležité pred vykonaním takého dôležitého kroku vypočítať všetky možné a nemožné vyhliadky, ku ktorým vás môže priviesť vybraný obchodný projekt. . Plánovanie je súbor výpočtových metód, ktoré vám umožňujú určiť vyhliadky konkrétneho obchodného projektu. Nie je ťažké uhádnuť, že vykonanie všetkých potrebných výpočtov si vyžaduje pomerne veľa času. Preto, ak si nemôžete dovoliť vynaložiť také značné časové náklady, je vhodné obrátiť sa na špecialistov, ktorí rýchlo a kompetentne urobia všetku potrebnú prácu. Čím je doba návratnosti kratšia, tým je podnikanie úspešnejšie a čím rýchlejšie príjmy z podnikateľskej činnosti prevýšia pôvodne investovanú sumu do rozvoja vášho podnikania. To znamená, že budete môcť dosiahnuť novú úroveň ziskovosti – podnikanie začne vytvárať značné zisky. Správny a presný výsledok vám umožní vyvodiť správne závery, ktoré nepochybne ovplyvnia vaše konečné rozhodnutie o vhodnosti investovania peňazí do konkrétneho podnikania. Nižšie si pozrite video o tom, ako robiť výpočty v Exceli:
Životný cyklus investičného projektu (IP) pozostáva z piatich hlavných etáp: Kritériá dočasnej účinnosti IP sú minimálne trvanie prvých troch etáp a maximálne trvanie štvrtého štádia. Statický indikátor, široko používaný pred 20-50 rokmi, doba návratnosti(CO) nesúviselo s časovým faktorom: je ľahostajné, kedy začína návratnosť investície. Pri jeho použití prvé dve etapy životného cyklu investičného projektu vypadli z rámca riadenia a vplyvu výpočtov efektívnosti, v dôsledku čoho hrozilo ich oneskorenie a zmrazenie investícií. Neuviedla ani dobu návratnosti kapitálových investícií, keďže nesúvisela ani so životnosťou dlhodobého majetku, ani s jeho odpisovou sadzbou. Tento ukazovateľ umožnil zistiť vplyv použitia kapitálových investícií ako súčasti akumulovaných zdrojov. Návratnosť investície sa v skutočnosti uskutočňuje v poradí jednoduchej reprodukcie prostredníctvom odpisov. To znamená, že k jednorazovej návratnosti kapitalizovaných investičných nákladov (ZI) dochádza „automaticky“ aj vtedy, ak skutočná životnosť dlhodobého majetku nie je kratšia ako doba zúčtovacieho obdobia (CP) aj pri nulovom zisku. V metodike peňažných tokov sa prijalo pravidlo návratnosti, podľa ktorého sa splatenie jednotlivého podnikateľa uskutočňuje akumuláciou čistého príjmu (odpisy plus zisk). Pri výpočte tohto ukazovateľa doby návratnosti však treba chápať, že „jednoduché“, t.j. jednorazová návratnosť v moderných podmienkach nepostačuje na rozšírenú reprodukciu a jej skutočnosť neznamená, že je zabezpečená dostatočne vysoká efektívnosť investičných nákladov. Pri určovaní návratnosti pomocou cash flow (čistého príjmu) dynamická doba návratnosti neukazuje skutočnú dobu návratnosti investovaných prostriedkov, pretože časť zvýšeného čistého príjmu sa spravidla minie na bežnú spotrebu. Preto by bolo nesprávne si predstaviť, že na konci doby návratnosti sa návratnosť investície stane skutočnosťou. V skutočnosti pravidlo návratnosti pomerne konvenčne stanovilo, že „návratnosť“ znamená presne 100 % rovnosť prijatého príjmu (účinok) s vynaloženými investíciami alebo hodnotou vzniknutého (vypočítaného na základe časového rozlíšenia) čistého príjmu, ktorý sa pohybuje od mínus k plusu. Často v literatúre doba návratnosti, doba návratnosti A doba návratnosti investície sa považujú za synonymá a sú tiež definované jednotne. V rôznych zdrojoch existujú dva hlavné názvy dočasného dynamického ukazovateľa výkonnosti: doba návratnosti (doba návratnosti, doba návratnosti) a doba návratnosti (obdobie návratnosti, doba návratnosti). Pri starostlivom prístupe ide o jeden a ten istý ukazovateľ, avšak pojmy návratnosť a návratnosť investície nemusia byť úplne totožné (hoci v angličtine to tak v skutočnosti je). V procese dodávania investičného projektu je možné rozoznať viacero procesov. Prvý – ten, ktorý zodpovedá pravidlu návratnosti – je, keď výška prijatého príjmu dosiahne hodnotu vloženej investície. To predpokladá, že príjem je čistý hrubý zisk, ale Sprievodca investičnou výkonnosťou uvádza, že „nie je nesprávne vypočítať dobu návratnosti na základe čistého zisku po zdanení“. Druhým procesom je návratnosť vložených prostriedkov – možnosť, že investor skutočne vyberie prostriedky vložené do projektu späť. Preto je pre hlbšiu analýzu celkom možné použiť niekoľko ukazovateľov časovej efektívnosti. Tieto ukazovatele sa budú navzájom líšiť v závislosti od toho, ako zohľadňujú nasledujúce body: 1. Aké náklady treba zahrnúť do objemu investície, ktorej návratnosť sa určuje?Často sa návratnosť investície určuje len na počiatočnej investícii, aj keď je správnejšie počítať s dodatočnými investíciami počas doby prevádzky. Okrem toho niekedy malé výdavky súvisiace s nákladmi budúcich období nie sú klasifikované ako jednorazové (t. j. investície), ale sú pripočítané k bežným prevádzkovým nákladom. Treba brať do úvahy zaplatenú DPH, ktorá nie je zahrnutá v obstarávacej cene neobežného majetku, keďže má svoj vlastný návratový mechanizmus - offset, ktorý je vo všeobecnosti rýchlejší ako kapitalizované IZ? Reálny peňažný tok do značnej miery odstraňuje tieto problémy, ale vo fáze obchodného plánovania zložitá štruktúra peňažného toku výrazne komplikuje predpovedanie tohto toku. Okrem toho je ich riešenie dôležité pri analýze závislosti návratnosti od štruktúry IZ. Pri výpočte statického CO sa k výške IZ pripočítala výška strát pred začatím projektu, avšak pri použití metódy cash flow sa plánované straty zohľadnia automaticky. 2. Na aké náklady a ako dochádza k návratnosti?: Inými slovami, čo je „návratnosť“ ako taká? Zároveň sa neberie do úvahy možnosť predčasného zatvorenia (predaja) jednotlivého podnikateľa na urýchlenie návratnosti a návratnosti investícií alebo zostáva „v rezerve“. Výber investičných nákladov je možný len vo forme voľných prostriedkov vstupujúcich do tých istých prostriedkov (ruiek), z ktorých bolo realizované ich financovanie. Ak to vezmeme do úvahy, ktorý bod by sa mal uznať ako moment skutočnej návratnosti IP, t. j. účinný? Máme tu na mysli, či to bude jednorazový návratový bod za predpokladu, že návratnosť je určená naplnením vlastných zdrojov financovania (odpisový fond a akumulačný fond), alebo dvoj- alebo viacnásobný návratový bod, ak je návratnosť určená. podľa čistej súčasnej hodnoty (NPV), ktorá sa využíva nielen na akumuláciu, ale aj na spotrebu. Tento rozdiel zohľadňuje aj štruktúru IZ. Predovšetkým časť IZ zameranú na tvorbu rezerv (pracovného kapitálu) možno nakoniec vrátiť (vytiahnuť z projektu) až po jeho dokončení: pri predaji zvyšku hotových výrobkov a iných rezerv (hoci pre investora to nie je tak dôležité z čoho pozostáva z vrátenej sumy). Pri projektoch, ktoré začínajú investičnou výstavbou (fabrika, dielňa) ekonomickým spôsobom, sa návratnosť vo forme akumulácie odpisového fondu začína ešte pred uvedením zariadenia do prevádzky a začatím predaja výrobkov spolu s odpismi zo stavby. zariadení. Úloha obehu pracovného kapitálu (t. j. časti celkovej investície) v procese návratnosti musí byť ešte objasnená. 3. Ako sa určuje počiatočný bod (základný bod) doby návratnosti?- vľavo na časovej osi (pozri obrázok č. 1)? V tomto ohľade väčšina metód a výskumníkov trpí nedbanlivosťou, ako keby tu bolo všetko už dávno jasné. Berie sa ako „moment špecifikovaný v úlohe na výpočet efektívnosti“ a začiatok RP (bez uvedenia, či ide o začiatok alebo koniec nultého kroku) a „začiatok rozvoja investícií“ ( o aký bod ide, možno odpovedať rôznymi spôsobmi) a dokonca aj začiatok „vypracovania“ (ako v koncepte statického CO). To možno čiastočne vysvetliť skutočnosťou, že „obdobie“ je preložené z angličtiny ako „cyklus, kruh“ aj „bod“. To znamená, že pre niekoho je dôležitejšie presne určiť bod návratnosti a nie samotnú dobu návratnosti. Bez zistenia dĺžky obdobia však nie je možné porovnávať rôzne projekty (možnosti) z hľadiska rýchlosti (času) návratnosti. Obrázok 1. Ukazovatele životného cyklu a návratnosti investičného projektu Čas vo výpočtovom období sa počíta od pevného momentu, ktorý sa berie ako základné obdobie. To je najčastejšie začiatok nultého kroku, ale môže to byť aj jeho koniec. V druhom prípade je správnejšie diskontovať peňažné toky, pretože sú uvedené na konci každého kroku. Najpresnejší prístup je, že ľavý bod by sa mal určiť výpočtom s prihliadnutím na rozdelenie investícií v prvých fázach OP. Podľa pravidla návratnosti je správny bod doby návratnosti (približne) v kroku (rok) t", ktorý sa zistí riešením transcendentálnej rovnice (1): Analýza údajov uvedených v tabuľke č. 1 ukazuje, že pravý bod CO leží vo vnútri desiateho kroku, kedy sa hodnota NCDD (posledný stĺpec) mení znamienko z „-“ na „+“. Tabuľka 1. Výpočet účinnosti IP (Nd = 15 %) Prvú možno nazvať úplnou dobou návratnosti, pretože navyše zohľadňuje čas presmerovania finančných prostriedkov v stavebníctve (ak existuje), obdobie zmrazenia investície pred začiatkom návratnosti a obdobie „odpracovania“. Ľavý krajný bod na časovej škále môže byť fixovaný dvoma spôsobmi, buď základňou alebo nejakým „centrálnym“ momentom IZ. Druhým ukazovateľom je CO, ktorého ľavý krajný bod je začiatok návratnosti projektu (alebo moment poslednej investície). Prvý a druhý ukazovateľ sa vypočítajú v typické investičné projekty a podľa vlastného imania a sú najvhodnejšie pre prípad, keď je investor a predávajúci tá istá osoba. Typickým investičným projektom je projekt, v ktorom sa vyskytujú typické (najčastejšie) peňažné toky: najprv je obdobie investície, potom obdobie návratnosti bez investičných nákladov a na konci sa berie do úvahy likvidačná hodnota majetku. To znamená, že v typických investičných projektoch existuje povinná postupnosť a oneskorenie medzi investíciami a výnosmi. Pre tretí ukazovateľ (nazvime ho obdobie návratnosti - PV) je ľavý bod jedným z tých, o ktorých sme hovorili vyššie (tu to nie je také dôležité), a pravý bod - návratový bod (TV) tв je určený rovnosťou (2 ): Doba splácania je určená obdobím, počas ktorého bude prijatá voľná hotovosť v hodnote rovnajúcej sa počiatočnej investícii a tieto prostriedky môžu byť použité na ďalšie investície do tohto projektu aj do iných. Pokiaľ ide o jeho hodnotu, PV je vždy väčšia ako CO, pretože pravá strana vzorca (1) je vždy väčšia ako pravá strana vzorca (2). Suma SUM(At + Pchnt) je kapitálový podiel NPV (kapitalizovaný príjem). Ukazovateľ doby splácania charakterizuje uskutočniteľnosť jednotlivého podnikateľa z hľadiska včasného a úplného vrátenia zálohových prostriedkov, berúc do úvahy úrokové sadzby úveru. Skutočná hodnota FVE vždy zaujíma cudzieho investora, ako aj veriteľskú banku, ktorá rozhoduje o poskytnutí úveru na realizáciu daného projektu, alebo samotný podnik, ktorý ho financuje zo svojich prostriedkov a plánuje svoje ďalšie investície. (V praxi banky PV nepočítajú, pretože ešte nepoznajú teóriu a metodiku jeho výpočtu.) Ak je projekt 100% realizovaný prostredníctvom úveru, potom hodnota PV bude udávať minimálnu dobu úveru potrebnú na splatenie to. V druhom prípade je teda výpočet doby návratnosti možným spôsobom, ako vyriešiť problém stanovenia finančnej realizovateľnosti projektu. Koncept doby návratnosti investície, na rozdiel od konceptu jednorazového CO, zohľadňuje vynaložený čas, príjmy a výdavky, ktoré sa vyskytnú pred a po bode návratnosti, a vychádza zo skutočnej životnosti dlhodobý majetok. V opačnom prípade majú ukazovatele CO a PV veľa podobností. Oba sú to dynamické ukazovatele, napriek tomu, že môžu byť nominálne alebo diskontované. Použitie dynamického RM umožňuje, ako je známe, pokryť pri výpočte hlavné etapy životného cyklu investičného projektu vrátane návrhu, vytvorenia, realizácie a vývoja objektu, ako aj jeho prevádzky a prijímania výnosov. až do momentu jednorazového vrátenia (alebo splatenia). V súlade s tým môže byť CO reprezentovaný ako súčet niekoľkých výrazov. Analýza skutočnej štruktúry RM umožňuje odhaliť príčiny jej odchýlky od vypočítanej hodnoty. Pri výpočte CO a PV je potrebné brať do úvahy oneskorenie medzi realizáciou kapitálových investícií a začiatkom získania efektu. Výpočet CO a PV by mal začať výpočtom centrálneho momentu investície. Je potrebné nájsť ľavý bod RP, ktorý charakterizuje centrálny moment investovania prostriedkov („ťažisko“ tohto procesu). Ak to vezmeme ako moment prvej investície, tak v mnohých prípadoch dôjde k výraznému predĺženiu lehoty. Napríklad, V úvodnom kroku bola zaplatená záloha (prvá časť investície) za účasť vo výberovom konaní (cca 1% z hodnoty objednávky). Tender vyhral, no jeho výsledky boli schválené s istým oneskorením. Realizácia investičného projektu a hlavné nákupy (investície) sa neuskutočnili ani v druhom alebo treťom, ale v štvrtom a piatom kroku. Potom sa doba návratnosti, ak ju začnete počítať od prvej investície, v tomto prípade zvýši o niekoľko krokov (rokov) núteného čakania od prvej investície po jej hlavnú časť.. Na výpočet diskontovaného CO je potrebné urobiť dva predpoklady. Po prvé, investície každého kroku sa týkajú jeho stredu (redukované na stred). Po druhé, výsledný efekt (NPV) sa rovnomerne rozloží v rámci kroku RP, pri ktorom sa hodnota zvýšenej NPV zmení z „-“ na „+“. Tieto predpoklady sú v rozpore s počiatočným predpokladom pri výpočte NPV, že diskontovanie prinesie všetky vypočítané hodnoty na koniec kroku a mierne ovplyvní presnosť výpočtu CO. Pri výpočte nediskontovaného SD sú tieto predpoklady najprijateľnejšie. Všeobecne povedané, vo všetkých prípadoch je vhodné vykonať diskontovanie v strede kroku, v tomto prípade bude zaistená najmenšia chyba. Pre presný výpočet je teda potrebné priviesť všetky bodové investície do projektu do jedného bodu, ktorý možno nazvať centrálne alebo dynamické investičné centrum (CI). Pod CI rozumieme určitý bod v rámci investičnej fázy, ktorý je podmieneným bodom na časovej škále, v ktorej sú zhrnuté všetky momenty investície (nezabudnite, že sa bežne uznáva, že všetky investície daného kroku sa týkajú jeho stredu). V súlade s tým je váhový koeficient pre prvý krok 0,5, pre druhý - 1,5, pre tretí - 2,5 atď. Ak sú potrebné presné výpočty, investičný bod je možné určiť s prihliadnutím na štvrťročné alebo mesačné rozloženie investičných zdrojov počas obdobia vzniku objektu. V prípadoch, keď sa za základný moment berie začiatok nulového kroku, centrálny moment (bod) investícií CI je určený vzorcom (3): Zoberme si príklad (tabuľka č. 2) určenia dynamického investičného centra CI = (66*0,5 + 58,8*1,5) / (66 + 60) = 0,97 (kroky, roky). Tabuľka 2. Tabuľka výpočtu na určenie ukazovateľov CO a PV (všetky ukazovatele sú diskontované), milióny rubľov. Na ďalší výpočet CO existujú dve možné praktické metódy: použitie numerických matematických metód a použitie špeciálneho jednoduchého algoritmu pri výpočte integrálneho efektu (IER). Pri určovaní NPV (tabuľka 2) sa algoritmicky identifikuje poradový krok (rok) t výpočtového obdobia, pri ktorom sa hodnota naakumulovanej NPV zmení znamienko z „-“ na znamienko „+“. Jeho číslo bude ukazovať bod návratnosti zaokrúhlený nahor t". V skutočnosti leží vo vnútri tohto kroku. Od neho po koniec kroku leží segment rovný NCDDt" / NPVt (podiely kroku). Presnú hodnotu bodu návratnosti údržby (berúc do úvahy predpoklady uvedené vyššie) možno nájsť pomocou vzorca (4): TO = t" - NCDDt" / NCDDt" Pozrime sa bližšie na t" = 5 (tabuľka 2), NCPV = 28,784 milióna rubľov, NPV = 44,328 milióna rubľov. Presná hodnota bodu návratnosti údržby bude 5 – 28,784/44,328 = 4,35. Obrázok č. 1 ukazuje, že obdobie potrebné na vygenerovanie NCPV = 28,784 milióna rubľov bolo 0,65 krokov (rokov). Umiestnenie bodu návratnosti TV (pravý bod obdobia návratnosti a bod návratnosti) nezávisí od toho, kde sa vzal ľavý bod: pri prvej investícii, na začiatku RP alebo iných. V dôsledku toho sa hodnotenie doby návratnosti (PA) určuje pomocou vzorca (5): CO = TO - QI Doba návratnosti (RP) sa určí podľa vzorca (6): PV = TV - CI V uvedenom príklade CO = 4,35 - 0,97 = 3,38 (kroky, roky). PV = 6 - 0,97 = 5,03 (kroky, roky). Bod návratu sa náhodne zhodoval s koncom 6. kroku. Obdobie dvojitého návratu končí 8. rokom ZP. PV = 8 - (135,674 - 124,8) / 124,8 - 0,97 = 6,93 (rokov). Obrázok č. 1 ukazuje, že doba cvičenia podľa CO je 2,35 kroku a nezobrazená doba cvičenia podľa PV sa rovná presne 4 krokom. Pri analýze IP a dočasných ukazovateľov výkonnosti je potrebné vziať do úvahy, že heterogenita rôznych častí investičných nákladov je v rôznej miere sprevádzaná rizikom ich návratnosti. Akákoľvek položka IZ je rovnako efektívna z hľadiska výšky zisku, ktorý prináša, ale len odpisové náklady vytvárajú odpisový fond a znižujú základ dane pre daň z príjmov. DPH, ktorá nie je zahrnutá v počiatočnej cene dlhodobého majetku, má mechanizmus vrátenia kompenzácie. Investície do zvýšenia pracovného kapitálu sa tiež vracajú s každým obratom a nakoniec sa môžu uvoľniť (vrátiť) až pri likvidácii projektu. Literatúra:3 Zľavnená doba návratnosti projektu alebo DPBP
4 Význam vnútornej návratnosti
Definícia
Aký je zľavnený termín?
Zľavnené obdobie určuje nielen výšku prijatých peňazí, ale aj ich kúpnu silu v budúcnosti. Čo potrebujete vedieť na výpočet návratnosti investičného projektu?
Ako vypočítať?
Príklad
rok
1
2
3
4
5
Investície
150
Príjem za rok
50
50
50
50
Tok peňazí
-150
50
50
50
50
Spodná čiara
-150
-100
-50
0
50
Faktory ovplyvňujúce dobu návratnosti
Význam výpočtu
Čo je potrebné na výpočet
Vzorec na výpočet návratnosti
Výhody metódy
Nevýhody metódy
Spôsob výpočtu so zľavou
Ak je peňažný tok nerovnomerný
závery
Pojem doby návratnosti a jej výpočet
Zľavnená doba návratnosti
A aký je výsledok?
Video
Poznámka: Číslo kroku
Indikátory peňažných tokov
Kt
Pt
pri
Kt at
Pt at
BHt
NChD
NCDD
1
50
0
1
50
-50
-50
-50
2
880
0
0,87
765
-880
-930
-815,2
3
121
0
0,756
91,5
-121
-1051
-906,7
4
0
250
0,658
0
164,4
250
-801
-742,3
5
0
350
0,572
0
200,1
350
-451
-542,2
6
0
350
0,497
0
174
350
-101
-368,2
7
0
350
0,432
0
151,3
350
249
-216,9
8
0
350
0,376
0
131,6
350
599
-85,3
9
0
200
0,327
0
65,4
200
799
-19,9
10
-200
100
0,284
-56,9
28,4
300
1099
65,3
Celkom
851
1950
849,9
915,2
1099
Index počiatočnej návratnosti investície
1,07
Index celkovej návratnosti investícií
1,08
ČND - nominálny čistý príjem na akruálnej báze;
NCDD – diskontovaný čistý príjem na základe časového rozlíšenia.
T
Prílevy z kľúčových činností
Príjmy z finančných činností
Investičné náklady
Transakčné náklady
NPV
Kapitalizovaná NPV
Zvýšená NPV
Hotovostný zostatok
1
0
66
-66
-66
-66
2
0
58,8
-58,8
-124,8
-124,8
3
113,636
20
77,273
56,363
36,64
-68,435
-88,16
4
104,132
18,182
69,421
52,893
34,38
-15,542
-53,78
5
90,158
15,026
60,856
44,328
28,81
28,784
-24,97
6
78,984
6,83
48,494
37,32
24,97
66,104
0
Celkom
386,91
60,038
124,8
256,044
66,104
124,8