Lyuis L. - Katta ayiq o'yini. Moliyaviy halokatning yashirin manbalari

Hujjatli biznes triller janrida yozilgan 2007-2009 yillardagi jahon moliyaviy inqirozining sabablari haqida kitob. Bu Uoll-stritga eksantriklar va autsayderlar nazaridan mutlaqo kutilmagan qarash.
Sarlavha: Katta ayiq o'yini. Moliyaviy halokatning yashirin manbalari
Muallif: Lewis L.
Yil: 2011 yil
Sahifalar: 288
Format: rtf, fb2, pdf
Sifati yaxshi
rus tili

"Katta o'yin. Moliyaviy halokatning yashirin manbalari"(inglizcha) Katta qisqa: Qiyomat mashinasi ichida) - amerikalik yozuvchi va jurnalist Maykl Lyuisning 2000-yillarda Qo'shma Shtatlardagi ipoteka inqirozining dastlabki shartlari va rivojlanishi haqidagi kitobi.
Lyuis ikkalasiga suyanib o'z tajribasi, shuningdek, kitob qahramonlari bilan suhbat va intervyular o'sha yillardagi moliyaviy dunyoni tasvirlaydi va inqiroz sabablarini tushunishga harakat qiladi. "The Big Short" - haqiqiy qahramonlar, kompaniya nomlari va voqealar xronologiyasi aks ettirilgan hujjatli asar. Kitobning o'ziga xosligi shundaki, uning asosiy qahramonlari g'oliblar - paydo bo'lgan muammolarni o'z vaqtida ko'rishga va ulardan pul ishlashga muvaffaq bo'lganlar edi. Muallif nafaqat ularning tasvirlangan voqealardagi roli haqida yozadi, balki ularning qahramonlari haqida ham gapiradi.
The Big Short bestsellerga aylandi. U 28 hafta davomida The New York Times gazetasining eng ko'p sotilgan kitoblari ro'yxatida edi. Shuningdek, u The Economist, Bloomberg va Amazon.com 2010 yilning eng yaxshi kitoblari ro'yxatiga kiritilgan.
Tavsif
Nashriyotdan
Iqtibos
"Eng murakkab narsalarni hatto eng ahmoq odamga ham tushuntirib berish mumkin, agar u ular haqida hali tasavvurga ega bo'lmasa, lekin eng oddiy narsalarni ham, nima muhokama qilinayotganini bilishiga qat'iy ishonadigan odam ishontira olmaydi."
Lev Tolstoy, 1897 yil
"Amerika yoshlarining pul madaniyatiga qarshi qo'zg'oloni hech qachon sodir bo'lmagan. Nega ota-onangizning dunyosini parchalab sotib olish va sotish mumkin bo'lsa, uni ag'darib tashlashingiz kerak?"
Maykl Lyuis
"So'zni amaldan ajratib turadigan narsa bu imzolangan chekdir."
Uorren Baffet
Bu kitob nima haqida
Ajablanarli darajada dolzarb va bo'yicha xalqaro bestseller muhim mavzu. Jurnalist Maykl Lyuisning kitobi to'rtta savdogarlar haqida hikoya qiladi yirik banklar va 2007-2009 yillardagi global moliyaviy inqirozdan foyda ko'rdi.
Muallif bozordagi sirli va doimiy ravishda ortib borayotgan yo'qotishlar bilan qiziqdi ipoteka krediti kim olib yurgan yirik banklar Uoll-stritdan. To'liq qulash va tartibsizlik muhitida shaxsiy fojialar yuz berdi: dunyodagi eng yaxshi, eng yorqin va, albatta, eng xudbin xodimlar ommaviy ravishda o'z joniga qasd qila boshladilar.
Kimdir bu tizimni buzishi kerak edi! Obligatsiyalar va ipoteka haqida deyarli hech narsa bilmagan bir necha treyderlar buni amalga oshirib, milliardlab dollar ishlab oldilar. Qanaqasiga? Ular hatto mutaxassislar ham ko'ra olmagan narsalarni ko'rishga muvaffaq bo'lishdi. Ularning muvaffaqiyati haqidagi hikoya, xuddi detektiv hikoya kabi, bir o'tirishda o'qiladi.
Nima uchun kitob o'qishga arziydi
Bred Pitt, Rayan Gosling va Kristian Beyl ishtirokida "Pulga kelganda vijdon jim" teatrlashtirilgan shiorli kitob asosida suratga olingan film:
1) Oltin globus va Oskarga nomzod bo'lgan;
2) Yilning eng yaxshi filmi uchun Amerika kino tanqidchilari gildiyasi mukofotini oldi;
3) yirik ommaviy axborot vositalari va kino bloglarida ijobiy sharhlar va sharhlar to'plangan.
Kitobda boshlang'ichning ko'zi haqida qiziqarli fikr bor, ya'ni. yangi ko'rinish ba'zan tajribadan ko'ra muhimroqdir. Syujet milliardlab dollar ishlab olishga muvaffaq bo'lgan va mutaxassislar ko'ra olmagan narsalarni ko'rgan haqiqiy Wall Street xodimlarining hikoyalariga asoslangan.
2010 yilda "Qisqa o'yin" Amazon, The Economist va Bloomberg kabi o'nlab nufuzli reytinglarda "Yil kitobi" unvonini oldi.
Muallif kim
Maykl Lyuis - taniqli amerikalik yozuvchi va publitsist, 13 ta kitob, jumladan, "Yolg'onchilar pokeri" xalqaro bestselleri, "Flash Boys" kitobi muallifi, Lyuis Prinston universiteti, London iqtisodiyot maktabini tamomlagan va Salomon Brothers kompaniyasining treyderiga aylangan. Besh yil o'tgach, o'z ishidan ko'ngli qolgan Lyuis kompaniyani tark etdi va Uoll-strit haqidagi bir qator oshkora kitoblar The Wall Street Journal, The Economist va The The Economist jurnallarida chop etildi. Nyu York Times jurnali» va boshqa nufuzli nashrlar.
Teglar: biznes, biznes romanlari, Wall Street, inqiroz, moliya, kreditlar, ipoteka.

O'tgan kuni men yana bir ajoyib kitobni o'qib chiqdim va uni sizga tavsiya qilmoqchiman - Maykl Lyuisning "Katta kalta. "Moliyaviy ofatning maxfiy buloqlari" (inglizcha versiyada - "The Big Short. Inside the Doomsday Machine", Maykl Lyuis)

Ehtimol, ko'pchilik Maykl Lyuisning bundan yigirma yil avval haqiqiy voqealar va voqealar asosida yozilgan "Yolg'onchi poker" kitobini o'qigan bo'lsa kerak. shaxsiy tajriba muallif va moliyaviy dunyoning tubini ochib beradi, unda moliyaviy kompaniyalar Ular o'z mijozlarini aldashadi. Kitob o'z vaqtida shov-shuvga sabab bo'ldi, bestsellerga aylandi va 2001 yilda rus tiliga tarjima qilindi va Rossiyada Olymp Business nashriyoti tomonidan nashr etildi. Kitob ham bundan kam qiziqarli emas va men uni bir marta katta zavq bilan o'qib chiqdim. Biroq, ba'zi noroziliklar saqlanib qolmoqda, chunki u yigirma yildan ko'proq vaqt oldin AQShda sodir bo'lgan voqealarni tasvirlaydi. Ular Rossiyadan deyarli qiziqish uyg'otmasdan o'tishdi - 80-yillarda rus o'quvchilarining chet elga vaqtlari yo'q edi. moliyaviy firibgarlik, va deyarli hech kim "ipoteka obligatsiyalari" atamasining ma'nosini tushunmadi (kitobdagi voqealar uning atrofida sodir bo'ladi).

Va endi, yigirma yil o'tgach, Maykl Lyuis yangi kitob yozdi, bu safar butun dunyoga bevosita ta'sir qilgan yangi voqealar - 2007-2009 yillardagi yangi ipoteka inqirozi haqida. AQShda global miqyosda inqirozning boshlanishiga turtki bo'lgan.

Kitob, aytishga jur'at etaman, ajoyib. Maykl Lyuis real voqealarga asoslanib, tushunarsiz janrdagi qiziqarli kitobni yaratishga muvaffaq bo'ldi - moliyaviy triller, detektiv hikoya, hujjatli tergov, roman va yana nima ekanligini kim biladi. Shu bilan birga, muallif juda kam uchraydigan narsalarni birlashtirdi. Bir tomondan siz odamlar, belgilar, sozlamalar va boshqalarning batafsil rangli tavsiflarini topasiz. yaxshi fantastika romani darajasida (kitob aslida hujjatli bo'lishiga qaramay, haqiqiy ismlar, kompaniya nomlari, sanalar va boshqalar). Boshqa tomondan, muallif moliya olamining o‘ziga ichkaridan ham, jurnalistik tekshiruv doirasida o‘tkazilgan ko‘plab suhbat va intervyulardan ham yaxshi tanish bo‘lgan nuanslarni nihoyatda professional tarzda tasvirlab beradi.

Natija Buyuk Depressiyadan keyin dunyo qanday eng katta inqirozga uchraganligi haqidagi ajoyib hikoyadir.

Eng qiziq narsa, ehtimol, bu ham emas. Kitobning eng jozibali tomoni shundaki, uning asosiy qahramonlari yutqazganlar emas, balki g‘oliblardir. Ushbu inqirozdan pul topganlar nafaqat qor to'pi kabi o'sib borayotgan muammolarni aniqlashga muvaffaq bo'lishdi moliya tizimi, lekin, shuningdek, uning bankrot o'z pul tikish xavf. Agar "Yolg'onchi poker" da Maykl Lyuis ochko'z bankirlarni fosh qilgan bo'lsa, "Katta kalta"da u vaziyatni g'oliblar ko'zi bilan tasvirlaydi - yakunda katta o'yinda katta jekpotni yutib, g'alaba qozongan bir necha odamlar. moliyaviy HAYVONLAR AIG kabi tizimlari. Lehman Brothers, Merrill Linch va boshqalar. Ular moliyaviy inqirozga sababchi emas edilar, lekin ular o'sib borayotgan muammolarni oldindan bilib, mavjud vaziyatdan foydalana oldilar.

2010 yilda kitob butun dunyo bo'ylab eng yaxshi sotuvchiga aylandi va Amazon, The Economist va Bloomberg kabi o'nlab nufuzli reytinglarda "Yil kitobi" unvonini oldi.

Malhamda faqat bitta muhim chivin bor, uni eslatib o'tish kerak. Muqaddima kitobni umumiy auditoriya uchun tavsiya qiladi, lekin menimcha, bu mutlaqo to'g'ri emas. Men bu kitobni hammaga emas, faqat bilimdonlarga tavsiya qilaman moliyaviy jihatdan kitobxonlar. Qahramonlar va tafsilotlarning boy tavsifiga qaramay, bu kitob keng omma uchun emas, uy bekalari uchun emas, chunki unda "ipoteka lotinlari", "standart svop" va shunga o'xshash atamalar muntazam ravishda uchraydi va umuman olganda, "chaynamasdan". Agar bu so'zlar sizga mutlaqo bema'nilik kabi ko'rinsa, unda nima aytilayotganini tushunmaslik xavfi bor.

Ammo agar siz hech bo'lmaganda bo'lsangiz umumiy kontur Agar siz ushbu so'zlarning ma'nosini taxmin qila olsangiz, o'ylaymanki, siz ushbu kitobni o'qishdan katta zavq olasiz.

Ushbu kitobni sotib olishning yana bir sababi bor - Alpina nashriyoti endi uning narxini pasaytirdi. Kitob endi Ozonda va nashriyot do'konida 297 rubldan maxsus narxda sotilmoqda. (uning oddiy narxi taxminan 400 rubl).

Maykl Lyuis

Katta ayiq o'yini:

Moliyaviy halokatning yashirin manbalari

Eng murakkab narsalarni hatto eng ahmoq odamga ham tushuntirish mumkin, agar u ular haqida hali tasavvurga ega bo'lmasa; lekin eng oddiy odam ham nima haqida gapirayotganini bilishiga qat'iy ishongan odamni ishontira olmaydi.

Lev Tolstoy, 1897 yil

Prolog

Poltergeist

Uoll-stritdagi investitsiya banki mening sarmoyaviy maslahatim uchun menga yuz minglab dollar to'lashga tayyorligi shu kungacha men uchun sir bo'lib qolmoqda. O'sha paytda men, 24 yoshda, qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning ko'tarilishi va tushishi haqida prognoz qilishda tajribaga ega emas edim. Va buni amalga oshirish uchun alohida istak ham yo'q edi. Uoll-stritning eng muhim vazifasi kapitalni taqsimlash edi. Va menga ishoning, men bularning barchasi haqida ko'p narsani tushunmadim. Buxgalteriya hisobi bo'yicha ma'lumot yo'q, kompaniyani boshqarish tajribasi yo'q edi - boshqarish mumkin bo'lgan shaxsiy jamg'armalar yo'q edi. 1985-yilda tasodifan men Salomon Brothers-ga keldim va 1988-yilda u erdan ancha badavlatroq odam sifatida ketdim. Garchi men kompaniyadagi ishim haqida to'liq kitob yozgan bo'lsam ham, sodir bo'lgan hamma narsa men uchun bema'ni bo'lib tuyuladi - va bu puldan osonlikcha voz kechganimning sabablaridan biri. Mening pozitsiyam menga juda xavfli bo'lib tuyuldi. Ertami-kechmi, kimdir meni, shuningdek, men kabi ko'pchilikni olib boradi toza suv. Ertami-kechmi, buyuk hisob-kitob keladi, Uoll-strit uyqusidan uyg'onib, boshqa odamlarning pulini xavf ostiga qo'yishga yoki boshqa odamlarni tavakkal qilishga ishontirishga haqqi bo'lmagan men kabi yuzlab, balki minglab yoshlarni moliya sanoatidan haydab chiqaradi. .

"Yolg'onchining pokeri" deb nomlangan tajribamning hikoyasi o'z vaqtida qo'llarini yuvishga muvaffaq bo'lgan bir yigitning nuqtai nazaridan aytildi. Olis kelajakda mening izimdan boradiganlar uchun qog‘ozni qoralab, shishaga solib qo‘ygandek bo‘ldim. Agar bu voqealarning barchasi ularning bevosita ishtirokchisi tomonidan qog'ozga tushirilmasa, kelajakda hech kim bunday voqea sodir bo'lishi mumkinligiga ishonmaydi, deb o'yladim.

Uoll-strit haqida shu paytgacha yozilgan hamma narsa birinchi navbatda unga tegishli edi fond bozori. Eng boshidanoq Uoll Stritning asosiy e'tibori fond bozoriga qaratilgan edi. Mening kitobimda asosan obligatsiyalar bozori tasvirlangan, chunki o'sha paytda Uoll Strit AQShning o'sib borayotgan qarz majburiyatlarini yig'ish, sotish va manipulyatsiya qilishdan ko'p pul ishlayotgan edi. ko'proq pul. Bu holat, nazarimda, abadiy davom eta olmaydi. Menga uzoq vaqt oldin, 1980-yillarda, Amerika xalqi moliyaviy aql-idrokini yo'qotgan voqealar haqida yozayotgandek tuyuldi. Kelajakdagi o'quvchilar 1986 yilda qanday qilib o'rganishdan dahshatga tushishadi deb o'yladim Bosh direktor 3,1 million dollar olgan Salomon Brothers Jon Gutfreund kompaniyani deyarli barbod qildi. Men ularni Merrill Lynchga borgan va darhol kompaniyaga 250 million dollar zarar yetkazgan Salomon Brothers ipoteka obligatsiyalari sotuvchisi Howie Rubinning hikoyasidan hayratda qolishadi deb o'yladim ularning savdogarlari olib borayotgan katta xavfni noaniq tushunish.

Bu men chizgan rasm; lekin mening hikoyam va xotiralarimni o'qib chiqqandan so'ng, o'quvchilar: "Qanday qiziq", deyishlarini tasavvur ham qila olmadim. Men qanchalik sodda! 1980-yillar moliya olamida yana yigirma yil davom etishini yoki Uoll-strit va Uoll Strit o'rtasidagi miqdoriy tafovutni bir soniya ham tasavvur qila olmayman. real iqtisodiyot oxir-oqibat sifatga aylanadi. Treyder yiliga 47 million dollar ishlab topishi va o'zini mahrum his qilishi mumkin. Salomon Brothers zaminida paydo bo'lgan va o'sha paytda ajoyib g'oya bo'lib tuyulgan ipoteka obligatsiyalari bozori tarixdagi eng katta moliyaviy ofatlardan biriga aylanadi. Xoui Rubin 250 million dollarni o'g'irlash orqali butun mamlakatni sharmanda qilganidan roppa-rosa 20 yil o'tgach, Morgan Stanleyning yana bir savdogar, shuningdek, Howie ismli bir tranzaksiyada 9 milliard dollar yo'qotadi va shu bilan birga, kompaniyadagi faqat tor doiradagi odamlar O'zi nima qilganini va nima uchun ekanligini bilib oladi.

Birinchi kitob ustida ishlashni boshlaganimda, men o'z oldimga hech qanday global maqsadlar qo'ymadim, balki dunyoga o'z nuqtai nazarimdan hayajonli voqeani aytib berishni xohlardim. Ammo, agar siz menga bir-ikki ichimlik sotib olib, bu kitob o'quvchilarga qanday ta'sir qilishi haqida savol bergan bo'lsangiz, men shunday javob bergan bo'lardim: “Umid qilamanki, bu o'z kasbi haqida bir qarorga kelmagan kollej talabalari qo'liga tushadi; ular uni o‘qiydilar, firibgarlik va yolg‘ondan pul ishlashga arzimasligini tushunadilar va moliyachi bo‘lishdek qizg‘in yoki qo‘rqoq orzularidan voz kechadi”. Men Ogayo shtat universitetidagi ba'zi okeanshunos va vunderkind kitobimni o'qib, Goldman Sachsning taklifini rad etadi va dengizga suzib ketadi, deb umid qilardim.

Biroq umidlarim oqlanmadi. "Liar's Poker" nashr etilganidan olti oy o'tgach, men Ogayo shtati universiteti talabalaridan Uoll-strit bilan bog'liq boshqa sirlarim bor-yo'qligini bilishni istagan xatlariga to'lib ketdim. Mening kitobim ular uchun harakat qilish uchun qo'llanma bo'ldi.

Kompaniyani tark etganimdan keyin yigirma yil davomida men Uoll-stritning oxirini kutdim, chunki u kelishini bilardim. Ajoyib bonuslar, firibgar treyderlarning cheksiz paradi, Drexel Burnhamni cho'ktirgan janjal, Jon Gutfreundni yo'q qilgan va Salomon Brothersning o'limiga olib kelgan janjal, mening sobiq egasi bo'lgan Long-Term Capital Management qulashi ortidan yuzaga kelgan inqiroz. xo'jayin Jon Meriwether, Internet kompaniyalari qabariq. Moliya tizimi o'zini qayta-qayta obro'sizlantirdi. Shunga qaramay, janjal botqog'iga botgan yirik Uoll-strit banklari ijtimoiy foydasiz ish uchun 26 yoshlilarga to'lagan to'lovlar kabi o'sishda davom etdi. Amerika yoshlarining pul madaniyatiga qarshi qo'zg'oloni hech qachon sodir bo'lmagan. Nega ota-onangning dunyosini parchalab sotib olishing mumkin bo'lsa, uni ag'darib tashlaysan?

Oxir-oqibat men kutishdan voz kechdim. Hech qanday janjal yoki nosozlik bu tizimni yo'q qila olmaydi, men xulosa qildim.

Va keyin Meredit Uitni o'z bayonoti bilan sahnada paydo bo'ladi. 2007 yil 31 oktyabrda butun dunyo noma'lum moliyaviy firma Oppenheimer & Co.ning noma'lum moliyaviy tahlilchisi Uitni haqida bilib oldi. Shu kuni u juda yomon ahvolda bo'lgan Citigroup o'z dividendlarini tubdan kamaytirmasa, u tez orada bankrot bo'lishini bashorat qildi. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi sabab-natija munosabatlari aniq talqin qilinishi mumkin emas, ammo Meredit Uitni tomonidan 31 oktyabrda qilingan prognoz bozorning qulashiga olib kelgani aniq edi. qimmatli qog'ozlar. Oxirigacha savdo kuni Aynan borligini bilmaydigan ayolning prognoziga ko'ra, Citigroup aksiyalari 8 foizga tushib ketdi va AQSh fond bozori to'rt kundan keyin 390 milliard dollar yo'qotdi, Citigroup bosh direktori Chak Prins o'z lavozimini tark etdi. Ikki hafta o'tgach, bank dividendlarni qisqartirdi.

Shu paytdan boshlab Meredit Uitni obro'sini e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydigan shaxsga aylandi. U gapirdi - ular uni tinglashdi. Va uning maslahati oddiy edi. Wall Street kompaniyalarining haqiqiy qiymatini bilmoqchimisiz? Oldin sotib olgan shubhali aktivlaringizni diqqat bilan ko'rib chiqing qarz mablag'lari, va tez sotilgan taqdirda ular uchun nima olishlarini tasavvur qiling. Uning fikricha, bu yuqori maoshli ishchilar olomonining barchasi bir tiyinga ham arzimaydi. 2008 yil davomida u bankirlar va brokerlarning qiyinchiliklarni hisobdan chiqarish va kapitalni oshirish orqali hal qilganliklari haqidagi bayonotlariga xuddi shunday javob berdi: “Siz noto'g'risiz! Siz o'z kompaniyangizni qanchalik johillik bilan boshqarayotganingizni hali ham tushunmayapsiz. Siz hali ham subprime ipoteka obligatsiyalari bo'yicha milliardlab dollar yo'qotishlarni tan olishdan bosh tortasiz. Sizning qimmatli qog'ozlaringizning qiymati sizning odamlaringizning malakasi kabi xayoliydir. Uitnini qoralovchilar uni haddan tashqari oshirib yuborishganini ta'kidladilar; bloggerlar uning omadli ekanligini aytishdi. Ha, uning bashoratlari amalga oshdi. Ammo u sezgiga ko'p ishonardi. U Uoll-strit kompaniyalari bilan nima sodir bo'lishini yoki ular subprime bozorda qanday yo'qotishlarni bilishi kerak edi? ipoteka kreditlari, hatto kompaniya rahbarlari buni bilmaganida. "Yoki bu yoki ularning hammasi yolg'on gapirishadi," dedi Meredit, "lekin ular haqiqatan ham hech narsani bilishmagan deb o'ylayman."

Albatta, Meredit Uitni Uoll-stritni yo'q qilmadi. U faqat aniq va baland ovozda o'z nuqtai nazarini bildirdi, bu oxir-oqibatda Nyu-York prokurorlari tomonidan Uoll-stritda korruptsiyaga qarshi olib borilgan ko'plab kampaniyalarga qaraganda jamiyatdagi vaziyat uchun ancha halokatli bo'lib chiqdi. Agar oddiy janjal vayron qilsa investitsiya banklari Wallstreet, ular uzoq vaqt oldin mavjud bo'lishni to'xtatgan bo'lar edi. Bu ayol bankirlarning korruptsiyasi haqida bir og'iz so'z aytmadi. U ularni ahmoqliklari uchun qoraladi. Ma'lum bo'lishicha, to'g'ridan-to'g'ri majburiyatlari boshqa odamlarning kapitalini boshqarishni o'z ichiga olgan odamlar o'z mablag'larini ham to'g'ri boshqara olmadilar.

Katta qisqa [Moliyaviy falokatning sirli buloqlari] Lyuis Maykl

Prolog Poltergeist

Prolog

Poltergeist

Uoll-stritdagi investitsiya banki mening sarmoyaviy maslahatim uchun menga yuz minglab dollar to'lashga tayyorligi shu kungacha men uchun sir bo'lib qolmoqda. O'sha paytda men, 24 yoshda, aktsiyalar va obligatsiyalarning ko'tarilishi va tushishi haqida prognoz qilishda tajribaga ega emas edim. Va buni amalga oshirish uchun alohida istak ham yo'q edi. Uoll-stritning eng muhim vazifasi kapitalni taqsimlash edi. Va menga ishoning, men bularning barchasi haqida ko'p narsani tushunmadim. Buxgalteriya hisobi bo'yicha ma'lumot yo'q, kompaniyani boshqarish tajribasi yo'q edi - boshqarish mumkin bo'lgan shaxsiy jamg'armalar yo'q edi. 1985-yilda, tasodifan, men Salomon Brothers-ga keldim va 1988-yilda u erdan ancha badavlatroq odam sifatida ketdim. Garchi men kompaniyadagi ishim haqida to'liq kitob yozgan bo'lsam ham, sodir bo'lgan hamma narsa men uchun bema'ni bo'lib tuyuladi - va bu puldan osonlikcha voz kechganimning sabablaridan biri. Mening pozitsiyam menga juda xavfli bo'lib tuyuldi. Ertami-kechmi kimdir meni, shuningdek, men kabi ko'plab odamlarni toza suvga olib kelgan bo'lardi. Ertami-kechmi, buyuk hisob-kitob keladi, Uoll-strit uyqusidan uyg'onib, boshqa odamlarning pulini xavf ostiga qo'yishga yoki boshqa odamlarni tavakkal qilishga ishontirishga haqqi bo'lmagan men kabi yuzlab, balki minglab yoshlarni moliya sanoatidan haydab chiqaradi. .

Uoll-strit haqida shu paytgacha yozilgan hamma narsa birinchi navbatda fond bozoriga qaratilgan edi. Uoll-stritning boshidanoq asosiy e'tibor fond bozoriga qaratilgan edi. Mening kitobimda asosan obligatsiyalar bozori tasvirlangan, chunki o'sha paytda Uoll-strit AQShning o'sib borayotgan qarz majburiyatlarini to'plash, sotish va manipulyatsiya qilishdan ko'proq pul ishlayotgan edi. Bu holat, nazarimda, abadiy davom eta olmaydi. Menga uzoq vaqt oldin, 1980-yillarda, Amerika xalqi moliyaviy aql-idrokini yo'qotgan voqealar haqida yozayotgandek tuyuldi. Men bo'lajak o'quvchilar Salomon Brothers bosh direktori Jon Gutfreund 3,1 million dollarlik maoshga ega bo'lib, 1986 yilda kompaniyani qanday vayron qilganini bilib, dahshatga tushishini kutgandim. Men ularni Merrill Lynchga borgan va darhol kompaniyaga 250 million dollar zarar yetkazgan Salomon Brothers ipoteka obligatsiyalari sotuvchisi Howie Rubinning hikoyasidan hayratda qolishadi deb o'yladim ularning savdogarlari olib borayotgan katta xavfni noaniq tushunish.

Bu men chizgan rasm; Ammo mening hikoyam va xotiralarimni o'qib chiqqandan so'ng, o'quvchilar: "Qanday qiziq", deyishlarini tasavvur ham qila olmadim. Men qanchalik sodda! Men 1980-yillar moliya olamida yana yigirma yil davom etishini yoki Uoll-strit va real iqtisod o'rtasidagi miqdoriy tafovut oxir-oqibat sifat jihatidan farqlanishini bir lahzaga ham tasavvur qilmaganman. Treyder yiliga 47 million dollar ishlab topishi va o'zini mahrum his qilishi mumkin. Salomon Brothers zaminida paydo bo'lgan va o'sha paytda ajoyib g'oya bo'lib tuyulgan ipoteka obligatsiyalari bozori tarixdagi eng katta moliyaviy ofatlardan biriga aylanadi. Xoui Rubin 250 million dollarni o'g'irlash orqali butun mamlakatni sharmanda qilganidan roppa-rosa 20 yil o'tgach, Morgan Stanleyning yana bir savdogar, shuningdek, Howie ismli bir tranzaksiyada 9 milliard dollar yo'qotadi va shu bilan birga, kompaniyadagi faqat tor doiradagi odamlar nima qilganini va nima uchun qilganini o'zi bilib oladi.

Oxir-oqibat men kutishdan voz kechdim. Hech qanday janjal yoki nosozlik bu tizimni yo'q qila olmaydi, men xulosa qildim.

Va keyin Meredit Uitni o'z bayonoti bilan sahnada paydo bo'ladi. 2007 yil 31 oktyabrda butun dunyo noma'lum moliyaviy firma Oppenheimer & Co.ning noma'lum moliyaviy tahlilchisi Uitni haqida bilib oldi. Shu kuni u juda yomon ahvolda bo'lgan Citigroup o'z dividendlarini tubdan kamaytirmasa, u yaqin orada bankrot bo'lishini bashorat qildi. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi sabab-natija munosabatlari aniq talqin qilinishi mumkin emas, ammo 31 oktyabr kuni Meredit Uitni tomonidan qilingan prognoz qimmatli qog'ozlar bozorining qulashiga olib kelgani aniq edi. Savdo kunining oxiriga kelib, borligini kamdan-kam bilgan ayol bashorat qilganidek, Citigroup aksiyalari 8 foizga tushib ketdi va to'rt kundan keyin AQSh fond bozori 390 milliard dollar yo'qotdi, Citigroup bosh direktori Chak Prins o'z lavozimini tark etdi. Ikki hafta o'tgach, bank dividendlarni qisqartirdi.

Shu paytdan boshlab Meredit Uitni obro'sini e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydigan shaxsga aylandi. U gapirdi - ular uni tinglashdi. Va uning maslahati oddiy edi. Wall Street kompaniyalarining haqiqiy qiymatini bilmoqchimisiz? Qarz olingan mablag'lar sotib olish uchun ishlatilgan shubhali aktivlarni diqqat bilan ko'rib chiqing va tezda sotilgan taqdirda ular uchun nima olishini tasavvur qiling. Uning fikricha, bu yuqori maoshli ishchilar olomonining barchasi bir tiyinga ham arzimaydi. 2008 yil davomida u bankirlar va brokerlarning qiyinchiliklarni hisobdan chiqarish va kapitalni oshirish orqali hal qilganliklari haqidagi bayonotlariga xuddi shunday javob berdi: “Siz noto'g'risiz! Siz o'z kompaniyangizni qanchalik johillik bilan boshqarayotganingizni hali ham tushunmayapsiz. Siz hali ham subprime ipoteka obligatsiyalari bo'yicha milliardlab dollar yo'qotishlarni tan olishdan bosh tortasiz. Sizning qimmatli qog'ozlaringizning qiymati sizning odamlaringizning malakasi kabi xayoliydir. Uitnini qoralovchilar uni haddan tashqari oshirib yuborishganini ta'kidladilar; bloggerlar uning omadli ekanligini aytishdi. Ha, uning bashoratlari amalga oshdi. Ammo u sezgiga ko'p ishonardi. U Uoll-strit kompaniyalari bilan nima sodir bo'lishini yoki ular ipoteka kreditlari bozorida qanday yo'qotishlarni boshdan kechirishini hatto bosh direktorlar ham bilmaganda, u qayerdan bilishi kerak edi. "Yoki bu yoki ularning hammasi yolg'on gapirishadi," dedi Meredit, "lekin ular haqiqatan ham hech narsani bilishmagan deb o'ylayman."

Albatta, Meredit Uitni Uoll-stritni yo'q qilmadi. U faqat aniq va baland ovozda o'z nuqtai nazarini bildirdi, bu oxir-oqibatda Nyu-York prokurorlari tomonidan Uoll-stritda korruptsiyaga qarshi olib borilgan ko'plab kampaniyalarga qaraganda jamiyatdagi vaziyat uchun ancha halokatli bo'lib chiqdi. Agar oddiy janjal Uoll-stritning investitsiya banklarini yo'q qilishi mumkin bo'lsa, ular allaqachon mavjud bo'lishni to'xtatgan bo'lar edi. Bu ayol bankirlarning korruptsiyasi haqida bir og'iz so'z aytmadi. U ularni ahmoqliklari uchun qoraladi. Ma'lum bo'lishicha, to'g'ridan-to'g'ri majburiyatlari boshqa odamlarning kapitalini boshqarishni o'z ichiga olgan odamlar o'z mablag'larini ham to'g'ri boshqara olmadilar.

Tan olaman, agar men kompaniyani tark etmaganimda, bu falokat uchun ayb mening yelkamga tushishi mumkin edi, deb o'ylay olmayman. Salomon Brothersdagi sobiq hamkasblarim Citigroupning qulashida ishtirok etgan; Ulardan ba'zilari bilan korporativ trening kurslarida qatnashdim. 2008 yil mart oyida men Meredit Uitniga qo'ng'iroq qildim. Bizning suhbatimiz Bear Stearns investitsiya banki bankrot bo'lishidan biroz oldin, uning taqdiri muvozanatda qolgan paytda bo'lib o'tdi. Agar u to'g'ri bo'lsa, men o'sha paytda o'yladim, 1980-yillardan beri mavjud bo'lgan moliyaviy dunyoning oxiri yaqin edi. Men nafaqat uning bashoratlari qanchalik mazmunli ekanini tushunishni, balki har bir so‘zi birja tobutiga mix bo‘lib qolgan ayol haqida ko‘proq ma’lumot olishni xohlardim.

Braun universiteti bitiruvchisi 1994 yilda Uoll-stritda ish boshlagan. "Men Nyu-Yorkka kelganimda, analitik tadqiqot kabi soha borligini ham bilmasdim", deb eslaydi u. Avvaliga unga Oppenheimer & Co. kompaniyasiga ishga kirish baxti nasib etdi, keyin esa unga juda kamdan-kam omad kulib boqdi: nafaqat uning karerasi, balki dunyoqarashini shakllantirishda ham ishtirok etgan shaxs rahbarligida mashq qilish. Uning ismi Stiv Eysman edi. "Citigroup bilan suhbatdan keyin men bilan sodir bo'lgan eng yaxshi narsa bu Stivning men bilan faxrlanishini aytgan qo'ng'iroq bo'ldi." Men Stiv Eysman haqida hech qachon eshitmaganim uchun uning so'zlari menda unchalik taassurot qoldirmadi.

Va keyin men yangilikdan bildimki, Jon Polson ismli unchalik taniqli bo'lmagan to'siq fondi menejeri investorlar uchun taxminan 20 milliard dollar ishlab topgan va uning cho'ntagiga deyarli 4 milliard dollar qo'ygan. Uoll-stritda hech kim bunchalik tez pul ishlamagan edi. Bundan tashqari, u ularni Citigroup va boshqa ko'plab yirik Wall Street investitsiya banklari muvaffaqiyatsizlikka uchragan past sifatli ipoteka obligatsiyalariga qarshi o'yinda oldi. Ushbu investitsiya banklari Las-Vegas kazinolariga o'xshaydi: ular imkoniyatlarni belgilaydilar. Ularga qarshi nol summali o'yin o'ynashga harakat qilgan mijoz vaqti-vaqti bilan g'alaba qozonadi, lekin tizimli emas va uning yutuqlari butun dunyo bo'ylab kazino egalarini yubormaydi. Biroq, Jon Polson Wall Street mijozi edi. Va biz Meredit Uitni o'z nomini fosh qilgan qobiliyatsizlik misolini oldik. Kazino o'z koeffitsientlarini noto'g'ri hisoblab chiqdi va bu hech bo'lmaganda bir kishi uchun yo'qolmadi. Men Uitniga qo'ng'iroq qildim, u ipoteka falokatini oldindan ko'rgan va undan munosib foyda ko'rgan odamni taniydimi yoki yo'qligini bilish umidida. Kim, kazino qo'lga olishdan oldin, ruletka g'ildiragi bashorat qilinadigan natija bilan aylana boshlaganini tushundi? Zamonaviy moliya tizimining chetida yana kim uning mexanizmining singan tishlarini ko'rgan?

Bu 2008 yil oxirida sodir bo'ldi. O'sha paytda ko'plab mutaxassislar yaqinlashib kelayotgan inqirozni oldindan ko'rishganini da'vo qilishdi, ammo haqiqiy ko'ruvchilar kamroq edi. Va ularning bashoratiga pul tikish uchun jasur bo'lganlar ham kamroq edi. Ommaviy isteriyaga qarshi turish juda qiyin - bermaslik moliyaviy yangiliklar O'zingizni aldang, nufuzli moliyachilar yolg'on gapirayotganini yoki adashganini tan oling - va aqldan ozmang. Uitni yarim o'nlab ismlarni aytdi, asosan u shaxsan kafolat berishi mumkin bo'lgan investorlar. Ro‘yxatda Jon Polson tilga olingan. Va birinchi o'rinda Stiv Eysman edi.

Yirtqichlar to'pi kitobidan Brooke Connie tomonidan

Insider kitobidan. Birja trilleri muallif Ilyin Viktor Vladimirovich

"Investitsiyalar, korporativ moliya va kompaniya boshqaruvi bo'yicha insholar" kitobidan Baffet Uorren tomonidan

Muqaddas so'z Bizning aktsiyadorlar guruhimiz qaysidir ma'noda g'ayrioddiy bo'lib, bu sizga hisobot berish uslubimizga ta'sir qildi. Masalan, har yil oxirida aktsiyadorlar qo'lida bo'lgan 98 foizga yaqin aksiyalar yil boshida aksiyador bo'lgan shaxslarga tegishli. Shuning uchun bizning

Men seni yalang'och ko'raman kitobidan. Taqdimotga qanday tayyorgarlik ko'rish va uni ajoyib tarzda etkazish Hoff Ron tomonidan

PROLOG Bu erda, ehtimol, eng ko'p foydali maslahat Agar siz bu kitobda nima topsangiz, uni unutmaslikka harakat qiling. Buni diqqat bilan yodda tuting. Bu haqiqiy oltin koni bo'lib chiqishi mumkin, men faqat bittasini beraman

Jek kitobidan. GEdagi yillarim Byrne Jon tomonidan

Kioto donishmandlarining protokollari kitobidan. Global isish haqidagi afsona muallif Pozdyshev Vasiliy Anatolievich

Ochko'zlik va Uoll-stritning shon-sharafi kitobidan Styuart Jeyms tomonidan

Birja sehrgarlari kitobidan. Top treyderlar bilan suhbatlar tomonidan Schwager Jek D.

“Roman... “Katta stol” deb nomlangan muqaddima... Unda ikki yerlik – erkak va ayolning g‘ayrioddiy mavjudotlar tomonidan o‘g‘irlab ketilgani haqida hikoya qilinadi. Bu er-xotin Zirkon-212 nomli sayyoradagi hayvonot bog'ida namoyish etilgan, bu xayoliy qahramonlar turar joyining bir devorida katta belgi bor edi.

"Yulduzni yoritish" kitobidan. Kyivstar tarixi birinchi shaxsdan muallif Litovchenko Igor

Muqaddas so'z Hayotning to'liqligi - bizning orzularimiz, intilishlarimiz va harakatlarimiz yig'indisi; zaiflik, umidsizlik va ilhomlanish daqiqalari; mag'lubiyat va g'alaba tuyg'ulari. Bu har doim engish haqida hikoya. Vaziyatlar, shartlar, lekin birinchi navbatda - o'zingiz. Igor Litovchenko Qadimgi sovet filmida "Biz yashaymiz

Antifragile kitobidan [Betartiblikdan qanday foyda olish mumkin] muallif Taleb Nassim Nikolay

Muqaddima I. Shamolni qanday sevish kerak Shamolni o'chiradi va olov yoqadi. Vaziyat tasodifiylik, noaniqlik, tartibsizlik bilan bir xil: har birimiz ulardan yashirishni emas, balki ulardan foyda olishni xohlaymiz. Boshqacha qilib aytganda, shamolga tashna alanga bo'l. Bu, qisqasi,

Buzg'unchi iqtisodiyotlar kitobidan [Keyingisini qidirishda iqtisodiy mo''jiza] Sharma Ruchir tomonidan

Prolog Fermerlar uzoq vaqtdan beri Dehlidagi ferma uylarida yashamaydilar. Bu nom bugungi kungacha saqlanib qolgan, ammo bu ibora endi ancha boy odamlarga tegishli bo'lgan shinam, hashamatli dam olish maskanlariga ishora qilish uchun ishlatiladi.

"Ultimate Sales Machine" kitobidan. 12 isbotlangan biznes samaradorligi strategiyasi Xolms Chet tomonidan

Prolog "Baxtli hayot uchun sizga ko'p narsa kerak emas. Hamma narsa insonning o‘zida, fikrlash tarzida”. Markus Aurelius Tashkilotlar muvaffaqiyatga erishganda, ular ishlaydi. Ya'ni, xodimlar nima qilayotganlarini va nima uchun ekanligini tushunishadi. Bunday hollarda biz gaplashamiz

Muallifning kitobidan

Muqaddas so'z Ishbilarmonlik olamidagi hozirgi vaziyatning qisqacha mazmuni: har 3 daqiqada bitta korporatsiya bankrot bo'ladi; kompaniya rahbariyati har 32 soniyada o'zgarib turadi; kompaniya ustidan nazorat tizimi har 15 daqiqada o'zgaradi; mavjudligining dastlabki 10 yilida

Xuddi shu nomdagi filmni ko'rgan bo'lsangiz ham, ushbu kitobni o'qishni maslahat beraman. Hech kim bo'layotganiga ishonmagan ipoteka inqirozidan bir hovuch begona vahiylar qanday foyda ko'rdi? Agar siz savolga javob bilan qiziqsangiz, oqibatlar nuqtai nazaridan eng halokatli nima sabablarga ko'ra sodir bo'lgan? moliyaviy inqiroz AQShda, keyin u sizning oldingizda. Moliyaviy jurnalist Maykl Lyuis o'z kitobida boyib ketishga bo'lgan to'yib-to'yib bo'lmaydigan ishtiyoq qanday qilib tuzoqqa tushib qolgani, muvaffaqiyatli moliyachilar, brokerlar va tahlilchilar esa qanday qilib tuzoqqa tushib qolganlarini sezmay qolishi haqida gapiradi. Faqat oz sonli mutaxassislar nima bo'layotganini tushunishga muvaffaq bo'lishdi va vaziyatdan shaxsiy manfaatlar uchun foydalanishdi. Qizig'i shundaki, bu ko'ruvchilarning barchasi murakkab xarakterlari bilan ajralib turardi va ularning martaba yo'llari to'g'ridan-to'g'ri rivojlanmagan. Ulardagi kinizm g'alati tarzda samimiylik bilan uyg'unlashgan; ular e'tiqod bo'yicha taniqli ekspertlarning fikrlarini qabul qilmadilar va doimiy ravishda noqulay savollarni berishdi. Ushbu "begona odamlarning" portretlari, ularning qarorlari va harakatlarining tavsifi kitobning konturini tashkil qiladi. Muallif xronologiyaga rioya qilmaydi, tarixga ekskursiya qiladi va asarni tushuntirmaydi moliyaviy vositalar. Maykl Lyuis moliyaviy jurnalist va eng ko'p sotilgan bir qancha kitoblar muallifi, jumladan Moneyball, Liar's Poker va Flash Boys. 1980-yillarning oxirida u Salomon Brothers kompaniyasida savdogar bo'lib ishlagan. Men ushbu qiziqarli va chuqur o'rganishni kasbiy faoliyati moliya bilan bog'liq bo'lgan o'quvchilarga va fond bozorida pul qanday amalga oshirilishini bilishga qiziqqanlarga tavsiya qilaman.

Hamkor bo'lmagan tahlilchi. Stiv Eysman nafaqat 2008 yilgi moliyaviy inqirozni ko'rgan, balki undan foyda olishga ham muvaffaq bo'lgan kam sonli odamlardan biridir. Eysman Nyu-York shahrida o'sgan va Pensilvaniya universiteti va Garvard yuridik fakultetini imtiyozli diplom bilan tugatgan. Advokatlik karerasidan tezda hafsalasi pir bo'lib, 1990-yillarning boshlarida u ishga joylashdi. moliyaviy tahlilchi Oppengeymerga. O'sha paytda Uoll-stritda hech kim tahlilchilarni tinglamadi. Ular ulardan bitta narsani kutishgan - hammaga ma'qul keladigan xulosalar. Ammo Eysman o'z fikrini aytishga haqli ekanligiga ishondi. Tez orada u tahlilchi sifatida obro' qozondi, uning xulosalari muqarrar ravishda bozorda tartibsizliklarga olib keladi. U shovqin-suron qilishni va boshqalarning fikriga qarshi chiqishni bilardi va o'zining beparvoligi, qo'polligi va qo'polligi bilan ajralib turardi.

2002 yilda Eysman yirik Chilton Investment xedj-fondida tahlilchi bo'lib ishlayotganida, Uy xo'jaligi moliya korporatsiyasining hisobotiga duch keldi. Ushbu kompaniya ipoteka kreditlarini qayta moliyalashtirishga ixtisoslashgan. Eysman qarz oluvchilarni aldayotganini bildi. Uy xo'jaliklari 15 yilga 7 foizli ipoteka kreditini olishni taklif qilishdi, lekin aslida stavka foizi taxminan 12,5% ni tashkil etdi. Iceman ommaviy axborot vositalari orqali harakat qildi, jamoat tashkilotlari va mansabdor shaxslar ushbu ma'lumotni iloji boricha kengroq tarqatishlari kerak. Natijada uy xo'jaligi 484 million dollar jarima to'lab, mojaroni sudgacha hal qilishga majbur bo'ldi. Taxminan bir yil o'tgach, kompaniya Britaniyaning HSBC bankiga 15,5 milliard dollarga sotilgan. Uy xo'jaligi rahbari bitimdan 100 million ishlab topgan. Bu hikoya Icemanning dunyoqarashini o'zgartirdi. Respublikachidan u asta-sekin demokratga aylana boshladi va o'z ishida bank tizimi- bankirlarning oddiy fuqarolardan foyda olish istagini ko'ring. 2004 yilda Eisman ishdan ketdi va Morgan Stanley-da to'siq fondiga asos soldi "Ish haqining ulushi uchun Morgan Stanley unga ofis, mebel va yordamchilar, ya'ni puldan tashqari hamma narsani taqdim etdi."

“Kim, kazino buni anglab etmasdan oldin, ruletka g'ildiragi bashorat qilinadigan natija bilan aylana boshlaganini anglab yetdi, uning mexanizmining singan tishlarini yana kim ko'rdi?”

Chiqarish va sotish
2005 yilga kelib subprime ipoteka sanoati jadal rivojlandi. Bunday kreditlar bilan ta’minlangan obligatsiyalar hajmi joriy yilda yarim trillion dollargacha oshdi. Ushbu murakkab moliyaviy biznes kambag'al qarz oluvchilarga tayangan. Ularning ko'pchiligida yo'q edi haqiqiy imkoniyat qarzlarni to'lash. Ammo Wall Street moliyachilari bu jiddiy oqibatlarga olib kelmasligiga ishonishdi. Ba'zi qarz oluvchilar to'lovga qodir bo'lmagan taqdirda ham, kreditorlar katta xavflarni o'z zimmalariga olmaydilar, chunki kreditlar berilgan ko'chmas mulk qiymati oshadi.

“Ijtimoiy nuqtai nazardan, ko'p milliard dollarlik obligatsiyalar bozorining sekin va ehtimol vijdonsiz qulashi falokat bo'ldi. Xedj-fond nuqtai nazaridan, bu hayotda bir marta bo'ladigan imkoniyat edi”.

Berilgan kreditlar sonini ta'qib qilib, moliyachilar ularning sifatiga shubhalarni chetga surib qo'yishdi. Faqat to'lovga layoqatli qarz oluvchilarga kredit berish o'rniga, ular yana bir tamoyilni qabul qildilar: "Siz qarz berishingiz mumkin, faqat kreditlarni balansingizda saqlamang". Ya'ni, investitsiya banklari yordamida bu kreditlar darhol obligatsiyalarga aylantirilib, keyinchalik investorlar tomonidan sotib olindi. Long Beach jamg'arma banki birinchi bo'lib bunday modelni taqdim etdi. U tezda mashhurlikka erishdi. Hatto B&C ipoteka maxsus kompaniyasi ham yaratildi, uning faoliyati kreditlar berish va keyinchalik sotish bilan cheklangan. Bu kompaniya keyinchalik Lehman Brothers tomonidan sotib olindi.

Bo'lib o'tgan voqealarni tushunish uchun shuni esda tutishimiz kerakki, 1980-yillardan boshlab Uoll-strit bankirlariga daromadning asosiy qismini umuman aktsiyalar emas, balki obligatsiyalar, ya'ni qarz qimmatli qog'ozlari olib kelgan. Obligatsiyalar samaraliroq va kamroq tartibga solinadigan moliyaviy vosita ekanligini isbotladi. Aksariyat odamlar bu biznesni tushunmaydilar, lekin ipoteka obligatsiyalari haqiqiy pul ishlashni boshlaganida, biznesning murakkabligi uning jozibadorligini oshirdi.

"Hatto 2006 yilning yozida, uy-joy narxlari pasayishni boshlaganda, juda kam odam xunuk faktlarni ko'rdi, ularga munosabat bildirdi va aytish mumkinki, yosh go'zal qizning qiyofasida keksa jodugarni ko'rdi."

"Qarz minoralari"
Subprime ipoteka kreditlari bilan ta'minlangan savdo obligatsiyalari nafaqat oddiy fuqarolar, balki tartibga soluvchilar uchun ham deyarli tushunarsiz edi. Bunga ochko'zlik, qobiliyatsizlik va qo'rquv sabab bo'ldi. Va bu tuzilma yoki keyinchalik Stiv Eysman aytganidek, do'zax mashinasi turli xil mohir moliyaviy vositalardan yig'ilgan. Bularga, masalan, CDO'lar - tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan qimmatli qog'ozlar kiradi obligatsiyalar. Aslini olganda, ular subprime kreditlar bilan bog'liq xavfni maskalashdi.

“Sintetik bozor subprime ipoteka kreditlarini berish bilan bog'liq xavf miqdori bo'yicha barcha cheklovlarni olib tashladi. Bir milliard dollar tikish uchun sizga milliard dollarlik ipoteka kerak emas edi. Bitta narsa bu bitimda qarama-qarshi pozitsiyani egallashga tayyor bo'lgan odam edi.

CDO ni yaratish quyidagicha ko'rinish oldi: Ipoteka obligatsiyasini ko'plab ipoteka kreditlaridan tashkil topgan minora sifatida tasavvur qiling. Zamin qanchalik baland bo'lsa, xavf shunchalik past bo'ladi, ammo rentabellik shunchalik past bo'ladi. Yuzta shunday minoradan bir vaqtning o'zida bir qavatni olasiz va bu yuzta qavatdan (asosan, eng past, ya'ni past sifatli, BBB reytingiga ega) boshqa minora qurasiz. Goldman Sachs investitsiya banki eng past sifatli obligatsiyalarning yangi "minorasini" "diversifikasiyalangan aktivlar portfeli" sifatida joriy etish orqali "qabul qilingan xavf" ni kamaytirishning ajoyib usulini ixtiro qildi. Goldman Sachs va boshqa banklar tomonidan o'zlari xohlagan reytinglar uchun yuqori to'lovlarni olgan reyting agentliklari bu yangi yig'ma minoraning 80% ga qarama-qarshilik bilan AAA reytingini berishdi. Goldman Sachs oldinga bordi - u yanada chalkash vositani yaratdi, uni na investorlar, na sintetik CDO reyting agentliklari tushuna olmaydi. "Ushbu qimmatli qog'ozlar ortida kredit defolt svoplaridan boshqa hech narsa yo'q edi".

“Ko‘rlar mamlakati”dagi bir ko‘zli odam
Falokat kelayotganini ko'rgan yana bir investor Maykl Berri edi. U shifokor bo'lib ishladi, lekin bir paytlar u fond bozori mexanizmlarini o'rganishga qiziqib qoldi. Barri Scion Capital-ni yaratdi, u tezda juda muvaffaqiyatli moliyaviy kompaniyaga aylandi.

"Sof qo'rg'oshinni 80% oltin va 20% qo'rg'oshin bo'lgan qotishmaga aylantirgan mexanizm qolgan qo'rg'oshinni olib, uni 80% oltinga aylantirdi."

Barri aql bovar qilmaydigan darajada o'ychan va ma'lumot bilan ijodiy edi. U boshqalar sezmagan narsani qidirardi. U qimmatli qog'ozlarga ko'proq e'tibor qaratdi, ularni "uf-investitsiyalar" deb ataydi. Masalan, Avant haqida eslatish! Barri unga investitsiya g'oyasini berishi mumkin bo'lgan sud ishlarini qidirayotganda Internetda Korporatsiyaga duch keldi. Avant! rivojlanayotgan edi dasturiy ta'minot, va u boshqa birovning dasturiy kodini o'g'irlashda ayblangan. Kompaniya direktori o'z aybiga iqror bo'lib, panjara ortiga qamaldi. Avant! katta jarimalar to‘lashiga to‘g‘ri keldi va uning aksiyalari narxi 12 dollardan 2 dollarga tushdi. Barri sotib oldi katta paket Avant aktsiyalar! arzon narxda, keyin esa kompaniyada islohotlarni talab qildi. Natijada, uning aktsiyalari narxi 22 dollardan oshganda, u yaxshi pul ishlab oldi. Barrining tanishlari Avant bilan bo'lgan voqeani ko'rib chiqdilar! uning odatiy kelishuvining klassik namunasi.

“2007 yil fevral oyining boshidan iyun oyigacha davom etgan qorong'u va g'alati davrda, yuqori darajadagi ipoteka qog'ozi bozori o'nlab odamlar tomonidan erga tutilgan ulkan sharga o'xshardi. yirik firmalar Uoll-stritdan."

Ammo Barrining eng katta g'alabasi uning subprime ipoteka kreditlarini qisqartirishi edi. 2004 yilda u ularni sinchiklab o'rgana boshladi. Tez orada bunday kreditlarni berish tizimining nomukammalligi Barriga ayon bo'ldi. U ko'chmas mulk bozorida inqiroz muqarrar ekanligini va u kelgan lahzada yaxshi pul ishlash imkoniyati paydo bo'lishini tushundi. Barri subprime ipoteka obligatsiyalari bo'yicha kredit defolt svoplarini sotib olishni boshladi.

Asosan, kredit defolt svoplari sug'urta polisi edi. Aytaylik, siz yirik kompaniyaning obligatsiyalarida 100 million dollarga kredit defolt svopini sotib oldingiz. Uning muddati 10 yil va har yili siz to'lashingiz kerak sug'urta mukofotlari 200 000 dollar miqdorida. Agar bu kompaniya 10 yil ichida o'z obligatsiyalari bo'yicha defolt bo'lsa, siz 100 mln. Ular sizga kredit defolt svop sotuvchisi tomonidan to'lanadi. Agar kompaniya o'z obligatsiyalari bo'yicha defolt qilsa, siz 2 million dollar yo'qotasiz - bu butun 10 yil uchun sug'urta mukofotlari miqdori.

"Biz Armageddonga tayyorgarlik ko'rdik," deydi Eysman, "lekin biz Armageddon hech qachon kelmasa nima bo'lishidan qo'rqardik".

Barri eng yomon qarz oluvchilar, ya'ni piramidaning pastki qismidagilar o'z qarzlarini to'lay olmaydilar, deb hisoblardi. Bu oxir-oqibat sodir bo'lib, unga katta jekpotni taqdim etdi. Barri do'zax mashinasining ishini tushunadigan kichik odamlar doirasiga juda mos tushdi. U yolg'iz edi, odamlardan qochadi, shu jumladan bolaligida kasallik tufayli ko'zini yo'qotdi. Ko'zning yo'qligi, Barrining fikricha, uning ko'rish doirasini toraytirdi va muammoga kengroq qarashga imkon berdi. Uning asosiy g'ayrioddiy jihatlari uning adolatsizlikka o'tkir sezgirligi va har doim juda ochiq bo'lish odati edi.

“Eng kuchli va yuqori maosh oluvchi moliyachilar butunlay obro'sizlandi; hukumat aralashuvisiz ularning barchasi o'z lavozimlarini yo'qotgan bo'lar edi. Shunga qaramay, o'sha moliyachilar o'zlarini boyish uchun hukumatdan foydalanganlar.

Jahannam mashinasi tobora kuchayib bormoqda
2007 yil yanvar oyida Stiv Eysman Las-Vegasdagi yillik subprime konferentsiyasida ishtirok etdi. Konferentsiya unga ko'p muhim narsalarni tushunish imkonini berdi. Kechki ovqatlardan birida Eysman CDO bozorining faol ishtirokchisi Vin Chau bilan uchrashdi. Chau, BBB darajasidagi ipoteka obligatsiyalari bilan ta'minlangan AAA reytingli CDO'larni sotib olib, boylik qildi. Nega u, shubhasiz, bu qimmatli qog'ozlarning haqiqiy qiymatini bilgan, ularni sotib oldi, shunchaki, Chau jildlarda pul qildi? Bundan tashqari, u bozorda "arzimas" CDO'lar soni doimiy ravishda oshib borishini kutgan, bu esa unga ko'proq daromad olish imkonini beradi.

Eysmanning yana bir kashfiyoti Moody's va S&P kabi reyting agentliklariga tegishli. Konferentsiyada Eysman va uning hamkorlari reyting agentliklarida ishlaydigan odamlarning naqadar layoqatsiz ekanligini birinchi bo'lib payqashdi. Ularda na iste'dod, na ma'lumot bor edi. Reyting agentligining ko'p xodimlari o'zlari boshqarishi kerak bo'lgan xavflar haqida hech qanday tasavvurga ega emas edilar. Ular hayratlanarli soddalik, qiziqishning to'liq etishmasligi va ishda imkon qadar kamroq vaqt o'tkazish istagi bilan ajralib turardi. Ular sodir bo'layotgan falokat haqida hech qanday tasavvurga ega emas edilar.

“Qanday qilib odamlarni qachon boy his qilishlari mumkin past ish haqi Ularga arzon kreditlar bering”.

Konferentsiyadan so'ng, Eysman nihoyat Uoll-strit va ayniqsa obligatsiyalar bozori u tasavvur qilganidan ham yomonroq holatda ekanligiga amin bo'ldi. Ochko'zlik va tashqi manfaatlar bozorni butunlay egallab oldi. U nazoratdan chiqib ketdi va endi halok bo'ldi.

"Investitsiyadagi muvaffaqiyat xavf uchun to'langan to'g'ri narx bilan belgilanadi."

Yulduzli savdogar
Iceman va Barry kabi pessimistlardan tashqari, bozorda subprime ipoteka bo'yicha sug'urta sotib ko'p pul ishlashlari mumkinligini anglagan boshqa odamlar ham bor edi. Ulardan biri Morgan Stenlidagi yulduz savdogar Howie Hubler edi. Hubler o'zining yaxshi xulq-atvori bilan mashhur emas edi. Agar kimdir o'z qarorlarini aql bilan bahslasha boshlasa, u bunday raqibga do'zaxga tushishni osonlik bilan aytishi mumkin edi. 2004 yilda uning bo'limi bankka 400 million, 2006 yil o'rtalarida esa deyarli bir milliard foyda keltirdi.

Endi o'z ishidan mamnun bo'lmagan Hublerning ketishidan qo'rqib oddiy savdogar, Morgan Stanley rahbariyati uni o'zining savdo guruhini yaratish va boshqarishga taklif qildi. Agar u muvaffaqiyatli bo'lsa, u alohida bo'lishi mumkin edi investitsiya kompaniyasi, ularning yarmi Hublerga tegishli bo'lar edi. Boshqa narsalar qatorida, uning guruhi past sifatli garovga ega bo'lgan CDO'lar bilan shug'ullanishi kerak edi. 2007 yil yanvariga kelib Hubler CDOlarda 16 milliard dollardan ortiq mablag' sotib oldi. Bu qimmatli qog'ozlar unga yuqori sifatli bo'lib tuyuldi, lekin, albatta, bunday emas edi. Inqiroz yuzaga kelganda, Hubler qimmatli qog'ozlarining 40% ga yaqini mutlaqo yaroqsiz edi.

“Obligatsiya sotuvchilari hech qanday tartibga soluvchi organga xabar bermasdan turib, xohlagan narsani aytishi va qilishi mumkin. Obligatsiya savdogarlari qo‘lga tushishdan qo‘rqmasdan ichki ma’lumotlardan foydalanishlari mumkin”.

Hubler ertami-kechmi oxir-oqibat u erga tushishini bilardi inqiroz holati, lekin mumkin bo'lgan yo'qotishlar ko'lamini kam baholadi. Ajablanarlisi shundaki, Morgan Stenli o'zini aldadi. Bunisi investitsiya banki reyting agentliklarini olishga ko'ndirgan iste'mol kreditlari korporativ kreditlar bilan bir xil. Reyting agentliklari qarz oluvchilarga berilgan ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalarga eng yuqori baholarni berishni boshladi. Va Hubler va uning hamkasblari bu taxminlarga ishonishdi. Morgan Stanley risk menejerlaridan biri ta'kidlaganidek, "Qizil yoki qora rangga pul tikishingizni bilib, qizil yoki qora rangga pul tikish boshqa narsa. Qizil rangning ma'lum bir turiga pul tikish va buni tushunmaslik mutlaqo boshqa narsa." Shunga qaramay, hech kim bundan pushaymon bo'lmagan.

Hech kim aybdor emas
Falokat asta-sekin yaqinlashib borardi. tomonidan obligatsiyalar ipoteka kreditlari darhol qadrsizlanmadi. Birinchidan, qarz oluvchi ortiqcha miqdorni to'lashi kerak edi, keyin bankrotlik tartibi boshlandi, shundan so'ng nochor qarz oluvchining mulki sotuvga qo'yildi. Bularning barchasi bir necha oy davom etdi. Ipoteka obligatsiyalarining holatini sekin, ammo xavfli kasallik bilan solishtirish mumkin. Shunday qilib, Bear Stearns biznesini tark etishga majbur qilgan va hukumatni sug'urtalovchi AIGni qutqarishga majbur qilgan moliyaviy inqiroz faqat boshlanish edi.

Eisman, Barry va boshqa oz sonli investorlar g'alaba qozonishdi. Vin Chauning CDO boshqaruvi ishi tushib ketdi, lekin uning o'zi millionlab pul ishlashga muvaffaq bo'ldi. Hubler o'z ish beruvchisiga etkazilgan yo'qotishlar bo'yicha Uoll-stritdagi barcha rekordlarni buzdi, lekin uniki shaxsiy boylik u millionlab dollarga oshdi. Direktorlar kabi moliyaviy tashkilotlar, "muvaffaqiyatsiz bo'lish uchun juda katta" deb hisoblangan, Chau ham, Hubler ham o'z harakatlari uchun shaxsiy javobgarlikni o'z zimmalariga olishmagan. Bundan ko'plab yangi boshlanuvchilar hech kim qobiliyatsiz qarorlar uchun jazolanmaydi degan xulosaga kelishlari mumkin.

"Firibgarlardan ko'ra ahmoqlar ko'proq, ammo ikkinchisi yuqoriroq mavqega ega" (Vinsent [Vinni] Daniel, Stiven Eysman jamoasidagi CPA).

Inqiroz pasaygach, banklar shunchaki ishonch inqiroziga duch keldi, degan nazariyalar paydo bo'ldi va aslida ularga kerak emas edi. davlat yordami. Haqiqiyroq tadqiqotchilar 2008 yilgi inqirozni 1980-yillarda birinchi CDOlar yaratilganidan keyin paydo bo'lgan amaliyotlar bilan bog'lashdi. Buning yana bir sababi Uoll-stritdagi mulkchilik shaklini o'zgartirish tendentsiyasi edi - moliyaviy sheriklik firmalari ommaviy kompaniyalarga aylandi. Shunday qilib, har qanday noto'g'ri qarorlarning oqibatlari kichik sheriklar guruhidan aktsiyadorlarning yelkasiga o'tdi. Kengroq ma’noda inqirozning sababi nafaqat bankirlarning, balki investorlarning ham ochko‘zligi edi.