Rubelj se stabilizira. Ni prosto plavajoče: strokovnjak je poimenoval ukrepe za stabilizacijo rublja

.
V zadnjih dveh mesecih se je rubelj močno okrepil: z 83 rubljev za dolar 22. januarja se je tečaj do 1. aprila povzpel na 67 rubljev za dolar. Toda ta okrepitev ni razlog za optimizem, temveč le dokaz novega kroga nestabilnosti na deviznem trgu. Najslabše pa je, da Centralna banka s tem, ko je omogočila tako močno krepitev, izgublja resnične priložnosti za stabilizacijo deviznega tečaja.
Vladni uslužbenci, ekonomisti in predstavniki podjetij so skoraj enotni, da so nihanja deviznega tečaja, njegova nestabilnost ali, kot pravijo ekonomisti, velika volatilnost celo hujša kot le slabitev rublja.

In jasno je, zakaj. Navsezadnje je menjalni tečaj nacionalne valute eno glavnih vodil pri odločanju gospodarskih subjektov v kateri koli državi in \u200b\u200bna kateri koli ravni, od prebivalstva do vlade. V gospodarstvih, odprtih za zunanje trge, kot je ruski, kjer zunanjetrgovinski promet predstavlja pomemben del BDP, je to glavna referenca.
Prvič, ko so nihanja deviznih tečajev velika, se stroški vseh transakcij, tako ali drugače povezanih z izvozno-uvoznimi operacijami, močno povečajo. To pa vodi do dodatnih povišanj cen zaradi dejavnika negotovosti. Z drugimi besedami, zaradi nestanovitnosti (vključno z ostro apreciacijo rublja) trpijo ne le „uvozniki“, temveč tudi „izvozniki“. Poleg tega je nestanovitnost deviznih tečajev problem za tiste, ki se trudijo konkurirati uvozu na domačem trgu. To pomeni, da nestanovitnost ovira nadomestitev uvoza.
Drugič, potrošniki, ki želijo še naprej kupovati uvoženo blago ali potovati v tujino ali preprosto prihraniti prihranke, povečajo svoj devizni delež prihrankov, da se zaščitijo pred negotovostjo. Vse to ne prispeva k stabilizaciji rublja.
Tretjič, v letih so si Rusi razvili navado, da se usmerjajo na smer kot nekakšen pokazatelj stabilnosti. Skoki deviznega tečaja vplivajo na njihovo oceno trenutnih dogodkov in prebivalstvu lahko dajo razlog za zmanjšanje potrošnje, podjetniki pa za zmanjšanje naložb. In tudi tisti podjetniki, ki se naložbam ne nameravajo odpovedati, jih težko načrtujejo.
Stabilni rubelj je za gospodarstvo tako pomemben, da se odraža na zakonodajni ravni. Tako ustava Ruske federacije (75. člen) kot zvezni zakon "O centralni banki Ruske federacije" (3. člen) razglašata: "Zaščita in stabilnost rublja sta glavna naloga centralne banke Ruske federacije."

Trenutno stanje: nihanje valut
Vendar izjave voditeljev Banke Rusije še ne dajejo razlogov za optimizem.
»Zelo bi si želeli, da bi bil tečaj rublja vsaj stabilen glede na košarico valut. To bi bilo zelo koristno za gospodarstvo in protiinflacijsko politiko. Ampak nemogoče je zagotoviti(poudarek moj. - S. B.). ", - pravi prvi namestnik predsednika Centralne banke Dmitrij Tulin.
Vodja centralne banke Elvira Nabiullina gre še dlje. Izjavlja, da je tečaj rublja mogoče stabilizirati le z diverzifikacijo gospodarstva, s sebe dejansko prenaša na premierja Dmitrija Medvedeva odgovornost, ki ji jo zaupata ustava in zakon o centralni banki: navsezadnje, če koga prosijo za diverzifikacijo gospodarstva, ni od centralne banke, temveč od vlade. ...
Ko glavni lik denarnega trga javno podpiše svojo impotenco, ni več presenetljivo, da se nihanje valut kljub relativni normalizaciji gospodarstva niha že več kot leto in pol (glej graf 1).


Sedanja krepitev rublja torej samo otežuje življenje agentov ruskega gospodarstva, saj dodaja negotovost pogojem za reševanje nalog, s katerimi se srečujejo. Navsezadnje v industriji, gradbeništvu, trgovini ali gospodinjstvu za načrtovanje ukrepov ni pomemben močan, ampak stabilen rubelj.

Zmogljivosti centralne banke
Torej, voditelji Banke Rusije iskreno priznajo, da ne vidijo možnosti, da bi sami stabilizirali tečaj rublja.
Hkrati izkušnje drugih držav in preprosta logika pravijo, da je stabilnost na deviznem trgu možna in da so glavni instrumenti za njeno zagotavljanje v rokah centralne banke.
Centralne banke imajo veliko možnosti, da vplivajo na tečaj nacionalne valute. To lahko storijo posredno, na primer s spreminjanjem tečaja ali neposredno - z opravljanjem transakcij na deviznem trgu. Jasno je, da je učinkovitost teh instrumentov drugačna: spreminjanje stopnje dnevno in celo mesečno je nemogoče ali problematično. Hkrati se lahko transakcije na odprtem trgu dnevno spreminjajo tako po obsegu kot smeri.
Hkrati je treba razumeti, da se možnosti neposrednega vpliva na devizni tečaj nacionalne valute s poslovanjem na odprtem trgu bistveno razlikujejo v primeru potrebe po krepitvi rublja - in njegovem oslabitvi (glej tabelo 1). V skladu s tem je lahko položaj Centralne banke v njeni igri (ali, če se hočete) boriti proti elementom trga, močan (zlahka zaščiten) in šibek (ranljiv).


Boj proti oslabitvi rublja je šibek položaj centralne banke. Če skušajo tržne sile oslabiti rubelj in se Centralna banka s tem bori s posredovanjem, potem je njen položaj v tem primeru šibek. Sredstva za posredovanje (zlate in devizne rezerve) so omejena. Poleg tega takšni posegi negativno vplivajo na gospodarstvo države, saj se denarna ponudba rubljev umika iz gospodarstva, kar zmanjšuje agregatno povpraševanje.
Boj proti krepitvi rublja je močan položaj centralne banke. Če tržne sile poskušajo okrepiti rubelj in se Centralna banka bori z okrepitvijo, je njen položaj, nasprotno, močan. Sredstva centralne banke v tem primeru lahko štejemo za neomejena (potrebni so rublji, katerih emisije so v njegovih rokah). Vpliv rubljevih intervencij na gospodarstvo je pozitiven, saj denarna ponudba rubelj narašča, s tem pa tudi povpraševanje po blagu in sredstvih ruskega izvora. Hkrati je rubelj stabilen, izključeno je njegovo slabljenje - navsezadnje govorimo o boju proti krepitvi rublja.
Moč položaja centralne banke je razvidna iz primerov iz svetovne prakse. Tako je septembra 2011 švicarska nacionalna banka sporočila, da ne bo dovolila zvišanja tečaja za več kot 1,2 švicarskih frankov za 1 evro, in je to raven ohranila do januarja 2015. V tem času so se švicarske zlato-devizne rezerve zlahka dopolnile za več kot 200 milijard dolarjev.
Zaključek je preprost: za ohranjanje stabilnega deviznega tečaja mora biti centralna banka vedno v močnem položaju. To je ključno pravilo stabilizacije deviznega tečaja.

Algoritem za centralno banko
Izpolnitev ključnega stabilizacijskega pravila pomeni, da bi morala Centralna banka poslovati na prostem trgu le, če je v močnem položaju, torej se bori z okrepitvijo rublja (lokalne valute). Preprosto povedano, centralna banka bi morala kupovati tujo valuto, vendar je nikoli ne prodajati. Posledično se nestanovitnost zmanjša, nihanja tečaja se zmanjšajo. Zmanjšanje volatilnosti se zgodi iz očitnega razloga: faza krepitve lokalne valute je izključena iz dinamike deviznega tečaja.
Z vojaško terminologijo lahko rečemo, da se s takšno stabilizacijo Centralna banka ne zaplete v bitko, kadar so njeni položaji šibki. Toda ko se je umaknil v ugodne položaje, jih trdno drži.
Ker Centralna banka ne leži s prsi na objemu, ampak se prilagaja tržnemu trendu, lahko takšno stabilizacijo tečaja rublja imenujemo prilagodljiva *. Predstavimo dejanja Centralne banke v obliki algoritma dveh preprostih korakov:
1. Centralna banka dovoli, da rubelj oslabi.
2. Centralna banka ne dovoli, da se rubelj okrepi.
Dejanja centralne banke so podobna znanemu izrazu "Spustite vse noter, nikogar ne spustite ven." V našem primeru je dovoljen vnos dolarjev v rezerve centralne banke (kar je v skladu z namenom centralne banke, da poveča zlate in devizne rezerve na 500 milijard dolarjev), umik iz rezerv je prepovedan (kar ustreza direktivi predsednika Vladimirja Putina, da se rezerve ne kurijo).
Podobno načelo pogosto najdemo v naravi in \u200b\u200btehnologiji. Poglejmo nekaj analogij.
Polnilnik. Polnjenje telefona ali tabličnega računalnika iz gospodinjskega električnega omrežja vsakič, ko se soočimo s pretvorbo izmeničnega toka v enosmerni tok, ki je potreben za polnjenje baterij. Postopek pretvorbe "hlapnega" izmeničnega toka v "stabilni" enosmerni tok imenujemo rektifikacija, ustrezne naprave pa usmerniki. Odprava toka temelji na uporabi posebne naprave - diode, ki se preučuje pri fiziki v srednji šoli. Dioda prehaja tok v eno smer in ne prehaja v drugo smer. Torej v našem primeru: za "poravnavo" dinamike deviznega tečaja Centralna banka dovoli gibanje deviznega tečaja v eno smer in ne dovoli v drugo.
Črpalka. Podoben princip se uporablja pri črpalkah, kot je ročna črpalka za kolesarske gume. Posebna naprava v črpalki - ventil - omogoča gibanje zraka samo v eno smer **. V nasprotnem primeru, ko se bat črpalke premakne v eno smer, bi zrak iz črpalke vstopil v pnevmatiko, in ko se bat premakne nazaj, bi se zrak iz pnevmatike vrnil nazaj v črpalko in pnevmatika ne bi bila napihnjena. Če uporabimo ventil, potem namesto spremenljivega in "hlapnega" pretoka zraka (v pnevmatiko in iz nje) dobimo stalen, stabilen pretok zraka, ki dobro napolni pnevmatiko. Srčne zaklopke ali venske zaklopke omogočajo tudi gibanje krvi v samo eni, pravilni smeri. Torej bo Centralna banka s prilagodljivo stabilizacijo deviznega tečaja omogočila, da se bodo kapitalski tokovi gibali le v smeri, ki je potrebna za rusko gospodarstvo.
Boa. Na enak način deluje tudi boa constrictor, ki ubije svojega plena. Boa constrictor, ovit okoli njenega telesa v tesnih obročih ... čaka. Plenu ne pusti vdihniti, ampak pusti, da izdihne. Ko žrtev, ko poskuša dihati, na novo izdihne, mu boa še bolj stisne telo. Sčasoma se žrtev zaduši. V našem primeru z menjalnimi tečaji je žrtev zelo nevarna zver - volatilnost, nestanovitnost tečaja. Analiza vdihavanja je faza krepitve rublja (lokalne valute) za nestanovitnost. Toda Centralna banka s prilagodljivo stabilizacijsko metodo ne dopušča, da bi nestanovitnost dihala in jo tako duši.
Druge analogije. Če ne pustite, da se rubelj okrepi, preden oslabi, je kot, če športniku ne pustite, da teče pred skokom v daljino, ampak mu dovolite, da skoči samo z mesta. Ali enako, kot da ne pustite drvarju, da zamahne sekiro, da bi sekal vejo. Pomanjkanje krepitve (kot analog nihanja, zaleta) samo po sebi zmanjšuje spodbudo za nadaljnjo oslabitev rublja.

Primer na Kitajskem
Morda se predlagana stabilizacijska metoda komu zdi spekulativna. Toda to je resnična praksa številnih centralnih bank po svetu. Zgoraj smo že navedli primer iz prakse švicarske narodne banke. Kitajska ljudska banka je četrt stoletja (!) Delovala na enak način (glej graf 2).


Kot kažejo kitajske izkušnje, prilagodljiva stabilizacija ne pomeni stalnega oslabitve valut. Grafikon prikazuje daljša obdobja stabilne stopnje. Na primer, tečaj juana je stabilen že več kot tri leta, od septembra 1986 do novembra 1989. Toda rekordno je bilo obdobje stabilnega deviznega tečaja od februarja 1994 do junija 2005 - več kot deset let! (Ko je Kitajska sredi leta 2014 začela »kuriti« rezerve, se je odmaknila od desetletja starega pravila, ki je postalo eden od razlogov za naraščajoče težave v gospodarstvu LRK.)
Z drugimi besedami, prilagodljiva stabilizacija ne pomeni trajne oslabitve tečaja rublja (lokalne valute), temveč vodi k stabilizaciji tečaja v daljšem časovnem obdobju.
* Obstajajo tudi druge, bolj "napredne" metode stabilizacije (glej na primer "Dva načina za stabilizacijo deviznega tečaja", https://mpra.ub.uni-muenchen.de/69673/1/MPRA_paper_69673.pdf).
** V sami pnevmatiki ima enak namen še en ventil - bradavica.

Stabilizacija rublja
Kakšen bi bil tečaj rublja, če si voditelji naše centralne banke novembra 2014 niso umili rok, ampak so se zatekli k najpreprostejšemu prilagodljivemu algoritmu stabilizacije? To je jasno prikazano na grafu 3.


Kot lahko vidite, bi lahko prilagodljiva stabilizacijska strategija zagotovila skorajda stabilen tečaj v območju 68–71 rubljev na dolar že več kot eno leto. To se presenetljivo razlikuje od uničujočih valutnih nihanj v tistem času, ki jih kaže rdeča črta (glej tudi graf 1).
Položaj rdeče črte pod modro črto na grafikonu 3 kaže na to, da bi se Centralna banka "morala" (in uspešno) boriti proti krepitvi rublja, obenem pa bi dopolnjevala svoje zlate in devizne rezerve.
Navedeno velja ne le za sedanjo generacijo voditeljev centralnih bank. Prilagodljiva stabilizacija deviznega tečaja je bila možna (in bi bila zelo koristna) v zadnjih dvajsetih letih (glej graf 4).


Kot lahko vidite na grafu 4, je lahko tečaj rublja od konca leta 2000 do konca leta 2014 (štirinajst let!) Izredno stabilen. Od 27,8 rubljev na dolar bi menjalni tečaj doživel le dva koraka spremembe: na 32 rubljev (za 15%) do decembra 2002 in na 36 rubljev (za 13%) do februarja 2009.
V tem primeru država ne bi samo povečala deviznih rezerv. Gospodarstvo bi dobilo dodatne bilijone rubljev. In s pravilno politiko Centralne banke in Ministrstva za finance ti rublji ne bi povzročali inflacije. Nasprotno, če bi jih na primer vezale dolgoročne obveznice vlade in Centralne banke, bi se spremenile v dolg denar, ki ga ruskemu gospodarstvu tako primanjkuje.
Poleg tega je verjetno, da v takem scenariju do ostre devalvacije, ki se je zgodila decembra 2014, sploh ne bi prišlo. Prvič, prilagoditev spremembam v zunanjem okolju bi bila zaradi intervencij centralne banke v tujini bolj proaktivna in ne zamujala. Drugič, v tem scenariju bi lahko rezerve centralne banke za zlato in devizne rezerve presegle milijon dolarjev, kar bi povečalo zaupanje prebivalstva ter tujih in domačih vlagateljev v rublje in rublja.

Izvedbena tehnika
Centralna banka se torej lahko in bi se morala boriti proti močni krepitvi rublja. Če se za to uporabijo intervencije rublja (in ne znižanje ključne stopnje), bo dosežena stabilizacija deviznega tečaja in denar, ki je zdaj tako potreben za gospodarsko rast, bo začel teči v gospodarstvo.
Tu je treba opozoriti na en tehnični odtenek. Do poletja 2015, ko se je rubelj po uradnem tečaju okrepil na 49 rubljev za dolar, je Centralna banka začela intervencije rublja *. Zdi se, da je to tisto, kar potrebuješ. Toda z vidika stabiliziranja deviznega tečaja bi moralo veljati pravilo, ki mu je sledila Centralna banka, in sicer vsak dan (200 milijonov dolarjev) kupovati valuto, izjemno žalostno. Upoštevanje tega pravila je postalo eden glavnih razlogov (skupaj z dinamiko cen nafte in prenagljenim znižanjem ključne stopnje) nadaljnjega cikla depreciacije rubelj.
Da bi bil devizni tečaj stabilen, mora biti algoritem rubljevega posega drugačen. Pravilen algoritem ni povezan s konstantnostjo obsega intervencij rubljev, temveč s konstantnostjo deviznih tečajev. Na primer, za zaščito rublja pred krepitvijo na 67 rubljev za dolar (ta tečaj je vzet le kot primer, to je uradni tečaj v času pisanja tega dokumenta), mora Centralna banka odkupiti katero koli količino valute, ki je potrebna za zaščito te stopnje. In če je nekega dne za to treba odkupiti 2 milijardi dolarjev, drugič pa le 5 milijonov dolarjev, potem je treba odkupiti prav takšne količine.
Zahvaljujoč tej fleksibilnosti so intervencije rublja veliko bolj priročne za uporabo kot stopnje. Obseg intervencij z rubljem je mogoče dnevno spreminjati, vendar si preprosto ni mogoče predstavljati dnevne spremembe ključne stopnje.
Če rubelj začne oslabeti, se Centralna banka temu ne bi smela upirati v skladu z zgoraj opisanim algoritmom. Samo spremeniti morate "obrambno črto" in rubelj zaščititi pred krepitvijo na novih ravneh.

Zaključek
Stabilizacija tečaja rublja je povsem možna. In če bo Banka Rusije uporabila mednarodne izkušnje, opisane v članku, na devizni trg ne bo prinesla le tistega, za kar se na splošno verjame, da je stabilnost. Tako bo končno začela spodbujati nadaljevanje gospodarske rasti. In izpolnila bo neposredno nalogo, ki je popolnoma rešljiva in ji jo zaupa ruska ustava.
* Motiv teh intervencij je bila potreba po dopolnitvi zlatih in deviznih rezerv

MOSKVA, 14. septembra - RIA Novosti, Dmitrij Majorov. Ohranjanje ključne obrestne mere Centralne banke Ruske federacije in zmerno ostra retorika bosta stabilizirala tečaj rublja, povišanje tečaja pa bo povečalo volatilnost deviznega trga - najprej bo rubelj poskočil, nato pa se bo znižal, pravijo strokovnjaki, s katerimi se je pogovarjala RIA Novosti.

In danes bo Banka Rusije to najverjetneje tudi storila - ključno obrestno mero bo ohranila na isti ravni, 7,25% letno, a bo po mnenju večine tržnih strokovnjakov retoriko zaostrila.

Stabilnost je bolj koristna

Kljub povečani volatilnosti trga, rasti donosov OFZ in oslabitvi rublja v zadnjih tednih zdaj ni treba zaostrovati denarne politike, je povedal Vladimir Bragin, direktor makroekonomije v družbi Alfa Capital.

Panika v trgovalnih nadstropjih se je umirila, rubelj se krepi že tri dni, razmere z dolgom rubljev so se ustalile, trg išče ravnotežje, regulator pa si za to ne bi smel dodatno prizadevati, pravi Sergej Romančuk, vodja trgovalnega centra Metallinvestbank.

Dejanske obrestne mere so se v zadnjem času zvišale - brez sodelovanja centralne banke - in to je normalno, pravi Yegor Susin, vodja centra za razvoj strategij pri Gazprombank. Samo v prejšnjih mesecih je bil trg preveč optimističen glede možnosti za znižanje obrestne mere in je nekoliko odšel z lestvice, zdaj se vrača v ravnotežno območje, Centralna banka pa ne zahteva dodatnih ukrepov, pravi strokovnjak.

Zato je najboljša možnost za rubelj, ki ga bo podpiral in zagotovil potencial za rast, nespremenjena ključna stopnja in zmerno ostra retorika v skladu s povečanimi inflacijskimi pričakovanji, je povzel Susin.

Ni razloga za dvig tečaja, pravi Aleksej Skabalanovič, upravljavec premoženja v regiji Asset Management. OFZ je šel v rast, krepi se tudi rubelj, inflacija za zadnji teden je pokazala nič dinamike, trdi.

Najverjetnejši scenarij - ohranitev stopnje na sedanji ravni - bo stopnjo dolar-rubelj nekoliko potisnil na približno 69, ocenjuje višji analitik v Alpariju Roman Tkachuk.

Zunanji dejavniki še naprej močno vplivajo na rubelj, zato odločitev centralne banke verjetno ne bo imela pomembnega vpliva nanj, še posebej, če se stopnja ne bo spremenila, kot pričakuje trg, pravi Dmitrij Polevoj, glavni ekonomist pri RDIF.

Povišanje stopnje ni vedno blagodejno za rubelj

Po mnenju intervjuvanih strokovnjakov so različice bolj agresivnega vedenja malo verjetne in manj primerne.

Da, takšna odločitev bo šla v prid rublju, kar kaže na izključno spoštovanje centralne banke svojega glavnega cilja - obdržati inflacijo okoli 4%, je dejal Polevoy.

Tako lahko kratkoročno zvišanje stopnje za 0,25 odstotne točke lahko par dolar-rubelj spusti na območje 68, meni Tkachuk. In glavni analitik BCS Premier Anton Pokatovich meni, da se lahko tečaj rublja v tem primeru še naprej postopoma krepi celo do ravni 67 glede na dolar.

Faktor višjih stopenj rubljev pa se lahko izravna s povečanjem odliva nerezidentov iz OFZ, dodaja Pokatovich. Zvišanje tečaja za 0,25 odstotne točke bo ustvarilo nepotrebna pričakovanja o nadaljnji rasti obrestnih mer in s tem pritiskalo na kotacije dolga rublja, je še dejal Susin.

Povišanje obrestne mere bo povzročilo nestanovitnost regulatorja - sprva se bo rubelj zvišal, nato pa znižal, saj se prodaja OFZ-jev predlaga Romanchuk.

Povečanje ključne obrestne mere v sedanjem okolju lahko na splošno privede do nasprotnega učinka: povečanje pričakovanj glede zaostrene denarne politike in posledično povečanje donosa na trgu obveznic, povečanje nestanovitnosti, tudi na deviznem trgu, je povzel Bragin.

Verjetnost še večjega zvišanja obrestne mere - za 50 bazičnih točk hkrati - lahko celo povzroči povečanje strahu vlagateljev: udeleženci na trgu lahko sklepajo, da se regulator v bližnji prihodnosti pripravlja na nov krog nestabilnosti, pravi Pokatovich. Dolžniški trg se bo spet znašel v recesijski coni, donosnost OFZ bo lahko pohitela na raven 9,5% in več, vlagatelji bodo pred njimi bežali, rubelj pa bo spet padel, je zaključil.

Med trgovanjem na moskovski borzi 11. aprila se je tečaj evra povzpel nad 80 rubljev. To se je zgodilo prvič po več kot dveh letih. Enotna evropska valuta je nazadnje toliko stala marca 2016.

Trenutno je rubelj tuje valute nekoliko potisnil stran od nevarnih meja, kljub temu pa je hitrost njegovega oslabitve zaskrbljujoča. Od začetka trgovalne seje se je dolar podražil za 1,13 rubljev, evro - za 1,49 rubljev. Trenutno je za enoto ameriške valute dano 64,14 rubljev, medtem ko je "evropska" vredna 79,34 rubljev.

Rubelj je še vedno močno odvisen od geopolitičnega dnevnega reda. Pojav negativnih novic, predvsem o razvoju konflikta v Siriji, vodi v nove šoke. Dan prej, po zaprtju borz, je potekalo zasedanje Varnostnega sveta OZN, na katerem je postalo jasno, da razmere v bližnjevzhodni republiki še zdaleč niso rešene. Zaradi tega je rubelj danes zjutraj doživel še en padec.

Ko so vsi spustili paro, se je nacionalna valuta nekoliko okrepila, citira Bel l mnenje Denisa Davydova, analitika banke Nordea. Če se slabe novice spet pojavijo, lahko danes »lesena« znaša 65–70 rubljev. za dolar.

Nemogoče je napovedati nadaljnji razvoj dogodkov na deviznem trgu. Nafta še naprej nenehno narašča in to dejstvo potegne rubelj navzgor. Padec obsega naložb v rusko premoženje vleče nacionalno valuto v nasprotno smer. Geopolitični dejavnik lahko poseže vsak trenutek in to se bo izkazalo za odločilno okoliščino.

Zaenkrat je malo verjetno, da bi se geopolitične napetosti umirile. Primer Skripal je še vedno na dnevnem redu. Američani so spet začeli govoriti o drugem delu omejevalnih ukrepov proti ruskim podjetjem, ko se naša država še ni opomogla od prejšnjega udarca.

Zdi se, da se bo konflikt v Siriji samo še stopnjeval. Bolj ko Američani govorijo o svoji pripravljenosti na napad na položaje Basharja al Assada, bolj vztrajno predstavniki ruske vlade Washingtonu obljubljajo "resne posledice". Tako Moskva še oslabi položaj rublja.

Državljani so že pripravljeni pohiteti v trgovine, da bi s prihranki v rubljih kupili gospodinjske aparate, preden se ti amortizirajo, ali v banke, da bi kupili stabilnejšo valuto. Strokovnjaki jim svetujejo, naj tega ne počnejo: razmere ostajajo negotove, dolar in evro lahko kadar koli preideta s svojih najvišjih vrednosti na negativno stran in takrat bo oseba, ki je kupila tujo valuto, zguba.

Ruske oblasti še naprej ohranjajo olimpijski mir in spremljajo nihanja tečaja rublja. Ministrstvo za finance je izjavilo, da ne vidi grožnje stabilnosti ruskega gospodarstva, zato oddelek ne bo sprejel nobenih ukrepov za krepitev rublja.

Tiskovni sekretar predsednika Ruske federacije Dmitrij Peskov je za vse obtožil špekulante. "To so čustvene manifestacije, morda delno špekulativne manifestacije. Tu je potrebna mirna in trezna ocena stanja. Veste, da se dogaja nestanovitnost. Sistem ima dokaj mero varnosti," je dejal.

Ruski premier Dmitrij Medvedev je obljubil, da so sankcije celo dobre za rusko gospodarstvo. Pravijo, da se bo naša država spopadla s tem pritiskom in ga celo obrnila sebi v prid.

Neodvisni strokovnjaki menijo, da se bo tečaj rublja stabiliziral, ko se bodo pokazale razmere glede nadaljnjih sankcij in geopolitičnih napetosti. Hkrati opozarjajo, da se v prihodnjih tednih dolar ne bo vrnil na raven 57-58 rubljev, na kateri je bil več kot eno leto. Popravek lahko traja več mesecev. "Ko se razmere stabilizirajo in ocenijo tveganja, naftna podpora rublju ne bo propadla. Mislim, da je vrnitev deviznega tečaja na 60-61 rubljev povsem mogoča brez dodatnega negativnega toka," pravi Daria Zhelannova, analitik pri Alfa Capitalu.

Pozdravljeni, dragi bralci finančne revije "stran"! Danes bomo poskušali odgovoriti na vprašanja: kaj se bo z dolarjem zgodilo v bližnji prihodnosti; koliko bosta stala rubelj in dolar v letu 2019; ko se konča kriza v Rusiji itd.

Navsezadnje trenutne gospodarske razmere povzročajo nemir med državljani Rusije s svojim celotnim številom nestabilnost ... Stabilnost nacionalne valute zbuja zaskrbljenost, ker vse ljudi skrbi dobro počutje lastnih družin, nekatere pa zmede dvig cen osnovnih proizvodov. Mnogi hranijo denar v rubljih in skrbijo za prihranek.

Kakorkoli že, in poslovneži, in gospodinje, in študenti, in upokojenci zaskrbljen zaradi enega vprašanja: kaj se bo zgodilo z rubljem / dolarjem v bližnji prihodnosti?Na ta vprašanja nihče ne more natančno odgovoriti, niti izkušeni analitiki si ne upajo natančno napovedovati.

Nekateri strokovnjaki pravijo, da se bo naša valuta postopoma krepila, drugi pa, nasprotno, svetujejo, da počakate, da bo rubelj kmalu padel. Kateri je pravi? Ljudje so zmedeni in iščejo odgovore na ta vprašanja.

Torej, iz tega članka boste izvedeli:

• Kaj se bo zgodilo z dolarjem v bližnji prihodnosti;
• Kaj se bo zgodilo z rubljem in kakšen bo tečaj rublja + napoved tečaja dolarja za leto 2019;
• Kaj se bo zgodilo z rubljem v bližnji prihodnosti - zadnje novice + naše napovedi za tečaj rublja.

Po prebranem gradivu do konca , spoznali boste našo vizijo napovedovanja tečajev rublja in dolarja.

Če želite vedeti, kaj se bo zgodilo z dolarjem v bližnji prihodnosti, kaj bo z rubljem itd., Potem preberite naš članek do konca

1. Kaj se bo z rubljem zgodilo leta 2019 - scenariji in napovedi + strokovna mnenja 📊

Vsi dobro vemo, da je stopnja ruske nacionalne valute neposredno odvisna od cene nafte. Sankcije, ki jih izvajajo zahodne države, vplivajo tudi na oblikovanje nacionalne valute. Težko je reči, kaj se bo zgodilo z rubljem leta 2019, celo s poudarkom na politiki centralne banke.

Motivacija za uvedbo sankcij proti Rusiji je bila politična akcija v Ukrajini, ki se je začela leta 2013, ko se je v Ukrajini začela revolucija. Zaradi česar se je en del prebivalstva začel upirati. Prebivalci polotoka Krim so bili prvi, ki so izrazili svoj odpor.

Avtonomna republika je prva izrazila željo po izstopu iz enotne Ukrajine. Torej, v 2014 leto izveden je bil referendum, ki je pritegnil več 83 % glasov za odklop od Ukrajine in nadaljnji pristop polotoka k federaciji.

Mednarodna skupnost, ki so jo vodile ZDA, je menila, da je priključitev polotoka Rusiji posledica vojaška akcija in dejanje agresije v zvezi s celovitostjo in suverenostjo Ukrajine, kljub dejstvu, da prebivalci Krima sami želeli odklop od Ukrajine.

Kot je znano, 14. oktober 2014, Države kandidatke za članstvo v EU, so se pridružile protiruskim sankcijam, ki jih je uvedel Bruselj. Te sankcije omejujejo dostop ruskih bank do svetovnega kapitala. Vplivali so tudi na omejevanje dela takšnih industrij v Rusiji, kot je olje in gradnja letal.

Omejitve veljajo zlasti za naslednja podjetja v ruski naftni in plinski industriji:

• Rosneft;
• Transneft;
• Gazpromneft.

Sankcije so ujele naslednje ruske banke:

• "Sberbank Rusije";
• VTB;
• Gazprombank;
• VEB;
• Rosselkhozbank.

Sankcije so prizadele tudi industrijo Ruske federacije:

• Uralvagonzavod;
• Oboronprom;
• United Aircraft Corporation.

Sankcije naj bi prebivalcem Evropske unije in njihovim podjetjem prepovedale opravljanje poslov z vrednostnimi papirji, katerih veljavnost več kot 30 dni , Ruska pomoč pri pridobivanju naftnih proizvodov.

Poleg tega so Rusi prepovedani poslovanje z evropskimi računi, naložbe, vrednostnih papirjev in celo posvetovanje Evropska podjetja. Tudi Evropska unija je prepovedala prenos v Rusijo tehnologija, opremo in intelektualna lastnina (programska oprema, razvoj), ki se lahko uporablja v obrambni ali civilni industriji.

Predstavljen sankcijeproti nekaterim ruskim podjetjem, ki jim je bila prepovedana dobava blaga, storitev in tehnologij za posebne namene v Evropsko unijo.

Omejitve so vplivale tudi na številne uradnike, ki jim je prepovedano uporabljati svoja sredstva, ki se nahajajo v kateri koli državi EU, da ne omenjam vstopa v EU, ki je prav tako prepovedan.

Kanada je uvedla podobne sankcije. Državljanom, ki se znajdejo na omejevalnem seznamu te države, je prepovedano obiskovanje, pri čemer jih vodijo kateri koli cilji, in vsa sredstva, ki se nahajajo v državi, so zamrznjena. Poleg tega kanadska podjetja ne smejo zagotavljati družb, ki so pod sankcijami financiranje za več kot 30 dni.

Sankcije, ki so jih naložile ameriške oblasti nanašajo najprej na dobavo tehnologij na ozemlje Rusije, programe za podporo ruskim vojaškim silam. Sankcije so vplivale tudi na prepoved dobave vesoljskih komponent in tehnologij v Rusijo.

Zdaj je Rusiji prepovedano uporabljati vesoljska plovila, pri razvoju katerih so sodelovale ameriške sile in ki vključujejo tudi elemente, ki jih je razvila država. Zaradi te prepovedi Rusija ni mogla zagnati naprave Astra 2G.

Amerika je prepovedala izdajanje seznama ruskih bank posojilo za več kot 90 dni .
Vse sankcije, ki so jih proti Rusiji uvedle druge države, vključujejo prepoved vstopa pooblaščenega seznama oseb v državo, zamrznitev njihovega premoženja na ozemlju države, prepoved udeležbe Rusije na kapitalskem trgu, pa tudi prepoved kakršne koli trgovine, gospodarskih odnosov med podjetji, bankami itd.

Kot vidite, so uvedene sankcije dobre zadel gospodarstvo in razvoj Ruske federacije. Ali je mogoče narediti nekaj za normalno delovanje države in stabilizacijo gospodarstva?

Nekateri strokovnjaki izrazijo svoje mnenje o ukrepanju Rusije za odpravo sankcij ali preprečitev njihovega zaostrovanja.

Najprej je priporočljivo pokazati zavrnitev podpore milicam v Donbasu. Jasno je, da Krim ne bo več postal ukrajinski, a skrivanje beguncev v različnih mestih Rusije lahko prepreči nastanek novih sankcij.

Rusija mora zavzeti nevtralno stališče in se ne odzivati \u200b\u200bna sankcije, ki jih nalaga Evropska unija. S povračilnimi sankcijami Rusije Evropska unija uvaja povračilne prepovedi. Poleg tega imata EU in ZDA več vzvodov ukrepanja kot Rusija.

Rusija mora biti prijateljica z državami, ki še niso uvedle sankcij proti Federaciji, in s tem vzpostavila svoje gospodarske vezi z njimi. To zadeva predvsem države Bližnjega vzhoda .

V sodelovanju lahko izdate skupne obveznice, investicijske projekte. Ruske oblasti same to razumejo, vendar še niso sprejele odločilnih korakov.

Poleg tega bo takšna prijateljska politika z azijskimi državami pomagala Rusiji vzpostavite svoj izvoz... Trgovina z naftnimi derivati \u200b\u200bje zdaj na nizki ravni, kar je posledica prepovedi in sankcije.

Širitev zalog nafte in zemeljskega plina bo Rusiji sčasoma pomagala doseči delež stabilizacije nacionalne valute.

Nobena stran noče popuščati. Evropa se boji, da bi se Ukrajina spremenila v tako imenovano črno jamo v njenem središču. In hkrati nihče ne želi dokončnega premora z Moskvo.

V tej situaciji bi bilo lepo, če bi Rusija sklenila kompromis, ki bi nedvomno imel vlogo. Ne smete čakati na tovrstne ukrepe ameriške vlade - če je priklepel pod Rusijo, bo Trump končno izgubil svojo oceno, ki ni na najvišji ravni.

Kaj se bo zgodilo z rubljem in dolarjem v bližnji prihodnosti - analize in strokovna mnenja

2. Kaj se bo zgodilo z dolarjem v bližnji prihodnosti in kaj z rubljem leta 2019 📈📉

V zadnjih letih je ruska nacionalna valuta padla več kot kot 20%... Prebivalstvo še ni videlo tako močnega padca rublja. Veliko ljudi je zmedeno nad vprašanjem, kako se bo nacionalna valuta obnašala v prihodnosti. To še posebej skrbi ljudi, ki se bodo kupi ali prodati sredstva, lastnine, tuja valuta in samo ljudi, ki jih skrbi položaj v državi. Mimogrede, lahko kupujete ali prodajate valuto, delnice in druga sredstva ta posrednik .

Rubelj pada in ni znano, ali bo dovolj denarja za običajno košarico bistvenega blaga, da o luksuznem blagu niti ne govorimo.

Trenutne razmere v odnosih z Ukrajino, padajoče cene nafte in zemeljskega plina ter zunanje restriktivne sankcije so rublju prisilile, da je spremenil svoj stabilen položaj. In nafta in plin, kot veste, predstavlja več kot 70% celotnega državnega proračuna.

Tudi stopnja amortizacije rublja bo prizadela nekatere države, ki so odvisne od denarnih tokov iz Rusije, na primer Kavkaz in nekatere azijske države. Rezultat tega je depreciacija nacionalnih valut teh držav.

Konfliktne situacije v Siriji in Ukrajini samo zapletajo položaj nacionalne valute.

Delo centralne banke z devizami ni prineslo zahtevanih rezultatov za stabilizacijo tečaja rublja. Po mnenju nekaterih uradnikov je le še en način vpliva na tečaj rublja.

Trdijo, da bodo zdaj vplivali na pot inflacijsko ciljanje. Osnova metoda je sklop ukrepov, ki lahko vplivajo na stopnjo inflacije in kreditno politiko države.

Strokovnjaki opredeljujejo tri glavne scenarije za stanje rublja:

1. optimističen
2. zaskrbljeni
3. realističen.

1. scenarij - optimističen

Če poslušate vlado, potem je Rusija na poti obnovo in gospodarska rast ... Pričakuje se, da se bo cena sodčka nafte v državah Azije in Koreje stabilizirala, ki se bo povzpela na 95 dolarjev, dolar pa naj bi pridobil nekdanjo ceno. 30-40 rubljev.

Odstotek BDP se bo spremenil zaradi odprave ekonomskih sankcij, ki so jih zahodne države uvedle v zvezi z Rusijo, kar bo vplivalo na povečanje kazalnika za 0,3-0,6 % ... Takšne spremembe se pričakujejo jeseni 2019.

2. scenarij - težaven scenarij

Mimogrede, s finančnimi sredstvi (valuta, delnice, kriptovalute) lahko trgujete neposredno na borzi. Glavna stvar je izbrati zanesljivega posrednika. Eden najboljših je ta borznoposredniška družba .

Propad naftnega trga samo poslabša razmere s stabilizacijo rublja v primerjavi z dolarjem. Če se obrnemo na statistiko, lahko rečemo, da je bil leta 2016 povprečni tečaj dolarja glede na rubelj 68 rubljev, zdaj je ameriški dolar 65-75 rubljev.

Po mnenju nekaterih analitikov in strokovnjakov načrti naše vlade ne vključujejo sprejetja ukrepov za stabilizacijo nacionalnega dela. Razvoj izvoza je tisto, na kar se osredotoča vlada.

Seveda bo izvoz blaga državi prinesel dodaten prihodek, saj se Rusija spopada s proizvodnim primanjkljajem. Zmogljivosti državnih proizvodnih sil ne omogočajo predelave pridelkov, ki so jih pridelali ruski kmetje in kmetje.

Ne pričakujte, da bo rubelj stabiliziral svoje poslovanje. Če se obrnete na statistiko 2014-2015 let, potem se lahko spomnimo, da je bil odstotek pričakovanj znižanja ravni bruto domačega proizvoda 0,2, vendar je že v začetku prihodnjega leta ta gospodarski kazalnik dosegel skoraj 5% .

Padec gospodarstva ne more pozitivno vplivati \u200b\u200bna tečaj rublja. Pri izračunu tega odstotka upadanja BDP se za osnovo vzame cena na sod nafte. In tudi pogoji delovanja vseh prepovedi in sankcije... Tako nizki ekonomski kazalniki, karkoli že rečemo, zmanjšujejo naložbeno privlačnost potencialnih notranjih in zunanjih vlagateljev. In to pa bistveno zmanjša pretok materialnih virov v državo, kar škodljivo vpliva na rusko gospodarstvo.

S tako daleč od optimističnih podatkov lahko rečemo, da bo tečaj rublja začel izgubljati trenutne položaje.

To bo olajšano iz več razlogov:

• prvi dejavnik je napoved padanja cen nafte na svetovnem trgu. Najprej gre za zemeljski plin, ki s svojim izvozom prinaša velik delež dohodka države. Enako stanje napovedujejo v regijah Japonske, Amerike in Evrope.
• drugi dejavnik je geopolitika države. Nedavna aneksija Krima je privedla do pojava gospodarskih sankcij zahodnih držav, ki prav tako ovirajo stabilizacijo rublja. Razvoj polotoka Krim je povzročil velik odtok kapitala države.

S takšnimi dogodki naj bi se BDP znižal na kazalnik, ki bo 3-3,5% ... Dolar se bo ustalil, njegovi stroški bodo 50-65 rubljev.

3. scenarij - Realistični scenarij

Glede na rezultate glasovanja 22. junija 2015 EU ne bo odpravila sankcij proti Rusiji. Lahko samozavestno trdimo, da sankcije ne bodo odpravljene in bodo ostale na sedanji ravni. Z morebitnim poslabšanjem Ukrajine, ki se aktivno razvija, se bodo sankcije samo še stopnjevale.

Kar zadeva ceno nafte, bo v tej situaciji ostala na enaki ceni od 40 do 60 dolarjev za sod. Raven BDP se bo približala ničli, po mnenju nekaterih analitikov in napovedi Svetovne banke pa bo imel BDP v Rusiji negativni kazalnik. Padec BDP bo približno 0,7- 1 % .

Razlogi za padec in dvig rublja. Kaj bo z rubljem leta 2019 - napovedi in mnenja

3. Razlogi za dvig in padec rublja - glavni dejavniki 📋

V tem primeru vsak državljan Rusije spremlja vedenje rublja na trgu Forex. Številni dejavniki vplivajo na zmanjšanje in povečanje stopnje. In zdaj je bolj kot kdaj koli prej za Ruse pomembno, da ne samo ohranijo svoj kapital, ampak ga tudi povečajo. V ta namen smo napisali članek o tem, kaj in kaj mora trgovec začetnik vedeti za uspešno trgovanje na Forexu.

Kaj vpliva na obnašanje nacionalne valute?

* Dejavniki rasti rublja

Med številnimi razlogi lahko izpostavimo tiste, ki so pozitivno vpliv na obnašanje nacionalne valute, in sicer:

• Državna politika. Ta dejavnik neposredno povezanih s tečajem rublja, zlasti v sedanjih trenutnih razmerah. Večina vladnih odločitev je seveda sprejetih v dobro države in je namenjena razvoju Rusije.
• Vrednostni papirji. Naložbe zahodnih partnerjev v vrednostne papirje in premoženje ruskih podjetij prispevajo k stabilizaciji rublja na svetovnem trgu. Na žalost pa je vlaganje v vrednostne papirje kot proces slabo razvito. Morda bodo kmalu zahodni vlagatelji postali več aktivno vlagajte svoj kapital medtem ko prejema dohodek v obliki dividend.
• Cena olja. Vsi že dolgo vedo, da Rusija bogate naftne vire ... Poleg tega je nafte dovolj ne samo za potrebe države, temveč tudi za izvoz v države, ki nimajo takšnih virov. Rusija svoj državni proračun bogati s prodajo nafte. To pomeni, da če cena nafte pade, potem država prejme manj dohodka.
• Razmerje med prebivalstvom in nacionalno valuto... Ni takoj jasno, kakšen je pomen teh besed, ljudje se običajno navežejo nanje. Ljudje prenehal zaupati nacionalni valuti, vloge v rubljih so se začele zmanjševati. Toda to bistveno vpliva na tečaj rublja. Bolj ko bo nacionalna valuta privlačena, boljša bo postala posojilna politika države, zato gospodarska rast ne bo dolgo čakala. Poleg tega je videti idealno stanje, ko želijo tuji vlagatelji vlagati v rublje. Za to pa mora najprej obstajati stabilnost gospodarstva. Zato prebivalci Ruske federacije, kot prebivalcevin tujci, imajo velik vpliv na stabilnost nacionalnega gospodarstva in zlasti na tečaj rublja.
• Povečanje stopnje nacionalne proizvodnje... Povečanje tega kazalnika bo omogočilo ne samo izpolnitev načrtovanih količin proizvodnje, temveč tudi njeno prekomerno izpolnitev. Visok obseg proizvodnje bo zagotovil ne samo potrebe države, temveč tudi izvoz blaga in izdelkov, kar bo prineslo dodatne prihodke v državni proračun.

* Dejavniki padca rublja

Na težo z vsemi pozitivnimi dejavniki obstajajo tudi dejavniki negativno vplivajo na tečaj rublja ... Amortizirajo rubelj v primerjavi z drugimi valutami.

Ti dejavniki imajo velik vpliv, naša vlada bi morala sprejeti temeljite ukrepe, da jih prepreči.

1. Odliv ruskega kapitala... To je najprej pretok sredstev v tujino. Nestabilen položaj rublja vlagatelje prisili k prenosu denarja in njihovih naložb v tujo valuto. Z zamenjavo denarnih prihrankov v drugo valuto sami zagotavljamo, ne da bi to vedeli stabilnost tuje države in njen potek... Tako se kapital umakne iz Rusije. To ima uničujoč učinek na položaj ruske nacionalne valute. Rezultat takšnih negativnih ukrepov za državo je padec industrije in gospodarstva kot celote. Ljudje nočejo vlagati v rusko gospodarstvo in si tako zagotavljajo nizko premoženje.
2. Devizni tečaj... V teh razmerah je vodilna valuta ravno tista, ki ima močan položaj na svetovnem deviznem trgu. Na to je nemogoče vplivati. Ta valuta je najprej dolar, ki je zaradi stalnih ukrepov ZDA usmerjen v močne položaje krepitev nacionalne valute države... Amerika samozavestno krepi svoj položaj. Z uvedbo ukrepov za stabilizacijo tečaja dolarja s strani Amerike rubelj izgublja svoj položaj... V takšnih razmerah je preprosto nemogoče sprejeti ukrepe za preprečitev padca tečaja, niti z vsemi silami ruskega gospodarstva.
3. Igra prebivalstva s tečaji... Večina Rusov želi zaslužiti s tečajem. Prihrankov ne vlagajo v rublje, temveč v dolarje ali evre, ob upoštevanju stabilnih deviznih tečajev. Tako ljudje zagotavljajo, da so njihovi prihranki varno shranjeni v stabilni valuti. V trenutkih močnega padca tečaja rublja so bili opravljeni ogromni prenosi menjave ruskega denarja v tuje valute, ki zagotavlja tudi padec nacionalnega tečaja. Takšna dejanja potrjujejo dejstvo ruskega nezaupanja v vlado, zlasti njihove obljube, da se bo rubelj kmalu ustalil.
4. Ukrepi centralne banke... Med padcem nacionalne valute banka noče pretvoriti rublja v dolar. Te razmere bi lahko preprečile znaten padec rublja.
5. Delež bruto domačega proizvoda... Proizvodnja v Rusiji na splošno stoji, industrijski obrati se ne širijo. Država proizvede tako majhen delež lastnega blaga in izdelkov, da je dohodek, prejet od njihove prodaje, dovolj le za izplačilo plač delavcem. Državna podjetja mirujejo in delujejo na stari opremi... Oprema, ki je ostala še v času Sovjetske zveze, ne omogoča delati s kapaciteto, ki je potrebna za razvoj gospodarstva in države kot celote. Vse to vodi do nezaupanja ljudi do domače proizvodnje, zaradi česar so prisiljeni kupovati uvoženo blago.
6. Stagnacija gospodarstva... Ta dejavnik je posledica nizkega deleža BDP v državi. Stagnacija, torej stagnacija nacionalnega gospodarstva, je posledica izbire tujega blaga pri izbiri določenega izdelka. In to ni čudno, saj uvoženo blago ponuja višjo kakovost za približno enako cenovno kategorijo kot domači proizvajalec. Zahod je znan po svojih napredna tehnologija proizvodnje, s katero se na žalost Rusija še ne more pohvaliti. Tako dajemo prednost blagu iz druge države proizvajalke, ne prispevamo k razvoju ruskega gospodarstva in zmanjšujemo plačilno bilanco države, kar neposredno vpliva na padec nacionalne valute.

4. Kaj bo z rubljem leta 2019 - mnenje strokovnjakov 🗒

Kot že omenjeno, strokovnjaki ne morejo priti do skupnega imenovalca in nihče ne more določiti konkretnih gospodarskih razmer v državi, saj so njihova mnenja precej protislovna. Lahko pa rečemo eno, da bo leto 2019 očitno težak preizkus rusi, nacionalno gospodarstvo in za pozicije rubljev.

Za razumevanje razmer z dolarjem velja omeniti napovedi nekaterih ekonomskih strokovnjakov.

💡 Priporočamo, da se najprej seznanite z mnenjem strokovnjakov in analitike podjetja " ForexClub Po povezavi boste našli zavihke in razdelke z najnovejšimi napovedmi strokovnjaka, prek tega posrednika pa lahko kupujete in prodajate različna sredstva.

Nakup in prodaja instrumentov (delnic, valut itd.) Je na voljo na zavihku "Orodja". Zavihek Analytics vsebuje ocene, mnenja in napovedi

Nekdanji ruski minister za finance, Aleksej Kudrin meni, da je v bližnji prihodnosti državno gospodarstvo v veliki recesiji. Temu mnenju so služile trenutne politične razmere. Posledično se bo kupna moč ruskih državljanov zmanjšala, kar bo posledično vplivalo na celotno gospodarstvo, da o tečaju rublja ne govorimo.

Sodobni ekonomist, Vladimir Tikhomir , Se popolnoma strinjam s Kudrinovim mnenjem. Po mnenju ekonomista sta okrevanje gospodarstva in dosežena raven stabilnosti le začasen pojav, ki bo kmalu privedel do propada rublja kot nacionalne valute.

Padec rublja kot nacionalne valute in močan dvig dolarja napovedujeta in Nikolay Salabuto ... Razlog za to stanje je, medtem ko je zasedel mesto vodje družbe Finnam Management, nekajmesečni neposredni padec cen nafte.

Po mnenju strokovnjaka se bo ameriška nacionalna valuta dvignila na raven 200 rubljev na dolar .

Igor meni, da je na to vplivalo več dejavnikov:

• omejevalne sankcijeto bo trajalo vsaj do naslednjega leta;
• stroški nafte, ki bodo upadali. To je posledica zahodnih konkurentov, ki "črno zlato" izvažajo pod ugodnejšimi pogoji. ZDA vsako leto povečajo izvoz nafte in s tem "prerežejo kisik" za velike ruske zaloge;
• nacionalno gospodarstvo, ki je v celoti odvisno od okolja in gospodarskih razmer v državi. Ta industrija se ne more samostojno razvijati in je neposredno odvisna od geopolitičnih razmer. Rusko gospodarstvo zahteva stalno posodobitev in razvoj s strani vladnih agencij.
• Ameriška centralna banka, katerega politika bo povezana z nekaterimi dogodki.

Igor Nikolaev izraža svoje mnenje o ukrepih Centralne banke Ruske federacije. Igor meni, da so sedanji ukrepi in metode centralne banke popolnoma pravilni in da politike banke ni treba ponovno premišljevati.

A to nikakor ne bo vplivalo na stabilizacijo tečaja nacionalne valute, česar padca ni mogoče preprečiti. Da bi odpravili to situacijo, je po besedah \u200b\u200bvodje družbe Finnam Management treba odpraviti zgoraj omenjene uničujoče dejavnike, saj vsi vplivajo na tečaj rublja.

Sergej Khestanov , Direktor Skupine družb "ALOR" meni, da lahko pogojno dejavnike depreciacije rublja razdelimo v dve kategoriji: subjektivni in objektivni dejavniki.

Subjektivni dejavniki vključujejo tiste, ki nimajo nobene politične, pravne ali ekonomske utemeljitve. Khestanov tu vključuje predvsem mnenja strokovnjakov (saj vsak od njih izraža svoje prvotno stališče, ki ga vodi en ali drug dejavnik), pa tudi odliv sredstev.

Objektivni dejavniki vključujejo tiste procese, ki neposredno vplivajo na tečaj rublja. Gre za zunanje sankcije drugih držav in zunanji dolg države.

Nemogoče je napovedati vedenje teh dejavnikov, vendar je analitik prepričan, da so stroški nafte v ZDA 74 dolarjev za sod, bo privedlo do še večjega padca rublja. Takšna cena bo prispevala k znižanju za drugo 10-15 % od trenutne vrednosti rublja.

Mnenje sodobnega finančnega analitika, Vitaly Kulagina bolj upam. Prepričan je, da je položaj rublja danes izhodiščni. Analitik pravi, da se bo nacionalna valuta že leta 2019 prilagodila trenutnim razmeram in začela rastejo .

To so mnenja vodilnih analitikov, kot vidite, so popolnoma protislovna in nimajo niti enega konsenza. Preden sprejmete stališče in mnenje katerega koli od njih, morate sami razumeti moč dejavnikov, ki vplivajo na položaj nacionalne valute.

5. Napoved nafte za leto 2019 - novice in napovedi 🛢

Stroški nafte so odvisni od vrednosti dolarja glede na rubelj. Ta odvisnost je prikazana na naslednji način: ko dolar naraste, cena nafte se znižujeoziroma rubelj izgublja tla ... Ko cena nafte naraste, dolar pade in rubelj naraste.

Graf odvisnosti stroškov rublja od stroškov nafte

Nemogoče napovedati cena nafte v letu 2019... Zunanja gospodarska banka napoveduje stroške v letu 2007 6 0 USD za sod in več ... Hkrati je raven upora te cene 70 USD, raven podpore pa 42 USD.

Zahvaljujoč novicam o zmanjšanju proizvodnje nafte in razširitvi te omejitve naraščajo stroški sodčka nafte. Odpornost v tej fazi znaša 69–70 USD. Če so te ravni "zlomljene", se bo cena nafte verjetno "zvišala" za 98-100 USD. V primeru "razbijanja" 58 USD - premik na razpon 53-58 USD

Na začetku leta 2016 je cena nafte v zadnjem desetletju zavzela absolutni minimum in je bila enaka 28 dolarjev za sod... To pomeni, da lahko cena nafte kadar koli v letu zavzame katero koli ceno.

6. Kaj se bo zgodilo z rubljem v letu 2019 - prihodnja leta: najnovejše novice + strokovnjaknapovedi vodilnih bank 📰

Rubelj že dolgo ni mogel stabilizirati svojih položajev glede na druge tuje valute, kot npr dolar in evro... Zaradi težkih gospodarskih razmer je rubelj izgubil večino vrednosti.

V nekaterih tujih državah, ki so se soočale z gospodarsko krizo, se je znižal tudi tečaj nacionalne valute. Zunanjepolitični ukrepi, ki jih izvaja država, prisilijo številne analitike in strokovnjake k različnim napovedim o gospodarskih razmerah v federaciji in zlasti o tečaju nacionalne valute.

Nihanja rublja so lahko povezana z različnimi notranjimi in zunanjepolitičnimi ukrepi države in njene vlade.

Svetovna banka daje precej tolažilne napovedi za tečaj rublja in cene nafte ... Po navedbah najuglednejše banke se bo rubelj v letu 2019 ustalil in dolar bo stal približno 58-60 ruskih rubljev... Kar zadeva ceno nafte, se bo ustalila na 63 USD za sod.

Predsednik centralne banke, Elvira Nabiullina , je nedavno v intervjuju za vodilni televizijski program izrazila svoje mnenje o gospodarstvu države. Cen rubljev in nafte ni navedla, je pa dejala, da bo ameriška politika uvajanja ukrepov za krepitev dolarja podpirala tudi valute nekaterih držav, vključno z Rusijo. Do padca tečaja države je po besedah \u200b\u200bpredsednika centralne banke prišlo zaradi padca cen nafte in tudi zaprtja možnosti vstopa na svetovni finančni trg.

Vnesheconombank meni, da bo leta 2019 cena na ameriški dolar enaka 55-58 rubljevče bo politika OPEC-a pomagala dvigniti cene nafte na 75–80 dolarjev za sod.

Evropska banka za obnovo in razvoj vztraja, da se bodo finančni denarni tokovi, usmerjeni v našo državo, zmanjšali za vsaj 10 odstotkov. Razlog za to mnenje so bila velika notranja posojila države med bankami in zunanje omejitve posojil. Zaradi zmanjšanja naložb in preprostih finančnih tokov obstaja nevarnost hitrega izčrpavanja proizvodnih zmogljivosti.

Ne pozabite, da bo trpela tudi panoga, kot je naftna in plinska, zaradi pomanjkanja sredstev in zaradi nezmožnosti polnega obratovanja. Sprememba dobave surovin v druge države bo nedvomno vplivala na valutna razmerja, kar za našo valuto ne bo koristilo.

Ena od kanadskih bank Scotiabank , tretji največji v državi, ne daje najbolj optimističnih napovedi tečaja ruske nacionalne valute. En ameriški dolar bo do konca leta stal 69 rubljev.

Po napovedih ene največjih investicijskih bank na svetu Goldman sachs , do leta 2019 bo tečaj nacionalne valute enak 60 rubljev za dolar... Cena nafte bo nihala, vendar bo do konca prihodnjega leta znašala 70 dolarjev za sod.

Vse svetovne banke strinjam se, da se rubelj uspešno krepi. Napoved dviga cen nafte je dobra novica. Za dvig celotnega gospodarstva pa se boste morali založiti potrpljenje in akcijska prtljaga, ker ne bi smeli pričakovati hitre vrnitve prejšnjih razmer.

7. Pogosta vprašanja o tečajih rubljev in dolarjev 📢

Vprašanje številka 1. Je res, da bo dolar leta 2019 odpovedan?

Vprašanje ukinitve in omejevanja ameriške valute že nekaj časa vznemirja prebivalstvo. Občasno se to vprašanje pojavlja v nekaterih političnih izjavah in zakonodajnih projektih.

Trenutno vlada izvaja vse mogoče ukrepe za zmanjšanje dolarskega prometa v državi. Sergej Glazyev, ki ima funkcijo svetovalca predsednika, je predlagal svoj načrt za gospodarski razvoj države. Ena od točk načrta je ravno zmanjšanje dolarskega prometa v državi. Glazjev je to še pojasnil z dejstvom, da ZDA že razvijajo načrt za omejitev uporabe dolarja v državi in \u200b\u200bta načrt bo povračilni ukrep.

Jasno je, da dolarja iz države ne bo mogoče popolnoma izključiti, saj je ta valuta osnova svetovnega finančnega sistema. Vladna politika je namenjena predvsem odpravi dolarske valute iz majhnih gospodarskih sektorjev. Takšna dejanja bodo nedvomno privedla do povečanja nacionalne valute Rusije.

na primer, trgovina z ruskimi nacionalnimi viri, tako kot zemeljski plin za rublje in ne za dolarje, bo prisilila številne države k uporabi rublja, kar bo dolar prisililo, da bo upadel glede na rubelj. Če se velike države odločijo za prodajo ameriških zakladniških obveznic in se tako znebijo dolarja, se bo celoten ameriški finančni sistem takoj zrušil.

Izvršni direktor City Expressa Aleksej Kithatov možnosti za preklic dolarja v državi ocenjuje kot minimalne. Kitčatov pravi, da bo to velik udarec za rusko gospodarstvo.

Poleg tega napoveduje težave, ki čakajo rusko ljudstvo, saj so prihranki prebivalstva v večji meri shranjeni prav v dolarjih.

Anton Soroko ne izključuje delnega izginotje dolarja v Rusiji . Po mnenju analitika bo to trajalo dolgo, kar bo na koncu pripeljalo do pojava dveh stopenj sence. Kot primer navaja Venezuelo. Oblasti so se poskušale boriti proti odlivu kapitala, zato so v državi oblikovali dva tečaja: uradni in neuradni.

Vprašanje številka 2. Kakšna je napoved tečaja rubelj / dolar za naslednji teden?

Pri napovedovanju tečaja ne bi smeli upoštevati novice, politiko, ker teh dejavnikov pri napovedi za bližnjo prihodnost ne upoštevamo, so preveč sumljivi in \u200b\u200bnestabilni.

Ker v bližnji prihodnosti ne pričakujemo bistvenih sprememb in stabilizacije tečaja, bo tečaj rublja za naslednji teden 65-75 rubljev dolarja, ker ni posebnih razlogov za stabilizacijo deviznega tečaja.

Spomnimo vas, da lahko najnovejše napovedi in analitiko v zvezi z dolarjem, rubljem in drugimi instrumenti za naslednji dan, teden, mesec najdete na povezava tukaj 📊.

Vprašanje številka 3. Kdaj bo dolar padel (propadel)? Bo dolar kmalu padel?

Kot je bilo že omenjeno, je tečaj rublja neposredno odvisen od naložb v nacionalno gospodarstvo. Poleg tega več kot bo naložb v ruski kapital, sredstva in gospodarstvo, bolj zanesljiv bo položaj nacionalne valute. In tak postopek, kot je vlaganje v rusko gospodarstvo, je povezan s položajem dolarja v državi.

Vpliva tudi na devizni tečaj ameriške valute saldo uvoza in izvoz ... Ti kazalniki morajo za dobro gospodarsko rast države imeti ustrezno raven. Idealno je, če izvoz blaga iz države preseže uvoz uvoženega blaga, to omogoči obogatitev državnega proračuna.

Ko govorimo o tem ravnovesju, je treba spomniti, da ga ima Amerika največji državni dolg ... Poleg tega imajo ZDA velik proračunski primanjkljaj, ki tvori notranji dolg države. Na podlagi tega naj bi vrednost dolarja kot svetovne valute padla.
A postavljajo se vprašanja, zakaj v takšnih razmerah dolar ostaja najbolj zanesljiva valuta na svetu.

Ljudje zaupajo dolarju, ker je ameriška valuta visoko likvidna in najbolj pretvorljiva valuta na svetu. Zakaj se napovedi strokovnjakov iz leta v leto ne uresničujejo, dolar pa ostaja najbolj priljubljena valuta na svetu? ? Kakšne so posledice padca dolarja?

Če dolar še vedno pade, zamenjati jo mora druga valuta... Razmisliti je treba, kakšna valuta bi lahko nadomestila dolar v smislu pretvorbe, likvidnosti in zanesljivosti.

Številni strokovnjaki navajajo evro zamenjati dolar... A ne pozabite, da je valuta Evropske unije razmeroma mlada, ki zdaj preživlja tudi težka leta. To doživljajo številne države EU gospodarska kriza ... To je najprej Grčija, Portugalska, Španija drugo.

Ta stagnacija je posledica tudi velikega dolga Amerike do teh držav. Tudi evro je odvisen od dolarja oziroma od njegovega tečaja.

Dolar je ostal najbolj stabilna valutatudi ko so vse države prestale obdobje neplačila in so vse zaloge nepremičnin in premoženja upadale. To je dolarju pomagalo, da je še bolj okrepil svoj položaj. Tudi med krizo, ko se je vse pocenilo, je dolar ostajal najbolj zanesljiva valuta.

Zaradi stabilnosti, visoke likvidnosti in visoke stopnje konverzije številne države uporabljajo kot valutno košarico natančno dolar ... Ta diverzifikacija poteka z namenom ohranjanja nakopičenih sredstev in njihovega morebitnega povečanja.

To metodo uporabljajo tako ekonomsko močne države kot Brazilija, Kitajska, Rusija in mnogih drugih državah. Uporaba dolarja kot valutne košarice prispeva k stabilnosti in povpraševanju po ameriški nacionalni valuti.

Država sama stori vse, da bi devizni tečaj ohranil na visoki ravni. Če verjamete govoricam, da je bila krivda za gospodarsko krizo ena od "močnih potez" Amerike, ki je bila uprizorjena v podporo nacionalnemu toku.

Z ohranjanjem gospodarskih razmer v Ameriki leta 2008 je bilo odločeno, da se sproži nov dolarski denarni tok. V tem obdobju je bilo natisnjenih več kot bilijon dolarjev.

Ukrepi Amerike niso privedli do inflacije, saj povpraševanje po dolarju ni upadalo. Dokler obstaja povpraševanje po nacionalni ameriški valuti, tečaj dolarja ne bo padel.

Padec dolarja je mogoč le v primerih, kot so:

1. prodaja zakladnih obveznic ameriške valute s strani velikih držav sveta in zavrnitev dolarja kot valute;
2. če bodo države prenehale trgovati z dolarjem, bo ameriški finančni sistem propadel. Rusija aktivno sledi tej metodi in prodaja svoje blago za rublje. Prej je bilo to preprosto nepredstavljivo. Treba je bilo prodati nafto za dolarje in nato z isto valuto izplačati z drugo državo potrebna sredstva ali blago.

Če bo vsaka država pri trgovanju in nakupu uporabljala svojo nacionalno valuto in ne dolarja, se bo stopnja slednje znižala. Države bodo z današnjo aktivnostjo preprosto prenehale uporabljati ameriško valuto, postalo bo manj povpraševanja.

Vprašanje številka 4. Bo dolar v letu 2019 zrasel?

Podrobno smo že opisali možne napovedi za tečaj dolarja. Dolar lahko narašča in pada. Sem spada tudi odvisnost od odločitve Fed. Analitiki in strokovnjaki napovedujejo, da Fed namerava v bližnji prihodnosti zvišati obrestno mero, kar lahko negativno vpliva na tečaj rublja.

8. Kaj se bo zgodilo z rubljem v bližnji prihodnosti 2019: najnovejše novice + naša temeljna in tehnična analiza trga 💎

Občasno bomo objavili svoje napovedi in vizije tečaja rublja in dolarja, analizirali trg in izvedli lastne, predvsem tehnične analize.

* Napoved dolarja za bližnjo prihodnost

Iz najnovejše tehnične analize izhaja, da je verjetnost padca dolarja pod 55 in 50 rubljev minimalna, pa tudi njegova rast nad 85 rubljev. V vsakem primeru bi morali sami izvajati analitiko in napovedovati. Natančnih napovedi nihče ne ve !!!

Če želite sami začeti trgovati na trgu Forex, priporočamo uporabo storitev ta forex posrednik.

9. Zaključek + video posnetek 🎥

Če analiziramo vse napovedi svetovno znanih bank in analitičnih strokovnjakov, lahko upamo na zgodnjo stabilizacijo ruskega nacionalnega tečaja. Samo založiti si morate določeno prtljago potrpljenja, kmalu bo prišlo do krepitve rublja.

Toda kljub tako svetlim obetom je vredno razumeti, da danes Rusija nima najboljših gospodarskih razmer, na katere lahko vplivajo različni ukrepi, pa tudi ne samo notranje , ampak tudi zunanji politični dejavniki politike drugih držav.

Zelo negotove razmere, primanjkljaj državnega proračuna in zunanje sankcije preganjajo prebivalce Rusije. Po uradnih statistikah je v zadnjih dveh letih Rusija porabila sto petdeset milijard zlate in devizne rezerve... Odpadke so ustavili, a če se bodo cene nafte še naprej zniževale, se bo Rusija soočila skupni proračunski primanjkljaj.

Navsezadnje bo dohodek države znatno upadel in za ohranjanje delujočega nivoja gospodarstva tako velike države je treba vložiti veliko denarja. Mnenja strokovnjakov in vodilnih bank so seveda obetavna, vendar se ne smete zanašati samo na njihovo napoved.

Vsi Rusi želijo verjeti v stabilizacijo nacionalne valute. Vsi so utrujeni od razmišljanja o dolarju in čakanja na izboljšanje ravni plač in pokojnin.

Treba je povečati kupno moč prebivalstva, dvigniti raven gospodarstva in raven bruto domačega proizvoda.

Toda na trenutne razmere morate gledati skozi prizmo resničnosti in ne samo čakati na izboljšave, ampak tudi prispevati k njim, nakup blaga nacionalna proizvodnja in prispevanje nacionalnim bankam.

Upamo, da zdaj razumete, da je odgovor na vprašanja - "Kaj se bo zgodilo z dolarjem v bližnji prihodnosti?", "Kaj se bo zgodilo z rubljem?", Vsak išče sam, napoveduje svoje lastne principe in se zanaša na svoja načela.

Če imate vprašanja in želje, smo jih pripravljeni obravnavati v komentarjih k članku.

Za zaključek predlagamo ogled zanimivega videoposnetka

Moskva, 7. oktobra - "Vesti.Ekonomika". Centralna banka lahko pospeši gospodarsko rast, če izkoristi priložnosti za stabilizacijo tečaja rublja po shemi, ki so jo v različnih časih uspešno uporabljale Švica, Kitajska in Rusija, pravi Sergej Blinov *, vodja makroekonomske raziskovalne skupine KAMAZ PJSC.

Rubelj slabi od januarja 2018. Septembra je bil povprečni mesečni tečaj 67,1 rubljev. za dolar. Pred mesecem dni je bil isti kazalnik 66,4. Stopnja padca rublja se je upočasnila.

Kljub temu, kot je razvidno iz grafa, rubelj krepi od januarja 2016 (ko je bil tečaj rublja najnižji). Trenutna oslabitev rublja, ki se je začela januarja 2018, je še vedno videti kot popravek tega trenda krepitve.

Izpuščene priložnosti za stabilizacijo deviznega tečaja

Po oslabitvi rublja je postalo očitno, da bi lahko devizni tečaj stabilizirali, vendar so bile te priložnosti zamujene. O čem govorimo?

Centralna banka lahko zlahka stabilizira devizni tečaj, ko tržne sile poskušajo okrepiti rubelj. Mehanizem je zelo preprost: če obstaja težnja k krepitvi rublja, lahko Centralna banka določi, na kateri ravni je nadaljnja krepitev rublja nezaželena. Na tej ravni Centralna banka začne "tiskati" poljubno količino rubljev in na trgu odkupi poljubno količino dolarjev, tako da devizni tečaj ostane praktično nespremenjen. Sredstvo, ki ga v tem primeru potrebuje Centralna banka, so rublji, ki jih ima (tako kot izdajatelj) v neomejenih količinah.

2011 do 2015 to metodo stabilizacije je uporabila švicarska centralna banka. Jeseni 2011 je napovedal, da ne bo dovolil okrepitve švicarskega franka v primerjavi z evrom. Ciljna stopnja je bila določena na 1,2 švicarskih frankov za en evro. Kljub večkratnim poskusom okrepitve je švicarska centralna banka več kot tri leta samozavestno držala mejnik 1,2 (graf 2).

Centralna banka Švice je v tem času, ko je tiskala franke in z njimi kupovala valuto, povečala devizne rezerve za več kot 200 milijard dolarjev. Podobno taktiko bi lahko uporabila Banka Rusije. Oglejmo si nekaj primerov.

Stabilizacijski scenarij od aprila 2016 pri 67 RUB

Marca 2016 se je rubelj občutno okrepil (s 76 na 69 rubljev za dolar). Centralna banka bi lahko izkoristila težnjo po krepitvi rublja in stabilizaciji deviznega tečaja na približno 67 rubljev. za dolar. Kako je lahko to storil?

Tako kot Švicarska banka v zgornjem primeru je tudi ruska centralna banka lahko "natisnila" poljuben znesek rubljev, da bi obdržala tečaj na 67 rubljev. za dolar. V tem primeru bi morala Centralna banka v boju proti krepitvi tiskati nove rublje, z njimi kupovati valuto in (spet tako kot Švicarska banka) dopolnjevati svoje devizne rezerve. Hkrati bi izpuščeni rublji vstopili v gospodarstvo, kar bi prispevalo k njegovemu pospeševanju, o čemer bomo govorili v nadaljevanju. To lahko grafično prikažemo, kot je prikazano na grafu 3.

Vir: Finam, izračuni S. Blinov

Namesto da bi se krepil in nato oslabel, bi ves čas tečaj rublja ostal nespremenjen: 67 rubljev. za dolar. Po scenariju stabilizacije deviznega tečaja na tej ravni je mogoče posredno oceniti možne količine odkupljene valute. Pri tej oceni nam bo pomagal tečaj rublja, ki smo ga dejansko opazovali od aprila 2016 do septembra 2018. Navsezadnje je v veliki meri odseval ravnotežni tečaj, torej stopnjo, po kateri centralna banka s posegi ne posega v oblikovanje tečaja. Centralna banka je v tem obdobju dejansko razglasila in izvajala politiko nevmešavanja v oblikovanje deviznih tečajev.

To pomeni, da bi morala Centralna banka v scenariju stabilizacije deviznega tečaja pri približno 67 letih najprej odkupiti razmeroma malo valute (majhna razdalja med modro in črno črto na grafu 1). Toda do sredine leta 2017 bi se obseg obnavljanja zlatih in deviznih rezerv znatno povečal (razdalja med modro in črno črto je večja). Rdeče območje na diagramu samo simbolizira intenzivnost obnavljanja rezerv zlata. Z drugimi besedami, večja kot je razdalja med nivojem 67 (črna ravna črta na grafikonu) in dejansko stopnjo deviznega tečaja (modra črta na grafikonu), več valute bi morala Centralna banka odkupiti.

Stabilizacijski scenarij od februarja 2016 pri 75 RUB

Toda odločitev o stabilizaciji deviznega tečaja bi lahko centralna banka sprejela že prej, na drugačni ravni. Od februarja 2016 bi lahko Centralna banka natančno po zgoraj opisani tehnologiji stabilizirala tečaj rublja na 75 rubljev. za dolar. Scenarij takšne stabilizacije je videti, kot je prikazano na grafu 4.

Razlika od scenarija "stabilizacije deviznega tečaja pri 67" je naslednja:

Obseg dopolnitve zlata in deviznih rezerv s stabilizacijo na ravni 75 bi bil večji kot na ravni 67. To je na grafu 5 prikazano z večjim območjem "rdečega pasu" (primerjaj s grafom 3).

V tem scenariju Centralna banka niti zdaj (ob enakih pogojih) ni mogla nehati kupovati tuje valute, saj bi bil ravnotežni tečaj dolarja še vedno pod stabilizacijsko stopnjo (modra črta je pod stabilizacijsko stopnjo). Zakaj bi bila ta možnost zaželena, bomo povedali kasneje.

Ali lahko centralna banka kupi valuto

Kritiki lahko trdijo, da režim ciljanja inflacije predpostavlja nevmešavanje v oblikovanje deviznega tečaja. Najboljši odgovor bi bile besede vodje centralne banke Elvire Nabiulline: "Pred približno 15 leti, ko so številne države prešle na ciljno usmerjanje inflacije, so verjeli - in še vedno verjamejo -, da je ciljanje inflacije nujno prosto plavajoča stopnja, vendar je treba opozoriti, da so si številne centralne banke pridržale pravico do posredovanja pri delu z Iz izkušenj tistih monetarnih držav, ki so razglasile prehod na ciljno usmerjenost na inflacijo, že vidimo, da včasih posegajo na devizne trge iz naslednjih razlogov: Prvič, za preprečevanje tveganj za finančno stabilnost, zlasti kadar je kratkoročna nestanovitnost. za dopolnitev zlatih in deviznih rezerv pravzaprav zagotoviti dolgoročno finančno stabilnost, ko se pojavijo takšna nihanja s kratkoročnimi tveganji. Glavno je, da obstajajo viri za prenašanje zunanjih šokov.

Nekatere države pravijo, da posegajo v delo na deviznih trgih, da bi neposredno vplivale na devizni tečaj. Nedavni primer: Češka je izjavila, da bo vplivala na devizni tečaj, da bo dosegla svoje inflacijske cilje, ker se borijo proti deflaciji. Nekatere države, čeprav jih k temu morda ne spodbujajo, pravijo, da pri takem delu posredujejo, da ohranjajo konkurenčnost svojih gospodarstev.

Če pogledamo podatke za države, zlasti tiste z nastajajočimi trgi, jih je veliko v zadnjih petih letih in v zadnjem letu povečevalo svoje zlate in devizne rezerve. Seveda lahko govorimo o nekaterih elementih prevrednotenja, vendar je večina od njih neposredno kupovala devize na trgu. Vidimo, da je Avstralija na primer v petih letih povečala svoje zlate in devizne rezerve za približno 30%, Izrael, Kanada - za 40%, Brazilija - za 50%, Indonezija - za 70%, Mehika se je skoraj podvojila, čeprav se je nekaj sprva so imeli te rezerve ne ravno visoko. Kljub temu pa je določen trend, da centralne banke ob naraščajoči volatilnosti na svetovnih trgih (to vidimo) obnavljajo svoje rezerve zlata in deviznih rezerv, da bi zdržale zunanje šoke in ohranile zaupanje vlagateljev.

Poleg tega morajo pogosto delovati kot posojilodajalec v skrajni sili ne le v lokalni valuti, saj imajo številna nacionalna podjetja in banke sredstva in obveznosti v tuji valuti. Nekatere centralne banke pravijo, da zagotavljajo instrumente za tržne objekte, pa tudi instrumente za varovanje pred težkimi situacijami, vendar je treba povedati, da analiza ukrepov teh držav kaže, da dopolnitev deviznih rezerv praktično ne vpliva na njihovo sposobnost doseganja stopenj inflacije. ... Če povzamem, bi rad odgovoril tako: verjamemo, da naša postopna, gladka politika dopolnjevanja deviznih rezerv ni v nasprotju z našimi cilji, da zmanjšamo inflacijo in jo ohranjamo na približno 4%. "

(citat iz govora Elvire Nabiulline na Sankt Peterburškem mednarodnem gospodarskem forumu, 18. junija 2015).

Z drugimi besedami, voditelji centralne banke priznavajo, da je mogoče kupiti valuto, ne da bi celo opustili režim ciljanja na inflacijo.

Pozitivni stranski učinki krepitve tečaja

A najpomembneje je, da bi zgoraj opisana stabilizacijska praksa pozitivno vplivala na rusko gospodarstvo. Navsezadnje analiza gospodarske zgodovine post-sovjetske rasti potrjuje, da je bila prav ta praksa vzrok za vse gospodarske vzpone v Rusiji.

Skrivnostna rast 1997

1990 do 1998 vključujoč, ruski BDP je padal, edina izjema je bil 1997. Te rasti ni mogoče razložiti s cenami nafte, ker so cene nafte leta 1997, nasprotno, začele padati po neprekinjenem rasti v treh letih (1994-1996).

Po drugi strani pa je rast BDP v letu 1997 mogoče razložiti s politiko centralne banke, da ohranja tečaj rublja na praktično fiksni ravni. Ko je kapital, ki ga privlačijo visoke obrestne mere za GKO, začel prihajati v Rusijo, se je Centralna banka (skoraj natančno tako kot v primeru s švicarsko banko) začela boriti proti krepitvi rublja, kar pomeni, da je začela tiskati rublje in z njimi kupovati valuto. Zlato in devizne rezerve so začele hitro naraščati, do sredine leta 1997 so dosegle največ 24,5 milijarde USD, v 12 mesecih pa so se povečale za 55%.

Toda rasti gospodarstva ni pripomogla rast rezerv, ampak realna rast denarne ponudbe rubljev. Zahvaljujoč delovanju centralne banke na deviznem trgu je bila gospodarstvu dodana denarna ponudba rubljev, ki je ključnega pomena za gospodarsko rast. To je bila skrivnost "skrivnostne" gospodarske rasti leta 1997 ob padcu cen nafte.

Takoj, ko se je »boj proti krepitvi rublja« ustavil, se je ustavila tudi gospodarska rast. Poleg tega je obratni postopek, ki ga je sprožila Centralna banka - boj proti oslabitvi rublja z intervencijami - zmanjšal ponudbo rubljev in privedel do krize.

Rast v 2000-ih

2000 do 2008 rusko gospodarstvo je hitro raslo. In to se je zgodilo zahvaljujoč istemu mehanizmu. V boju proti krepitvi rublja (do leta 2003 je bil to še bolj podoben boju za oslabitev rublja) je Centralna banka na trgu odkupila ogromno tuje valute in rublje, ki jih je toliko potrebovalo, je prišlo v rusko gospodarstvo.

Hkrati smer ni bila strogo določena. Od januarja 2003 do julija 2008 se je Centralna banka borila proti krepitvi, kot da bi se odrekla pozicijam, kar bi rublju omogočilo postopno krepitev. In rubelj se je v tem času okrepil z 32 na 23 rubljev. za dolar. Toda boj proti krepitvi rublja se je še vedno nadaljeval, ker so se zlate in devizne rezerve povečale z 11 milijard dolarjev leta 1999 na 597 milijard dolarjev sredi leta 2008, predvsem pa je deloval mehanizem gospodarske rasti: denarna ponudba rublja je nominalno narasla za 40 -50%, v resnici pa za 20-40% na leto.

Rast realne ponudbe denarja je prispevala k temu, da je gospodarstvo raslo po najvišjih stopnjah, BDP pa se je v tem obdobju realno skoraj podvojil. To je razloženo z dejstvom, da imata BDP in realna ponudba denarja skoraj 100-odstotno korelacijo (graf 5).

In spet je gospodarstvo izpadlo, takoj ko se je avgusta 2008 Centralna banka prenehala boriti proti krepitvi rublja in začela izvajati devizne intervencije, s čimer je zmanjšala ponudbo denarja. Rast je potekala po isti shemi v letih 2010–2011: boj proti začetku krepitve rublja, nakup deviz v rezervah, dodajanje rubljev gospodarstvu in posledično gospodarska rast. In spet, takoj ko so se začele devizne intervencije in umik rubljev med njimi, se gospodarska rast ni samo ustavila, ampak jo je nadomestil padec.

Kako uporabiti politiko deviznih tečajev za gospodarsko rast

Sergey Blinov *, vodja skupine za makroekonomske raziskave, KAMAZ PTC

Kako uporabiti ta mehanizem gospodarske rasti, ki je bil preizkušen tako v Rusiji kot v drugih državah?

Najprej je treba začeti boj proti krepitvi rublja. To lahko začnete početi na trenutnih ravneh (zdaj je stopnja 65-67 rubljev za dolar). Drugič, povečati je treba obseg "boja proti krepitvi". Pokazali smo, da na stabilnost deviznega tečaja blagodejno ne vpliva sam, temveč dodajanje rubljev med stabilizacijo deviznega tečaja.

Zato lahko Centralna banka sprejme ukrepe, ki bodo okrepili težnjo rublja k krepitvi, na primer z odločnejšim dvigom ključne stopnje. In ko se ta tendenca (krepitve rublja) začne kazati, je treba ukrepati v skladu s shemo švicarske centralne banke, pri čemer ohranjamo zastavljene cilje in rubleju preprečujemo krepitev. Izkaže se za nepomemben pristop: Centralna banka mora "organizirati" krepitev rublja, da bi se kasneje lahko borila proti njemu.

Tretjič, če zaradi nekega razloga rubelj oslabi, potem to ne bo problem. Nasprotno, igrala bo samo v roke Centralne banke. Dejansko lahko v tem primeru premakne "obrambne črte" in zaščiti rubelj pred krepitvijo ne na ravni 67, temveč na ravni 75 rubljev. na dolar, kot je razvidno iz grafikonov 3 in 4. Korist takega umika je, da je trend krepitve rublja, ki ga potrebuje Centralna banka, veliko lažje "organizirati", ko je stopnja 75, ne 67.

Opaziti je mogoče, da je Kitajska ljudska banka vrsto let sledila podobni taktiki. Juan se je skoraj nenehno zadrževal. Če je prišlo do oslabitve juana, se je s tem strinjala tudi Kitajska centralna banka in boj proti krepitvi je bil le premeščen na novo raven (graf 6, obdobje 1981-2005).