Warren Buffett también invierte en valor de capital. La destreza de Buffett en el mercado de valores es legendaria, pero el mayor secreto de su éxito es que es alumno de Benjamin Graham. Tiene una habilidad especial para encontrar acciones extremadamente infravaloradas.
En esta parte del libro aprenderá a pensar como Graham y Buffett. Cómo encontrar acciones que se venden por menos que ellos valor del rescate? Son muy difíciles de encontrar cuando el mercado está en la zona “verde” o “amarilla”, pero en la “zona roja” son bastante comunes. Además, te mostraremos cómo ensamblarlos de forma gratuita. ¡Sí, sí, gratis!
Acciones infravaloradas
Cuando los mercados en caída tocan fondo, los precios de las acciones suelen estar muy infravalorados y cotizan a sólo seis a ocho veces las ganancias anuales por acción. Entonces, si hay $5 por acción ingresos anuales, entonces la acción probablemente podría valer entre 30 y 40 dólares en el nivel más bajo del mercado. Si compra acciones en este rango de precios, lo más probable es que esté haciendo una ganga.
En la base del mercado habrá muchas oportunidades para este tipo de transacciones. Y si usted, utilizando las estrategias que sugerimos, obtuvo ganancias durante una caída del mercado, entonces ahora debería tener suficientes activos en su cuenta para permitirle comenzar a comprar acciones infravaloradas.
Una forma de medir el atractivo de una acción es utilizar el índice de Graham, que lleva el nombre de Benjamin. Permite evaluar el potencial de inversión de las acciones y expresarlo con un número simple que caracteriza situación financiera empresas en el corto plazo. Este número muestra el valor actual. activos netos empresas (NCAV). Cuando el NCAV se calcula por acción, muchos profesionales se refieren a él como índice de Graham.
Por definición, el índice de Graham nos dice si una empresa tiene suficientes activos líquidos (efectivo y otros activos que pueden convertirse en efectivo en un año) para pagar sus deudas. En teoria análisis financiero El NCAV se calcula restando todas las deudas de una empresa de sus activos corrientes. Si divides el valor resultante por el número total de acciones de la empresa, obtienes el índice de Graham.
La teoría de Graham sugiere que se pueden comprar con confianza acciones que se venden a dos tercios del índice de Graham de las acciones. Este descuento de precio le proporciona una seguridad adicional, ya que las empresas con ratios de Graham muy bajos suelen liderar la caída del mercado. Una vez que detecta una acción como esta, es probable que caiga un poco más antes de comenzar su rebote. Elegir una acción cuando su precio es de alrededor de dos tercios del índice de Graham significa que está ingresando a la acción a un precio muy bajo o, en otras palabras, a un valor muy alto. Pocas empresas cumplen con este estricto criterio; de hecho, la mayoría de las empresas tienen un NCAV negativo. En la primavera de 2003, sólo el 30% de las acciones cotizaban en bolsas de valores. Bolsas de Nueva York, AMEX y Nasdaq, tenían activos corrientes iguales a sus deudas totales.
Sin embargo, dado que hay más de 7.000 acciones en este 30%, todavía hay margen para elegir. A continuación se ofrecen algunas pautas de seguimiento que pueden ayudarle a detectar acciones con un NCAV alto. Estos criterios se muestran en la Tabla 8.2.
Si examina el mercado, probablemente encontrará 10 o más acciones que cumplan todos los criterios de la tabla 8.2. Hay varios servicios web en Internet que le permiten realizar dicho escaneo automáticamente, pero los mejores, en nuestra opinión, son los motores de búsqueda de Business Week Online (businessweek.com) y moneycentral.msn.com. En la primavera de 2003, después de tres años de caída masiva del mercado, se pudieron identificar 11 acciones que cumplían estos criterios. En el cuadro 8.3 se incluye una lista de estas acciones.
Una vez que tenga una lista de acciones candidatas, puede determinar cuáles (si las hay) de las acciones seleccionadas cumplen con los requisitos NCAV de Graham. Los datos para dicho análisis financiero se pueden encontrar fácilmente en Internet. En los sitios temáticos correspondientes para diversas promociones, a menudo se proporciona información que ya contiene los valores calculados de todos los indicadores necesarios para el análisis. Para acciones estadounidenses buenos ejemplos dichos sitios son hoovers.com y yahoo.com.
Al monitorear el mercado, se puede ahorrar mucho tiempo si primero se asegura que el NCAV sea al menos positivo. Este filtro eliminará una serie de acciones de su lista de candidatos. Sólo cuando el valor NCAV sea positivo, preste atención a su magnitud. Luego debe dividir el valor NCAV por el número de acciones. El resultado resultante (el valor NCAV por acción) le dará el índice de Graham. El último paso es comparar el valor del índice de Graham con el precio de las acciones.
Esta es una lista de acciones candidatas obtenidas de un análisis preliminar. Veamos qué sucede con esta lista de 11 acciones cuando analizamos su índice de Graham. La tabla 8.4 muestra toda la información necesaria para calcular el ratio de Graham: activos corrientes, deuda total, número de acciones y su precio actual. En la última columna de esta tabla podemos ver que cuatro acciones cumplen todos los criterios requeridos y el 11 de febrero de 2003 sus precios no superaban los dos tercios del índice de Graham. Estas son acciones de Gadzooks Inc. (GADZ), Systemax Inc. (SYX), Trans World Entertainment (TWMC) y Circuit City Stores (CC). En quinto lugar está Pomeroy Computer Resources (PMRY), cuyo precio estaba dentro de los 50 centavos de dos tercios de su índice Graham y los inversores más experimentados podrían considerar que cumplía con los criterios de infravaloración.
Es interesante observar una acción que pasó nuestro estricto filtro de fundamentos y tuvo un índice de Graham negativo. La séptima empresa en las tablas 8.4 y 8.5 es Smart and Final Inc. (SMF) tenía una deuda total superior a sus activos circulantes. Sin embargo, esta es sólo una acción de las 11 seleccionadas, o aproximadamente el 9%. En el océano de acciones que cotizan en intercambios americanos, aproximadamente el 70% tiene coeficientes de Graham negativos. Así, nuestro seguimiento inicial, cuyos resultados se presentan en el cuadro 8.3, gracias a los ratios de Graham, nos llevó a una pequeña lista de valores con excelentes perspectivas de crecimiento.
CÓMO DETERMINAR EL COEFICIENTE DE GRAHAM
1. Haga una lista de acciones que cumplan con los criterios de la tabla 8.2.
2. Recopilar toda la información necesaria para los cálculos sobre el desempeño financiero de las empresas seleccionadas.
3. Si las deudas totales exceden el valor de los activos líquidos, elimine la acción de la lista.
4. En caso contrario, reste el monto de las deudas del valor de los activos líquidos para determinar el valor liquidativo actual (NCAV).
5. Divida el valor NCAV resultante por el número de acciones de la empresa en circulación.
6. ¿El precio actual de las acciones es inferior a dos tercios del valor que obtuvo? Si es así, entonces ha encontrado una acción infravalorada.
¿Qué pasó con las acciones seleccionadas en nueve semanas?
Nueve semanas después de realizar los cálculos que dieron como resultado los cuadros 8.3 y 8.4, pudimos evaluar los cambios en las acciones de nuestra lista. El cuadro 8.5 muestra los resultados de interesantes movimientos de precios para estas 11 acciones. El índice S&P500 se ha añadido a la lista para realizar comparaciones. Tenga en cuenta en particular que sólo las cinco acciones de mejor rendimiento que hemos identificado hasta ahora han superado significativamente al S&P500 (que ha subido casi un 15% durante el mismo período de nueve semanas). Otro hecho digno de mención es que ninguna de las acciones incluidas en nuestra lista el 20 de junio de 2003 ya no cumple los criterios del ratio de Graham, lo que fue consecuencia del fuerte crecimiento del mercado que se produjo en la primavera de 2003 (ver la penúltima columna en la Tabla 8.5). Dio la casualidad de que nuestro seguimiento nos permitió identificar acciones infravaloradas inmediatamente antes del inicio de una fuerte tendencia ascendente. Sin embargo, no debe esperar obtener beneficios del 100% de las acciones seleccionadas tan pronto como invierta su dinero en ellas: es muy posible que esto no suceda de inmediato. Pero tenga paciencia y podrá obtener sus acciones gratis. Le mostraremos cómo hacer esto más adelante.
Cómo acumular acciones con el ratio de Graham adecuado
Cuando encuentre una acción que cumpla con todos los criterios estrictos descritos en este capítulo, no la compre de inmediato. Analice estas acciones. Encuentra razones que expliquen por qué caen. Por ejemplo, las acciones de Circuit City estaban cayendo porque los ingresos de la empresa comenzaron a disminuir drásticamente. Sin embargo, la razón de esta disminución fue la conexión empresa comercial Circuit City al programa préstamos al consumo. La gente empezó a comprar bienes a crédito sin realizar pagos durante los primeros seis meses, lo que provocó que los ingresos de Circuit City disminuyeran. Sin embargo, en última instancia, los compradores deben pagar sus compras y es posible que también tengan que pagar intereses sobre sus préstamos. Obviamente, comprar acciones de Circuit City en ese momento fue un trato muy rentable.
Una vez que sepa por qué una acción está bajando y sepa que tiene un potencial de recuperación significativo, comience a acumular esas acciones cuando comiencen a subir, o espere hasta que el precio deje de caer y entre en un movimiento lateral que continúe al menos durante un mes. Cuando elija su momento, compre estas acciones por aproximadamente entre el 4% y el 6% de sus activos de inversión.
Cómo conseguir estas promociones gratis
Comprar acciones basándose en los valores del índice de Graham debería, en última instancia, brindarle una buena ganancia, como se muestra en la Tabla 8.5. Cuando alguna de las acciones que compró suba un 50%, comience a observarlas de cerca. Si siguen subiendo, genial. Sin embargo, si la curva de precios comienza a aplanarse o caer gradualmente, venda inmediatamente dos tercios de sus tenencias de estas acciones. Mira lo que paso. Si una acción sube un 50% y usted vende dos tercios de su participación, recuperará su inversión original en la acción. Esto significa que recibió las acciones restantes de forma gratuita.
Si la acción sigue subiendo después de un repunte del 50%, aún mejor. Cuando su crecimiento alcanza el 100%, como fue el caso de esos dos las mejores promociones que están incluidos en la lista de la tabla 8.5, venda la mitad de su paquete. En este caso, volverás a recibir el resto del paquete de forma gratuita.
La caída del mercado puede continuar durante mucho tiempo. Pero si compra acciones utilizando el índice de Graham y vende algunas de ellas cuando suben entre un 50% y un 100%, puede acumular muchas acciones prometedoras de forma gratuita. Puede mantener estas acciones hasta que comience el próximo mercado alcista. Luego, siguiendo los consejos del Capítulo 13, puede recurrir al uso de topes dinámicos en caso de que la acción comience a bajar. De esta manera, podrá cerrar completamente la posición conservando las ganancias acumuladas.
Información importante sobre el uso de cualquier estrategia.
No utilice las estrategias descritas en este capítulo hasta que haya dominado los principios explicados en la Parte IV de este libro.
Una acción de VTB cuesta alrededor de 5 kopeks, una acción de Norilsk Nickel cuesta alrededor de 11.000 rublos. Parecería que la respuesta a la pregunta de qué papel es más barato es obvia. Sin embargo, en realidad, el precio de una acción es sólo un número que en sí mismo no significa nada.
El número de acciones puede ser muy pequeño o extremadamente grande. Si el coste de un valor es cientos de veces menor que el de otro, esto indica más bien que uno de los emisores tiene un número significativamente mayor de acciones que el otro.
Por ejemplo, VTB tiene más acciones de cinco kopeks que Norilsk Nickel valores por valor de 11.000 rublos. Las acciones de Norilsk Nickel son caras porque hay pocas. Los papeles VTB son baratos porque hay muchos. Por lo tanto, no es necesario comparar los precios de las acciones, sino el valor de todo el negocio.
1 . Descubra el valor de la empresa
De otra forma, el valor de una empresa se llama capitalización de mercado. Supongamos que elige entre VTB Bank y Norilsk Nickel. Para saber cómo valora el mercado de valores una empresa pública, multiplique el precio de sus acciones por el número total de acciones. Según los resultados de estos sencillos cálculos, verá que Norilsk Nickel cuesta aproximadamente el doble que VTB:
El hecho de que el precio de las acciones varíe desde un centavo hasta decenas de miles de rublos es específico del mercado ruso. Así sucedió históricamente. En Estados Unidos, las acciones se negocian principalmente entre 1 y 100 dólares.
Si el precio de una acción de una empresa estadounidense crece excesivamente, los títulos se dividen para que el precio se mantenga dentro de este corredor. En este sentido, en Estados Unidos la diferencia entre los precios de las acciones no es tan significativa como en Rusia.
Cabe recordar que la capitalización de una empresa en bolsa es la opinión de los inversores sobre cuánto debería valer. La decisión de comprar sus acciones se puede tomar de diferentes maneras: a alguien le gusta la marca, alguien está tratando de evaluar la calidad del negocio. Para quienes eligen la última opción, la más rápida y la direccion correcta evaluar la calidad: descubra qué tan rentable es el negocio de la empresa.
2. Compara precio y calidad
Por otro lado, además de pagar dividendos, la empresa puede utilizar sus beneficios para desarrollar su negocio. Entonces el desempeño financiero del emisor puede mejorar y sus acciones subirán de precio. En cualquier caso, devolverá inmediatamente parte del dinero o su acción subirá de precio.
Para estimar el valor de una acción, compare su precio con las ganancias de la empresa:
Si compra todas las acciones de VTB a la vez al precio actual y su beneficio anual no cambia, necesitará aproximadamente 13 beneficios anuales para que la inversión dé sus frutos. O, en otras palabras, 13 años. Si compra Norilsk Nickel en las mismas condiciones, se amortizará en unos 10 años. Resulta que, en términos de relación precio/beneficio, una acción de Norilsk Nickel por 11.000 rublos es más rentable que una acción de VTB por 5 kopeks.
Las fórmulas para dicha valoración de acciones se denominan animadores. Estos son indicadores derivados que reflejan la relación entre resultados financieros empresa (beneficios, ingresos, deudas, capital) y su capitalización.
Multiplicador de capitalización/beneficio (P/E, precio/ganancias) Muestra cuántos años tardará una inversión en amortizarse si el precio de las acciones y los beneficios de la empresa se mantienen al mismo nivel.
Aunque las ganancias de una empresa cambian constantemente, el P/E es la base para el cálculo. Comparemos Gazprom y Netflix:
Si el próximo año los beneficios de Gazprom se duplican, el P/E bajará a 1,55 y, si el precio de las acciones y los beneficios se mantienen en el mismo nivel, las inversiones en esta empresa se amortizarán el doble de rápido. Si los beneficios de Netflix se duplican, las inversiones en este servicio sólo se amortizarán después de 228 años.
Hay otro multiplicador útil -beneficio/capitalización (E/P, ganancias/precio). Muestra cuánto interés podría ganar durante un año por dividendos y cambios en el precio de las acciones si el precio de las acciones y las ganancias de la empresa siguen siendo los mismos.
Sea cual sea el método de cálculo que elija, recuerde que se trata sólo de una previsión teórica. Este modelo supone que el precio de las acciones depende únicamente de las ganancias y no tiene en cuenta la influencia de factores económicos externos, las noticias y la opinión pública.
Los múltiplos P/E y E/P solo muestran si una empresa es barata o cara. No dicen nada sobre si el negocio es eficiente.
3. invertir en negocios, no en fórmulas
Los negocios pueden ser diferentes. Por ejemplo, el petróleo y el gas son industrias conservadoras que ya han pasado la etapa de rápido desarrollo y ahora son relativamente estables. Las TI y los medios de comunicación son, por el contrario, sectores innovadores del mercado en los que una empresa desconocida puede convertirse en líder en unos pocos años.
Un P/E bajo, como el de Gazprom, muestra que es poco probable que el precio de las acciones de la compañía baje; más bien, aumentará. Sin embargo, esto no significa que invertir en esta empresa sea una buena idea de inversión. Esto sólo significa que es barato. Por otro lado, si Netflix duplica sus ganancias cada año durante los próximos 10 años, como lo ha hecho hasta ahora, no importará que tenga un P/E alto. Las inversiones en esta empresa se amortizarán mucho más rápido.
A continuación se ofrecen algunos consejos sobre cómo evaluar la calidad de un negocio:
Entender los negocios. Descubra cómo gana dinero la empresa, qué posee y cuál es su carga de deuda.
Ver la dinámica. El beneficio que obtiene una empresa de su negocio principal se denomina beneficio operativo. Por ejemplo, Gazprom obtiene la mayor parte de su dinero vendiendo gas. Digamos que vende una gran parte del negocio y recibe un ingreso único, por lo que su beneficio anual se duplicará. No será posible venderlo por segunda vez, lo que significa que el próximo año las ganancias serán menores. Para estimar adecuadamente las ganancias, observe la dinámica de las ganancias de la empresa durante los últimos años. Los datos se pueden encontrar de forma gratuita. servicios financieros, como Google Finance, Yahoo Finance, Investing.com y Tezis.
Toma tus propias decisiones. Las acciones pueden estar infravaloradas o sobrevaloradas durante mucho tiempo. En general, el mercado puede estar equivocado durante mucho tiempo, pero cuando construyes una cartera papeles valiosos, todavía necesitas comenzar desde algo. Algo tiene que convertirse en la base. La relación P/E es una buena base. No predecirá cuánto ganará en un año ni si la empresa obtendrá ganancias o pérdidas, pero le dará una idea de lo que su cartera es capaz de hacer.
Formando una cartera, el inversor se enfrenta a una elección: “¿Cómo distribuir correctamente su capital?” En las bolsas de valores se negocia una gran cantidad de valores. Estrategia “comprar en un mercado en alza y vender en un mercado bajista” tan sencillo como hace cien años ya no funciona. La cuestión de seleccionar “contendientes” prometedores requiere ciertos estudios analíticos.
Por supuesto, los más atractivos para los comerciantes son "acciones de crecimiento". Estos son papeles que EPS está creciendo más rápido que el mercado en general. La alta rentabilidad atrae a los participantes en el comercio de divisas. Los instrumentos populares se utilizan activamente para operaciones especulativas, lo que contribuye a mayor volatilidad con una gran demanda y, como resultado, un rápido crecimiento de las cotizaciones. Siempre hay tentación comprar cuando todos estén comprando. Si la capitalización de mercado de una empresa crece dinámicamente, la probabilidad de que esta tendencia continúe en el futuro es bastante alta. Sin embargo, en el momento en que el emisor ganó popularidad, las cotizaciones bursátiles de sus valores pueden dispararse demasiado alto. Invertir en tales instrumentos implica riesgo. "demasiado caro para comprar". Un aumento en la brecha entre el valor intrínseco de un activo y las cotizaciones de cambio conduce a su "sobrevalorado".
atracción potencial para inversiones a largo plazo tener acciones infravaloradas. Estos son los mejores candidatos para su inclusión en una cartera.
Los activos se consideran infravalorados., cuya capitalización bursátil en el momento de la valoración sea inferior a su valor contable o valor real objetivo determinado por expertos.
Las acciones pueden estar infravaloradas bolsa por diferentes razones.
menos papel empresas famosas que los “tops” incluidos en los índices dow, S&P o Nasdaq, o los nuevos emisores suelen cotizar a precios cercanos a su valor contable. Esto los convierte en una buena compra. La compra de dichos activos tiene perspectivas: el mercado los apreciará algún día, lo que significa que existe potencial de ganancias en el futuro. Al mismo tiempo, existe el riesgo de que dichos valores se negocien en sus niveles mínimos durante bastante tiempo sin encontrar apoyo en el mercado de valores; algunos de ellos desaparezcan completamente de la negociación bursátil sin cumplir las condiciones de cotización.
Existencias primer escalón, incluso en un mercado en crecimiento, pueden estar infravalorados debido a una caída a corto plazo en sus cotizaciones de mercado. Esto puede ser de naturaleza cíclica o deberse a la influencia de factores coyunturales de naturaleza no fundamental. Comprar tales activos "con descuento"- mucha suerte.
Usar factores de costo
Para identificar acciones infravaloradas, los inversores utilizan Relaciones precio/beneficio— la relación entre el precio de mercado y el beneficio (capitalización de mercado/ beneficio neto o precio de mercado de una acción ordinaria/beneficio neto por acción), P/B- relación precio de mercado y valor en libros de las acciones. Los “retadores” con multiplicadores bajos son los más adecuados para inversiones a largo plazo.
Para la mayoría "acciones de crecimiento" relación característicamente alta EDUCACIÓN FÍSICA. Para su inclusión en la cartera, debe seleccionar instrumentos que tengan este indicador. no supera los 20. Una relación P/E baja indica que los activos están infravalorados.
cuando el nivel este indicador aumenta significativamente en comparación con el valor promedio, esto significa que la tasa de crecimiento de la capitalización de mercado es mucho mayor que la tasa de crecimiento de los indicadores de ganancias y tiene sentido prestar atención a los menos populares este momento herramientas, pero con una proporción razonable "Precio a EPS". Las investigaciones han demostrado que las acciones con múltiplos bajos EDUCACIÓN FÍSICA mostró a largo plazo más alta rentabilidad que los trabajos con un alto valor de este indicador.
Valor del coeficiente R/Vóptimo no debe exceder 1,5. Es muy importante para un inversor determinar el valor objetivo de un valor para poder comprar cuando las cotizaciones de mercado son iguales o inferiores al valor real y vender cuando el precio es significativamente mayor.
La infravaloración de los valores en sí misma no es el único y suficiente criterio de selección para la formación de carteras. Invertir en un negocio absolutamente poco prometedor sólo porque el mercado evalúa objetivamente su fracaso es una empresa inútil. Por lo tanto, junto con los dibujos animados populares, es necesario explorar otros factores importantes y circunstancias.
Uno de los fundadores del enfoque sistemático de la inversión es Benjamín Graham. Expuso su teoría en libros. "Análisis de valores" Y « Inversor inteligente» . En resumen, podemos decir que Graham consideró los valores para inversión en términos de los siguientes criterios:
— confiabilidad empresarial - sustentable condición financiera (razón circulante igual o superior a 2), sin pérdidas durante diez años, crecimiento de ganancias(en al menos un tercio en un período de diez años);
— obligatorio historia positiva ingresos por dividendos durante un largo período(recomendado al menos 20 años);
— múltiplos P/E bajos(menos de 15) y R/V(menos de 1,5).
Los enfoques de Graham fueron utilizados y adaptados a los cambios. condiciones de mercado y sus estudiantes y seguidores lo desarrollaron - Warren Buffett, Joel Greenblatt, John Neff, John Templeton, Phil Carrett.
Aplica correctamente la información recibida y ¡buena suerte!
Mayor ingreso por bolsa de Valores traer a los inversores las acciones más infravaloradas. Un análisis de algunos indicadores financieros de las empresas permite encontrar estos objetos más atractivos para invertir dinero.Gregory Zuckerman El rápido crecimiento de los precios de las acciones a veces hace que los inversores desconfíen de las acciones que han subido de precio. Sin embargo, esto no siempre significa que los valores se hayan encarecido demasiado y no generen ingresos. Para comprender si esto es así, es necesario correlacionar su precio con las ganancias o las perspectivas comerciales de la empresa. Al mismo tiempo crecimiento rápido Las ganancias corporativas no significan necesariamente que una acción sea una compra atractiva.
Los participantes del mercado utilizan varias métricas para determinar si una acción está infravalorada o sobrevalorada en relación con los fundamentos de la empresa. Individualmente, no son suficientes para evaluar una acción, pero juntos pueden ayudar a identificar valores verdaderamente atractivos.
Dividir P por E
La relación entre la capitalización (es decir, el valor total de las acciones) y las ganancias de la empresa.
(P/E) se considera uno de los principales ratios de valoración atractivo de inversión existencias. Los accionistas son copropietarios de la empresa, por lo que el valor de las acciones debe estar estrechamente relacionado con el tamaño de sus ganancias. Cuanto mayor sea el ratio, más caras serán las acciones en relación con las ganancias de la empresa; cuanto menor sea, más infravaloradas se pueden considerar.
El ratio P/E de una determinada empresa debe compararse con el P/E de empresas similares de su sector de la economía y de todo el mercado. Si el P/E de la empresa seleccionada es relativamente alto, significa que los inversores esperan un rápido crecimiento de su negocio y rendimiento financiero y están dispuestos a pagar una prima. Sin embargo, si estas esperanzas no se hacen realidad, el precio de las acciones podría caer significativamente.
Debe recordarse que diferentes sectores industriales y mercados pueden tener diferentes niveles diferentes EDUCACIÓN FÍSICA. Tradicionalmente, es bastante alto para las empresas de tecnología (por ejemplo, 46,3 para Google y 22,9 para VimpelCom) y bajo para las empresas del sector de materias primas (para ExxonMobil, a pesar de sus ganancias de 39 dólares en 2006, un récord en la historia corporativa de Estados Unidos: 500 millones de dólares). , es 11,4 y para Lukoil es 8,4, según Reuters). Para empresas de países en desarrollo
El P/E también suele ser más bajo que el de las empresas de países altamente desarrollados. países industriales. El índice MSCI Emerging Markets ronda el 15, mientras que el índice S&P 500 de EE. UU. ronda el 18.
La investigación académica del mercado de valores y la experiencia práctica muestran que comprar acciones con P/E bajos en realidad puede considerarse una receta para el éxito. Hace varios años, el gurú de las inversiones Warren Buffett compró acciones de varias empresas coreanas que tenían un P/E de 2-4; Desde entonces, sus precios han aumentado dramáticamente.
Flujo de fondos
Conocer la relación entre capitalización y flujo de caja libre (P/CF) es igualmente útil. Al evaluar el atractivo de una acción, muchos analistas prestan atención no a los beneficios de la empresa en sí, sino al flujo de caja libre que genera, es decir, el dinero que queda en la empresa después de pagar los gastos. Un P/CF bajo significa que la empresa tiene un negocio saludable y le sobra mucho efectivo que puede utilizar para pagar dividendos o recomprar acciones, aumentando así los retornos para los accionistas (ver recuadro). En última instancia, el valor de una empresa no es más que el valor presente de su futuro libre. flujo de caja, dice Enanth Sundaram, que enseña análisis de acciones en la Tuck School of Business. Sin embargo, una relación P/CF baja puede ser una trampa si la empresa, aunque acumula efectivo, no invierte lo suficiente en hacer crecer el negocio. “Una acción con un precio bajo en términos de precio de venta puede en realidad ser barata”, dice Eswoth Damodaran de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. "O esta empresa puede tener una falta de inversión de capital y una gran necesidad de ello".
Menos deudas
La relación entre capitalización y valor contable de los activos (P/BV) es otro indicador útil. El valor contable de los activos es el activo menos las deudas y otros pasivos de la empresa. Si la capitalización es de $2 mil millones y los activos son $1 mil millones, el P/BV es 2.
Un nivel bajo de P/BV puede servir como una señal tranquilizadora para un inversor. A finales de la década de 1990, cuando el mercado de valores estadounidense estaba inflado por una burbuja de jabón, la relación entre la capitalización total de las empresas incluidas en el S&P 500 y el valor contable de sus activos era bastante alta: 4,5. Las acciones estaban sobrevaluadas y el BV infravalorado debido a la importante deuda en los balances de las empresas. Cuando estalló la burbuja y la economía estadounidense entró en recesión, las acciones cayeron y muchas empresas comenzaron a reestructurarse, reduciendo agresivamente la deuda. El P/BV del S&P 500 ha estado en torno a 3,1 durante los últimos años.
“Dependiendo del negocio de una empresa, la relación P/BV puede o no marcar una diferencia significativa [en la valoración de sus acciones]”, dice Terry O'Connor, administrador de fondos de cobertura de Cedar Creek. “El valor contable de los activos es importante. a la hora de valorar las instituciones financieras y prácticamente sin importancia para los fabricantes software" El valor contable de los activos no incluye, en particular, patentes, marcas y no refleja los logros de la empresa en el campo de la investigación y el desarrollo ni la creatividad de sus empleados, es decir, todo lo que es tan importante para las empresas tecnológicas y farmacéuticas. . Por lo tanto, estas empresas tienen valores contables bajos y ratios P/BV altos. Mientras tanto, este indicador es muy adecuado para evaluar no sólo las empresas financieras, sino también, por ejemplo, las empresas de construcción.
Calcular la relación entre capitalización e ingresos (Precio/Ventas) también será una buena solución. A algunos analistas bursátiles les gustan las empresas con grandes ingresos. Para una empresa con una capitalización de 500 millones de dólares y unos ingresos de 1.000 millones de dólares, esta relación será un atractivo 0,5.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que unos ingresos elevados no garantizan unos beneficios elevados. Por lo tanto, una empresa con una relación Precio/Ventas baja debería tener buen plan para aumentar las ganancias; de lo contrario, el precio de las acciones no aumentará. (WSJ, Mijail Overchenko)
PAGOS FABULOSOSA finales de 2004, Microsoft, que hasta entonces no había pagado dividendos a sus accionistas, pagó un dividendo especial por valor de 32 mil millones de dólares. Esto incluso influyó. estadísticas gubernamentales EE.UU. sobre los ingresos personales, ya que un gran número de personas poseen acciones de Microsoft; en Mercado abierto Están en circulación 8,4 mil millones de acciones de la empresa. ExxonMobil gastó 32.600 millones de dólares en dividendos y recompra de acciones en 2006, un 41% más que en 2005.
Con este artículo quiero abrir una columna que espero escribir periódicamente. Es decir, encontrar y hablar de empresas infravaloradas en el mercado bursátil ruso, cuyas acciones me parecen muy prometedoras y que ya están en mi cartera o a punto de ser compradas.
Y lo primero que decidí hacer fue pasear por la empresa petroquímica PJSC Nizhnekamskneftekhim.
Personalmente, descubrí esta empresa unas semanas antes, cuando buscaba acciones infravaloradas de esas empresas en función de sus múltiplos. reportes financieros que también me gusta.
Así, para PJSC Nizhnekamskneftekhim la situación es la siguiente:
Símbolo: NKNC
Precio actual: 62,9
% de beneficio hasta la fecha: 12,5%
En general, la empresa todavía no defrauda. Procedamos en orden.
Animadores.
Entonces, los múltiplos indican claramente que la empresa está infravalorada.
El retorno de la inversión ROE es del 34%
El crecimiento de los ingresos también es del 34%, lo cual es impresionante.
Al mismo tiempo, los ratios EV/S y P/S están por debajo de 1, lo que significa que la empresa cotiza por menos de su valor.
Todos los demás indicadores también son excelentes, buena capitalización, el Free Float, por supuesto, podría haber sido mayor, pero nada. Bueno, al final, muy buenos dividendos.
En pocas palabras: basándose en los múltiplos, la empresa sin duda merece la pena. Vamonos.
Datos de informes financieros primarios.
Entonces, veamos los informes. Aquí se presenta de forma cómoda, pero si lo desea, el archivo Excel también contiene enlaces directos a los estados financieros. presentación de informes de la empresa según formularios establecidos.
Por lo tanto, la situación de la deuda de la empresa es muy buena; en la cuenta hay casi suficiente dinero para pagarla de forma totalmente instantánea, lo cual es una rareza.
En los primeros seis meses de 2016, el pasivo de la empresa aumentó en 8 mil millones y el beneficio neto aumentó en 4 mil millones.
Bueno, en general, como resultado, el informe parece muy "saludable", sin números extraños, etc.
¡Así que aquí también le damos una A sólida y pasamos al gráfico!
Gráfico y análisis técnico.
Entonces, en el gráfico vemos que la compañía está en una tendencia alcista y ahora cotiza ligeramente por encima de SMA50 y SMA200. En julio, cuando compré estas acciones con precio promedio 54,5: esto estaba exactamente en la línea roja SMA50. Bueno, en el sistema puse el precio de compra en 54,5, y en cuanto al precio de venta, creo que con indicadores tan fundamentales la empresa tiene todas las posibilidades de seguir creciendo. Además, a juzgar por este 8 - horario mensual está claro que este crecimiento no es impulsivo, sino medido y decidido. A mí también me gusta.
Así que nos fijaremos como objetivo 80 rublos.
Bueno, antes de que finalmente decida si vale la pena incluir este valor en su cartera, sería bueno estudiar las noticias sobre él. Además, todas las novedades están aquí.
Noticias y percepción.
Aquí hay una captura de pantalla con los encabezados. últimas noticias según la empresa PJSC Nizhnekamskneftekhim.
Entonces, analizamos todos los componentes de la empresa PJSC Nizhnekamskneftekhim: multiplicadores, Indicadores financieros, Gráficos, Antecedentes de noticias: la empresa parece atractiva por todos lados. Definitivamente lo agregaremos a nuestra cartera con una meta de 80.
¡Eso es todo! Finalmente solo quiero agregar eso, analizando ahora mercado ruso acciones de esta manera, encuentro muchas empresas muy interesantes. Además, tanto infravalorados como increíblemente sobrevalorados, o incluso insolventes.
Mi cartera ha cambiado mucho desde que adopté este enfoque serio de valoración. Saber que tus decisiones se basan en numeros reales, increíblemente valioso. Y de momento está dando frutos.
Buena suerte a todos y nos vemos en los próximos artículos.