MOSKVA 27. februára – RIA Novosti. Objem verejného dlhu v roku 2017 klesol v 49 regiónoch Ruska, v 31 regiónoch sa zvýšil, v piatich sa nezmenil, pričom v siedmich regiónoch objem verejného dlhu prevyšuje vlastné príjmy rozpočtu, vyplýva z výsledkov štúdie z r. úroveň dlhového zaťaženia regiónov, ktorú pripravili odborníci z ratingovej agentúry „ RIA Rating mediálnej skupiny MIA Rossiya Segodnya.
Celkový objem verejného dlhu všetkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie ku koncu minulého roka podľa Ministerstva financií Ruskej federácie klesol o 1,6 % a k 1. januáru 2018 predstavoval 2,315 bilióna rubľov. V štruktúre regionálneho verejného dlhu stále prevažujú rozpočtové úvery. Na začiatku roka 2018 bol podiel rozpočtových úverov 44 % v porovnaní so 42 % o rok skôr. Hoci počet regiónov, v štruktúre ktorých rozpočtové úvery tvoria viac ako 90 %. všeobecná úroveň dlh sa znížil na sedem.
Na zostavenie ratingu subjektov podľa úrovne dlhového zaťaženia, ktorý odráža rozloženie regionálnych dlhov a ich dynamiku v roku 2017, experti RIA Rating použili údaje Federálnej pokladnice a Ministerstva financií Ruskej federácie o dlhových záväzkoch a príjmoch. regionálne rozpočty. Ako meradlo dlhového zaťaženia bol použitý pomer verejného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie k 1. januáru 2018 k daňovým a nedaňovým príjmom rozpočtu kraja na rok 2017.
Celkový pokles
Celková úroveň regionálneho dlhového zaťaženia podľa odborníkov naďalej klesá už druhý rok po sebe. Pomer celkového vládneho dlhu krajov k 1. januáru 2018 k celkovému objemu daňových a nedaňových príjmov za rok 2017 bol 30,5 %, čo je o 3,3 percentuálneho bodu menej ako výsledky predchádzajúceho roka. Rozpätie ukazovateľov medzi regiónmi je však veľké a pohybuje sa od 0 % v Sevastopole a regióne Sachalin po 225,7 % v Mordovii.
Pozitívne trendy odborníci zaznamenávajú v 61 ruských regiónoch a sú spojené tak s nárastom daňových a nedaňových príjmov, ako aj so znižovaním verejného dlhu. Lídrom pozitívnej dynamiky bol región Astracháň, kde sa dlhové zaťaženie znížilo o 38,1 percentuálneho bodu v dôsledku zvýšenia daňových a nedaňových príjmov o 30,9 %, ako aj poklesu verejného dlhu o 5,9 %. Okrem toho sa dlhové zaťaženie znížilo o viac ako 20 percentuálnych bodov v regiónoch Kemerovo, Belgorod a Vologda. V 15 ruských regiónoch sa dlhové zaťaženie znížilo o 10 – 20 %.
Úroveň dlhového zaťaženia sa zvýšila v 22 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie, z toho v siedmich - o viac ako 10%. Najvýraznejší nárast vykázala Mordovská republika, ktorá zvýšila dlhové zaťaženie o 49,7 percentuálneho bodu. V Kabardsko-balkarskej republike sa dlhové zaťaženie zvýšilo o 39,8 percentuálneho bodu a na Čukotke Autonómny okruh- do 20.4.
Outsider sedem
Vo všeobecnosti sa počet krajov, v ktorých verejný dlh prevyšuje daňové a nedaňové príjmy rozpočtu, znížil z ôsmich na sedem, uvádza štúdia. Okrem Mordovska, Chakasie, Kostromského regiónu a Karélie, ktoré sú už niekoľko rokov zaradené do spodnej skupiny, objem verejného dlhu prevyšuje vlastné príjmy aj v regiónoch Kabardino-Balkara, Oryol a Pskov.
Mordovia pokračuje v vytváraní antirekordov a už niekoľko rokov je na konci rebríčka z hľadiska dlhového zaťaženia ruských regiónov. Podľa zostavovateľov hodnotenia, ak o rok skôr bolo možné zaznamenať nejaké pozitívne zmeny, na konci roka 2017 ich nebolo možné nájsť. Dlhové zaťaženie krajského rozpočtu sa zvýšilo o takmer 50 percentuálnych bodov, pričom objem verejného dlhu vzrástol o 24,3 % a daňové a nedaňové príjmy rozpočtu klesli o 3,1 %.
Koncom januára 2018 vyšlo najavo, že v dôsledku vysokého dlhového zaťaženia v Khakasii a regióne Kostroma, pokladničná podpora, čo by malo pomôcť kontrolovať regionálne náklady. Podľa odborníkov ide v skutočnosti o prvý praktický prípad uznania neuspokojivej kvality regionálneho finančného hospodárenia, no podľa ich názoru toto opatrenie nebude môcť v plnej miere pomôcť, keďže je potrebné vyriešiť problém dopĺňania regionálneho finančného hospodárenia. pokladnice.
Zostavovatelia ratingu poznamenávajú, že za posledný rok došlo v Khakasii k niektorým pozitívnym zmenám. Po prvé, dlhové zaťaženie sa znížilo na 136,4 % (-9,1 percentuálneho bodu). Po druhé, došlo k výrazným zmenám v štruktúre dlhu. Predtým experti zaznamenali zaujatosť voči komerčným pôžičkám a viazaným pôžičkám, ale koncom roka 2017 regionálne úrady úplne splatili komerčné pôžičky a využili príležitosť na pôžičky prostredníctvom Ministerstva financií Ruskej federácie, čo by v budúcnosti malo znížiť zaťaženie krajského rozpočtu v dôsledku nižších nákladov na obsluhu takýchto úverov. Po tretie, daňové a nedaňové príjmy rozpočtu vzrástli o 14,7 %, čo je viac ako nárast objemu verejného dlhu republiky (+7,6 %).
Pozitívne zmeny zaznamenal aj región Kostroma: dlhové zaťaženie sa znížilo na 135 % (-8,3 percentuálnych bodov) v dôsledku rýchleho rastu daňových a nedaňových príjmov rozpočtu (9,4 %) v porovnaní s rastom objemu regionálneho verejného dlhu. (+3,1 %).
Vo všeobecnosti v 47 regiónoch Ruskej federácie štátny dlh k 1. januáru 2018 presahuje 50 % objemu daňových a nedaňových príjmov rozpočtu, z toho v 32 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie verejný dlh presahuje 70 % vlastných príjmov. V porovnaní s predchádzajúcim rokom sa počet krajov v tejto skupine znížil - k 1. januáru 2017 v 54 krajoch Ruskej federácie verejný dlh presiahol 50 % daňových a nedaňových príjmov, z toho pomer verejného dlhu k daňovým a nedaňovým príjmom bolo viac ako 70 % v 36 krajoch.
Výmena lídrov
Rovnako ako predtým, v deviatich ruských regiónoch odborníci zaznamenali nízky level dlhové zaťaženie, no ich zloženie sa oproti minulému roku mierne zmenilo. V oblasti Sachalin a Sevastopole stále neexistuje verejný dlh. Do vedúcej skupiny, kde je verejný dlh nižší ako 10 % daňových a nedaňových príjmov rozpočtu, patrí aj Ťumenská oblasť, Moskva, Leningradská oblasť, Altajské a Prímorské územia, Petrohrad, ako aj Krymská republika, ktorá zaujal miesto Chanty-Mansijskej autonómnej oblasti - Ugra.
Všetky regióny v skupine, s výnimkou Petrohradu, dokázali znížiť svoje dlhové zaťaženie.
Čas splatiť dlhy
Budúci rok bude rokom reštrukturalizácie rozpočtových úverov poskytovaných regiónom v rokoch 2015-2017. V závislosti od dynamiky konsolidovaných rozpočtových príjmov jednotlivých krajov sa bude meniť doba ich splácania, ktorá sa zvýši o 7-12 rokov. Toto opatrenie umožní regiónom uvoľniť zdroje na pokrytie svojich rozpočtové výdavky bez zvyšovania verejného dlhu a znižovania úrovne rozpočtového deficitu, čo by malo mať pozitívny vplyv na dynamiku dlhového zaťaženia. Na druhej strane, v roku 2018 nebudú mať kraje možnosť požičiavať si z fondov federálny rozpočet, čo znamená, že v niektorých prípadoch je možné, že sa zvýši podiel komerčných úverov alebo výpožičiek dlhopisov.
Experti RIA Rating na základe výsledkov z roku 2018 neočakávajú výraznú zmenu v objeme verejného dlhu v porovnaní s výsledkom minulého roka. Rast objemu daňových a nedaňových príjmov rozpočtov krajov zároveň nepresiahne 10 %. V tomto prípade bude dlhové zaťaženie 28-30% a v porovnaní s výsledkami z roku 2017 sa mierne zmení.
Výsledky štúdie možno podrobne nájsť na webovej stránke riarating.ru.
Hodnotenie RIA – 2. marca. Celkový objem verejného dlhu všetkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie ku koncu roka 2016 vzrástol podľa Ministerstva financií Ruskej federácie o 1,5 % a k 1. januáru 2017 dosiahol 2,353 bilióna rubľov. Ide o najmenší nárast vládneho dlhu za posledných pár rokov. Pre porovnanie, v roku 2015 sa štátny dlh regiónov Ruskej federácie zvýšil o 11%, v roku 2014 - o 20%, v roku 2013 - o 28,6%. Pokles tempa rastu regionálnych úverov možno vysvetliť konzervatívnejším prístupom regionálnych orgánov k zvyšovaniu dlhového zaťaženia rozpočtov jednotlivých subjektov Ruskej federácie, čo je opodstatnené v kontexte pretrvávajúcej nestabilnej ekonomickej situácie. Okrem toho, podľa expertov z Ratingovej agentúry „RIA Rating“ mediálnej skupiny MIA „Russia Today“ malo určitý vplyv na vývoj aj zníženie verejného dlhu Moskvy o 78,6 miliardy rubľov, najmä v dôsledku splatenia zahraničného dlhu. celkový výsledok. Ešte pred rokom bola Moskva jedným z lídrov z hľadiska absolútnej hodnoty verejného dlhu medzi všetkými ruskými regiónmi. Začiatkom roka 2017 predstavoval verejný dlh hlavného mesta 61,9 miliardy rubľov.
Objem verejného dlhu obcí ku koncu roka 2016 vzrástol o 6,7 % a dosiahol 364,3 miliardy rubľov. Celkový objem verejného dlhu všetkých subjektov Ruskej federácie a dlhu obce, zaradený medzi ustanovujúce subjekty Ruskej federácie, k 1. januáru 2017 predstavoval 2,72 bilióna rubľov, čo je o 2,2 % viac ako rok predtým.
K miernemu zvýšeniu verejného dlhu došlo na pozadí rastúcich rozpočtových príjmov jednotlivých subjektov Ruskej federácie. Celkový objem daňových a nedaňových príjmov všetkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie ku koncu roka 2016 vzrástol o 9,6 %, pričom pokles bol zaznamenaný len v siedmich krajoch. Na tomto pozadí sa objem celkových výdavkov rozpočtov všetkých subjektov Ruskej federácie zvýšil o 5,6 %.
Stále viac rozpočtových pôžičiek
V štruktúre regionálneho verejného dlhu majú čoraz väčší podiel rozpočtové úvery. V roku 2016 ruské regióny aktívne nahradili komerčný dlh lacnými rozpočtovými pôžičkami. Vďaka tomu podiel rozpočtových úverov na celkovom verejnom dlhu k 1. januáru 2017 predstavoval 42,1 % a podiel komerčných úverov 34,9 %. Na konci roka 2015 bol pomer diametrálne opačný. Aktivácia dlhového trhu viedla k nárastu regionálnych pôžičiek, čo nemohlo ovplyvniť rast podielu štátu cenné papiere v štruktúre dlhu z 18,7 % na konci roka 2015 na 19,4 % na konci roka 2016. zdieľam štátne záruky poklesli – zo 4,4 % na 3,8 % v roku 2016. Informácie o štruktúre regionálneho verejného dlhu sú uvedené v tabuľke >>
V 14 krajoch dlh k komerčné bankyúplne chýba. S výnimkou Moskvy, Ťumenská oblasť a Khanty-Mansi Autonomous Okrug-Yugra, hlavné zložky verejného dlhu v týchto regiónoch sú rozpočtové pôžičky. Regióny ako Moskva, Prímorský kraj a Kamčatský kraj za posledný rok úplne splatili svoje obchodné dlhy. Zároveň v mnohých regiónoch existuje výrazná odchýlka v štruktúre dlhu voči komerčným úverom, čo môže spôsobiť obavy, najmä ak sa pozícia regiónu v ratingu dlhovej záťaže blíži k dolnej desiatke.
Na určenie úrovne dlhového zaťaženia odborníci z Ratingovej agentúry „RIA Rating“ mediálnej skupiny MIA „Russia Today“ zostavili rating zakladajúcich subjektov Ruskej federácie podľa úrovne dlhového zaťaženia, ktoré odráža rozloženie regionálnych dlhov. a ich dynamika v roku 2016. Rating využíval údaje Federálnej pokladnice a Ministerstva financií Ruskej federácie o dlhových záväzkoch a príjmoch regionálnych rozpočtov. Ako meradlo dlhového zaťaženia bol v ratingu použitý pomer verejného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie k 1. januáru 2017 k daňovým a nedaňovým príjmom rozpočtu kraja (vlastným príjmom) za rok 2016.
Dlhové zaťaženie rozpočtov ruských regiónov sa znížilo
Celková úroveň regionálneho dlhového zaťaženia sa za posledný rok znížila. Pomer celkového verejného dlhu všetkých krajov k 1. januáru 2017 k celkovému objemu daňových a nedaňových príjmov za rok 2016 bol 33,8 %, čo je o 2,7 percentuálneho bodu menej ako rok predtým. Zároveň však rozsah hodnôt v regionálnom kontexte zostáva dosť široký. Úroveň dlhového zaťaženia kolísala od 0 % v regióne Sachalin a Sevastopole po 176 % v Mordovskej republike. V porovnaní s výsledkami minulého roka sa popredné a zadné regióny v rebríčku nezmenili.
Mordovská republika je už niekoľko rokov na konci rebríčka z hľadiska dlhového zaťaženia ruských regiónov, no treba poznamenať, že aj tu badať pozitívne zmeny. Ku koncu roka 2016 sa miera dlhového zaťaženia znížila o 6,5 percentuálneho bodu, čo bolo spôsobené nárastom daňových a nedaňových príjmov v kraji o 15,7 %. Verejný dlh samotnej Mordovskej republiky sa zvýšil o 11,6 % v dôsledku rozpočtových pôžičiek a emisie dlhopisov v hodnote 5 miliárd rubľov, ktorá bola umiestnená v septembri 2016.
Znížil sa počet krajov, ktorých verejný dlh prevyšuje ich vlastné príjmy
Okrem Mordovskej republiky v ďalších siedmich ruských regiónoch výška verejného dlhu prevyšuje príjmy ich vlastného rozpočtu, no v porovnaní s rokom 2015 sa ich počet znížil takmer o polovicu. K 1. januáru 2016 bolo takýchto krajov 14. Okrem toho sa v tejto časti hodnotenia nachádzajú pozitívne trendy: v piatich z ôsmich krajov došlo za posledný rok k zníženiu dlhovej záťaže, pričom vo všetkých prípadoch to bolo spôsobené rýchlym rastom daňových a nedaňových príjmov v porovnaní s nárastom verejného dlhu.
Súdiac podľa štruktúry dlhu, schopnosť nahradiť drahšie na obsluhu komerčné pôžičky Nie všetky regióny v spodnej skupine regiónov využili úver od Ministerstva financií Ruskej federácie. Ak rozpočtové úvery zaberajú viac ako polovicu dlhovej štruktúry Smolenského regiónu a Karélskej republiky a ich podiel sa v roku 2016 zvýšil na 58,8 % a 51,7 %, potom v mnohých regiónoch dochádza k štrukturálnym deformáciám smerom k komerčným úverom. V regióne Astrachaň je teda podiel komerčných úverov 50,5%, v regióne Kostroma - 52,6%, v židovskej autonómnej oblasti - 61%, v republike Mari El - 67,7%. Okrem toho v Chakaskej republike takmer polovicu štátneho dlhu (49,8 %) tvoria emisie dlhopisov a ďalších 37,3 % komerčné pôžičky. Dlhové zaťaženie v Khakasii v roku 2016 vzrástlo o 28,7 percentuálneho bodu a dosiahlo 145,5 %. Ak dlhová politika v republike neprejde zásadnými zmenami, tak v blízkej budúcnosti môže Chakaská republika vytlačiť Mordovskú republiku z pozície spodného regiónu ratingu.
K 1. januáru 2017 presiahol verejný dlh v 54 regiónoch Ruskej federácie 50 % objemu daňových a nedaňových príjmov rozpočtu, z toho v 36 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie verejný dlh presiahol 70 % ich príjmov. vlastné príjmy. V porovnaní s predchádzajúcim rokom sa počet krajov v tejto skupine mierne znížil - k 1. januáru 2016 v 57 krajoch Ruskej federácie verejný dlh presiahol 50 % daňových a nedaňových príjmov rozpočtu, z toho pomer verejný dlh voči daňovým a nedaňovým príjmom bol viac ako 70 % v 44 krajoch.
V skupine lídrov vznikli nové regióny
Nízka úroveň dlhového zaťaženia je naďalej pozorovaná v deviatich ruských regiónoch, no ich zloženie sa oproti minulému roku mierne zmenilo. Menej ako 10 % objemu daňových a nedaňových príjmov rozpočtu tvorí verejný dlh v Ťumenskej oblasti, Petrohrade, Moskve, Altajskom území a Chanty-Mansijskom autonómnom okruhu-Ugra. Miesta, ktoré opustili vedúcu skupinu Nenetského autonómneho okruhu a Krymskej republiky, obsadili Leningradská oblasť a Prímorské územie. V oblasti Sachalin a Sevastopole neexistuje žiadny verejný dlh. Piatim krajom v skupine sa podarilo znížiť svoje dlhové zaťaženie. V Chanty-Mansijskom autonómnom okruhu - Ugra a Ťumenskej oblasti sa dlhové zaťaženie zvýšilo.
Vo väčšine regiónov Ruskej federácie sa dlhové zaťaženie znížilo
V roku 2016 sa úroveň dlhového zaťaženia znížila v 63 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie. Pozitívne trendy sú spojené najmä s nárastom daňových a nedaňových príjmov, no v niektorých regiónoch dochádza aj k znižovaniu verejného dlhu. Lídrom v pozitívnej dynamike bola Ingušská republika, ktorej dlhové zaťaženie sa znížilo o 36,8 percentuálneho bodu tak v dôsledku poklesu verejného dlhu o 26 %, ako aj nárastu vlastných príjmov o 9,4 %. Okrem toho sa dlhové zaťaženie znížilo o viac ako 20 percentuálnych bodov v Republike Severné Osetsko-Alania, Vologdskej oblasti, Čukotskom autonómnom okruhu a Altajskej republike. V trinástich ruských regiónoch sa dlhové zaťaženie znížilo o 10 – 20 %.
V 20 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie sa úroveň dlhového zaťaženia zvýšila, z toho v šiestich - o viac ako 10%. Najvýraznejší nárast opäť vykázala Chakaská republika, ktorá zvýšila dlhové zaťaženie o 28,7 percentuálneho bodu. Okrem toho v autonómnom okruhu Nenets sa dlhové zaťaženie zvýšilo o 25,2 percentuálneho bodu a v regióne Astrachán o 24,1 percentuálneho bodu.
Objem verejného dlhu vzrástol v 49 regiónoch Ruskej federácie
Podľa odborníkov z Ratingovej agentúry RIA Rating sa v roku 2016 absolútny objem verejného dlhu zvýšil v 49 krajoch, nezmenený zostal vo Vladimirskom kraji a klesol v 33 krajoch. V Sevastopole a regióne Sachalin stále neexistuje verejný dlh.
Lídrom v pozitívnej dynamike bola Moskva, ktorej verejný dlh, vrátane kvôli úplné splatenie komerčné úvery klesli o 56 %. Okrem toho objem verejného dlhu v Leningradská oblasť a v regióne Kamčatka. Krymská republika, kde donedávna nebol takmer žiadny verejný dlh, zvýšila v roku 2016 objem verejného dlhu 13-krát. V autonómnom okruhu Nenets sa objem verejného dlhu zvýšil trikrát av regióne Tyumen - o 83%. Ale pomer verejného dlhu k objemu daňových a nedaňových príjmov v týchto regiónoch má ďaleko od rizikových úrovní.
Krasnodarské územie je stále lídrom v absolútnej hodnote verejného dlhu a za posledný rok 2016 sa jeho objem zvýšil o 3,3% a dosiahol 150 miliárd rubľov. No v dôsledku nárastu daňových a nedaňových príjmov o 15,4 % sa úroveň dlhového zaťaženia kraja znížila o 10,3 percentuálneho bodu a ku koncu roka 2016 predstavovala 88,2 %. V ďalších troch regiónoch - Tatárska republika, Krasnojarské územie a Moskovský región - objem verejného dlhu presahuje 90 miliárd rubľov, ale situácia s dlhovým zaťažením regionálnych rozpočtov zostáva na prijateľnej úrovni.
V roku 2017 bude tempo rastu verejného dlhu nízke
Ministerstvo financií Ruskej federácie v poslednom čase čoraz častejšie počúva výzvy, aby regióny aktívnejšie využívali dlhopisové úvery, ktorých obsluha bude stáť regióny lacnejšie ako úvery od komerčných bánk a hovorí sa tiež, že rozpočtové úvery sú skôr dočasné. , protikrízové opatrenie, ktoré nemôže existovať trvalo.základ. Potvrdením toho je, že vo federálnom rozpočte na rok 2017 bolo na rozpočtové pôžičky vyhradených iba 200 miliárd rubľov v porovnaní s 338 miliardami rubľov vydanými v roku 2016 a možno očakávať ďalšie zníženie. Okrem toho boli poskytnuté rozpočtové pôžičky na obdobie 3 rokov a tento rok Blíži sa termín splatenia tých pôžičiek, ktoré regióny dostali v roku 2014 vo výške 230 miliárd rubľov. Aj keď vezmeme do úvahy, že objem dotácií určených v roku 2017 na vyrovnanie regionálnych rozpočtov sa zvýšil o 100 miliárd rubľov, nebude mať ministerstvo financií dosť peňazí pre všetkých. Súčasný dlh voči Ministerstvu financií Ruskej federácie je v najlepšom prípade refinancovaný z rozpočtovej rezervy. Pravdepodobne kvôli stabilizácii finančné trhy môžeme očakávať prudký nárast regionálnej aktivity na dlhovom trhu a zvýšenie podielu štátnych cenných papierov v štruktúre regionálneho dlhu. Ak hovoríme o absolútnom objeme dlhu, môžeme predpokladať, že v podmienkach očakávaného slabého hospodársky rast Konzervatívna politika krajských úradov pri zadlžovaní bude pokračovať a celková situácia s krajským dlhom sa bude naďalej zlepšovať.
Odborníci z Ratingovej agentúry „RIA Rating“ očakávajú ku koncu roka 2017 nárast objemu verejného dlhu o 5-7 %, daňové a nedaňové príjmy krajských rozpočtov do 10 %. V tomto prípade bude dlhové zaťaženie 32 – 33 % a v porovnaní s výsledkom z roku 2016 sa výrazne nezmení.
Hodnotenie RIA- je univerzálny ratingová agentúra mediálne skupiny MIA "Rusko dnes", špecializujúca sa na hodnotenie sociálno-ekonomickej situácie regiónov Ruskej federácie, ekonomickej kondície firiem, bánk, ekonomických sektorov, krajín. Hlavnými činnosťami agentúry sú: vytváranie ratingov regiónov Ruskej federácie, bánk, podnikov, obcí, poisťovní, cenných papierov a iných ekonomických subjektov; komplexný ekonomický výskum vo finančnom, podnikovom a vládnom sektore.
MIA "Rusko dnes" - medzinárodná mediálna skupina, ktorej poslaním je rýchle, vyvážené a objektívne spravodajstvo o svetových udalostiach, informovanie divákov o rôznych pohľadoch na kľúčové udalosti. V rade je zahrnutý RIA Rating ako súčasť MIA Rossiya Segodnya informačné zdroje agentúry, medzi ktoré patria aj: Správy RIA , R-Sport , RIA Real Estate , hlavný , InoSMI. MIA „Russia Today“ je lídrom v citovanosti medzi ruskými médiami a zvyšuje citovanosť svojich značiek v zahraničí. Agentúra tiež zaujíma vedúce postavenie v oblasti citácií v ruštine v sociálnych sieťach a blogosféra.
IN moderné podmienky pokrízový vývoj finančných a ekonomických systémov a nestabilné ekonomické vzťahy, problematika verejného dlhu subjektov Ruská federácia na všetkých úrovniach sú jednou z najdôležitejších a naliehavých úloh rovnováhy a bezpečnosti regionálnej ekonomiky. V tejto súvislosti vystupujú do popredia problémy rastúcich dlhových záväzkov jednotlivých subjektov Ruskej federácie.
Sotva sa spamätal z finančná kríza 2008-2009, čo vyviedlo z rovnováhy rozpočtový systém kraja a malo za následok zrýchlený nárast dlhového zaťaženia, subjekty čelili novým problémom, ktoré obmedzovali schopnosť zabezpečiť kladné saldo rozpočtu.
Podľa Ministerstva financií Ruskej federácie celkový objem verejného dlhu všetkých regiónov Ruskej federácie naďalej rastie. Za posledných šesť rokov sa objem verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie neustále zvyšoval. V roku 2010 štátny dlh zakladajúcich subjektov po prvýkrát prekročil hranicu bilióna rubľov a na začiatku roka 2011 dosahoval regionálny dlh 1 095,9 miliardy rubľov. Celkovo za obdobie od 1.1.2010 do 1.1.2016 dlhopisy subjektov Ruskej federácie vzrástol o 1 427,7 miliardy rubľov, čiže 2,5-krát. K 1. januáru 2016 predstavoval verejný dlh jednotlivých subjektov Ruskej federácie 2 318,5 miliardy rubľov. Zároveň maximálny rast – 28,2 % nastal v roku 2013. V roku 2013 sa objem dlhových záväzkov zvýšil o 386,1 miliardy rubľov. Najslabší nárast nastal v roku 2011, kedy sa dlhové záväzky subjektov zvýšili o 75,9 miliardy rubľov. V sledovanom období tiež došlo k nárastu nákladov na obsluhu verejného dlhu subjektov tvoriacich Ruskú federáciu v priemere o 72,5 % ročne. Dynamika verejného dlhu subjektov je znázornená na obrázku 1
Ryža. 1 Dynamika verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie v rokoch 2010-2016.
Zároveň od roku 2010 došlo k nárastu deficitných regiónov. Hlavným dôvodom zhoršenia situácie je pokles daňových príjmov po finančnej kríze v roku 2008. Zároveň dekréty prezidenta Ruskej federácie „O opatreniach na vykonávanie štátnej sociálnej politiky“ predstavovali značnú záťaž pre regióny. Hlavnými cieľmi implementácie „májových dekrétov“ bolo zvýšenie mzdy zamestnancov rozpočtové inštitúcie, aktivácia bytovú výstavbu v regiónoch. Zároveň hlavné náklady na implementáciu týchto dekrétov pripadli na rozpočty jednotlivých subjektov federácie. Po roku 2013, rekordnom z hľadiska počtu deficitných regiónov a celkového objemu rozpočtového deficitu, tempa rastu regionálneho a komunálneho dlhu, v roku 2014 čelili regióny novým výzvam makroekonomického prostredia - poklesu dostupnosti úverové zdroje, zhoršenie úverových ratingov, zníženie ekonomickej aktivity, čo vedie k zníženiu úrovne daňových príjmov. Na pozadí rastúcich sociálnych záväzkov, čiastočne kompenzovaných z federálneho rozpočtu, nákladov na obsluhu dlhu, budú musieť regióny samostatne vypracovať protikrízové opatrenia rozpočtovej a dlhovej politiky, prilákať dodatočné zdroje financovania
Ryža. 2. Dynamika prebytkových a deficitných regiónov v období rokov 2011-2015.
Od roku 2011 sa počet krajov s prebytkom znižuje, ak ich na začiatku roka 2011 bolo 20, tak začiatkom roku 2015 nemalo schodok rozpočtu len 11 krajov.
Na konci roka 2013 sa celkový deficit regionálnych rozpočtov v porovnaní s predchádzajúcim rokom zvýšil 2,3-krát a dosiahol rekordných 640,0 miliárd rubľov alebo 7,8 % z celkových príjmov tvoriacich subjektov (oproti 3,5 % v roku 2012). V roku 2012 výdavky prevýšili príjmy v 67 regiónoch (celkový deficit 355,0 miliárd rubľov), 16 regionálnych rozpočtov malo prebytok (celková suma 76,0 miliárd rubľov). Vďaka bezodplatným príjmom z federálneho rozpočtu sa v minulom roku podarilo prebytkovo plniť rozpočet šiestim regiónom (Petrohrad, Moskovská oblasť, Altajská republika, územie Kamčatka, Karačajsko-Čerkesko, Čečenská republika). Celkový prebytok predstavoval necelých 27 miliárd rubľov. Celkový deficit zostávajúcich 77 regiónov dosiahol 666 miliárd rubľov, pričom hlavným dôvodom bol pokles príjmov z dane z príjmu.
Napriek tomu, že v roku 2014 bol prebytok rozpočtu zaznamenaný v takmer tretine ruských regiónov (najmä exportne orientovaných), začiatkom roka 2015 ekonomická situácia regióny vykazovali menej optimistické výsledky: objem rozpočtového deficitu regiónov dosiahol 448 miliárd rubľov a len 11 regiónov priviedlo rozpočet do prebytku – orientovaného na export (Leningradská, Kaliningradská a Lipecká oblasť, ropa – Sachalin a Ťumen (vrátane Chanty). - Mansijský autonómny okruh a Jamalsko-nenecký autonómny okruh) a vysoko dotované subjekty (Ingušské a Altajské republiky, anektované územia Krymu federálny okres). Dynamika regiónov s prebytkom a deficitom je znázornená na obrázku 2.1.2.
Adekvátne hodnotenie verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie je možné nielen na základe objemu a dynamiky, ale aj na základe jeho štruktúry. Ako už bolo uvedené, štátny dlh subjektov rastie výrazným tempom. V súlade s Hlavnými pokynmi dlhovej politiky Ruskej federácie na roky 2013-2015, verejná politika v oblasti verejného dlhu je zameraná na zabezpečenie exekúcie rozpočtové záväzky, rozvoj efektívnej emisie štátnych cenných papierov a minimalizácia nákladov na vládne pôžičky. V nadväznosti na nárast regionálneho dlhu sa mení štruktúra regionálnych úverov. Pre podrobnú štúdiu štruktúry verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie sa pozrime na tabuľku 1.
V súvislosti s nepriaznivou ekonomickou situáciou a potrebou plniť si sociálne záväzky dlhy ruských regiónov naďalej rastú, no v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi sa tempo mierne znížilo. Celkový objem verejného dlhu všetkých subjektov Ruskej federácie vzrástol o 10 % a k 1. januáru 2016 predstavoval 2 318,5 miliardy rubľov, čo je o 228 miliárd rubľov. viac ako pred rokom. Pre porovnanie, v roku 2013 sa verejný dlh zvýšil o 25 %, ale predtým bol nárast menej výrazný, v roku 2011 - 7 %, v roku 2012 - 15,6 %.
Tabuľka 1 Štruktúra verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie v rokoch 2010-2016, miliardy rubľov.
| Ukazovatele |
k 01.01.2010 |
k 01.01.11 |
k 1. 1. 2012 |
k 1. 1. 2013 |
k 1. 1. 2014 |
k 1. 1. 2015 |
k 01.01.16 |
| Celkový verejný dlh zakladajúcich subjektov Ruskej federácie vrátane: |
890,80 |
1 095,99 |
1 171,80 |
1 351,46 |
1 737,4 |
2 089,51 |
2 318,59 |
| a) štátne dlhové cenné papiere zakladajúcich subjektov Ruskej federácie |
377,75 |
407,30 |
343,88 |
375,41 |
450,65 |
442,14 |
432,76 |
|
42,35 |
37,16 |
29,29 |
27,75 |
25,90 |
21,15 |
18,63 |
|
| b) pôžičky prijaté zakladajúcimi subjektmi Ruskej federácie od úverových inštitúcií, zahraničné banky |
216,85 |
232,70 |
299,98 |
438,22 |
691,54 |
888,09 |
965,43 |
| v % objemu verejného dlhu subjektov |
24,26 |
21,25 |
25,53 |
32,42 |
39,78 |
42,50 |
41,63 |
| c) štátne záruky zakladajúcich subjektov Ruskej federácie |
120,15 |
115,81 |
108,46 |
111,48 |
124,25 |
111,27 |
102,95 |
| v % objemu verejného dlhu subjektov |
13,48 |
10,50 |
9,22 |
8,21 |
7,13 |
5,31 |
4,40 |
| d) rozpočtové pôžičky čerpané do rozpočtu zakladajúcich subjektov Ruskej federácie z iných rozpočtov rozpočtový systém |
175,78 |
340,07 |
419,38 |
426,21 |
470,93 |
647,45 |
808,67 |
| v % objemu verejného dlhu subjektov |
19,66 |
31,05 |
35,78 |
31,53 |
27,05 |
30,97 |
34,85 |
| e) iné dlhové záväzky zakladajúcich subjektov Ruskej federácie |
0,26 |
0,18 |
0,86 |
0,85 |
0,85 |
0,55 |
0,87 |
| v % objemu verejného dlhu subjektov |
0,25 |
0,04 |
0,18 |
0,09 |
0,14 |
0,07 |
0,49 |
Obdobie 2010-2016 charakterizovala výrazná zmena v štruktúre verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie smerom k zvýšeniu podielu záväzkov za prilákané rozpočtové pôžičky z iných rozpočtov rozpočtového systému Ruskej federácie a zníženiu podielu trhový dlh. Zaznamenaný nárast objemu rozpočtových úverov poskytnutých regiónom je opatrením zameraným na stabilizáciu dlhového zaťaženia regiónov v dôsledku jeho prudkého nárastu od roku 2013. K 1. januáru 2010 dlhové záväzky v rámci rozpočtových pôžičiek predstavovali 175,78 miliardy rubľov. Za 6 rokov sa objem dlhových záväzkov zvýšil viac ako 4,5-krát a na začiatku roka 2016 dosiahol 808,67 miliardy rubľov. Výrazný nárast bol zaznamenaný v roku 2010. V roku 2010 sa objem rozpočtových úverov zvýšil 2-krát. Ak v roku 2010 bol podiel rozpočtových úverov 19,66 % na celkovom objeme verejného dlhu zakladajúcich subjektov, tak na začiatku roka 2016 bol podiel 34,85 %.
Rast dlhu je spôsobený predovšetkým federálnou iniciatívou na zvýšenie platov vo verejnom sektore. Predpokladalo sa, že časť dodatočných nákladov bude dotovaná z federálneho rozpočtu a regióny si časť financií zoženú samy. Napriek optimalizácii jednotlivých položiek krajských rozpočtov a reštrukturalizácii výdavkov v prospech mzdového fondu boli mnohé krajské úrady nútené zvyšovať komerčný dlh. V dôsledku toho sa dlhové zaťaženie krajov stalo príliš zaťažujúcim (až 5 % a viac celkových výdavkov krajov). V dôsledku toho už v roku 2014 bolo ruské ministerstvo financií nútené zdvojnásobiť objem rozpočtových úverov pridelených regiónom, čo však regióny neoslobodilo od potreby ďalej zvyšovať bankové úvery.
Rozpočtové úvery sú najziskovejším nástrojom na financovanie deficitov regionálneho rozpočtu – ich cena je 0,1 % ročne a doba poskytovania je do troch rokov. Celkový objem rozpočtových úverov plánovaných na rok 2016 zostáva na úrovni roku 2015 – 310 miliárd rubľov. Dôvody, na základe ktorých budú môcť federálne subjekty čerpať rozpočtové pôžičky v roku 2016, určuje nariadenie vlády Ruskej federácie z 27. januára 2016 č. 40.
Aj v štruktúre verejného dlhu jednotlivých subjektov Ruskej federácie bol zaznamenaný stabilný rast úverov prijatých subjektmi Ruskej federácie od úverových inštitúcií a zahraničných bánk. Od roku 2010 do roku 2016 objem verejného dlhu subjektov v tomto stĺpci vzrástol o 748,58 miliardy rubľov. a na začiatku roka 2016 predstavoval 965,43 miliardy rubľov. Pozoruhodné je, že na začiatku roka 2010 tvoril podiel úverov 24,26 % z celkového verejného dlhu subjektov, no začiatkom roka 2016 už podiel v tomto stĺpci predstavoval o niečo menej ako polovicu celkového dlhu.
Osobitná pozornosť sa venuje štátnym zárukám zakladajúcich subjektov Ruskej federácie. V štruktúre verejného dlhu subjektov je ich podiel a objem nevýznamný. Ak na začiatku roku 2010 objem štátnych záruk subjektov predstavoval 120,15 miliardy rubľov, potom na začiatku roku 2016 zostal objem prakticky nezmenený a dosiahol 102,95 miliardy rubľov.
Vo vládnych dlhových cenných papieroch subjektov nedošlo k žiadnym významným zmenám, za 6 rokov zostali hodnoty prakticky nezmenené a na začiatku roka 2016 dlh predstavoval 432,76 miliardy rubľov. Za zmienku stojí, že podiel štátnych dlhových cenných papierov má klesajúci trend. Ak na začiatku roka 2010 bol podiel 42,35 % z celkového verejného dlhu zakladajúcich subjektov, tak začiatkom roka 2016 tento podiel citeľne klesol a dosiahol 18,63 %, ale objem čerpania výrazne neklesol. Je to spôsobené predovšetkým nárastom dlhových záväzkov na iných nástrojoch.
V súlade s hlavnými smermi rozpočtová politika na rok 2015 a plánovacie obdobie 2016-2017 udržať vyrovnaný rozpočet zakladajúcich subjektov Ruskej federácie a miestne rozpočty prijímajú sa opatrenia na obmedzenie rozpočtových deficitov a úrovne dlhu. Objem verejného dlhu subjektov je uvedený v prílohe 1.
Najmä na udržanie rovnováhy regionálnych rozpočtov sa pre subjekty Ruskej federácie poskytujú podmienky na získanie rozpočtových pôžičiek; na tieto účely sa prijímajú opatrenia na zvýšenie ich vlastnej príjmovej základne, zníženie neefektívnych výdavkov, zníženie príťažlivosti drahých komerčných úvery a obmedziť nárast objemu verejného dlhu. V súlade s Rozpočtovým kódexom Ruskej federácie by maximálna výška verejného dlhu subjektu nemala presiahnuť schválený celkový ročný objem rozpočtových príjmov subjektu bez zohľadnenia schváleného objemu bezodplatných príjmov.
Napriek všeobecnému nárastu celkového dlhu existujú aj pozitívne trendy. V roku 2016 sa niektorým krajom podarilo znížiť dlhy. Objem verejného dlhu klesol najvýraznejšie (o viac ako 20 %) v regióne Lipetsk (-6 %) a v meste Moskva (-14 %). V troch krajoch sa objem verejného dlhu nezmenil. V dvoch z nich – meste Sevastopoľ a Sachalinskej oblasti – verejný dlh neexistuje, v Petrohrade zostal verejný dlh na úrovni začiatku roka 2015. Tu však pozitívne trendy končia. Neľahké ekonomická situácia, ako sa očakávalo, pokračuje v úpravách regionálnych rozpočtových programov, čo ich núti hľadať externých zdrojov financovanie svojich projektov a sociálnych záväzkov. Ku koncu roka 2015 zvýšilo objem verejného dlhu 67 krajov. Nenetsky sa pripojil k tomuto zoznamu autonómnej oblasti, ktorá niekoľko rokov nemala vôbec žiadny dlh. Okrem toho sa objem verejného dlhu najvýraznejšie zvýšil v regióne Ťumeň (+218 %), Irkutskom regióne (+79 %) a Magadanskom regióne (+65 %). Zároveň, napriek výraznému nárastu verejného dlhu v regióne Ťumen a autonómnom okruhu Nenets, úroveň dlhového zaťaženia v týchto regiónoch zostáva nízka.
Najvyššia výška dlhu bola zaznamenaná v Moskve (140 miliárd rubľov) a na území Krasnodar (145 miliárd rubľov). No napriek tomu, že objemy dlhu v týchto dvoch regiónoch sú približne rovnaké, ukazovatele dlhového zaťaženia rozpočtu sa výrazne líšia. V priebehu roka 2015 Moskva znížila objem verejného dlhu o 14 % a pomer verejného dlhu k vlastným príjmom hlavného mesta je 9,1 %, čo je o 1,6 percentuálneho bodu. nižšia ako k 1. januáru 2015. Podľa tohto ukazovateľa patrí Moskva medzi desať najlepších lídrov medzi všetkými regiónmi Ruskej federácie. Na Krasnodarskom území je pomer verejného dlhu k daňovým a nedaňovým príjmom 93,6 % a za posledných deväť mesiacov sa tlak na regionálny rozpočet zvýšil takmer o 1 percentuálny bod a objem verejného dlhu vzrástol o 1,9 %. %. Podľa výsledkov prvého polroka v inom regióne – v Tatarskej republike – prekročila úroveň verejného dlhu 93 miliárd rubľov. Ale Tatarská republika splatila časť dlhu za tri mesiace a na začiatku roka 2016 výška dlhu predstavovala 90 miliárd rubľov, čo je o 2,8 % menej ako na začiatku roka.
Pre viac podrobná analýza verejný dlh jednotlivých subjektov Ruskej federácie sa obraciame na tabuľku 2, kde uvažujeme o 5 najsilnejších a najslabších regiónoch z hľadiska úrovne dlhového zaťaženia, čo odráža rozloženie dlhov regiónov a ich dynamiku.
Celková úroveň dlhového zaťaženia regiónov k začiatku roka 2016 zostala v porovnaní s ukazovateľmi zo začiatku roka prakticky nezmenená. Pomer celkového verejného dlhu všetkých krajov k 1. januáru 2015 k celkovému objemu vlastných príjmov za posledných 12 mesiacov bol 35 % oproti 35,4 % na začiatku roka 2015. Zároveň sa rozsah zmien v r. ukazovateľ podľa regiónov je pomerne široký – od 0 % v regióne Sachalin a mesto Sevastopoľ až po 176,2 % pre Mordovskú republiku. Tá nedokáže stabilizovať situáciu: napriek tomu, že republika je v dlhovej záťaži pomerne dlho rekordérom, v roku 2016 sa objem verejného dlhu zvýšil o ďalších 20,3 % a objem vlastných príjem za 8 mesiacov roku 2015 klesol o 23,5 %. Úroveň dlhového zaťaženia Mordovskej republiky sa tak zvýšila o 55,1 percentuálneho bodu, čím sa priblížila k rekordnej hodnote za posledné roky.
Tabuľka 2 Porovnávacie charakteristiky úrovne dlhového zaťaženia jednotlivých subjektov Ruskej federácie na začiatku roka 2016
|
Predmet Ruskej federácie |
Pomer verejného dlhu subjektu k 01.01.16 k daňovým a nedaňovým príjmom k 01.01.15, v % |
Pomer verejného dlhu subjektu k 1. 1. 2015 k daňovým a nedaňovým príjmom ku koncu roka 2014 v % |
Objem verejného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie na začiatku roka 2016, milióny rubľov. |
Zmena verejného dlhu za rok 2015, v % |
Zmena daňových a nedaňových príjmov rozpočtu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie v roku 2015 oproti roku 2014, v % |
| Sevastopol |
17.6 |
||||
| Sachalinská oblasť |
64.4 |
||||
| Ťumenská oblasť |
1 139,9 |
218.8 |
12.0 |
||
| Krymskej republiky |
405,16 |
13.4 |
51.4 |
||
| Saint Petersburg |
14 736,91 |
||||
| Belgorodská oblasť |
113.4 |
106.1 |
42 330,42 |
||
| Čukotský autonómny okruh |
117.6 |
144.5 |
14 097,10 |
51.3 |
|
| Kostromská oblasť |
123.6 |
121.1 |
17 692,12 |
||
| Severné Osetsko-Alania |
126.1 |
114.9 |
9 063,69 |
12.3 |
|
| Mordovská republika |
176.2 |
121.1 |
36 042,83 |
20.3 |
23.5 |
Okrem Mordovskej republiky v ďalších jedenástich regiónoch pomer verejného dlhu k daňovým a nedaňovým príjmom presahuje 100 % a medzi päť najlepších protilíderov tohto ukazovateľa patrí aj: Republika Severné Osetsko – Alania (126,1 % ), Kostromská oblasť (123,6 %), Čukotský autonómny okruh (117,6 %) a Belgorodská oblasť (113,4 %). Tlak na rozpočet navyše klesá len v autonómnom okruhu Čukotka, zo 144,5 % na 117,6 % v roku 2016, vo všetkých ostatných uvedených regiónoch dlhové zaťaženie rastie. Okrem toho v ďalších dvadsiatich dvoch regiónoch Ruskej federácie sa úroveň dlhového zaťaženia pohybuje od 70 % do 100 %.
Rovnako ako predtým, len deväť ruských regiónov má nízku úroveň dlhového zaťaženia. Verejný dlh je pod 10 % objemu daňových a nedaňových príjmov v Sachalinskej oblasti (0 %), Sevastopole (0 %), Ťumenskej oblasti (0,8 %), Krymskej republike (1,3 %), Petrohrade (3,5 %), Nenetský autonómny okruh (3,6 %), Altajské územie (4,5 %), Chanty-Mansijský autonómny okruh (6,5 %) a Moskva (9,1 %). Napriek tomu, že objem verejného dlhu výrazne vzrástol v regióne Ťumeň aj v autonómnom okruhu Nenec, neovplyvnilo to stabilitu rozpočtu.
Celkovo v 22 ruských regiónoch pomer verejného dlhu k vlastným príjmom nepresahuje 35 %. Navyše podľa výsledkov deviatich mesiacov roku 2015 sa v dvoch krajoch tento ukazovateľ nezmenil av ďalších 17 sa znížil. Celkovo bol v celom Rusku zaznamenaný pokles dlhového zaťaženia rozpočtu v 42 ruských regiónoch. Lídrami z hľadiska dynamiky boli Čukotský autonómny okruh (-26,5 p.b. od začiatku roka 2015), Burjatská republika (-18,6 p.b.) a Ingušská republika (-18,1 p.b.).
Situácia s regionálnymi verejnými dlhmi tak zostáva napätá. V roku 2015 zaznamenali pokles verejného dlhu len niektoré regióny. V súlade s hlavnými charakteristikami regionálnych rozpočtov plánuje väčšina subjektov Ruskej federácie v nasledujúcom období rozpočtové deficity. Väčšina regiónov má vysoké dlhové zaťaženie a vysoké nedoplatky verejného dlhu. Napriek stagnujúcej ekonomike musia regióny hľadať prostriedky na realizáciu sociálnych záväzkov.
(dátum prístupu: 02.12.2016)
Hodnotenie ruských regiónov podľa dlhu. Objem dlhu federálnych subjektov v Rusku je stále relatívne malý, no začiatkom tohto roka už tretina regiónov spadá do pásma dlhovej nestability a desatina z nich porušuje zákonom stanovené štandardy dlhu.
Dlh subjektov Federácie v Rusku k 1. januáru 2017 predstavoval 2,35 bilióna rubľov. Dlh obcí – 0,36 bilióna. Na veľkého je to dosť málo ruská ekonomika: celkovo asi 3,2 % HDP krajiny. Pre porovnanie: federálny verejný dlh Ruskej federácie bol na začiatku roka 2017 štyrikrát väčší – približne 10,4 bilióna rubľov. (interný a externý).
V porovnaní s vlastnými príjmami krajov sa však dlhové zaťaženie krajov javí ako značné – predstavuje asi tretinu ich vlastných príjmov. Toto je významná, ak nie kritická hodnota.
Avšak 42% tohto dlhu je netrhový dlh regiónov voči Ruskej federácii (úroková sadzba je 0,1% ročne v porovnaní s komerčnými sadzbami - nad 10%). Je zrejmé, že pri takýchto percentách je podiel nákladov na obsluhu dlhu v priemere v rozpočtoch zakladajúcich subjektov veľmi malý (2,3 % v priemere k 1. januáru 2016).
Regionálny dlh za posledných 10 rokov výrazne rástol. Počas predchádzajúcej krízy (2008 – 2009) vyskočil z 15 % vlastných príjmov regiónov na 25 %. Ten súčasný ju v roku 2016 zvýšil na 32,8 %.
V posledných rokoch sa uplatňuje politika postupného nahrádzania komerčných úverov rozpočtovými. Podiel komerčných úverov na vládnom dlhu jednotlivých subjektov klesol zo 66 % v roku 2013 na 54 % v roku 2016. Je však zrejmé, že Ministerstvo financií Ruskej federácie túto výmenu vykonáva s nevôľou a pomaly a vôbec nie je ochotné preberať dlhy regiónov. Aj keď sa to niekedy zdá ministerstvu financií výhodnejšie, ako poskytovať regiónom ďalšie nenávratné dotácie. Takáto stratégia má navyše čisto politické výhody – zvyšuje sa závislosť regiónov od vlády a Kremľa, čo je dôležité v predvolebnom období.
Finančný rezort dôrazne zdôrazňuje, že proces nahrádzania komerčných úverov rozpočtovými je dočasným protikrízovým opatrením. V roku 2016, za prvých 11 mesiacov, ministerstvo financií poskytlo regiónom medzirozpočtové úvery v hodnote 305 miliárd rubľov. (vrátane splácania - 185 miliárd rubľov). To je takmer 8 % dlhu regiónov – vo všeobecnosti veľa. Na roky 2017–2018 ich zákon o rozpočte plánuje poskytnúť vo výške 200 miliárd rubľov. (táto suma bola „odklepnutá“ počas vyjednávania v Rade federácie, pôvodne sa očakávalo, že ide o polovicu tejto sumy) a v roku 2019 – 50 miliárd rubľov. Proces výmeny sa spomaľuje.
Podiel cenných papierov na regionálnom dlhu sa za posledné dva roky nezmenil – 19 % (2013 – 26 %). Vedenie konštitučných subjektov federácie zjavne nedokázalo implementovať odporúčanie Vladimíra Putina o uprednostňovaní využívania dlhopisových mechanizmov na získavanie prostriedkov pred bankovými úvermi. Na začiatku roka 2017 nemalo žiadny dlh v cenných papieroch 44 krajov (viac ako polovica). Podľa ministerstva financií v roku 2016 prilákať bankové úvery Vydanie dlhopisov plánovalo 74 subjektov federácie, no len 27 krajov plánovalo vydať dlhopisy (22 krajov to aj reálne zrealizovalo). Hlavným nástrojom umiestňovania regionálnych dlhopisov na trh zároveň nie sú aukcie, ale „bookbuilding“ (tvorba knihy objednávok, v skutočnosti aukcia naopak, s poklesom kurzu). V praxi vydávania dlhopisov Ruskej federácie na domácom trhu sa používa takmer iba aukcia. To dokazuje jasný nedostatok dopytu po regionálnych dlhopisoch.
"Za čiarou"
Ukázalo sa, že 8 regiónov - takmer každý desiaty - už dostalo pokutu, čím porušili rozpočtový zákonník Ruskej federácie. Zakazuje regiónom požičiavať si nad úroveň ich vlastných príjmov (pre vysoko dotované regióny - 50 % ich vlastných príjmov). Zoznam týchto 8 regiónov je zobrazený na mape).
Obmedzenia rozpočtového kódexu sú však v praxi veľmi „mäkké“. Do 1. januára 2018 sa výška rozpočtového dlhu nezohľadňuje v maximálna veľkosťštátny dlh subjektu, ako aj výška rozpočtových úverov prilákaných v bežnom roku. Ak to vezmeme do úvahy, iba jeden región z ôsmich je „penalizovaný“ – Chakaská republika s veľkým podielom komerčných úverov. A líder – Mordovia – klesá z nebeských výšok 176 % na prijateľných 77 %. A za porušenie limitov štátneho dlhu subjektov ustanovených zákonníkom nehrozia žiadne sankcie. Ministerstvo financií má však, samozrejme, dosť páky na to, aby „na objednávku“ najmä tie vynikajúce.
Ale nie je tam žiadna veľká túžba ich používať. Napríklad finančné oddelenie nebolo schopné alebo ochotné postaviť sa proti silnému programu pôžičiek Mordovia: za posledné 3 roky zvýšilo svoj dlh viac ako 1,5-krát, a to aj prostredníctvom rozpočtových pôžičiek. Zdá sa, že nikto v krajine nie je obzvlášť znepokojený situáciou, vrátane samotnej Mordovie. Prečo by sa mala báť? Napriek rekordnému dlhu sú náklady na jeho obsluhu v rozpočte na rok 2017 skromných 2,4 % – takmer na úrovni regionálneho priemeru Ruska.
Jedinou obavou je medzinárodná ratingová agentúra Fitch, ktorá vo februári 2016 pridelila a v auguste potvrdila Mordovii dlhodobý rating na úrovni B+ so stabilným výhľadom. Podľa jeho klasifikácie ide o vysoko rizikové špekulatívne hodnotenie: „zap tento moment finančné záväzky sú splnené, ale schopnosť pokračovať v platbách je zraniteľná, ak sa zhorší podnikateľské prostredie resp ekonomické podmienky" Pre porovnanie: hodnotenie Ruska je podľa Fitch BBB- (podpriemerná spoľahlivosť).
Fitch komentovala svoje rozhodnutie o Mordovii v auguste takto: „Volitavá prevádzková výkonnosť republiky a vysoké priame riziko v dôsledku významného kapitálové výdavky, ktorý sa vyhladzuje získaním dlhodobé pôžičky z federálneho rozpočtu na nízkej úrovni úroková sadzba" A republike hrozilo zníženie ratingu, ak „priame riziko“ (pomer dlhu k vlastným príjmom) presiahne 140 %. Ako vidíme, prevýšila, a to výrazne. Fitch na to doteraz nereagovala.
Vyššie spomenutú „dobrú“ Chakaskú republiku aj za súčasných miernejších požiadaviek rozpočtového zákonníka s vysokým komerčným dlhom hodnotí tá istá agentúra Fitch priaznivejšie: jej rating je vyšší, BB-, prognóza je stabilná. „Prevádzkový zostatok Khakassie je prijateľný, no napriek tomu zostáva nedostatočný na pokrytie zvýšených úrokových platieb v dôsledku vysokého priameho rizika nahromadeného v dôsledku výrazného rozpočtového deficitu,“ píšu analytici agentúry.
Čo na to ministerstvo financií? V nedávno zverejnených „Hlavných smeroch politiky dlhu...“ pripúšťa porušenia v 8 regiónoch a že v roku 2017 prekročí „čiaru“ niekoľko ďalších regiónov. Priemerná úroveň dlhového zaťaženia subjektov je však hodnotená ako „prijateľná“, keďže „nenesie významné riziká dlhovej krízy“.
"Červená zóna"
Rozpočtový zákonník Ruskej federácie definuje dve kritériá udržateľnosti dlhu subjektov:
- dlh voči vlastným príjmom,
– náklady na obsluhu dlhu k celkovým výdavkom rozpočtu*.
Podľa druhého kritéria sa krajom darí – vzhľadom na vysoký podiel medzirozpočtových úverov zadlžených s takmer nula percent. S prvým kritériom sú však zjavné problémy.
Ministerstvo financií považuje za regióny s „nízkou udržateľnosťou dlhu“ tie, ktorých pomer dlhu k príjmom je nad 85 % (pri vysoko dotovaných subjektoch nad 45 %). Zoznam obsahuje 24 regiónov podľa prvého kritéria (8 „za čiarou“ a 16 „pod čiarou“). Podľa druhého kritéria sa môžu kvalifikovať 3 – 4 tucty regiónov**, z ktorých nie viac ako tucet má pomer dlhu k príjmu nižší ako 45 %.
Viac ako tretina ruských regiónov teda spadá do stĺpca „nízka udržateľnosť dlhu“ a desatina je úprimne pod hranicou rizika dlhu.
Samotný zoznam regiónov „červenej zóny“ vyzerá veľmi rôznorodo: existujú národné republiky a regióny stredného Ruska. Krajom šéfujú (boli pri vymáhaní dlhu) tak provládni „vymenovaní“, ako aj bývalí komunisti či úplne liberálni župani. Čo však prakticky chýba, neexistujú ani donorské regióny (zarábajú dosť na to, aby si požičiavali málo), ani dotované regióny (majú príliš málo vlastných príjmov na to, aby si požičiavali veľa).
"norma"
2 regióny nemajú vôbec verejný dlh – ide o „darcovský“ región Sachalin, ktorý za posledné desaťročie zarába dobré peniaze na ropných projektoch PSA, a „dotované“ mesto Sevastopoľ, ktoré má viac príjmov od federálneho štátu. rozpočtu ako vlastný príjem a zrejme nestihla zozbierať za posledné 3 roky úvery. Ale Krymská republika to dokázala: jej dlh je 5,4 miliardy rubľov. (17,5 % vlastných príjmov).
9 regiónov krajiny má verejný dlh pod 10 % vlastných príjmov – ide najmä o bohaté subjekty s vysokým daňové príjmy. Územie Altaj vyzerá na tomto zozname čudne s mierou dotácií 66%, so svojimi pôžičkami jasne zaostáva za ostatnými regiónmi. Ale podľa ním prijatého trojročného rozpočtu si kraj začína aktívne požičiavať a už tento rok túto skupinu opustí (t. j. bude kumulovať dlh).
Tu sú „normálne“ takmer všetky „darcovské“ regióny **** - Moskva, Petrohrad, ropný a plynárenský Chanty-Mansijský autonómny okruh, Jamalsko-nenecký autonómny okruh, Nenecký autonómny okruh, ako aj Tatarstan a ďalšie . Dlh týchto regiónov má jeden výrazný znak – ide najmä o štátne cenné papiere. V autonómnom okruhu Chanty-Mansi teda ich podiel predstavoval 87% celkového dlhu regiónu, v Moskve - 78%, na území Krasnojarsk - 63%. Zvyšnú časť dlhu tvoria medzirozpočtové úvery, tieto regióny si od bánk požičiavajú málo (príliš drahé, dlhopisy sú lacnejšie). ich úverových ratingov, sú spravidla na úrovni Ruskej federácie alebo o niečo nižšie.
No popredné regióny z hľadiska výšky dotácií sa dostali do „priemeru“, nad „normou“ ministerstva financií (s dlhom od 50 % do 85 % vlastných príjmov). Ide o Ingušsko (príjmy z federálneho rozpočtu sú 7,9-krát vyššie ako ich vlastné príjmy), Čečensko (5,4-krát), Tyva (4,3-krát) atď. Pri tak nízkych vlastných príjmoch už aj malý dlh privádza tieto regióny k vysokým úroveň .
Dlhový "semafor"
Približne tretina subjektov je teda v „zelenom“ (v rámci „normy“ ministerstva financií) v „červených“ (rizikových) zónach a zvyšná tretina je v „žltom“.
Priemerná úroveň regionálneho dlhu nepredstavuje hrozbu pre krajinu. Dokonca aj dlhoví lídri sú dnes veľmi ďaleko od možnosti zlyhania. Napriek tomu ministerstvo financií prijalo opatrenia na obmedzenie deficitov regionálnych rozpočtov, čo spôsobilo ich vstup na trh komerčných úverov. Doteraz k tomu nebolo treba nič špeciálne. Dosť bolo „morálnej“ práce s dlžníkmi... a tlaku výšky dotácií. V roku 2016 sa rast regionálneho dlhu prakticky zastavil a jeho štruktúra pre regióny sa zlepšila - zvýšil sa podiel rozpočtových úverov s takmer nulovým úrokom. Dokonca aj regióny, ktoré majú vedúce postavenie v oblasti dlhu s ratingom pred zlyhaním (napríklad jedno písmeno „B“ od agentúry Fitch), sa ešte nestretli s problémami pri poskytovaní nových úverov. A dokonca plánujú vstúpiť na trh štátnych cenných papierov. Výška dlhovej služby pre regióny „červenej“ zóny nie je pre federálny rozpočet kritická.
Čo sa však môže stať, ak ceny ropy náhle klesnú a deficit federálneho rozpočtu sa začne zvyšovať? Nestabilita federálnej situácie sa môže okamžite preniesť aj na regionálnu úroveň. Tento rok sa navyše bude ako posledný počítať s výsledkami plnenia májových (2012) prezidentských dekrétov, podľa ktorých je hlavný podiel financií pridelený regiónom. Ako sa môžu hlásiť? Problém regionálnych dlhov je stále malý (hoci rastie), no, ako sa hovorí, nedráždi cesta na horu, ale kamienok v topánke...
* BC RF stanovuje limitnú hodnotu tohto ukazovateľa na 15 %. Ministerstvo financií považuje za kritický podiel nákladov na služby na celkových vlastných nákladoch St. 8 %, ale takmer všetky ruské regióny, pokiaľ možno posúdiť, je stále mimo rizikovej zóny.
** Vysoko dotované regióny sú tie, v ktorých bezodplatné príjmy z federálneho rozpočtu presahujú 40 % objemu vlastných príjmov konsolidovaného rozpočtu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie počas dvoch z troch v posledných rokoch. Presné výpočty sú veľmi náročné na prácu, zoznam vysoko dotovaných regiónov nie je oficiálne zverejnený.
*** Pozri „Odporúčania na implementáciu zodpovednej politiky prijímania a zadlžovania zo strany jednotlivých subjektov Ruskej federácie“ na webovej stránke Ministerstva financií.
**** Pozrite si zoznam „darcovských“ regiónov v „Hodnotení ruských regiónov“, „Profil“ č. 47 z 19. decembra 2016.