İnvestisiyalar — Bu uzunmüddətli investisiya mənfəəti artırmaq və nizamnamə kapitalını artırmaq məqsədi ilə müəssisənin aktivlərinə vəsaitlər. Onlar cari məsrəflərdən müəssisənin iqtisadi effekt əldə etdiyi müddətə görə (məhsulun, əmək məhsuldarlığının, mənfəətin və s. artım) fərqlənir.
İnvestisiya obyektlərinə görə investisiyalar real və maliyyəyə bölünür. Real investisiyalar - bu, müəssisənin mövcud maddi-texniki bazasının yenilənməsinə, istehsal gücünün artırılmasına, yeni növ məhsul və ya texnologiyaların mənimsənilməsinə, innovativ qeyri-maddi aktivlər, mənzillərin, sosial-mədəni obyektlərin tikintisi, ekoloji xərclər və s.
Maliyyə investisiyaları - uzunmüddətli investisiyadır qiymətli kağızlar, zəmanətli gəlir mənbələri və ya xammal tədarükü, məhsulların satışı və s. təmin edən korporativ birgə müəssisələr.

Təhlilin vəzifəsi dinamikanı, planın yerinə yetirilmə dərəcəsini qiymətləndirmək və investisiyaların həcmini artırmaq və onların səmərəliliyini artırmaq üçün ehtiyatları tapmaqdır.
Həcm təhlili investisiya fəaliyyəti ilə başlamalıdır ümumi göstəricilərin öyrənilməsi, məsələn, ümumi investisiya və xalis investisiya. Ümumi investisiya -ümumi investisiyadır hesabat dövrü. Xalis investisiya məbləğinə görə daha az ümumi investisiya amortizasiya xərcləri hesabat dövründə. Əgər xalis investisiyanın məbləği müsbətdirsə və ümumi investisiyanın ümumi məbləğində əhəmiyyətli paya malikdirsə, bu, mənfəətin əhəmiyyətli hissəsini investisiya prosesinə yönəldən müəssisənin iqtisadi potensialının artmasından xəbər verir. Əksinə, əgər xalis investisiyanın məbləği mənfi dəyərdirsə, bu, təkcə mənfəətini deyil, həm də amortizasiya fondunun bir hissəsini “yeyən” müəssisənin istehsal potensialının azalması deməkdir. Əgər xalis investisiyanın məbləği sıfırdırsa, bu o deməkdir ki, investisiya yalnız amortizasiya hesabına həyata keçirilir və müəssisənin iqtisadi artım və mənfəətin artmasına zəmin yaratmır.
İnvestisiyaların effektivliyini qiymətləndirmək üçün aşağıdakı göstəricilərdən istifadə olunur:
1. bir rubl investisiya üçün əlavə məhsul:
E \u003d (VP0 - VP0): Və harada
E - investisiyanın səmərəliliyi;
VP0, VP1 - ilkin və əlavə investisiyalarla müvafiq olaraq ümumi istehsalın həcmi;
Və - əlavə investisiyanın məbləği;
2.investisiyanın bir rublu üçün istehsalın maya dəyərinin azalması:
E \u003d Q1 (C0-C1): Və harada
Co, C1 - ilkin və əlavə kapital qoyuluşları ilə müvafiq olaraq məhsul vahidinin dəyəri;
Q1 əlavə investisiyalardan sonra fiziki ifadədə illik istehsalın həcmidir;
3. investisiya rubluna istehsal üçün əmək xərclərinin azaldılması:
E \u003d Q1 (TE0-TE1): Və harada
TE0 və TE1 - müvafiq olaraq, əlavə investisiyadan əvvəl və sonra məhsul vahidinin istehsalı üçün əmək haqqı.
Q1 (T0-T1) paylayıcısı bir işçiyə düşən iş vaxtının illik fonduna bölünürsə, onda biz əlavə investisiya nəticəsində işçilərin sayında nisbi azalma alırıq;
4.investisiya rubluna görə mənfəətin artması:
E \u003d Q1 (P'1-P'0): Və harada
P'1 və P'0 - müvafiq olaraq əlavə investisiyadan əvvəl və sonra məhsul vahidinə düşən mənfəət;
5. investisiyanın geri qaytarılma müddəti:
T=I/Q1(TE0-TE1) və ya t=I/Q1(C0-C1).
Bütün bu göstəricilər həm ümumi, həm də ayrı-ayrı obyektlər üzrə investisiyanın səmərəliliyinin hərtərəfli qiymətləndirilməsi üçün istifadə olunur.
Bu göstəricilərin dinamikasını, planın icrasını öyrənmək, təsərrüfatlararası müqayisəli təhlil aparmaq, amillərin təsirini müəyyən etmək və onların səviyyəsini yüksəltmək üçün tədbirlər hazırlamaq lazımdır.
İnvestisiyaların səmərəliliyinin artırılmasının əsas istiqaməti onlardan istifadənin mürəkkəbliyidir. Bu o deməkdir ki, əlavə investisiyaların köməyi ilə müəssisələr əsas və dövriyyə vəsaitləri, aktiv və passiv hissələri, güc və işləyən maşınlar və s. arasında optimal nisbətlərə nail olmalıdırlar.
İnvestisiya fəaliyyətinin səmərəliliyinin artırılmasının mühüm şərtləri başa çatmamış tikintinin azaldılması və istismara verilmiş obyektlərin dəyərinin aşağı salınması, habelə onların düzgün istismarıdır ( tam istifadə layihə gücləri, maşınların, avadanlıqların dayanma müddətinin qarşısının alınması və s.).
Maliyyə sərmayəsi müvəqqəti olaraq səmərəli istifadənin aktiv formasıdır pulsuz vəsait müəssisələr. Bu investisiyadır:
gəlirli fond alətləri (səhmlər, istiqrazlar və digər | sərbəst ticarət edilən qiymətli kağızlar pul bazarı);
gəlirli növlər pul alətləri, məsələn, depozit sertifikatları;
birgə müəssisələrin nizamnamə fondları təkcə mənfəət əldə etmək üçün deyil, həm də digər təsərrüfat subyektlərinə maliyyə təsir dairəsini genişləndirmək məqsədi ilə və s.
Təhlil prosesində maliyyə aktivlərinə investisiyanın həcmi və strukturu öyrənilir, onun artım templəri, habelə gəlirlilik müəyyən edilir. maliyyə investisiyalarıümumi və fərdi maliyyə alətləri.
Maliyyə investisiyalarının effektivliyinin retrospektiv qiymətləndirilməsi maliyyə qoyuluşlarından əldə edilən gəlirin məbləğinin bu növ aktivlərin orta illik məbləği ilə müqayisəsi yolu ilə həyata keçirilir. Orta gəlir səviyyəsi (ARI) aşağıdakılara görə dəyişə bilər: qiymətli kağızların strukturuna (Udi) malik olması fərqli səviyyə gəlirlilik; müəssisə tərəfindən alınan qiymətli kağızların hər bir növünün gəlirlilik səviyyəsi (DVKi)
DVKi=∑(Udi*DVKi).
Qiymətli kağızların gəliri, həmçinin yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və ya alınan faiz kimi qəbul edilən alternativ (zəmanətli) gəlirlə müqayisə edilməlidir. dövlət istiqrazları və ya xəzinə vekselləri.
Proqnozlaşdırma iqtisadi səmərəlilik fərdi maliyyə alətləri həm mütləq, həm də nisbi göstəricilərdən istifadə etməklə həyata keçirilə bilər. Birinci halda, maliyyə alətinin alına biləcəyi cari bazar qiyməti və onun daxili dəyəri hər bir investorun subyektiv qiymətləndirməsi əsasında müəyyən edilir. İkinci halda onun nisbi gəlirliliyi hesablanır.
Maliyyə aktivinin qiyməti ilə dəyəri arasındakı fərq ondan ibarətdir ki qiymət - obyektiv elan edilmiş göstəricidir və daxili dəyər - hesablanmış göstərici, investorun öz subyektiv yanaşmasının nəticəsidir.
İstənilən qiymətli kağızın cari daxili dəyəri V ümumi görünüş düsturla hesablana bilər:

burada PVfi maliyyə alətinin real cari dəyəridir;
CFn - gözlənilən gəlir Maliyyə axını n-ci dövrdə;
d maliyyə aləti üzrə gözlənilən və ya tələb olunan gəlir dərəcəsidir;
n gəlir yaratma dövrlərinin sayıdır.
Gözlənilən pul vəsaitlərinin daxilolmaları, gəlirlilik və proqnozlaşdırma dövrünün müddətini bu düsturla əvəz etməklə istənilən maliyyə alətinin cari dəyərini hesablamaq olar.
Əgər maliyyə alətinə qoyulmuş xərclərin faktiki məbləği (bazar dəyəri) onun cari dəyərini üstələyirsə, investorun bazarda onu satın almasının mənası yoxdur, çünki o, gözləniləndən az mənfəət əldə edəcək. Əksinə, bu qiymətli kağızın sahibinə verilən şərtlərlə onu satmaq sərfəlidir.
Yuxarıdakı düsturdan göründüyü kimi, Maliyyə alətinin ədalətli dəyəri üç əsas amildən asılıdır: gözlənilən pul vəsaitlərinin daxilolmaları, gəlirin əldə edilməsinin proqnozlaşdırılan dövrünün uzunluğu və tələb olunan gəlir dərəcəsi. Proqnozlaşdırma üfüqü qiymətli kağızların növündən asılıdır. İstiqrazlar və imtiyazlı səhmlər üçün adətən məhduddur və üçün adi səhmlər sonsuzluğa bərabərdir.
İnvestorun hesablama alqoritminə endirim kimi qoyduğu tələb olunan gəlir dərəcəsi adətən bu investora alternativ investisiya variantlarının gəlirliliyini əks etdirir. Ölçüsü ola bilər faiz dərəcəsi bank depozitləri, dövlət istiqrazları üzrə faiz dərəcəsi və s.
Kapital qoyuluşları(investisiyalar) müəssisənin aktivlərinə 12 aydan artıq müddətə qoyulmuş vəsaitləri təmsil edir.
Planın icrasını təhlil edərkən kapital qoyuluşlarıəvvəlcə öyrənmək investisiya planının həyata keçirilməsiüçün ümumiyyətlə hesabat ili və onun istiqamətləri üzrə, sonra qiymət artımı indeksi nəzərə alınmaqla onların dinamikası. Eyni zamanda bir işçiyə düşən investisiyanın həcmini, əsas istehsal fondlarının yenilənmə əmsalını təhlil edirlər.
Təhlil plan göstəricilərinin icrasını araşdırır ayrıca tikinti-quraşdırma işlərinin obyektinə investisiya qoyuluşu, və onların verilmiş plandan dəyişməsinin səbəbləri də öyrənilir. Bu işlərlə bağlı planın icrası bundan asılıdır amillər:
1) layihə-smeta sənədləri, müəssisə üçün təsdiq edilmiş;
2) maliyyələşdirmə məbləğləri;
3) tikinti-quraşdırma işləri üçün maddi və əmək ehtiyatlarının mövcudluğu.
Əsaslı vəsait qoyuluşu planının icrasını xarakterizə edən göstəricilər daxildir tikinti layihələrinin istismara verilməsi üzrə plan göstəricilərinin yerinə yetirilməsi.
Əsas fəaliyyəti ilə bilavasitə əlaqəsi olmayan müəssisənin əsas gəlir mənbələrindən biri pulsuz təminat ola bilər öz resursları və digər aktivlər. Bu investisiya pulsuzdur Pul adını aldı maliyyə sərmayəsi.
12 aydan artıq müddətə maliyyə qoyuluşlarının səmərəliliyinin təhlili prosesində müəyyən investisiya növündən əldə edilən gəlirin məbləği bu növ aktivlərin orta illik dəyəri ilə müqayisə edilir. Orta gəlirlilik səviyyəsinin dəyişməsi müxtəlif gəlirlilik səviyyələrinə malik olan qiymətli kağızların strukturundan və müəssisə tərəfindən alınan müəyyən növ qiymətli kağızların gəlirliliyinin dəyərindən irəli gəlir.
Ən gəlirli investisiyalardan biri də investisiyalardır səhmlərə investisiya iqtisadiyyatın aqrar sektorunun birgə fəaliyyəti. Təhlil prosesi zamanı, qiymətli kağızların gəlirliliyini alternativ gəlirlə müqayisə etmək, dövlət istiqrazları və ya xəzinədarlıq orqanlarının öhdəlikləri üzrə yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və ya faiz şəklində təqdim edilir.
Maliyyə investisiyalarının effektivliyini proqnozlaşdırmaq və investisiya qərarları qəbul etmək üçün onlar üzrə gəlir və xərcləri öyrənmək lazımdır.
Əsasına investisiya fəaliyyətinin təhlili üsulları daxildir:
1) investisiyanın gəlirlilik səviyyəsinin müəyyən edilməsi;
2) investisiyaların geri qaytarılma müddətinin müddətinin tapılması;
3) investisiyaların xalis cari dəyərinin hesablanması;
4) qoyulmuş kapitalın gəlirliliyinin müəyyən edilməsi. Bu üsullar gözlənilən investisiya məbləğinin və gələcək pul vəsaitlərinin müqayisəsinə əsaslanır. İnvestisiyaların geri qaytarılma müddətinin və qoyulmuş kapitalın gəlirliliyinin hesablanması pul vəsaitlərinin daxilolmalarının uçot məbləğinə və xalis cari effektin müəyyən edilməsinə və vaxt nəzərə alınmaqla güzəştli gəlir üzrə investisiyanın gəlirlilik səviyyəsinin hesablanmasına əsaslanır. pul vəsaitlərinin hərəkəti dövrü.
Təhlil prosesində onlar öyrənirlər qoyulmuş kapitalın qaytarılması, gözlənilən mənfəət məbləğinin investisiyanın gözlənilən məbləğinə nisbəti ilə hesablanır. İstifadəsi uzadılması üsulu yatır. ilkin investisiya məbləğlərini, gəlir faiz dərəcəsini və müddəti tətbiq etməklə, əməliyyatın başa çatması zamanı investor tərəfindən gözlənilən nağd pul məbləğinin hesablanması. Bu üsul gələcək dövrə cari pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili üçün tətbiq edilir.
Gələcəkdən cari dövrə pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili istifadə edərək həyata keçirilir endirim üsulu müəyyən bir dövrün sonunda müəyyən miqdarda pul almaq üçün bu gün investisiya edilməli olan pul miqdarını tapmaq imkanı verən nağd pul qəbzləri.
5. Kommersiya təşkilatının maliyyə vəziyyəti və onun təhlili üsulları.
Onu ön plana çıxarmaq maliyyə aspektləri təsərrüfat subyektlərinin fəaliyyəti, maliyyənin rolunun artması bütün ölkələr üçün xarakterik olan tendensiyadır.
Peşəkar maliyyə idarəçiliyi istər-istəməz dərin təhlil tələb edir, müasir kəmiyyət tədqiqat metodlarından istifadə etməklə vəziyyətin qeyri-müəyyənliyini daha dəqiq qiymətləndirməyə imkan verir. Bu baxımdan prioritet və rolu maliyyə təhlili, yəni. kompleks sistem tədqiqatı maliyyə vəziyyəti dərəcəsini qiymətləndirmək üçün müəssisə (FSP) və onun formalaşması amilləri maliyyə riskləri və kapitalın gəlirlilik səviyyəsinin proqnozlaşdırılması.
FSP, dövriyyəsi prosesində kapitalın vəziyyətini və təsərrüfat subyektinin müəyyən edilmiş vaxtda öz fəaliyyətini maliyyələşdirmək qabiliyyətini əks etdirən göstəricilər sistemi ilə xarakterizə olunur.
Təchizat, istehsal, marketinq və maliyyə fəaliyyəti prosesində kapitalın davamlı dövriyyəsi, vəsaitlərin strukturu və onların formalaşma mənbələri, maliyyə resurslarının mövcudluğu və ehtiyacı və nəticədə müəssisənin maliyyə vəziyyəti müşahidə olunur. , xarici təzahürü ödəmə qabiliyyəti olan, dəyişmə.
Maliyyə vəziyyəti sabit, qeyri-sabit (böhranqabağı) və böhranlı ola bilər. Müəssisənin uğurla fəaliyyət göstərməsi və inkişafı, dəyişən daxili və xarici mühitdə aktiv və öhdəliklərinin tarazlığını saxlamaq, məqbul risk səviyyəsi çərçivəsində ödəmə qabiliyyətini və investisiya cəlbediciliyini daim saxlamaq qabiliyyəti onun sabit maliyyə vəziyyətini göstərir və əksinə,
Əgər ödəmə qabiliyyəti varsa müəssisənin maliyyə vəziyyətinin xarici təzahürüdür, onda maliyyə sabitliyi - pul vəsaitlərinin və əmtəə hərəkətlərinin balansını, gəlir və xərclərini, onların formalaşma vasitələrini və mənbələrini əks etdirən onun daxili tərəfi.
Müəssisə maliyyə sabitliyini təmin etmək üçün çevik kapital strukturuna malik olmalı və onun hərəkətini elə təşkil edə bilməlidir ki, ödəmə qabiliyyətini saxlamaq və normal fəaliyyət göstərməsinə şərait yaratmaq üçün gəlirin xərclərdən daimi artıqlığını təmin etsin.
FSP, onun davamlılığı və sabitliyi nəticələrdən, istehsal, kommersiya və maliyyə fəaliyyətlərindən asılıdır. Əgər istehsal və maliyyə planları uğurla həyata keçirilir, müsbət təsir göstərir maliyyə vəziyyəti müəssisələr. Əksinə, məhsul istehsalının və satışının azalması nəticəsində onun maya dəyərinin artması, gəlirin və mənfəətin miqdarının azalması və nəticədə müəssisənin maliyyə vəziyyətinin pisləşməsi və onun ödəmə qabiliyyəti. Nəticə etibarilə, sabit maliyyə vəziyyəti şans oyunu deyil, maliyyə nəticələrini müəyyən edən bütün amillər kompleksinin məharətlə idarə olunmasının nəticəsidir. iqtisadi fəaliyyət müəssisələr.
Stabil maliyyə vəziyyəti öz növbəsində istehsalın tələbatını ödəməklə əsas fəaliyyətin həcminə müsbət təsir göstərir zəruri resurslar. Buna görə də maliyyə fəaliyyəti təsərrüfat fəaliyyətinin tərkib hissəsi kimi maliyyə vəsaitlərinin planlı şəkildə daxil olması və xərclənməsinin təmin edilməsinə, hesablaşma intizamının həyata keçirilməsinə, kapitalın və borc kapitalının rasional proporsiyalarına nail olunmasına və ondan ən səmərəli istifadəyə yönəldilməlidir.
Müəssisənin maliyyə fəaliyyətinin əsas məqsədi— şəxsi kapitalın artırılması və bazarda sabit mövqenin təmin edilməsi. Bunun üçün müəssisənin ödəmə qabiliyyətini və rentabelliyini, habelə aktiv və passiv balansının optimal strukturunu daima saxlamaq lazımdır.
Təhlilin əsas vəzifələri:
müəssisənin maliyyə vəziyyətinin vaxtında və obyektiv diaqnostikası, onun “ağrı nöqtələri”nin yaradılması və onların əmələ gəlməsi səbəblərinin öyrənilməsi;
müəssisənin maliyyə vəziyyətini yaxşılaşdırmaq üçün ehtiyatların axtarışı: onun ödəmə qabiliyyəti və maliyyə sabitliyi;
daha səmərəli istifadəyə yönəlmiş konkret tədbirlərin işlənib hazırlanması maddi resurslar və müəssisənin maliyyə vəziyyətinin möhkəmləndirilməsi;
proqnozlaşdırmaq mümkündür maliyyə nəticələri və resurslardan istifadənin müxtəlif variantları altında maliyyə vəziyyətinin modellərinin işlənib hazırlanması.
Maliyyə vəziyyətinin təhlili daxili və xarici bölünür, məqsədləri və məzmunu fərqlidir.
FSP-nin daxili təhlili - bu, maliyyə vəziyyətini gücləndirmək, gəlirliliyi artırmaq və təsərrüfat subyektinin nizamnamə kapitalını artırmaq üçün ehtiyatların axtarışı məqsədilə kapitalın formalaşması, yerləşdirilməsi və istifadəsi mexanizminin tədqiqidir.
Xarici maliyyə təhlili - bu, kapital qoyuluşu riskinin dərəcəsini və onun gəlirlilik səviyyəsini proqnozlaşdırmaq üçün təsərrüfat subyektinin maliyyə vəziyyətinin öyrənilməsidir.
Əksər müəlliflərin fikrincə, FSP-nin təhlili aşağıdakı blokları əhatə edir:
a) əmlakın vəziyyətinin və kapital strukturunun qiymətləndirilməsi:
kapitalın bölüşdürülməsinin təhlili;
kapitalın formalaşması mənbələrinin təhlili;
b) kapitaldan istifadənin səmərəliliyinin və intensivliyinin qiymətləndirilməsi:
kapitalın rentabelliyinin (mənfəətliliyinin) təhlili;
kapital dövriyyəsinin təhlili;
c) maliyyə sabitliyinin və ödəmə qabiliyyətinin qiymətləndirilməsi:
maliyyə sabitliyinin təhlili;
likvidlik və ödəmə qabiliyyətinin təhlili;
d) kredit qabiliyyətinin və iflas riskinin qiymətləndirilməsi.
Maliyyə vəziyyətinin təhlilinə müəssisənin kapitalının formalaşması və yerləşdirilməsinin öyrənilməsi, onun aktiv və öhdəliklərinin idarə edilməsinin keyfiyyətinin qiymətləndirilməsi, əməliyyat və maliyyə risklərinin müəyyən edilməsi ilə başlamaq daha məqsədəuyğundur.
Bundan sonra kapitaldan istifadənin səmərəliliyini və intensivliyini təhlil etmək, müəssisənin işgüzar fəaliyyətini və onun işgüzar nüfuzunu itirmək riskini qiymətləndirmək lazımdır.
Sonra funksional əsasda aktiv və passiv balansının ayrı-ayrı bölmələri və yarımbölmələri arasında maliyyə balansını öyrənmək və müəssisənin maliyyə sabitlik dərəcəsini qiymətləndirmək lazımdır.
Təhlilin növbəti mərhələsində balansın likvidliyi (istifadə şərtləri üzrə aktiv və öhdəliklərin balansı), pul vəsaitlərinin hərəkəti balansı və müəssisənin ödəmə qabiliyyəti öyrənilir.
Sonda müəssisənin maliyyə dayanıqlığının və onun ödəmə qabiliyyətinin ümumi qiymətləndirilməsi verilir, gələcək üçün proqnoz verilir, iflas ehtimalı qiymətləndirilir.
Belə təhlil ardıcıllığı kursun təqdimatına sistemli yanaşmaya və onun əsaslarını daha dərindən mənimsəməyə imkan verir.
Təhlilin aparılması təcrübəsinə gəldikdə, prosedurların məzmunu və ardıcıllığı tamamilə təhlilin məqsədindən və məlumat bazasından asılıdır. Əvvəlcə analitik empirik olaraq tədqiqatın prioritet sahələrini, risklərin konsentrasiyasının əsas sahələrini, sonra isə mərhələlərin ardıcıllığını müəyyən etməlidir. Bu vurğu və prioritet sırası təhlil zamanı dəyişə bilər.
FSP təhlili əsasən nisbi göstəricilərə əsaslanır, çünki inflyasiya şəraitində mütləq balans göstəricilərini müqayisə edilə bilən forma gətirmək çox çətindir.
Təhlil olunan müəssisənin nisbi göstəriciləri müqayisə edilə bilər:
risk dərəcəsinin qiymətləndirilməsi və iflas ehtimalının proqnozlaşdırılması üçün ümumi qəbul edilmiş “normalarla”;
müəssisənin güclü və zəif tərəflərini və onun imkanlarını müəyyən etməyə imkan verən digər müəssisələrdən oxşar məlumatlar ilə;
FSP-nin təkmilləşdirilməsi və ya pisləşməsi tendensiyalarını öyrənmək üçün əvvəlki illərin oxşar məlumatları ilə.
Maliyyə təhlilinin effektivliyi əsasən təşkilatdan və onun mükəmməlliyindən asılıdır. məlumat bazası. Əsas məlumat mənbələri: hesabat vermək balans hesabatı(forma No 1), mənfəət və zərər haqqında hesabat (forma No 2), kapitalda dəyişikliklər (forma No 3), pul vəsaitlərinin hərəkəti (forma No 4), balans hesabatına əlavə (forma No 5) və s. hesabat formaları, ilkin və analitik məlumatlar mühasibat uçotu, fərdi balans maddələrini deşifrə edən və təfərrüatlandıran.
(!)Kommersiya təşkilatının maliyyə vəziyyəti kapitalın dövriyyəsi zamanı vəziyyətini və təsərrüfat subyektinin özünü inkişaf etdirmək qabiliyyətini xarakterizə edir. müəyyən dövr vaxt.
Müəssisənin səmərəli maliyyə idarəçiliyi istər-istəməz daha dərin təhlil tələb edir ki, bu da yeni kəmiyyət tədqiqat metodlarının tətbiqi ilə onun mövqeyini dəqiq qiymətləndirməyə imkan verir. Beləliklə, maliyyə risklərinin səviyyəsini müəyyən etmək və kapitalın gəlirliliyinin dəyərini proqnozlaşdırmaq üçün müəssisənin maliyyə vəziyyətinin və onun formalaşma amillərinin kompleks sistemli tədqiqi əsasında maliyyə təhlilindən istifadəyə ehtiyac artmaqdadır.
Müəssisənin maliyyə vəziyyətinin sabitliyi və sabitliyinə onun istehsal, kommersiya və maliyyə fəaliyyətinin yekun nəticələri təsir göstərir. Dayanıqlı maliyyə vəziyyətinə nail olmaq onun fəaliyyətinin nəticələrini müəyyən edən bütün amillərin peşəkar, səriştəli idarə edilməsi ilə mümkündür.
Əsas hədəf Müəssisənin maliyyə fəaliyyəti öz kapitalını artırmaq və bazarda mövqeyini möhkəmləndirməkdən ibarətdir. Biri maliyyə vəziyyətinin təhlilinin əsas vəzifələri bunlardır:

mənfi təsir göstərən səbəblərin müəyyən edilməsi maliyyə fəaliyyəti, həmçinin çatışmazlıqların aradan qaldırılması;
müəssisənin maliyyə vəziyyətinin və ödəmə qabiliyyətinin səviyyəsinin yüksəldilməsi üçün ehtiyatların axtarışı;
real biznes şəraiti, habelə öz və borc götürülmüş istehsal resurslarının mövcudluğu nəzərə alınmaqla mümkün mənfəətin, rentabellik səviyyəsinin proqnozlaşdırılması;
müəssisənin maliyyə vəziyyətinin yaxşılaşdırılması üçün müəyyən edilmiş ehtiyatların işlənib hazırlanması üzrə tədbirlərin işlənib hazırlanması.

Müəssisənin maliyyə vəziyyəti daha çox onun sərəncamında olan əmlakı, habelə kapitalın hansı aktivlərə qoyulması və onlardan nə qədər gəlir əldə etməsi ilə müəyyən edilir. Müəssisənin sərəncamında olan kapitalın yerləşdirilməsi haqqında məlumat aktiv balansında əks olunur, yəni. ayrılmış kapitalın hər bir ayrıca növü üçün balans aktivinin müəyyən maddəsi mövcuddur. Bu məlumatlara əsasən müəssisənin aktivlərində baş vermiş dəyişiklikləri, hansı hissəsinin müəssisənin əsas vəsaitləri, hansı hissəsinin isə dövriyyə vəsaitləri ilə təmsil olunduğunu, o cümlədən istehsal prosesi və sferasını müəyyən etmək mümkündür. dövriyyədən.
Müəssisənin aktivlərinin təhlili zamanı onların tərkibində və strukturunda baş verən dəyişiklikləri araşdırmaq, sonra isə onları qiymətləndirmək lazımdır. Gələcəkdə müəssisənin əsas və dövriyyə vəsaitlərinin tərkibini, strukturunu və dinamikasını daha dərindən öyrənmək

Maliyyə investisiyalarının ən effektiv sahələrini seçmək üçün onları ətraflı təhlil etmək lazımdır. Qiymətli kağızlar bazarını və onun seqmentlərini təhlil etmək üçün ümumi üsullardan biri fundamental analiz adlanan üsuldur.

Tam fundamental analiz üç səviyyədə aparılır. İlkin olaraq bütövlükdə fond bazarının iqtisadiyyatının vəziyyətini nəzərdən keçirir. Bu, ümumi vəziyyətin investisiya üçün nə dərəcədə əlverişli olduğunu öyrənməyə imkan verir və bu vəziyyəti müəyyən edən əsas amilləri müəyyən etməyə imkan verir.

Ümumi vəziyyəti öyrəndikdən sonra, mövcud ümumi iqtisadi şəraitdə maliyyə investisiyaları üçün ən əlverişli olanları müəyyən etmək üçün qiymətli kağızlar bazarının ayrı-ayrı sahələrinin təhlili aparılır. Eyni zamanda, iqtisadiyyatın sənaye və alt sektorlarının vəziyyəti də təqdim edildi Fond bazarı. Vəsaitlərin yerləşdirilməsi üçün ən əlverişli istiqamətlərin müəyyən edilməsi onların çərçivəsində investisiya qoyuluşlarının ən tam yerinə yetirilməsini təmin edəcək qiymətli kağızların konkret növlərinin seçilməsi üçün zəmin yaradır.

Buna görə də təhlilin üçüncü səviyyəsində səhm və ya borc fondu alətləri bazarda satılan ayrı-ayrı firma və şirkətlərin vəziyyəti ətraflı şəkildə əhatə olunur. Bu, hansı qiymətli kağızların cəlbedici olduğuna və artıq alınmış qiymətli kağızlardan hansının satılmalı olduğuna qərar verməyə imkan verir.

Generalı öyrənir iqtisadi vəziyyət təhlilin birinci mərhələsində istehsalın dinamikasını, iqtisadi fəallığın səviyyəsini, istehlak və yığımı, inflyasiya proseslərinin inkişafını, dövlətin maliyyə vəziyyətini xarakterizə edən göstəricilərin nəzərə alınmasına əsaslanır.

üçün sənaye mərhələsi fundamental analiz Böyük əhəmiyyət kəsb edən, kifayət qədər geniş subyektlər tərəfindən qəbul edilən, texniki xüsusiyyətlərini əks etdirən sənaye və alt sektorların aydın təsnifatının olmasıdır.

Sənaye təhlili zamanı istehsalın dinamikasını, satışın həcmini, əmtəə və xammal ehtiyatlarının miqdarını, qiymətlərin səviyyəsini və əmək haqqı, həm sənaye kontekstində, həm də bütün xalq təsərrüfatında oxşar göstəricilərlə müqayisədə mənfəət, qənaət. Bununla belə, olan ölkələrdə inkişaf etmiş iqtisadiyyatlar analitiklər müxtəlif sənaye sahələrində işlərin vəziyyətini xarakterizə edən standart indekslərə etibar edirlər.

Maliyyə qoyuluşlarının səmərəliliyinin retrospektiv qiymətləndirilməsi əldə edilən gəlirin məbləğini müqayisə etməklə aparılır maliyyə sərmayəsi bu növ aktivlərin orta illik məbləği ilə. Orta gəlirlilik dərəcəsi (ARR) müxtəlif gəlirlilik dərəcələrinə malik qiymətli kağızların strukturuna (Ag i) və müəssisə tərəfindən alınmış qiymətli kağızların hər bir növünün gəlirlilik dərəcəsinə (ARI i) görə dəyişə bilər:

DVK cəmi =? (Udi-DVKi)(1)

DVK-da aşağıdakı səbəblərə görə dəyişiklik:

1. Maliyyə investisiyalarının strukturları:

DDVK=?(DUdi-DVKi0)(2)

2. Qaytarma səviyyəsi müəyyən növlər investisiyalar:

DDVK=?(Udil-DVKi)(3)

Ayrı-ayrı maliyyə alətlərinin iqtisadi səmərəliliyinin proqnozlaşdırılması həm mütləq, həm də nisbi göstəricilərdən istifadə etməklə həyata keçirilə bilər. Birinci halda maliyyə alətinin cari bazar qiyməti müəyyən edilir, ikinci halda onun nisbi gəlirliliyi hesablanır.

Hər hansı bir qiymətli kağızın cari dəyəri ümumi olaraq aşağıdakı düsturla hesablana bilər:

PV f.i =()(4)

Harada: PV f.i. - maliyyə alətinin real cari dəyəri;

CF n - n-ci dövrdə gözlənilən gəlirli pul vəsaitlərinin hərəkəti;

d - maliyyə aləti üzrə gözlənilən və ya tələb olunan gəlir dərəcəsi;

n gəlir yaratma dövrlərinin sayıdır.

Gözlənilən pul vəsaitlərinin daxilolmaları, gəlirlilik və proqnozlaşdırma dövrünün müddətini bu düsturla əvəz etməklə istənilən maliyyə alətinin cari dəyərini hesablamaq olar.

Əgər investisiya edilmiş xərclərin faktiki məbləği ( bazar qiyməti) bir maliyyə aləti cari dəyərini aşarsa, investorun onu bazarda satın almasının mənası yoxdur, çünki o, gözləniləndən az mənfəət əldə edəcəkdir. Əksinə, bu qiymətli kağızın sahibinə verilən şərtlərlə onu satmaq sərfəlidir.

Yuxarıdakı düsturdan göründüyü kimi, maliyyə alətinin cari dəyəri üç əsas amildən asılıdır: gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti, proqnozlaşdırılan mənfəət dövrünün uzunluğu və tələb olunan gəlir dərəcəsi. Proqnozlaşdırma üfüqü qiymətli kağızların növündən asılıdır. İstiqrazlar və imtiyazlı səhmlər üçün adətən məhduddur, adi səhmlər üçün isə sonsuzluğa bərabərdir.

Dövri faiz ödənişləri ilə istiqrazların ədalətli dəyərinin qiymətləndirilməsi üçün əsas model aşağıdakı kimidir:

Pvol=()+(5)

burada: PV obl - dövri faiz ödənişləri ilə istiqrazların cari dəyəri;

CF n - hər dövrdə alınan faiz məbləği (istiqrazın nominal dəyərinin elan edilmiş faiz dərəcəsinə hasilatı);

N regionu - istiqrazın tədavül müddətinin sonunda geri alınmış nominal dəyəri (n).

Kupon istiqrazları üzrə gəlir, birincisi, dövri faiz ödənişlərindən (kuponlardan), ikincisi, istiqrazın bazar və nominal qiyməti arasındakı məzənnə fərqindən ibarətdir. Buna görə də, kupon istiqrazlarının gəlirliliyini xarakterizə etmək üçün bir neçə göstəricidən istifadə olunur:

- istiqrazların buraxılışı zamanı məzənnəsi elan edilən kupon gəlirliliyi;
- faiz gəlirinin istiqrazın alış qiymətinə nisbətini əks etdirən cari gəlir:

burada: N reg - istiqrazın nominal dəyəri; k - kupon faiz dərəcəsi;

P istiqrazın alış qiymətidir.

Yetkinlik üçün gəlir:

burada: F - geri alma qiyməti;

P - alış qiyməti;

CF - illik məbləğ kupon gəliri istiqraz üzrə;

N ödəməyə qədər olan illərin sayıdır.

İstiqrazların ödənilməsi zamanı bütün faiz məbləğinin ödənilməsi ilə cari dəyərinin qiymətləndirilməsi modeli:

burada: N*k*n – istiqraz üzrə onun tədavül müddətinin sonunda ödənilmiş faiz məbləği.

Faiz ödəmədən endirimlə satılan istiqrazların cari dəyərinin təxmin edilməsi modeli:

Yuxarıdakı modellərdən istifadə edərək, müxtəlif investisiyaların gəlirliliyini müqayisə etmək mümkündür maliyyə alətləri və ən çoxunu seçin ən yaxşı variant investisiya layihələri.

Xüsusi qiymətli kağızlara investisiyanın gəlirlilik səviyyəsi aşağıdakı amillərdən asılıdır:

- kredit kapitalının pul bazarında faiz dərəcələrinin və valyuta məzənnələrinin səviyyəsinin dəyişməsi;
- maliyyə qoyuluşlarının nağd pula çevrilməsi üçün tələb olunan vaxtla müəyyən edilən qiymətli kağızların likvidliyi;
- üçün mənfəət və kapital artımının vergitutma səviyyəsi fərqli növlər qiymətli kağızlar;
- qiymətli kağızların alqı-satqısı proseduru ilə bağlı əməliyyat xərclərinin məbləği;
- faiz gəlirlərinin daxil olma tezliyi və vaxtı;
- inflyasiyanın səviyyəsi, tələb və təklif və s.

İnvestisiyaların səmərəliliyinin retrospektiv qiymətləndirilməsi aşağıdakı sahələrdən ibarətdir.

1. İnvestisiya rubluna görə məhsulların əlavə çıxışının müəyyən edilməsi. Bu halda investisiyanın səmərəliliyi düsturla müəyyən edilir

burada E - investisiyanın səmərəliliyi;

VP] - əlavə investisiyalar hesabına əldə edilən məhsulun həcmi, ədəd;

VPO - investisiyalardan əvvəl məhsulun həcmi, ədəd;

Və - investisiya məbləği, rub.

2. İnvestisiya rubluna görə istehsalın maya dəyərinin azaldılmasının müəyyən edilməsi. Xərclərin azaldılmasından investisiyaların səmərəliliyi düsturla müəyyən edilir

burada Co,] - investisiyadan əvvəl və sonra müvafiq olaraq istehsalın dəyəri, rub.

3. Mənfəət artımının tərifi. İnvestisiya səmərəliliyi düsturla müəyyən edilir

harada Po.1 - mənfəət, müvafiq olaraq, investisiya əvvəl və sonra, rub.

Bundan əlavə, nəzərə almaq lazımdır ki, təkcə iqtisadi deyil, həm də sosial effekt əldə edilə bilər - müəssisə işçilərinin iş şəraitinin asanlaşdırılması və yaxşılaşdırılması.

Maliyyə investisiyalarının effektivliyinin təhlili

maliyyə sərmayəsi- bu, müəssisənin müvəqqəti sərbəst vəsaitlərindən səmərəli istifadənin aktiv formasıdır, yəni. kapital qoyuluşu;

? gəlirli səhm alətlərinə (pul bazarında sərbəst satılan səhmlər, istiqrazlar və digər qiymətli kağızlar);
? gəlirli pul alətləri növləri, məsələn, depozit sertifikatları;
? təkcə mənfəət əldə etmək deyil, həm də digər təsərrüfat subyektlərinə maliyyə təsir dairəsini genişləndirmək məqsədilə birgə müəssisələrin nizamnamə fondları.

Maliyyə qoyuluşlarının səmərəliliyinin retrospektiv qiymətləndirilməsi maliyyə qoyuluşlarından əldə edilən gəlirin məbləğinin bu növ aktivlərin orta illik məbləği ilə müqayisəsi yolu ilə aparılır.

Orta gəlir dərəcəsi (ARR) aşağıdakılara görə dəyişə bilər:

? müxtəlif gəlirlilik səviyyələrinə malik qiymətli kağızların strukturları (UD);
? müəssisə tərəfindən alınan qiymətli kağızların hər bir növünün gəlirlilik səviyyəsi (DVK,)

Bu modelə əsasən, orta gəlirlilik səviyyəsində dəyişikliklərin amil təhlilini aşağıdakı ardıcıllıqla aparmaq mümkündür:

Fərdi maliyyə alətlərinin effektivliyinin perspektiv qiymətləndirilməsinin necə aparıldığını nəzərdən keçirək.

Cari daxili dəyərÜmumilikdə istənilən təhlükəsizlik aşağıdakı kimi müəyyən edilə bilər:

Harada RU- maliyyə alətinin real cari dəyəri;

SR,- D dövründə gözlənilən geri qaytarıla bilən pul vəsaitlərinin hərəkəti, Kimə- maliyyə aləti üzrə gözlənilən və ya tələb olunan gəlir dərəcəsi; Г - gəlirin alındığı dövrlərin sayı.

Müəyyən növ qiymətli kağızlar üçün geri qaytarıla bilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasının xüsusiyyətləri onların cari dəyərini müəyyən etmək üçün müxtəlif modellərə səbəb olur.

Gəlin istiqrazların necə ödənilməsinə baxaq.

İstiqraz, emitentin müəyyən edilmiş müddətin sonunda sahibinə (kreditora) nominal dəyərini ödəmək və vaxtaşırı müəyyən miqdarda faiz ödəmək öhdəliyini ehtiva edən emissiya qiymətlidir.

Dövri faiz ödənişləri olan istiqrazların cari dəyəri düsturla müəyyən edilir

Harada N- tədavül müddətinin sonunda geri alınmış istiqrazın nominal dəyəri; Kimə - illik kupon dərəcəsi.

Misal. Cari dəyəri müəyyən etmək tələb olunur üç illik istiqraz, nominal dəyəri 1000 rubl olan. illik 8% kupon dərəcəsi ilə, diskont dərəcəsi illik 12% olduqda ildə bir dəfə ödənilir.

Beləliklə, 904 rubl qiymətində bir istiqraz alarkən 12% gəlirlilik dərəcəsi təmin ediləcəkdir.

Gəlir dərəcəsi 6% olarsa, istiqrazın indiki dəyəri belə olacaq:

İstiqrazın cari dəyəri bazar faiz dərəcəsindən və onun ödəmə müddətindən asılıdır. Əgər diskont dərəcəsi kupon dərəcəsindən böyükdürsə, istiqrazın cari dəyəri nominal dəyərdən az olacaq (yəni istiqraz endirimlə satılacaq). Əgər əksinədirsə, o zaman istiqrazın dəyəri nominal dəyərdən çox olacaq, yəni. istiqraz bir mükafatla satılır.

kupon istiqrazı sahibinə ödəmə vaxtı yalnız nominal dəyərini deyil, həm də (dövri) kupon faizini ödəyən istiqrazdır. Kupon istiqrazında müəyyən müddətdən sonra faiz ödəyən kəsilmiş kuponlar olduğu deyilir.

Məhsuldarlığı xarakterizə etmək kupon istiqrazları Bir neçə göstərici istifadə olunur:

a) istiqrazlar buraxılarkən dərəcəsi elan edilən kupon gəliri;
b) faiz gəlirinin istiqrazın alış qiymətinə nisbəti olan cari gəlir:

Harada N- istiqrazın nominal dəyəri;

5 - kupon faiz dərəcəsi;

R istiqrazın alış qiymətidir.

Misal. Birinci tapşırığın şərtlərinə görə, 940 rubl alış qiymətində.

c) ödəmə müddəti;

burada P - satınalma qiyməti;

R- alış qiyməti;

SR- istiqraz üzrə illik kupon gəlirinin məbləği; P- ödəmə müddətinə qədər olan illərin sayı.

Misal. Nominal dəyəri 1000 rubl olan üç illik istiqrazın ödəmə müddətini müəyyən etmək tələb olunur. illik 8% kupon dərəcəsi ilə, diskont dərəcəsi illik 12% olduqda ildə bir dəfə ödənilir. İstiqrazın alış qiyməti 940 rubl təşkil edir.

İstiqrazların ödənilməsi zamanı bütün faiz məbləğinin ödənilməsi ilə cari dəyərinin qiymətləndirilməsi modeli:

Harada N x 5 x P - istiqraz üzrə ödəmə müddətinin sonunda ödənilmiş faiz məbləği.

Faiz ödəmədən endirimlə satılan istiqrazların cari dəyərini qiymətləndirmək üçün model:

Promosyon- səhmdar cəmiyyəti tərəfindən müəyyən edilmiş tədavül müddəti olmayan emissiya qiymətli kağızı. Səhm onun sahibinin cəmiyyətin nizamnamə kapitalında (nizamnamə fondunda) iştirak payını təsdiq edir. Pay sahibinə hüquq verir:

? mənfəətin bir hissəsini dividend şəklində almaq;
? qiymətli kağızlar bazarında satış;
? səhmdar cəmiyyətinin idarə edilməsində iştirak;
? səhmdar cəmiyyəti ləğv edildikdə əmlakın payı. Qeyri-müəyyən müddətə istifadə edildikdə səhmin cari dəyərini qiymətləndirmək üçün model aşağıdakı kimidir:

Harada VƏ,- C-ci dövrdə alınması gözlənilən dividendlərin məbləği;

Г - hesablamaya daxil edilən dövrlərin sayı; Kimə alternativ gəlir dərəcəsidir.

Müəyyən bir dövr üçün istifadə olunan səhmin cari dəyərini qiymətləndirmək üçün model:

burada KS - onun həyata keçirilmə dövrünün sonunda payın bazar dəyəri;

Г - hərəkətin istifadə dövrlərinin sayı.

Misal. Səhmin nominal dəyəri 1000 rubl olduqda, dividend səviyyəsi 20%, həyata keçirilmə müddətinin sonunda payın gözlənilən bazar dəyəri 1100 rubl, bazar gəlir dərəcəsi 15%, dövr istifadə üç ildir, dividend ödənişlərinin tezliyi ildə bir dəfədir, payın cari dəyəri aşağıdakılara bərabər olacaqdır:

Son səhm gəliri(Y) ümumi gəlirin məbləğinin onun ilkin dəyərinə nisbətidir:

harada?> - alınan dividendlər şəklində gəlir;

R- satıla bilən səhmin cari bazar qiyməti;

P 0- səhmlərin alış qiyməti;

% - səhmin dividend gəliri;

U s səhm üzrə kapitallaşdırılmış gəlirdir.

Misal.Şirkət iki il əvvəl bir səhm paketini 10 min rubl qiymətinə alıb. hər biri üçün. Bir səhmin hazırkı bazar qiyməti 15 min rubl, bu dövr üçün bir səhm üçün alınan dividendlərin məbləği isə 3 min rubl təşkil edir. Bir səhmdən ümumi gəlir 8 min rubl təşkil edir. (3 + (15 - 10) və onun ümumi gəlirliyi 80% (8 x 100:10), o cümlədən dividend gəliri - 30% (3 x 100: 10), kapitallaşdırılmış gəlir - 50% (15 - - 10 ) 100 :10).

Yuxarıda göstərilən modellərdən istifadə edərək, müxtəlif maliyyə alətlərinə investisiyaların gəlirliliyini müqayisə etmək və investisiya layihələri üçün ən optimal variantı seçmək olar.

Maliyyə investisiyası müəssisənin müvəqqəti boş vəsaitlərindən səmərəli istifadənin aktiv formasıdır.

İnvestisiya fəaliyyətinin bu aspektinin effektivliyinin təhlilinə maliyyə qoyuluşlarından əldə edilən gəlirin məbləğinin bu aktivin orta illik məbləği ilə müqayisəsi yolu ilə aparılan maliyyə investisiyalarının səmərəliliyinin retrospektiv qiymətləndirilməsi ilə başlayaq.

İnvestisiya edilmiş kapitalın orta gəlir səviyyəsi (DVK) aşağıdakılara görə dəyişə bilər:

Müxtəlif gəlir səviyyələrinə malik qiymətli kağızların strukturları

Müəssisənin əldə etdiyi qiymətli kağızların hər bir növünün gəlirlilik səviyyəsi.

maliyyə investisiyalarının strukturunun dəyişməsi ilə əlaqədar qiymətli kağızın gəlirliyindəki dəyişiklik hesablanır.

müəyyən növ qiymətli kağızların gəlirlilik səviyyəsinin dəyişməsi ilə əlaqədar maliyyə investisiyalarının gəlirliliyindəki dəyişiklik hesablanır.

Bu düsturlardan və cədvəldən istifadə edərək qiymətli kağızların həm strukturunun dəyişməsi, həm də müəyyən növ qiymətli kağızların gəlirliliyinin dəyişməsi ilə əlaqədar gəlirlilik dəyişikliyini hesablayırıq.

Cədvəl 3.1

DVK = [(+15)*18+(-15)*11] / 100 = 2,7%

DVK = (85*1+15*(-1)) / 100 = 0,6%

Bu göstəricilər 2008-2009-cu illərdə “Pilot” MMC şirkətinə məxsus qiymətli kağızların gəlirliliyinin 3,3%, o cümlədən maliyyə qoyuluşlarının strukturunun 2,7% dəyişməsi və onların gəlirliliyinin dəyişməsi hesabına 0,6% artdığını göstərir. %. Bu, investorun düzgün investisiya kursunu göstərir.

2009-cu ildə pulsuz nağd pulun mövcudluğunu nəzərə alaraq, "Pilot" MMC şirkəti əlavə qiymətli kağızlar almaq qərarına gəldi. Qiymətli kağızların alınması üçün 2 variant var idi. Bu, ya səhmlərin, ya da istiqrazların alınmasıdır. Vəzifə təhlil aparmaq və effektiv investisiya yolunu müəyyən etməkdir öz vəsaitləri, və ya təhlilin qeyri-qənaətbəxş nəticələri olduqda, vəsaitlərin yatırılmasının alternativ yolunu seçin.

1. İstiqrazların nominal dəyəri 500 000 rubl təşkil edir. 3 il müddətinə illik 14% kupon dərəcəsi ilə, endirim dərəcəsi 13% təşkil edir.

Bu düstur əsasında bu üç illik istiqrazın indiki dəyərini hesablayırıq:

PVreg = 140/(1+0,13)+140/(1+0,13)2+140/(1+0,13)3+500,000/(1+0,13)3=

Yəni, bu istiqrazın əldə edilməsi bizim maraqlarımızı yalnız onun 347.525 rubldan çox olmayan qiymətə satıldığı hallarda təmin edəcəkdir. Əks halda, vəsaitlərin alternativ investisiyası daha sərfəlidir.

2. Səhmin nominal dəyəri də 500.000 rubl təşkil edir. Dividendlərin səviyyəsi 18%, həyata keçirilmə müddətinin sonunda payın gözlənilən bazar dəyəri 530.000 rubl, bazar gəlirliliyi 13% təşkil edir. İstiqrazlar kimi istifadə müddəti 3 il, dividendlərin ödənilməsi tezliyi ildə bir dəfədir.

Bu düsturdan istifadə edərək, biz səhmlərin cari dəyərini hesablayırıq və bu istiqamətdə investisiyanın mümkünlüyünü müəyyən edirik.

PVak = 500.000*0.18/1.13+500.000*0.18/1.132+500.000*0.18/1.133+

530.000/1,133 = 517470,49

517470,49 məbləğində alınan məbləğ vəsaitlərin alternativ istifadəsi ilə mümkün olan gəliri itirmədən keçə bilməyəcəyimiz hədddir. Ancaq bizim vəziyyətimizdə səhmlər 500.000 rubldan çox olmayan bir qiymətə satıldığından, bu səhmlərə vəsaitin yeridilməsi bizə çox uyğun gəlir, buna görə də alternativ olaraq, istifadə etdiyimiz gəlir nisbətinə əsasən, şirkətimiz heç nə itirmir. , əksinə, obyektlərə çox təsirli sərmayə qoyur.

Maliyyə investisiyaları - müəssisənin qiymətli kağızların (səhmlərin və istiqrazların, o cümlədən dövlət istiqrazlarının) alınması üçün xərcləri (investisiyaları), səhm töhfələri. nizamnamə kapitalları digər təşkilatlar, hüquqi və kreditlər şəxslər. Maliyyə qoyuluşlarının effektivliyini təhlil etmək üçün kapital qoyuluşlarının təhlilində olduğu kimi eyni üsullardan istifadə etmək olar. Bundan əlavə, firmanın investisiya cəlbediciliyinin göstəriciləri onun qiymətli kağızları ilə əməliyyatlar haqqında məlumatlardan istifadə etməklə hesablana bilər. Bu rəqəmlər də xarakterikdir maliyyə sabitliyi müəssisələr. Çünki Rusiyanın əksər müəssisələri var səhmdar cəmiyyətləri, sonra bütün növ qiymətli kağızlardan ilk növbədə səhmlər təhlil edilir.

Dəyər xalis gəlir adi səhm üzrə aşağıdakı kimi hesablanır:

burada Pch xalis mənfəətdir.

Cədvəl 9.1.Şirkətin maliyyə ödəmə qabiliyyətinin ekspress təhlilinin ümumi göstəriciləri

İstiqamət	ad göstərici	Təyinat, mənbə və hesablama	iqtisadi
1. İqtisadi potensialın qiymətləndirilməsi
1.1. Əmlak vəziyyətinin qiymətləndirilməsi	1. Əmlakda əsas vəsaitlərin payı	Dos \u003d Əsas vəsaitlərin qalıq dəyəri / ümumi xərc aktivlər	İstehsal sektorundakı təşkilatlar üçün real istehsal kapitalının səviyyəsini xarakterizə edir
	2. Əsas vəsaitlərin amortizasiya norması	Kizn \u003d Əsas vəsaitlərin hesablanmış amortizasiyası / Əsas vəsaitlərin ilkin (əvəz edilməsi) dəyəri	Real istehsal kapitalının vəziyyətini xarakterizə edir
	3. Əsas fondların yenilənmə əmsalı	K„ \u003d İl üçün qəbul edilmiş əsas vəsaitlərin dəyəri / İlin sonunda əsas vəsaitlərin ilkin (əvəz edilməsi) dəyəri	İlin sonuna bütün fondların tərkibində yeni əsas fondların payını səciyyələndirir
1.2. Maliyyə vəziyyətinin qiymətləndirilməsi	1. Göstərici maliyyə müstəqilliyi-dan xarici mənbələr maliyyələşdirmə - muxtariyyət əmsalı	Kavt = Kapital/ Balans valyutası	Müəssisənin maliyyə sabitliyini xarakterizə edir
	2. Cari likvidlik əmsalı ( tam əhatə və ya perspektiv ödəmə qabiliyyəti)	Düzəliş edilmiş Cari Aktivlər / Düzəliş Edilmiş Borc Öhdəlikləri	Mövcud maliyyə vəziyyətini xarakterizə edir və qısamüddətli öhdəliklərin ödənilməsi üçün istifadə edilə bilən dövriyyə kapitalının kifayət qədər olduğunu göstərir.
	3. Ehtiyatların öz maliyyə vəsaitləri ilə təmin edilməsi (ehtiyatların ödənilməsində öz dövriyyə kapitalının payı)	K-„w = Öz dövriyyə kapitalı/ Səhmlər	Maliyyə sabitliyini xarakterizə edir
	4. Kapitalın çeviklik əmsalı	K „, \u003d Öz dövriyyə kapitalı / Öz kapitalı	Şirkətin öz vəsaitlərinin payını mobil formada göstərir, bu vəsaitlərin nisbətən sərbəst manevrinə imkan verir.
1.3. Hesabatda problemli maddələrin olması		Göstəricilər üstü açılmamış itki balans hesabatında və hesabat dövrünün zərəri mənfəət və zərər haqqında hesabatda	Müflisləşməni xarakterizə edin
	2. Vaxtı keçmiş (vaxtında qaytarılmayan) kreditor borcları, kreditlər və borclar, kreditor borcları	Maliyyə hesabatlarına izahatlar
	3. Vaxtı keçmiş debitor borcları		Maliyyə vəziyyətinin pisləşməsinə kömək edir, marketinq siyasətindəki çatışmazlıqları göstərir
2. Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi
2.1. Mənfəətliliyin qiymətləndirilməsi	1. Xalis mənfəət	Gəlir hesabatı	Şirkətin fəaliyyətinin xalis iqtisadi nəticəsi
	2. Ümumi gəlirlilik	11.6, = Xalis gəlir / Aktivin dəyəri			Bütün iqtisadi resurslardan istifadənin ümumi maliyyə səmərəliliyi
	3. Əsas biznesin rentabelliyi	Zəhər = Satışdan mənfəət / Satışın dəyəri			Əsas fəaliyyətlərin iqtisadi göstəriciləri
	4. Satışdan əldə olunan gəlir	Rn = Satış mənfəəti / Satış gəliri			Məhsulların, işlərin, xidmətlərin satışının iqtisadi göstəriciləri
2.2. Sinif biznes fəaliyyəti	1. Xalis mənfəətin, gəlirin, qoyulmuş kapitalın və inflyasiyanın müqayisəli artım templəri	Тpr>Т„ > So>Т„nf düsturunun yerinə yetirilməsinin yoxlanılması			Qısa müddətdə maliyyə rifahının qorunmasının sübutu
	2. Aktivlərin dövriyyəsi	Cob \u003d Satış Gəliri / Orta Balans Valyutası			O, kapitalın dövriyyə sürətini xarakterizə edir, təhlil edilən dövr ərzində kapitalın etdiyi dövriyyələrin sayını göstərir
	3. İstehsal (əməliyyat) dövrünün müddəti	T pr.c \u003d 360 gün x (Dövr üçün səhmlərin orta məbləği və debitor borcları)/ Satış gəlir			Əməliyyat və maliyyə dövrlərinin azalması vəsaitlərin dövriyyəsinin sürətlənməsi və təşkilatın işgüzar fəallığının artması kimi qəbul edilir.
	4. Maliyyə dövrünün müddəti	T FIN C \u003d 360 gün x (Dövr üçün ehtiyatların və debitor borclarının orta məbləği minus kreditor borcları)/ Satış gəlir
	5. Nəzərdən keçirilən dövr üçün əmək məhsuldarlığının artım templəri	Tt. \u003d PT, / PT0xYuO%, burada PT \u003d Satış gəlirləri / Orta işçi sayı; PT] və PT0 - hesabat və baza dövrlərində müvafiq olaraq əmək məhsuldarlığı				Müsbət (>100%) əmək məhsuldarlığının artım templəri intensiv inkişaf yolunu göstərir və şirkətin gəlirliliyi artırmaq üçün potensial ehtiyatları var.
	aktivlərin qaytarılması	FO \u003d Satış gəliri / Dövr üçün əsas vəsaitlərin orta dəyəri				Müəssisənin əsas kapitalına qoyulan hər bir rubldan əldə edilən gəlirin miqdarını xarakterizə edir
3. Şirkətin iqtisadi potensialından və investisiya cəlbediciliyindən istifadənin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi
	1. Əməliyyat kapitalının gəlirliliyi	yfk = Xalis mənfəət / Balans hesabatı mənfi maliyyə investisiyaları	İqtisadi prosesdə bilavasitə istifadə olunan kapitaldan istifadənin maliyyə səmərəliliyini xarakterizə edir
	2. Xalis mənfəət baxımından və borc vəsaitlərindən istifadəyə görə haqlar nəzərə alınmaqla investisiyanın qaytarılması	Kini = (Xalis mənfəət + Debitor faizləri)/ (Kapital və ehtiyatlar + + uzunmüddətli vəzifələr) x 100%	İnvestisiya idarəçiliyinin effektivliyini, menecerlərin şirkətin fəaliyyətinə və inkişafına qoyulan vəsaitlərin yüksək gəlirliliyini təmin etmək qabiliyyətini qiymətləndirmək üçün praktikada istifadə olunur.
	3. Nağd pulların yenidən investisiya əmsalı	Kreinv = Cari fəaliyyətdən xalis pul daxilolmaları / Dövriyyə kapitalı		Vəsaitlərin hansı hissəsinin özünümaliyyələşdirməyə yönəldilə biləcəyini göstərir ki, bu da şirkətin perspektivlərini və başqalarından üstünlüyünü göstərə bilər. kommersiya təşkilatları investisiya üçün
	4. Xalis aktivlərin artım templəri	T „a \u003d CHA, / CHAo x 100%, burada CHA və CHA0 - xalis aktivlər müvafiq olaraq hesabat və əsas dövrlərdə		NA-nın müsbət (>100%) artım templəri şirkətin iqtisadi və maliyyə potensialının artdığını və onun inkişafı və investisiyası üçün potensial ehtiyatların olduğunu göstərir.
	5. Xalis aktivlərin gəlirliliyi	Rca = Xalis Mənfəət / NA X 100%		Öz mənbələri hesabına maliyyələşdirilən aktivlərdən istifadənin səmərəliliyini xarakterizə edir
	6. Adi səhm üzrə mənfəət	Rakt = (Xalis mənfəət - İmtiyazlı səhmlər üzrə dividendlər) / Adi səhmlərin sayı		Şoular maksimum gəlir, bütün olması halında bir pay sahibi tərəfindən alına bilən bölüşdürülməmiş mənfəət adi səhmlər üzrə dividendlərin ödənilməsində istifadə edilmişdir. Bu göstəricinin dinamikada təhlili bu səhmlərə investisiya qoyuluşunun gəlirliliyinin necə dəyişdiyini anlamağa imkan verir

Cədvəl 9.2.Şirkətin kredit qabiliyyətini və risklərə dözümlülüyünü qiymətləndirmək üçün ekspress göstəricilər sistemi

	Göstəricilər, meyarlar		Mənbələr, hesablamalar, təxminlər
Mülkiyyət statusu
	Əmlakda əsas vəsaitlərin payı (>50%)		Əvvəl,. = (Qalıq dəyəri ilə əsas vəsaitlər + icarəyə verilmiş - icarəyə verilmiş - konservasiya üzrə) / Balans valyutası x 100%
	Əsas vəsaitlərin köhnəlmə norması (<50%)		KShn = Əsas vəsaitlərin yığılmış amortizasiyası / Dövrün sonunda balans dəyəri ilə əsas vəsaitlər x 100%
	Əsas vəsaitlərin yenilənmə nisbəti		Ko6n \u003d Dövr üçün alınmış əsas vəsaitlər / Dövrün əvvəlində balans dəyəri ilə əsas vəsaitlər x 100%
	İstehsal aktivlərinin payı (əsas fondlar və ehtiyatlar)		Dirac = (Əsas vəsaitlər + Sənaye məqsədləri üçün ehtiyatlar) / Balans valyutası x 100%
Maliyyə vəziyyəti və problem nöqtələri
	Bölüşdürülməmiş mənfəətin (ödənilməmiş zərərin) təşkilatın kapitalında (CK) payı		Dn.p = (Bölüşdürülməmiş mənfəət / SA) x 100%
	Maliyyə müstəqilliyi (muxtariyyət) nisbəti (>51%)		Kavt \u003d (SK / Balans valyutası) x 100%
	Əmsal ödəmə qabiliyyəti (cari likvidlik)(1–2)		KrL = Cari aktivlər/ Qısamüddətli öhdəliklər
	Maliyyə hesabatlarında problemli maddələrin olub-olmadığını yoxlamaq		Açıqlanmamış zərər, vaxtı keçmiş borclar
Performansın qiymətləndirilməsi
	Satışların rentabelliyi		Rp \u003d (Satışdan mənfəət / Gəlir) x 100%
	Ümumi gəlirlilik		P0bsch = (Xalis mənfəət / Balans valyutası) x 100%
Biznes fəaliyyəti
	İstehsal dövrünün müddəti (cari xərclərin dövriyyəsi dövrü)		Gpr c \u003d 360 gün x (Dövr üçün ehtiyatların və debitor borclarının orta məbləği) / Satış gəliri
	Kadr məhsuldarlığı		PT = Gəlir / orta işçi sayı
İnvestisiya cəlbediciliyi
		ASC üçün səhm üzrə mənfəət	Rocky = (Xalis gəlir-dividendlər imtiyazlı səhmlər)/adi səhmlərin sayı
		Xalis aktivlərin artım tempi	Tca = NA, / NA0 x 100%, burada NA və NAO - hesabat və əsas dövrlərdə müvafiq olaraq xalis aktivlər
İqtisadi davamlılıq və risk göstəriciləri
		Dəyər baxımından marjinal gəlir	MD = Gəlir - Dəyişən Xərclər
		- gəlirin faizi kimi	MD% = MD / Gəlir x 100%
		Dəyər baxımından bərabərlik nöqtəsi (kritik satış həcmi).	TB = Sabit xərclər / [MD / Gəlir]
		Satışdan əldə edilən gəlir	Satışdan əldə edilən gəlir
		Dəyər baxımından təşkilatın maliyyə gücünün marjası	FFP = Gəlir - TB
		- faizlə	FFP% = FFP / Gəlir x 100%
		İstehsal leverec effekti (xərc strukturunun satış mənfəətinə təsiri)	EPL = MD / Satışdan mənfəət
		Maliyyə leverecinin təsiri (kapital strukturunun (SC və SC nisbəti) və kreditlər üzrə faiz dərəcəsinin gəlirliliyə təsiri (borc mənbələrinin cəlb edilməsi əsaslandırılarkən hesablanır))	EFL \u003d (Rovshch-S%) x PFR, burada Rovshch - ümumi gəlirlilik; Si, cəlb edilmiş borc vəsaitləri üzrə orta çəkili faiz dərəcəsidir; PFR maliyyə leverecinin rıçaqıdır (borc vəsaitləri / / Öz vəsaiti)

Əmsal, şirkətdə qalan bütün bölüşdürülməmiş mənfəətin adi səhmlər üzrə dividendlərin ödənilməsinə yönəldildiyi halda, şirkətin bir səhminin sahibinin əldə edə biləcəyi maksimum gəliri göstərir. Bu göstəricinin dinamikada təhlili, müəyyən bir şirkətin bir adi səhminə sahib olmanın faydasının nə qədər artdığını və ya azaldığını anlamağa imkan verir,

və müvafiq olaraq, bu səhmlərə investisiya qoyuluşunun gəlirliliyinin necə dəyişdiyini.

1. Səhm üzrə xalis mənfəətin (yəni əvvəlki göstərici) nisbəti bazar qiyməti səhm ( Qazanc səhm başına - EPS ) aşağıdakı kimi müəyyən edilir:

indeks EPS cari (bazar) dəyərinə əsasən şirkətə qoyulan investisiyanın gəlirliliyini göstərir.

2. Tərs göstərici hesablana bilər:

Bu göstərici investorların gözündə şirkətin cəlbedicilik səviyyəsinin göstəricisidir. Daha yüksək bu göstərici firmanın reputasiyası nə qədər yaxşı olarsa, onun siyasəti bir o qədər az riskli hesab edilir. Bu göstəricinin azalması şirkətin investisiya reputasiyasının aşağı düşdüyünü göstərir.

Bu əmsallara əsasən şirkətin investisiya cəlbediciliyini təhlil etmək mümkündür cari il. Bununla belə, investisiyalar uzunmüddətli də ola bilər. Bu halda, təhlil mürəkkəb faiz düsturu əsasında hesablanmış göstəricilərdən istifadə edir:

burada S yığılmış məbləğdir; R – əsas kapital (investisiyaların əsas məbləği); i - dövr üzrə faiz dərəcəsi; P - müddət.

Məsələn, bank hesabına 100 min rubl qoyuldu. illik 10% dərəcəsi ilə üç il müddətinə.

Birinci ildə faiz olacaq: 100 × 0,1 = 10 min rubl.

Hesablanmış məbləğ: 100 + 10 = 110 min rubl.

İkinci ildə bu məbləğin faizi olacaq: 110 × 0,1 = = 11 min rubl.

Hesablanmış məbləğ: 110 + 11 = 121 min rubl.

Üçüncü il üçün faiz nisbəti: 121 × 0,1 = 12,1 min rubl olacaq.

Hesablanmış məbləğ: 121 + 12,1 = 133,1 min rubl.

Eyni əvvəlki düsturla müəyyən edilir

Son məbləğ, faiz dərəcəsi və müddət məlum olduqda, cari dəyəri müəyyən edə bilərsiniz:

Məsələn, iki il ərzində 100 min rubl almaq istəyirik. illik 10% dərəcəsi ilə. Bunun üçün indi nə qədər pula ehtiyacınız olduğunu müəyyən edək:

Faizlər yarımillər, rüblər, aylar və s. hesablanırsa, bir dövr (rüb, ay) üçün faiz dərəcəsi nominal (illik) dərəcəsinin bir ildəki dövrlərin sayına nisbətinə bərabər hesab olunur:

Harada i - dövr üçün tarif; j – nominal faiz dərəcəsi; T - bir ildə hesablama dövrlərinin sayı.

Dövrlərin ümumi sayı ( n ) kimi müəyyən edilə bilər n = t × t.

Sonra yığılmış məbləğ aşağıdakı düsturla hesablanacaq:

Faizin yarım ildə ödənilməsi şərti ilə birinci misaldan yığılmış məbləği tapaq:

Buna əsaslanaraq, 1938-ci ildə C.Vilyamsın təklif etdiyi düsturdan istifadə etməklə maliyyə aktivinin daxili dəyərini müəyyən etmək mümkündür:

Harada V t - maliyyə aktivinin daxili dəyəri; CFi - gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti (faizlər, dividendlər); r - məqbul gəlirlilik; i dövr (adətən illərlə). İstiqrazlar və imtiyazlı səhmlər üçün çox vaxt məhduddur, adi səhmlər üçün sonsuzluğa bərabərdir.

Məqbul qaytarma ( r ) alternativ investisiya variantlarının gəlirliliyini əks etdirir və investor tərəfindən təyin edilə bilər:

üzrə faiz dərəcəsi ilə bank depoziti (r V);
əmanətçiyə öz vəsaitini saxlamağa görə ödənilən faiz və risk mükafatı əsasında ( r B+ r r);
dövlət istiqraz faizi və risk mükafatı əsasında ( r SB +r r) .

Təhlil üsulları arasında investisiya portfeliən çox şöhrət qazandı gəlirin qiymətləndirilməsi modeli maliyyə aktivləri Kapital Aktiv Qiymətləndirmə Modeli ( DÜŞƏRGƏ ), müəllifi 1990-cı ildə Nobel mükafatı aldığı W. Sharp tərəfindən hazırlanmışdır.

Bu modeli aşağıdakı düsturla təsvir etmək olar:

Harada R təhlil edilən müəssisənin səhmləri üzrə gözlənilən gəlirdir; R f - risksiz (tamamilə etibarlı, adətən dövlət) qiymətli kağızların gəlirliliyi; R m - qiymətli kağızlar bazarında orta hesabla cari dövr üçün gəlirlilik; β müəyyən bir müəssisəyə qoyulan investisiyaların risk səviyyəsini əks etdirən əmsaldır. Statistik məlumatlar əsasında hesablanır.

Bu model qiymətli kağızların gəlirliliyinin birbaşa risklə əlaqəli olması fikrinə əsaslanır: gəlir nə qədər yüksək olarsa, risk də o qədər yüksəkdir.

Əksər β-əmsallar 0,5 ÷ 2,0 diapazonundadır. β = 1 olduqda şirkətin səhmləri orta risk dərəcəsinə malikdir. Əgər β< 1, то ценные бумаги анализируемого предприятия можно считать менее рискованными, чем в среднем на рынке. При β >1 şirkətin qiymətli kağızları orta bazar qiymətindən daha risklidir. Əgər β-nin dinamikasında - əmsal artırsa, investisiyalar daha riskli olur, lakin onların gəlirliliyi də artır.