Ответственное хранение ценных бумаг. Хранение ценных бумаг в банке

Другими словами, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов дает депозитарию возможность фиксировать (удостоверять) право собственности на ценные бумаги и учитывать те имущественные права, которые закреплены ими. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются «счета депо».

Депозитарием может быть только юридическое лицо. Депозитарная деятельность может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Чаще всего депозитарная деятельность совмещается с деятельностью по выявлению взаимных обязательств по сделкам (расчетно-клиринговой деятельностью). Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бумаги, именуется депонентом .

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо).

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором.

Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг. В настоящее время при оформлении результатов сделки, совершенной между брокерами на бирже, не надо обращаться к дорогим и неторопливым услугам регистратора. Смена собственника отражается на счетах депо биржевого депозитария. При этом отпадает необходимость переоформлять сертификаты, которые выписаны на депозитарий и продолжают находиться в его хранилище. Поэтому расчеты по ценным бумагам становятся безналичными и сводятся к внесению изменений в счета депо.

Во многих случаях эмитенты предпочитают исполнять свои обязанности без привлечения регистратора, а с помощью депозитария. Например, при выплате дивидендов эмитент переводит в депозитарий сумму денег, соответствующую числу ценных бумаг, находящихся на счете депозитария. Депозитарий в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находящихся на их счетах депо. Отсюда возникает еще одна функция депозитария. Он является посредником между эмитентом и инвестором. Депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага, передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента.

Часто на первый взгляд кажется, что функции реестродержателей и депозитариев сходны, однако между ними все же есть некоторые различия:

Ø реестродержатели учитывают всех акционеров, владеющих ценными бумагами конкретного эмитента, т. е. всех инвесторов;

Ø депозитарии учитывают ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащих конкретному инвестору.

В странах с развитым рынком ценных бумаг сертификаты всех акций находятся в депозитариях. Такие депозитарии могут существовать как в национальном (Япония), так и в региональном масштабе. По сути – это организации, не только хранящие бумаги, но и совершающие с ними операции.

Для хранения сертификатов акций собственники обычно пользуются услугами еще одной категории профессиональных участников рынка - депозитарных учреждений. Депозитарий как бы является номинальным держателем акций компаний. В депозитарии брокерские компании имеют свои счета, на которых учитываются ценные бумаги их клиентов - конкретных инвесторов. Таким образом, брокеры также становятся номинальными держателями ценных бумаг своих клиентов. Подобная система значительно упрощает операции по покупке и продаже ценных бумаг. Например, в США большая часть ценных бумаг зарегистрирована не на имя их действительного владельца, а на «уличное имя» (street name).

Депозитарии в настоящее время принято делить на расчетные и кас-тодиальные.

Расчетные депозитарии обслуживают участников организованных рынков. Расчетными их называют потому, что они, кроме депозитарной деятельности, ведут расчеты по сделкам или взаимодействуют с клиринговыми и торговыми системами, чтобы обеспечить расчеты по сделкам с ценными бумагами своих депонентов.

Кастодиалъные депозитарии оказывают услуги непосредственным владельцам ценных бумаг, поэтому их часто называют клиентскими. В России их делят на специализированные и неспециализированные. Неспециализированные совмещают депозитарную деятельность с посреднической деятельностью (брокерской, дилерской, деятельностью по управлению ценными бумагами). Специализированные обслуживают паевые инвестиционные фонды или конкретного эмитента, который при эмиссии своих документарных именных ценных бумаг принял решение об их обязательном централизованном хранении.

Для выполнения функций, которыми наделен депозитарий, нужно заключить со своими клиентами, которых называют депонентами, специальный договор. Такой договор называют депозитарным договором.Депонент может в соответствии с договором поручить депозитарию только хранение и учет своих ценных бумаг или кроме хранения и учета ценных бумаг депонент может поручить депозитарию покупать другие ценные бумаги или продавать те, которые находятся на хранении, выступать от его имени на общем собрании акционеров, получать доход и т.д.

Различают открытый и закрытый способы учета ценных бумаг в депозитариях. При открытом способе учета сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска учитываются «в одной куче». Нельзя сказать, какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде учета принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом способе учета депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе учета поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов.

Открытый способ значительно технологичнее и проще, и именно его следует рекомендовать для организации учета эмиссионных ценных бумаг, когда потребительские свойства разных ценных бумаг одного выпуска не отличаются друг от друга. Закрытый способ учета рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными.

И открытый, и закрытый способы депозитарного учета следует отличать от хранения ценностей как таковых. Депозитарное хранение отличается от хранения ценностей (в том числе и сертификатов ценных бумаг) «в сейфе» тем, что по поручению клиента с ценными бумагами могут производиться депозитарные операции (в частности, безналичные списания и зачисления), тогда как при «сейфовом» хранении возможный набор операций ограничивается приемом ценностей на хранение и снятием их с хранения.

При безбумажной форме выпуска ценных бумаг весь выпуск или его часть оформляются «глобальным сертификатом», который сдается на хранение в уполномоченный депозитарий на основе соглашения между эмитентом и депозитарием. Такие сертификаты на руки непосредственным владельцам ценных бумаг не передаются.

Депозитарии или эмитент выдают непосредственному владельцу ценной бумаги выписку из их бухгалтерских книг или иной именной документ, подтверждающий права данного владельца на хранящиеся там ценные бумаги.

В Германии все ценные бумаги, с которыми совершаются сделки на Немецкой бирже, за некоторым исключением, находятся в центральном депозитарии (НКС). Большая часть выпусков оформлена глобальными сертификатами, т. е. в настоящее время существует в безналичной форме. Поставка ценных бумаг осуществляется путем простой записи по счетам депо.

На многих фондовых биржах наличие счета в депозитарии является необходимым условием для участия в расчетах по сделкам с ценными бумагами. Покупателям и продавцам ценных бумаг открываются счета депо. Зачисление ценных бумаг на этот счет производится после покупки ценных бумаг против соответствующей суммы платежа.

По поручению клиента-продавца депозитарий производит предварительное списание ценных бумаг с его счета депо и зачисляет их на буферный (промежуточный) счет депо. Покупатель для зачисления бумаг на свой счет должен произвести оплату сделки, налога на операции с ценными бумагами и регистрационного сбора. После того как его денежные средства поступят на клиринговый счет продавца, ценные бумаги списываются с буферного счета депо и зачисляются на счет депо покупателя.

Депозитарий и расчетная организация извещают покупателя о зачислении на его счет депо ценных бумаг. Кроме того, обязанностью депозитария является внесение необходимых изменений в реестр акционеров либо передача информации реестродержателю данного эмитента о переходе прав собственности на ценные бумаги продавца к покупателю. Данная операция должна быть совершена депозитарием не позднее чем за 30 дней до официального объявления даты выплаты дохода по ценным бумагам.

Появление таких посредников, как депозитарии, особенно централизованного характера, в которых постоянно находится основная часть ценных бумаг или представляющих их крупных блоков сертификатов, позволило избежать физического движения фондовых инструментов непосредственно после каждой сделки с ними. Такой порядок выгоден всем участникам рынка: и индивидуальным инвесторам, и фондовым компаниям.

Использование в современных депозитариях специализированных компьютерных систем учета и расчетов, электронных систем способствует повышению ликвидности фондового рынка, облегчает исполнение поручений мелких клиентов и тем самым привлекает на рынок дополнительно огромное число мелких инвесторов.

В некоторых странах, прежде всего в развивающихся, центральные депозитарные учреждения отсутствуют либо находятся в процессе создания.

©2015-2019 сайт
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-08-20

При сборе реестра по одному из депонированных выпусков ценных бумаг (если это нужно эмитенту) депозитарий, будучи номинальным держателем, сообщит регистратору имена истинных владельцев. Однако во многих случаях эмитенты предпочитают не собирать полный реестр, а исполняют свои обязанности с помощью депозитария. Например, при выплате дивидендов эмитент переводит в депозитарий сумму денег, соответствующую числу ценных бумаг, находящихся на счете депозитария. Депозитарий в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находящихся на их счетах депо. Отсюда возникает еще одна функция депозитария. Он является посредником между эмитентом и инвестором.

Т.о. депозитарий может оказывать своим депонентам околодепозитарные услуги , которые содействуют реализации владельцами имущественных прав, закрепленных ценными бумагами, например, участие в управлении акционерным обществом, получение доходов по ценным бумагам, проверка подлинности сертификатов ценных бумаг, оформление сертификатов ценных бумаг и передача их третьим лицам и т.д.

Для того чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои посреднические функции, его положение должно быть «узаконено». Как правило, для этого депозитарий становится номинальным держателем или, заключив договор с эмитентом, головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.

Депозитарием может быть только юридическое лицо . Деятельность депозитарияможет совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Чаще всего депозитарная деятельность совмещается с деятельностью по выявлению взаимных обязательств по сделкам (расчетно-клиринговой деятельностью).

Депозитарная деятельность подлежит лицензированию. Лицензия на осуществление депозитарной деятельности выдается сроком до трех лет, Основными требованиями для получения лицензии являются финансовая обеспеченность и профессиональная пригодность.

Между депонентом и депозитарием заключается договор о счете «депо», регулирующем их отношения в процессе депозитарной деятельности. Такой договор называют депозитарным договором. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Депозитарии обслуживают ценные бумаги, выпущенные как в наличной, так и в безналичной форме.

В депозитарии можно хранить ценные бумаги двумя способами: в открытом (коллективном) и закрытом (обособленном) видах.

Хранение в открытом (коллективном) виде обозначает, что депозитарий в отношении этих ценных бумаг не только выполняет функции хранения и обслуживания, но и занимается их управлением, т.е. принимает участие в собраниях акционеров и имеет право голосовать. Такой вид хранения аналогичен трасту. В этом случае номинальный держатель ценных бумаг называется голосующим номинальным держателем.

Ценные бумаги, сертификаты которых сданы в депозитарий на условиях открытого хранения, представляют собой долевую собственность всех клиентов депозитария, сдавших ему на хранение ценные бумаги того же выпуска. Принадлежность ценных бумаг конкретным клиентам не идентифицируется по номерам и сериям.

Сертификаты ценных бумаг открытого хранения хранятся депозитарием совместно по выпускам без рассортировки по клиентам, а также могут перепоручаться на хранение во вторичные депозитарии на условиях открытого хранения.

Ценные бумаги, оформленные глобальными сертификатами, могут находиться только в открытом хранении.

Хранение в закрытом (обособленном) виде означает , что депозитарий занимается только хранением и обслуживанием этих ценных бумаг. Управлением ценными бумагами занимается их владелец. Депозитарий выполняет роль номинального держателя без права голоса.

Сертификаты таких ценных бумаг хранятся отдельно от ценных бумаг других клиентов и ценных бумаг, принадлежащих самому депозитарию. Эти сертификаты должны быть переданы клиенту по его первому требованию. Депозитарий не может перепоручать хранение таких ценных бумаг, закладывать их, передавать в заем, осуществлять с ними иные операции, кроме тех, которые прямо оговорены в договоре хранения с клиентом.

Депозитарии в настоящее время принято делить на расчетные и кастодиальные.

Кастодиальные депозитарии оказывают услуги непосредственным владельцам ценных бумаг, поэтому их часто называют клиентскими. В России их делят на:

1) специализированные – обслуживают паевые инвестиционные фонды или конкретного эмитента, который при эмиссии своих документарных именных ценных бумаг принял решение об их обязательном централизованном хранении;

2) неспециализированные – совмещают депозитарную деятельность с посреднической деятельностью (брокерской, дилерской, деятельностью по управлению ценными бумагами).

Депозитарий на основе поручения клиента-продавца производит предварительное списание ценных бумаг с его счета «депо» и зачисляет их на буферный (промежуточный) счет «депо». Для того чтобы отразить все детали состояния ценных бумаг, вводится понятие лицевого счета депо. Лицевой счет депо – минимальная единица депозитарного учета.На нем учитываются ценные бумаги одного выпуска, находящиеся в одном и том же состоянии. Лицевые счета открываются по мере необходимости при выполнении тех или иных операций депозитария. Совокупность лицевых счетов владельца образует его счет депо.

Некоторые лицевые счета могут быть объединены общим признаком. Например, ценные бумаги нескольких выпусков, переданные в залог по одному договору, или все ценные бумаги, выставленные на торги в рамках одной торговой системы, и т.п. Поэтому для более точного отражения в депозитарном учете отношений, возникающих на фондовом рынке в процессе обращения ценной бумаги, появляется понятие «раздел счета депо» , который состоит из одного или нескольких лицевых счетов, объединенных общим признаком. Разделу счета депо соответствует некоторый документ, в котором описаны основные правила работы с лицевыми счетами, попавшими в данный раздел.

По аналогии с денежными счетами счета депо бывают пассивными и активными . На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах – в разрезе мест хранения. Конструкция активного счета депо полностью повторяет конструкцию пассивного счета депо. Активный счет депо также разбивается на лицевые счета, которые могут объединяться в разделы. Каждая ценная бумага, находящаяся на хранении в депозитарии, учитывается дважды: по активу и по пассиву. Отсюда вытекает понятие «баланса депо» : обязательства депозитария перед клиентами должны быть обеспечены имеющимися на хранении активами раздельно по каждому выпуску ценных бумаг . Это основное требование депозитарного учета, которое позволяет максимально приблизить его к стандартным правилам денежного балансового учета.

Работа депозитария выражается в проводимых им депозитарных операциях. Депозитарная операция – совокупность действий депозитария с учетными регистрами, хранящимися сертификатами ценных бумаг и другими материалами депозитарного учета. Можно выделить следующие классы депозитарных операций: административные, инвентарные, информационные, комплексные и глобальные.

Административные операции связаны с открытием и закрытием счетов депо. Они могут быть двух видов: счет депо депонента и счет депо по месту хранения ценных бумаг.

Инвентарные операции изменяют остаток ценных бумаг на счете депо, поэтому они связаны с приемом ценных бумаг, их переводом или перемещением, а также со снятием ценных бумаг с хранения или учета.

Информационные операции связаны с составлением отчетов и справок о состоянии счета депо по поручению депонентов.

Комплексные операции – это операции, которые включают элементы разных классов операций. Например, депозитарий может блокировать ценные бумаги депонента, т.е. он временно прекращает движение ценных бумаг по счетам. Такая операция имеет черты и административных, и инвентарных операций.

Глобальные операции депозитария затрагивают все ценные бумаги конкретного выпуска или их значительную часть. Такие операции проводятся по инициативе эмитента и связаны с выплатой дохода по ценным бумагам, погашением долговых ценных бумаг, конвертацией облигаций или акций.

РАСЧЕТНО-КЛИРИНГОВАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ –это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок.

Основные цели такой организации:

1) выявление позиций участников сделок и их урегулирование;

2) снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

3) сокращение времени расчетов;

4) снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая выдается на срок до трех лет. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг .

Деятельность расчетно-клиринговых организаций включает:

1) проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);

2) осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

3) сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

4) разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

5) контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

6) гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);

7) бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Как правило, расчетно-клиринговая организация – это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов:

1) плата за регистрацию сделок;

2) поступления от продажи информации;

3) прибыль от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

4) поступления от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.;

5) другие доходы.

Без расчетно-клиринговых организаций невозможна торговля производными ценными бумагами – фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.

Членами такой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т.п.) в отличие от коммерческих банков.

ОРГАНИЗАТОРЫ ТОРГОВЛИ НА РЦБ (биржи) оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами . Эту деятельность они могут совмещать с депозитарной и клиринговой. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила допуска к торгам участников РЦБ и самих ценных бумаг, заключения и сверки сделок, регистрации и исполнения сделок, расписание предоставляемых услуг и т.п. По каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными правилами, любому лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, цене одной ценной бумаги, количестве ценных бумаг и т.п. Они должны способствовать открытости РЦБ.

Основной задачей биржи является установление рыночной цены на тот или иной вид ценных бумаг и обеспечение совершения сделок по этой или близкой цене, заключенных на бирже. Для установления рыночной цены используется несколько механизмов:

1) аукционы;

2) систему с котировками и маркет-мейкерами;

3) систему, основанную на заявках;

4) систему со специалистами.

Аукционная система наиболее известна и применяется чаще всего для первичного размещения или продажи не очень ликвидных бумаг. Она предполагает сбор заявок с последующим их сравнением и выбором наиболее привлекательных для контрагента. Есть несколько ее вариантов, различающихся условиями подачи заявок и заключения сделок.

1) голландский аукцион предполагает, что продавец, назначив заведомо завышенную стартовую цену, начинает ее снижать пока не найдется покупатель;

2) английский аукцион предполагает прямую борьбу между покупателями, последовательно повышающими цену на предложенный лот. Покупателем оказывается тот, чье предложение останется последним;

3) закрытый аукцион предполагает предварительный сбор заявок с последующим выбором из них наиболее привлекательной.

Система с маркет-мейкерами (quote-driven system) обычно применяется для бумаг с ограниченной ликвидностью. Все участники торгов делятся на две группы – маркет-мейкеры и маркет-тейкеры. Маркет-мейкеры принимают на себя обязательства поддерживать котировки, т. е. публичные обязательства покупать и продавать данные бумаги по объявленным ими ценам. В обмен на такое обязательство остальные участники торгов (маркет-тейкеры) имеют право заключать сделки только с маркет-мейкерами. Очень условно можно сопоставить маркет-мейкеров с продавцами, постоянно стоящими на рынке, а маркет-тейкеров – с покупателями, которые приходят туда и, сравнив предложения продавцов, выбирают наиболее выгодное, но покупают только у продавцов.

Система, основанная на заявках (order-driven system), предполагает подачу на торги одновременно заявок на покупку и на продажу. Если цены двух заявок совпадают, сделка исполняется. Эта система используется для наиболее ликвидных бумаг, когда нет недостатка в заявках.

Наконец, система со специалистами предполагает выделенных участников – специалистов, которые служат посредниками между брокерами, подающими им свои заявки. Специалисты заключают сделки от своего имени со всеми участниками торгов. Их прибыль появляется в результате игры на мелких колебаниях курса, которые они в обмен обязаны сглаживать.

Технологически любая из систем может быть реализована как «на полу», так и через посредство электронных сетей связи.

Контрольные вопросы

1. Каковы функции рынка ценных бумаг?

2. Дайте общую оценку роли рынка ценных бумаг для рыночной экономики.

3. Какова процедура эмиссии ценных бумаг?

4. Каков порядок регистрации выпуска ценных бумаг?

5. Что такое «проспект эмиссии»?

6. Какую информацию о ценных бумагах и финансово-хозяйственной деятельности должен раскрывать эмитент публично размещаемых ценных бумаг?

7. Каковы особенности размещения ценных бумаг в открытой (публичной) и закрытой (частной) формах?

8. Какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг разрешено совмещать в России?

9. Что такое «номинальное держание»?

10. Что общего и каковы различия в функциях депозитариев и реестродержателей?

11. К какой модели (банковской, небанковской, смешанной) можно отнести российский рынок ценных бумаг? Почему?

12. Какие виды деятельности, признаваемые профессиональными в Законе РФ «О рынке ценных бумаг», относятся к деятельности по перераспределению денежных ресурсов и финансовому посредничеству и деятельности по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг?

13. Каковы условия получения лицензии на осуществление различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг?

Этим видом услуг пользуются клиенты, которые владеют ценными бумагами, выпущенными в документарной форме. Чтобы не хранить бланки дома или в офисе, что чревато утратой этих ценных бумаг, инвестор передает их на хранение в депозитарий. Исторически современные депозитарии выросли из организаций, оказывающих услуги по хранению ценных бумаг.

Услуги по учету прав на ценные бумаги

Эта функция является логическим продолжением предыдущей. Если инвестор продает ценные бумаги, то без услуг депозитария сделка выглядит следующим образом: инвестор забирает свои ценные бумаги из депозитария, передает их покупателю, который уплачивает денежные средства. Однако операцию можно совершить по иному, учитывая, что покупатель опять положит ценные бумаги на хранение в этот же депозитарий. В этом случае ценные бумаги из депозитария можно не забирать, а владелец ценных бумаг выдает депозитарию письменное указание переписать их на покупателя. Это существенно упрощает сделку и снижает риски, связанные с передачей ценных бумаг из рук в руки.

В полной мере функция учета прав на ценные бумаги стала использоваться при переходе на выпуск бездокументарных ценных бумаг. В этом случае инвестору в депозитарии открывается специальный счет, называемый «депо». На счете “депо”, учитываются ценные бумаги депонента и производятся записи о всех операциях, совершенных депонентом с ценными бумагами. О том, что ценные бумаги (права на ценные бумаги) переданы на хранение депозитарию, подтверждается выпиской со счета депо. Сама по себе выписка не является ценной бумагой и не может служить предметом купли-продажи.

Взаимоотношения между депозитарием и депонентом регулируются договором, в котором должны быть отражены:

1. предмет договора;

2. срок действия договора;

3. порядок передачи депонентом ценных бумаг на хранение, а если бумаги выпущены в бездокументарной форме, то порядок передачи депонентом информации о правах на ценные бумаги;

4. порядок учета прав на ценные бумаги и процедура перерегистрации перехода прав на ценные бумаги от одного лица к другому;

5. размер и порядок оплаты услуг депозитария;

6. порядок представления отчетности депозитарием перед депонентом.

Передача ценных бумаг на хранение депозитарию не означает перехода к депозитарию прав собственности на эти ценные бумаги. Главная задача депозитария - обеспечить сохранность ценных бумаг или прав на ценные бумаги и действовать исключительно в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем, что находящиеся на хранении у депозитария ценные бумаги не являются его собственностью, на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам.

В процессе осуществления своей деятельности на депозитария возложено выполнение следующих функций:

· хранение сертификатов ценных бумаг, если бумаги выпущены в документарной форме;

· регистрация обременения ценных бумаг депонента какими-либо обязательствами (залог, ресурсное обеспечение и др.);

· ведение счетов депо с отражением в них количества и вида ценных бумаги всех операций, проведенных депонентом;

· передача депоненту информации, полученной депозитарием от эмитента и реестродержателя;

· проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность;

· инкассация и перевозка ценных бумаг.

Депозитарий может выполнять функции номинального держателя, то есть держать бумаги от своего имени, не являясь владельцем ценных бумаг. В качестве номинального держателя депозитарий может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующих полномочий от их реального владельца.

Сравнение депозитария и регистратора

Деятельность регистратора и депозитария имеют много общих черт. Оба открывают счета владельцам ценных бумаг, учитывают количество и вид ценных бумаг на счетах инвесторов, отражают все операции клиента с ценными бумагами и т. п. Однако каждый из них выполняет на рынке вполне определенный объем работ и они взаимно дополняют друг друга. В таблице 1 дана характеристика депозитариев и регистраторов по основным отличительным чертам.

Таблица 1. Отличия регистратора от депозитария

Признак	Регистратор	Депозитарий
Договорные отношения	Договор с эмитентом на ведение реестра	Договор с клиентом на депозитарное обслуживание
Объект обслуживания	Эмитент	Владельцы ценных бумаг
Учетная функция	Учитывает в реестре владельцев ценных бумаг одного эмитента	Учитывает принадлежащие инвесторам ценные бумаги различных эмитентов
Вид счета	Лицевой счет	Счет «депо»
Оплата услуг	В основном оплачивает эмитент	Оплачивает владелец ценных бумаг
Конкурентная среда	Конкурирует с другими регистраторами за эмитента	Конкурирует с другими депозитариями за владельцев ценных бумаг

Регистратор в основном ориентирован на эмитента, с которым у него существуют договорные отношения по ведению реестра и от которого он получает основную сумму вознаграждения. Депозитарий же не привязан к конкретному эмитенту, он ориентирован на инвесторов, которые могут у него хранить (учитывать права) ценные бумаги различных эмитентов. Инвестору, который владеет акциями различных эмитентов, удобнее обслуживаться в депозитарии и там регистрировать все свои операции, чем общаться с различными регистраторами.

Если работу регистратора в основном оплачивает эмитент, услуги депозитария оплачивает инвестор. Для клиентов, открывших счет депо в ЗАО "АЛОР ИНВЕСТ", установлены следующие тарифы по оплате услуг депозитариев:
- Открытие счета депо осуществляется бесплатно,
- за ведение счета взимается комиссия в размере 100 руб. в месяц.
- Если в течение месяца операции не проводились, то комиссия не берется.

Пример

Как указывалось ранее, регистраторы и депозитарии очень тесно взаимосвязаны. На рис. 1 показано взаимодействие регистраторов и депозитариев.

Рис. 1. Взаимодействие регистратора и депозитариев

На представленном рисунке видно, что акциями эмитента владеют 6 лиц. Двое из них (Сидоров и Иванов) непосредственно зарегистрировались в реестре и на них открыты лицевые счета, на каждом из которых указано количество принадлежащих им акций. Другие инвесторы предпочли учитывать ценные бумаги в депозитариях: Петров и ООО «Тур» в депозитарии № 1, а Сидоров и АО «Сот» - в депозитарии № 2. Этим инвесторам в депозитариях открываются счета «депо». В реестре будут зарегистрированы в качестве номинальных держателей: депозитарий № 1 с общим количеством акций, находящихся у него на хранении (1400 акций) и депозитарий № 2 с числом 1200 акций.

Инвесторы, зарегистрированные в одном депозитарии, продавая друг другу акции, регистрируют операции в данном депозитарии, который вносит изменения в их счета «депо». В связи с тем, что общее количество акций в депозитарии не поменялось, в реестре на счете номинального держателя ничего не меняется.

Изменения на счете номинального держателя возникают только тогда, когда у депозитария меняется общее количество акций, находящихся у него на хранении (см. рис 2).

Рис. 2. Изменение записей на счетах номинальных держателей

Если в рассмотренном нами примере Петров продал 300 акций АО «Сот», которое зарегистрировано в другом депозитарии, то в этом случае в реестре на счетах номинальных держателей будут отражены эти изменения. У депозитария № 1 на счете останется 1100 акций, а у депозитария № 2 на счете будет записано 1500 акций. Эта операция отражена на рис. 4.5.

При проведении данной операции 300 акций будут переведены из депозитария № 1 в депозитарий № 2. Из-за того, что изменилось общее количество акций в каждом депозитарии, в реестре на счетах номинальных держателей делаются соответствующие изменения.

Понятие. Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Хранение сертификатов ценных бумаг, или ценных бумаг в документарной форме, как самостоятельный вид деятельности, не является профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг и может осуществляться другими его участниками.

Например, часто документарные ценные бумаги хранятся в личных (индивидуальных) банковских сейфах, т. е. такого рода услуга является межрыночной, поскольку всегда существует потребность в хранении (сохранении) самых разнообразных материальных ценностей. Хранить ценности можно и на складе, и в коммерческом банке, и в юридической конторе, и в музее и т.п.

В современных условиях, когда большинство эмиссионных ценных бумаг выпускается в бездокументарной форме, депозитарная деятельность представляет собой в основном оказание услуг по учету и переходу прав (собственности) на ценные бумаги.

Депозитарий - это в большей степени участник вторичного рынка ценных бумаг в отличие от регистратора, который по преимуществу является участником первичного рынка. Дело в том, что реестродержатель отвечает за фиксацию отношений между эмитентом и инвесторами, ее поддержание и обновление, что входит в круг отношений первичного рынка ценных бумаг. Депозитарий, наоборот, фиксирует отношения между инвесторами при смене собственности на ценные бумаги, которая имеет место на вторичном рынке. Его задача состоит в обеспечении быстрого и дешевого способа перевода прав на ценную бумагу с одного участника рынка на другого.

Пользователь услуг депозитария называется депонентом, а открываемый ему в депозитарии счет - счетом депо.

Изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги в депозитарии. Передача учета ценных бумаг в депозитарий осуществляется:

1) когда сертификат ценной бумаги передается на хранение в депозитарий. В этом случае происходит замена документарного способа удостоверения прав на ценную бумагу на бездокументарный способ, т. е. учет операций с данными ценными бумагами в дальнейшем осуществляется в виде записей на счетах депо без выписывания новых сертификатов (возможны разные варианты этой ситуации в зависимости от условий эмиссии документарной ценной бумаги - предполагает ли она выписку сертификатов частным владельцам ценных бумаг или существует лишь сертификат на выпуск данной ценной бумаги в целом);

2) когда депозитарий становится номинальным держателем ценных бумаг в системе реестра их владельцев. В этом случае происходит простая передача учета соответствующих ценных бумаг от регистратора (т. е. с лицевых счетов их владельцев) к депозитарию (т. е. на счета депо этих же владельцев).

Аналогично депозитарий может быть депонентом другого депозитария или иметь в качестве своих депонентов других депозитариев.

Депозитарный договор. Депозитарий оказывает свои услуги на основании депозитарного договора, заключаемого со своими депонентами. В соответствии с этим договором:

Депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами депонентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг;

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария;

Депозитарий несет ответственность за хранение переданных ему сертификатов ценных бумаг.

В депозитарном договоре, или договоре о счете депо, указываются:

Предмет договора (хранение и/или учет прав на ценные бумаги);

Стандартные условия осуществления депозитарной деятельности;

Срок действия договора; порядок передачи информации, касающейся распоряжения ценными бумагами, депозитарию со стороны депонента;

Порядок оплаты услуг депозитария; порядок передачи информации и доходов от эмитента ценной бумаги к депоненту;

Порядок осуществления прав депонента на участие в управлении акционерным обществом (в случае акций) или их делегирование.

Виды депозитариев. В зависимости от целей депозитарных услуг депозитарии подразделяются на:

Расчетные; клиентские («кастодиальные»). Расчетный - это депозитарий, который обслуживает профес

сиональных участников организованного фондового рынка. Он осуществляет свою деятельность в неразрывном единстве с системами торговли (заключения сделок), клиринга и расчетов по обращающимся ценным бумагам.

Деятельность расчетного депозитария может совмещаться только со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с клиринговой деятельностью и деятельностью по организации торговли.

Клиентский - это депозитарий, который оказывает всевозможные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг. В мировой практике деятельность клиентских (кастодиальных) депозитариев, по сути, сливается с деятельностью регистраторов, но в России эти виды услуг пока не совмещаются.

Деятельность клиентского депозитария может совмещаться только со следующими видами профессиональной деятельности на

рынке ценных бумаг: с брокерской, дилерской и деятельностью по управлению ценными бумагами.

Клиентские депозитарии могут быть специализированными на учете отдельных видов ценных бумаг. Например, учет инвестиционных паев, выпускаемых паевыми инвестиционными фондами, осуществляется специализированными депозитариями.

Основные функции клиентского депозитария. Функции клиентского депозитария могут быть самыми разнообразными, а главное, они постоянно развиваются вместе с изменением и ростом разнообразия потребностей участников рынка ценных бумаг. Современные функции депозитария могут включать:

Участие в расчетах по сделке с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета депо;

Учет и хранение ценных бумаг клиентов в двух формах:

1) открытое хранение, т. е. учет ценных бумаг без их разбивки по конкретным клиентам сточки зрения характеристик ценных бумаг (порядковых номеров и других индивидуальных атрибутов ценных бумаг);

2) закрытое хранение, при котором учет ценных бумаг осуществляется непосредственно на именных счетах депо клиентов;

Выплата доходов по ценным бумагам клиентов (дивидендов, процентов);

Сопровождение корпоративных действий эмитента в случаях: - бонусной эмиссии и выпуска прав; - дробления (сплита) и консолидации акций; - конвертации ценных бумаг; - изменения наименования эмитента; - ликвидации эмитента; - осуществления нрав голоса по акциям; - поглощений и слияний; - погашения облигаций или выкупа акций самим эмитен

том; - реинвестирования дивидендов (выплата дивидендов в

форме акций) и др.; управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами: - разнообразная профессиональная помощь клиентам в уп

лате налогов; - отслеживание правильности и своевременности их упла

ты клиентами и др.;

Оказание всевозможных информационных услуг клиентам, касающихся ценных бумаг, находящихся на счетах депо, например, предоставление информации: - об эмитентах и его действиях; - о рынках ценных бумаг, включая мировой рынок; - об изменениях в порядках учета и отчетности по сделкам

с ценными бумагами и т.п. Основные различия между депозитарной деятельностью и деятель

ностью по ведению системы реестра.

Указанные различия сведены в табл. 5.4.

Таблица 5.4 Различия между депозитарием и регистратором

Показатели

Вид договора

Вид клиента

Суть профессиональной деятельности

Вид учетного счета

Плательщик услуг

Хранение сертификатов ценных бумаг

Регистратор

Договор на ведение реестра ценных бумаг

Учет владельцев ценных бумаг данного эмитента

Лицевой счет

В основном - эмитент

Отсутствует

Депозитарий

Депозитарный договор

Инвестор (участник рынка ценных бумаг как их владелец)

Учет ценных бумаг, которыми владеет данный инвестор

Счет депо

В основном - владельцы ценных бумаг

Оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг

Основы взаимодействия депозитариев и регистраторов. Взаимодействие депозитария с регистратором охватывает три главных момента:

1) депозитарий в соответствии с клиентскими договорами на депозитарное обслуживание становится на учет у регистраторов в качестве номинального держателя ценных бумаг определенных эмитентов, которые до этого были зарегистрированы на имя клиентов депозитария;

2) осуществление перехода прав собственности на ценные бумаги его клиентов без их перерегистрации на лицевых счетах у регистратора (поскольку их там уже нет); перерегистрация теперь осуществляется путем перевода ценных бумаг

по счетам депо в самом депозитарии. В случае массового характера операций с ценными бумагами такая форма перерегистрации прав собственности на них является самой быстрой и дешевой;

3) возобновление взаимодействия с регистратором. Оно происходит в случае изменения лицевого счета депозитария у регистратора, которое будет иметь место только в ситуации, если меняется общее количество депонируемых в депозитарии ценных бумаг данного эмитента.

Преимущества депозитарного учета перед учетом ценных бумаг у регистратора. Использование депозитария в качестве номинального держателя ценных бумаг какого-то эмитента позволяет максимально сблизить время и место смены собственника по ценной бумаге с местом совершения сделок с ней. В результате возникают следующие неоспоримые преимущества депозитарного учета:

Отсутствие необходимости физического перемещения ценных бумаг;

Возможность претворения принципа «поставка против платежа»;

Ликвидация «технических» границ для движения капитала на фондовом рынке.

Депозитарные системы появились в целях упрощения процесса перерегистрации ценных бумаг. Прежде ценные бумаги выпускались только в документарной форме, и соответственно, после каждой сделки требовалось выписывать новый сертификат, что было совершенно неразумно в случае спекулятивных сделок на фондовой бирже. Институт депозитариев позволял избежать физического перемещения ценных бумаг между участниками рынка и поэтому не требовал систематического выписывания все новых сертификатов.

Депозитарный учет ценных бумаг имеет еще одно преимущество: он позволяет синхронизировать процесс перемещения ценных бумаг (переучет их на новых владельцев) с перемещением денежных средств между участниками рынка. Такой процесс называется поставкой против платежа. Движение денег от покупателя к продавцу ценной бумаги происходит одновременно с переходом прав собственности на ценную бумагу от продавца к покупателю. В ином случае, когда указанные процессы не синхронизированы, всегда сохраняется риск того, что либо деньги будут получены, а ценные бумаги - нет, либо наоборот.

Наконец, депозитарная форма передачи прав собственности на ценные бумаги оказывается единственно возможной при разви-

Даже если вы не стремитесь стать "биржевой акулой", будет полезным разобраться в вопросе приобретения и хранения ценных бумаг.

Из статьи вы узнаете:

Являются ли ценные бумаги частью документооборота?

Ценные бумаги можно отнести к деловым документам денежного или имущественного содержания. По сути, они являются особой формой существования капитала. Они передаются вместо него, обращаются на рынке в качестве товара и приносят прибыль, т.к. фиксируют права владельца на капитал.

Владельцем считается лицо, обладающее ими по праву собственности или иному внешнему праву;

Эмитентами называют лиц, несущих обязательства перед владельцами по осуществлению прав, закрепленных документами.

Все виды подобных активов обладают установленной формой и содержат ряд обязательных реквизитов. Их обращение регулируется Федеральными законами:

«Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» ;

Процессы обращения, учета и хранения ценных бумаг нельзя отнести к традиционному документообороту. Скорее их можно причислить к категории финансовых операций: распоряжаясь ими, компания управляет собственным капиталом.

Управление активами требует наличия определенной системы, в которой можно сохранять данных об их переходах от одного владельца к другому. Для участия в торгах на фондовом рынке требуется брокерский счет. Он отражает сведения о хранении активов в перерывах между торгами, вне биржевых сессий. В этом случае права владельцев удостоверяются записями на лицевых счетах в системе ведения реестра.

В качестве реестродержателя может выступать юридическое лицо, которое по договору с эмитентом ведет реестр, собирает и обрабатывает данные, хранит и предоставляет сведения, которые составляют реестр. Такие организации называют регистраторами. Закон обязывает передавать ведение реестра профессиональному участнику рынка, если число владельцев превышает 500 (или 50 - для акций).

Если участник рынка нуждается в профессиональном представлении собственных интересов, он может воспользоваться услугами депозитария - специализированного банковского подразделения, выступающего в качестве хранилища активов. Депозитарий не только осуществляет прием, выдачу учет и хранение ценных бумаг, но и оказывает услуги, связанные с учетом перехода права собственности на них.

Отличие регистратора от депозитария состоит в том, что первый работает на основании договора с эмитентом, т.е. активы двух эмитентов могут учитывать два разных регистратора. Депозитарий, в свою очередь, заключает договор с каждым клиентом индивидуально, и все активы клиента подлежат учету только на одном счете.

В качестве объекта договора могут выступать ценные бумаги любых форм выпуска: как документарные, так и бездокументарные.

В депозитарном договоре в обязательном порядке оговариваются следующие существенные условия:

Предмет договора (однозначно определяется как предоставление услуг по и прав на них);
Порядок передачи информации о распоряжении активами от депонента депозитарию;
Обязанности депозитария;
Сроки реализации поручений депонента;
Порядок оказания услуг;
Срок действия договора;
Основания и порядок его прекращения или изменения;
Форма отчетности и ее периодичность;
Размер и порядок оплаты депозитария;

Срок хранения ценных бумаг в депозитарии

При передаче активов на хранение в депозитарий депонент не всегда определенно представляет то промежуток времени, которого ему хватит для достижения собственных целей. Отметим, что получение прибыли от депозита в банке возможно, если стоимость хранимых активов увеличивается согласно динамике рынка. В обратном случае собственник может понести убытки.

Читайте в электронном журнале о том,

Хранение ценных бумаг чаще всего осуществляется в предпринимательских целях, а их собственные свойства практически всегда делают его конечным. Тем не менее, в депозитарном договоре чаще всего не устанавливают предельного срока хранения. По сути, клиент передает активы на бессрочное хранение и имеет право получить их в любой момент.

В соглашении устанавливают периодичность платежей, которые, по сути, являются платой за обслуживание депонента. Внесение платы не связывают с окончанием хранения.