Dodatni prihodki Rusije od nafte in plina so v prvih šestih mesecih letos znašali že 1,7 bilijona rubljev, je za Izvestija povedal vodja finančnega ministrstva Roman Artjuhin. To je več kot polovica predvidenega zneska za celotno leto 2018. Strokovnjaki podpirajo željo ministrstva za finance po pospešenem varčevanju: ta sredstva naj postanejo »varnostna blazina« v primeru nove krize.
Od letošnjega leta v Rusiji velja novo proračunsko pravilo. Ministrstvo za finance za vse prihodke od prodaje nafte po cenah nad 40 dolarjev za sod kupi devize in jih nakaže v sklad. narodno blaginjo. Postal naj bi nova „varnostna blazina“, ki bo nadomestila rezervni sklad, porabljen med krizo.
Letos ministrstvo za finance pričakuje, da bo Sklad nacionalne blaginje napolnilo z dodatnimi prihodki od nafte in plina v višini 2,74 bilijona rubljev. Vendar so že v prvi polovici leta prihodki od prodaje nafte po cenah nad 40 dolarjev za sod znašali 1,7 bilijona rubljev. Ta sredstva se zbirajo ločeno deviznih računih, je za Izvestije povedal Roman Artjuhin po skupni okrogli mizi Moskovske borze in finančnega ministrstva.
Ministrstvo za finance kot ključni rezultat uveljavitve novega proračunskega pravila imenuje zlasti zmanjšanje občutljivosti nihanja tečaja na dinamiko cen nafte.
Posledično so s povečano stopnjo nestanovitnosti cen nafte v letih 2017–2018 - od 43 do 80 dolarjev za sodček - nihanja tečaja rublja glede na dolar ostala v razmeroma ozkem razponu: od 56 do 64 rubljev, kot je navedeno v »Glavne usmeritve proračunske, davčne in carinsko-tarifne politike za leto 2019 in plansko obdobje 2020 in 2021«, ki ga je pripravilo Ministrstvo za finance.
Še več, če ne bi bilo proračunskega pravila, bi tečaj dolarja zdaj znašal 50 rubljev, je junija dejal prvi podpredsednik vlade in minister za finance Anton Siluanov. Trenutni tečaj Ameriška valuta ostane okoli 62 rubljev/$. Konec maja je minister podal podobno izjavo ekonomski razvoj Maksim Oreškin. Po njegovih besedah sta vlada in Banka Rusije v zadnjih treh letih uspeli zgraditi takšno fiskalno in monetarno politiko, da »ne glede na to, ali cena nafte raste ali cena nafte pada, to ni motilo izvoza in razmere so bile stabilne."
Vendar pa je vodja računske zbornice Aleksej Kudrin dejal, da je proračunsko pravilo mogoče in treba omiliti za 5 dolarjev, tako da mejna cena ne bo 40, ampak 45 dolarjev. To bi po njegovem mnenju lahko omogočilo, da se DDV s prihodnjim letom ne bo zvišal z 18 na 20 odstotkov. Zvezek dodatni zaslužek proračun bi bil primerljiv s tistimi, ki bi jih blagajna prejela od povečanja davka na dodano vrednost - 600 milijard rubljev na leto.
Rusija je uspela prejeti več kot polovico dodatnih prihodkov od nafte in plina, načrtovanih za letos, zahvaljujoč precej visoki ceni nafte, je opozoril Alexander Deryugin, direktor Centra za raziskave regionalnih reform Ruske predsedniške akademije za narodno gospodarstvo in javno upravo. . Po njegovih besedah bo najverjetneje dosežena, morda celo presežena, predvidena številka 2740 milijard rubljev. Hkrati je strokovnjak prepričan, da proračunskega pravila ni treba omiliti, saj je stroške "črnega zlata" težko predvideti.
Prihodki v državno blagajno so neenakomerni, tako da če je Rusija v prvem polletju ustvarila več dodatnih prihodkov od nafte in plina od načrtovanih, to ne pomeni, da se bo dinamika nadaljevala tudi v drugi polovici leta, je opozoril prvi mož oddelek" Fiskalna politika» Ekonomska strokovna skupina Aleksandra Suslina. Poudarila, da pri oblikovanju napovedi prihodkov izhajajo iz Povprečna cena za nafto in povprečni tečaj dolarja, ki se lahko spreminja skozi vse leto. Po njenih besedah optimalna velikost"zračne blazine" - približno 7% od BDP države. Ko je ta raven dosežena, se lahko fiskalno pravilo omili.
7 % od BDP Rusije je približno 7 bilijonov rubljev. Tako se izkaže, da bo morala Rusija še tri leta pospešeno varčevati. Prejšnja kriza je pokazala, da je »varnostna blazina« nujna. Zagotavlja sposobnost izpolnjevanja socialnih obveznosti do prebivalstva v primeru novega gospodarskega šoka.
Rusko ministrstvo za finance je včeraj sporočilo, da uvaja proračunsko pravilo, po katerem bo začelo kupovati in prodajati valuto na domačem trgu. Tako bo rubelj postal manj odvisen od nihanj cen nafte. Vendar pa zaradi sprememb tečaja denarna enota RF, ki ga bodo povzročile prihodnje valutne intervencije, bo pozorno spremljala Banka Rusije. Ne želi vrniti rublja iz prostega plavanja v regulirana tla.
Ministrstvo za finance: v interesu izvoznikov in splošne stabilnosti
Proračunsko pravilo določa, da če cene nafte presežejo 40 dolarjev za sod, bo ministrstvo za finance kupilo tujo valuto na trgu za celoten obseg prejetih dodatnih prihodkov od nafte in plina. Kupljene dolarje in evre bodo poslali v rezerve. Če bo cena sodčka nafte Urals padla pod 40, bo agencija začela prodajati devize v znesku, ki ustreza izpadu proračunskih prihodkov.
»Hkrati akumulirani obseg prodajnih poslov tuja valuta ne more preseči obsega nakupov deviz, akumuliranih od začetka poslovanja,« pojasnjujejo na ministrstvu za finance. – Ta rešitev bo zagotovila tudi enakovrednost obsega transakcij med devizni trg odstopanje dejanskega obsega porabe (dopolnjevanja) državnih sredstev (rezervnega sklada in sklada nacionalne blaginje) od ki jih določa zakon o proračunu v letu 2017. Tako bo imelo poslovanje na deviznem trgu na splošno nevtralen vpliv na stanje denarnega trga.«
Sprva je bilo predvideno, da se bo proračunsko pravilo začelo izvajati po naslednjem triletnem obdobju (2017–19), za katerega je bil proračun že pripravljen. Vendar so se razmere spremenile - rubelj se je v začetku leta močno okrepil v ozadju naraščajočih cen nafte. In to po mnenju ruskih oblasti ne ustreza interesom domačih izvoznikov (nafte in plina).
Zato se je proračunsko pravilo začelo, kot poudarjajo na ministrstvu za finance, »z namenom povečanja stabilnosti in predvidljivosti domačega gospodarske razmere" Operacije nakupa in prodaje valut se bodo začele februarja. Poleg tega, kot je malo prej obljubil finančni minister Anton Siluanov, bodo v letu 2017 vsi dodatni prihodki od izvoza energije usmerjeni v proračun, sredstva iz rezervnega sklada in sklada nacionalne blaginje pa se bodo začela varčevati.
Spomnimo se, da proračun za leto 2017 predvideva porabo državnih sredstev v skupnem znesku 1,8 trilijona rubljev. Ministrstvo za finance je pred tem načrtovalo, da bo rezervni sklad letos popolnoma izčrpan. Toda naraščajoče cene nafte in posledična krepitev menjalnega tečaja rublja so uradnike prisilila, da so izboljšali svojo napoved in ponovno razmislili o svojih načrtih.
Ministrstvo za finance bo mesečno ocenilo prihodke od nafte in plina, ki bodo šli v zvezni proračun. Upoštevane bodo dejanske cene nafte in plina, stopnje izvoznih dajatev in povprečni tečaj rublja za mesec poročanja. Ocena obsega dodatnih ali izgubljenih prihodkov od nafte in plina ter mesečni obseg transakcij nakupa in prodaje tuje valute na ruskem trgu bo objavljena na uradni spletni strani ministrstva za finance vsak mesec pred poldnevom po moskovskem času. tretji delovni dan tekočega meseca.
Novinarji Bloomberga pod pogojem anonimnosti govoril z nekaterimi zveznimi uradniki in poročal, da bi lahko obseg mesečnih deviznih intervencij ministrstva za finance dosegel milijardo dolarjev.
Centralna banka: najprej moramo pogasiti inflacijo!
Vse to lahko pomeni odmik od politike "plavajočega rublja", ki ga je Banka Rusije poskušala preprečiti tudi v težkem letu 2015. Vendar Centralna banka Ruske federacije verjame valutne operacije v višini 50 milijonov dolarjev na dan so nepomembni za ruski trg. Na splošno regulator odobrava intervencijsko politiko in namerava "skleniti ustrezne posle na trgu v obsegu in v roku, ki ga izračuna ministrstvo za finance."
»Po mnenju Banke Rusije bo uvedba »fiskalnih pravil« v prihodnosti in njihova stalna uporaba zagotovila bolj stabilne in predvidljive notranje pogoje za razvoj ter prispevala k spremembi strukture gospodarstva v smeri zmanjšanja njegove odvisnosti od surovine. "Fiskalna pravila" bodo v kombinaciji z uporabo režima ciljanja inflacije s strani Banke Rusije stabilizirala realni menjalni tečaj rublja, kar bo omejilo njegov vpliv na konkurenčnost ruskih proizvajalcev," je v komentarju zapisala centralna banka.
Kljub temu je Banka Rusije menila, da je treba poudariti nespremenljivost svojih pristopov k monetarna politika. Regulator bo tako kot doslej pri pripravi napovedi in odločanju upošteval ukrepe proračunske politike ključna stopnja. Ob tem so v centralni banki prepričani, da devizno poslovanje Ministrstva za finance ne bo motilo doseganja ciljne 4-odstotne inflacije do konca leta 2017.
Dejstvo, da je zmanjševanje inflacije ena najpomembnejših nalog monetarna politika finančni regulator, je poudarila prva namestnica predsednika centralne banke Ksenia Yudaeva v danes objavljenem intervjuju za časopis Izvestia. Opozorila je, da se bo Banka Rusije šele po doseganju želenih 4% na leto vrnila k drugemu pomembnemu problemu - dopolnitvi zlatih in deviznih rezerv na 500 milijard dolarjev.
»Za nas je ciljna inflacija absolutna prednostna naloga. To je bolj pomembno kot doseganje ravni mednarodnih rezerv,« je dejala Yudaeva.
Centralna banka si je leta 2015 zadala cilj povečati državne rezerve na zanesljivih 500 milijard dolarjev. Trenutno je njihova velikost 380 milijard dolarjev. Centralna banka je zadnjič kupila tujo valuto za polnjenje rezerv v maju-juliju 2015, ko je kupila več kot 10 milijard dolarjev. Ameriška valuta se je v odgovor podražila z 49 na 62 rubljev, nafta pa je nato zanihala v ceni od 45 do 52,5 dolarja za sod.
Yudaeva je spomnila, da decembrski osnovni scenarij ne predvideva obnavljanja rezerv. Vendar pa ni izključila, da bo centralna banka opravila nekaj nakupov valute to leto v primeru sprememb proračunske politike.
Kar zadeva krepitev rublja v zadnjih mesecih, potem namestnik predsednika Banke Rusije meni, da je "temeljno upravičen", saj je posledica naraščajočih svetovnih cen nafte.
"Druga stvar je, da lahko ukrepi fiskalne politike, ki so prav tako temeljni dejavnik, zgladijo nihanja realnega tečaja tudi ob nihanju cen nafte," je poudarila Yudaeva.
Rubelj je trepetal
Centralna banka Ruske federacije na splošno ne pričakuje špekulativnega pritiska na rubelj zaradi delovanja Ministrstva za finance na deviznem trgu. Komentar, ki ga je danes objavila tiskovna služba Banke Rusije, pravi, da za to ni nobenih predpogojev. Prvič, posegi bodo glede na oceno obsega dodatnih prihodkov od nafte in plina v letu 2017 enotni, drugič pa nepomembni. Skratka, ni razloga za paniko.
Devizni trg pa je včeraj zvečer postal nervozen, potem ko je ministrstvo za finance napovedalo uvedbo fiskalnega pravila. Tečaj dolarja na Moskovski borzi je kljub slabljenju ameriške valute na svetovnem trgu presegel raven 59,5 rublja. Tečaj evra se je približal meji 64 rubljev.
Proračunsko pravilo je morda edini delujoči mehanizem za zmanjševanje odvisnosti, ki se je izkazal v mednarodnih izkušnjah. zvezni proračun in domače gospodarske razmere iz cen energije za države proizvajalke surovin.
Od leta 2018 je v Ruski federaciji začelo veljati novo proračunsko pravilo. V skladu z njim se vsi prihodki od nafte in plina od cen nafte nad osnovno vrednostjo, določeno v proračunu, porabijo za nakup deviz s strani Ministrstva za finance in jih položijo v Sklad nacionalne blaginje (NWF).
Proračun za leto 2018 vključuje cene nafte Urals v višini 40 dolarjev za sod. V prihodnosti bo ta raven predmet letna indeksacija na 2 %. Razlika med visokimi cenami in to vrednostjo neposredno vpliva na oblikovanje rezerv, vendar ta denar ne vstopi v gospodarstvo.
V prvih 4 mesecih leta 2018 je ministrstvo za finance kupilo 988 milijard rubljev. Z upoštevanjem maja bo skupni obseg sredstev, dodeljenih Skladu nacionalne blaginje, znašal 1,3 trilijona rubljev. Skupaj ob koncu leta oddelek napoveduje prihodke v rezerve v višini 3,5 bilijona rubljev.
Cene nafte od začetka leta ostajajo na visokih ravneh, trenutno skoraj dvakrat višje od osnovne cene 40 USD za sod. V primerjavi z januarskimi napovedmi se je ocena dodatnih prihodkov od nafte in plina povečala za 1,75 bilijona rubljev, kar ustreza proračunskemu presežku v višini 0,4 % BDP namesto predvidenega primanjkljaja v višini 1,3 % BDP v letu 2018.
Hkrati se proračunski odhodki povečajo le za 62 milijard rubljev, saj se v skladu s proračunskim pravilom dodatni prihodki od nafte in plina dajo v rezervo in se ne porabijo. Takšna fiskalna politika namenjen zmanjšanju odvisnosti gospodarstva od cen energije in ustvarjanju zanesljive rezerve za obdobja pomanjkanja.
Poraba sredstev NWF je na voljo v dveh primerih: znižanje cen nafte pod osnovno ceno in doseganje sklada 7 % BDP. Če rezerve narastejo nad 7 % BDP, dodatna sredstva se vlaga infrastrukturnih projektov. Pri povprečnih cenah nafte 55–60 USD za sod bi lahko NWF leta 2020 dosegel 7 % BDP. Ob predpostavki, da se bodo sedanje visoke cene nafte nadaljevale, bi lahko ciljno velikost NWF dosegli še prej.
Proračunsko pravilo zmanjšuje odvisnost gospodarstva od zunanjih dejavnikov in omogoča oblikovanje zanesljive rezerve za obdobja proračunskega primanjkljaja.
Pravilo ima velik vpliv na menjalni tečaj nacionalno valuto. Če se je prej ob rasti cen nafte rubelj krepil zaradi povečane prodaje deviznih prihodkov izvoznikov, zdaj ta učinek kompenzira ministrstvo za finance z nakupi deviz. Podobno, če cene nafte padejo pod osnovno ceno, bo prodaja valut iz Sklada nacionalne blaginje podprla ruski rubelj.
Zaradi fiskalnega pravila je rubelj stabilnejša valuta in zmanjšuje odvisnost od cen nafte.
Stabilna valuta ohranja privlačnost trga s fiksnim donosom in zmanjšuje premijo tveganja ruskih dolžniških vrednostnih papirjev zaradi manjšega vpliva nestanovitnosti cen nafte na gospodarstvo. Prispeva tudi k oblikovanju predvidljivih makroekonomskih razmer, potrebnih za zagotavljanje vzdržne gospodarske rasti.
Pravilo pozitivno vpliva na izvoznike v naftni in plinski industriji. Zaradi močne korelacije med cenami nafte in tečajem rublja v preteklih letih je bil pozitiven učinek visokih cen nafte na prihodke podjetij izravnan s krepitvijo nacionalne valute.
Zdaj te odvisnosti ni, kar izvoznikom omogoča večje finančne koristi od drage nafte.
Kritika fiskalnega pravila
Številni strokovnjaki sedanjemu fiskalnemu pravilu očitajo, da je preveč togo. Znižuje se visok prag nacionalnega socialnega sklada v višini 7 % BDP učinkovita naložba dodatne prihodke od nafte in plina v infrastrukturne projekte.
Po mnenju zagovornikov omilitve pravila obstoječi zaostreni pogoji državi ne omogočajo doseganja stopnje gospodarske rasti nad 2-3%. Poleg tega se številni strokovnjaki sklicujejo na dejstvo, da pretirano varčevanje negativno vpliva tudi na socialni razvoj države.
Zagovorniki pravila obstoječo obliko Kot argumente navajajo zmanjšanje volatilnosti nacionalne valute, odvisnost od cen nafte in povečanje predvidljivosti makroekonomskih razmer za realni sektor gospodarstva.
Galaktionov Igor
Posrednik BCS
MOSKVA, 14. julij – RIA Novosti. Državna duma je na petkovem plenarnem zasedanju v drugi obravnavi sprejela vladni predlog zakona o novi zasnovi proračunskega pravila in o združitvi Sklada nacionalne blaginje (NWF) in Rezervnega sklada na podlagi NWF.
Proračunsko pravilo
Mejna cena nafte Urals v posodobljenem proračunskem pravilu je določena pri 40 USD za sod. Prihodki od nafte in plina, prejeti po ceni nad to ravnjo, bodo usmerjeni v rezerve.
Predlog zakona določa najvišji obseg odhodkov zveznega proračuna, ki ne sme presegati zneska prihodkov od nafte in plina, izračunanega na podlagi osnovne cene nafte, osnovne izvozne cene zemeljskega plina in predvidene menjalni tečaj, nenaftni in plinski prihodki ter odhodki za servisiranje javnega dolga. Osnovna cena za nafto Urals je v cenah iz leta 2017 določena na 40 USD za sod in je od leta 2018 predmet letne indeksacije za 2 %.
Sklad narodne blaginje + rezervni sklad
V drugi obravnavi so bile vložene spremembe k predlogu zakona o združitvi državnih skladov Ruske federacije na podlagi Sklada nacionalne blaginje. Namestnik vodje ministrstva za finance Ruske federacije Vladimir Kolychev je pojasnil, da je takšna združitev predlagana v razmerah, ko se predvideva izčrpavanje rezervnega sklada glede na cene nafte, ki so se v zadnjih dveh do treh letih močno znižale.
Hkrati ciljna komponenta tega sklada ostaja enaka kot cilji prejšnjih dveh skladov: financiranje za uravnoteženje pokojninskega zavarovanja, financiranje primanjkljaja zveznega proračuna in sofinanciranje prostovoljnega pokojninsko varčevanje. Načrtuje se oblikovanje konsolidiranega sklada iz dodatnih prihodkov od nafte in plina.
Če skupni obseg sredstev v združenem skladu presega 5 % BDP, se predlaga omejitev njegove uporabe na izpad prihodkov od nafte in plina; če je skupni obseg sredstev manjši od 5 %, se ta obseg omeji na 1 %. BDP.
Spremembe določajo, da se sredstva rezervnega sklada vknjižijo v sklad nacionalnega premoženja (enotni sklad) najkasneje do 1. februarja 2018. Ministrstvo za finance bo mesečno objavljalo podatke o vrednosti sredstev Sklada RS na začetku poročevalskega meseca, prenosu sredstev v navedeni sklad, njihovi namestitvi in porabi v poročevalskem mesecu.
V skladu z odobrenimi spremembami, dokler ne bo dosežen obseg sredstev NWF, nameščenih pri Banki Rusije, ob koncu naslednjega finančno leto in (ali) prvo in (ali) drugo leto načrtovanega obdobja 7% predvidenega obsega BDP, namestitev sredstev NWF v druge finančna sredstva ni dovoljeno, razen financiranja samozadostnih infrastrukturnih projektov, začetih pred 1. januarjem 2018.
Proračunsko pravilo je gospodarsko politiko, ki določa mejno vrednost državne porabe odvisno od cene nafte. Sledenje tej strategiji vam omogoča, da se izognete primanjkljaju državnega proračuna med močnimi nihanji na trgu nafte in plina.
Proračunsko pravilo je gospodarska strategija, v kateri načrtovani stroški vključujejo mejne stroške virov nafte in plina, ki določajo višino državne porabe. Gotovina Tisti, ki jih blagajna prejme nad tem zneskom, se pošljejo v rezervne sklade. V skladu s tem, če cene ogljikovodikov ne bodo dosegle načrtovane ravni, bodo proračun podvrženi rezom do primanjkljaja v višini največ 1 odstotka BDP.
Leta 2004 je bila v ozadju močnega dviga cen ogljikovodikov sprejeta odločitev, da se prepreči morebitno črpanje državnega proračuna s petrodolarji. V ta namen sta bila oblikovana Rezervni sklad in tako imenovana »odsečna cena«. Če je cena sodčka nafte dosegla 20 dolarjev (leta 2006 - 27 dolarjev), so presežni dobički samodejno šli v varčevanje, kar je omogočilo zagotavljanje "varnostne blazine" v primeru krize: in prišla je že leta 2008
Pomen ekonomske strategije
Proračunsko pravilo - kaj je in kaj je njegovo bistvo? Ker cene ogljikovodikov strmo naraščajo, so oblikovalci politik v skušnjavi, da bi se odločili socialne težave državo in se ukvarjati s populizmom zaradi dežja petrodolarjev, ki so se izlili na rodovitna tla družbenih napetosti. A kot kaže praksa, se naložbe v zdravstvo, izobraževanje, stanovanja in infrastrukturo ne povrnejo takoj, dolgoročni projekti pa zahtevajo ritmična in večletna vlaganja.
Da bi populistom zvezali roke in zagotovili temelje za prihodnost, se v državah, ki so preveč odvisne od trga nafte in plina, uvaja posebno pravilo za polnjenje proračuna. Nameščeno " osnovna cena» viri - ogljikovodiki, na podlagi katerih se načrtuje najvišji obseg državne porabe. Primanjkljaj lahko znaša le določen znesek načrtovanega dohodka (v Ruski federaciji - 3,7% BDP).
To pravilo zagotavlja številne prednosti:
- Pojav premoženjskih skladov zaradi presežnih dobičkov in nenačrtovanih prihodkov iz rasti izvoza surovin;
- Nemoteno in postopno izvajanje socialno-ekonomskih projektov;
- Hitro prilagajanje izdatkov države cenovnemu okolju;
- Oblikovanje deviznih in denarnih rezerv, namenjenih zagotavljanju izvajanja državne obveznosti v primeru krize.
Zaradi močnega padca cen nafte je bil BP leta 2016 preklican. Namesto da bi država polnila Rezervni sklad, ga je začela intenzivno prazniti. Tako je "rusko gnezdo" do 1. avgusta 2016 znašalo le 38,18 milijarde dolarjev, medtem ko je bilo 1. septembra 2014 na voljo 91 milijard dolarjev. Po izračunih naj bi sod nafte po trenutni politiki znašal okoli 80 dolarjev, kar je daleč od realnosti
Načela delovanja fiskalnega pravila v Rusiji:
- Mejna vrednost proračunski primanjkljaj - 1% BDP;
- Cene ogljikovodikov so izračunane na podlagi cilja ekonomski kazalci, ne napovedi;
- Najvišji znesek prihodkov od nafte in plina, ki se lahko uporabi za pokrivanje potreb državnega proračuna, je 3,7% BDP.
Fiskalno pravilo v Rusiji v letih 2017-2018.
Od nedavnega pojava je obravnavani ekonomski princip enkrat doživel pomembne spremembe, leta 2016 pa je bil popolnoma zamrznjen. V letu 2017 se lahko BP ponovno uporabi za kopičenje stabilizacijskega sklada. Ta perspektiva javno objavil A. Siluanov, minister za finance Ruske federacije. Dobiček, prejet, ko cena sodčka nafte preseže 50 dolarjev, bo prenesen v rezerve - če za to obstaja "javna podpora".
Posodobljeno načelo ni namenjeno le "odvezi" gospodarstva od odvisnosti od nafte, ampak tudi rešitvi ruskega rublja pred močnimi nihanji. Njegov tečaj glede na svetovne valute bo dobil strožjo »zgornjo mejo«, nad katero se ne bo smel dvigniti. Tega ukrepa težko imenujemo priljubljen, saj ne pomaga znižati cen uvoženega blaga kot ruski rubelj.
Kritika politike omejitev
Mnogi analitiki menijo, da je oblikovanje rezerv na račun presežnih dobičkov ideja brez prihodnosti, saj so viri dejansko zamrznjeni. Namesto da bi bil denar uporabljen za izvajanje donosnih projektov, ostane denar leta v negotovosti. Ko pride kriza, se sredstva porabijo za blaženje socialnih napetosti in spet ne zagotavljajo rasti BDP.
Povedano drugače, proračunsko pravilo polnjenja prihodkovne strani državnega proračuna ne vodi v korenito prestrukturiranje gospodarstva, temveč v kopičenje in zamrznitev problemov. Da bi to v celoti izkusili, si lahko ogledate primer Venezuele. Menili so, da so visoke cene ogljikovodikov državi omogočile ozdravitev številnih "kroničnih bolezni" v 10 letih: zaposlovanje, prenaseljenost mest, nedostopnost izobraževanja.
Toda dvoletno padanje cene nafte je povzročilo razplamtevanje starih težav nova moč. Zaradi globoke odvisnosti prebivalstva od državnih subvencij so se v nekaj mesecih sesuli vsi družbeni dosežki. Treba je opozoriti, da se je gospodarska politika v Ruski federaciji izkazala za veliko bolj uravnoteženo in namesto popolnega obubožanja se je država soočila le z občutno prilagoditvijo dohodka. Toda brez globokih preobrazb v finančni in gospodarski politiki lahko tudi Rusijo doleti enaka usoda kot Venezuelo.