Классификация денежного рынка:
По видам инструментов, которые применяются для перемещения денег от продавцов к покупателям выделяют:
- рынок ссудных капиталов – возникает за счет аккумуляции кредитными учреждениями денежных средств физических, юридических лиц и предоставляет их в виде кредитов на условиях возвратности, срочности и платности.
- рынок ценных бумаг – сфера рыночных отношений, где объектом операций являются ценные бумаги, на этом рынке совершается эмиссия, купля – продажа ценных бумаг, формируется цена на них, уравновешивается спрос и предложение.
- валютный рынок – совокупность обменных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, которые совершаются между физическими и юридическими лицами по рыночному курсу или процентной ставке.
Хотя эти рынки функционируют самостоятельно между ними существует тесная связь. Денежные средства легко перемещаются из одного рынка в другой, одни и те же субъекты могут осуществлять операции одновременно на каждом из рынков.
По институциональным признакам денежных потоков можно выделить следующие сектора денежного рынка:
Рынок банковских кредитов
Рынок услуг небанковских финансово - кредитных учреждений.
На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковского кредитного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций). Значение фондового рынка - финансирование инвестиций в экономику, финансирует расширение основного и оборотного капитала.
Рынок банковских кредитов - предоставление клиентам займов и создание новых платежных средств.
Рынок небанковских финансово - кредитных учреждений - осуществляется формирование сбережений и размещение их в доходные активы (ценные бумаги, кредиты).
По экономическому назначению покупки денег выделяют:
Рынок денег
Рынок капиталов.
На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок, используются в обороте заемщика как деньги. Этот рынок очень чувствителен к изменениям в экономике и в финансовой сфере, спрос и предложение здесь слишком изменчивы, а процент часто изменяется под их влиянием.
На рынке капиталов денежные средства покупаются на больший срок, используются для увеличения массы основного и оборотного капиталов. На рынке капиталов проводятся операции с фондовыми инструментами - акции, средне - и долгосрочные облигации, долгосрочные депозиты и займы коммерческих банков. Особенность - спрос и предложение является более устойчивым, уровень % более стабильный.
Субъекты денежного рынка:
1) коммерческие банки – выступают как продавцы, покупатели или посредники.
2) государство – выходит на денежный рынок обычно как заемщик денежных средств (размещение государственных ценных бумаг).
3) центральный банк – всегда выступает на денежном рынке в роли кредитора (кредиты коммерческим банкам, правительству).
Наряду с традиционными участниками на денежном рынке функционируют:
Маклеры – посредники при заключении сделок на фондовых и товарных биржах, действуют по поручению клиентов и за их счет.
Дилерские конторы – члены фондовой биржи, конторы, занимающиеся куплей – продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов, действуют от своего имени и за свой счет.
Учетные дома – кредитные учреждения, занимающиеся краткосрочными кредитными операциями, посредники между коммерческими банками и центральными банками.
Денежный рынок часть рынка капиталов, где осуществляются в основном краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.
С развитием международно-кредитных валютных отношений сформировался международнвій денежный рынок (крупнейшим в мире рынком денег является нью-йоркский, важными- рынки Лондона, Токио, Парижа).
Основными инструментами денежного рынка являются векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Его основные институты - банки, учетные дома, брокерские и дилерские фирмы. В качестве источников ресурсов служат средства, привлеченные банковской системой.
Основными заемщиками являются фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население.
Главное условие участия в рыночных операциях - обладание ликвидными средствами. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются операции в максимально короткие сроки. При этом путем взаимного предоставления краткосрочных кредитов регулируется ликвидность коммерческих банков. Могут совершаться и спекулятивные сделки.
Денежный рынок тесно связан с рынком долго- и среднесрочных капиталов. Государство использует его ресурсы для покрытия своих расходов и бюджетного дефицита. Денежный рынок "- важнейший объект государственного регулирования.
Процентные ставки денежного рынка связаны со ставками других секторов финансового рынка, а учетный процент центрального банка, ставка по казначейским векселям, межбанковские ставки по однодневным ссудам (суточные деньги) являются базисными для всей системы процентных ставок.
Конъюнктура на денежном рынке зависит от следующих факторов:
Циклических изменений в экономике;
Темпов инфляции;
Особенностей национальной кредитно-денежной политики.
Денежный рынок отражает спрос на деньги и их предложение. Под предложением денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся в обращении; оно складывается из агрегатов Ml, М2, М3.
Спрос на деньги (MD) формируется из таких составляющих:
Спроса на деньги как средства обращения (делового, операционного или спроса на деньги для совершения сделок);
Спроса на деньги как средства сохранения стоимости (спроса на деньги как активы, спроса на запасную стоимость или спекулятивного спроса).
Чем выше уровень дохода в обществе, тем больше совершается сделок; чем выше уровень цен, тем больше требуется денег для совершения сделок в рамках национальной экономики. Модель денежного рынка показана на рисунке 3.1.
Рис. 3.1 - Простая модель рынка денег
По горизонтальной оси откладывается объем денежной массы, а по вертикальной - процент (цена денег). Спрос на денежную массу уменьшается с увеличением процента. Чем больше процент, тем менее разумно хранить свои средства в виде наличных денег. Лучше иметь их в виде средств, приносящих доход. С понижением процентной ставки спрос на денежную массу возрастает.
Еще по теме Суть денежного рынка и его значение для формирования и развития рыночных отношений:
- Лабудин А.В,д-р экон. наук, професор.НАЧАЛЬНЫЙ, РОМАНТИЧЕСКИЙ ПЕРИОД ПЕРЕСТРОЙКИ:КОНСТАТАЦИЯ ПРОБЛЕМ, ИМЕЮЩИХСЯ В РАЗВИТИИ СОВЕТСКОГО ОБЩЕСТВА, И ФОРМИРОВАНИЕ ПОДХОДОВ, НАПРАВЛЕННЫХ НА ИХ РАЗРЕШЕНИЕ: 1984-1987 ГГ.
- Глава 7 Экономическое развитие России в начале XX в. (до 1913 г.)
- Формирование производства, ориентированного на потребности, посредством ассоциаций между производителями и потребителями
- 10.1. Экономическая суть финансового рынка и его структура
- Методы и инструменты регулирования денежного оборота и денежного обращения
Характеристика денежного рынка как сложного экономического явления может быть дана на основе его сегментации по следующим критериям:
1. По видам инструментов, используемых для перемещения денег от покупателя к продавцу денежный рынок делится на:
Рынок ссудных капиталов,
Рынок ценных бумаг;
Валютный рынок.
2. По институциональным признакам денежных потоков :
Фондовый рынок, где обращаются ценные бумаги;
Рынок банковских услуг (кредитных и депозитных);
Рынок услуг небанковских финансово- кредитных учреждений.
3. По экономическому назначению покупки-продажи денег:
Рынок денег;
Рынок капиталов.
На рынке денег имеет место движение денег, высвободившихся из оборота на краткосрочной основе (до 1 года), поэтому эти деньги могут передаваться в пользование другим субъектам денежного рынка только на непродолжительный период.
Этот сегмент денежного рынка представлен:
Рынком межбанковских кредитов;
Рынком вложений в краткосрочные ценные бумаги;
Рынком краткосрочных депозитов;
Рынком краткосрочных кредитов предприятиям, организациям и населению.
Рынок денег характеризуется высокой чувствительностью к любым изменениям в экономике и финансовой сфере, а поэтому весьма изменчивы на нём спрос и предложение, а, следовательно, и цена денег. По этой причине рынок денег является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка в целом и служит базой формирования процентной политики в стране.
Рынок. капитала – это та часть денежного рынка, где сделки купли-продажи денег совершаются на срок более 1 года. Эти средства используются для финансирования затрат в основные фонды или вложения в долгосрочные долговые ценные бумаги. Он включает:
1) рынок долгосрочных кредитов;
2) рынок ценных бумаг, на котором обращаются среднесрочные, долгосрочные и бессрочные ценные бумаги.
Спрос на деньги
Он выступает как запас денег, который стремятся иметь в своём распоряжении экономические субъекты в определенный момент. Спрос на деньги во многом определяется скоростью их обращения. Чем больше скорость обращения денег, тем меньше спрос на них.
Поскольку спрос на деньги постоянно изменяется, меняется и скорость их обращения и наоборот.
При увеличении скорости обращения денег вследствие уменьшения спроса на них возможно уменьшения размеров платежа между участниками денежного рынка.
Замедление скорости обращения денег в связи с увеличением спроса на них сдерживает влияние возрастания денежной массы в обращении на конъюнктуру рынка тормозит инфляцию в стране.
В соотношении спрос и скорость денег определяющим является спрос, именно он влияет на скорость обращения денег.
В вопросе формирования спроса на деньги существенное значение имеет:
Для каких целей экономические субъекты накапливают деньги;
Какие факторы побуждают их к накоплению денег.
Цели накопления должны определяться во взаимосвязи с выполнением деньгами функций платежного средства, покупательного средства и средства накопления стоимости. В связи с этим спрос на деньги можно объединить в 3 группы:
-спрос на текущий запас денег как платёжных средств;
-спрос на постоянный запас денег как форму богатства, предназначенного давать доход их собственнику;
-спрос на длительный запас денег для совершения будущих платежей или получения будущих доходов.
В связи с этим можно выделить следующие мотивы формирования спроса на деньги:
1) операционный мотив , когда накопление денег осуществляется для совершения текущих платежей;
2) предусмотрительный. мотив – мотив, когда субъекты денежного рынка могут создать запас денег, чтобы в любой момент удовлетворять возникающую потребность в товарах и услугах;
3) спекулятивный мотив – состоит в том, что экономические субъекты хотят иметь в своём распоряжении определенный запас денег, чтобы в будущем можно было вложить их выгодно или перепродать по выгодной цене.
Наряду с фактором скорости обращения денег спрос на них зависит также от:
Объёмов производства;
Изменения цен на товары и услуги;
На микроуровне спрос на деньги зависит от изменения нормы %. При увеличении процентных ставок по размещаемым под % деньгам снижается спрос на другие виды вложений, и увеличивается спрос на деньги.
Фактор накопления богатства. Для увеличения своего богатства экономические субъекты должны создать запас денег, что увеличит спрос на них.
Инфляция оказывает понижающее влияние на спрос на деньги, т.к. они обесцениваются.
Ожидаемое изменение конъюнктуры рынка.
Предложение денег
Сутьпредложения денег состоит в том, что экономические субъекты в любой момент времени имеют в своём распоряжении определенный запас денег, которые они могут направить в оборот.
На микроуровне предложение тесно взаимодействует со спросом на них. Если фактический запас денег у отдельного участника рынка превышает его спрос на деньги, то он предлагает эти деньги для продажи. На этой основе формируется предложение денег индивидуальными участниками денежного рынка.
Намакроуровне предложение денег ограничивается всей совокупностью денег, имеющихся в распоряжении субъектов денежного оборота, т.е. совокупная денежная масса является границей предложения денег.
Денежном (монетарном) рынка характерен сложный механизм функционирования. Для его изучения важное значение имеет структуризация денежного рынка. Следует заметить, что этот вопрос является дискуссионным и недостаточно освещенным в литературе. Среди отечественных экономистов, на наш взгляд, наиболее логично, обоснованно и полно рассматривают структуру денежного рынка М.И. Свалка и Б.С Ивасив .
Отдельные сегменты денежного рынка можно выделить по нескольким признакам (рис. З.2.):
o по видам инструментов, применяемых для перемещения денег от продавцов к покупателям;
o по инвестиционным признакам денежных потоков;
o по экономическому назначению денежных средств, покупаемых на рынке.
По видам инструментов денежный рынок состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих
Рис. 3.2. Схема структуры монетарного рынка.
> Рынок ссудных капиталов;
> Валютный рынок.
> Рынок ценных бумаг.
* Рынок ссудных капиталов - система экономических отношений, обеспечивает аккумуляцию свободных средств, превращение их в ссудный капитал и его перераспределение между участниками общественного воспроизводства.
Это экономическая форма рыночных отношений, назначением которой является посредничество в движении средств от их владельцев к пользователям (инвесторов) и формирования спроса и предложения на денежный капитал. Обслуживают этот рынок кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи.
* Валютный рынок - система финансово-экономических отношений, связанных с осуществлением операций купли-продажи (обмена) иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.
Валютный рынок - понятие, охватывающее значительное количество отдельных локальных рынков в определенных регионах, центрах международной торговли и валютно-финансовых связей, в частности, на международных валютных биржах. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций по внешнеэкономических расчетов, страхование валютных рисков, диверсификации валютных резервов, перемещения валютной ликвидности и тому подобное.
* Рынок ценных бумаг - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг.
Через рынок ценных бумаг аккумулируется денежные поступления юридических лиц и граждан и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов.
Различают первичный рынок ценных бумаг, на котором осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный - где происходит купля-продажа (обращение) ценных бумаг, выпущенных ранее. Институциональными учреждениями рынке есть специальные кредитные учреждения и фондовые биржи.
Значение этого рынка заключается в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику. В высокоразвитых рыночных экономиках рынок ценных бумаг является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизводства.
Именно рынки ценных бумаг, ссудных капиталов и валютный рынок обеспечивают перераспределение трудовых, материальных ресурсов между различными отраслями экономики, способствуют структурной предпосылке общественного производства.
По второму признаку можно выделить такие секторы денежного рынка: Л рынок банковских кредитов;
л рынок услуг парабанкив (небанковских финансово-кредитных учреждений).
Отдельным сектором денежного рынка можно также дополнительно определить фондовый рынок.
Сущность и особенности деятельности парабанкив и рынка банковских кредитов будет рассмотрен в разделах 8 и 9.
В зависимости от назначения средств, обращающихся на денежном рынке, последний подразделяется на:
> Рынок денег;
> Рынок капиталов.
На рынке денег продаются и покупаются денежные средства в виде краткосрочных займов и финансовых активов (долговые обязательства до одного года). Эти средства используются в обороте заемщика как деньги, то есть для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращаются кредитору.
На рынке капиталов - покупаются и продаются денежные средства в виде средне- и долгосрочных кредитов и финансовых активов сроком более года. Эти средства используются для увеличения массы основного и оборотного капиталов, занятых в обороте заемщиков.
Рынок денег можно условно разделить на два сектора:> межбанковский рынок; > Открытый рынок.
* Межбанковский рынок - часть рынка денег, где временно свободные денежные ресурсы одних кредитных учреждений привлекаются другими и взаеморозмищуються между ними преимущественно в форме межбанковских депозитов.
Кредитование на межбанковском рынке может осуществляться по разовым или генеральными кредитными соглашениями, а также с использованием векселей и депозитных сертификатов. Данный рынок обслуживают сделки по поводу краткосрочных (необеспеченных) кредитов, с помощью которых коммерческие банки могут балансировать текущую ликвидность.
* Открытый рынок - это рынок, на котором происходит покупка и продажа: ценных бумаг (краткосрочных обязательств государства) центральным банком.
Таблица 3.1. Различия рынка капиталов и рынка денег
|
Особенности деятельности рынка |
Рынок денег |
Рынок капиталов |
|
Классические операции рынке |
Операции по межбанковскому кредитованию, по учету коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные вклады финансово-кредитных институтов в коммерческих банках и кредиты банков этим институтам и тому подобное. |
Операции с фондовыми иструментов - акциями, средне- и долгосрочными облигациями, долгосрочные депозиты коммерческих банков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний и тому подобное. |
|
Субъекты рынка |
Кредиторы, заемщики, финансовые посредники |
|
|
Характерные особенности рынка |
Рынок денег характерен тем, что он очень чувствителен к изменениям в экономике и в финансовой сфере. Поэтому ссудный процент как цена денег часто меняется под влиянием спроса и предложения, которые зависят от состояния экономики и финансовой сферы. Таким образом, он является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка вообще и служит базой формирования процентной политики в стране. |
Спрос и предложение здесь является менее подвижными, уровень процентной ставки остается более стабильным, так чутко реагирует на изменение конъюнктуры, как на рынке денег. |
Центральный банк может продавать часть своего портфеля ценных бумаг непосредственно коммерческим банкам или посредникам рынка, а через них - населению и фирмам. В обоих случаях у коммерческих банков уменьшаются их свободные резервы и их кредитный потенциал. И наоборот, если центральный банк будет покупать ценные бумаги у коммерческих банков, фирм и населения, то в коммерческих банках соответственно возрастет размер свободных резервов и их кредитный потенциал. Операции с ценными бумагами на открытом рынке считаются самым гибким инструментом денежно-кредитной политики центрального банка .
Проанализировав структуризацию денежного рынка, можно сделать вывод, что между всеми элементами денежного рынка, независимо от того, по каким признакам они были выделены, существует тесная взаимосвязь, подтверждающий его внутреннее единство.
2. Крупнейшие современные банки представляют клиентам обширный спектр услуг - более 200 видов. Это - не только новые депозитно-ссудные операции, но и факторинг , начисление и удержание налогов, амортизационных отчислений, оказание информационных, аудиторских и консалтинговых услуг, выдача гарантий и поручительств, лизинговые операции , работа с кредитными карточками и т.д.
3. Развивается электронизация банковских услуг.
Создаются мощные компьютерные сети, позволяющие осуществлять расчеты и платежи в режиме реального времени.
Денежный рынок - ключевой сектор рыночной экономики . Он представляет собой совокупность отношений, которые складываются между банковской системой, создающей деньги и «публикой», то есть экономическими субъектами, предъявляющими спрос на них.
Равновесие денежного рынка влияет не только на денежную сферу, но и на макроэкономическое равновесие в целом. Здесь, как и на товарных рынках, основными сторонами рыночного механизма являются спрос, предложение и цена.
Однако, все эти категории обретают на денежном рынке специфические черты, так как в отличие от товарных рынков, на денежном рынке обращается особый товар - деньги, пронизывающий всю систему рыночных отношений. Не зря говорят: «деньги - это кровь экономики».
На денежном рынке спрос на деньги и их предложение уравновешивает процентная ставка, цена денег. Этому способствует сеть финансовых институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. Спрос на деньги предъявляется со стороны всех экономических субъектов, действующих в данном национальном хозяйстве. Предложение денег регулируется правительством.
Рассмотрение механизмов денежного рынка начнем с предложения денег.
Предложение денег - это денежная масса в обращении на данный момент времени, то есть совокупность всех денежных средств, функционирующих в данной национальной экономике в наличной и безналичной формах и обеспечивающих потребности хозяйственного оборота.
При рассмотрении форм денег мы указывали, что денежный оборот в современной экономике включает оборот наличных денег (монет и казначейских билетов) и безналичных денег - записей на счетах в банках Значительное разнообразие форм финансовых средств в современных хозяйственных системах определяет многообразие трактовок состава и структуры денежного предложения.
При определении денежной массы в качестве ее измерителей применяются различные агрегаты.
Таблица 17. Денежные агрегаты
| Обозна-чение агрегата | Включаемые активы | Краткая характеристика |
| М0 | Наличные деньги | В большинстве повседневных операций в качестве средства обращения используются наличные деньги - бумажные и металлические. |
| М1 | Сумма наличных денег (М0), денег на расчетных и текущих счетах, вкладов и депозитов до востребования | Деньги М1 называют “деньги для сделок”, или операционные деньги. Для совершения разного рода сделок купли-продажи и платежей в современных условиях широко используются вклады до востребования, средства, имеющиеся на текущих и расчетных счетах. Эти вклады удобны почти также, как и наличные деньги. Средства, имеющиеся на них, могут быть использованы для платежей непосредственно в безналичной форме и без перевода на другие счета. Для расчетов с помощью средств, размещенных на этих счетах, их владельцы выписывают либо платежные поручения (преобладающая форма расчетов в российской экономике), либо чеки и аккредитивы. |
| М2 | Сумма М1, сберегательных и срочных вкладов |
Агрегат М2, кроме М1, включает сберегательные и срочные вклады. Срочные вклады - средства, помещенные на хранение на заранее определенный срок. По срочным вкладам банками выплачиваются более высокие проценты. Сберегательные вклады- наиболее распространенная форма срочных вкладов населения. При стабильном экономическом развитии использование средств сберегательных и срочных вкладов часто откладывается на годы. Срочные и сберегательные вклады не являются в прямом смысле деньгами, так как их нельзя непосредственно использовать для сделок купли-продажи. Изъятие их со счетов подчинено определенным условиям, но они могут довольно легко быть выброшены на рынок товаров и услуг, что говорит об их способности в конечном счете выполнять функцию средства обращения. Кроме того, они выполняют функцию денег как средства сбережения. |
| М3 | Сумма М2, крупных срочных депозитов, депозитных сертификатов | Депозитные сертификаты - разновидность срочного вклада, оформленного с помощью специальных бланков. Если сертификаты выданы на предъявителя, они могут обращаться на рынке ценных бумаг. Агрегат М3 включает в себя еще менее подвижную часть денежной массы, но при определенных условиях и он рассматривается как суммарное предложение денег, хотя давление М3 на товарный рынок еще слабее, нежели М2, М1 и тем более М0. |
Обратим внимание, что М0 - абсолютно ликвидный агрегат, М1 обладает меньшей ликвидностью и т.д.
Иногда динамика измерителей денежной массы оказывается разнонаправленной. М2 и М3 более точно отражают тенденции в развитии экономики, чем М1. Резкие изменения в этих агрегатах часто сигнализируют об аналогичных изменениях в ВНП. Вместе с тем единого мнения о том, какой показатель денежной массы лучше, не существует.
В силу неразвитости инструментов денежного рынка российские денежные агрегаты существенно отличаются от используемых в развитых рыночных системах.
Существенно ниже ликвидность российских “почти денег”. При исследовании воздействия денег на экономику в зарубежных странах рассматривают агрегаты М1 или М2. При проведении денежно-кредитной политики в Российской Федерации для контроля за денежной массой чаще всего используется агрегат М2. На 1 декабря 1997 года денежный агрегат М2 в Российской Федерации составил 371,1 млрд. руб.
В условиях широкомасштабных наличных расчетов в нашем национальном хозяйстве важно отслеживать динамику М0. В динамике состава денежной массы заметно преувеличена доля наиболее высоколиквидных денежных агрегатов М0 (на 1.01.95 - 37,3 % от М2; на 1.01.96 - 36,6; на конец 1996 г. - около 35 %), а также и М1 (на 1.01.95 - 64,6 % от М2; на 1.01.96 - 60,2).
Это связано со следующими причинами:
1. Высокими темпами инфляции, низкой инвестиционной активностью.
2. Отсутствием инструментов денежного рынка, страхующих от высоких темпов инфляции и рисков потерь сбережений.
3. Стремлением предпринимателей уклониться от уплаты налогов через наличные расчеты по коммерческим сделкам.
Рассмотрим денежный рынок со стороны предложения. Контроль за денежным предложением осуществляет центральный банк страны, в России - Центральный Банк Российской Федерации. Центральный банк стремится поддерживать предложение денег на стабильном уровне, не зависящем от изменений рыночной ставки процента.
Графически предложение денег (Sm) интерпретируется как вертикальная прямая.
Рисунок 65. Графическая интерпретация денежного предложения.
Спрос на деньги вытекает из их двух функций - быть средством обращения и средством накопления. Первая функция денег обусловливает спрос на деньги для сделок купли-продажи. Такой спрос называют трансакционным . Спрос на деньги для сделок определяется преимущественно величиной номинального ВНП. Если же выявлять зависимость спроса на деньги для сделок со ставкой банковского процента, то общепризнанно, что наблюдается его абсолютная неэластичность.
Графически это интерпретируется следующей диаграммой, отражающей независимость трансакционного спроса на деньги от процентной ставки.
Рисунок 66. График спроса на деньги для сделок (трансакционного спроса).
Функция денег как средства сбережения обусловливает спрос на деньги для приобретения финансовых активов : облигаций, акций, векселей . Этот спрос обусловлен стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки.
Эта зависимость отражается на кривой спроса Da:
Рисунок 67. График спроса на деньги со стороны активов.
Кривая спроса на деньги со стороны активов отражает обратную зависимость этой части спроса на деньги от ставки процента.
Совокупный (суммарный) спрос на деньги показывает общее количество денег, необходимое для товарных сделок и приобретения ценных бумаг, других финансовых активов при каждой возможной ставке процента.
Рассмотрение спроса на деньги как совокупности составляющих было предложено Дж. М. Кейнсом . При этом он считал, что люди прежде всего ценят свойство ликвидности денег, то есть имеет место предпочтение ликвидности .
Предпочтением ликвидности объясняется желание хранить часть богатства людьми в форме денег. Спрос на деньги для приобретения в форме активов Кейнс расценивал как спекулятивный спрос, обусловленный желанием избежать потерь капитала, вызываемый хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.
Общий спрос на деньги интерпретируется смещением по горизонтальной оси прямой спроса на деньги со стороны активов Da, на величину, равную спросу на деньги для сделок, Dt.
Рисунок 68. График суммарного спроса на деньги (Dm).
Рассмотрим равновесие на денежном рынке с помощью графической интерпретации.
Рисунок 69. Равновесие на денежном рынке.
Объединив графики спроса и предложения денег, мы можем показать, как складывается равновесие на денежном рынке. Исходное равновесие денежного рынка Е сложилось при спросе на деньги D m и денежном предложении S m . Оно сформировалось при процентной ставке r.
Рассмотрим реакцию денежного рынка на изменение предложения денег. Если предложение денег увеличится до S 1 , то результатом будет снижение процентной ставки до r 1 . Это связано с тем, что излишек предложения денег население и предпринимательский сектор инвестируют в ценные бумаги и другие финансовые активы. Это обусловит рост курса ценных бумаг, который находится в обратной зависимости с процентной ставкой. Процессы примут противоположный характер при снижении денежного предложения до S 2 .
Регулирование денежного предложения осуществляется с помощью системы мер денежно-кредитной политики.
Денежно-кредитная политика: цели и инструменты
Участники финансовых рынков, предпринимательские круги внимательно следят за действиями центральных банков, проводящих денежно-кредитную политику государства, поскольку денежная политика может оказать большое влияние на развитие инфляционных процессов, динамику национального производства, уровень безработицы.
Кредитно-денежная политика государства состоит в изменении денежного предложения (количества денег в обращении) в целях изменения спроса, уровня цен в национальной экономике, объема национального производства и занятости.
Главными целями денежно-кредитной политики являются:
Снижение денежного предложения в периоды инфляции;
Расширение количества денег в обращении в периоды спадов и безработицы.
Изменение денежного предложения осуществляется, главным образом, не путем увеличения или сокращения эмиссии наличности, а посредством воздействия на объемы коммерческого кредитования. Денежно-кредитная политика может быть направлена либо на стимулирование кредита (кредитная экспансия), либо на его сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция).
Основные инструменты кредитно-денежной политики реализует Центральный банк, проводя:
Политику минимальных резервов;
Политику открытого рынка (операции с государственными ценными бумагами);
Учетную политику.
Основной проблемой российской экономики 90-х годов была жесткая инфляция. В этой связи основными мерами государственной денежно-кредитной политики были действия, направленные на снижение денежной массы.
а) Политика минимальных резервов
Мы уже отмечали, что коммерческие банки должны хранить в Центральном банке обязательные резервы. Минимальные резервы выполняют две основные функции в регулирование банковской системы. Первая состоит в том, что они как ликвидные средства служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам клиентов. Изменяя нормы обязательных резервов, Центральный банк поддерживает ликвидность коммерческого банка на минимально допустимом уровне в соответствии с экономической ситуацией.